Slides de Aula - Análise das Demonstrações Financeiras unidade II

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Prof. Me. Rodolfo Gaboardi
UNIDADE II
Análise das Demonstrações
Financeiras
Objetivo principal
 Proporcionar ao aluno o conhecimento de como são “produzidas” as demonstrações 
financeiras e como utilizá-las como fonte de informações de natureza econômica, 
financeira e patrimonial. 
Fonte: Comitê Brasileiro de Pronunciamentos Contábeis (CPC) 
Orientações do Conselho Federal de Contabilidade (CFC)
Apresentação
 Nos últimos anos, houve esforços para a harmonização contábil internacional
e a padronização das normas e procedimentos.
 A contabilidade não apenas registra “fatos contábeis”, mas se prepara para a análise 
e projeções futuras (visão de futuro).
 Como uma organização obtém lucro em determinado país e prejuízo em outro? Por conta 
de normas locais?
 Padronizações específicas?
Apresentação
 Você, aluno(a), é um agente de mudança nesse cenário.
 Escolheu uma profissão dinâmica e em constante mudança, principalmente na questão de 
harmonização das normas internacionais.
 Estamos juntos para iniciarmos nosso estudo e em equipe responsável para a evolução de 
nossa profissão.
Apresentação
 Dica: como estudante de educação a distância, você é um autodidata, significa que necessita 
de disciplina e motivação para prosseguimento dos estudos.
 A contabilidade requer assiduidade e concentração. Sempre verifiquem livros, artigos e 
referências citadas em nossa disciplina.
 Concentração é fundamental (foco). Ouçam música clássica.
Apresentação
 Observação: façam interação com seus colegas e professores nos fóruns!
 Assim, os estudos ficam prazerosos. A pesquisa mútua torna o aprendizado dinâmico
e enriquecedor.
Apresentação
Apresentação do plano de ensino:
 Unidade I – Objetivo da Análise das Demonstrações Contábeis.
 Unidade II – Análise Vertical e Horizontal 
 Unidade III – Análise Avançada das Demonstrações Contábeis 
Introdução
Qual a melhor técnica de análise de balanços?
Fonte: o autor.
?
Nível introdutório, segundo Marion (2005)
Fonte: Adaptado de Marion (2005)
Liquidez
Rentabilidade Endividamento
Tripé da análise
Nível intermediário, segundo Marion (2005)
Fonte: Adaptado de Marion (2005)
Liquidez
Lucratividade
Rotatividade
Necessidade 
de capital
de giro
Produtividade 
e outros
Modelo
Du Pont
Outros índices 
endividamento
Rentabilidade Endividamento
Análise DFC
Alavancagem 
financeira
Nível introdutório
 Indicadores combinados; 
 Análise da demonstração do valor agregado;
 Projeções das demonstrações contábeis e sua análise;
 Análise com ajustamento das demonstrações contábeis no nível geral de preços;
 Outros modelos de análise EVA, MVA, Balanced Scorecard etc.
Nível avançado, segundo Marion (2005)
Nível avançado, segundo Marion (2005)
Fonte: Adaptado de Marion, 2005.
Fatos ou eventos
econômico-financeiros
Demonstrações
financeiras –
dados
Informações
Tomada de decisão
Decisões
Análise
Comparação 
com padrões
Sequência do processo contábil
Processo
contábil
Análise de
balanço
Escolha de 
indicadores
Diagnósticos 
ou conclusões
Processo de tomada de decisão
Etapas 01 02 03 04
 Relação entre duas grandezas
Índices (ou quocientes) 
Foto: Maurício Camargo/03.fev.2012/News Free/AE
 Ativo circulante - $ 396.420
 Passivo circulante - $ 198.210
Fórmula: 
 Quociente = Conta A
 Conta X
 Comparação da conta A em relação à conta X.
 Quociente = 396.420
 198.210
 Quociente = 2
Índices (ou quocientes) 
Índices financeiros
 índices de liquidez;
 índices de endividamento.
Índices econômicos 
 índice de rentabilidade.
Índices (ou quocientes) 
Um administrador financeiro está sujeito à análise de empresa de porte pequeno ou grande 
multinacional. No exercício da profissão, ele poderá encontrar o mesmo índice em ambas 
as empresas?
a) Não, jamais.
b) Apenas em alguns casos muito raros.
c) Sim, mas somente se as empresas estiverem no mesmo ramo de negócios.
d) Sim, uma empresa pequena pode ter o mesmo índice de uma 
empresa de grande porte, mas é necessário aplicar um teste 
estatístico não paramétrico (spearman) para encontrá-lo.
e) Sim, uma empresa pequena pode ter o mesmo índice de uma 
empresa de grande porte.
Interatividade
Um administrador financeiro está sujeito à análise de empresa de porte pequeno ou grande 
multinacional. No exercício da profissão, ele poderá encontrar o mesmo índice em ambas 
as empresas?
a) Não, jamais.
b) Apenas em alguns casos muito raros.
c) Sim, mas somente se as empresas estiverem no mesmo ramo de negócios.
d) Sim, uma empresa pequena pode ter o mesmo índice de uma 
empresa de grande porte, mas é necessário aplicar um teste 
estatístico não paramétrico (spearman) para encontrá-lo.
e) Sim, uma empresa pequena pode ter o mesmo índice de uma 
empresa de grande porte.
Resposta
Demonstrações Financeiras do Grupo Votorantim S/A
Fonte: livro-texto.
Índices (ou quocientes) 
Ativo 2010 2009
Total ativo circulante 48.595 39.618
Total ativo não circulante 77.053 62.473
Passivo 2010 2009
Total passivo circulante 48.595 39.618
Total passivo não circulante 77.053 62.473
Exemplo do cálculo de um índice:
Índices (ou quocientes) 
Fonte: livro-texto.
Técnicas de análise: análises horizontal e vertical
Fonte: o autor.
?
 Compara-se cada uma das contas que compõem o conjunto de contas com o total 
do conjunto, ou seja, cada conta do ativo com o total do ativo, ou cada conta do passivo 
com o total do passivo.
 É importante para avaliar a estrutura de composição de itens e sua evolução no tempo.
 Quanto à composição de itens e sua evolução no tempo: a evolução de cada conta mostra 
os caminhos trilhados pela empresa e as possíveis tendências.
 No balanço patrimonial, calcula-se o percentual de cada conta 
em relação ao total do ativo.
Análise de balanços: análise vertical
Análise de balanços: análise vertical 
Fonte: o autor.
Análise de balanços: análise vertical 
Fonte: o autor.
Análise de balanços: 
análise vertical
Fonte: livro-texto.
Análise de balanços: análise vertical da DRE
Fonte: livro-texto.
Análise de balanços: análise horizontal 
Fonte: o autor.
 Consiste em fixar um período contábil em 100% e dividir os itens do balanço patrimonial dos 
demais períodos por esse período-base.
 Utiliza-se uma regra de três simples, em que se considera o ano de X001 como data-base, 
igualando-se a 100, sendo o valor do item (conta ou grupo de contas) multiplicado pela base 
100 e dividido pelo valor do mesmo item em X002.
Análise de balanços: análise horizontal
Análise de balanços: análise horizontal
Fonte: o autor.
Análise de balanços: análise horizontal
Fonte: Marion (2005)
Análise de balanços: 
análise horizontal
Fonte: livro-texto.
Análise de balanços: análise horizontal
Fonte: livro-texto.
O controller possui ferramentas para análise de indicadores de performance da empresa, entre 
elas, as análises horizontais e verticais. Qual a metodologia recomendada para análise desses 
indicadores?
a) Sempre isoladamente.
b) Devem ser realizadas em conjunto.
c) Nunca devem ser realizadas em conjunto, sempre isoladamente, porque trazem 
opiniões divergentes.
d) Depende da saúde financeira da empresa, antes de mais nada deve ser realizada uma 
análise de vendas.
e) É possível serem realizadas em conjunto, mas geralmente 
não o são porque trazem riscos aos analistas.
Interatividade
O controller possui ferramentas para análise de indicadores de performance da empresa, entre 
elas, as análises horizontais e verticais. Qual a metodologia recomendada para análise desses 
indicadores?
a) Sempre isoladamente.
b) Devem ser realizadas em conjunto.
c) Nunca devem ser realizadas em conjunto, sempre isoladamente, porque trazem 
opiniões divergentes.
d) Depende da saúde financeira da empresa, antes de mais nada deve ser realizada uma 
análise de vendas.
e) É possível serem realizadas em conjunto, mas geralmente 
não osão porque trazem riscos aos analistas.
Resposta
Técnicas de análise: análises por meio de índices
Fonte: o autor.
?
 A análise das demonstrações contábeis por meio de índices ou, como alguns autores 
denominam, “quocientes” procura estabelecer uma relação por meio da divisão entre os 
diversos grupos de contas que compõem o balanço patrimonial e a DRE, de forma a 
possibilitar a medida da situação econômica e financeira da empresa (SANTOS, 2005).
Análise de balanços: análise por meio de índices 
Análise de balanços: análise por meio de índices 
Fonte: o autor.
Para afirmar se um índice é ruim, regular ou bom, é necessário proceder:
 à comparação com o índice do setor de atividade da empresa;
 à verificação de uma série histórica (com vários demonstrativos).
Os índices são divididos em quatro grupos:
 índices de endividamento ou da estrutura de capitais;
 índices de liquidez;
 índices de atividades;
 índices de rentabilidade.
Análise de balanços: análise por meio de índices 
Comparabilidade:
 comparação com períodos passados;
 comparação com padrão setorial;
 comparação com períodos orçados;
 comparação com padrões internacionais;
 comparações com empresas concorrentes.
Análise de balanços: análise por meio de índices 
Segundo Matarazzo (2008):
 A Análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando 
os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam 
à opinião e, não raro, ao humor do analista de balanços. 
Análise de balanços: análise por meio de índices 
 A utilização de padrões e o emprego de comparações são uma reação natural do analista.
Análise de balanços: análise por meio de índices 
 “A ideia central de criar indicadores de liquidez está na necessidade de avaliar a capacidade 
de pagamento da empresa. A palavra liquidez, em finanças, significa a disponibilidade em 
moeda corrente para fazer pagamentos.
 Decorre de líquido e liquidação. Liquidar significa extinguir obrigação. Um ativo líquido é um 
ativo sem possibilidade de redução. 
 Portanto, os índices de liquidez querem medir se os bens e direitos da empresa (ativo) são 
suficientes para liquidação das dívidas.”
Análise por meio de índices: índices de liquidez, 
segundo Padoveze e Gideon (2011)
 “Os indicadores de liquidez procuram evidenciar a condição da empresa de saldar suas 
dívidas. São indicadores extraídos apenas do balanço patrimonial, razão por que são 
considerados indicadores estáticos. Quer dizer que, no momento seguinte, poderão ser 
alterados por evento que modifique os elementos patrimoniais que são utilizados para medir 
a liquidez.”
Análise por meio de índices: índices de liquidez,
segundo Padoveze e Gideon (2011)
 Fornecem um indicador da capacidade da empresa de pagar suas dívidas a partir da 
comparação entre os direitos realizáveis e as exigibilidades (SILVA, 2008, p. 283).
Liquidez geral
 Quanto a empresa possui em dinheiro, bens e direitos realizáveis a curto e longo prazos 
para fazer face às suas dívidas totais.
 Fórmula:(ativo circulante + ativo realizável a longo prazo) ÷ (passivo circulante + passivo não 
circulante).
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise por meio de índices: índices de liquidez
Liquidez corrente
 Indica quanto a empresa possui em dinheiro mais bens e direitos realizáveis no curto prazo, 
comparado com suas dívidas a serem pagas no mesmo período (SILVA, 2008, p. 286)
 Fórmula: ativo circulante ÷ passivo circulante.
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise por meio de índices: índices de liquidez
Liquidez seca
 Igual ao índice de liquidez corrente, porém exclui do ativo circulante os estoques (SANTOS, 
2005, p. 180).
Fórmula:
 (ativo circulante – estoques) ÷ passivo circulante
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Liquidez imediata
 Mede o volume de valores disponíveis (caixas, bancos, 
aplicações de curto prazo) mantido pela empresa para atender 
as suas exigibilidades mais imediatas (SANTOS, 2005, p. 180).
Fórmula: (disponibilidades) ÷ passivo circulante.
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise por meio de índices: índices de liquidez
 Objetivo: relacionar a posição de capital próprio quanto ao capital de terceiros.
Participação de capitais de terceiros
 O índice de participação de capitais de terceiros indica o percentual de capital de terceiros 
em relação ao patrimônio líquido, retratando a dependência da empresa quanto aos recursos 
externos (capital de terceiros) (SILVA, 2008, p. 269).
Fórmula:
 (capitais de terceiros ÷ patrimônio líquido) x 100.
 Capital de terceiros = PC + ELP.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices: índices de endividamento 
ou de estrutura de capitais
 Indica o quanto da dívida total da empresa deverá ser pago a curto prazo, isto é, as 
obrigações a curto prazo comparadas com as obrigações totais (SILVA, 2008, p. 272)
Fórmula: 
 (passivo circulante ÷ capitais de terceiros) x 100.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices: composição das exigibilidades
 Indica quanto do patrimônio líquido da empresa está aplicado no ativo permanente 
(SILVA, 2008, p. 266)
Fórmula: 
 (investimentos + imobilizado + intangível ÷ patrimônio líquido) x 100.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices: imobilização do patrimônio líquido 
A Análise Horizontal das demonstrações financeiras, seguida da Análise Vertical, produz 
índices e transforma os valores dos relatórios financeiros para verificar a saúde financeira 
da empresa. Aponte a alternativa que não atenda a finalidade da AH e AV.
a) Verificar a participação de cada conta no valor do grupo a que pertence a conta.
b) Estabelecer indicadores de situações específicas referentes aos aspectos econômicos 
e financeiros de uma empresa. 
c) Verificar a participação percentual de cada elemento no total da demonstração financeira.
d) Estabelecer indicadores das participações dos grupos 
de contas no total da demonstração financeira.
e) Verificar a evolução, ano a ano, dos componentes 
das demonstrações financeiras.
Interatividade
A Análise Horizontal das demonstrações financeiras, seguida da Análise Vertical, produz 
índices e transforma os valores dos relatórios financeiros para verificar a saúde financeira 
da empresa. Aponte a alternativa que não atenda a finalidade da AH e AV.
a) Verificar a participação de cada conta no valor do grupo a que pertence a conta.
b) Estabelecer indicadores de situações específicas referentes aos aspectos econômicos 
e financeiros de uma empresa. 
c) Verificar a participação percentual de cada elemento no total da demonstração financeira.
d) Estabelecer indicadores das participações dos grupos 
de contas no total da demonstração financeira.
e) Verificar a evolução, ano a ano, dos componentes 
das demonstrações financeiras.
Resposta
 Revela o grau de imobilização dos capitais de longo prazo (inclusive PL). Por meio dele é 
possível identificar o percentual de recursos próprios e de terceiros, de longo prazo, que está 
financiando o ativo permanente (SANTOS, 2005, p. 181)
Fórmula: 
 investimentos + imobilizado + intangível ÷ (patrimônio líquido + passivo não circulante) x 100.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices: imobilização de recursos não correntes
 Demonstram a velocidade, em número de vezes, de renovação do item patrimonial.
Análise por meio de índices – índices de atividade ou índices 
de prazos médios
Prazo médio de recebimento de vendas
 O volume de investimentos em duplicatas a receber é determinado pelo prazo médio de 
recebimento de vendas (MATARAZZO, 2003, p. 312).
Fórmula:
 PMRV = (duplicatas a receber médias x 360 dias) ÷ vendas líquidas. Interpretação: quanto 
menor, melhor.
 Nosso primeiro passo é o cálculo das duplicatas a receber médias:
 DRMédias = (duplicatas receber períodoX1 + duplicatas receber período X2) ÷ 2 =
Análise por meio de índices – índices de atividade ou índices 
de prazos médios
Prazo médio de renovação de estoques
 Indica quantos dias, em média, os produtos ficam armazenados na empresa antes de serem 
vendidos (SILVA, 2008, p. 349).
Fórmula:
 (estoques médios x 360 dias) ÷ custo das vendas.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices – índices de atividade ou índices 
de prazos médios
Prazo médio de pagamento de compras
 Indica quantos dias, em média, a empresa demora para
pagar seus fornecedores (SILVA, 2008, p. 361).
Fórmula:
 (fornecedores médios x 360 dias) ÷ compras.
 Interpretação: quanto maior, melhor.’
Análise por meio de índices – índices de atividade ou índices 
de prazos médios
Análise por meio de índices – ciclos de atividade: ciclo operacional 
e ciclo financeiro
Fonte: livro-texto.
Compra de 
materiais
Recebimento
Vendas
Produção
Análise por meio de índices – ciclos de atividade: ciclo operacional 
e ciclo financeiro
Fonte: livro-texto.
Compra de 
Matéria 
Prima
Vendas de 
Produtos 
Acabados 
a prazo
Cobrança de 
Duplicatas a 
receber
Recebimento
Pagamento
Duplicatas
CICLO FINANCEIRO
 Ciclo Operacional (CO) indica o período de tempo que vai do ponto em que a empresa 
adquire matérias-primas até o ponto em que recebe o dinheiro pela venda do produto 
acabado resultante.
Fórmula:
 CO = PMRE + PMRV
 Ciclo Financeiro (CF) exprime o período de tempo em que os recursos da empresa se 
encontram comprometidos entre o pagamento dos insumos e o recebimento pela venda do 
produto acabado resultante.
Fórmula:
 CF = CO – PMPC (GITMAN, 1997, p. 669)
Análise por meio de índices – ciclos de atividade: ciclo operacional 
e ciclo financeiro
 Indicam a margem de lucro (rentabilidade), de retorno do capital investido e a velocidade das 
operações realizadas. Considera-se que a análise de rentabilidade é o principal relatório 
baseado nas demonstrações financeiras de que podem fazer uso os dirigentes de uma 
empresa (MATARAZZO, 2003, p. 389).
Análise por meio de índices: índices de rentabilidade (o retorno 
sobre o investimento)
Giro do ativo
 Estabelece relação entre as vendas do período e os investimentos totais efetuados na 
empresa, que estão representados pelo ativo total médio (SILVA, 2008, p. 235)
Fórmula: 
 vendas líquidas ÷ ativo médio
 Interpretação: quanto maior, melhor
 Margem líquida
 Compara o lucro líquido em relação às vendas líquidas do período, fornecendo o percentual 
de lucro que a empresa está obtendo em relação ao seu faturamento (SILVA, 2008, p. 237)
Fórmula:
 (lucro líquido ÷ vendas líquidas) x 100.
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise por meio de índices: índices de rentabilidade (o retorno 
sobre o investimento)
 Indica a dependência financeira da empresa em relação ao capital de terceiros (SANTOS, 
2005, p. 183)
Fórmula:
 (capital de terceiros ÷ ativo total) x 100.
 Interpretação: quanto menor, melhor.
Análise por meio de índices: dependência financeira
 Revela o quanto a empresa depende de seus próprios recursos, comparativamente 
com o capital de terceiros (SANTOS, 2005, p. 184)
Fórmula:
 (patrimônio líquido ÷ ativo total) x 100.
 Interpretação: quanto maior, melhor.
Análise por meio de índices: independência financeira
Analisando o comportamento econômico e financeiro da empresa nos vários períodos de 
operação, são utilizados quocientes (índices) entre os valores das contas constantes de seus 
relatórios e posições contábeis. Com relação a esses índices, podemos afirmar que:
a) Os índices de liquidez, como os de prazos médios de estoques e liquidez corrente, indicam 
fatores de adimplência.
b) Os índices de rentabilidade sobre o patrimônio líquido mensuram o resultado percentual 
obtido pelo capital investido pelos sócios.
c) Os indicadores de prazos médios de pagamentos de 
compras e vendas indicam a solvência da empresa.
d) O índice de liquidez indica o grau de endividamento 
da empresa.
e) Nenhuma das afirmações está correta.
Interatividade
Analisando o comportamento econômico e financeiro da empresa nos vários períodos de 
operação, são utilizados quocientes (índices) entre os valores das contas constantes de seus 
relatórios e posições contábeis. Com relação a esses índices, podemos afirmar que:
a) Os índices de liquidez, como os de prazos médios de estoques e liquidez corrente, indicam 
fatores de adimplência.
b) Os índices de rentabilidade sobre o patrimônio líquido mensuram o resultado percentual 
obtido pelo capital investido pelos sócios.
c) Os indicadores de prazos médios de pagamentos de 
compras e vendas indicam a solvência da empresa.
d) O índice de liquidez indica o grau de endividamento 
da empresa.
e) Nenhuma das afirmações está correta.
Resposta
 GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. Supervisão de Tradução e 
Revisão Técnica: Jean Jacques Salim e João Carlos Douat. 7. ed. São Paulo: Harbra, 1997. 
 MARION, José. Análise das demonstrações contábeis. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2005.
 SANTOS, E. S. Administração financeira da pequena e média empresa. São Paulo: Atlas, 
2005.
 SILVA, Reinaldo O. Teoria da administração. 1. ed. São Paulo: OCR, 2008.
 MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de balanços: abordagem básica e gerencial. 
São Paulo: Atlas, 1998
PADOVEZE, Clóvis Luís; BENEDICTO, Gideon Carvalho. 
Análise das demonstrações financeiras. 2. ed. São Paulo: 
Thomson Learning, 2011.
Referências bibliográficas
ATÉ A PRÓXIMA!