Aula_09 Administração Financeira

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula 9 – Alavancagem
AULA Nº 8
Aula 9 – Alavancagem
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
 Entender o conceito de alavancagem
 Conhecer as classificações de alavancagem
 Compreender o crescimento na visão da alavancagem
Conteúdo Programático da aula: 
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Segundo Gitman , “Alavancagem é o produto do uso dos ativos ou fundos a custo fixo parta multiplicar os retornos dos proprietários da empresa”.
 
Em administração financeira , as decisões de expansão do nível de atividades da empresa, dada uma estrutura de custos e despesas operacionais fixos, visam o aumento do lucro operacional( LAJIR), esta situação é denominada alavancagem operacional . Quando as decisões são associadas a alterações na estrutura de capital ,que elevam o volume de capital de terceiros ( mais barato) em relação ao capital próprio, visam o aumento do retorno dos proprietários da empresa, esta situação é denominada alavancagem financeira.
ALAVANCAGEM
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A Alavancagem operacional é aquela que possui relação entre a receita de vendas e o lucro antes dos juros e imposto de renda ou Lajir (resultado operacional). Como já devem ter visto em outras disciplinas a analise de ponto de equilíbrio, também conhecida como CVL- Custo , volume , lucro, é utilizada para cobrir todos os custos operacionais , avaliar a rentabilidade associada a níveis diversos de vendas
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A Alavancagem financeira diz respeito à relação entre o Lajir e o lucro liquido por ação ordinária da empresa ( LPA).
A Alavancagem total: relação entre a receita de vendas e o LPA.
 
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Ex: Imagine um produto A com os seguintes dados:
Preço de venda unitário$ 8,00
Custos e despesas variáveis unitários $ 4,00
Custos e despesas fixos
$ 20.000,00
Para calcular a quantidade necessária do produto A para que o ponto de equilíbrio seja atingido, utilizamos a seguinte formula:
Fórmula do Ponto de Equilíbrio : PE = Custos Fixos / % Margem Contribuição.
Margem Contribuição unitária= preço de venda unitário – custos e despesas variáveis unitária
Utilizando os dados do nosso exemplo, tem-se: 
PE = $ 20.000,00 = $ 20.000,00 = 5000 u
 $8,00- $4,00	$ 4,00	
 
Para o cálculo do valor monetário do ponto de equilíbrio utilizamos a seguinte fórmula: 
PEvalor = custos e despesas fixos / (1- custos e despesas variáveis unit. /Preço de venda unitário)
  
PE valor = $ 20.000,00 / 1- $8,00 -$4,00 = $40.000,00
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Fonte: Gitman 
Usando as variáveis a seguir, a porção operacional da demonstração de resultado da empresa pode ser assim representada:
P 	= 	preço unitário de venda 
Q 	= 	número de unidades vendidas 
CF	=	custo operacional fixo por período 
CV	= 	custo operacional variável por período 
Lajir = (P x Q) – CF – (CV x Q)
Igualando Lajir à zero, e calculando Q, obtemos:
 
Q	=	 CF 
	 P – CV
Q é o ponto de equilíbrio operacional da empresa
 
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ANÁLISE GRÁFICA DO PONTO DE EQUILÍBRIO OPERACIONAL FONTE: GITMAN 
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Fonte: Gitman
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A alavancagem operacional é proporcionada pelos custos e despesas operacionais fixos, como estes tendem a permanecer constantes mesmo com a oscilação da produção e das vendas dentro do intervalo de variação relevante, quanto maior for o volume da produção e vendas dentro desse intervalo, maior será o seu montante de margem de contribuição para um mesmo montante de custos e despesas fixos. Desta forma, o lucro operacional ou LAJIR será maior quando se estiver esperando no limite superior do intervalo de variação relevante, e essa situação será decorrente da alavancagem operacional.
Exemplo: Uma empresa tem v = R$ 10,00, c = R$ 5,00 e CF = R$ 2.500,00. Calcule o seu LAJIR para as quantidades de 500, 1.000 e 1.500 unidades produzidas.
A ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
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A alavancagem financeira, é proporcionada pelas despesas financeiras relativas incidentes sobre o capital de terceiros que integram a estrutura de capital da empresa. Como mesmo com a oscilação das vendas as despesas tendem a permanecer constantes, dentro do intervalo de variação, o lucro operacional para o mesmo montante de despesas financeiras será maior, e o lucro liquido aumentará quando as vendas se situarem no limite superior a este intervalo;
Para Gitman , a alavancagem financeira utiliza os custos financeiros para ampliar os efeitos de variações de lucro antes de juros e imposto de renda sobre o lucro por ação. Os dois custos financeiros fixos que podem ser encontrados na demonstração de resultado são os juros de dividas e os dividendos de ações preferenciais. Esses encargos devem ser pagos,. Qualquer que sejam o montante de Lajir disponível para saldá-los.
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Esquema da Alavancagem Financeira
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Uma empresa tinha juros de empréstimos anuais de R$ 20.000,00 a juros de 10% ao ano, a alíquota de Imposto de Renda era de 40% e distribuiu dividendos no valor de R$ 2.400,00. Sabendo que possui 1.000 ações ordinárias, qual a variação do LPA para níveis de LAJIR de R$ 6.000,00, R$ 10.000,00 e R$ 14.000,00?
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Assim podemos visualizar a alavancagem financeira. Quando o LAJIR varia 40%, o LPA varia 100%, ou seja, quando há uma variação no LAJIR, o LPA varia 2,5 vezes mais.
Agora poderemos ver o efeito combinado das duas alavancagens, pelo exemplo a seguir, na Alavancagem Total:
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BATE PRONTO
QUESTÕES:
O que é Ponto de Equilíbrio?
O que é Alavancagem Operacional?
Para que serve o cálculo da Alavancagem Financeira?
Em que consiste a Alavancagem Total?
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APLICAÇÃO:
  
Ex. 1: A empresa CHERYL’S POSTERS tem custos operacionais fixos de $ 2.500. Seu preço de venda é de $ 10 por unidade e o custo operacional variável é de $ 5 por unidade. Calcule o ponto de equilíbrio operacional.
 
Q = $ 2.500 = 500 unidades 
 $ 10 – $ 5 
Isso quer dizer que, se a CHERYL’S vender exatamente 500 unidades, suas receitas serão iguais a seus custos (Lajir = $ 0).
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Ex. 2: Imaginemos que empresa JJ , tenha uma capacidade instalada para o processamento de 12 mil toneladas de aço por ano, mas que , devido a flutuações da demanda, a produção e venda tem oscilado entre 10s mil e 12 mil toneladas de aço por ano. Por decisão da diretoria da empresa, a composição dos custos e despesas fixos é considerada ideal dentro desse intervalo, que somente será modificado caso a demanda se estabilize abaixo de 10 mil ou acima de 12 mil toneladas por ano.
 
 
 
 
 
APLICAÇÃO:
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O preço de venda praticado pela empresa é, em média, R$ 12,00 por tonelada. Os custos e despesas fixos totalizam $ 120 mil anuais. A partir desses dados, podemos simular o lucro operacional da JJ em diferentes quantidades dentro do intervalo apresentado. Observando o quadro a seguir, podemos perceber .
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APLICAÇÃO:
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Observamos que a JJ apresenta diferentes quantidades dentro do intervalo apresentado, no quadro percebemos que o lucro operacional da empresa em 10 mil, 11 mil e 12mil toneladas de aço processadas por ano. Levando em consideração o limite inferior deste intervalo para avaliar a evolução da margem de contribuição e do lucro operacional, temos:
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Aplicação (Resultado): Efeito da alavancagem operacional proporcionado pelos custos e despesas fixos.
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Quando a produção e vendas passam de 10 mil para 11 mil toneladas por ano:
O crescimento da margem de contribuição é de 10%
O crescimento do lucro operacional é de 30%
Quando a produção e vendas passam de 10 mil para 12 mil toneladas por ano:
O crescimento da margem de contribuição é de 20%
O crescimento do lucro operacional é de 60%.
 
ao crescimento da margem de contribuição. Esse é o efeito da alavancagem operacional proporcionado pelos custos e despesas fixos.
 
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 PONTO DE EQUILÍBRIO
 ALAVANCAGEM OPERACIONAL
 ALAVANCAGEM FINANCEIRA
 ALAVANCAGEM TOTAL
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