ADM_1355_2013_1_Aula_11_Cap_6_NDabul

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ADM 1355 
Orçamento de Empresas & Controladoria 
Prof. Nelson Dabul 
2013.1 
 
Aula 11 
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Na Aula Passada... 
• Gestão de Tributos 
• Gestão Patrimonial 
• Relação com Investidores 
• Relatório da Administração 
• Exercício EVA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Exercício EVA 
• Exercício 2 da Apostila EVA (no Moodle) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1. Caso XYZ S/A: 
A XYZ S/A fechou o ano passado com ativo circulante de R$ 100 M e ativos não circulantes de R$ 300 M. 
Seus passivos financeiros, integralmente de longo prazo, foi de R$ 180 M, o capital social manteve-se 
em R$ 80 M e o total de reservas e lucros, R$ 40 M. O capital da empresa é dividido em 20 milhões de 
ações ordinárias, cotadas a R$ 7,00 na Bovespa, em 31 de dezembro último. Os empréstimos em aberto 
eram assim compostos: 
 Banco Saldo Custo financeiro 
 Santo André R$ 90 M 15% ao ano 
 Merdesco R$ 60 M 12% ao ano 
 BNDES R$ 30 M 9% ao ano 
O CAPM da empresa foi apurado em 18% ao ano, sendo que a alíquota de imposto de renda manteve-
se em 34% do LAIR. Para este ano, a empresa espera fechar com vendas de R$ 600 milhões, custos de 
mercadorias vendidas de R$ 250 milhões, despesas operacionais de R$ 150 milhões e depreciações de 
R$ 20 milhões. Qual a expectativa de EVA® para esse ano? 
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Exercício EVA 
• Exercício 2 – Caso XYZ S.A. 
 
 
 
 
 Balanço Inicial 
AC 100,0 
ANC 300,0 
Ativo 400,0 
 
PFu 100,0 
PFi 180,0 
CS 80,0 
R&L 40,0 
Passivo 400,0 
 Dados 
a 34% do LAIR 
CAPM 18% aa 
Nº ações 20,0 M 
Cotação R$ 7,00 
KCT = 13,00% aa 
 DRE R$ M 
 RV 600,0 
 CMV (250,0) 
 DO (150,0) 
 DD (20,0) 
 EBIT 180,0 
 Desp Fincª (23,4) 
 LAIR 156,6 
 Desp IR (53,2) 
 LL 103,4 
 C.C. R$ M % 
 CT 180,0 56,25% 
 CP 140,0 43,75% 
 Ki 320,0 100,00% 
 WACC 12,70% aa 
 C. Capital 40,6 
 
 NOPAT 118,8 
 C. Capital (40,6) 
 EVA® 78,2 
 Bancos R$ K i% Desp Fin 
 Sto Andre 90,0 15% 13,5 
 Merdesco 60,0 12% 7,2 
 BNDES 30,0 9% 2,7 
 Soma 180,0 13% 23,4 
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PARTE I- Conceitos, Objetivos, Estrutura 
• Cap 1 – A Controladoria como Ciência 
• Cap 2 – O Sistema Empresa e o Processo de Gestão 
• Cap 3 – Missão & Estrutura da Controladoria e o Papel do 
Controller 
• Cap 4 – O Valor da Empresa: o Foco da Controladoria 
• Cap 5 – Gestão de Tributos, Patrimonial e Relação com 
Investidores 
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PARTE II - A Controladoria no Planejamento 
• Cap 6 – Controladoria Estratégica 
• Cap 7 – Controladoria no Planejamento Operacional 
• Cap 8 – Planejamento e Controle Orçamentário 
• Cap 9 – Projeção dos Demonstrativos Financeiros 
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Controladoria Estratégica 
• A única coisa certa sobre o futuro é que ele vai mudar 
• O avanço das telecomunicações favoreceu o fenômeno da 
globalização, onde a informação é o elemento mais importante na 
competitividade das empresas 
 
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M
U
N
D
O
 
B
R
A
S
IL
 
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 
iTunes 
iPod 
Apple TV 
iPhone 
iPad 
Orkut e Facebook 
YouTube 
... Internet 
Kindle 
3G GSM CDMA TECNO. CELULAR 
Internet grátis (IG, etc) Banda larga e wi-fi 
Banda Larga de de 10 
Gbps na Campus Party 
Internet 
discada 
INTERNET 
TELESPECATDOR 
INTERATIVO: interage com 
conteúdos 
COLABORATIVO: interage e colabora na geração de conteúdos PASSIVO: só recebe conteúdo 
WEB 2.0 e Twitter 
2010 2011 
Fonte: Documento interno da empresa pesquisada 
Avanços Recentes nas Comunicações 
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Controladoria Estratégica 
• A única coisa certa sobre o futuro é que ele vai mudar 
• O avanço das telecomunicações favoreceu o fenômeno da 
globalização, onde a informação é o elemento mais importante na 
competitividade das empresas 
• Competitividade é a capacidade de desenvolver e sustentar 
vantagens que lhe permitam enfrentar a concorrência 
• A vantagem competitiva é distinta e idealmente sustentável sobre 
os competidores ou concorrentes 
 
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• Liderança em Custos 
 
• Diferenciação 
 
• Inovação 
 
• Eficiência Operacional 
 
• Orientação ao Cliente 
Estratégias para Vantagem Competitiva 
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Controladoria Estratégica 
Fundamentos: 
• Atenção a todos os credores ou stakeholders 
• Preocupação com o longo prazo 
• Inclusão de indicadores de aderência ao Planejamento Estratégico 
• Informações monetárias, física, produtividade e qualidade 
• Foco constante ao ambiente externo à empresa 
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Informações para a Controladoria Estratégica 
• Custos dos competidores x custos da empresa 
• Rentabilidade dos produtos dos competidores x da empresa 
• Informações sobre a cadeia de valores dos competidores 
• Satisfação de clientes: competidores x empresa 
• Grau de satisfação dos empregados 
• Imagem da empresa junto aos recrutadores e candidatos 
• Índice de absenteísmo 
• Produtividade atual x produtividade esperada 
• Evolução da qualidade de fornecedores e dos produtos 
• Capacidade produtiva e saúde financeira dos fornecedores 
• Grau de relacionamento e satisfação com fornecedores 
• Imagem institucional 
• Valor da empresa ao longo dos anos 
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Informações para a Controladoria Estratégica 
 
• Dentro das áreas administrativa e financeira, é o Controller o 
responsável pelo processo de planejamento e controle dos 
resultados empresariais 
 
• Sua missão é assegurar o resultado planejado da empresa 
 
 
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Planejamento Estratégico 
Matriz SWOT 
• Analisa os pontos fortes e fracos (perspectiva interna) e as ameaças 
e oportunidades (perspectivas externas) do negócio. 
Perspectiva interna 
P
er
sp
ec
ti
va
 
ex
te
rn
a 
Pontos 
Fortes 
Pontos 
Fracos 
Oportunidades 
Riscos ou Ameaças 
1 
Eliminar 
2 
Capitalizar 
3 
Melhorar 
4 
Monitorar 
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Construção de Cenários 
• É um instrumento de planejamento estratégico, pois lida com 
informações sobre o macroambiente econômico, político e social 
• A técnica de construção de cenários é uma leitura do ambiente, 
focando no curto prazo, i.e., o ano em curso e o seguinte 
• É relevante colher dados sobre a conjuntura econômica, sobre o 
produto e o mercado da empresa, previsão de indicadores 
econômicos e sócio-demográficos, etc 
• Os dados são elementos “soltos”, sem valor, se não forem 
trabalhados e analisados, para que se transformem em informações 
valiosas para a construção de cenários 
• As informações obtidas devem ser contextualizadas com a empresa e 
seu setor econômico e promover a construção de um ambiente futuro 
o qual se enfrentará 
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Construção de Cenários 
• Uma boa construção de cenários utiliza diversas fontes de 
pesquisa (públicas e privadas) 
 
• Sites para consulta 
 Boletim Focus do Bacen: www.bcb.gov.br/?focusrel 
 Plano Plurianual (Min. Planejamento): www.planobrasil.gov.br 
 Dados sócio-demográficos do IBGE: www.ibge.gov.br 
 Investimentos do BNDES: www.bndes.gov.br 
 Análises econômicas (FGV): www.ibre.fgv.br 
 Notícias do mercado financeiro: www.investshop.com.br 
 Análises setoriais (ágora): www.agorainvest.com.br 
 Análises setoriais (Lafis): www.lafis.com.br 
 
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Construção de Cenários 
• Tipos de Cenários 
Cenários 
possíveis Cenários 
realizáveis 
Cenários 
desejáveis 
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Construção de Cenários 
I II III
Otimista Moderado Pessimista
Probabilidade 25% 50% 25%
 PIB - Mundial - Variação 4,5% 4,0% 3,5%
 PIB - EUA - Variação 4,0% 2,5% 1,5%
 PIB - Brasil - Variação 3,5% 2,5% 1,5%
 Balanço de pagamentos - US$ bi 30,0 25,0 20,0
 Reservas Internacionais - US$ bi 120,0 80,0 100,0
 Défice público - % do PIB 4,0% 4,5% 5,0%
 Dívida Externa - US$ bi 40 80 120
 Juros nominais - % 8% 10% 12%
 Taxa de Câmbio - % 5% 7% 9%
 Inflação anual - IPC - % 3% 4% 6%
 Taxa média desemprego 7,5%8,5% 9,5%
 Crescimento do setor +10% +5% 0%
 Crescimento da empresa +12% +7% +2%
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Exercício para Próxima Aula – Elaboração de Cenários 
• Levante os seguintes dados com relação a 2007 e 2008: 
 PIB Brasil (em US$ e variação anual) 
 Inflação acumulada no ano (IPC, IGP-M e IPCA) 
 População do Brasil 
 Renda per capita anual (em R$ ou US$) 
 Importações e exportações (balança comerciai – US$) 
 Taxa de juros SELIC (% ao ano) em vigor 
 Cotação do dólar-venda em 31/dezembro (2006 e 2007) 
 Crescimento do setor de supermercados no Brasil (D%) 
 Crescimento das exportações de alimentos (US$) 
• Para cada um desses indicadores, crie 3 cenários possíveis para 
2009 
• Indicar fontes 
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Próxima Aula... 
• Exercícios “Relatório da Administração” e “Elaboração de 
Cenários” 
 
• Leitura Prévia: Controladoria Básica (Padoveze) 
 Cap. 6 – Controladoria Estratégica - BSC