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MACROECONOMIA, ESTATÍSTICA E PRODUÇÃO 
TEORIA E EXERCÍCIOS - PROF. CÉSAR FRADE 
Olá pessoal! 
Vamos começar nossas aulas de Macroeconomia? 
A tentativa nessas aulas é fazer com que vocês compreendam a matéria de 
uma forma simples, sem aqueles jargões normais das aulas de Economia e 
sem também aquele formalismo exagerado que, na minha opinião, só 
complica. 
Nessa aula, vocês verão que a questão 5 parece que está com problemas. Fiz e 
refiz algumas vezes, pensei até em tirar da aula, mas achei melhor comentá-la 
e tentar mostrar o raciocínio deixando claro que o examinador também erra. 
Se eu tiver cometido algum equívoco, por favor, postem no fórum, mas acho 
que a solução da questão está certa e o gabarito que não está. Estão curiosos, 
não é mesmo? 
Vamos à aula, então? 
Lembro que as críticas ou sugestões, assim como questões que vocês 
gostariam que fossem resolvidas, poderão ser enviadas para: 
cesar.frade@pontodosconcursos.com.br. 
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Vamos dar continuidade às explicações das contas do Balanço de Pagamentos. 
O segundo grande grupo do Balanço de Pagamentos é, atualmente, a Balança 
de Serviços e Rendas. Até a mudança efetuada em 2001 pelo Banco Central do 
Brasil, esse grupo tinha o nome de Balança de Serviços. Esse grupo por sua 
vez, é sub-dividido em dois grandes grupos: a Balança de Serviços e a Balança 
de Rendas. 
Inicialmente, vamos tratar da atual Balança de Serviços. É importante 
ressaltar que, diferentemente do que ocorre na Balança Comercial, todas as 
rubricas deste grupo do Balanço de Pagamentos podem ter lançamentos tanto 
a débito como a crédito, conforme mostraremos abaixo. 
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A Balança de Serviços é composta dos serviços prestados propriamente ditos, 
ou seja, das transações que envolvem prestação de serviços, como fretes, 
seguros, viagens internacionais, etc. Até a mudança efetuada em 2001, essa 
parte da Balança se chamava Balança de Serviços não-Fatores. 
A Balança de Rendas é composta de contas que seriam a remuneração de 
fatores de produção. Quando uma pessoa possui um recurso financeiro e o 
empresta a um não-residente, a remuneração desse fator de produção 
denominado capital monetário é o juros. Quando se investe em algo do setor 
real, espera-se que a empresa consiga pagar todos os seus custos e gere 
lucro. O lucro é a remuneração do fator de produção risco. Até a mudança 
efetuada em 2001, o que hoje chamamos de Balança de Rendas era a 
denominada Balança de Serviços Fatores. 
BALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS 
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1 Florim é a moeda Húngara. E para quem não sabe, a atual capital da Hungria, Budapeste, eram duas cidades no 
passado separadas pelo Rio Danúbio. De um lado a bela cidade de Buda e na outra margem do rio a badalada Peste. Por 
isso, o nome Budapeste para a capital magiar. 
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Suponha que um residente no Brasil viaja de férias para a Hungria. Resolve 
almoçar próximo ao palácio de Buda e deixa alguns Florins1 na capital 
húngara. Houve uma transação entre residentes e não-residentes, pois o 
cidadão residente no Brasil efetuou um gasto em viagem que será recebido por 
um cidadão não-residente no Brasil. Suponha que a conta do restaurante 
totalizou US$ 50,00. Sendo isso verdade, haverá uma saída de recursos da 
conta Reservas da Balança de Pagamentos do Brasil, portanto, essa rubrica 
deverá ser creditada (pois houve uma saída de recursos da conta Caixa). Em 
contra-partida deverá haver um débito na conta Viagens Internacionais que 
consta da Balança de Serviços. 
Imagine um turista alemão passando o Carnaval em Salvador. Quando ele for 
pagar a conta de seu Hotel no valor de US$ 200,00, terá ocorrido uma 
transação entre residente e não-residente, impactando a Balança de 
Pagamentos. Como o hotel, pessoa jurídica residente no Brasil, recebeu o 
pagamento das estadias, haverá um lançamento a débito na conta Caixa pois 
houve entrada de recursos no Pais e a contra-partida será um lançamento a 
crédito na conta Viagens Internacionais do Balanço de Pagamentos do Brasil. 
Em uma situação em que uma empresa brasileira importa um produto e efetua 
o pagamento à vista, devemos ter impacto tanto na balança comercial quanto 
na balança de serviços. Imagine a importação de uma máquina que custou 
US$ 1 milhão, e ainda houve uma despesa de US$ 100.000 com frete e US$ 
50.000 com seguro. É importante destacar que essa transação impactará o 
Balanço de Pagamentos em sua totalidade apenas se tanto a transportadora 
quanto a seguradora forem não-residentes. Caso alguma delas seja residente 
no Brasil, a parcela do pagamento destinada a esse agente não impactará o 
Balanço, pois se configurará uma transação entre residentes. Sendo uma 
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transação entre residente e não-residentes, haverá uma saída de US$ 1,15 
milhão do Brasil, impactando a conta Reservas a crédito. Dessa forma, a conta 
importação será debitada no valor de US$ 1 milhão, a conta Seguros da 
balança de serviços será debitada em US$ 50.000 e a conta frete debitada em 
US$ 100.000. 
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Por outro lado, devemos ressaltar que se uma empresa brasileira fizer o frete 
de um produto para uma empresa não-residente, assim como o seguro de um 
bem, haverá um ingresso de recursos no país e, portanto, a conta Reservas 
deverá ser debitada e a conta correspondente na balança de serviços lançada a 
crédito. Ou seja, se uma empresa brasileira efetuar uma exportação no valor 
de US$ 1 Milhão, e empresas residentes prestarem tanto o serviço de 
transporte quanto o de seguro cobrando por isso, respectivamente, US$ 
50.000 e US$ 100.000 de uma empresa estrangeira, teremos o seguinte 
lançamento no Balanço de Pagamentos: 
A outra parte da Balança de Serviços e Rendas era antigamente, antes da 
mudança de 2001, chamada de Balança de Serviços Fatores. Atualmente, 
recebe o nome de Balança de Rendas e tem como contas principais a conta de 
Juros, a de Lucros e Dividendos e a conta Lucros Reinvestidos. Ela tem como 
característica receber os lançamentos das remunerações dos fatores de 
produção, também denominados de Renda. 
Tendo em vista o fato de que muitos lançamentos que são obtidos na Balança 
de Rendas só ocorrem quando já houver sido feito algum lançamento na Conta 
Capital e Financeira, uma vez que a Balança de Rendas representa a 
transferência de recursos com o objetivo de remunerar fatores de produção, 
que por sua vez, em sua grande maioria impactam a Conta Financeira. Dessa 
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forma, é interessante tentarmos aprender de forma conjunta essas duas 
parcelas do Balanço de Pagamentos. As contas mais importantes e comuns da 
Conta Financeira são as Amortizações, os Empréstimos e Financiamentos, os 
Investimentos Diretos e os Capitais de Curto Prazo. Por outro lado, a Conta 
Capital é composta pelas Transferências Unilaterais de Capital. 
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA 
Conta Capital {Transferências Unilaterais de Capital 
Imagine a situação de uma empresa residente que contrai um empréstimo de 
US$ 1 milhão de um não-residente. O principal do empréstimo contraído será 
retornado no prazo de 3 anos e, anualmente,deverá ser remetida uma parcela 
de juros à taxa de 10% ao ano. Vamos tentar entender os lançamentos dessa 
operação. 
Quando a empresa residente recebe o empréstimo, há uma entrada de 
recursos no país, logo, deverá haver um lançamento na conta Reserva. Tendo 
em vista o fato de a conta Reserva funcionar da mesma forma que a conta 
CAIXA, como houve um ingresso de recursos, essa conta deverá ser debitada. 
A contra-partida do lançamento a débito na conta Reserva será um lançamento 
de igual valor, a crédito, na conta Empréstimos e Financiamentos que faz parte 
da Balança Financeira. Esse lançamento deverá ocorrer no momento da 
obtenção do empréstimo. Sendo assim, no ano zero haverá o seguinte 
lançamento no Balanço de Pagamentos: 
Entretanto, nos dois anos seguintes deverá haver uma remessa do residente 
para o não-residente dos juros que incidiram sobre o principal do empréstimo. 
Tendo em vista o fato de o juro ser de 10% ao ano com pagamentos anuais, 
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deverá haver uma remessa de US$ 100.000,00 tanto no ano 1 quanto no ano 
Dessa forma, como há uma saída de recursos do país, a conta Reserva deverá 
ser creditada e a contra-partida deverá ser um lançamento a débito na conta 
juros que faz parte do Balanço de Rendas. Ocorrerão dois lançamentos desse 
tipo, o primeiro ao final do primeiro ano do empréstimo e o segundo no ano 
seguinte, ou seja, a cada pagamento de juros deverá ocorrer um lançamento 
como o que segue abaixo: 
No último ano, deverá haver uma liquidação do empréstimo com o pagamento 
da última parcela de juros e também o retorno do principal. Dessa forma, 
deverá ser enviado para o não-residente US$ 1,1 milhão sendo US$ 
100.000,00 para o pagamento da última parcela dos juros (impactando a 
Balança de Rendas) e o restante para a amortização do principal (impactando 
a Conta Financeira). 
Sendo assim, deverão ocorrer dois lançamentos. O primeiro será um crédito na 
conta Reserva e um débito na conta Juros no valor de US$ 100.000,00. Esse 
lançamento é idêntico ao ocorrido nos anos 1 e 2 para o pagamento dos juros 
daquele período. 
O segundo lançamento será um crédito na conta Reserva e um débito na conta 
Amortização, que também faz parte da Conta Financeira, no valor de US$ 1 
Milhão. Devemos esclarecer que quando se contrai um empréstimo o 
lançamento ocorre na conta Empréstimos e Financiamento e quando ocorre o 
pagamento a conta a ser impactada é a de Amortizações. 
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Imaginemos agora a situação de um capitalista não-residente que opta por 
fazer um Investimento no Brasil, seja pela aquisição de uma empresa nacional 
seja pela implantação de uma nova fábrica em nosso país. Quando esse 
capitalista efetuar a compra da empresa nacional, por exemplo, haverá uma 
transferência de recursos de um não-residente para um residente e, 
conseqüentemente, um impacto no Balanço de Pagamentos. 
Nesse caso específico da aquisição de uma empresa brasileira, estará 
ocorrendo um ingresso de capital externo no Brasil. Portanto, a conta Reserva 
será majorada e como toda conta CAIXA, ela deverá ser debitada. Sendo 
assim, a aquisição desta empresa provoca um débito na conta Reserva e um 
crédito na conta Investimento Direto. Para exemplificar, suponhamos que o 
valor da alienação foi de US$ 5 Milhões. Logo, o lançamento será o seguinte: 
Neste momento, o investidor estrangeiro passou a ter a propriedade de uma 
empresa residente em nosso país. Essa empresa produzirá seus produtos e 
gerará lucro. Esse lucro deverá ser remetido para o seu proprietário e, como a 
empresa, apesar de ter sido constituída com capital estrangeiro, tem como 
"centro de interesse" o Brasil, ela é considerada residente no Brasil. 
Dessa forma, uma remessa de recursos pela empresa para o seu proprietário, 
dado que este último é não-residente, será fato gerador de lançamento no 
Balanço de Pagamentos. Imaginemos que o valor distribuído é de US$ 
200.000,00 ao final de 1 ano. Como haverá uma saída de recursos do país, a 
conta Reserva deverá ser creditada e a conta Lucros e Dividendos creditada 
conforme lançamento abaixo: 
Sempre pensamos, ao longo dos anos e neste exemplo acima fiz da mesma 
forma, que há uma invasão de multinacionais no Brasil e, portanto, uma 
remessa de lucros para o exterior. No entanto, nos últimos tempos, várias 
empresas brasileiras estão efetuando aquisições em outras partes do mundo e 
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o nosso país tem recebido recursos advindos de lucros, como é o caso da 
Companhia Vale do Rio Doce e Gerdau. 
Voltemos agora ao caso da multinacional que adquiriu uma fábrica no Brasil, 
adquirindo uma empresa brasileira e recebe, com freqüência, dividendos no 
exterior. Em um determinado ano, seu proprietário optou por ao receber esses 
dividendos investi-lo no Brasil. Nestas situações podemos apresentar duas 
soluções cabíveis. 
A primeira seria um caso em que a empresa residente remete para o exterior 
os recursos referentes ao pagamento dos dividendos. Isso geraria um 
lançamento a crédito na conta Reserva e um débito na conta Lucros e 
Dividendos, suponhamos de US$ 200.000,00. No entanto, quando o capitalista 
recebe os recursos remete-os de volta ao Brasil a título de Investimento, ou 
seja, aumentado o capital investido em sua empresa residente no Brasil. Essa 
remessa geraria um segundo lançamento, desta vez gerando um débito na 
conta Reserva e um crédito na conta Investimento Direto no valor de US$ 
200.000,00. Segue abaixo os lançamentos expostos: 
Esses lançamentos ocorreram desta forma no Brasil até o ano de 1979. 
Posteriormente, adotou-se uma outra metodologia, pois tendo em vista que os 
recursos eram remetidos para o exterior e, posteriormente, regressavam, não 
havia sendo sequer enviá-los. Logo, mantém-se a necessidade de se fazer dois 
contratos de câmbio, um de saída e outro de entrada dos recursos, mas não 
há, atualmente, em um caso como esse remessa de dinheiro. Sendo assim, a 
conta Reserva que era impactada tanto a débito quanto a crédito não mais 
precisa ter lançamento e, portanto, teríamos o seguinte: 
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No entanto, convencionou-se que quando ocorrer uma situação como essa, os 
fatos geradores não seriam lançados como está acima, mas seriam criadas 
duas contas que substituiriam as rubricas acima expostas neste caso. No 
Balanço de Rendas a rubrica Lucros Reinvestidos substituiria Lucros e 
Dividendos e na Conta Financeira aparecia a rubrica Reinvestimento para 
substituir o Investimento Direto. Dessa forma, o lançamento correto para o 
caso exposto seria: 
Por fim, a última conta que necessita ser explicada na Conta Financeira são os 
Capitais de Curto Prazo. Essa rubrica abarca, dentre outros, todos os recursos 
que são encaminhados ao mercado de capitais, notadamente, a Bolsa de 
Valores. Por exemplo, no dia 26 de outubro de 2007, a BOVESPA - Bolsa de 
Valores de São Paulo - após um processo de desmutualização efetuou uma 
IPO2 de sua Holding na própria Bolsa de Valores de São Paulo. 
Trocando em miúdos, a Bolsa vendeu suas próprias ações nela mesma e as 
pessoas que adquiriram as ações passaram a ser proprietárias da Bolsa mais 
importante doBrasil. Nessa emissão, uma boa parte das ações vendidas foram 
adquiridas por estrangeiros, ou melhor, não-residentes no Brasil. Com isso, 
houve um ingresso enorme de recursos no dia do IPO, impactando fortemente 
a cotação da moeda norte-americana e também o Balanço de Pagamentos. O 
lançamento adequado para esse ingresso foi um débito na conta Reserva e um 
crédito de igual valor na conta Capitais de Curto Prazo. 
2 IPO é a Oferta Pública Inicial e se constitui no fato de uma empresa vender parte de suas ações na Bolsa, diluindo o 
capital entre vários acionistas. 
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Tendo em vista o fato de já termos apresentado praticamente todas as contas 
mais importantes que fazem parte do Balanço de Pagamentos, julgo necessário 
mostrar um BP consolidado. Na verdade, não apenas um, mas dois, ou seja, 
como era o Balanço de Pagamentos antes da alteração efetuada em 2001 e o 
que está vigorando atualmente. 
Até 2001, a estrutura do Balanço de Pagamento era a seguinte: 
I - Balança Comercial 
- Exportação 
- Importação 
II - Balança de Serviços 
II.1 - Balança de Serviços Não-fatores 
- Viagens Internacionais 
- Seguros 
- Fretes 
- Serviços Governamentais 
III - Transferências Unilaterais 
IV - Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
V - Capitais Autônomos 
- Empréstimos e Financiamentos 
- Investimento Direto 
- Amortizações 
- Reinvestimento 
- Capitais de Curto Prazo 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
VIII- Capitais Compensatórios 
(a) Haveres de Curto Prazo no Exterior - Atrasados 
(b) Ouro Monetário - Empréstimos de Regularização 
(c) DES 
II.2 - Balança de Serviços Fatores 
- Juros 
- Lucros e Dividendos 
- Lucros Reinvestidos 
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(d) Posição de Reserva no FMI 
Duas mudanças importantes e das quais ainda não falamos foram a divisão 
das transferências unilaterais em duas contas, sendo que uma originou a 
Conta Capital e a saída da conta atrasados dos capitais compensatórios para 
ser uma conta retificadora das rubricas existentes na Conta Financeira. Dessa 
forma, a estrutura atual do Balanço de Pagamentos passou a ter a seguinte 
configuração: 
I - Balança Comercial 
- Exportação 
- Importação 
II - Balança de Serviços e Rendas 
II.1 - Balança de Serviços 
- Viagens Internacionais 
- Seguros 
- Fretes 
- Serviços Governamentais 
III - Transferências Unilaterais Correntes 
IV - Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
V - Conta Capital e Financeira 
V.1 - Conta Capital V.2 - Conta Financeira 
- Transferências Unilaterais de Capital - Empréstimos e Financiamentos 
(Atrasados) 
- Investimento Direto 
- Amortizações 
(Atrasados) 
- Reinvestimento 
- Capitais de Curto Prazo 
(Atrasados) 
VI - Erros e Omissões 
II.2 - Balança de Rendas 
- Juros 
- Lucros e Dividendos 
- Lucros Reinvestidos 
VII - Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
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VIII- Reservas 
As transferências unilaterais recebem, em sua grande maioria, lançamentos de 
doações. Quando se faz uma doação, em geral, não há uma contra-partida 
financeira e, portanto, haverá um impacto em apenas uma das contas do 
Balanço de Pagamentos. Por este motivo, definiu-se que a contra-partida seria 
a rubrica de transferências unilaterais. Imagine que o Governo Brasileiro 
efetuou a doação de medicamentos para países pobres da África. Como os 
medicamentos foram enviados para o exterior, houve uma exportação de 
medicamentos e deveria haver um pagamento por parte dos países africanos 
quando do recebimento dos produtos. Se houvesse tido o pagamento, haveria 
um ingresso de recursos no Brasil e, portanto, um lançamento a débito na 
conta Reservas e a crédito na rubrica exportações. No entanto, como não 
houve a remessa de recursos financeiros, não haverá impacto na conta 
Reservas e o lançamento a débito passará a ser em transferências unilaterais. 
Mais um esclarecimento é importante de ser feito. Nem sempre haverá na 
transação efetuada o envio ou recebimento de recursos financeiros. 
Entretanto, para que não haja o risco de errarmos o lançamento, iremos 
sempre supor que houve a remessa e, posteriormente, substituir a conta 
Reserva pela conta que está faltando. 
Por exemplo, suponha que uma multinacional optou por fazer um investimento 
em sua filial brasileira no valor de US$ 1 Milhão. O lançamento no Balanço de 
Pagamentos em decorrência do envio desse recurso deveria ser um débito na 
conta Reservas e um crédito em Investimento Direto, ambos no valor de US$ 1 
Milhão. Entretanto, a empresa brasileira, imediatamente após receber o 
recurso destinou-o à aquisição de um equipamento de um não-residente. 
Dessa forma, houve um segundo lançamento, em seguida, de igual valor, 
provocando um crédito na conta Reservas e um débito na conta Importação. 
Não há problema algum nos lançamentos efetuados acima, mas a 
multinacional em questão que efetuou o investimento de US$ 1 Milhão no 
Brasil poderia ter optado por, ao invés de mandar os recursos, enviar a própria 
máquina que posteriormente seria adquirida pela empresa nacional. O fato de 
a empresa não-residente optar por não enviar os recursos e sim uma máquina 
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poderia ser informado pelo simples fato de se comunicar que o investimento foi 
feito sem cobertura cambial, ou seja, sem a remessa de recursos financeiros. 
Logo, se a multinacional efetuar o investimento com a aquisição e posterior 
envio da máquina que a empresa residente necessita, o lançamento no 
Balanço de Pagamentos será um débito na conta Importação e um crédito na 
conta Investimento Direto. 
Acredito que todas as dúvidas acerca dos possíveis lançamentos já devam 
estar sanadas, faltando agora apenas concluir os itens do Balanço de 
Pagamentos que ainda não foram mencionados. 
O saldo da Balança Comercial será a soma entre exportação e importação. O 
mesmo podemos falar da Balança de Serviços e Rendas que terá como saldo a 
soma dos valores constantes em cada uma de suas contas. Entretanto, após 
determinarmos o saldo das transferências unilaterais, vemos que o saldo em 
transações correntes é o somatório dos saldos da Balança Comercial com a 
Balança de Serviços e Rendas mais as Transferências Unilaterais Correntes. 
Por fim, vemos que há uma grande dificuldade em controlar as transferências 
físicas na prática e o mesmo fato não ocorre com as transferências financeiras. 
Portanto, se não houver, na prática, uma igualdade nos lançamentos a rubrica 
Erros e Omissões serve para "fechar" o Balanço de Pagamentos e omitir os 
possíveis erros existentes. Entretanto, há um valor máximo em termos 
percentuais do Balanço que pode ser colocado nessa rubrica. 
Finalmente, vemos que a saldo total do Balanço de Pagamentos é o somatório 
do Saldo em Transações Correntes com a Conta Capital e Financeira e os Erros 
e Omissões. 
Uma dúvida muito comum é acharmos que o Saldo Total do Balanço será zero 
dado que para todo crédito haverá um débito de mesmo valor e como os 
débitos são sempre negativos e os créditos sempre positivos. No entanto, isso 
nãoestá correto pois o Saldo Total do Balanço de Pagamentos não é a última 
rubrica existente, ainda teremos a conta Reservas. Sendo assim, podemos 
afirmar, com base no Balanço de Pagamentos apresentado após 2001 que a 
soma do Saldo Total do Balanço de Pagamentos com a conta Reservas é 
necessariamente igual a zero. Se considerarmos o Balanço anterior a 2001 
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temos que a soma do Saldo Total do Balanço de Pagamentos com os Capitais 
Compensatórios é que equivalem zero. 
2.3. Renda Enviada ou Recebida do Exterior 
Com bastante freqüência aparecem os termos Renda Líquida Enviada ao 
Exterior (RLEE), Renda Líquida Recebida do Exterior (RLRE), Renda Enviada ao 
Exterior (REE) e Renda Recebida do Exterior (RRE). 
Quando tratamos da Balança Comercial estamos nos referindo à importação e 
exportação de bens. No entanto, quando tratamos da Balança de Serviços3 
estamos também nos referindo a importações e exportações, mas apenas de 
serviços. Dessa forma, quando tratarmos de exportação de bens e serviços 
estamos falando do somatório de todos os bens que foram exportados e estão 
lançados a crédito na balança comercial e de todos os serviços exportados e 
lançados a crédito na balança de serviços. Quando nos referirmos a 
importações de bens e serviços estamos falando dos lançamentos a débito 
tanto na balança comercial (bens) quanto na balança de serviços. 
Com isso, para podermos determinar o saldo em transações correntes ou o 
saldo em conta-corrente falta a determinação dos lançamentos tanto na 
Balança de Rendas quanto nas Transferências Unilaterais Correntes. O 
somatório desses dois itens dará origem à RLEE ou RLRE conforme o caso. 
Se a soma da Balança de Rendas com as Transferências Unilaterais teve como 
resultado um saldo a débito, significa que houve uma contra-partida a crédito. 
Para compreendermos exatamente o que isto representa, vamos supor que 
todas as contas do Balanço de Pagamentos estão "zeradas" e o primeiro 
lançamento que irá ocorrer será uma remessa de juros para o exterior, logo, 
uma saída de recursos. Ao lançarmos uma saída de recursos do País (pela 
conta de juros), teremos um lançamento a débito na conta juros e um 
lançamento a crédito de mesmo valor na conta Reservas. Dessa forma, se a 
soma do Balanço de Rendas e das Transferências Unilaterais tiver um saldo 
negativo, significa que os lançamentos a débito superaram os lançamentos a 
3 Neste caso, estamos nos referindo à nova classificação do Balanço de Pagamentos, que era, anteriormente, chamado 
de Balança de Serviços não-Fatores. 
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crédito e, portanto, na conta Reservas ocorreu o inverso. Logo, houve uma 
saída de recursos do País. 
Com isso, podemos determinar que o somatório dos lançamentos a crédito na 
Balança de Rendas e Transferências Unilaterais gerou, em tese, um 
lançamento a débito na conta Reservas e chamaremos esse somatório de 
Renda Recebida do Exterior (RRE). Por outro lado, os lançamentos a débito na 
Balança de Rendas e Transferências Unilaterais gerou, em tese, um 
lançamento a crédito na conta Reservas (significando que houve saída de 
recursos) e chamaremos esse somatório de Renda Enviada ao Exterior (REE). 
A Renda Líquida Enviada ao Exterior irá ocorrer se o total de Renda Enviada ao 
Exterior superar a Renda Recebida do Exterior4. Caso contrário, ou seja, se a 
Renda Recebida do Exterior superar a Renda Enviada ao Exterior teremos a 
Renda Líquida Recebida do Exterior. 
2.4. Tabela de Usos e Fontes 
A Tabela de Usos e Fontes é a seguinte: 
Usos 
Transações Correntes 
Balança Comercial (importações e 
exportações) 
Serviços e Rendas (juros, receitas e 
despesas) 
Lucros e Dividendos 
Viagens internacionais 
Transferências Unilaterais Correntes 
Fontes 
Conta Capital 
Investimentos estrangeiros diretos 
Investimentos em papéis domésticos de 
longo prazo 
Desembolsos de médio e longo prazos 
- Bônus, Notes e "Commercial Papers" 
- Crédito de fornecedores 
4 Normalmente, no Brasil, a Renda Enviada ao Exterior é superior à Renda Recebida do Exterior e uma explicação 
plausível, apesar de mudanças estruturais estarem ocorrendo, é que temos muito mais empresas multinacionais 
estrangeiras no Brasil enviando lucros e juros para o exterior do que empresas brasileiras no exterior remetendo lucros 
para o Brasil. 
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Amortizações de médio e longo prazos 
- Bônus, Notes e "Commercial Papers" 
- Crédito de fornecedores 
- Empréstimos 
- Empréstimos 
Ativos de Brasileiros no Exterior 
Empréstimos ao Banco Central 
Curto prazo e demais 
Ativos de Reservas 
Devemos observar que nessa Tabela de Usos e Fontes, todos os itens que 
fazem parte dos Usos, ao serem classificados no Balanço de Pagamentos 
deverão estar inseridos no Saldo em Transações Correntes com exceção das 
amortizações de médio e longo prazos. Ou seja, o saldo em transações 
correntes é a soma da Balança Comercial com a Balança de Serviços e Rendas 
e as Transferências Unilaterais Correntes. Observe que todos esses itens 
citados acima fazem parte dos Usos e somado a esses temos: Lucros e 
Dividendos que integram a Balança de Rendas, Viagens Internacionais que 
integram a Balança de Serviços e o próprio Transações Correntes. Portanto, a 
única exceção seria o termo amortizações. 
Questão 2 
(FGV - BADESC - 2010) - Analise os lançamentos no Balanço de Pagamentos 
de um país durante um ano. 
Exportação de bens 152.994 
Importação de bens -127.647 
Transferências Unilaterais Correntes 2.314 
Viagens internacionais -5.593 
Investimento brasileiro direto 10.084 
Investimento estrangeiro direto 25.948 
Royalties e licenças -2.078 
Lucros e dividendos -17.765 
O saldo em transações correntes desse país é: 
a) 2.225. 
b) -5.106. 
c) -2.792. 
d) 1.535. 
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e) 8.414 
Questão 3 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Dados: 
Em US$ 
Exportações (FOB) 900,00 
Importações (FOB) 700,00 
Viagens Internacionais -100,00 
Lucros enviados 400,00 
Lucros Recebidos 500,00 
Pagamento de Juros 50,00 
Recebimento de Juros 0,00 
Saldo em Transações Correntes 300,00 
O valor referente às transferências unilaterais é 
a) 50,00 
b) 150,00 
c) 250,00 
d) 350,00 
e) 450,00 
Questão 4: 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Considere as seguintes informações: 
• Exportações: $500. 
• Importações: $300. 
• Saldo na balança de serviços: $ -300. 
• Saldo em Transações correntes: $ -150. 
• Saldo do Movimento de Capitais Autônomos: $250. 
• Erros e omissões de zero. 
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Com base nas informações acima, o saldo das transferências unilaterais e do 
BP são, respectivamente, 
a) 50 e 200 
b) 50 e 100 
c) -50 e 200 
d)-50 e100 
e) 100 e -50 
Questão 5 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Considere as seguintes informações: 
• Exportações: $200. 
• Importações: $150. 
• Saldo balança de serviços: $ -100. 
• Empréstimos novos: $50. 
• Investimento direto (na forma de máquinas e equipamentos) de: $100. 
• Erros e omissões: $0.• Transferências unilaterais: $0. 
Com base nos dados, avalie as afirmativas abaixo: 
I. O saldo em transações correntes foi de $50. 
II. O saldo do Balanço de Pagamentos foi de $-100. 
III. O saldo da conta de capital autônomo foi de $50. 
Assinale: 
a) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas. 
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas. 
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. 
d) se todas as afirmativas estiverem corretas. 
e) se nenhuma afirmativa estiver correta. 
Questão 6 
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(CESGRANRIO - BNDES - Economia - 2008) - Na conta de transações 
correntes do balanço de pagamentos do país, entre outros itens, registram-se 
as(os) 
a) exportações e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o país. 
b) exportações e as importações de mercadorias feitas pelos residentes no 
país. 
c) variações das reservas internacionais no Banco Central. 
d) empréstimos e os financiamentos de longo prazo. 
e) pagamentos de juros e de amortizações de capital recebidos do exterior. 
Questão 7 
(ESAF - APO - 2003) - Considere os seguintes lançamentos realizados entre 
residentes e não residentes de um país, num determinado período de tempo, 
em unidades monetárias: 
• o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
• o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
• o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no 
valor de 50; 
• ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de 
máquinas e equipamentos; 
• o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
• o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Com base nessas informações, o país apresentou : 
a) saldo total nulo no balanço de pagamentos; 
b) déficit no balanço de pagamentos de 100; 
c) superávit em transações correntes de 70; 
d) superávit na balança comercial de 50; 
e) superávit no balanço de pagamentos de 50. 
Questão 8 
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(ESAF - Auditor Fiscal da Previdência Social - 2002) - Considere as seguintes 
informações: saldo da balança comercial: déficit de 100; saldo da balança de 
serviços: déficit de 200; saldo em transações correntes: déficit de 250; saldo 
total do balanço de pagamentos: superávit de 50. Com base nessas 
informações5, o saldo das "transferências unilaterais" e do "movimento de 
capitais autônomos" foram, respectivamente, 
a) + 50 e + 300 
b) - 50 e - 300 
c) + 30 e - 330 
d) - 30 e +330 
e) - 30 e - 300 
Questão 9 
(ESAF - APO - 2003) - Considere os seguintes dados para uma economia 
hipotética: exportações de bens e serviços não-fatores = 100; importações de 
bens e serviços não-fatores = 50; déficit no balanço de pagamentos em 
transações correntes = 10. Com base nas identidades macroeconômicas 
básicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que 
essa economia apresentou: 
a) renda líquida enviada ao exterior igual a 60; 
b) renda líquida recebida do exterior igual a 60; 
c) renda líquida enviada ao exterior igual a 40; 
d) renda líquida recebida do exterior igual a 40; 
e) renda líquida enviada ao exterior igual a 50. 
Questão 10 
5 Observe que apesar de a questão ser de 2002, ou seja, após as mudanças estruturais efetuadas pelo Banco Central do 
Brasil no balanço de pagamentos, ele se refere às contas com as nomenclaturas antigas. 
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(ESAF - Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento, 
Orçamento e Gestão - 2002) - Com base no balanço de pagamentos, é correto 
afirmar que 
a) o saldo do movimento de capitais autônomos tem que ser necessariamente 
igual ao saldo do balanço de pagamentos em transações correntes; 
b) as transferências unilaterais têm como única contrapartida de lançamento a 
balança comercial; 
c) o saldo total do balanço de pagamentos é necessariamente igual a zero; 
d) os lucros reinvestidos são lançados com sinal positivo nos movimentos de 
capitais e com sinal negativo no balanço de serviços; 
e) as amortizações fazem parte do balanço de serviços. 
Questão 11 
(ESAF - Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento, 
Orçamento e Gestão - 2002) - Considere os seguintes dados para uma 
economia hipotética, em unidades monetárias e num determinado período de 
tempo: déficit comercial = 100; transferências unilaterais recebidas = 10; 
saldo líquido positivo do movimento de capitais autônomos = 100. 
Considerando que o saldo total do balanço de pagamentos foi nulo e supondo a 
ausência de erros e omissões, é correto afirmar que 
a) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 110 e o saldo em 
transações correntes foi deficitário de em 90; 
b) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi 
deficitário em 90; 
c) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 10 e o saldo em 
transações correntes foi deficitário em 100; 
d) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi 
deficitário em 110; 
e) o saldo do balanço de serviços foi igual ao saldo em transações correntes. 
Questão 12 
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(ESAF - BACEN - 2002) - Considere as seguintes operações entre residentes e 
não residentes de um país, num determinado período de tempo, em milhões 
de dólares: o país exporta mercadorias no valor de 500, recebendo à vista; o 
país importa mercadorias no valor de 400, pagando à vista; o país paga 100 à 
vista, referente a juros, lucros e aluguéis; o país amortiza empréstimo no valor 
de 100; ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a 
forma de investimentos diretos; ingressam no país 50 sob a forma de capitais 
de curto prazo; o país realiza doação de medicamentos no valor de 30. Com 
base nestas informações, pode-se afirmar que as reservas do país, no período, 
a) tiveram uma redução de 50 milhões de dólares; 
b) tiveram uma elevação de 50 milhões de dólares; 
c) tiveram uma redução de 100 milhões de dólares; 
d) tiveram uma elevação de 100 milhões de dólares; 
e) não sofreram alterações 
Questão 13 
(APO - ESAF - 2003) - Com base no balanço de pagamentos, é incorreto 
afirmar que 
a) os investimentos diretos fazem parte dos denominados movimentos de 
capitais autônomos; 
b) o saldo total do balanço de pagamentos é sempre igual a zero; 
c) os empréstimos do Fundo Monetário Internacional fazem parte das 
denominadas transações compensatórias; 
d) os chamados capitais de curto prazo fazem parte dos denominados 
movimentos de capitais autônomos; 
e) despesas com turismo fazem parte da balança de serviços "não fatores". 
Questão 14 
(ESAF - AFRF 2 - 2002) - Com relação ao balanço de pagamentos, é incorreto 
afirmar que: 
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a) as exportações de empresas multinacionais instaladas no Brasil são 
computadas na balança comercial do país. 
b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais 
autônomos. 
c) o saldo da conta "transferências unilaterais" faz parte do saldo do balançode pagamentos em transações correntes. 
d) o saldo total do balanço de pagamentos não é necessariamente nulo. 
e) as chamadas rendas de capital fazem parte do denominado balanço de 
serviços não fatores. 
Questão 15 
(ESAF - AFRF - 2002) - Considere as seguintes informações: 
A = saldo da balança comercial 
B = saldo da balança de serviços 
C = saldo das operações de transferências unilaterais 
D = saldo em transações correntes 
E = movimento de capitais autônomos 
F = movimento de capitais compensatórios 
G = saldo total do balanço de pagamentos 
Com base nestas informações, pode-se afirmar com certeza que 
a) A + B + C = D + E + F + G 
b) A + B + C + D + E + F + G = 0 
c) A + B + C + E + F = 0 
d) G = 0 
e) A + B + C = D = G = 0 
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QUESTÕES RESOLVIDAS 
Questão 2 
(FGV - BADESC - 2010) - Analise os lançamentos no Balanço de Pagamentos 
de um país durante um ano. 
Exportação de bens 152.994 
Importação de bens -127.647 
Transferências Unilaterais Correntes 2.314 
Viagens internacionais -5.593 
Investimento brasileiro direto 10.084 
Investimento estrangeiro direto 25.948 
Royalties e licenças -2.078 
Lucros e dividendos -17.765 
O saldo em transações correntes desse país é: 
a) 2.225. 
b) -5.106. 
c) -2.792. 
d) 1.535. 
e) 8.414 
Resolução: 
Observe que o examinador já forneceu o saldo de algumas contas. Isso nos 
livra de pensar em como deveríamos fazer os lançamentos, mas devemos 
saber em que ponto do balanço de pagamentos se situa cada uma das contas 
relacionadas. Você deve estar se perguntando qual estrutura usar, não é 
mesmo? Temos que procurar uma dica na questão, mas quando o examinador 
coloca transferências unilaterais correntes, ele nos indica que está usando a 
nova estrutura. Lembre-se que a estrutura atual é a seguinte: 
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O saldo da Balança Comercial é positivo e de $25.347. 
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Passemos agora para a Balança de Serviços. 
IV- Saldo em Transações Correntes 
Sendo assim, o gabarito é a letra A. 
Gabarito: A 
Questão 3 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Dados: 
Em US$ 
Exportações (FOB) 900,00 
Importações (FOB) 700,00 
Viagens Internacionais -100,00 
Lucros enviados 400,00 
Lucros Recebidos 500,00 
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O saldo da Balança de Serviços é negativo, deficitário, e de $7.671. 
A única conta da Balança de Renda é a Lucros e Dividendos. 
Como o saldo em Transações Correntes é o somatório do saldo das Balanças 
Comerciais, Serviços e Rendas além do valor das Transferências Unilaterais 
Correntes, temos: 
I- Balança Comercial 
II.1- Balança de Serviços 
II.2 - Balança de Rendas 
III - Transferências Unilaterais Correntes 
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0 valor referente às transferências unilaterais é 
a) 50,00 
b) 150,00 
c) 250,00 
d) 350,00 
e) 450,00 
Resolução: 
Para resolver essa questão, devemos, em primeiro lugar, montar o balanço de 
pagamentos e verificar se uma conta quando recebe juros deve ser debitada 
ou creditada e o mesmo com a conta lucro. Vamos às duas, primeiro. 
Uma operação de envio de lucro para o exterior. Teremos como contrapartida 
a conta reservas. Se o recurso foi enviado para o exterior, saiu recursos do 
caixa e, portanto, a conta reservas deverá ser creditada. Logo, teremos: 
D - Lucro Enviado 
C - Reservas 
De maneira análoga, tratamos o pagamento de juros: 
D - Pagamento de Juros 
C - Reservas 
Dessa forma, teremos o seguinte: 
1 - Balança Comercial +900 - 700 = +200 
11.1 - Balança de Serviços -100 
11.2 - Balança de Renda -400+500-50+0 = +50 
Pagamento de Juros 
Recebimento de Juros 
Saldo em Transações Correntes 
50,00 
0,00 
300,00 
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III - Transferências Unilaterais X 
IV - Saldo em Transações Correntes 300 
Sabemos que I + II.1 + II.2 + III = IV. 
Dessa forma, temos: 
+ 200 - 100 + 50 + X = 300 
+ 150 + X = +300 
X = 150 
Sendo assim, o gabarito é a letra B. 
Gabarito: B 
Questão 4: 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Considere as seguintes informações: 
• Exportações: $500. 
• Importações: $300. 
• Saldo na balança de serviços: $ -300. 
• Saldo em Transações correntes: $ -150. 
• Saldo do Movimento de Capitais Autônomos: $250. 
• Erros e omissões de zero. 
Com base nas informações acima, o saldo das transferências unilaterais e do 
BP são, respectivamente, 
a) 50 e 200 
b) 50 e 100 
c) -50 e 200 
d)-50 e100 
e) 100 e -50 
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Resolução: 
Observe que, novamente, o examinador não nos obriga a fazer os 
lançamentos. Ele já nos informa o saldo de algumas das contas. Lembre-se 
que a conta importações é sempre debitada. 
I- Balança Comercial + 500 - 300 = 200 
II.1- Balança de Serviços -300 =-300 
II.2- Balança de Rendas 0 =0 
III- Transferências Unilaterais Correntes =X 
IV- Saldo em Transações Correntes -150 = -150 
V- Conta Capital e Financeira 250 =250 
VI- Erros e Omissões 0 =0 
VII- Saldo Total do BP =Y 
Queremos saber o saldo das transferências unilaterais correntes. Sabemos que 
I + II + III = IV 
Logo, temos: 
I + II + III = IV 
200 - 300 + 0 + X = -150 
- 100 + X = -150 
X = -50 
Portanto, o saldo das transferências unilaterais correntes é igual a -50. Para 
calcularmos o saldo do Balanço de Pagamentos, devemos fazer IV + V + VI = 
VII. Portanto, temos: 
IV + V + VI = VII 
- 150 + 250 + 0 = Y 
Y = +100 
Com isso, vemos que o saldo do Balanço de Pagamentos é igual a +100. 
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Sendo assim, o gabarito é a letra D. 
Gabarito: D 
Questão 5 
(FGV - Porto de Santos - 2010) - Considere as seguintes informações: 
• Exportações: $200. 
• Importações: $150. 
• Saldo balança de serviços: $ -100. 
• Empréstimos novos: $50. 
• Investimento direto (na forma de máquinas e equipamentos) de: $100. 
• Erros e omissões: $0. 
• Transferências unilaterais: $0. 
Com base nos dados, avalie as afirmativas abaixo: 
I. O saldo em transações correntes foi de $50. 
II. O saldo do Balanço de Pagamentos foi de $-100. 
III. O saldo da conta de capital autônomo foi de $50. 
Assinale: 
a) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas. 
b) se apenas as afirmativas I e III estiverem corretas. 
c) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas. 
d) se todas as afirmativas estiverem corretas. 
e) se nenhuma afirmativa estiver correta. 
Resolução: 
Novamente, o examinador nos poupou de efetuar os lançamentos. Esta parece 
ser uma característica da Banca FGV que, em geral, entrega os resultados das 
contas. 
Vamos, agora, tentar fechar o Balanço de Pagamentos para que possamos 
responder da melhor forma possível a questão. 
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I- Balança Comercial + 200 - 150 = + 50 
II.1- Balança de Serviços-100 = - 100 
II.2- Balança de Rendas 0 =0 
III- Transferências Unilaterais Correntes 0 =0 
IV- Saldo em Transações Correntes = X 
V- Conta Capital e Financeira = 
VI- Erros e Omissões = 0 
VII- Saldo Total do BP = Y 
Entretanto, algumas das operações descritas precisam simular lançamentos 
para que possamos saber o sinal. É o caso do empréstimo e do investimento. 
Como ocorreu um empréstimo novo, mesmo com o examinador não dizendo se 
uma empresa brasileira efetuou o empréstimo ou se ela captou o empréstimo, 
devemos pressupor que a empresa brasileira vai até o exterior e capta 
recursos, contraindo um empréstimo. 
Porque devemos pensar dessa forma? Porque esse é o normal no Brasil e a 
prova retrata a nossa realidade. 
Dessa forma, quando a empresa brasileira contrai um empréstimo, entram 
recursos no Brasil, logo, a conta reservas é impactada a débito. O lançamento, 
portanto, seria o seguinte: 
D - Re servas 
C - Empréstimos 
O lançamento de investimento direto na forma de máquinas e equipamentos 
não impacta reservas. Mas vamos ao raciocínio do lançamento. Se um 
investidor estrangeiro fosse efetuar um investimento direto no Brasil, ele 
remeteria recursos e a contrapartida seria investimento direto. Logo, a conta 
reservas seria debitada e o lançamento seria o seguinte: 
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Repetimos agora a estrutura do BP, com os dois lançamentos faltantes. O 
primeiro está ressaltado de vermelho e o segundo (investimento sem 
cobertura cambial) está ressaltado de azul. Observe que esse segundo 
lançamento deve ser computado tanto a débito quanto a crédito. 
I- Balança Comercial +200 - 150 - 100 = - 50 
11.1- Balança de Serviços -100 = - 100 
11.2- Balança de Rendas 0 = 0 
III- Transferências Unilaterais Correntes 0 = 0 
IV- Saldo em Transações Correntes = X 
V- Conta Capital e Financeira +50 + 100 = + 150 
VI- Erros e Omissões = 0 
VII- Saldo Total do BP = Y 
I + II + III = IV 
- 50 - 100 + 0 = X 
X = -150 
O saldo em transações correntes é igual a -150. 
O saldo do BP, da forma como resolvemos, é igual a zero. No entanto, o 
gabarito mostra que o saldo é igual a -100. Isso significa que o lançamento de 
-100 na balança comercial, apesar de estar feita corretamente, já estava 
computada. Logo, quando o examinador nos indicou que o saldo era de -150 
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Entretanto, não há impacto algum na conta reservas pois os investimentos são 
efetivados na forma de máquinas e essas máquinas estão sendo importadas. 
Logo, o lançamento correto seria: 
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nas importações, essa importação do investimento estava inserida. Fiquem 
atentos a isso. Não é normal que isso ocorra em provas, mas a FGV mesmo 
quando lhe possibilita o lançamento com partida dobrada, você não deve 
computar dessa forma. Logo, a estrutura correta ficaria: 
I- Balança Comercial 
11.1- Balança de Serviços 
11.2- Balança de Rendas 
III- Transferências Unilaterais Correntes 
IV- Saldo em Transações Correntes 
V- Conta Capital e Financeira 
VI- Erros e Omissões 
VII- Saldo Total do BP 
+ 200 - 150 
-100 
0 
0 
+ 50 + 100 
= + 50 
= - 100 
= 0 
= 0 
= X 
= + 150 
= 0 
= Y 
Dessa forma, o saldo em transações correntes seria igual a: 
I + II + III = IV 
+ 50 - 100 + 0 = X 
X = -50 
O Saldo em transações correntes é igual a -50 e não -150. Espero que eu 
tenha sido claro...Achei melhor mostrar para vocês como devem pensar ao 
invés de simplesmente resolver a questão. 
Para calcularmos o saldo do BP, fazemos: 
IV + V + VI = VII 
- 50 + 150 + 0 = Y 
Y = +100 
O saldo do BP é igual a +100, mas como o examinador colocou como sendo 
igual -100, ele inverteu o investimento. Ou seja, o examinador considerou que 
os brasileiros estão investindo no exterior. Mas, infelizmente, não há indício 
algum na questão de que isso seja verdade e, vocês verão nas outras questões 
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que, em geral, o investimento é considerado como sendo do estrangeiro no 
Brasil. 
No entanto, mesmo que o resultado fosse um investimento brasileiro no 
exterior, o lançamento em azul deveria ser de -100 e, portanto, os capitais 
autônomos seriam de -50. Este fato tornaria errado, o item III mas a questão 
o coloca como verdadeiro. 
O gabarito deveria ser a letra E pois todos os itens estão errados. 
Gabarito: C 
Questão 6 
(CESGRANRIO - BNDES - Economia - 2008) - Na conta de transações 
correntes do balanço de pagamentos do país, entre outros itens, registram-se 
as(os) 
a) exportações e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o país. 
b) exportações e as importações de mercadorias feitas pelos residentes no 
país. 
c) variações das reservas internacionais no Banco Central. 
d) empréstimos e os financiamentos de longo prazo. 
e) pagamentos de juros e de amortizações de capital recebidos do exterior. 
Resolução: 
Sabemos que, atualmente, o Balanço de Pagamentos possui a seguinte 
composição: 
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II.1 - Balança de Serviços II.2 - Balança de Rendas 
- Viagens Internacionais - Juros 
- Seguros - Lucros e Dividendos 
- Fretes - Lucros Reinvestidos 
- Serviços Governamentais 
III - Transferências Unilaterais Correntes 
IV - Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
V - Conta Capital e Financeira 
V.1 - Conta Capital V.2 - Conta Financeira 
- Transferências Unilaterais de Capital - Empréstimos e Financiamentos 
(Atrasados) 
- Investimento Direto 
- Amortizações 
(Atrasados) 
- Reinvestimento 
- Capitais de Curto Prazo 
(Atrasados) 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
VIII- Reservas 
O item transações correntes é indicado pelo item IV na estrutura acima. 
Portanto, verifique que os investimentos estrangeiros assim como empréstimo, 
financiamentos e amortizações fazem parte da conta financeira (item V) e as 
reservas internacionais são representadas no item VIII. 
Apenas importações, exportações, itens das balanças de serviços e rendas 
além das transferências unilaterais correntes fazem parte das transações 
correntes. 
Sendo assim, o gabarito é a letra B. 
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Gabarito: B 
Questão 7 
(ESAF - APO - 2003) - Considere os seguintes lançamentos realizados entre 
residentes e não residentes de um país, num determinado período de tempo, 
em unidades monetárias: 
• o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
• o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
• o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no 
valor de 50; 
• ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de 
máquinas e equipamentos; 
• o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
• o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Com base nessas informações, o país apresentou : 
a) saldo total nulo no balanço de pagamentos; 
b) déficit no balanço de pagamentos de 100; 
c) superávit em transações correntes de 70; 
d) superávit na balança comercial de 50; 
e) superávit no balançode pagamentos de 50. 
Resolução: 
Para resolvermos a questão acima, inicialmente, devemos efetuar todos os 
lançamentos expostos. 
a) o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
Tendo em vista o fato de que o país irá exportar mercadorias, haverá um 
recebimento de recursos como contra-partida do envio de produtos. Dessa 
forma, ingressando recursos no País, a conta Caixa (Reservas) deverá ser 
debitada e, por conseqüência, como a conta exportações será creditada. 
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b) o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
Como está havendo uma importação de produtos, deverá haver uma remessa 
de recursos para o exterior. Com a saída de recursos para o exterior, a conta 
Caixa deverá ser creditada e como sua contra-partida é a conta importações, 
esta será debitada. 
c) o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no 
valor de 50; 
Uma vez que o País realiza pagamentos, haverá uma saída de recursos. Sendo 
assim, a conta Caixa será creditada e as contas juros, lucros e aluguéis que 
aparecem na Balança de Rendas serão, em conjunto, debitadas. 
d) ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de 
máquinas e equipamentos; 
Observe que neste caso está havendo um ingresso de máquinas e 
equipamentos no País sem cobertura cambial, ou seja, sem envio de recursos 
financeiros. Logo, a empresa estrangeira estava querendo investir no Brasil e, 
ao invés de mandar recursos para que a nacional fizesse a compra de 
máquinas, a estrangeira enviou a máquina a título de investimento. 
Poderíamos desmembrar a operação em duas caso houvesse cobertura 
cambial, ou seja, um envio de recursos como investimento direto, debitando a 
conta Caixa e creditando a conta Investimento Direto. Em seguida, com a 
compra da máquina haveria um crédito na conta Caixa e um débito na conta 
Importações. No entanto, para simplificar, não precisamos utilizar a conta 
Caixa, dado que não houve saída ou entrada de recursos financeiros e, 
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portanto, o lançamento seria um debita na conta Importações e um crédito de 
mesmo valor na conta Investimento Direto. 
6 Devemos sempre lembrar que, independente da conta, sempre que houver um lançamento a débito ele assumirá um 
valor negativo e o lançamento a crédito terá valor positivo. 
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e) o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
Como o País está pagando, há uma saída de recursos da conta Caixa. Sendo 
assim, a esta conta será creditada e a conta de Transportes será debitada. 
f) o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Tendo em vista o fato de que o País está recebendo recursos, haverá um 
ingresso financeiro na conta Caixa e, portanto, devemos debitar a conta 
Reservas e creditar a empréstimos. 
Após efetuarmos todos os lançamentos, precisamos colocá-los no Balanço de 
Pagamentos para tentar encontrar a resposta do exercício proposto. Logo, pela 
ordem dos lançamentos6, teremos o seguinte: 
I - Balança Comercial 
II - Balança de Serviços e Rendas 
III - Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV - Saldo em Transações Correntes 
V - Conta Capital e Financeira 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de 
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I - Balança Comercial 
II - Balança de Serviços e Rendas 
III - Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV - Saldo em Transações 
Correntes 
V - Conta Capital e Financeira 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de 
Pagamentos 
VIII - Reservas 
7 O Saldo em Transações Correntes é o somatório da Balança Comercial, Balança de Serviços e Rendas e as 
Transferências Unilaterais Correntes (IV = I + II + III) 
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Pagamentos 
VIII - Reservas 
Efetuado os lançamentos, vemos que o resultado da Balança Comercial foi de 
+ 30, da Balança de Serviços e Rendas de - 100 e não houve nenhum 
lançamento nas Transferências Unilaterais Correntes. Portanto, o Saldo em 
Transações Correntes7 após os lançamentos acima foi de - 70. 
A Conta Capital e Financeira após a movimentação obteve um saldo credor de 
120. Dado que a Conta Erros e Omissões não precisou ser utilizada, o Saldo 
Total do Balanço de Pagamentos foi credor de 50. 
Como o valor das Reservas é exatamente o mesmo do Saldo Total do Balanço 
de Pagamentos com o sinal invertido, a conta Reservas ficou debitada em 50, 
ou seja, com saldo igual a - 50. Devemos esclarecer que quando a conta 
Reservas fica com saldo negativo, significa que os débitos superaram os 
créditos. Como a conta Reservas é a conta Caixa, quando ela é debitada 
significa que houve ingresso de recursos e quando ela for creditada houve 
saída de recursos. Sendo assim, um saldo de - 50 na conta Reservas significa 
que o saldo da conta aumentou em 50, ou seja, o País recebeu mais dinheiro 
do que enviou para o exterior. Em princípio pode parecer estranho, mas está 
correto. Vale a pena dar uma lida novamente! 
0 
-100a + 50b +50c + 50e - 100f = - 50 
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Dessa forma, vemos que há um superávit de 50 no Balanço de Pagamentos e o 
gabarito da questão é a letra E. 
Gabarito: E 
Questão 8 
(ESAF - Auditor Fiscal da Previdência Social - 2002) - Considere as seguintes 
informações: saldo da balança comercial: déficit de 100; saldo da balança de 
serviços: déficit de 200; saldo em transações correntes: déficit de 250; saldo 
total do balanço de pagamentos: superávit de 50. Com base nessas 
informações8, o saldo das "transferências unilaterais" e do "movimento de 
capitais autônomos" foram, respectivamente, 
a) + 50 e + 300 
b) - 50 e - 300 
c) + 30 e - 330 
d) - 30 e +330 
e) - 30 e - 300 
Resolução: 
Para resolvermos a questão, devemos verificar quais os grandes grupos de 
contas que possuem lançamento e que temos os valores. Observe abaixo: 
I - Balança Comercial - 100 
II - Balança de Serviços e Rendas9 - 200 
III - Transferências Unilaterais Correntes X 
IV - Saldo em Transações Correntes - 250 
V - Conta Capital e Financeira10 Y 
8 Observe que apesar de a questão ser de 2002, ou seja, após as mudanças estruturais efetuadas pelo Banco Central do 
Brasil no balanço de pagamentos, ele se refere às contas com as nomenclaturas antigas. 
9 A Balança de Serviços e Rendas tinha o nome de Balança de Serviços antes da mudança efetuada em 2001. 
10 A Conta Financeira antes das mudanças efetuadas pelo Banco Central do Brasil em 2001 era chamada de 
Movimentos de Capitais Autônomos. 
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Questão 9 
(ESAF - APO - 2003) - Considere os seguintes dados para uma economia 
hipotética: exportações de bens e serviços não-fatores = 100; importações de 
bens e serviços não-fatores = 50; déficit no balanço de pagamentos em 
transações correntes = 10. Com base nas identidades macroeconômicas 
básicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que 
essa economia apresentou: 
a) renda líquida enviada ao exterior igual a 60; 
b) renda líquida recebida do exterior igual a 60; 
c) renda líquida enviada ao exterior igual a 40; 
d) renda líquidarecebida do exterior igual a 40; 
e) renda líquida enviada ao exterior igual a 50. 
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0 
+ 50 
- 50 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de Pagamentos 
VIII - Reservas 
Após isso, devemos determinar as incógnitas X e Y. Em primeiro lugar, 
determinaremos X que é o valor das transferências correntes. 
Como IV = I + II + III, temos: 
Agora, determinamos o valor da conta financeira: 
Como VII = IV + V + VI, temos: 
Dessa forma, o gabarito correto é a letra A. 
Gabarito: A 
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Resolução: 
Questão 10 
11 Será RLEE se a REE - RRE > 0 senão teremos uma RLEE negativa e portanto o resultado será RLRE. 
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Balança Comercial + Balança de Serviços = +100 - 50 = + 50 
+ 
Renda Líquida Enviada ao Exterior (RLEE)11 
Observe que neste exercício o lançamento efetuado no Balanço de Rendas 
somado com as Transferências Unilaterais Correntes foi um débito de 60. 
Vamos raciocinar para verificar se há uma RLEE ou uma RLRE. Para isto, 
suporemos que houve apenas um lançamento na conta de juros e que o 
resultado foi um débito de 60 e a contra-partida foi a conta Reservas. Se a 
conta Juros está sendo debitada, a conta Reservas deverá ser creditada. 
Como na conta Caixa, um crédito equivale a uma saída de recursos, fica claro 
que houve um envio de recursos para o exterior, ou seja, a Renda Enviada foi 
superior à Renda Recebida e, portanto, mesmo sendo negativo o valor lançado, 
temos que a renda líquida enviada ao exterior foi igual a + 60. 
Dessa forma, o gabarito é a letra A. 
Gabarito: A 
Saldo em Transações Correntes = - 10 
Dessa forma, temos que: 
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(ESAF - Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento, 
Orçamento e Gestão - 2002) - Com base no balanço de pagamentos, é correto 
afirmar que 
a) o saldo do movimento de capitais autônomos tem que ser necessariamente 
igual ao saldo do balanço de pagamentos em transações correntes; 
b) as transferências unilaterais têm como única contrapartida de lançamento a 
balança comercial; 
c) o saldo total do balanço de pagamentos é necessariamente igual a zero; 
d) os lucros reinvestidos são lançados com sinal positivo nos movimentos de 
capitais e com sinal negativo no balanço de serviços; 
e) as amortizações fazem parte do balanço de serviços. 
Resolução: 
Comentaremos cada um dos itens: 
O item a está errado. A questão está falando que o saldo do item IV tem que 
ser igual ao saldo do item V. Isto é falso e não existe nenhuma conta no BP 
que tem que ser igual à outra. Na verdade, a soma dos itens VII e VIII tem 
que ser zero. 
O item b está errado. As transferências unilaterais terão como contrapartida, 
normalmente, a balança comercial, pois a maioria das doações é de bens. 
Entretanto, nada impede que seja feita uma doação em dinheiro. Se isto 
ocorrer, a contrapartida de transferências unilaterais é a conta haveres de 
curto prazo no exterior que se encontra nas contas de caixa dos capitais 
compensatórios. 
O item c está errado. Na verdade, a soma do saldo total do BP com os capitais 
compensatórios (VII + VIII) é que deve ser necessariamente igual a zero. 
O item d está certo. A partir de 1979 a contrapartida de lucros reinvestidos 
passou a ser sempre reinvestimento. Os lucros reinvestidos é uma conta que 
se encontra na Balança de Serviços e Rendas e é contabilizada a débito (sinal 
negativo) quando o investidor estrangeiro iria remeter o lucro para o exterior e 
acaba fazendo o seu reinvestimento. Por sua vez, a conta reinvestimento é 
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sensibilizada a crédito (sinal positivo) e está na conta financeira, antiga conta 
de capitais autônomos. 
O item e está errado. Esta é uma afirmativa muito comum em prova. Lembre-
se que tanto os juros quanto os lucros fazem parte da Balança de Serviços e 
Rendas, mas as amortizações assim como os empréstimos fazem parte da 
Conta Financeira, antiga movimento de capitais autônomos. 
Sendo assim, o gabarito é a letra D. 
Gabarito: D 
Questão 11 
(ESAF - Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento, 
Orçamento e Gestão - 2002) - Considere os seguintes dados para uma 
economia hipotética, em unidades monetárias e num determinado período de 
tempo: déficit comercial = 100; transferências unilaterais recebidas = 10; 
saldo líquido positivo do movimento de capitais autônomos = 100. 
Considerando que o saldo total do balanço de pagamentos foi nulo e supondo a 
ausência de erros e omissões, é correto afirmar que 
a) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 110 e o saldo em 
transações correntes foi deficitário de em 90; 
b) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi 
deficitário em 90; 
c) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 10 e o saldo em 
transações correntes foi deficitário em 100; 
d) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi 
deficitário em 110; 
e) o saldo do balanço de serviços foi igual ao saldo em transações correntes. 
Resolução: 
Conforme disposição das contas do BP, temos: 
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I - Balança Comercial - 100 
II - Balança de Serviços e Rendas X 
III - Transferências Unilaterais - 10 
IV - Saldo em transações correntes Y 
V - Conta Financeira + 100 
VI - Erros e Omissões -
VII - Saldo Total do Balanço de Pagamentos -
VIII - Capitais Compensatórios - Kc -
Se as transferências unilaterais foram recebidas isto significa que entrou 
produto no país e a contrapartida deve ser importação. Como a importação é 
uma conta que sempre é sensibilizada a crédito, as transferências unilaterais 
quando recebidas estão a débito e quando entregues serão contabilizadas a 
crédito. Sendo assim, devemos contabilizar - 10. 
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Sendo assim, o gabarito é a letra C. 
Gabarito: C 
Questão 12 
(ESAF - BACEN - 2002) - Considere as seguintes operações entre residentes e 
não residentes de um país, num determinado período de tempo, em milhões 
de dólares: o país exporta mercadorias no valor de 500, recebendo à vista; o 
país importa mercadorias no valor de 400, pagando à vista; o país paga 100 à 
vista, referente a juros, lucros e aluguéis; o país amortiza empréstimo no valor 
de 100; ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a 
forma de investimentos diretos; ingressam no país 50 sob a forma de capitais 
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de curto prazo; o país realiza doação de medicamentos no valor de 30. Com 
base nestas informações, pode-se afirmar que as reservas do país, no período, 
a) tiveram uma redução de 50 milhões de dólares; 
b) tiveram uma elevação de 50 milhões de dólares; 
c) tiveram uma redução de 100 milhões de dólares; 
d) tiveram uma elevação de 100 milhões de dólares; 
e) não sofreram alterações 
Resolução: 
Inicialmente devemos fazer o lançamento de todas as operações e, 
posteriormente, fechar o BP. 
a) o país exporta mercadorias no valor de 500; 
b) o país importa mercadorias no valor de 400, pagando à vista; 
c) o país paga 100 à vista,referente a juros, lucros e aluguéis; 
D - Juros 
D - Lucros 
D - Aluguéis 
C - Haveres 
100 
d) o país amortiza empréstimo no valor de 100; 
e) ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a forma 
de investimentos diretos; 
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D - Haveres 
C - Exportação 
D - Importação 
C - Haveres 
D - Amortização 
C - Haveres 
D - Importação 
C - Investimento Direto 
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f) ingressam no país 50 sob a forma de capitais de curto prazo; 
g) o país realiza doação de medicamentos no valor de 30. 
Após efetuar os lançamentos, devemos fechar o balanço conforme mostrado 
abaixo: 
I - Balança Comercial 
II - Balança de Serviços e 
Rendas 
III - Transferências Unilaterais 
IV - Saldo em transações 
correntes 
V - Conta Financeira 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço 
de Pagamentos 
VIII - Capitais Compensatórios 
- Kc 
VIII.1- Contas de Caixa 
VIII.2- Empréstimos de 
Regularização 
VIII.3 - Atrasados 
Sendo assim, há uma variação de 50 nas contas de caixa, mais 
especificamente, em haveres. Desta forma, ocorreu um crédito de 50 após o 
lançamento de todas as operações. Assim sendo, concluímos que as reservas 
internacionais, dado que o valor reduz a crédito e aumenta a débito, foram 
reduzidas em 50 milhões. 
Sendo assim, o gabarito é a letra A. 
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D - Haveres 
C - Capitais de Curto Prazo 
D - Transferências Unilaterais 
C - Exportação 
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Gabarito: A 
Questão 13 
(APO - ESAF - 2003) - Com base no balanço de pagamentos, é incorreto 
afirmar que 
a) os investimentos diretos fazem parte dos denominados movimentos de 
capitais autônomos; 
b) o saldo total do balanço de pagamentos é sempre igual a zero; 
c) os empréstimos do Fundo Monetário Internacional fazem parte das 
denominadas transações compensatórias; 
d) os chamados capitais de curto prazo fazem parte dos denominados 
movimentos de capitais autônomos; 
e) despesas com turismo fazem parte da balança de serviços "não fatores". 
Resolução: 
Vamos justificar cada um dos itens, mas antes vou fazer uma descrição 
completa do BP antigo12. Veja como ele está dividido. 
II - Balança de Serviços e 
Rendas 
III - Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV - Saldo em transações = I + II + III 
correntes 
12 Observe que a mudança ocorreu em 2001, mas mesmo depois o examinador continuou cobrando das duas formas. 
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I - Balança Comercial 
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V - Conta Capital e Financeira 
VI - Erros e Omissões 
VII - Saldo Total do Balanço de 
Pagamentos 
VIII - Capitais Compensatórios -
Kc 
Tendo em vista que as contas acima são as principais componentes do BP, 
podemos agora julgar os itens: 
Tendo em vista que a Conta Financeira é o atual nome dos Capitais 
autônomos, verificamos que o item A está correto. Lembrando que o item 
também pode ser denominado Investimento Externo Direto. 
A questão também está informando que o item VII será sempre zero. Isto está 
errado, o que podemos falar é que, como para todo débito há um crédito, a 
soma dos itens VII e VIII deve ser zero. Portanto, este é o gabarito pois a 
questão está errada. 
Conforme podemos ver no item VIII, os empréstimos do FMI fazem parte dos 
capitais compensatórios. 
O item D está correto, conforme podemos visualizar no item V, lembrando que 
capitais autônomos é o nome antigo dado à Conta Financeira. 
Despesas com turismo, ou seja, viagens fazem parte da balança de serviços 
não-fatores, atualmente, denominada balança de serviços. 
Sendo assim, o gabarito é a letra B. 
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Gabarito: B 
Questão 14 
(ESAF - AFRF 2 - 2002) - Com relação ao balanço de pagamentos, é incorreto 
afirmar que: 
a) as exportações de empresas multinacionais instaladas no Brasil são 
computadas na balança comercial do país. 
b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais 
autônomos. 
c) o saldo da conta "transferências unilaterais" faz parte do saldo do balanço 
de pagamentos em transações correntes. 
d) o saldo total do balanço de pagamentos não é necessariamente nulo. 
e) as chamadas rendas de capital fazem parte do denominado balanço de 
serviços não fatores. 
Resolução: 
As empresas multinacionais instaladas no Brasil são residentes no país. Sendo 
assim, quando efetuam exportação de produtos há uma transação entre 
residentes e não residentes, devendo, portanto, ser computada na balança 
comercial. 
Conforme podemos ver no esquema descrito abaixo, os investimentos diretos 
fazem parte dos capitais autônomos, atualmente denominado, Conta 
Financeira. 
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V - Conta Capital e Financeira 
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Conforme podemos ver no esquema abaixo descrito, o item "transferências 
unilaterais" (III) é um dos componentes do saldo de transações correntes ou 
saldo em conta-corrente. 
I -
II -
III -
IV -
Balança Comercial 
Balança de Serviços e Rendas 
Unilaterais Transferências 
Correntes 
Saldo em transações correntes = I + II + III 
O item VII que é o saldo total do BP pode ser zero, mas não é 
necessariamente zero. 
As rendas de capital são: lucro, lucro reinvestido, juros. Dessa forma, as 
rendas de capital fazem parte do que era chamado de balanço de serviços 
fatores. 
Sendo assim, o gabarito a letra E. 
Gabarito: E 
Questão 15 
(ESAF - AFRF - 2002) - Considere as seguintes informações: 
A = saldo da balança comercial 
B = saldo da balança de serviços 
C = saldo das operações de transferências unilaterais 
D = saldo em transações correntes 
E = movimento de capitais autônomos 
F = movimento de capitais compensatórios 
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G = saldo total do balanço de pagamentos 
Com base nestas informações, pode-se afirmar com certeza que 
a) A + B + C = D + E + F + G 
b) A + B + C + D + E + F + G = 0 
c) A + B + C + E + F = 0 
d) G = 0 
e) A + B + C = D = G = 0 
Resolução: 
Devemos comentar cada um dos itens abaixo, lembrando que: 
A + B + C = D 
D + E = G 
F + G = 0 
Analisando o item a, vemos que como A+B+C = D, para que a proposição seja 
verdade devemos ter que E + F + G = 0. Entretanto, isto não é verdade, pois 
F + G = 0, mas E não é necessariamente zero. 
No caso do item b, o exercício informa que a soma de todos os itens é zero. 
Isto não é verdade porque os itens D e G já constituem uma soma de itens 
anteriores. Portanto, está havendo uma soma em duplicidade, conforme 
mostrado. 
A + B + C = D 
G = D + E = A + B + C + E 
Então, temos que : A + B + C + A + B + C + A + B + C + E + F = 0, ou seja, 
3A+ 3B + 3C + E + F = 0 ^ Esta equação não é verdadeira 
No item c, como G = A + B + C + E e G + F = 0, temos que A + B + C + E + 
F =0. 
No item d, o saldo total do BP não é zero, devemos salientar que o saldo total 
do BP mais o movimento de capitais compensatórios e que é igual a zero, ou 
seja, G + F = 0 
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