GST0434 - Administração Financeira - Revisão AV1 - 01 a 05

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula Revisão Av1
Tema da Apresentação
Aula Revisão Av1
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Você perceberá o relacionamento de finanças com a contabilidade, a importância da administração financeira
A relevância das atribuições do administrador financeiro e o objetivo de finanças.
Aula 1 – Síntese da Administração Financeira
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Encontrará aqui as atribuições do administrador financeiro e reconhecerá o ambiente de finanças
Conhecerá as principais áreas , a estrutura da função financeira e as atividades básicas do administrador.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Maximização dos Lucros
Maximização das Riquezas
OBJETIVO DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Podemos admitir que o objetivo principal da empresa, e, por conseguinte, de todos os administradores e empregados, é o de maximizar a riqueza de seus proprietários.
A maximização da riqueza em uma sociedade por ações é medida pelo preço da ação, ou seja, pelo valor que seria alcançado na venda dos direitos de participação no seu capital.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Exemplo
A Companhia Drury está estudando a expansão de sua linha de produção em um de seus dois novos produtos, C ou D. O produto C parece ser um produto relativamente seguro para se investir, enquanto o produto D é considerado um item de moda altamente arriscado. Após considerar todos os custos, espera-se que os dois produtos gerem os seguintes lucros por ação ao longo de suas vidas de cinco anos.
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Aula 2– Investimento
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
 Entender o valor do dinheiro no tempo;
 Conhecer como decidir por um projeto;
 Identificar a Taxa interna de retorno do investimento.
Conteúdo programático da aula 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Na análise de um projeto de investimento ,é a técnica mais aceita por não deixar dúvidas sobre a decisão a ser tomada.
VALOR PRESENTE LÍQUIDO
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
FÓRMULA DO VPL
VPL = -Fc0 + Fc1 + Fc2 + Fc3 + .............. Fcn 
 (1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
Onde Fc0 ou I= investimento realizado, está no tempo 0 ( ZERO) por ser desembolso; FCn = fluxos de caixa líquido , esperados de como retorno do investimento, portanto, uma entrada; I = taxa de desconto ou taxa de atratividade , a qual permite trazer o Fluxo de caixa a valor presente.
 Se: VPL > 0 O projeto será aceito, pois os retornos oferecidos cobrirão o capital investido, o retorno mínimo exigido e ainda oferecerão um ganho liquido extraordinário ao investidor. Se: VPL < 0 O projeto será rejeitado, pois os retornos oferecidos não cobrirão o capital investido acrescido do retorno mínimo exigido. Se : o VPL = 0 , o projeto será indiferente,pois seu retorno apenas cobrirá o capital investido, ou seja , não oferece nenhum ganho além.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Exemplo
Uma empresa pretende investir em um projeto o valor de $55.000,00, que deverão proporcionar receitas líquidas a partir de 2009 conforme tabela ao lado:
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Sabendo-se que o valor de revenda dos equipamentos no ano 2010 é estimado em US$9000,00 e que a taxa de retorno esperada é igual a 21% a. a. , pede-se analisar se o investimento planejado é rentável. Solução: Investimento inicial = Co = 55000; Receitas: C1 = 15500, C2 = 18800, C3 = C4 = C5 = 17200; no sexto ano a receita será C3 = 13500 + 9000 = 22500, pois teremos 13500 do ano mais o preço de revenda 9000. Teremos então: VPL para uma taxa de juros i = 21 % a. a. = 21 /100 = 0,21 a. a. \\ 1 + i = 1 + 0,21 = 1,21 Substituindo na fórmula do VPL vem: VPL = VP - Co = 15500 / 1,211 + 18800 / 1,21 2 + 17200 / 1,21 3 + 17200 / 1,214 + 17200 / 1,215 + 22500 / 1,21 6 – 55000. Usando uma calculadora científica teremos: VPL = 12809,92 + 12840,65 + 9708,95 + 8023,93 + 6631,34 + 7169,19 - 55000 = + 2183,98
 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Decisão: Como o Valor Presente Líquido - VPL é um valor positivo, infere-se que o investimento é rentável e poderá ser feito, pois a taxa efetiva de retorno será certamente superior aos 21% a. a. (21% ao ano) esperados pela indústria. 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Usando a calculadora financeira HP 12C , a sequência de comandos seria: f CLEAR reg 55000 CHS g Cfo 15500 g CFj 18800 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g CFj 22500 g Cfj RCL n (aqui vai aparecer no visor o número 6, pois são 6 valores no fluxo de caixa) 21 i (lembre-se que a taxa i é 21%) f NPV (teclar f e em seguida NPV) Aparecerá no visor da calculadora o valor 2.183,9868
 
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Aula 3 – Risco e Retorno
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Entender como funciona o que é Risco e Retorno;
Conhecer a relação de Risco e Retorno;
Identificar os tipos de Risco.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
A analise de sensibilidade busca oferecer ao tomador de decisão uma percepção do risco. Para fazer a analise de sensibilidade se faz necessário a criação de cenários diferentes e a associação de retornos a eles. São considerados três cenários: otimista, mais provável e pessimista.
A analise de sensibilidade de um determinado projeto sai a testá-lo em situações ou cenários futuros não esperados pelo investidor, mas que possuem probabilidade de ocorrência.
O risco de um ativo pode ser medido pela amplitude dos retornos e esta é encontrada apenas subtraindo o resultado do retorno pessimista do resultado do retorno otimista. Quanto maior o resultado, maior será o RISCO do ativo.
 
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
EXEMPLO 1:
EX 1: A CIA. TUDO DE BOM ESTÁ CONSIDERANDO DUAS ALTERNATIVASDE INVESTIMENTO,PARA AS QUAIS FEZ AS ESTIMATIVAS AO LADO:
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Ex:Ativo A = (15%* 0,25) + (17%*0,50) + (19%*0,25) = 17% 
 
 Ativo B = ( 9%*0,25) + (17%*0,50)+ ( 25%*0,25) = 17%
 
Os valores esperados dos retornos dos ativos A e B da Cia Tudo de Bom contem os valores de retornos possíveis de cada ativo 17%.Mas não podemos esquecer que a amplitude do ativo A é menor , devido a isso a preferência a este ativo.
 
 Para resultados conhecidos e probabilidades iguais, = 
 
Ativo A = 15%+17%+19% = 17%
 3 
 Ativo B = 9%+17%+25% = 17%
 3
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
EXEMPLO 2: Uma avaliação das estimativas pessimistas, mais prováveis e otimistas dos resultados passados pela Companhia, indica que em 25% ocorreu o resultado pessimista; 50% ocorreu o resultado mais provável; e em 25% ocorreu a estimativa otimista. A soma dessas probabilidades precisa igualar-se a 100%, ou seja, elas devem basear-se em todas as alternativas consideradas. O Fluxograma a seguir apresenta os passos necessários para se achar os valores esperados dos retornos para os ativos A e B.
 
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
FLUXOGRAMA ATIVO A
ATIVO A
PESSIMISTA 13%
OTIMISTA 17%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 15%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
Tema da Apresentação
Aula Revisão Av1
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
FLUXOGRAMA ATIVO B
ATIVO B
PESSIMISTA 9%
OTIMISTA 25%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 17%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
Tema da Apresentação
Aula Revisão Av1
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
MAPA CONCEITUAL (RISCO E RETORNO)
Preferência em relação a risco
Análise de Sensibilidade
TORNOO
Ativo B
Ativo A
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula 4 – RiscoTema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
 Entender como funciona correlação de carteiras;
 Conhecer a relação de Risco e o Beta;
 Compreender o modelo de precificação de ativos;
Conteúdo Programático desta aula:
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RISCO:
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
EXEMPLO 1:
Ex 1: qual o ativo mais arriscado da Cia. Tudo de Bom? 
A empresa está considerando duas alternativas de investimento,para as quais fez as estimativas ao Lado:
	 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
FLUXOGRAMA ATIVO A
ATIVO A
PESSIMISTA 13%
OTIMISTA 17%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 15%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
FLUXOGRAMA ATIVO B
ATIVO B
PESSIMISTA 9%
OTIMISTA 25%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 17%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
MAPA CONCEITUAL (RISCO)
ti
Ativo B é MAIS ARRISCADO
Risco
TORNOO
Ativo B=>σk = 5,66%
 Ativo A=>σk = 1,41%
Tema da Apresentação
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula 5 – Modelo de Formação de Preço de Ativos
Tema da Apresentação
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
 Entender o modelo de precificação de ativos ;
 Conhecer o que é capital;
 Compreender tipos de custos de capital.
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Utilizamos o coeficiente beta para medir o risco não diversificável. 
O Capital Asset Pricing Model (CAPM), Modelo de Precificação de Ativos de Capital, busca demonstrar, de maneira objetiva, o relacionamento da rentabilidade esperada de um ativo qualquer num mercado em equilíbrio, com o risco não diversificável demonstrado pelo coeficiente beta. o CAPM é construído sobre a premissa de que a variância de retornos é a medida de risco apropriada, mas somente a variação que é não diversificável é recompensada. 
MODELO CAPM:
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
EXEMPLO 1:
EX 1: A empresa SORTE S.A está em processo de crescimento e deseja determinar o retorno exigido de um ativo X com beta igual a 1,2 . A taxa de juros livre de risco é 8% ; o retorno da carteira de mercado é 11%.
kj = RF + [βj x (km – RF)]
	 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Fluxograma (CAPM)
ATIVO X 
RF = 8%
ACEITAR INVESTIMENTO
Kj = 8% + [1,2 x ( 11%-8%)]
βj = 1,2 %
Km = 11%
Kj = 11,6%
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
MAPA CONCEITUAL (CAPM)
ti
MODELO CAPM
TORNOO
CUSTO DE CAPITAL = 11 %
 Ativo X=> = 11,6 %
ACEITAR ATIVO, QUE TEM MAIOR RETORNO QUE O DA EMPRESA
Tema da Apresentação