Aula 15 Economia das Organizações

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REC3112 
ECONOMIA DAS ORGANIZAÇÕES 
Aula 15 
Incentivos: Exemplos 
REC3112 
ECONOMIA DAS ORGANIZAÇÕES 
Exercício 10, p. 652 
Microeconomia 
Pindyck & Rubinfeld 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Como presidente das Indústrias ASP, você 
estima que seu lucro anual é dado pela 
tabela a seguir; 
• O lucro (p) depende da demanda de 
mercado e do empenho de seu novo CEO; 
• As probabilidades de cada condição de 
demanda ocorrer também são mostradas 
na tabela. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
Demanda 
de Mercado Baixa Média Alta 
Probabilidades 0.30 0.40 0.30 
Baixo 
Empenho 5 10 15 
Alto 
Empenho 10 15 17 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• É necessário delinear um pacote de 
remuneração para o CEO que maximize o 
lucro esperado da empresa; 
• Embora a empresa seja neutra ao risco, o 
CEO é avesso ao risco; 
• A função de utilidade do CEO é definida por: 
• U = W0.50, quando ele se empenha pouco; 
• U = W0.50 – 100, quando ele se empenha 
muito. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• W é a renda do CEO; 
• –100 é o “custo de utilidade”, em que o CEO 
incorre ao se empenhar muito; 
• Você conhece a função de utilidade do CEO e 
tanto você quanto ele têm acesso a todas as 
informações da tabela apresentada; 
• Você não sabe o nível de empenho do CEO no 
momento da remuneração ou o estado exato da 
demanda; 
• Você sabe, porém, qual é o lucro da empresa. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Como presidente das Indústrias ASP, qual 
das três alternativas de pacotes de 
remuneração a seguir você prefere? 
• Por quê? 
• Pacote 1: 
• Pagar ao CEO um salário-base de R$ 
575.000 por ano. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Como presidente das Indústrias ASP, qual 
das três alternativas de pacotes de 
remuneração a seguir você prefere? 
• Por quê? 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 
6% sobre os lucros anuais da empresa. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Como presidente das Indústrias ASP, qual 
das três alternativas de pacotes de 
remuneração a seguir você prefere? 
• Por quê? 
• Pacote 3: 
• Pagar ao CEO um salário-base de R$ 
500.000 por ano e, além disso, 50% 
sobre qualquer lucro acima de R$ 15 
milhões. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 1: 
• Pagar ao CEO um salário-base de R$ 575.000 
por ano. 
• Este é um mecanismo de incentivo construído a 
partir da oferta de um valor fixo para o salário do 
CEO; 
• A utilidade do CEO é obtida a partir de sua 
função de utilidade; 
• Ele é avesso ao risco, logo maximizador da 
remuneração líquida. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• CEO: 
• Utilidades: 
• Logo, enquanto maximizador de utilidade, o CEO 
escolherá empenhar-se pouco. 
U = 575.000 = 758,30
U = 575.000 −100 = 658,30
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Empresas: 
• Lucros esperados: 
L(p) = 5(0,30)+10(0, 40)+15(0,30)
L(p) = R$10.000.000
L(p) =10(0,30)+15(0, 40)+17(0,30)
L(p) = R$14.100.000
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 1: 
• Pagar ao CEO um salário-base de R$ 575.000 por 
ano. 
• Conclusão: 
• Um pacote com remuneração fixa não incentiva o 
CEO a empenhar-se muito, portanto o lucro 
esperado da empresa será de R$ 10.000.000, 
inferior aquele em que o CEO estaria mais 
empenhado; 
• Logo, esse pacote não é um mecanismo eficiente 
de remuneração do CEO por parte da empresa. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Como presidente das Indústrias ASP, qual 
das três alternativas de pacotes de 
remuneração a seguir você prefere? Por 
quê? 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 
6% sobre os lucros anuais da empresa. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% 
sobre os lucros anuais da empresa. 
• Lucros esperados: 
L(p) = R$10.000.000
L(p) = R$14.100.000
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% 
sobre os lucros anuais da empresa. 
• Remunerações do CEO: 
U = 0,06(10000000) = 774,60
U = 0,06(14100000) −100 = 819,80
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% sobre 
os lucros anuais da empresa. 
• Remunerações líquidas: 
RL = R$600.000
RL = R$846.000− R$100.000
RL = R$746.000
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% sobre 
os lucros anuais da empresa. 
• Lucros líquidos esperados: 
LL =10.000.000− 600.000
LL = R$9.400.000
LL =14.100.000−846.000
LL = R$13.254.000
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% sobre 
os lucros anuais da empresa. 
• Conclusão: 
• Um pacote prevendo uma remuneração com base 
em uma porcentagem fixa de 6% sobre os lucros 
anuais da empresa incentiva o CEO a empenhar-
se mais, portanto o lucro esperado da empresa 
será de R$ 14.100.000, superior aquele em que o 
CEO estaria menos empenhado. 
Incentivos no Sistema Agente-Principal 
• Pacote 2: 
• Pagar ao CEO uma porcentagem fixa de 6% 
sobre os lucros anuais da empresa. 
• Conclusão: 
• Esse pacote é eficiente tanto para o CEO 
quanto para a empresa, pois aquele 
maximizará sua remuneração líquida, enquanto 
o principal maximizará o lucro esperado. 
• Logo, este pacote de incentivos é mais eficiente 
do que o pacote anterior.