ADM ANÁLISE DE INVESTIR

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Análise de Investimentos 
A empresa Econômica S.A., uma agroindústria canavieira brasileira, produtora de 
açúcar e etanol, há 35 anos no mercado, vem passando por dificuldades financeiras 
desde 2019. A empresa está prestes a encerrar suas atividades se não conseguir 
reverter o cenário de endividamento em que se encontra em virtude das 
dificuldades enfrentadas nos últimos anos. Uma alternativa para a empresa 
conseguir superar os problemas financeiros e se dinamizar novamente, é a 
instalação de uma termoelétrica anexa a planta industrial de processamento de 
cana-de-açúcar. Com a termoelétrica, a empresa tem a possibilidade de utilizar o 
bagaço da cana descartado da produção de açúcar e etanol para geração de 
energia elétrica. A energia elétrica gerada pode tanto ser utilizada pela 
agroindústria para ter autossuficiência energética (reduzindo seus gastos com a 
compra de energia), como vendida para consumidores diretos ou outros 
comercializadores (elevando seus rendimentos). Dessa forma, os analistas de 
investimento da empresa apresentaram duas alternativas mutuamente exclusivas 
para a implantação da termoelétrica de acordo com as características apresentadas 
no Quadro 1. 
 
Quadro 1 – Características dos projetos Alfa e Beta 
CARACTERÍSTICA 
PROJETO 
Alfa Beta 
Investimento inicial R$ 12.000.000,00 R$ 10.000.000,00 
Vida útil 24 anos 22 anos 
Expectativa de rendimentos com a 
comercialização de energia elétrica 
R$ 1.250.000,00/ano R$ 1.300.000,00/ano 
Economia de gastos com energia 
elétrica 
R$ 3.500.000,00/ano R$ 3.500.000,00/ano 
Custos operacionais R$ 1.200.000,00/ano R$ 1.800.000,00/ano 
Fonte: O autor (2022). 
Com base nas características dos dois projetos apresentados pelos analistas e 
sabendo-se que o custo de capital para a empresa realizar seu investimento é de 
22% ao ano, foram calculados alguns indicadores para auxiliar o conselho diretor 
da Econômica S.A. a decidirem qual alternativa de investimento seria a melhor 
opção para a empresa. 
 
Os fluxos de caixa foram determinados da seguinte forma: 
 
 
Projeto Alfa: 
Expectativa de rendimentos com a comercialização de 
energia elétrica 
 R$ 1.250.000,00/ano 
Economia de gastos com energia elétrica + R$ 3.500.000,00/ano 
Custos operacionais - R$ 1.200.000,00/ano 
Fluxos de Caixa Líquidos Uniformes de Alfa = R$ 3.550.000,00/ano 
 
 
Projeto Beta: 
Expectativa de rendimentos com a comercialização de 
energia elétrica 
 R$ 1.300.000,00/ano 
Economia de gastos com energia elétrica + R$ 3.500.000,00/ano 
Custos operacionais - R$ 1.800.000,00/ano 
Fluxos de Caixa Líquidos Uniformes de Beta = R$ 3.000.000,00/ano 
 
Com a determinação dos fluxos de caixa esperados para cada investimento ao 
longo de suas respectivas vidas úteis, calcule o Valor Presente Líquido (VPL) e a 
Taxa Interna de Retorno (TIR) dos dois projetos. 
 
Considerando o método do Valor Presente Líquido (VPL), qual dos projetos é 
economicamente viável? 
 
Se fosse utilizado apenas o método da Taxa Interna de Retorno (TIR) para a análise 
e avaliação dos investimentos, qual seria o projeto selecionado?