Fundamentos de Finanças AVA 2 - UVA

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Tecnologia em Logística
Pâmela Honório José
FUNDAMENTOS DE FINANÇAS
APLICAÇÃO PRÁTICA: SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO E ESTUDO DE VIABILIDADE
FINANCEIRA
1. SITUAÇÃO PROBLEMA:
A Empresa Móveis da Bahia, situada no Bairro de São Cristóvão, especializada em móveis sob
medida. A Empresa deseja ampliar e sofisticar a sua ação, abrindo uma nova filial, no Bairro do
Itaigara em Salvador. Neste sentido a empresa tomará duas ações: Financiar a compra do novo
imóvel e contratar uma consultora para avaliar a viabilidade financeira do projeto. Neste sentido,
fará algumas simulações.
2. DESENVOLVIMENTO:
SIMULAÇÃO 1:
A Empresa Móveis da Bahia Ltda deverá obter um imóvel comercial para instalação da de uma
nova Sede, no valor de R$ 300.000,00, a ser financiado em 25 meses, a uma taxa de juros de 5%
ao mês.
Pelos sistemas utilizados pela Caixa Econômica Federal, deverão ser feitas simulações pelos
métodos PRICE e SAC, e em ambos considerar o valor de R$30.000,00 como Entrada.
TABELA PRICE:
Saldo devedor (PV) = 270.000,00
Prestação (n) = 25 meses
Taxa de juros (i) = 5% ou 0,05% a.m
MÉTODO PRICE:
Considerando as fórmulas abaixo, pode-se calcular o valor das parcelas de PMT:
PMT = Amortização + Juros
Juros = Saldo devedor (PV) * Juros (i)
Amortização = Prestação – Juros
f FIN
25n
300000 PV
PMT
Sendo assim, o valor das parcelas de PMT será de R$ 19.157,16.
TABELA PRICE
N° PARCELAS JUROS AMORTIZAÇÃO PRESTAÇÃO SALDO DEVEDOR
0 0 0 0 R$ 270.000,00
1 R$ 13.500,00 R$ 5.657,16 R$ 19.157,16 R$ 264.342,84
2 R$ 13.217,14 R$ 5.940,02 R$ 19.157,16 R$ 258.402,81
3 R$ 12.920,14 R$ 6.237,02 R$ 19.157,16 R$ 252.165,79
4 R$ 12.608,29 R$ 6.548,87 R$ 19.157,16 R$ 245.616,92
5 R$ 12.280,85 R$ 6.876,32 R$ 19.157,16 R$ 238.740,61
6 R$ 11.937,03 R$ 7.220,13 R$ 19.157,16 R$ 231.520,48
7 R$ 11.576,02 R$ 7.581,14 R$ 19.157,16 R$ 223.939,34
8 R$ 11.196,97 R$ 7.960,20 R$ 19.157,16 R$ 215.979,14
9 R$ 10.798,96 R$ 8.358,21 R$ 19.157,16 R$ 207.620,92
10 R$ 10.381,05 R$ 8.776,12 R$ 19.157,16 R$ 198.844,81
11 R$ 9.942,24 R$ 9.214,92 R$ 19.157,16 R$ 189.629,88
12 R$ 9.481,49 R$ 9.675,67 R$ 19.157,16 R$ 179.954,21
13 R$ 8.997,71 R$ 10.159,45 R$ 19.157,16 R$ 169.794,76
14 R$ 8.489,74 R$ 10.667,43 R$ 19.157,16 R$ 159.127,34
15 R$ 7.956,37 R$ 11.200,80 R$ 19.157,16 R$ 147.926,54
16 R$ 7.396,33 R$ 11.760,84 R$ 19.157,16 R$ 136.165,70
17 R$ 6.808,29 R$ 12.348,88 R$ 19.157,16 R$ 123.816,82
18 R$ 6.190,84 R$ 12.966,32 R$ 19.157,16 R$ 110.850,50
19 R$ 5.542,53 R$ 13.614,64 R$ 19.157,16 R$ 97.235,86
20 R$ 4.861,79 R$ 14.295,37 R$ 19.157,16 R$ 82.940,49
21 R$ 4.147,02 R$ 15.010,14 R$ 19.157,16 R$ 67.930,35
22 R$ 3.396,52 R$ 15.760,65 R$ 19.157,16 R$ 52.169,71
23 R$ 2.608,49 R$ 16.548,68 R$ 19.157,16 R$ 35.621,03
24 R$ 1.781,05 R$ 17.376,11 R$ 19.157,16 R$ 18.244,92
25 R$ 912,25 R$ 18.244,92 R$ 19.157,16 R$ 0,00
TOTAL R$ 208.929,11 R$ 270.000,01 R$ 478.929,00 -
MÉTODO SAC:
Amortização = PV
Amortização = 270.000 : 25
Amortização: 10.800,00
N° PARCELAS JUROS AMORTIZAÇÃO PRESTAÇÃO SALDO DEVEDOR
0 0 0 0 R$ 270.000,00
1 R$ 13.500,00 R$ 10.800,00 R$ 24.300,00 R$ 259.200,00
2 R$ 12.960,00 R$ 10.800,00 R$ 23.760,00 R$ 248.400,00
3 R$ 12.420,00 R$ 10.800,00 R$ 23.220,00 R$ 237.600,00
4 R$ 11.880,00 R$ 10.800,00 R$ 22.680,00 R$ 226.800,00
5 R$ 11.340,00 R$ 10.800,00 R$ 22.140,00 R$ 216.000,00
6 R$ 10.800,00 R$ 10.800,00 R$ 21.600,00 R$ 205.200,00
7 R$ 10.260,00 R$ 10.800,00 R$ 21.060,00 R$ 194.400,00
8 R$ 9.720,00 R$ 10.800,00 R$ 20.520,00 R$ 183.600,00
9 R$ 9.180,00 R$ 10.800,00 R$ 19.980,00 R$ 172.800,00
10 R$ 8.640,00 R$ 10.800,00 R$ 19.440,00 R$ 162.000,00
11 R$ 8.100,00 R$ 10.800,00 R$ 18.900,00 R$ 151.200,00
12 R$ 7.560,00 R$ 10.800,00 R$ 18.360,00 R$ 140.400,00
13 R$ 7.020,00 R$ 10.800,00 R$ 17.820,00 R$ 129.600,00
14 R$ 6.480,00 R$ 10.800,00 R$ 17.280,00 R$ 118.800,00
15 R$ 5.940,00 R$ 10.800,00 R$ 16.740,00 R$ 108.000,00
16 R$ 5.400,00 R$ 10.800,00 R$ 16.200,00 R$ 97.200,00
17 R$ 4.860,00 R$ 10.800,00 R$ 15.660,00 R$ 86.400,00
18 R$ 4.320,00 R$ 10.800,00 R$ 15.120,00 R$ 75.600,00
19 R$ 3.780,00 R$ 10.800,00 R$ 14.580,00 R$ 64.800,00
20 R$ 3.240,00 R$ 10.800,00 R$ 14.040,00 R$ 54.000,00
21 R$ 2.700,00 R$ 10.800,00 R$ 13.500,00 R$ 43.200,00
22 R$ 2.160,00 R$ 10.800,00 R$ 12.960,00 R$ 32.400,00
23 R$ 1.620,00 R$ 10.800,00 R$ 12.420,00 R$ 21.600,00
24 R$ 1.080,00 R$ 10.800,00 R$ 11.880,00 R$ 10.800,00
25 R$ 540,00 R$ 10.800,00 R$ 11.340,00 R$ 0,00
TOTAL R$ 175.500,00 R$ 270.000,00 R$ 445.500,00 -
SIMULAÇÃO 2:
Suponha ainda que a Empresa Móveis Bahia Ltda, após a compra do imóvel, deseje ampliar a sua
atuação no mercado na Região Metropolitana de Salvador, abrindo uma nova filial no Bairro do
Itaigara em Salvador. Com este objetivo, solicitou um Projeto de viabilidade de Investimento a
uma empresa Consultora.
O investimento inicial será de R$380.000,00, e a uma Taxa de Atratividade de 10% ao ano. Nos
custos fixos e variáveis já estão inclusas as parcelas do financiamento do imóvel.
Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
Receita Esperada 350.000,00 350.000,00 300.000,00 400.000,00
Custos Fixos e Variáveis 100.000,00 100.000,00 90.000,00 120.000,00
Lucro antes dos Impostos
IR e CS (32,8%)
Investimento
Fluxo de Caixa Livre - FCL
Assim, a partir do Fluxo de Caixa, a empresa consultora deverá calcular os indicadores VPL, TIR
e Payback, realizando uma análise da viabilidade financeira do projeto.
DESCRIÇÃO ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
Receita Esperada - R$ 350.000,00 R$ 350.000,00 R$ 300.000,00 R$ 400.000,00
Custos Fixos e Variáveis - R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 90.000,00 R$ 120.000,00
Lucro antes dos Impostos - R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 210.000,00 R$ 280.000,00
IR e CS (32,8%) - R$ 82.000,00 R$ 82.000,00 R$ 68.880,00 R$ 91.840,00
Investimento R$ 380.000,00 - - - -
Fluxo de Caixa Livre - R$ 168.000,00 R$ 168.000,00 R$ 141.120,00 R$ 188.160,00
Investimento inicial: 380.000
Taxa de Atratividade: 10% a.a ou 0,1¨%
Taxa de IR e CS = 32,8%
BASE DE CÁLCULO:
Lucro antes dos impostos = Rec. Esperada – C. fixo
L1 e L2 = 350.000,00 - 100.000,00 = 250.000,00
L3 = 300.000,00 - 90.000,00 = 210.000,00
L4 = 400.000,00 - 120.000,00 = 280.000,00
IR = Receita * Taxa
IR1 e IR2 = 350.000,00 * 0,328 = 114.800,00
IR3 = 300.000,00 * 0,328 = 98.400,00
IR4= 400.000,00 * 0,328 = 131.200,00
Elabore a simulação de financiamento e ampliação da empresa, a partir dos Sistemas de
Amortização Price e SAC, e calcule os indicadores de viabilidade do projeto de expansão da
empresa: VPL, TIR e PAYBACK.
DESCRIÇÃO ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
Receita Esperada - R$ 350.000,00 R$ 350.000,00 R$ 300.000,00 R$ 400.000,00
Custos Fixos e Variáveis - R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 90.000,00 R$ 120.000,00
Lucro antes dos Impostos - R$ 250.000,00 R$ 250.000,00 R$ 210.000,00 R$ 280.000,00
IR e CS (32,8%) - R$ 82.000,00 R$ 82.000,00 R$ 68.880,00 R$ 91.840,00
Investimento R$ 380.000,00 - - - -
Fluxo de Caixa Livre - R$ 168.000,00 R$ 168.000,00 R$ 141.120,00 R$ 188.160,00
Lucro antes do Imposto = Receita – Custos fixos e variáveis
Imposto = 32,8% do lucro
VPL = Somatória do Valor Presente (VP = VF / (1 + i)^n)
VPL = 146.111,59
Se o resultado for positivo, significa que o projeto é executável. Se o resultado for negativo é
inviável e se for nulo, é indiferente. A base de cálculo do saldo acumulado é a soma do
investimento e do valor presente do primeiro ano, sendo necessário somar os valores presentes dos
demais anos no saldo acumulativo de cada ano.
CÁLCULO TIR:
F IRR
TIR = 26,65%
ANO VALOR FUTURO VALOR PRESENTE SALDO ACUMULADO
0 - R$ 380.000,00 - R$ 380.000,00 - R$ 380.000,00
1 R$ 168.000,00 R$ 152.727,27 - R$ 227.272,73
2 R$ 168.000,00 R$ 138.842,98 - R$ 88.429,75
3 R$ 141.120,00 R$ 106.025,54 R$ 17.595,79
4 R$ 188.160,00 R$ 128.515,81 R$ 146.111,60
CÁLCULO PAYBACK SIMPLES:
DESCRIÇÃO ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
Fluxo de Caixa - R$380.000,00 R$168.000,00 R$168.000,00 R$ 141.120,00 R$ 188.160,00
Fluxo de Caixa Acumulado - R$380.000,00 - R$212.000,00 - R$44.000,00 R$97.120,00 R$ 285.280,00Para calcular o Payback Simples (HP 12c) pela tabela acima Investimento inicial:
380.000 CHS Enter
168.000 + (FCL ANO 1 = - 212.000)
168.000 + (FCL ANO 2 = - 44.000)
141.120 + (FCL ANO 3 = 97.120)
188.160 + (FCL ANO 4 = 285.280)
HP12c
44.000 Enter
141.120 / 0,311791383Enter
12 * 3,741496599 Meses
Para a quantidade de dias: 3,741496599 Enter 30x = 22 dias
Payback Simples = 2 anos, 3 meses e 22 dias
PAYBACK DESCONTADO:
FCL 1 = 135.200,00 = 122.909,09
APLICAÇÃO PAYBACK DESCONTADO
ANO
FLUXO LIVRE DE
CAIXA - FCL
VALOR PRESENTE PV SALDO
N0 - R$ 380.000,00 - R$ 380.000,00 - R$ 380.000,00
N1 R$ 168.000,00 R$152.727,27 - R$ 227.272,27
N2 R$ 168.000,00 R$ 138.842,98 - R$88.429,75
N3 R$ 141.120,00 R$ 106.025,55 - R$17.585,80
N4 R$ 188.160,00 -R$ 128.515,81 R$146.111,61
VALOR PRESENTE LÍQUIDO - VPL:
380.000,00 CHS (Negativo) + Enter
152.727,27 + (valor – 227.272,72 saldo ANO 1)
138.842,98 + (valor – 88.429,75 saldo ANO 2)
106.025,55 + (valor – 17.585,80 saldo ANO 3)
128.515,81 + (valor – 146.111,61 saldo ANO 4)
Para encontrar a quantidade de meses, calcula-se o último valor negativo (ANO 2) dividido pelo
valor do FCL do ano posterior (ANO 3) (HP 12c).
88.429,75 Enter 106.025,55 / 0,834041889
Enter 12x = 10,00850267 meses
Payback Descontado = 2 anos e 10 meses
Base de cálculo HP 12C:
F FIN
380.000,00 CHS g CFo
135200 g CFj
135200 g CF
111600 g CFj
148800 g CFj
4 n
0,1 i
F IRR
Resultado = 14,773
3. CONCLUSÃO:
Interprete, embasado (a) pela teoria, os resultados obtidos e apresente um parecer para a Empresa
Móveis da Bahia.
De acordo com o exposto acima, a opção mais viável para a aquisição do imóvel da empresa
financiada em 25 meses é a amortização pela tabela SAC, pois o valor das prestações reduz
gradativamente. Considerando que a tabela Price utiliza juros compostos, pode-se afirmar que as
parcelas sempre serão iguais e o pagamento dos juros e da amortização serão relativamente
proporcionais. Por isso, a tabela SAC é a melhor opção, pois possui uma forma de amortização de
um empréstimo por juros, sendo as amortizações sempre iguais.
A aquisição da nova filial resultará em um retorno previsto a partir de 2 anos e 10 meses.
Conforme o cálculo do VPL, de acordo com o fluxo de caixa da empresa para um investimento
por um período determinado e considerando o resultado positivo do VPL e TIR, de R$ 146.111,61
e 26,65%,, respectivamente, pode-se afirmar que o investimento é viável, gerando taxa de retorno.
Quanto ao cálculo de payback, a empresa terá saldo negativo no fluxo de caixa nos dois primeiros
anos, apresentando índice positivo a partir do terceiro ano, alcançando retorno no período de 2
anos e 3 meses, de acordo com o payback simples. Já no payback descontado, o fluxo de caixa
também fica negativo nos dois primeiros anos, porém, a empresa só atinge o índice positivo a
partir do terceiro ano, alcançando o retorno do investimento em 2 anos e 10 meses. Portanto, o
payback simples garante retorno mais rapidamente.
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Redação Onze, ONZE. Aprenda a calcular TIR e veja um exemplo prático. Disponível em:
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MARQUEZ, Gabriel. Payback: como calcular, o que é, para que serve e muito mais. Disponível
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