ANÁLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS - UNISANTA

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ANÁLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS
AULA 1
Definição De Projetos E Alguns Conceitos
Na definição de Valeriano, a visão de projetos é bem ampla, em um sentido de reforçar a finalidade do mesmo e a complexidade de desenvolvimento.
“Conjunto de ações executadas, de forma coordenada, por uma organização transitória, à qual são alocados insumos sob a forma de recursos (humanos, financeiros, materiais, etc.) e serviços (gerenciamento, compras, transportes, etc.) para, em um dado prazo, alcançar um objetivo determinado”. (VALERIANO, 1998).
Na sua definição, Herzner procura ser mais resumido, considerando as questões mais genéricas de um projeto.
“Trata-se de empreendimento com objetivo bem definido, que consome recursos e opera sob pressões de prazos, custos e qualidade” (HERZNER, 2006). 
Meredith e Mantel focam a essência do projeto, de maneira ainda mais sucinta.
“Num sentido amplo, um projeto é uma atividade específica, finita a ser atingida” (MEREDITH E MANTEL, 2000).
A melhor definição e mais adequada ao desenvolvimento das pessoas envolvidas em atividades não rotineiras que pudessem remunerar os gestores seria:
“Empreendimento com começo, meio e fim, dirigido por pessoas, para cumprir metas estabelecidas dentro de parâmetros de custo, tempo e qualidade”.
· Empreendimento - Pode ser um novo produto, sendo tratado como projeto; 
· Começo, meio e fim – É a principal característica de um projeto; 
· Para cumprir metas estabelecidas - indica que existe relacionamento com algo na organização, preferencialmente com seu processo formalizado de planejamento; 
· Dentro de parâmetros de custo, tempo e qualidade- são indicações do trade-off dos elementos que permitem à empresa um adequado equilíbrio dos gestores entre os recursos demandados. 
Tipos de Projetos
Projetos de sistemas: Aqueles que resultam em desenvolvimento de códigos, rotinas ou programas de computador. Exemplo: Projeto de um novo aplicativo p/ celular, Novo portal corporativo, etc.
Projetos de Infraestrutura: Aqueles em que os resultados são novas instalações, ou modificações e eventuais melhorias nas instalações existentes com todo o contingente envolvido nesse tipo de mudanças. Exemplo: Novo prédio, mudança do CPD, etc.
Projetos de estratégias: Aqueles que buscam efetivamente atender ao planejamento estratégico da organização, os quais podem ser classificados em: Projeto de produtos; 
Projeto de serviços; Projeto de melhoria contínua; Projeto de resposta de mercado, etc.
Projetos Mapeamentos de Processos: Aqueles em que os resultados são mapas e descrição dos processos organizacionais, ou a definição de novos processos, bem como sua documentação. Exemplo: Padronização do processo de controle; Reformulação do controle de qualidade, etc.
Análise De Viabilidade De Projetos 
Segundo o Dicionário, viabilidade é a “qualidade de viável”. Segundo a mesma fonte, a palavra viável significa: “…2 Que pode ter bom resultado; exequível, realizável. 3 Passível de bom êxito“. 
Então podemos entender que análise de viabilidade de algo nada mais é do que a análise de como algo (projeto, produto, serviço, ideia, solução e etc.) pode ser exequível, pode alcançar bons resultados, pode ter êxito.
Viabilidade econômico-financeira
A análise de viabilidade financeira tem como finalidade determinar se o projeto tem condições de atender às expectativas e demandas dos investidores, para que a decisão de investir seja tomada ou não.
Visa apoiar na escolha da melhor alternativa, ou das melhores baseada no Trade off de risco e retorno e ainda demonstrar se é ou não viável investir segundo os riscos e retornos envolvidos.
Trade-off de Risco e Retorno
A preocupação com o produto do projeto deve ser antecedida pela percepção de equilíbrio entre os elementos do tripé de trade-off.
Especificação: Definição e grau de realidade de objetivos; Criação de métricas.
Tempo: Atrasos podem gerar grande impacto no retorno financeiro.
Gasto: Ingrediente mais visível; Recursos monetariamente mensuráveis.
A relação Risco x Retorno é um dos conceitos mais importantes no que se relaciona a projetos de investimentos.
	Trade-off
	Risco
	Retorno
	É necessário avaliar os diferentes tipos de riscos associados a cada tipo de investimento para poder tomar a decisão adequada em relação ao seu apetite de investimento.
	A maioria dos investidores olha apenas para o retorno, supervalorizando a descoberta de qual ativo poderia trazer maior retorno, ignorando grau de risco.
	A relação Risco x Retorno é diretamente proporcional e o nível de exposição varia segundo o apetite de cada investidor.
Trade-off dos Elementos
Como surgem os projetos... Visão da organização
AULA 2
Aderência estratégica dos Projetos
Plano Estratégico
· Visão de Futuro
· NegócioIdentidade Estratégica
· Missão
· Valores
· Objetivos estratégicos - Alvos ou resultados concretos que podem ser precisos ou representar intenções - Projetos.
· Estratégias - Cursos de ações a serem tomadas
Plano Estratégico → Gestão Estratégica
As 3 fases da Gestão Estratégica
Plano Estratégico
	Análise
Do
Ambiente
	Diretrizes
Organizacionais
	Formulação da Estratégia
	Implementação da Estratégia
	Controle estratégico
Lembrando que as atividades não acontecem necessariamente nessa ordem
Abordagem do Planejamento
Planejamento Estratégico – Convencional
· Segregação entre planejamento e execução;
· Dicotomia lógica entre planejamento e implantação, ou seja, primeiro planeja depois executa;
· Característica Endógena: as análises sobre o contexto refletem somente a visão interna.
· Baseado em planos que as pessoas devem seguir;
· Um planeja outro executa
· Concentra se no cliente e nos instituidores;
· Desempenho: Comparação entre o que foi realizado e o que foi previsto.
· Os processos são vistos como atividades ocasionais ou periódicas (ativados por crises)
Gestão Estratégica – Moderna
· Integração e participação entre planejamento e execução;
· Formulação, ação, monitoramento e avaliação estratégica são momentos lógicos e não cronológicos;
· Visão Exógena: os processos de planejamento são voltados para o contexto, contemplando o ambiente externo.
· Baseado em pensamento estratégico sistêmico: O projeto pode perder o sentido em algum momento;
· Concentra se nos stakeholders: clientes, fornecedores, acionistas, etc.
· Desempenho: resultado da eficiência, eficácia e efetividade dos processos organizacionais.
· Os processos são vistos como atividades contínuas, que integram a gestão estratégica.
Esferas do Planejamento
Planejamento estratégico - No processo de elaboração da estratégia, define se a relação entre a organização e o ambiente interno e externo bem como os objetivos organizacionais (incluindo missão e visão), com a definição de estratégias alternativas É nesta etapa que estará o plano de investimentos contemplando o horizonte ( médio, curto)
Planejamento tático - é o planejamento realizado no nível intermediário da organização e normalmente é realizado em médio prazo, abrangendo cada unidade da organização Este deve estar alinhado com o plano estratégico, garantindo uma alta aderência ao projeto.
Alinhamento - Plano estratégico x Tático
No processo de implementação da estratégia, encontra se o conceito de alinhamento estratégico, que envolve a comunicação da estratégia para todos os níveis da organização.
Uma vez que os projetos são aceitos dentro da carteira da empresa, passando pela aprovação do planejamento estratégico, devem ser incluídos no orçamento para ser implementados (Mapa Estratégico). Ao fazer isso, a entidade contempla todas as consequências em termos de financiamentos, amortizações e retornos monetários necessários à gestão da entidade.
Em algumas organizações, dada a sua crença (ou falta dela) algumas das etapas de planejamento deixam de ser operacionalizadas, com consequências sobre o desenvolvimento dos projetos.
Quando os projetos, como um todo, são significativamente diferentes daqueles que foram aprovados no momento da montagem do planejamento estratégico, duas decisõesdevem ser tomadas qual dos dois instrumentos deve ser revisto e quando?
Se o projeto não está alinhado com as decisões estratégicas da alta administração, o projeto possui Baixa Aderência estratégica → Baixa relação com a estratégia da organização não implica inviabilidade.
Se o projeto possui um alto alinhamento com o planejamento estratégico da organização, bem como com sua missão e visão, teremos um projeto de Alta Aderência. → Depende do core business, da estratégia atual etc.
Se a estratégia é crescimento e com ele pretende-se colocar mais produto no mercado, um projeto de compra de equipamento... 
Se o projeto é aquisição de uma outra organização e essa compra surgiu em decorrência da perspectiva de entrar em um novo segmento de mercado o projeto...
... Projetos com alta aderência estratégica.
AULA 3
Índices econômicos para análise de viabilidade de Projetos
Métodos para análise de investimentos
O estudo dos métodos de análise econômica de investimentos, podem ser divididos em dois grandes segmentos: 
O primeiro segmento aborda os principais modelos quantitativos de análise de viabilidade econômica das alternativas de investimentos, e tem por objetivo auxiliar o administrador financeiro em uma tomada de decisão.
O segundo segmento volta-se ao estudo das principais limitações e contribuições práticas de cada método de avaliação econômica, assim como analisa as situações de conflitos presentes principalmente em projetos mutuamente excludentes. 
Os segmentos ainda podem ser divididos em dois grupos de índices para análise econômica de investimentos.
Não Sofisticados: Taxa de retorno Contábil; Payback simples. – Não levam em consideração o valor do dinheiro no tempo
Sofisticados: Índice de lucratividade; VPL; TIR; Payback descontado. – Levam em consideração o valor em dinheiro no tempo.
WACC - Weighted Average Capital Cost (Custo Médio Ponderado do Capital)
A composição do WACC representa a média ponderada da participação relativa do capital de terceiros e do capital próprio (Weighted Average Cost of Capital), isso porque os provedores de recursos financeiros para a empresa precisam ser remunerados por uma taxa que compense o risco de seus investimentos.
Em contabilidade, o conceito de WACC é muito discutido e utilizado como um medidor de retornos de um investimento. Ela representa a taxa de desconto ou o custo de capital utilizado em uma análise de retorno.
O WACC é a taxa recomendada para descontar o fluxo de caixa líquido trazendo uma série de alguns anos a valor presente.
*WACC= valor médio que o projeto traz.
%Partic. = Valor / Valor total → CP (HSBC): %Partic. = 6.000 / 294.000 = 0,0204x100 = 2,04%
Taxa: valor determinado pelo próprio banco.
WACC = %Partic. X Taxa → CP (HSBC): WACC = 0,0204 X 0,16 = 0,033 X 100 = 0,33%
WACC total = Taxa que será utilizada para análise do projeto.
Período Payback Descontado
O Payback descontado traz todos os fluxos de caixa ao momento inicial do projeto (valor presente), incorporando o conceito do valor do dinheiro no tempo. Quanto menor o período de payback, melhor o projeto. É indispensável o uso simultâneo de outros métodos mais sofisticados, evitando-se que decisões de investir seja baseada, com maior intensidade no período de Payback. 
*Período Payback Descontado= o tempo que o projeto tem para devolver o dinheiro investido.
Valor Líquido Presente - VLP
A medida do valor presente líquido (VPL) é obtida pela diferença entre o valor presente dos benefícios líquidos de caixa, previstos para cada período do horizonte de duração do projeto, e o valor presente do investimento (desembolso de caixa). Formalmente costuma-se adotar a seguinte expressão de cálculo. O VPL reflete quanto o projeto agregou de valor econômico, em outras palavras, quanto valorizou em relação ao capital investido. O VPL é a riqueza do projeto.
Critério de decisão baseado no VPL :
VPL > 0 - Projeto cria valor econômico. Aumenta a riqueza do acionista. 
VPL = 0 - Projeto não cria valor econômico, remunera somente o capital de oportunidade. 
VPL < 0 - Projeto destrói valor econômico, reduz a riqueza dos acionistas. 
Exemplo:
VPL > 0 – Projeto viável
Taxa Interna de Retorno (TIR)
A Taxa Interna de Retorno é a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Líquido
(VLP) da soma de todos os fluxos de caixa de um projeto seja igual a zero. Ou de forma mais simples: ela mede a rentabilidade pela qual o capital está sendo remunerado em um determinado período de tempo.
A análise de viabilidade do projeto é baseada na comparação com a taxa mínima de atratividade (TMA) ou taxa de desconto.
· Taxa interna de retorno maior do que a taxa mínima de atratividade, significa que o investimento é economicamente atrativo.
TIR>TMA= VPL(+)
· Taxa interna de retorno igual à taxa mínima de atratividade, o investimento está economicamente numa situação de indiferença.
TIR = TMA = VPL(-)
· Taxa interna de retorno menor do que a taxa mínima de atratividade, o investimento não é economicamente atrativo pois seu retorno é superado pelo retorno de um investimento com o mínimo de retorno.
TIR < TMA = VPL(-)
Pensando...
O diretor financeiro de uma empresa está estudando a substituição de uma máquina nova. Três propostas foram oferecidas a empresa cujo investimento inicial é o mesmo para todas. O gráfico dos perfis de valor presente líquido resume os resultados encontrados na análise do diretor financeiro. Se a empresa trabalha atualmente com um custo de oportunidade de 20% ao ano, indique qual ou quais proposta(s) deve(m) ser aceita(s). Justifique sua resposta. 
Preste atenção na taxa de oportunidade...
Baseado nos critérios da TIR, podemos concluir que a única proposta a ser aceita é a C, já que a sua TIR é maior que o custo de oportunidade
Índice de Lucratividade (IL)
O índice de lucratividade (IL), também conhecido como índice de valor presente, é uma variante do método do VPL. É determinado por meio da divisão do valor presente dos benefícios líquidos de caixa pelo valor presente dos dispêndios (desembolso de capital).
Critério de Avaliação
O critério de aceitar ou rejeitar uma proposta de investimento com base no índice de lucratividade segue o seguinte esquema:
IL > 1 : o projeto deve ser aceito (VPL > 0);
IL = 1 : em princípio, o projeto é considerado como atraente, pois, remunera o investidor em sua taxa mínima de atratividade (VPL = 0);
IL < 1 : o projeto apresenta o VPL negativo. Devendo, portanto, ser rejeitado.
AULA 4
Estudo de Caso – Troca de Equipamento
A Still S/A é uma empresa que atua no seguimento de autopeças e deseja aumentar sua produção de uma determinada bomba d’agua. Atualmente a empresa tem capacidade para produzir 20.000 peças/mês. Seus diretores acreditam que a troca de um determinado equipamento pode aumentar sua produção mensal para 30.000 peças/mês e consequentemente os lucros da empresa. Solicitaram então à equipe de P&D para que analisasse a viabilidade econômica desse projeto Alguns dados da empresa com o equipamento atual estão descritos na tabela 1
O preço unitário de venda de cada bomba d’agua é de R$ 45,00 e margem de contribuição de 22,5%. Com o novo equipamento, os dados se apresentam conforme a tabela 2.
Segundo o fabricante do novo equipamento, será necessária uma manutenção preventiva que custará R$ 560.000,00 para que possa continuar seu perfeito funcionamento durante os últimos 5 anos, quando será vendido por R$ 280.000,00 para que possa ser substituído por outro.
Ainda, segundo os analistas, será necessário provisionar 15 do capital de giro baseado na receita, pois, a empresa vai aumentar sua produção (haverá um aumento na matéria prima entre outras despesas).
Você faz parte da equipe de P&D, ajude a analisar a viabilidade econômica desse projeto e faça uma análise de sensibilidade para os itens, produção mensal, preço de venda e margem de contribuição (%).