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COMBINAÇÃO DE POLÍTICAS MONETÁRIA E FISCAL E COMPOSIÇÃO DO PRODUTO Me. Geisiane Michelle Zanquetta de Pintor geisiane.pintor@unila.edu.br Política fiscal expansionista: efeito de ampliar o nível de renda e a taxa de juros Política monetária expansionista: ampliará a renda, mas levará à redução da taxa de juros Em muitos casos, as políticas fiscal e monetária não são totalmente independentes Meta do Tesouro Nacional (da política fiscal): estabilidade do nível de renda Grande parte dos gastos do governo seja: Inversamente relacionada com o nível de renda (Ex.: política assistencialista, cujos gastos crescem na recessão) Diretamente relacionada com a taxa de juros (Ex.: gastos com a dívida pública, que se reduzem com a queda da taxa de juros) Banco Central resolve fazer uma política restritiva, contraindo a oferta de moeda, deslocando a LM para cima e para a esquerda, pressionando a elevação das taxas de juros e a queda da renda POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA, EM RESPOSTA À POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA, EM RESPOSTA À POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA Objetivo de manter a renda constante: haverá uma reação do Tesouro ampliando os gastos, deslocando a IS para cima e para a direita Resultado: manutenção do nível de renda, com uma grande elevação da taxa de juros (de 𝑟1 para 𝑟3) Y r LM1 𝒓𝟏 𝒀𝟏 LM2 1 2 𝒓𝟑 IS1 IS2 3 Grande elevação dos gastos públicos Consequência: deslocamento da IS para cima e para a direita, pressionando a elevação da renda e da taxa de juros Caso o Banco Central não reaja a esta política, mantendo inalterada a oferta de moeda POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Banco Central tem por meta a estabilidade da taxa de juros (para manter os investimentos ou restrições externas à economia) Quando o Banco Central tem por objetivo manter a estabilidade das taxas de juros, a oferta de moeda torna-se endógena, ou seja, condicionada à política fiscal POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Y r LM1 𝒓𝟎 𝒀𝟏 1 2 IS1 IS2 3 LM2 𝒀𝟐 Deslocamento da IS ao pressionar a elevação da taxa de juros forçará o Banco Central a ampliar a oferta de moeda, deslocando a LM para a direita, evitando o aumento da taxa de juros Política fiscal combinada com a reação da política monetária, provocará uma grande ampliação da renda, sem impactos sobre a taxa de juros Meta do Banco Central: manutenção do nível de renda Ampliações do produto podem ter efeitos negativos sobre o saldo externo ou sobre a estabilidade dos preços Banco Central atua no sentido de evitar flutuações da renda POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Em resposta à urna política fiscal expansionista, a Autoridade Monetária deverá contrair a oferta da moeda, compensando o deslocamento da IS para a direita por um deslocamento da LM para a esquerda Renda permaneceria estável, mas haveria urna grande elevação da taxa de juros POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Y r LM1 𝒓𝟏 𝒀𝟏 1 2 IS1 IS2 3 LM2 𝒓𝟑 Banco Central contrai a oferta de moeda o suficiente para provocar uma elevação da taxa de juros que faça com que o investimento se reduza o suficiente para contrabalançar o impacto expansionista do maior gasto público MODELO IS-LM Política monetária e a política fiscal Podem afetar o nível de renda Possuem efeitos opostos sobre a taxa de juros Instrumento a ser utilizado depende da avaliação sobre qual a composição de produto que se pretende obter, o que se faz com base na avaliação das condições vigentes MODELO IS-LM Aumento da renda por intermédio da política fiscal Aumento dos gastos públicos: efeito uma redução do investimento privado em decorrência do aumento da taxa de juros (o crowding-out), levando a uma "estatização" da economia Redução dos impostos: teremos aumento da renda e da taxa de juros, mas o crescimento da renda se dará em função da ampliação do consumo com redução do investimento MODELO IS-LM Utilização da política monetária Expansão da renda se faz devido à queda da taxa de juros e à ampliação do investimento DEDUZINDO A DEMANDA AGREGADA DEMANDA AGREGADA Passar de um diagrama taxa de juros- renda, para preços-renda Modelo IS-LM considera o nível de preços constante DEMANDA AGREGADA Representa o quanto os agentes econômicos estão dispostos a adquirir de produto nacional a cada nível de preços Mantido o estoque nominal de moeda, um aumento no nível de preços reduz a oferta real de moeda, deslocando a LM para a esquerda Taxa de juros se eleva, reduz-se o investimento e contrai-se o nível de renda EFEITO DE UMA ELEVAÇÃO DO NÍVEL DE PREÇOS NO MODELO IS-LM EFEITO DE UMA ELEVAÇÃO DO NÍVEL DE PREÇOS NO MODELO IS-LM Y r LM1 𝐌𝟏 𝐏𝟏 𝒓𝟏 𝒀𝟏 IS LM2 𝐌𝟏 𝐏𝟐 𝒓𝟐 𝒀𝟐 𝐏𝟏 < 𝐏𝟐 Mantendo a IS estável (sem deslocamento) e mantido constante o estoque nominal de moeda M1 Função demanda agregada: elevações no nível de preços provocam redução no produto A queda na renda e o aumento da taxa de juros reequilibram o mercado monetário DEDUÇÃO DA DEMANDA AGREGADA, COM BASE O MODELO IS-LM DEDUÇÃO DA DEMANDA AGREGADA, COM BASE O MODELO IS-LM Quanto maior o preço menor a demanda agregada Ao longo da curva de demanda agregada, o mercado de bens e o mercado monetário estão em equilíbrio Y P 𝑷𝟏 𝒀𝟏 DA 𝑷𝟐 𝒀𝟐 A inclinação da demanda agregada refletirá o impacto da mudança da oferta real de moeda sobre o nível de renda, ou seja, a variação da renda provocada por um deslocamento da curva LM DEMANDA AGREGADA A curva de demanda agregada se inclina negativamente, porque uma redução do nível de preços eleva os saldos reais M/P, reduz as taxas de juros, elevando o nível de equilíbrio dos gastos e do produto DEMANDA AGREGADA Quanto maior a sensibilidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros, e quanto menor a sensibilidade do investimento em relação à taxa de juros, maior será a inclinação da demanda agregada, isto é, menor será a resposta da quantidade demandada em relação a uma variação no nível de preços DEMANDA AGREGADA Modificações no nível de preços provocam movimentos ao longo da curva de demanda, ou seja, altera-se a quantidade demandada Variações no estoque de moeda provocarão deslocamentos da curva de demanda DEMANDA AGREGADA Ao longo da curva de demanda, maiores níveis de renda estão associados a menores taxas de juros acompanhando a queda dos preços Dado o estoque nominal de moeda, uma queda no nível de preços provocará a queda na taxa de juros e uma ampliação do investimento, aumentando a quantidade demandada DEMANDA AGREGADA Ampliação do estoque nominal de moeda Para qualquer nível dado de preços, a taxa de juros se reduzirá Aumenta o volume real de moeda Deslocamento para a direita da curva LM EFEITO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA NO MODELO IS-LM EFEITO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIANO MODELO IS-LM Y r LM1 𝐌𝟏 𝐏𝟏 𝒓𝟏 𝒀𝟏 IS LM2 𝐌𝟐 𝐏𝟏 𝒓𝟐 𝒀𝟐 Ampliação do estoque nominal de moeda: para qualquer nível dado de preços, a taxa de juros se reduzirá O investimento (a demanda) se ampliará a cada nível de preços, pois a estes níveis estarão associadas menores taxas de juros, deslocando-se a curva de demanda agregada para a direita DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, EM FUNÇÃO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, EM FUNÇÃO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA Y P 𝑷𝟏 𝒀𝟏 𝐃𝐀𝟏 𝐌𝟏 𝒀𝟐 𝐃𝐀𝟐 𝐌𝟐 Gastos autônomos influenciam a posição da demanda Consumo autônomo Investimento autônomo Política fiscal DEMANDA AGREGADA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA NO MODELO IS-LM Política fiscal expansionista: aumento nos gastos públicos Deslocamento da curva IS para a direita Considerando dado nível de preços (dada a curva LM), o efeito dessa política é uma elevação da renda e da taxa de juros Um aumento nos gastos autônomos faz com que a quantidade demandada se amplie, ou seja, desloca-se para a direita a curva de demanda agregada DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, EM FUNÇÃO DE POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Y r 𝐋𝐌 𝐌𝟏 𝐏𝟏 𝒓𝟏 𝒀𝟏 𝐈𝐒𝟏 𝒓𝟐 𝒀𝟐 𝐈𝐒𝟐 DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, EM FUNÇÃO DE POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA Y P 𝑷𝟏 𝒀𝟏 𝐃𝐀𝟏 𝐆𝟏 𝒀𝟐 𝐃𝐀𝟐 𝐆𝟐 Política monetária e a fiscal expansionista Possuem o impacto de elevar a quantidade demandada para qualquer nível de preços Deslocam a curva de demanda agregada para cima e para a direita, elevando o nível de equilíbrio dos gastos e do produto a cada nível de preços Política monetária Tomando qualquer nível de preços, na nova curva de demanda teremos taxas de juros menores associadas a um mesmo nível de renda Crescimento da demanda se dará com um aumento do investimento Política fiscal Para qualquer nível de preços, na nova curva de demanda teremos taxas de juros mais elevadas associadas aos respectivos níveis de renda Crescimento da renda se faz acompanhado de uma maior participação do setor público na demanda, uma vez que o investimento se retrai em decorrência do aumento da taxa de juros MODELO IS-LM: A INTERLIGAÇÃO ENTRE O LADO REAL E O LADO MONETÁRIO
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