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1 
 
AVALIAÇÃO SUPLEMENTAR 
Valuation 
 
 
Contextualização 
 
A Future Global Visionaires – FGV é uma empresa especializada em investimentos em startups que 
monitora universidades, empresas juniores, incubadoras de empresas bem como empresas inscritas 
em editais diversos de fomentos, em busca de boas oportunidades de investimento. 
 
Nas suas prospecções, a FGV identificou a empresa Ucarru como potencial objeto de investimento. 
 
A Ucarru iniciou há quatro anos como um aplicativo de carona compartilhada nos grandes centros e 
tem expandido desde então a sua área de atuação, englobando sistemas integrados com 
roteirizadores, plataformas virtuais para compartilhamento de transporte de cargas, rastreamento 
automático via satélite, etc. A sua nova frente de trabalho está voltada à gestão integrada de veículos 
autônomos – controles, transmissão de dados, sistemas lógicos, rastreamento e monitoramento de 
funções, e funções de gestão administrativa, como aluguel, análise de crédito, faturamento, 
integração com ERPs, etc. 
 
O empreendimento da Ucarru já gera resultados no Brasil – a empresa trabalha com todas as 
instituições que desenvolvem tecnologias relacionadas a veículos autônomos – e também fora do país 
– a empresa vem firmando parcerias técnicas com diversos centros de competência e P&D sobre o 
tema. 
 
Em razão desse cenário, a FGV avalia a possibilidade de adquirir a participação de 51% na Ucarru. As 
suas análises estratégicas indicam um forte crescimento do negócio pelos próximos seis anos, 
seguidos de uma estabilidade no crescimento de 5,18% ao ano, por mais quatorze anos. A avaliação 
sobre a viabilidade do investimento por parte da FGV na Ucarru contemplaria somente tal horizonte de 
tempo e, devido ao porte da UCARRU, a FGV estabelece na sua avaliação um prêmio pelo tamanho da 
empresa de 5% ao ano. 
 
As projeções dos fluxos de caixa da Ucarru já foram atestadas (incluindo a execução da due diligence) 
e refletem, com razoável probabilidade de ocorrência, as ações executadas e previstas no 
planejamento estratégico. As projeções foram realizadas em termos nominais, considerando a inflação 
média prevista para o longo prazo no Brasil, de 3,44% ao ano. 
 
A estrutura de capital apresentada pela empresa atualmente – ela é 60% financiada por capital de 
terceiros e 40% por capital próprio – está em linha com o que a FGV entende ser a estrutura ótima de 
capital. As novas captações de empréstimos e amortizações para manter a estrutura de capital ao 
longo dos anos também já foram previstas nas projeções dos fluxos de caixa. 
 
 
Tarefa 
 
Considerando a contextualização apresentada, realize os cálculos de valuation da empresa 
Ucarru e elabore um laudo simplificado de avaliação, a fim de estabelecer o valor máximo 
a ser pago por 51% de participação na referida empresa. 
 
Para tanto, consulte as informações disponibilizadas na planilha Projeções dos fluxos de caixa. 
 
O seu laudo deve conter os seguintes tópicos: 
 
 
 
2 
 
 considerações importantes sobre o processo de valuation – além de realizar os cálculos com 
as projeções apresentadas, contextualize o grupo de investidores e o empresário a respeito 
de outros pressupostos e etapas que devem compor o processo de valuation; 
 
 cálculo do custo de capital nominal dos acionistas para empresas no Brasil – além dos 
cálculos, aponte a referência utilizada e explique o motivo do uso de cada valor; 
 
 custo de capital dos investidores (WACC) nominal para empresas no Brasil – descreva, de 
forma simplificada, como os valores foram encontrados e por que determinadas variáveis 
foram utilizadas. 
 
 valor total de 51% das ações da empresa – descreva, de forma simplificada, como os valores 
foram encontrados e por que determinadas variáveis foram utilizadas; 
 
 EVA® da empresa e 
 
 conclusão - informe o valor total de 51% de participação na Ucarru e, de forma resumida, 
aponte o contexto em que a avaliação foi realizada, alertando para a necessidade de 
verificação de outros pontos que julgar necessários. 
 
 
Registro e entrega da atividade 
 
Registre a sua tarefa na matriz fornecida e encaminhe o trabalho ao Professor-Tutor para correção.

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