Política Comercial e Fiscal

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Política Comercial e Fiscal 
O principal instrumento de política 
econômica do setor público refere-se à 
política fiscal, que é feita por alterações no 
nível dos gastos públicos e dos tributos. 
Déficit público é um resultado negativo das 
contas governamentais, ou seja, é um 
resultado que aparece quando os gastos 
públicos são maiores do que a arrecadação 
de dinheiro que o governo tem com os 
tributos. Ou seja, resultados públicos 
deficitários vão fazendo o governo 
acumular dívida (a chamada dívida 
pública). 
Assimile Déficit Público é um conceito de 
fluxo (pega um período específico e calcula 
o resultado público dele). 
Dívida Pública é um conceito de estoque 
(pega o acumulado total de dívidas do 
governo). 
Ao fazer política fiscal, o governo vai 
alterar o nível de seus gastos e dos 
tributos cobrados, de acordo com os 
objetivos que quer atingir. Tais políticas 
podem ser 
❖ expansionistas - termo utilizado 
porque geram expansão/aumento 
da produção, da renda, e do 
emprego; 
❖ contracionistas - porque geram 
contração/diminuição da 
produção, da renda, e do 
emprego. 
Política Fiscal Expansionista 
• Como é feita? Governo aumenta gastos 
públicos e/ou diminui a tributação. 
• Objetivo: aumentar produção, emprego 
e renda do país. 
• Impactos sobre o resultado público: 
tende a piorar esse resultado. 
• Impactos sobre a Demanda Agregada: 
1- se o governo gasta mais (por 
exemplo: compra mais cadeiras 
para colocar nas escolas públicas), 
ele aumenta a demanda de 
bens/serviços no país; e 
2- se o governo diminui impostos, 
taxas e contribuições (tributos), 
sobra mais dinheiro (renda 
disponível) para as pessoas 
comprarem bens e serviços, o que 
também traz aumento de 
demanda. 
• Impactos sobre a Produção, Renda e 
Emprego: o aumento da demanda por 
bens e serviços no país traz aumento de 
produção, renda e emprego. 
• Impactos sobre a inflação: como 
aumenta a demanda, os preços tendem a 
subir (inflação). Se há um aumento de 
demanda por qualquer mercadoria (e a 
produção dela ainda não aumentou), as 
pessoas disputam "os poucos bens 
disponíveis", aceitando pagar um preço 
mais alto por eles. 
Política Fiscal Contracionista 
• Como é feita? Governo diminui gastos 
públicos e/ou aumenta a tributação. 
• Objetivos: controlar a inflação e/ou 
melhorar o resultado público. 
• Impactos sobre o resultado público: 
tende a melhorar esse resultado. 
• Impactos sobre a Demanda Agregada: 
1- se o governo gasta menos (por 
exemplo: compra menos cadeiras 
para colocar nas escolas públicas), 
ele diminui a demanda de 
bens/serviços no país; e 
2- se o governo aumenta impostos, 
taxas e contribuições (tributos), 
sobra menos dinheiro (renda 
disponível) para as pessoas 
comprarem bens e serviços, o que 
também traz diminuição na 
demanda. 
• Impactos sobre a Produção, Renda e 
Emprego: a diminuição da demanda por 
bens e serviços no país traz queda na 
produção, renda e emprego. 
• Impactos sobre a inflação: como diminui 
a demanda, os preços tendem a cair (há 
um controle sobre a inflação), pois se há 
uma diminuição na demanda por qualquer 
mercadoria (e a produção dela ainda não 
caiu), as empresas disputam "os poucos 
compradores interessados", aceitando 
vender por um preço mais baixo. 
No regime de câmbio flutuante (também 
chamado de Flexível ou Livre), a taxa de 
câmbio pode flutuar (variar) livremente 
(sem a intervenção do governo). 
❖ Apenas as transações de mercado 
interferem na taxa de câmbio (o 
governo não faz intervenções). 
O que faz a taxa de câmbio flutuante 
aumentar ou diminuir todo dia? 
Sempre que a demanda de uma 
mercadoria (que pode ser uma caneta 
ou uma moeda) subir além da oferta 
desta mercadoria, seu preço subirá (ou 
seja, quando há aumento da demanda 
por R$ (reais), o preço do R$ (real) 
sobe; e quando há um aumento da 
demanda por U$$ (dólar), é o preço do 
U$$ (dólar) que sobe). 
Regime de câmbio flutuante com fluxo de 
saída de dólares do Brasil 
❖ Fluxo de saída de dólares do país 
acontece quando o saldo do 
Balanço de Pagamentos está 
deficitário (BP < 0). 
❖ Exemplo: Uma pessoa no Brasil 
quer comprar uma mercadoria dos 
EUA (brasileiro quer importar). 
Esse brasileiro tem reais no seu 
bolso, mas vai pagar em Dólar por 
essa mercadoria. Dessa forma 
deverá trocar seus Reais por 
dólares (de acordo com a taxa de 
câmbio vigente). 
❖ Impacto cambial: Na troca dos 
reais por Dólares, há um aumento 
de demanda por dólares, o que faz 
o preço do dólar subir (por 
exemplo: se a taxa de câmbio era 
R$ 3,50 = U$$ 1,00, ela muda para 
R$ 3,55 = U$$ 1,00). Dessa forma o 
real se desvaloriza frente ao dólar. 
Isso barateia exportações (o que 
auxilia o aumento produtivo e de 
emprego do país) e encarece 
importações. 
 
Regime de câmbio flutuante com fluxo de 
entrada de dólares do Brasil 
❖ O fluxo de entrada de dólares do 
país acontece quando o saldo do 
Balanço de Pagamentos está 
superavitário (BP > 0). 
❖ Exemplo: Um norte-americano 
vem passar férias no Brasil. Ao 
chegar aqui, ele tem dólares no 
bolso, mas para comprar qualquer 
coisa no nosso país, precisará de 
Reais. Dessa forma, ele deverá 
trocar seus dólares por reais (de 
acordo com a taxa de câmbio 
vigente). 
❖ Impacto cambial: Na troca dos 
dólares por reais, há um aumento 
de demanda por reais, o que faz o 
preço do real subir (por exemplo: 
se a taxa de câmbio era R$ 3,50 = 
U$$ 1,00, ela muda para R$ 3,46 = 
U$$ 1,00). Dessa forma o real se 
valoriza frente ao dólar. Isso 
barateia importações (o que 
favorece o combate inflacionário) e 
encarece exportações. 
No regime de câmbio fixo, a taxa de 
câmbio é sempre a mesma, em todos os 
dias. 
❖ O governo (através do Banco 
Central) é o único a determinar e 
manter a taxa de câmbio. 
Regime de câmbio fixo com fluxo de saída 
de dólares do Brasil 
❖ Exemplo: Uma pessoa no Brasil 
quer comprar uma mercadoria dos 
EUA (brasileiro quer importar). 
Esse brasileiro tem reais no seu 
bolso, mas vai pagar em dólar por 
essa mercadoria. Dessa forma, 
deverá trocar seus reais por 
Dólares (de acordo com a taxa de 
câmbio vigente). 
❖ Impacto cambial: Na troca dos 
reais por dólares, há um aumento 
de demanda por dólares, o que 
faria o preço do dólar subir. No 
entanto, por termos Câmbio Fixo, a 
taxa de câmbio não pode ser 
alterada. Assim, para ela ficar no 
mesmo patamar, o BACEN irá 
intervir nesse mercado. 
❖ Intervenção do BACEN: Como há 
aumento de demanda por dólar, o 
BACEN terá que oferecer mais 
dólar (retirado das reservas 
internacionais do país) no 
mercado, para o preço dessa 
moeda não subir (não é tão difícil: 
se imaginarmos o mercado de 
canetas, se houvesse aumento de 
demanda por essa mercadoria, 
mas as empresas produzissem mais 
(ou seja, aumentassem a oferta), o 
preço da caneta não subiria). Dessa 
forma, o governo consegue manter 
a taxa de câmbio no patamar 
fixado. 
Regime de câmbio fixo com fluxo de 
entrada de dólares do Brasil 
❖ Exemplo: Um norte-americano 
vem passar férias no Brasil. Ao 
chegar aqui, ele tem dólares no 
bolso, mas para comprar qualquer 
coisa no nosso país, precisará de 
reais. Dessa forma deverá trocar 
seus dólares por reais (de acordo 
com a taxa de câmbio vigente). 
❖ Impacto cambial: Na troca dos 
dólares por Reais, há um aumento 
de demanda por reais, o que faria 
o preço da nossa moeda subir. No 
entanto, por termos Câmbio Fixo, a 
taxa de câmbio não pode ser 
alterada. Assim, para ela ficar no 
mesmo patamar, o BACEN irá 
intervir nesse mercado. 
❖ Intervenção do BACEN: Como há 
aumento de demanda por reais 
("ninguém" quer o Dólar), o BACEN 
terá que oferecer mais reais 
(comprar o dólar excedente com 
reais) no mercado, para o preço 
dessa moeda não subir. Dessa 
forma, o governo consegue manter 
a taxa de câmbio no patamar 
fixado. 
Os principaispaíses do mundo (o Brasil 
está nesse grupo) têm como Regime 
Cambial o Câmbio Flutuante! No entanto, 
na maioria desses países (no Brasil, 
inclusive), esse Câmbio Flutuante não é 
totalmente livre, ou seja, em alguns 
momentos o governo se permite fazer 
intervenções cambiais para, forçadamente, 
valorizar ou desvalorizar a moeda nacional 
(esse Regime Cambial é chamado de 
Flutuação Suja). 
Mas por qual motivo, às vezes, os 
governos vão contra o fundamento do 
câmbio flutuante, fazendo tais 
intervenções? O governo faz essas 
intervenções para fazer política cambial e 
comercial: 
❖ Se quiser aumentar a 
produção/emprego do país, o 
governo pode forçar uma 
desvalorização da moeda nacional; 
❖ Se quiser combater a inflação, 
poderá forçar a moeda nacional a 
uma valorização. 
Como funciona a política fiscal num Regime 
de Câmbio Flutuante (Modelo Mundell-
Fleming ou IS-LM-BP), pois a maioria dos 
países adota esse câmbio como Regime 
Cambial. 
 
 
 
 
 
 
 
A conclusão da política fiscal 
expansionista para países com câmbio 
flutuante é que ela tem um efeito bem 
limitado (às vezes, até nulo), pois os 
aumentos produtivos trazidos pela 
ampliação dos gastos públicos/redução 
dos tributos são eliminados pela 
valorização da moeda nacional que 
diminui as exportações (o governo estaria 
comprando mais bens e serviços das 
nossas empresas, enquanto os outros 
países estariam comprando menos bens e 
serviços das nossas empresas). 
Referência: Macroeconomia - Vaine 
Fermoseli Vilga e Maria de Fátima Gimenes 
Valente Sprogis