Lista 2 - Gabarito

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Análise de Investimento
Métodos de Análise de Investimentos
1. Qual é o período de payback para o seguinte conjunto de Fluxos de Caixa relativos a um novo investimento?
	Ano
	Fluxo de Caixa ($)
	Rendimento atualizado
	0
	-3.000
	-3000
	1
	1.000
	-2000
	2
	800
	-1200
	3
	900
	-300
	4
	1.200
	+900
Resposta = 3 anos e 3 meses
2. Supondo a apresentação de uma projeção de fluxos de caixa para um determinado investimento, conforme tabela abaixo, calcule o payback descontado e o VPL a uma taxa exigida de 15%.
	Ano
	Fluxo de Caixa ($)
	Fluxo Atualizado
	Rendimento atualizado
	0
	-100
	-100
	-100
	1
	50
	43,48
	-56,52
	2
	40
	30,24
	-26,28
	3
	40
	26,28
	ZERO
	4
	15
	8,58
	8,58
VPL = -100 + 108,58 = 8,58
Payback descontado = aproximadamente 3 anos
3. (CESGRANRIO – IBGE/2010 – Analista de Planejamento) Um engenheiro está avaliando duas alternativas para um sistema de coleta de dados de pesquisa. Com base no método do Prazo de Recuperação do Investimento (Payback simples), quais dos projetos são viáveis ?
	Projeto
	Investimento
	Redução de Custos por Ano
	
	
	Ano 1
	Ano 2
	Ano 3
	Ano 4
	Sistema de Coleta I
	10.000,00 
	2.300,00 
	2.300,00 
	2.300,00 
	2.300,00 
	 Sistema de Coleta II
	12.000,00 
	3.600,00 
	3.600,00 
	3.600,00 
	3.600,00 
	Sistema de Coleta III
	15.000,00 
	4.500,00 
	4.500,00 
	4.500,00 
	4.500,00 
	Sistema de Coleta IV
	25.000,00 
	5.100,00 
	5.100,00 
	5.100,00 
	5.100,00 
a) I e II.		b) II e III.	c) III e IV.	d) I, II e III.	e) II, III e IV.
4. (FUNIVERSA/2011 – EMBRATUR) Ao se fazer uma análise ou uma comparação entre os métodos de investimentos, assinale a alternativa correta:
a) Não se considera, no método do valor presente líquido, o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da taxa mínima de atratividade.
b) Tanto o método da taxa interna de retorno quanto o do valor presente líquido são conceitualmente inferiores ao método do payback.
c) Leva-se em conta, no método do payback, o valor do dinheiro no tempo. No simples não leva.
d) São considerados, no método do valor presente líquido, todos os fluxos de caixa, até mesmo com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custo de oportunidade.
e) Não se considera, no método da taxa interna de retorno, o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da taxa mínima de atratividade.
5. (Adaptado de FCC/2008 – Auditor do Tribunal de Contas/SP). Uma empresa tem à sua disposição quatro projetos de investimento para o próximo ano cujo custo inicial e VPL estão registrados na tabela. 
	
	Projeto 1
	Projeto 2
	Projeto 3
	Projeto 4
	Investimento Inicial
	 R$ 19.000,00 
	 R$ 25.000,00 
	 R$ 23.000,00 
	 R$ 31.000,00 
	VPL
	 R$ 8.000,00 
	 R$ 8.700,00 
	 R$ 11.300,00 
	 R$ 13.450,00 
Considerando que apenas um dos projetos deve ser aceito é correto afirmar que será aprovado o projeto:
a) 1
b) 2
c) 3
d) 4
e) Nenhum
Os projetos são mutuamente exclusivos e devemos escolher o Projeto 4, pois é o que apresenta o maior VPL.
6. Um projeto de investimento, cujo aporte de capital inicial é de R$ 20.000,00, irá gerar, após um período, retorno de R$ 25.000,00. A Taxa Interna de Retorno (TIR) desse investimento é:
(A) 25% TIR = taxa que zera o VPL, logo
(B) 43% VPL = -20.000 + 25.000/(1+TIR)^1
(C) 75% Como VPL = 0 ----- 20.000 = 25.000/(1+TIR)^1
(D) 175% 20.000+ 20.000 TIR = 25.000
(E) 275% 20.000 TIR = 5.000 ------ TIR= 25%
7. O diretor da Toalhas Joinville Ltda deseja substituir uma empacotadora mecânica por outra eletrônica. Existem três empacotadoras candidatas. Apesar de o investimento inicial ser o mesmo para todas as máquinas, a magnitude e a época de ocorrência dos fluxos de caixa intermediários diferem. O quadro e os perfis de Valor Presente Líquido (VPL) sintetizam os resultados encontrados.								 (MEC, 2000-)
 (
15
16
18
20
23
27
X
Y
Z
 VPL
 (MIL R$)
Taxa de 
Desconto(
%)
)
	Empacot.
	TIR %
	X
	18
	Y
	23
	Z
	27
Sabendo que o custo de oportunidade é de 11% ao ano, deve(m) ser escolhida(s) a(s) Empacotadora(s):
(A)X		(B)Y		(C)Z		(D)X ou Y		(E)Y ou Z
Pois a uma taxa de 10% (cuto de oportunidade dado na questão) o maior VPL, a este nível de descontó, será apresentado pela impactadora X.
8. (MEC/PROVÃO-2003) O projeto de expansão de uma vinícula em Bento Gonçalves, cujo perfil de Valor Presente Líquido (VPL) encontra-se representado na figura abaixo, tem investimento inicial de R$500.000,00.
 (
Os fluxos de caixa são de R$20.000,00 no primeiro ano, R$30.000,00
 
no segundo ano e R$90.000,00 por ano, do terceiro ao décimo segundo ano. Logo, a taxa interna de retorno do projeto é
:
(A) 0%
(B) 5%
(C)
 10%
(D) 15%
(E) 20%
TIR é a taxa que zera o VPL, logo devemos observar no eixo vertical 
qdo
 VPL=0, isto acontece quando taxa=10%.
)
9. Para o lançamento de um novo produto, a INOVATION S/A precisará realizar um investimento de R$ 115 milhões em um novo equipamento. É esperado um retorno de R$20 milhões em perpetuidade. Sendo o custo de capital considerado de 10%, esse investimento deve ser realizado? Justifique através do cálculo do VPL.
I = 115 milhões
Retorno = 20 milhões 
TMA = 10%
VP (perpetuídade sem crescimento) = Valor nominal do FC / taxa de descontó do fluxo
VP = 20/0,10 ---- VP=200 milhões
VAL= -115 + 200 = 85 milhões ---- VPL maior que zero, sendo assim, projeto deve ser executado.
10. (CESGRANRIO/PETROBRAS/2011) Em um determinado projeto, o investimento em equipamentos, no ano zero, é de R$ 100.000,00 (cem mil reais) e as entradas de caixa anuais, entre os anos 1 (hum) e 6 (seis), são de R$ 30.000,00 (trinta mil) reais cada. Considerando-se uma taxa de desconto de 10% a.a., a ausência de impostos e uma depreciação dos equipamentos em R$ 2.000,00 a.a. (dois mil reais ao ano), o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto, em reais, é de:
(A)280.000,00
(B)130.657,82
(C)80.000,00
(D)68.000,00
(E) 30.657,82
A depreciação NÃO ENTRA no cálculo porque a questão menciona a "ausência de impostos". Supondo que houvessem impostos, a questão mencionaria (Ex: IR = 34%) e então faríamos o seguinte cálculo, como se fosse uma DRE:
= Lucro Líquido: 30.000
- depreciação:     (2.000)
= Lucro antes do IR: 28.000
- IR (34%)                 (9.520)
= Lucro Líquido      18.480
+ depreciação          2.000 (ATENÇÃO! É NECESSÁRIO DEVOLVER A DEPRECIAÇÃO!!)
= Fluxo de Caixa     20.480
 
Daí calcularíamos o VPL trazendo os fluxos de 20.480 a valor presente, normalmente. Isso se houvesse depreciação. Como não devemos considerar impostos e nem depreciação a resolução correta seria:
Resolução: VPL = – Investimento + ∑[entradas de caixa/(1 + i )n]
n = 1,2 …6
VPL = -100.000 + 30.000/1,1 + 30.000/(1,1)^2 + 30.000/(1,1)^3 + 30.000/(1,1)^4 + 30.000/(1,1)^5 + 30.000/(1,1)^6
VPL = 30.657,83O valor residual do equipamento não entra na última entrada de caixa, pois no enunciado não diz que o equipamento foi vendido. Ademais, a questão diz que não impostos.
Elaboração: Prof. Leonardo Cassa