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AV PRESENCIAL Análise de Investimentos no Setor Publico 1. Com a necessidade de obtenção de garantia aos patrocinadores de companhias (acionistas) visando à viabilidade dos empreendimentos, surgiu a modalidade: A) Corporate finance B) Financiamento internacional C) Recessão D) Project finance E) Enterprise Comentário A alternativa "D" está correta O project finance é uma modalidade de financiamento de projetos que vincula o risco do negócio ao risco do empreendimento, reduzindo a interferência de passivos da companhia . 2. Uma característica marcante no project finance é a necessidade de: A) Segregar os ativos e operações da empresa original. B) Especificar as necessidades econômicas adicionais. C) Gerar renda de terceiros para acionistas. D) Gerar juros. E) Gerar expectativas. Comentário A alternativa "A" está correta. Em um project finance, a garantia do negócio é derivada do fluxo de caixa do empreendimento, atuando de forma autônoma e independente da estrutura corporativa da companhia financiadora. 3. Em relação à lei que criou as PPP, assinale a afirmação correta: A) Estabeleceu as normas para repartição de riscos e eficiências entre os setores público e privado B) Determinou que as eficiências são iguais, entre o setor público e privado, dado que os riscos também são iguais em ambos os setores. C) Observou que há mais riscos no setor público do que no privado, pois as despesas no setor público decrescem menos que no setor privado. D) Estabeleceu que o setor privado tende a ser mais empreendedor do que o setor público, pois este arca com os custos sociais. E) Determinou que as obras públicas têm que ser administradas pelos parceiros privados. Comentário A alternativa "A" está correta. Os riscos e as eficiências variam em cada um dos empreendimentos, portanto, a lei só pode determinar os critérios a serem adotados nas avaliações, ou seja, nas determinações dos riscos e eficiências. 4. Assinale qual das opções a seguir corresponde ao contexto que justifica a existência de PPP: A) Quando o empreendimento for auto-sustentável. B) Quando o setor privado por si só não conseguir ser um empreendedor de obras de infraestrutura. C) Quando os projetos não forem autossustentáveis. D) Quando o setor público estiver com as finanças abaladas. E) Quando o setor público não estiver se sentindo estimulado a produzir. Comentário A alternativa "C" está correta. É comum que diversos setores da infra-estrutura não sejam autossustentáveis, ou seja, a tarifa cobrada do consumidor não cobre as despesas com as etapas de operação, manutenção e amortização dos investimentos. Desse modo, a iniciativa privada sozinha não veria atrativos em participar desses setores. 5. Não é característica da SPE: A) Incluir, em sua denominação, SPE. B) Ter objeto social específico. C)Ter prazo determinado de duração. D)Segregar recursos específicos de seus sócios. E) Ter seus direitos subordinados aos da companhia que a promove. Comentário A alternativa "E" está correta. A SPE tem seus direitos subordinados aos patrocinadores e não compromete o patrimônio da companhia que a promove. 6. Quanto à criação de uma SPE, pode-se dizer que: A) Não há maior autonomia patrimonial com sua criação. B) Há pequena vantagem administrativa no processo. C) Em caso de descumprimento de obrigação, as sócias não devem alocar recebíveis para saná-lo. D) Dificulta a fiscalização do governo. Comentário: A alternativa “E” está correta A criação de uma SPE é essencial para a instituição de uma parceria público- privada. E) É obrigatória para gerir o contrato de uma parceria público- privada 7. O processo de avaliação de empresas exige a captura e análise de uma diversidade de informações, que pode implicar em grande dispêndio de tempo e recursos dos analistas. Dessa forma, visando otimizar e garantir a qualidade da avaliação, sugere-se a adoção de um roteiro para avaliação, composto por 5 passos interligado, sendo esses: A) Elaborar as premissas, entender o negócio, analisar as perspectivas macroeconômicas, analisar o histórico de cotações da empresa e avaliar. B) Analisar o ambiente de negócio, analisar as perspectivas setoriais, analisar os demonstrativos financeiros, elaborar as premissas e avaliar. C) Analisar os demonstrativos financeiros, entender o negócio, elaborar as premissas, avaliar e analisar o ambiente de negócio. D) Analisar o histórico de cotações das ações, analisar os demonstrativos financeiros, analisar o ambiente de negócio, elaborar as premissas e apurar as notícias sobre a empresa. E) Entender a estratégia da empresa, analisar os demonstrativos financeiros dos concorrentes, analisar o ambiente de negócio, analisar os gráficos das cotações da empresa e avaliar. Comentário A alternativa "C" está correta. Os 5 passos sugeridos pelo roteiro para avaliação, consistem em: entendimento dos negócios da empresa, estudo do histórico de demonstrativos financeiros, análise do ambiente de negócio onde a empresa atua, elaboração de premissas para projeção e avaliação propriamente dita. 8. Visando apurar o custo médio ponderado de capital (WACC) da DHK, foram levantadas as seguintes informações: • Taxa do ativo livre de risco (rf) = 8% ao ano • Beta das ações da DHK = 1,2 • Prêmio pelo risco de mercado [E(rm) – rf] = 5% ao ano • CDS da DHK = 1,5% ao ano • Alíquota de IR&CS = 34% • Peso do capital próprio na estrutura de capital [CP/(CP+D)] = 50% • Peso da dívida na estrutura de capital [D/(CP+D)]= 50% Com base nessas informações, podemos afirmar que o WACC da DHK seria de: A) 12,56% ao ano B) 11,27% ao ano C) 9,79% ao ano D) 10,14% ao ano E) 10,91% ao ano Comentário A alternativa "D" está correta. Temos: Kcp =8%+1,2 ×5%=14% ao ano Kd =8%+1,5%=9,5% ao ano W ACC = [0,50 x 14%] + [0,50 x 0,66] = 10,14% 9. Podemos definir fusões e aquisições como processos de reorganização societária relativos à união de empresas, efetuados com intenção de criar valor. Nesse contexto, podemos afirmar que uma incorporação se caracteriza pela: A) Compra de uma empresa, com sua personalidade jurídica sendo mantida e seu controle sendo assumido pelo comprador. B) União de empresas, determinando o fim de suas personalidades jurídicas e todo patrimônio passando a fazer parte de uma nova empresa. C) Venda de uma unidade de negócio de uma empresa, que passará a integrar o patrimônio de outra corporação ou se tornará uma pessoa jurídica autônoma. D) Compra ou venda de corporações dos mais diversos tipos de negócio, que podem ser do mesmo segmento ou da mesma cadeia produtiva. E) Compra de uma empresa, seguida da extinção de sua personalidade jurídica e seu patrimônio sendo assumido pelo comprador. Comentário A alternativa "E" está correta. Uma incorporação ocorre quando uma empresa é adquirida por outra e seu patrimônio é assumido pela empresa adquirente. Adicionalmente, a personalidade jurídica da empresa comprada é extinta (deixa de existir). 10. A AXE é uma empresa atuante no segmento de produção de alimentos, dona de várias marcas conhecidas, e está interessada na compra da TIX, empresa atuante no mesmo segmento. Para tanto, a AXE gostaria de conhecer o valor status quo e valor limite a ser pago pela TIX. Supondo um índice valor do negócio-LAJIDA setorial (múltiplo setorial) de 8, um LAJIDA status quo de $1.000 e $5.000 para a TIX e para AXE, respectivamente, uma dívida líquida nula para as duas empresas e um acréscimo – referente às sinergias da operação – de $500 ao LAJIDA das empresas unificadas, podemos afirmar que o valor status quo e valor limite a ser pago pela participaçãoacionária da TIX seriam, respectivamente, de: A) $8.000 e $12.000 B) $48.000 e $52.000 C) $4.000 e $8.000 D) $4.000 e $12.000 E) $12.000 e $52.000 Comentário A alternativa "A" está correta. Valor do negócio da TIX status quo = MS x LAJIDA da TIX status quo Valor do negócio da TIX status quo = 8 x $1.000 = $8.000 Valor partic. acionária TIX status quo = valor do negócio – dívida líquida Valor partic. acionária TIX status quo = $8.000 – 0 = $8.000 Valor do negócio AXE e TIX status quo = MS x LAJIDA da AXE e TIX status quo Valor do negócio AXE e TIX status quo = 8 x $6.000 = $48.000 Valor partic. acionária AXE e TIX status quo = valor do negócio – dívida líquida Valor partic. acionária AXE e TIX status quo = $48.000 – 0 = $48.000 Valor do negócio AXE e TIX c/sinergias = MS x LAJIDA da AXE e TIX c/sinergias Valor do negócio AXE e TIX c/sinergias = 8 x $6.500 = $52.000 Valor partic. acionária AXE e TIX c/sinergias = valor do negócio – dívida líquida Valor partic. acionária AXE e TIX c/sinergias = $52.000 – 0 = $52.000 Valor criado com as sinergias = $52.000 - $48.000 = $4.000 Valor limite a ser pago pela partic. acionária TIX = $8.000 + $4.000 = $12.000 BONS ESTUDOS MEDARDO IVAN RIO DAS OSTRAS 27/5 /2022 % ao ano 1,5%=9,5% ao ano
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