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Apostila_Anbima_CEA_Topinvest_2022-1

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Assim como todo cidadão brasileiro, você paga muitos impostos ao longo do
ano, certo? Já se perguntou aonde esse dinheiro vai parar?
O Tesouro Nacional é responsável por cuidar dos recursos da União. Todos os
impostos que pagamos ao longo dos anos vão parar no caixa do Tesouro. De
posse desse dinheiro, o Tesouro vai gerir de acordo com a demanda do Estado, e
de certo modo, estes recursos deveriam ser devolvidos à sociedade na forma de
serviços como saúde, segurança e educação.
Acontece que nem sempre o que o Governo arrecada é suficiente para cumprir
essas obrigações. Para isso, o governo pode lançar mão do recurso de emitir
títulos públicos no mercado. Eles representam, de umamaneira bem objetiva, a
dívida da União e essa dívida é também gerida pelo Tesouro Nacional.
É importante você entender esse tema para pode ir bem no tema "títulos
públicos federais", que falaremos mais adiante.
3.45 - Dealers
Os dealers são instituições financeiras credenciadas pelo Tesouro Nacional. O
objetivo delas é promover o desenvolvimento dos mercados primário e
secundário de títulos públicos. Eles atuam tanto nas emissões primárias de
títulos públicos federais como na negociação no mercado secundário desses
títulos.
Atualmente, em nosso mercado o Tesouro Nacional possui doze dealers, dos
quais nove são bancos e três são corretoras ou distribuidoras independentes.
3.45 - Tesouro Direto
Criado em 2002, o Tesouro Direto é um programa de negociação de títulos
públicos para pessoas físicas por meio da internet, a partir de uma conta em
uma corretora.
Para o pequeno investidor, o Tesouro Direto é considerado uma opção de
investimento de baixo custo e segura, já que os títulos públicos são considerados
os ativos commenor risco em uma economia.
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3.45 - Características:
• títulos registrados na clearing da B3 e liquidados no SELIC;
• limitado a R$ 1.000.000,00 por mês;
• recompra antecipada garantida pelo Tesouro nacional diariamente;
• mercado acessível somente para PF;
• negociação realizada por meio de um agente de custódia (instituição
financeira).
Para facilitar o acesso ao investidor comum, o Tesouro Nacional deu nomes,
digamos, mais familiares aos seus títulos. Assim, a gente não se confunde com
sua sopa de letrinhas. Eles ficaram da seguinte forma:
• LFT - Tesouro Selic;
• LTN - Tesouro Prefixado;
• NTN-B principal - Tesouro IPCA+;
• NTN-B - Tesouro IPCA+ com juros semestrais;
• NTN-F - Tesouro pré-ffixado com juros semestrais.
3.45 - Tesouro Estadunidense
Se a gente entendeu o conceito de "títulos públicos federais", será bem fácil
entender os títulos do tesouro estadunidense.
Estes são os instrumentos utilizados pelo Tesouro Estadunidense para financiar a
dívida do país, bem óbvio, né?
Porém, é importante para nós entendermos a dinâmica deste mercado, porque
o Brasil (e todos os outros países) concorre por capital com os EUA. Em outras
palavras, por ser considerado o título mais seguro do mercado financeiro,
investidores vão requerer rendimentos maiores que os rendimentos oferecidos
pelos EUA.
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Ou seja, o prêmio pelo risco deve compensar para que investidores tragam
recursos para o Brasil e não para os EUA.
Assim, quando o FED (Banco Central Estadunidense) aumenta sua taxa de juros
a consequência é que outros países, principalmente países emergentes, terão
que aumentar suas taxas para evitar uma fuga de capital.
O tesouro estadunidense oferece ao mercado estes três títulos:
1. T-bond;
2. T-bill;
3. T-note.
Os títulos do Tesouro Estadunidense são conhecidos como "treasury" (tesouro)
e por isto os títulos começam sempre com "T". Assim, T-bond é abreviação de
treasury bond e assim sucessivamente.
3.45 - Características individuais
O T-bond é um título de longo prazo, com vencimento superior a dez anos. Este
título paga cupom semestral ao investidor e resgate do principal no vencimento.
O principal do título é atualizado pelo índice de inflação que, no caso dos EUA, é
o CPI (consumer price index).
O T-note é um título também de longo prazo, porém seu vencimento é em até
dez anos. Com amesma dinâmica de remuneração do T-bond, ou seja, com
pagamento de cupom pré-fixado ao semestre e o principal corrigido pelo CPI.
O T-bill é o título de menor prazo. O vencimento deste papel será de 4, 13, 26 ou
52 semanas e, por essa razão, não paga cupom semestral. É um título pré-fixado
e negociado com deságio sobre seu valor de face, que é U$ 100,00.
3.45 - Global Bonds
Se sabemos que o Tesouro Estadunidense capta recursos no exterior com seus
títulos, é provável que você deve ter chegado à conclusão que o Brasil também o
faz, certo? Sim, o Brasil também capta recursos no exterior e para isso, emite
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outros títulos, que não são os mesmos estudados agora a pouco sobre o Tesouro
Nacional. Estes são os global bonds.
Importante: o nome "global bonds" não é uma exclusividade dos títulos
brasileiros, mas todo governo que queria captar recursos fora de seu país
deve emitir títulos que sejam negociáveis em qualquer lugar do mundo.
Estes títulos são chamados de "global bonds".
Os eurobonds são todos os títulos emitidos em algummercado cuja moeda do
título é diferente da moeda do mercado de emissão, enquanto os global bonds
são aqueles que podem ser emitidos em qualquer mercado. Diferente dos
eurobonds, podem ser emitidos na mesmamoeda do país que estão sendo
ofertados. Logo, por esse conceito, os títulos da dívida brasileira emitidos em
reais no exterior podem ser classificados como títulos globais ou como
eurobonds.
No conceito utilizado para classificação dos títulos da dívida pública federal
externa (DPFe), os globais são títulos que só podem ser negociados no mercado
estadunidense. Entretanto, sua moeda não necessariamente é em dólar
estadunidense, tanto que a partir de 2005, o tesouro passou a emitir títulos
globais em reais. Já os títulos negociados no euromercado, os eurobonds, são
geralmente denominados em euros.
3.46 - Debêntures
Até aqui falamos de títulos emitidos por bancos e pelo governo. Agora vamos
entender como as empresas não financeiras podem captar recursos no mercado
através da emissão de títulos de renda fixa.
As NPs e debêntures são títulos de renda fixa emitidos por empresas não
financeiras.
Para deixar as coisas bem simples, vamos começar pelas debêntures. Elas são
títulos de renda fixa, como já falei, emitidos por empresas de sociedade
anônimas (S/A) para captação de recursos a longo prazo.
Não existe padronização das características deste título. Ou seja, a debênture
pode incluir:
• prazo de vencimento, pode ser um título de médio ou longo prazo de
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acordo com as necessidades de recurso da empresa emissora;
• amortização (pagamento

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