AULA 19 - METODOS DE ANÁLISE E DECISÃO DE INVESTIMENTO - 01 a 02-02-2023

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CRONOGRAMA DE AULA - 01/02/2023 a 23/02/2023
	01/02/2023	Quarta-feira	Métodos e critérios de decisão de análise de investimento de capital: Valor Presente Liquido (VPL); Taxa Interna de Retorno – TIR; Período de Recuperação do Capital – PAYBACK
	02/02/2023	Quinta-feira	Métodos e critérios de decisão de análise de investimento de capital: Taxa Interna de Retorno – TIR; Período de Recuperação do Capital – PAYBACK
Lista de Exercícios - Métodos e critérios de decisão de análise de investimento de capital.
	08/02/2023	Quarta-feira	Sistemas de Amortização de Dívidas: Sistema do Montante; Sistema Americano (SAA); Sistema Francês ou Price; Sistema de Amortização Constante (SAC); 
	09/02/2023	Quinta-feira	Exercícios de fixação - Sistema de Amortização ;
Atividade Prática Supervisionada Final: Sistemas de Amortização de Dívida: organização do trabalho e grupos;
	15/02/2023	Quarta-feira	Atividade Prática Supervisionada Final: Elaboração dos trabalho Sistemas de Amortização de Dívida – dispensa de aula
	16/02/2023	Quinta-feira	Atividade Prática Supervisionada Final: Sistemas de Amortização de Dívida – dispensa de aula
	23/02/2023	Quinta-feira	Entrega da APS Final via TEAMS 
MÉTODOS E CRITÉRIOS PARA DECISÃO E ANÁLISE DE INVESTIMENTO DE CAPITAL
INTRODUÇÃO
Mudanças e ampliações
Novos projetos de investimento
A análise de investimentos envolve decisões de aplicação de recursos
Minimizar riscos e potencializar lucros
O projeto vai se pagar?
O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminuí-la?
Esta é a melhor alternativa de investimentos?
Principais Perguntas
- As teorias e os modelos em finanças são ferramentas para entender, analisar e resolver problemas:
 - Onde investir ?
 - Que recursos investir ?
 - Como distribuir os resultados ?
As Decisões Financeiras
Decisão de Investimento
 Onde alocar os recursos da empresa?
 Como medir o retorno dessa alocação?
 Quais são os riscos da alocação?
 Quando deve-se desalocar os recursos?
Decisão de Financiamento
Onde obter os recursos para a empresa?
Como medir os custos desses recursos?
Quais são os riscos de cada fonte de recursos?
Quando deve-se restituir os recursos?
Análise de Investimentos
A análise de investimentos envolve decisões de aplicação de recursos com prazos longos (maiores que um ano), com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietários desse capital.
Orçamento de capital é um processo que envolve a seleção de projetos de investimento e a quantificação dos recursos a serem empregados e busca responder a questões como:
Análise de Investimentos
O projeto vai se pagar?
O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminuí-la?
Esta é a melhor alternativa de investimentos?
O campo de aplicação das técnicas de Analise de investimentos é enorme. Variam desde operações de grande porte a decisões sobre as operações rotineiras das empresas como a decisão entre a compra a vista ou a prazo.
Para este método, pelo menos, quatro são as variáveis apuradas:
TMA (Taxa Mínima de Atratividade)
TIR	 (Taxa Interna de Retorno)
VPL (Valor Presente Líquido)
Payback (simples e descontado)
Critérios para Análise de Investimentos
TMA 
Taxa Mínima de Atratividade. 
Atratividade Financeira de Projetos
O projeto será atrativo se fluxo esperado de benefícios, mensurado em valores monetários, superar o valor do investimento que originou esse fluxo.
Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
Taxa mínima de atratividade é a melhor taxa, com baixo grau de risco, disponível para aplicação do capital em análise.
É a taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar quando faz um investimento. 
Ou o máximo que uma pessoa se propõe a pagar quando faz um financiamento.
Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
A Taxa de juros que o dinheiro investido irá proporcionar, via de regra, deverá ser superior a uma taxa prefixada com a qual, mentalmente, fazemos a comparação.
Essa taxa de juros comparativa é chamada de Taxa mínima de atratividade, Taxa de expectativa, Custo do capital, taxa de equivalência....
Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
Essa taxa é formada pelo:
Custo de oportunidade;
Risco de negócio;
Liquidez;
Logo, a TMA é uma taxa pessoal e intransferível, pois a propensão ao risco varia de pessoa para pessoa, ou ainda, a TMA pode variar durante o tempo.
Essa taxa não é Fixa é muda conforme o momento econômico.
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O custo de oportunidade
Importante indicador para avaliar a opções de investimentos. 
O custo de oportunidade revela o quando o produtor/empresário deixou de ganhar ao rejeitar um investimento de risco equivalente.
Custo de oportunidade ou taxa de desconto
Taxa de desconto: difícil de mensurar com precisão, mas pode‐se afirmar que ela é o custo de oportunidade da empresa investir no projeto, ao invés de aplicar o dinheiro no mercado financeiro.
Pois se o projeto render menos que o mercado financeiro, a empresa poderia devolver o dinheiro para os seus acionistas para eles mesmos aplicarem no mercado, e não haveria necessidade alguma da empresa existir.
Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
Assim, não existe algoritmo ou fórmula matemática para calcular a TMA. Mas, alguns autores afirmam que se trata de uma variável permanente que pouquíssimo pode ser afetada por mudanças conjunturais do ambiente econômico e fica entre 10% a 12% ao ano.
Ainda, grandes empresas, financeiramente sólidas e com grande capacidade de autofinanciamento de seus projetos podem estabelecer sua própria TMA baseadas não no mercado financeiro, mas em metas próprias para ganhos sobre o capital investido constituindo o que se denomina taxa de juros própria. Esta TMA é autônoma e baseada em considerações específicas do ramo de atividade e nos objetivos da empresa e/ou dos seus acionistas.
Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
Geralmente ela é baseada em outras taxas praticadas no mercado, como: rentabilidade da caderneta de poupança; TBF (taxa Básica Financeira); TR (Taxa Referencial); TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo); e principalmente a SELIC (Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia).
A taxa Selic, a mais usada, está atualmente fixada em 13,75%a.a (dezembro/2022) - esta seria a atratividade (rendimento) máxima em aplicações conservadoras no mercado financeiro.
MÉTODOS E CRITÉRIOS PARA DECISÃO E ANÁLISE DE INVESTIMENTO DE CAPITAL
O método do Valor Presente Líquido também chamado de método do Valor Atual Líquido, tem como finalidade calcular, em termos de valor presente, o impacto de eventos futuros associados a uma alternativa de investimento.
Mede o valor presente dos fluxos de caixa gerados pelo projeto ao longo da sua vida útil.
VPL – Valor Presente Líquido
É trazer cada parcela para a data presente, dada uma taxa (TMA) e comparar com o valor inicial do investimento.
 É a concentração de todos os valores esperados de um fluxo de caixa na data zero. Para tal, usa como taxa de desconto a TMA.
VPL – Valor Presente Líquido
A seguinte expressão define o VPL:
 
OU
 
Onde:
 representa o fluxo de caixa no t-ésimo período, I é o Investimento inicial, K é o custo do capital e o símbolo Ʃ somatório, indica que deve ser realizada a soma na data 1 até a data n dos fluxos de caixa, descontados ao período inicial.
VPL – Valor Presente Líquido
Análise dos resultados
É basicamente uma conta que analisa se os fluxos de caixa futuros pagam o investimento realizado, assim, quanto maior melhor.
Se o valor foi zero, significa que não há nem lucro nem prejuízo
Se o valor for negativo, significa que há mais gastos com investimento do que retornos
VPL – Valor Presente Líquido
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DEFINIÇÃO DE VPL
		Se o VPL > 0 	ACEITA-SE O INVESTIMENTO
					Taxa do Negócio > Taxa de Atratividade
		Se o VPL < 0 	REJEITA-SE O INVESTIMENTO
					Taxa do Negócio < Taxa de Atratividade
 		Se o VPL = 0 	O INVESTIMENTO É NULO
					Taxado Negócio = Taxa de Atratividade
Valor Presente Líquido (VPL) taxa de desconto
Exemplo cálculo de VPL: 
Considerando que uma alternativa de investimento requeira um desembolso inicial de $200.000,00, que venha a gerar fluxos de caixa de $75.000,00 por ano, durante 05 anos. Calcule o VPL a um custo de capital de 15% ao ano. 
Logo: VPL > 0 - indica a viabilidade econômica da alternativa. 
Ou seja, o investimento inicial de $200.000,00 será recuperado em 05 anos, proporcionando uma proteção adicional equivalente de $51.412,00 de unidade de valor presente. 
Solução!!!
EXERCÍCIO RESOLVIDO
Determine o VPL, considerando uma taxa de desconto de 12% ao ano, do Projeto A, cujo fluxo de caixa é mostrado abaixo.
 - 40.000 + 1.791,93
 -50.000 + 916,21
 -30.000 + 2.667,65
Solução!!!
O projeto C é o mais viável porque apresenta o maior VPL, à 12% a.a
1) Uma indústria pretende investir na compra de uma máquina de R$150.000,00. Estima-se que essa máquina trará, durante 6 anos, receitas anuais de R$18.000,00; R$20.000,00; R$30.000,00, R$36.000,00; R$30.000,00 e R$25.000,00, respectivamente. Ao final desse prazo, a indústria pretende vender o equipamento por R$30.000,00. Fazer uma análise para verificar se o investimento é viável considerando uma taxa de mercado de 16% ao ano.
Exercício 1
 - 150.000 + 
- 43.659,57
VPL <0 = inviável
Solução!!!
Taxa Interna de Retorno
Taxa de retorno igual a zero em que o meu vpl = 0 em que eu não ganho e não perco nada. 
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Taxa Interna de Retorno (TIR)
A TIR é a taxa de retorno do empreendimento, considerando o valor do dinheiro no tempo.
A TIR apresenta uma noção percentual do investimento e não real.
O método TIR não tem como finalidade a avaliação de rentabilidade absoluta a determinado custo do capital, como o VPL.
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Taxa Interna de Retorno (TIR)
Fórmula da TIR
A tir e a taxa que gera um vpl nulo = num vpl nulo o meu projeto é um indiferente pois não há ganhos nem perdas. Nesse caso uma taxa que zera o valor do vpl é uma taxa em que todos os fluxos trazidos a data zero
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Regra Geral para Investimento
Aceito o projeto se a TIR > Taxa de Desconto adequada ao projeto
TIR – Taxa Interna de Retorno
Rejeito o projeto se a TIR < Taxa de Desconto
OU
Como calcular a TIR em uma calculadora financeira HP 12c
A TIR se torna mais simples de resolver em uma calculadora financeira, como a HP 12c, uma das mais utilizadas.
EXERCÍCIO RESOLVIDO
Um projeto está sendo oferecido nas seguintes condições: um investimento inicial de R$1.000,00, com entradas de caixa mensais de R$300,00, R$500,00 e R$400,00, consecutivas. Sabendo-se que um custo de oportunidade aceitável é de 10% ao mês, pergunta-se: o projeto deve ser aceito?
F FIN ou f REG
1.000 CHS g 
300 g 
 500 g 
 400 g 
 F IRR -> 9,26%
TIR < custo de oportunidade (10%) = o projeto não deve ser aceito.
Período Payback 
Payback simples
Payback descontado
"Trata-se de um método que mensura o tempo necessário para que sejam recuperados os recursos investidos em um projeto.”
Payback 
PAYBACK
Payback é a ferramenta de análise de investimento;
Este método é muito usado por pequenas empresas, devido à facilidade de cálculo e ao fato de ser bastante intuitivo. 
Quanto maior o Payback, maior o risco envolvido, pois o futuro é incerto. Logo, quanto menor o payback, melhor.
O payback simples (ou período de payback), é o método mais simples para se analisar a viabilidade de um investimento. 
É definido como o número de períodos (anos, meses, semanas etc.) para se recuperar o investimento inicial. Para se calcular o período de payback de um projeto basta somar os valores dos fluxos de caixa auferidos, período a período, até que essa soma se iguale ao valor do investimento inicial.
Qual a diferença entre payback simples e descontado?
	N	fluxo de caixa 	SALDO/ valor acumulado
	0	-1500	-1500
	1	150	-1350
	2	1350	0
	3	150	
	4	-80	
	5	-50	
Uma vez que o período de payback é encontrado quando os fluxos de caixa “pagam” o investimento, então basta somar os fluxos de caixa ao valor do investimento inicial, conforme a tabela a seguir:
Vantagens do payback simples:
Simplicidade e rapidez;
É uma medida de risco do investimento, pois quanto menor o período de payback, mais líquido é o investimento e, portanto menos arriscado.
Desvantagens do payback simples:
Não considera o valor do dinheiro no tempo;
Não considera os fluxos de caixa após o período de payback;
Não leva em conta o custo de capital da empresa.
Payback Descontado
Este método de engenharia econômica é semelhante ao payback simples, mas com o adicional de usar uma taxa de desconto antes de se proceder à soma dos fluxos de caixa. Em geral esta taxa de desconto será a Taxa Mínima de Atratividade (TMA).
 * Neste método, todos os fluxos de caixa futuro deverão ser descontados por esta taxa em relação ao período ao qual o fluxo está atrelado.
Payback Descontado
Neste método, todos os fluxos de caixa futuro deverão ser descontados por esta taxa em relação ao período ao qual o fluxo está atrelado. 
Por exemplo, se desejássemos trazer a valor presente (VP) um fluxo que estivesse a 5 períodos futuros, o procedimento seria o seguinte:
Suponha que o valor desse fluxo é R$500 e a TMA é 12%, então:
Payback Descontado
Logo, o payback descontado é igual ao payback simples, com a diferença de que considera os fluxos descontados (trazidos a valor presente) para encontrar quando os fluxos de caixa pagam o investimento inicial.
	Período	Fluxo de Caixa R$	Saldo R$
	0	-10.000	
	1	3.000	
	2	4.000	
	3	5.000	
	4	4.000	 
	5	3.000	 
1)Calcule o Payback simples e descontado dos rendimentos a seguir com base no investimento de R$10.000,00 e a TMA de 10% a. a.;
Solução: Payback Simples
	Período	Fluxo de Caixa R$	Saldo R$
	0	-10.000	-10.000,00
	1	3.000	-7.000,00
	2	4.000	-3.000,00
	3	5.000	2.000,00
	4	4.000	 
	5	3.000	 
O payback será no ano 2 e uma fração do ano 3, basta dividir 3000 (último ano em que o valor do saldo é negativo pelo fluxo de caixa do ano seguinte, neste caso 5.000. Logo: 3.000/5.000= 0,6 que corresponde a fração de meses do ano seguinte, 0,6*12=7,2 meses e 0,2*30=6 dias. O investimento irá retornar o capital em 2 anos, 7 meses e 6 dias.
Solução: Payback Descontado
	Período	Fluxo de Caixa	Fluxo descontado	Saldo acumulado
	0	-10.000	 -10.000,00	-10.000,00
	1	3.000	2.727,27	-7.272,73
	2	4.000	3.305,79	-3.966,94
	3	5.000	3.756,57	-210,37
	4	4.000	2.732,05	2.521,8
	5	3.000	1.862,76	4.384,6
Payback Descontado
Vantagens do payback descontado:
Continua simples e prático, como o payback simples;
Resolve o problema de não considerar o valor do dinheiro no tempo.
Desvantagens do payback descontado:
Apesar de considerar uma taxa de desconto, continua sem levar em conta os fluxos de caixa após o período de payback.
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