Material_TopInvest_CNPI-CB-da-Apimec

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<p>Revisada e atualizada</p><p>Maio de 2024</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil?sub_confirmation=1</p><p>https://simulados.topinvest.com.br/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/trilha-de-sucesso?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostilas</p><p>Sumário</p><p>Módulo 0 13</p><p>0 Conhecendo a prova 14</p><p>0.1 CB - Conteúdo Brasileiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14</p><p>0.2 CG1 - Conteúdo Global 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15</p><p>0.3 CT1 - Conteúdo Técnico 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15</p><p>Módulo 1 16</p><p>1 Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Nacional 17</p><p>1.1 Normativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17</p><p>1.2 Supervisoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18</p><p>1.3 Operacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18</p><p>1.4 Considerações Finais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18</p><p>1.5 Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . 19</p><p>1.6 Conselho Monetário Nacional - CMN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20</p><p>1.7 Principais Atribuições do CMN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20</p><p>1.8 Banco Central do Brasil - Bacen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21</p><p>1.8.1 Suas principais atribuições? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21</p><p>1.9 Comissão de Valores Mobiliários - CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22</p><p>1.9.1 Atribuições: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22</p><p>1.9.2 Considerações Finais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23</p><p>1.10 Banco do Brasil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24</p><p>1.11 Caixa Econômica Federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24</p><p>1.12 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social . . . . . . . . . . . . . . . . . 25</p><p>1.13 Conselho de Recursos do SFN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25</p><p>1.14 Participantes: Bancos Comerciais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26</p><p>1.15 Principais operações ativas dos Bancos Comerciais: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27</p><p>1.16 Participantes: Múltiplos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27</p><p>1.17 Participantes: De Investimento e Desenvolvimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28</p><p>1.17.1 Bancos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28</p><p>1.18 Bancos de Desenvolvimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>1.19 Participantes: Cooperativas e Sociedades de Crédito Imobiliário . . . . . . . . . . . . 29</p><p>1.19.1 Cooperativas de Crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29</p><p>1.20 Sociedades de Crédito Imobiliário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30</p><p>1.21 Participantes: Companhias Hipotecárias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31</p><p>1.22 Participantes: Corretoras e Distribuidoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32</p><p>1.23 Corretoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32</p><p>1.24 Distribuidoras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32</p><p>1.25 Participantes: Sociedades de Arrendamento Mercantil . . . . . . . . . . . . . . . . . 33</p><p>1.26 Desenho do Novo SPB -- Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33</p><p>1.27 Características Importantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34</p><p>1.28 Clearing Houses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35</p><p>Módulo 2 36</p><p>2 Riscos e Retorno 37</p><p>2.1 Introdução ao Mercado de Capitais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37</p><p>2.2 Introdução às Finanças Corporativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38</p><p>2.3 Definições de Risco e Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38</p><p>2.4 Teoria do Portfólio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39</p><p>2.5 Beta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40</p><p>2.6 CAPM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40</p><p>2.7 APT - Arbitrage Pricing Theory . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43</p><p>2.8 Análise das Demonstrações Financeiras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44</p><p>2.9 B3: Ativos Negociados e Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46</p><p>2.9.1 Brasil, Bolsa e Balcão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46</p><p>2.10 Os Ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46</p><p>2.11 Operações em Bolsa -- Margem de Garantia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47</p><p>2.12 Operações em Bolsa -- Liquidação Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47</p><p>2.13 Operações em Bolsa -- Taxas de Corretagem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48</p><p>2.14 Operações em Bolsa -- Custódia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48</p><p>2.15 Operações em Bolsa -- Entrega de Ativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49</p><p>2.16 Operações em Bolsa -- Emolumentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49</p><p>2.17 Tipos de Operação -- Day Trade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50</p><p>2.18 Maiores vantagens são: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50</p><p>2.19 Tipos de Operação -- Compra e Venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50</p><p>2.20 Índices de Ações - IBOVESPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51</p><p>2.21 Índices de Ações -- IbrX e FGV-100 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51</p><p>2.22 FGV-100 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>2.23 Índices de Ações -- Índices Setoriais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52</p><p>2.24 Ações Preferenciais (PN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53</p><p>2.25 Ações Ordinárias (ON) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53</p><p>2.26 PN x ON . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54</p><p>2.27 Controle e Acordo de Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54</p><p>2.28 Deveres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54</p><p>2.29 Responsabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55</p><p>2.30 Acordo de Acionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56</p><p>2.31 ADR e BDR, Definições e Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57</p><p>2.31.1 Brazilian Depositary Receipts -- BDR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57</p><p>2.31.2 American Depositary Receipts -- ADR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58</p><p>2.32 Remuneração do Acionista -- Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonificação --</p><p>parte</p><p>funcionam do</p><p>jeito certo e ninguém será roubado. Podemos definir como sistemas e câmaras</p><p>de liquidação e compensação. São os responsáveis por trazer segurança para o</p><p>mercado financeiro e de capitais.</p><p>Elas são responsáveis desde o cálculo do valor das obrigações dos ativos adquiri-</p><p>dos, até o repasse dos ativos aos novos adquirentes e o crédito dos valores aos</p><p>vendedores.</p><p>Não obstante, viabiliza o SPB. E tem como objetivo garantir a segurança, veloci-</p><p>dade e transparência nas operações do mercado financeiro e de capitais. Atual-</p><p>mente, temos dois sistemas independentes, responsáveis por custodiar e liquidar</p><p>as transações.:</p><p>- SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custódia, responsável pela custódia e</p><p>liquidação de títulos públicos federais negociados no mercado interbancário ou</p><p>mercado de balcão;</p><p>- Clearing da B3: responsável por custodiar a liquidar ativos negociados no ambi-</p><p>ente daBolsa deValores, bemcomoo registro de títulos de renda fixa e derivativos</p><p>no mercado de balcão.</p><p>Basicamente, esse "guardar"mantémumlugar confiável, ondeas coisas funcionem</p><p>do jeito certo, viabilizando o Sistema de Pagamento Brasileiro.</p><p>35</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 2</p><p>Mercado de Capitais</p><p>Riscos e Retorno</p><p>2.1. Introdução ao Mercado de Capitais</p><p>Antes de tudo, precisamos compreender a ideia de mercado de capitais, do con-</p><p>trário, será impossível a compreensãode riscoe retorno, propriamenteditos. Falamos</p><p>de um segmento do sistema financeiro, voltado à capitalização de empresas e é</p><p>responsável por intermediar as negociações entre quem precisa obter recursos e</p><p>quem quer investir.</p><p>Não obstante, é através domercado de capitais que as empresas captam recursos</p><p>para financiar projetos e que o investidor, investe nas empresas e compra os seus</p><p>títulos de crédito privado.</p><p>Um de seus objetivos para o funcionamento do mercado de capitais é a disponi-</p><p>bilização de recursos financeiros, para a indústria, comércios e outras atividades</p><p>econômicas. Omais conhecido dos seus objetivos é a negociação de ações, onde</p><p>ele acabamovimentando capital e fomentando desenvolvimento econômico. Ele</p><p>movimenta a riqueza. Lembrando que esse processo é feito via Bolsa de Valores.</p><p>Ele é constituído por:</p><p>• Corretora de Valores;</p><p>• Bolsas de Valores;</p><p>• Instituições financeiras autorizadas.</p><p>Quais são os principais ativosmobiliários negociados nomercadode capitais? Em</p><p>primeiro lugar, as ações que são títulos que representam uma participação em</p><p>uma empresa de capital aberto; quem a compra, torna-se sócio de determinado</p><p>negócio. Em segundo lugar, temos os Debêntures que são conhecidos como tí-</p><p>tulos de dívida, eles são emitidos por sociedades anônimas para captar recursos</p><p>como objetivo de proporcionar investimento ou financiamento de capital de giro;</p><p>onde esse investidor receberá uma remuneração. Temos também, os Commer-</p><p>cial Papers, que são títulos privados de curto prazo, emitidos por empresas para</p><p>37</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>captar recursos, sendo o direito advindo dos bancos; com seu retorno entre 30</p><p>dias no mínimo e 360 dias no máximo.</p><p>2.2. Introdução às Finanças Corporativas</p><p>Falamos da área responsável por tomar todas as decisões financeiras de umnegó-</p><p>cio, utilizando ferramentas e análises para isto. Basicamente, entre os seus obje-</p><p>tivos está maximizar o valor de uma empresa para seus acionistas e administrar</p><p>comeficiência todosos riscos envolvidosnaadministraçãofinanceiradeumnegó-</p><p>cio.</p><p>2.3. Definições de Risco e Retorno</p><p>Risco se refere àquilo que implica nas chances que se tem de perder ou ganhar</p><p>dinheiro. Isso será proporcional ao valor investido, assim como, o tipo de ativo em</p><p>que pretende investir. Já o retorno refere-se à rentabilidade que se tem expecta-</p><p>tiva de obter com os seus investimentos. Os retornos podem variar bastante de</p><p>um ativo para outro.</p><p>Ambos são diferentes, porém, estão interligados em alguma medida. O risco de</p><p>um ativo também pressupõe uma rentabilidade, sendo essa rentabilidade o re-</p><p>torno, por assim dizer.</p><p>Por exemplo, não há risco quando existe a probabilidade 100% de que o evento</p><p>ocorra, mas quando temos um evento totalmente seguro, não há risco. Mas se</p><p>houver 1% de probabilidade de que o evento não ocorra, aí nós já temos o risco.</p><p>O equilíbrio entre risco e retorno do investimento é fundamental para que o in-</p><p>vestidor tenha sucesso em suas aplicações, para ter uma rentabilidademaior, de-</p><p>verá, correr um risco mais elevado também. Logo, uma carteira de investimentos</p><p>é uma combinação de ativos, por exemplo: títulos públicos federais, ações, com-</p><p>modities, fundos de investimento, que pertence a um investidor.</p><p>A funcionalidade de uma carteira é reduzir os riscos através da diversificação, e</p><p>pela aplicação da relação entre risco e retorno é possível.</p><p>38</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.4. Teoria do Portfólio</p><p>Nascida em 1995, iniciada por Harry Markowitz, denominando sua teoria como</p><p>Teoria Moderna do Portfólio, que trata da diversificação de ativos emostra porque</p><p>diversificar é fundamental para minimizar riscos.</p><p>É um modelo de definição de portfólios, por meio da análise de grandes quanti-</p><p>dades de dados,mas principalmente dos riscos e da correlação entre os diferentes</p><p>ativos disponíveis.</p><p>O conceito de TPMébaseado na análise dos riscos, nadamais do que formar port-</p><p>fólios de ativos que maximizam a possibilidade de retorno para um dado nível de</p><p>risco. Onde seu modelo matemático identifica, entre infinitas possibilidades de</p><p>combinações de diversos ativos, aqueles ativos mais eficientes, uma espécie de</p><p>curva que unifica as carteiras eficientes -- que se refere a determinado nível de</p><p>risco.</p><p>Alguns conceitos importantes:</p><p>Retorno esperado: é quanto um investidor espera receber de acordo com um</p><p>dado nível de risco que ele assume. Por exemplo, o retorno esperado ao investir</p><p>emações émaior doqueo esperado ao investir em títulos de renda fixa, pois ações</p><p>são mais arriscadas e historicamente apresentam resultados superiores.</p><p>Risco: por sua vez,mede essa variável comoodesvio padrãode cada componente</p><p>da carteira em relação ao seu retorno médio. Logo, ativos mais arriscados são</p><p>aqueles que apresentamummaior nível de volatilidade, ou seja, que oscilammais</p><p>em relação à média.</p><p>Correlação: mede como os ativos se movem de forma conjunta, podendo variar</p><p>de -1 até 1. Onde uma correlação próxima a -1 que os ativos têm comportamentos</p><p>opostos, quandoumse valoriza o outro desvaloriza e vice-versa. Já umacorrelação</p><p>próxima a 1 indica que se movem conjuntamente.</p><p>Para aplicar a TPMéprecisodiversificar os recursosdo investidordediversasmaneiras,</p><p>e obter amelhor correlaçãoentre os componentesda carteira. Temoscomoopções</p><p>as ações, moedas estrangeiras, títulos de renda fixa, fundos de investimento imo-</p><p>biliário, entre outros.</p><p>39</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.5. Beta</p><p>O ÍndiceBeta é um indicador que irámedir a sensibilidadedeumativo em relação</p><p>ao comportamento de uma carteira de investimentos. Sendo utilizado para</p><p>se</p><p>colocar em evidência o comportamento do ativo no mercado financeiro, durante</p><p>um certo período de tempo, através do nível de risco.</p><p>Ele permite identificar a direção que a rentabilidade do ativo varia, frente a alter-</p><p>ações de um índice do mercado, como o índice Bovespa, por exemplo.</p><p>Fórmula:</p><p>É calculado pelo Beta a variação da rentabilidade de um ativo ou título que se</p><p>quer analisar, com a variação da rentabilidade de todo o mercado. Sendo Ba o</p><p>Beta, o Ra o Retorno do Ativo e Rp o Retorno do Portfólio (podendo vir a ser Rm,</p><p>Retorno de Mercado).</p><p>Se o índice for maior do que 1, significa que o ativo é de alto risco, sua rentabili-</p><p>dade varia mais que o proporcional ao mercado. Se menor do que 1, significa que</p><p>o ativo é de baixo risco, pois sua rentabilidade varia menos que o proporcional ao</p><p>mercado. Se igual a zero, indica que o ativo é indiferente às variações domercado.</p><p>Já se ele for negativo, indica um ativo que rende em direção oposta ao mercado,</p><p>como o caso dos metais preciosos que se valorizam em épocas de crises finan-</p><p>ceiras.</p><p>2.6. CAPM</p><p>Se refere ao cálculo da taxa de retorno requerida, ou seja, o quanto o investidor</p><p>deseja receber de retorno com a adição da Taxa Livre de Risco. Faz com que a</p><p>antiga fronteira eficiente (uma curva) mude para uma reta chamada de Capital</p><p>Market Line (CML), ou seja, uma evolução da fronteira eficiente.</p><p>40</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>OCAPMpode ter duas retas diferentes: a CMLqueusa o risco total e a SMLqueusa</p><p>o risco sistemático. O Markowitz comparando o retorno com risco total chegou</p><p>na curva fronteira eficiente, mas ele queria mais retorno, e viu que na área de re-</p><p>torno era inatingível, acontece que ele pensouque a taxa livre de risco estariamais</p><p>abaixo que formaria uma reta que se chamaria Capital Asset Pricing Model que</p><p>trabalha com risco total. Mas ele viu que o que importava era o risco sistêmico</p><p>chamado Beta, então ele fez a comparação do retorno com o Beta e descobriu</p><p>uma nova reta chamada de SML.</p><p>E no SML temos uma fórmula para calcular isso:</p><p>TLR + Beta ( Retorno - TLR).</p><p>Diferença entre SML x CML</p><p>() SML CML</p><p>Medida de Risco Risco Sistemático - Beta</p><p>Risco Total - Desvio</p><p>Padrão</p><p>Aplicação</p><p>Determina o retorno</p><p>requerido para ativos</p><p>Determina a alocação de</p><p>ativos apropriada (ativo</p><p>livre de riscos x carteira</p><p>do mercado)</p><p>Definição Gráfico do CAPM</p><p>Gráfico de Fronteira</p><p>Eficiente</p><p>()</p><p>()</p><p>O CAPM tem algumas premissas que sem elas perdem sua validade:</p><p>• O modelo é estático, os investidores só fazem planos para o período de in-</p><p>vestimentos seguinte, não consideram os próximos períodos;</p><p>• Omercado é considerado de competição perfeita: o número de investidores</p><p>émuito grande, o patrimônio de cada um é pequeno quando comparado ao</p><p>volume total do mercado;</p><p>• As taxas de aplicação e captação são iguais, e estão disponíveis a qualquer</p><p>pessoa - não existe spread bancário, nem inadimplência;</p><p>• Os retornos dos ativos seguem a distribuição normal;</p><p>• Não calculam custos de transações, impostos e etc;</p><p>41</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Os investidores têm ``expectativas homogêneas", todos analisam os ativos</p><p>de forma idêntica;</p><p>• Omercado é eficiente, não existe oportunidade de arbitragem;</p><p>• Todos os investidores seguem omodelo de Markowitz, otimizando a relação</p><p>de riscos e retornos dos ativos;</p><p>• A carteira de mercado descrita na CML, serão um índice de ações predeter-</p><p>minados e perfeitamente diversificado;</p><p>• Somenteestãodisponíveis ativosnegociados emmercadosorganizados, como</p><p>ações, debêntures e títulos públicos;</p><p>• O retorno suplementar dos ativos com risco será em função de seu risco rel-</p><p>ativo e do prêmio de risco pago pelo mercado.</p><p>Fórmula RE:</p><p>RF + BETA (RM - RF)</p><p>RE = retorno requerido pelo modelo CAPM;</p><p>RF: ativo livre de risco;</p><p>RM: Retorno de mercado;</p><p>Beta: Beta do ativo;</p><p>(RM - RF) = prêmio pelo risco.</p><p>Exemplo: Qual o retorno requerido, segundo a SML, de uma ação que possui o</p><p>preço especial de R$65,00 e espera pagar dividendos de R$1,00, levando em con-</p><p>sideração que o preço demercado dessa ação é de R$60,00, a taxa livre de risco é</p><p>5%, o Beta da Ação é 0,7 e o prêmio de risco é 10%:</p><p>Re = TLR + BETA x (prêmio de risco)</p><p>RE = 00,5 + 0,7 x 0,10</p><p>RE = 00,5 + 0,7</p><p>RE = 0,12 x 100 = 12%</p><p>Retorno Requerido > Retorno Esperado = Super - valorizada (vende)</p><p>Retorno Requerido < Retorno Esperado = Sub - valorizada (compra)</p><p>42</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Ou seja, se o retorno requerido estava 12% e o retorno esperado estava 10% logo</p><p>tenho meu retorno requerido maior que o esperado, eu tenho uma ação super</p><p>valorizada, então a ação deve ser de venda.</p><p>2.7. APT - Arbitrage Pricing Theory</p><p>O APT não acredita que todo risco está só em 1 Beta, então ele é ummodelo gen-</p><p>eralista diferentemente do CAPM, ele vai admitir que pode existir vários outros</p><p>fatores de riscos a serem analisados, apesar de não especificar quais. Ele utiliza</p><p>fatores que medem a sensibilidade dos retornos do ativo a cada um dos fatores</p><p>de risco considerados, e veremos o porquê com a fórmula logo mais a frente.</p><p>Para facilitar, foramchamados debetas e para cada fator de risco relevante, haverá</p><p>um beta específico, ex: ação da Petrobras, os riscos que podem ter (BETA 1) os-</p><p>cilação do valor do petróleo, (BETA 2) o PIB do Brasil e (BETA 3) taxas de câmbio.</p><p>Parte do princípio de que há oportunidades de arbitragem no mercado, e ocorre</p><p>pelo fato do mercado não ser eficiente e do comportamento dos retornos dos</p><p>ativos não se aproximarem da distribuição normal. Também, diz que o mercado</p><p>trabalha sobcompetiçãoperfeita, ou seja, onúmerode investidores émuitogrande</p><p>e o patrimônio de cada um é pequeno quando comparado ao volume total do</p><p>mercado e os retornos dos ativos são influenciados por diversos fatores de risco,</p><p>independentes entre si.</p><p>Fórmula do APT:</p><p>RE = RF + (B1 x F1) + (B2 x F2) + (B3 x F3)</p><p>RE = Retorno esperado pelo modelo APT;</p><p>RF = Ativo livre de risco;</p><p>Beta = Beta do ativo;</p><p>(RM - RF) = Prêmio pelo risco.</p><p>CAPM x APT</p><p>43</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>() CAPM APT</p><p>Medida de Risco Risco Sistêmico (Beta)</p><p>Vários Riscos (Beta de</p><p>cada fator)</p><p>Vantagem Modelo mais simples</p><p>Não possui premissas</p><p>restritivas</p><p>Desvantagem</p><p>Considera apenas uma</p><p>medida de risco</p><p>Não determina quais</p><p>fatores devem ser</p><p>utilizados (muito amplo)</p><p>()</p><p>()</p><p>A conclusão é que quantomaior o risco de um ativo, maior será o retorno exigido.</p><p>2.8. Análise das Demonstrações Financeiras</p><p>O principal conceito das análises das demonstrações financeiras é o estudo da</p><p>situação financeira ou patrimonial de uma empresa ou entidade, consiste em</p><p>uma avaliaçãominuciosa dos dados financeiros disponíveis com o objetivo de ex-</p><p>trair informações que darão apoio a tomada de decisões.</p><p>São apresentados em forma de relatórios que incluem uma análise da estrutura,</p><p>a composição do patrimônio e um conjunto de índices e indicadores.</p><p>As empresas estão obrigadas a preencher três tipos de demonstrações, indepen-</p><p>dentemente do tipo societário. Sendo</p><p>elas:</p><p>• Balanço patrimonial;</p><p>• Demonstração de resultados do exercício;</p><p>• Demonstração de fluxo de caixa.</p><p>Com isso emmente, podemos compreender que é por meio delas que uma em-</p><p>presa comprove sua saúde financeira, sua liquidez e sua capacidade em cumprir</p><p>com seus compromissos. Cumprir com seus compromissos, por exemplo, é hon-</p><p>rar com o pagamento de um empréstimo solicitado ao banco para o decorrer de</p><p>cinco anos.</p><p>Balanço Patrimonial: detalha a situação financeira da empresa e mostra como</p><p>está o patrimônio, os ativos e os passivos. Detalhar como estão os dois pilares,</p><p>44</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>ativos x passivos, comparando-os para obter as informações necessárias sobre</p><p>aquela empresa. Lembrando que o total dos ativos tem de ser igual ao valor dos</p><p>passivos.</p><p>Demonstração dos Resultados do Exercício: nos mostrará o desempenho do</p><p>empreendimento durante determinado período, demodo líquido, sendo lucro ou</p><p>prejuízo. Todos os custos, receitas e despesas estarão detalhados nessa demon-</p><p>stração -- independente das datas do acontecimento e da sua efetivação. Quando</p><p>a empresa dá prejuízo ela é deficitária, já quando ela der lucro, será considerada</p><p>superavitária.</p><p>Demonstração de Fluxo de Caixa: ela analisa todas asmovimentações ocorridas</p><p>emumdeterminadoperíodo. Atravésdela épossível saber as origensdos recursos</p><p>e onde eles foramaplicados. Assim, pode-se fazer umplanejamento preciso sobre</p><p>os recursos necessários para cadamovimentação financeira. Pode ainda, verificar</p><p>aplicações e os retornos esperados por elas.</p><p>A análise das demonstrações financeiras requer aplicação técnica para avaliação</p><p>de riscos, desempenho, saúde financeira, estrutura e perspectivas futuras. É apli-</p><p>cando essas técnicas que se obtém o diagnóstico que fundamenta a tomada de</p><p>decisões.</p><p>Análise Vertical: é calculada com o objetivo de obter o percentual de cada conta</p><p>em relação ao total, é uma técnica de verificação da proporção percentual de cada</p><p>item da demonstração. Ela é importante para controlar os gastos e as receitas.</p><p>Análise Horizontal: permite a comparação percentual do valor de cada conta, ou</p><p>de um grupo delas em relação a um determinado período. A finalidade é analisar</p><p>a variação da conta em uma série de período com sua evolução no tempo, e com</p><p>base nisso, indicar as tendências.</p><p>Análise dos Indicadores Financeiros e Econômicos: têm como função medir</p><p>o desempenho da empresa no que se refere a sua liquidez, o seu ciclo opera-</p><p>cional, ao seu grau de endividamento, sua rentabilidade e atividade. São calcula-</p><p>dos com base nas informações financeiras apresentadas no balanço patrimonial</p><p>e nas demonstrações do resultado do exercício da empresa.</p><p>45</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.9. B3: Ativos Negociados e Características</p><p>2.9. Brasil, Bolsa e Balcão</p><p>B3nadamais é do queBrasil, Bolsa e Balcão. É amaior emais famosa bolsa de val-</p><p>ores brasileira. Tem sua sede em São Paulo (SP), com unidades no Rio de Janeiro</p><p>(RJ) e Barueri (SP), e escritórios de representação emXangai (China) e em Londres</p><p>(Inglaterra).</p><p>Ela foi criada em 2017, em março, após a fusão da Central de Custódia e de Liq-</p><p>uidação Financeira de Títulos (CETIP), combolsa de valores, mercadorias e futuros</p><p>de São Paulo (BM & FBovespa).</p><p>Combinando os pontos fortes de ambas as companhias: a BM & FBovespa era</p><p>uma referência na negociação de ativos e derivativos, enquanto a CETIP era líder</p><p>em custódia e em sistemas de registros, especialmente de renda fixa.</p><p>AB3éabolsade valoresbrasileira, onde senegocia ações, contratos,mini-contratos</p><p>e toda sorte de ativos e derivativos do mercado brasileiro. Na B3, os investidores</p><p>compram e vendem ações de companhias como Vale, Petrobras, Itaú Unibanco e</p><p>outras empresas.</p><p>2.10. Os Ativos</p><p>Ações: são asmenores partes do capital social de uma empresa de capital aberto,</p><p>quando se compra uma ação, compra-se um pequeno pedaço de uma compan-</p><p>hia, tornando-se acionista ou sócio.</p><p>Opções de Ações: são papéis que dão o direito de comprar ou vender ações em</p><p>um prazo determinado, com um preço fixo. Por exemplo, imagine que você tem</p><p>5kde ações deumaempresa e temeque elas possamsofrer umaqueda excessiva,</p><p>você comprará opção de venda que nos dará o direito de vender suas ações a um</p><p>preço superior a uma eventual queda.</p><p>Remunerar a Carteira: lançamos opções de compra para ações e recebemos din-</p><p>heiro. Se o preço da ação estiver abaixo do preço alvo das opções elas não serão</p><p>exercidas, afinal, ninguém iria exercer o direito de comprar ações por um preço</p><p>mais caro. É denominada como lançamento coberto de opções. As opções dão</p><p>uma infinidade de possibilidades de estratégias complexas para se ganhar din-</p><p>46</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>heiro.</p><p>Minicontratos: existem dois tipos de minicontrato, os de dólar e os de índice. Ao</p><p>negociar minicontratos está se apostando na alta ou na queda do dólar ou do</p><p>índice. Quando se compra um minicontrato e o valor do índice futuro sobre eu</p><p>ganho dinheiro. Se vender e ele cair, também; e da mesma forma com o dólar.</p><p>Mercado Futuro: ele mantém a negociação de minicontratos cheios de dólar ou</p><p>índice, outrasmoedas, juros, taxas e commodities (ouro, soja,milho, açúcar, etanol</p><p>e muito mais).</p><p>Fundos de Investimento: são cotas de fundos de investimentos fechados. Por</p><p>exemplo: fundos imobiliários. Representam uma pequena parcela do patrimônio</p><p>deum fundo administradopor umgestor profissional. Ondequase todos eles têm</p><p>taxa de administração.</p><p>2.11. Operações em Bolsa -- Margem de Garantia</p><p>A margem de garantia é um valor depositado para cobrir operações no mercado</p><p>financeiro. Esse valor serve como garantia de que, havendo prejuízos, terá como</p><p>cobrá-los.</p><p>Investidoresqueoperamnomercado futuro sãoobrigados adepositar umagaran-</p><p>tia para cobrir as suas operações alavancadas. Isso diminui as chances de inadim-</p><p>plências, trazendo segurança para o mercado.</p><p>Amargem de garantia garante a solvência, que nadamais é que a capacidade de</p><p>pagamento, do mercado. Como podemos trabalhar no mercado futuro, sem que</p><p>tenhamos a capacidade de cobrir esse trabalho? A solvência tem total importân-</p><p>cia.</p><p>2.12. Operações em Bolsa -- Liquidação Financeira</p><p>Falamos do processo realizado no momento em que o montante é creditado ou</p><p>debitado na conta do cliente.</p><p>Esse processo inclui:</p><p>- Pagamento (por parte do comprador, do valor total da operação);</p><p>- Recebimento da quantia pelo vendedor;</p><p>47</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Transferência das ações.</p><p>Essa compensação e liquidação são de responsabilidade da Companhia Brasileira</p><p>de Liquidação e Custódia (CBLC). É feito em D+3, ou, no terceiro dia útil após a</p><p>negociação em pregão que se dá a liquidação financeira.</p><p>Durante esse processo a corretora assume o papel de agente de compensação</p><p>sendo responsabilizada diante da CBLC por entregar os ativos e pelo pagamento</p><p>das quantias resultantes da compensação das operações negociadas.</p><p>2.13. Operações em Bolsa -- Taxas de Corretagem</p><p>A taxa de corretagem é o valor cobrado</p><p>pelas instituições financeiras para realizar</p><p>as negociações de compra e venda dentro do mercado financeiro. Cada institu-</p><p>ição financeira possui suas próprias regras em relação às cobranças, incluindo os</p><p>valores das taxas cobradas.</p><p>Esse valor sempre incidirá sobre as operações realizadas pelo investidor. Podendo</p><p>ela ser cobradas das seguintes maneiras:</p><p>- Valor fixo, que consiste num valor fixo, independente da quantia movimentada;</p><p>- Valor variável, o valor a ser pago varia de acordo com a quantia movimentada;</p><p>- Valor fixo + porcentagem, cobra-se o valor fixo acrescido de porcentagem sobre</p><p>o valor negociado para as taxas de corretagem;</p><p>- Incidência de ISS, é o imposto Sobre Serviços.</p><p>2.14. Operações em Bolsa -- Custódia</p><p>Falamos de umvalor que o investidor paga para sua corretora ou banco paraman-</p><p>ter seus investimentos na instituição. Essa taxa é cobrada para que a instituição</p><p>consigamanter os dados referentes aos investimentos feitos, além de atualizá-los</p><p>conforme necessário.</p><p>As ações não possuemcobrança de custódia até omontante deR$300mil investi-</p><p>dos. Acimadeste valor passa a ser cobradoumapequena taxapara a custódia, que</p><p>vai diminuindo conforme o valor for sendo acrescido.</p><p>O valor da taxa de custódia surgiu quando era necessário emitir e guardar docu-</p><p>48</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>mentação. Agora com bancos e corretoras digitais, não é mais necessário emitir</p><p>documentos, pois são feitos registros eletrônicos. Logo, bancos digitais e corre-</p><p>toras, normalmente, zeram a sua taxa de custódia.</p><p>2.15. Operações em Bolsa -- Entrega de Ativos</p><p>É realizada no momento em que o montante é creditado ou debitado na conta</p><p>do cliente quando houver as realizações de crédito ou débito;</p><p>• O prazo é em D+2 ou melhor falado no segundo dia útil após a negociação</p><p>em pregão que se dá a liquidação financeira dessas ações;</p><p>• Liquidação física é diferente de liquidação financeira</p><p>2.16. Operações em Bolsa -- Emolumentos</p><p>Basicamente, os Emolumentos são taxas sobre serviços prestados. A B3, cobra</p><p>os emolumentos que servem para remunerar a bolsa de valores pelos serviços</p><p>prestados ao registrar, catalogar e guardar informações de compra e venda.</p><p>Todo tipo de transação efetuada na B3 é guardado pela CBLC, coma finalidade de</p><p>gerar maior segurança para os investidores. O valor desses Emolumentos, incide</p><p>sobre cada compra e venda de ações. A taxa é equivalente a um percentual do</p><p>volume total da operação. A bolsa faz o cálculo dependendo do tipo de operação.</p><p>Podem sofrer alteração quando:</p><p>- A operação é normal ou se é iniciada e encerrada no mesmo dia (day trade);</p><p>- Conforme o perfil de quem investe (PF ou Fundos);</p><p>- Valor investido.</p><p>A apuração do valor dos emolumentos é feita sempre após o pregão. Após definir</p><p>o percentual da taxanodia da operação, aB3 repassa a informação à corretora. As-</p><p>sim, é possível deduzir os emolumentos na nota de corretagem. Posteriormente,</p><p>o valor é recolhido e repassado da corretora para a B3.</p><p>Sendo a cobrança de emolumentos acompanhada na nota de corretagem emi-</p><p>tida na compra ou venda de ações, caso queiram. O valor é um dos itens do re-</p><p>sumo financeiro da operação/aplicação.</p><p>49</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.17. Tipos de Operação -- Day Trade</p><p>Esta operação consiste em comprar e vender ações no mesmo dia. Tudo o que</p><p>acontece no mesmo dia, se configura como Day Trade. São operações de curtís-</p><p>simo e curto prazo, em que o investidor compra e vende a mesma quantidade</p><p>de ações no mesmo dia, na mesma corretora, com o objetivo de lucrar com as</p><p>oscilações diárias de preços.</p><p>É considerada uma operação de alto risco, indicada para investidores que tenham</p><p>um perfil mais agressivo e que estejam preparados emocionalmente para lidar</p><p>com perdas e ganhos bem significativos.</p><p>2.18. Maiores vantagens são:</p><p>- Rapidez das operações;</p><p>- Possibilidade de operar de forma alavancada: limite disponibilizado pela corre-</p><p>tora para que o investidor possa operar com um valor bem maior do que o seu</p><p>capital disponível.</p><p>Funciona combase na análise técnica, onde se estuda o comportamento da ação</p><p>no passado, e tenta prever se ela irá subir ou descer.</p><p>A tributação é feita a partir de uma alíquota de 20% de R sobre os ganhos ou uma</p><p>alíquota de 1% retido na fonte.</p><p>Importante: o Day Trade não é um investimento e sim especulação!</p><p>2.19. Tipos de Operação -- Compra e Venda</p><p>Na compra é entregue ao Vendedor o "prêmio" que é a remuneração sobre a ação</p><p>vendida. Aqui o comprador se torna proprietário da ação. Na venda o dono da</p><p>ação é quem entrega ao comprador o direito da ação, perante a uma obrigação</p><p>de entrega de recursos financeiros por parte do comprador.</p><p>Call = compra</p><p>Put = Venda</p><p>50</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.20. Índices de Ações - IBOVESPA</p><p>Ibovespa significa Índice de Bolsa de Valores de São Paulo. Ele é o principal indi-</p><p>cador de desempenho médio das ações listadas na B3.</p><p>Criado em 1968, é referência para investidores de todo o mundo. Esse índice é</p><p>composto por uma carteira teórica de ações com os papéis de maior volume fi-</p><p>nanceiro da Bolsa de Valores do Brasil por um determinado período -- seja ele, 30</p><p>dias, 60 dias etc.</p><p>Ele ajuda na hora de fazer o acompanhamento da rentabilidade média dessas</p><p>ações importantes. A sua carteira teórica é atualizada nos períodos de janeiro a</p><p>abril, de maio a agosto, e setembro à dezembro, ou seja, a cada quatro meses.</p><p>Essa reavaliação torna possível adicionar ou excluir as ações que passaram a aten-</p><p>der ou deixaram de respeitar alguns dos critérios preestabelecidos. Sendo eles:</p><p>• Volume de negócio maior ou igual a 0,1% nos últimos 12 meses;</p><p>• Participação em, no mínimo 95% dos pregões, dos últimos 12 meses;</p><p>• Não ser considerada uma "penny stock" -- que são ações com cotaçãomédia</p><p>abaixo de R$1;</p><p>• Não estar em recuperação judicial ou extrajudicial, regime especial de ad-</p><p>ministração temporária, ou intervenção.</p><p>IBOVESPA é uma espécie de termômetro que irá nos dizer como anda omercado</p><p>de ações no Brasil. A Bolsa de Valores varia bastante, e essas oscilações são cau-</p><p>sadas por diversos fatores ligados ao entendimento dos investidores, daí o rendi-</p><p>mento dos investimentos feitos nela serem ligados à tão falada renda variável.</p><p>Logo, uma ação se valoriza quando hámais investidores interessados emcomprá-</p><p>la e cai quando há mais pessoas querendo vendê-la do que comprar.</p><p>2.21. Índices de Ações -- IbrX e FGV-100</p><p>IBrX</p><p>É conhecido também com o Índice Brasil, e é um indicador de desempenho que</p><p>mede o valormédio das cotações dos ativos demaior negociabilidade e represen-</p><p>tatividade do mercado de ações brasileiro.</p><p>51</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Basicamente, ele segue as mesmas regras da carteira do IBOVESPA. Sendo os</p><p>ativos analisados:</p><p>- IBrX 100: mede desempenhomédio das cotações dos 100 ativos demaior nego-</p><p>ciabilidade e representatividade da B3;</p><p>- IBrX 50: foca no desempenho médio das 50 ações com maior negociabilidade</p><p>da B3;</p><p>- IBRA: avalia o desempenhomédiodas</p><p>cotaçõesde todos os ativos negociadosno</p><p>mercado à vista da B3. Sendo que esses ativos devem atender a critériosmínimos</p><p>de liquidez e presença no pregão.</p><p>2.22. FGV-100</p><p>Falamosdeum índice compostopelas 100açõesmais negociadasnaB3, excluindo</p><p>empresas estatais e bancos. A carteira teórica é composta apenas por ações de</p><p>empresas privadas e não-financiadas, levando-se em consideração os critérios de</p><p>qualidade da empresa e de liquidez ou volume financeiro negociados em Bolsas</p><p>de Valores.</p><p>O Índice FGV-100, é calculado pelo Instituto Brasileiro de Economia (IBRE) da Fun-</p><p>dação Getúlio Vargas (FGV).</p><p>2.23. Índices de Ações -- Índices Setoriais</p><p>Falamos dos índices que são organizados pela própria B3, que reúnem empresas</p><p>de um mesmo segmento da economia. Fazendo a reunião de vários segmentos</p><p>para chegar ao resultado.</p><p>Sendo os segmentos:</p><p>Índice Utilidade Pública -- UTIL: as principais ações de utilidade pública, como</p><p>companhias de energia elétrica, água e saneamento e gás.</p><p>Índice de Materiais Básicos -- IMAT: empresas mais importantes e negociadas do</p><p>setor de Materiais Básicos, que produzem insumos de construção, materiais para</p><p>infraestrutura. Siderúrgicas, entre outras.</p><p>Índice Financeiro -- IFNC: ações das empresas mais negociadas do setor finan-</p><p>ceiro, representando instituições comobancos, intermediários financeiros, seguros</p><p>52</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>e previdência.</p><p>Índice Imobiliário -- IMOB: principais ações do setor imobiliário, como empresas</p><p>de construção civil, negociação imobiliária e exploração de imóveis.</p><p>Índice Consumo -- ICON: ações das principais companhias dos setores de con-</p><p>sumo cíclico e não cíclico, como empresas de varejo, alimentação, saúde e edu-</p><p>cação.</p><p>Índice Industrial -- INDX: setor industrial, seja de produção de produtos básicos,</p><p>materiais industriais, ou itens de consumo, refletindo o comportamento da indús-</p><p>tria nacional como um todo.</p><p>Índice de Energia Elétrica -- IEE: reúne as ações das empresas commaior repre-</p><p>sentatividade do setor de energia elétrica. Parte das ações desse grupo também</p><p>estão no índice ÚTIL.</p><p>Ações Preferenciais e ordinárias -- definição, direitos e características das</p><p>classes de ações</p><p>2.24. Ações Preferenciais (PN)</p><p>As ações preferenciais, são aquelas compreferência na distribuição de lucros,mas</p><p>sem direito a voto. Esse tipo de ativo tem preferência nas distribuições realizadas</p><p>pela empresa.</p><p>Dentro das preferenciais, ainda existe uma diferenciação entre Classe A, que gera</p><p>o código PNA, e também, da Classe B que gera o código PNB. As características</p><p>destas classes, como vantagens e desvantagens, são determinadas pela própria</p><p>empresa no seu estatuto social. Geralmente, a classe A possui mais preferências</p><p>frente às outras. Mas, é importante saber o que diz o estatuto da empresa.</p><p>2.25. Ações Ordinárias (ON)</p><p>Elas, por sua vez, possuem direito a voto. Mas é necessário ter certa quantidade</p><p>de ações de uma empresa para poder exercer o seu direito de voto. Os detentores</p><p>dessas ações podem receber os dividendos de maneira similar aos investidores</p><p>de ações preferenciais, porém sem prioridade.</p><p>53</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.26. PN x ON</p><p>O "N" de ambas as ações, significa Ação Nominativa Digital, que é basicamente o</p><p>fato de termos essa ação em nosso nome. As ON nos garantem direito a voto, é</p><p>importante lembrar.</p><p>Já as PN, nos prometem dividendos em até 10% e também há a possibilidade de</p><p>receber antes; por conta do código A.</p><p>As ON, por exemplo, PETR3, VALE3, DBBL 3, ITUB3, normalmente elas terminam</p><p>com o código 3. Nas PN temos o exemplo da PRT4, VALE5, BBDC4 e ITUB4, ter-</p><p>minando normalmente com o código 4.</p><p>Se nós quisermos apenas nós mesmo mandar em nossa empresa, posso colo-</p><p>car apenas ações preferenciais? Não podemos, pois sabemos que é necessário</p><p>cumprir a regra que as PN sejam comercializadas em até 49% e as ON nomínimo</p><p>51%. Mas o acionista que entrar, para ter direito a voto, temque possuir nomínimo</p><p>25% das ações ordinárias +1.</p><p>2.27. Controle e Acordo de Acionistas</p><p>Baseamosessesprimeiros comentáriosnaLei 6.404/76, que se refere às Sociedades</p><p>por Ações. Essa aula, de maneira prática, será uma apresentação daquilo que nós</p><p>temos como base legal para o controle e acordo de acionistas.</p><p>2.28. Deveres</p><p>Determinação Legal:</p><p>Art. 116. Entende-se por acionista controlador a pessoa, natural ou jurídica, ou o</p><p>grupo de pessoas vinculadas por acordo de voto, ou sob controle comum, que:</p><p>a) é titular de direitos de sócio que lhe assegurem, demodo permanente, a maio-</p><p>ria dos votos nas deliberações da assembleia-geral e o poder de eleger a maioria</p><p>dos administradores da companhia; e</p><p>b) usa efetivamente seu poder para dirigir as atividades sociais e orientar o fun-</p><p>cionamento dos órgãos da companhia.</p><p>Parágrafo único. O acionista controlador deve usar o poder com o fim de fazer</p><p>54</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>a companhia realizar o seu objeto e cumprir sua função social, e tem deveres e</p><p>responsabilidades para com os demais acionistas da empresa, os que nela tra-</p><p>balham e para com a comunidade em que atua, cujos direitos e interesses deve</p><p>lealmente respeitar e atender.</p><p>Determinação Legal Atualizada:</p><p>Art. 116-A. O acionista controlador da companhia aberta e os acionistas, ou grupo</p><p>de acionistas, que elegerem membro do conselho de administração ou mem-</p><p>bro do conselho fiscal, deverão informar imediatamente as modificações em sua</p><p>posição acionária na companhia à Comissão de Valores Mobiliários e às Bolsas de</p><p>Valores ou entidades do mercado de balcão organizado nas quais os valores mo-</p><p>biliáriosdeemissãodacompanhia estejamadmitidos ànegociação, nas condições</p><p>e na forma determinadas pela Comissão de Valores Mobiliários.</p><p>2.29. Responsabilidade</p><p>Determinação Legal:</p><p>Art. 117. O acionista controlador responde pelos danos causados por atos pratica-</p><p>dos com abuso de poder.</p><p>§ 1º São modalidades de exercício abusivo de poder:</p><p>a) orientar a companhia para fim estranho ao objeto social ou lesivo ao interesse</p><p>nacional, ou levá-la a favorecer outra sociedade, brasileira ou estrangeira, em pre-</p><p>juízo da participação dos acionistas minoritários nos lucros ou no acervo da com-</p><p>panhia, ou da economia nacional;</p><p>b) promover a liquidação de companhia próspera, ou a transformação, incorpo-</p><p>ração, fusão ou cisão da companhia, com o fim de obter, para si ou para outrem,</p><p>vantagem indevida, emprejuízodosdemais acionistas, dos que trabalhamnaem-</p><p>presa ou dos investidores em valores mobiliários emitidos pela companhia;</p><p>c) promover alteração estatutária, emissão de valores mobiliários ou adoção de</p><p>políticas ou decisões que não tenham por fim o interesse da companhia e visem</p><p>a causar prejuízo a acionistas minoritários, aos que trabalham na empresa ou aos</p><p>investidores em valores mobiliários emitidos pela companhia;</p><p>d) eleger administrador ou fiscal que sabe inapto, moral ou tecnicamente;</p><p>e) induzir, ou tentar induzir, administrador ou fiscal a praticar ato ilegal, ou, de-</p><p>scumprindo seus deveres definidos nesta Lei e no estatuto, promover, contra o</p><p>55</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>interesse da companhia, sua ratificação pela assembleia-geral;</p><p>f) contratar comacompanhia, diretamenteouatravésdeoutrem, oude sociedade</p><p>na qual tenha interesse, em condições de favorecimento ou não equitativas;</p><p>g) aprovar ou fazer aprovar contas irregulares de administradores, por favoreci-</p><p>mento pessoal, ou deixar de apurar denúncia que saiba ou devesse saber proce-</p><p>dente, ou que justifique fundada suspeita de irregularidade.</p><p>2.30. Acordo de Acionistas</p><p>Determinação Legal:</p><p>Art. 118. Os acordos de acionistas, sobre a compra e venda de suas ações, prefer-</p><p>ência para adquiri-las, exercício do direito a voto, ou do poder de controle deverão</p><p>ser observados pela companhia quando arquivados na sua sede. (Redação dada</p><p>pela Lei nº 10.303, de 2001)</p><p>§ 1º As obrigações ou ônus decorrentes desses acordos somente serão oponíveis a</p><p>terceiros, depois de averbados nos livros de registro e nos certificados das ações,</p><p>se emitidos.</p><p>§ 2° Esses acordos não poderão ser invocados para eximir o acionista de respons-</p><p>abilidade no exercício do direito de voto (artigo 115) ou do poder de controle (arti-</p><p>gos 116 e 117).</p><p>§ 3º Nas condições previstas no acordo, os acionistas podempromover a execução</p><p>específica das obrigações assumidas.</p><p>§ 4º As ações averbadas nos termos deste artigo não poderão ser negociadas em</p><p>bolsa ou no mercado de balcão.</p><p>§ 5º No relatório anual, os órgãos da administração da companhia aberta infor-</p><p>marão à assembleia-geral as disposições sobre política de reinvestimento de lu-</p><p>cros e distribuição de dividendos, constantes de acordos de acionistas arquivados</p><p>na companhia.</p><p>§ 6o O acordo de acionistas cujo prazo for fixado em função de termo ou condição</p><p>resolutiva somente pode ser denunciado segundo suas estipulações.</p><p>§ 7o O mandato outorgado nos termos do acordo de acionistas para proferir, em</p><p>assembléia geral ou especial, voto contra ou a favor de determinada deliberação,</p><p>poderá prever prazo superior ao constante do § 1o do art. 126 desta Lei.</p><p>56</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>§ 8o O presidente da assembleia ou do órgão colegiado de deliberação da com-</p><p>panhia não computará o voto proferido com infração de acordo de acionistas de-</p><p>vidamente arquivado.</p><p>§ 9o O não comparecimento à assembléia ou às reuniões dos órgãos de admin-</p><p>istração da companhia, bem como as abstenções de voto de qualquer parte de</p><p>acordo de acionistas ou de membros do conselho de administração eleitos nos</p><p>termos do acordo de acionistas, assegura à parte prejudicada o direito de votar</p><p>com as ações pertencentes ao acionista ausente ou omisso e, no caso de mem-</p><p>bro do conselho de administração, pelo conselheiro eleito com os votos da parte</p><p>prejudicada.</p><p>§ 10. Os acionistas vinculados a um acordo de acionistas deverão indicar, no ato de</p><p>arquivamento, representante para comunicar-se com a companhia, para prestar</p><p>ou receber informações, quando solicitadas.</p><p>§11. A companhia poderá solicitar aos membros do acordo esclarecimento sobre</p><p>suas cláusulas.</p><p>2.31. ADR e BDR, Definições e Características</p><p>Em primeiro lugar, para a hora da prova, precisamos ter claro em nossa mente</p><p>que o ADR é o BDR para os americanos.</p><p>2.31. Brazilian Depositary Receipts -- BDR</p><p>Emportuguês, sãomais conhecidos comoCDVM, que é o Certificado deDepósito</p><p>deValoresMobiliários. Estes valoresmobiliários nadamais são doquedireitos rep-</p><p>resentativos de valoresmobiliários de empresas no exterior que, pormeio de uma</p><p>instituição financeira confiável no Brasil, negociam títulos em nosso país. Vale</p><p>lembrar, que são fiscalizados pela CVM.</p><p>Ou seja, na prática funciona como se fossem ações de empresas de outros países</p><p>negociadas dentro domercado brasileiro. Por causa das BDRs, agoramuitas pes-</p><p>soas têm a oportunidade de investir em algumasmultinacionais que não são ne-</p><p>gociadas no Brasil, como Apple e Google.</p><p>57</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.31. American Depositary Receipts -- ADR</p><p>Elas são para os norte-americanos os direitos representativos de valor mobiliários</p><p>de empresas que não se situam nos Estados Unidos. Basicamente, seria o nosso</p><p>BDR para os norte-americanos.</p><p>Isso significa que por meio de uma instituição financeira confidencial nos EUA</p><p>estes valores mobiliários podem ser negociados dentro de corretoras de valores</p><p>situadas no mercado de valor mobiliários americanos.</p><p>2.32. Remuneração do Acionista -- Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonifi-</p><p>cação -- parte 1</p><p>2.32. Dividendos</p><p>Sãoumapequenapartedos lucrosdeumaempresaqueé recebidapelos acionistas.</p><p>Sempre que uma empresa de capital aberto tem lucro, parte do valor é destinado</p><p>aos sócios que recebem uma porcentagem correspondente com as suas ações.</p><p>No Brasil, temos uma lei importante a respeito disso, que torna obrigatório que o</p><p>pagamento de dividendos seja nomínimo de 25% do lucro da empresa. Isso com</p><p>base na Lei 6.404/76.</p><p>Comoeles sãopagos? Aempresapodeoptar porumpagamento semestral, trimes-</p><p>tral ou anual. Devendo ser declarado oficialmente o dia de pagamento pelo con-</p><p>selho de administração da empresa.</p><p>Dividend Yield: é um conceito, onde o seu retorno do investimento em ações de</p><p>uma empresa pode ser calculado por meio do dividend yield da ação. Basica-</p><p>mente, representa os dividendos pagos aos acionistas comparado ao preço das</p><p>ações em determinado período. O cálculo é feito pela divisão do dividendo anual</p><p>por ação pelo valor atual da ação.</p><p>O valor recebido irá depender de quantas ações a empresa tem. Digamos que</p><p>cada ação irá pagar 1.00 e o investidor possui 100 ações. Então o investidor vai</p><p>receber 100,00.</p><p>58</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.33. Remuneração de Acionistas -- Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonifi-</p><p>cação -- pt 2</p><p>2.33. Juros Sobre Capital Próprio</p><p>Outra forma de pagamento de proventos em dinheiro é através dos juros sobre</p><p>capital próprio, ou, o JCP. Para o acionista, a grande diferença é que ele tem que</p><p>pagar 15% de imposto de renda na fonte.</p><p>Para a empresa, muitas vezes o uso do JCP é vantajoso do ponto de vista fiscal.</p><p>Com isso, ela reduz o lucro tributável, diminuindo o IR a ser pago pela empresa.</p><p>E, é claro, a grande vantagem é que a empresa pagaria impostos maiores sobre o</p><p>lucro, na faixa de 25%, do que os acionistas, que pagam 15% sobre os JCP.</p><p>2.33. Bonificações</p><p>Elas acontecem, normalmente, quando o retorno ao investir se dá no repasse de</p><p>ações, não de dinheiro. Isso porque podem existir bonificações em dinheiro de</p><p>maneira eventual, caso seja do interesse da empresa.</p><p>As bonificações geralmente são resultado da incorporação de reservas ao capital</p><p>social da empresa quando repassadas aos acionistas de acordo comaquantidade</p><p>de ações em seus nomes.</p><p>O valor a ser recebido como bonificação pelo acionista deve ser deliberado em</p><p>assembleia geral, quando o repasse é feito em forma de ação, passa a representar</p><p>um aumento de capital social da companhia.</p><p>2.34. Recompra de Ações e Direito de Retirada</p><p>2.34. Recompra de Ações</p><p>Forma pela qual a empresa compra suas próprias ações no mercado a fim de</p><p>cancelá-las ou custodiá-las em sua tesouraria. Isso acontece quando ela considera</p><p>que suas ações estão sendo vendidas abaixo do valor esperado. A subvalorização</p><p>de ações advém tanto de períodos de queda quanto de análises incorretas do</p><p>mercado.</p><p>59</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>A recompra de ações pode ser tambémexecutada quando uma companhia qual-</p><p>quer esteja querendo reduzir os gastos com dividendos ou até mesmo distribuir</p><p>ações entre seus próprios executivos, pelo sistema de "opções de ações".</p><p>Para o mercado, a recompra de ações pode ser um claro sinal de que a empresa</p><p>acredita no potencial de suas ações. Como já mencionado anteriormente, a re-</p><p>compra acontece geralmente em momentos de queda de mercado. Com ações</p><p>"canceladas", por exemplo, o número de acionistas da empresa não aumenta, e</p><p>inclusive pode diminuir. Isso faz com que o lucro total não seja extremamente</p><p>diluído. Já as ações "custodiadas" podem ser mantidas e relançadas num mo-</p><p>mento futuro de melhora de mercado.</p><p>2.34. Direito de Retirada</p><p>Garante ao acionista a sua de retirada de uma empresa com reembolso total do</p><p>valor de suas ações --- desdequeopedidode retirada seja feito ematé 30dias pos-</p><p>teriores à data de publicação da ata da assembleia geral que aprova as matérias</p><p>referidas nos incisos de I a IV do artigo 136 da lei de nº 6.404/76.</p><p>Para que o direito de retirada seja aplicado, algumas hipóteses são elencadas pela</p><p>Lei das Sociedades por Ações:</p><p>1. Criação de ações preferenciais ou aumento de classes existentes;</p><p>2. Alteraçãonas preferências, vantagens, condição de resgate e amortização de</p><p>uma ou mais classes de ações;</p><p>3. Redução dos dividendos obrigatórios;</p><p>4. Fusãoda companhia, incorporação ouparticipação emgrupode sociedades;</p><p>5. Mudança de objeto da companhia de modo a restringi-lo ou ampliá-lo;</p><p>6. Transformação da sociedade anônima em sociedade por quotas de respon-</p><p>sabilidade limitada;</p><p>7. Operações societárias que resultem em fechamento da companhia;</p><p>8. Incorporações de ações;</p><p>9. Transferência de controle acionário para o poder público.</p><p>60</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.35. Direito dos Minoritários de Ações Ordinárias e Preferenciais</p><p>Acionista minoritário é aquele investidor que possui ações ordinárias ou prefer-</p><p>enciais em número inferior ao do controlador da empresa. A sua influência sobre</p><p>as decisões da companhia é pequena ou nula,mas participa dos lucros e prejuízos</p><p>do negócio como qualquer um dos demais sócios.</p><p>Os direitos do acionistaminoritário estão garantidos pela Lei das Sociedades por</p><p>Ações (lei nº 6.404/76). Ele pode participar das assembleias da empresa, tem</p><p>preferência na aquisição demais ações e tambémalguns outros direitos que con-</p><p>stam na referida lei.</p><p>Conforme rege o artigo 109 da lei nº 6.404/76, é direito dos acionistasminoritários:</p><p>1. Participação nos lucros: é direito essencial dos acionistas a participação nos</p><p>lucros sociais da empresa. As companhias são obrigadas a destinar parte</p><p>dos lucros aos acionistas em forma de dividendos. Vale ressaltar aqui que os</p><p>acionistas preferenciais têm, justamente, "preferência" no recebimento dos</p><p>dividendos;</p><p>2. Bonificação: direito de recebimento das ações distribuídas gratuitamente</p><p>pela empresa, sendo que o número deve ser proporcional à sua participação;</p><p>3. Preferência de venda e compra: os acionistas têmpreferência tanto de venda</p><p>("tag along") quanto de compra (subscrição).</p><p>"Tagalong" é ummecanismodeproteçãoaos acionistasminoritáriosquegarante-</p><p>lhes o direito de deixar a sociedade caso o controle dela seja adquirido por investi-</p><p>dor que até então não era um sócio.</p><p>Subscrição é um direito de preferência que os acionistas têm de comprarem as</p><p>novas ações que eventualmente sejam emitidas pela companhia. Protege-os as-</p><p>sim da redução de participação.</p><p>4. Fiscalização: todo acionista minoritário tem direito a fiscalizar a gestão e os</p><p>acionistas majoritários;</p><p>5. Voto: cada ação ordinária corresponde a 1 (um) voto nas deliberações da as-</p><p>sembleia geral. O acionista deve levar em consideração os seus interesses e</p><p>também aquilo que for melhor para a empresa;</p><p>61</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>6. Informação: a empresa é obrigada a fornecer informações aos acionistas e ao</p><p>mercado sobre quaisquer atos ou fatos relevantes que se relacionem com a</p><p>companhia.</p><p>Tributação para Ganho de Capital em Operações com Ações: Alíquota, Base</p><p>de Cálculo, Pagamento e Incidência de Impostos</p><p>Alíquota</p><p>As alíquotas de imposto de renda são diferentes para cada tipo de operação:</p><p>1. Operações comuns ("swing trade"): 15% sobre o ganho;</p><p>2. Operações diárias ("day trade"): 20% sobre o ganho.</p><p>Existem também as alíquotas ou taxas cobradas na compra e venda de ativos,</p><p>cujas descrições encontram-se na nota de corretagem gerada em cada operação</p><p>executada. Já a retenção do imposto de renda é de 0,005% do valor das vendas,</p><p>de modo que a receita federal tome conhecimento das movimentações de cada</p><p>contribuinte.</p><p>2.36. Base de Cálculo</p><p>É o resultado positivo entre o valor de vendo do ativo e o seu custo de aquisição.</p><p>O cálculo é feito pela média ponderada dos ganhos unitários apurados nas oper-</p><p>ações realizadas em cadamês considerando-se a dedução dos custos e despesas</p><p>incorridos na realização das operações.</p><p>2.37. Pagamento de Imposto de Pessoas Físicas</p><p>Todapessoa física que investe emações deve expor tal fato nadeclaração anual de</p><p>imposto de renda. O cálculo de retenção de imposto de renda é feito utilizando-se</p><p>o valor de venda subtraído dos custos de compra e despesas operacionais.</p><p>A pessoa física possui um benefício fiscal que a isenta de pagamento de imposto</p><p>de renda em operações comuns, desde que a soma das vendas mensais não ul-</p><p>trapasse o valor de R$20.000.</p><p>62</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.38. Pagamento de Imposto de Pessoas Jurídicas</p><p>2.38. Pessoa jurídica "simples nacional":</p><p>A lei complementar nº 123/2006 veda a participação de empresas enquadradas no</p><p>"simples nacional" no capital de outra pessoa jurídica. Isto significa que uma em-</p><p>presa "simples nacional" não pode adquirir ações de outras empresas. Caso isso</p><p>ocorra, o enquadramento de tributação será o mesmo que é usado para pessoas</p><p>físicas.</p><p>2.39. Pessoa jurídica "lucro presumido":</p><p>Empresas assim categorizadas têm recolhidos trimestralmente tanto o Imposto</p><p>de Renda (IR) como a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). Todo lucro</p><p>gerado emações deverá ser calculado como receita financeira e somados à base</p><p>de cálculo sobre o faturamento. Empresas de "lucro presumido" não possuem</p><p>isenção de imposto para vendas inferiores a 20 mil reais por mês.</p><p>2.40. Pessoa jurídica "lucro real":</p><p>Empresas optantes pelo modelo "lucro real" recolhem o Imposto de Renda de</p><p>Pessoa Jurídica (IRPJ) e a CSLL com frequência que pode ser mensal, trimestral</p><p>ou anual. As demais regras de tributação são iguais às da categoria "lucro presum-</p><p>ido", porém ressaltamos que na opção mensal de tributação incidirá mais 10% de</p><p>cobrança para valores que ultrapassarem a casa dos R$20.000 em lucros.</p><p>2.41. Incidência de Outros Impostos</p><p>Empessoas jurídicasdos tipos "lucropresumido" e "lucro real", alémdo Impostode</p><p>Renda (IR) é cobrada também a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL).</p><p>63</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.41. Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers")</p><p>2.42. Debêntures</p><p>São títulos de dívida de empresas que oferecemdireitos de crédito ao investidor,</p><p>remunerando-o por meio de juros pré-fixados ou pós-fixados. As debêntures fun-</p><p>cionam como ferramenta de captação de recursos que as empresas utilizam para</p><p>financiamento de projetos e gestão de dívidas.</p><p>A deliberação sobre a emissão de debêntures é de exclusividade da assembleia</p><p>geral dos acionistas, a qual define as condições e critérios do processo. Para isso,</p><p>a elaboração de umdocumento chamado escritura de emissão de debêntures,</p><p>onde devem constar direitos e deveres da emissora e dos debenturistas, é obri-</p><p>gatória. O documento deve contar obrigatoriamente com a intervenção de um</p><p>agente fiduciário dos debenturistas e pode ser emitido por empresas abertas,</p><p>desde que estas não sejam instituições financeiras.</p><p>O agente fiduciário representa os interesses dos debenturistas e deve elaborar pe-</p><p>riodicamente relatóriosdeacompanhamento. Nasofertaspúblicasdedistribuição</p><p>de debêntures o registro deve ser feito na Comissão de Valores Mobiliários (CVM)</p><p>e todas as informações de emissão devem ser encontradas no prospecto de dis-</p><p>tribuição, o qual é disponibilizado aos investidores no ato da oferta.</p><p>Tipos de debêntures:</p><p>1. Debêntures sem garantia:</p><p>• Quirografárias;</p><p>• Subordinadas.</p><p>Emambos os casos, o debenturista não terá nenhumagarantia ou preferência em</p><p>caso de eventual liquidação da companhia em que investiu.</p><p>2. Debêntures com garantia:</p><p>• Garantia real: envolveo comprometimentodebensoudireitosquenãopoderão</p><p>ser negociados sem a aprovação dos debenturistas.</p><p>• Garantia flutuante: assegura privilégio geral sobre o ativo da emissora, mas</p><p>não impede a negociação dos bens que o compõem.</p><p>64</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.43. Notas Promissórias ou "Commercial Papers"</p><p>São documentos que atestam a promessa de pagamento de uma dívida. Trata-se</p><p>de um título de crédito que pode ser utilizado na aquisição de produtos e serviços</p><p>para garantir a quitação de débito com o credor. Portanto, as notas promissórias</p><p>facilitameconsolidamgarantias durante transações de troca ou câmbioqueocor-</p><p>rem, por exemplo, via títulos cambiários.</p><p>As notas promissórias são compostas por dois agentes. Um é o subscritor ou</p><p>emitente, e o outro é o tomador ou beneficiário. Enquanto o emitente é a parte</p><p>devedora, o beneficiário é a parte credora e tem a garantia de que receberá o que</p><p>emprestou através da promessa de pagamento futuro. Em suma, notas promis-</p><p>sórias são títulos extrajudiciais que são utilizados principalmente em ocasiões em</p><p>que há empréstimos sem intermediação de empresas financeiras ou instituições</p><p>bancárias. Destacamos, porém, que o documento possui valor legal. Caso o deve-</p><p>dor não efetue o pagamento até o prazo determinado, o credor poderá recorrer à</p><p>justiça para recebê-lo.</p><p>Quadro comparativo entre debêntures e notas promissórias:</p><p>Debêntures Notas Promissórias</p><p>Objetivo Captação de recursos</p><p>para financiamento de</p><p>capital fixo</p><p>Captação de recursos</p><p>para financiamento de</p><p>capital de giro</p><p>Prazo do documento Longo prazo Curto prazo</p><p>Emissoras autorizadas Somente sociedades</p><p>anônimas abertas</p><p>Sociedades anônimas</p><p>abertas e fechadas</p><p>Prazo de Resgate Mínimo: 360 dias</p><p>Máximo: Não existe</p><p>Mínimo: 30 dias</p><p>Máximo: 360 dias (para</p><p>S.A aberta) ou 180 dias</p><p>(para S.A fechada)</p><p>2.44. Tipos de Debêntures</p><p>2.44. Debênture Simples</p><p>São o tipomais comumde debêntures e podem também ser chamadas de "não-</p><p>conversíveis". Os seus rendimentos são pré ou pós-fixados, a depender do título</p><p>e o pagamento é periódico e com juros estabelecidos na escritura de emissão. O</p><p>65</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>investimento, vale lembrar, não poderá ser convertido em ações da companhia.</p><p>2.44. Debêntures Conversíveis</p><p>Esse tipo oferece a possibilidade ao investidor de transformar o crédito a receber</p><p>em ações da companhia. Por elas, a conversão de aplicação em ações faz a renda</p><p>fixa tornar-se em renda variável. Todos os detalhes como vencimento, resgate e</p><p>rendimento devem constar na escritura de emissão.</p><p>2.44. Sistema Nacional de Debêntures (SND)</p><p>O Sistema Nacional de Debêntures (SND) é responsável pela manutenção de</p><p>registros e cadastros de todas as debêntures emitidas e negociadas no mercado.</p><p>Ele faz parte da Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos (CETIP).</p><p>2.44. Funcionamento:</p><p>Por meio de processamentos eletrônicos das transações são registradas todas</p><p>as operações de compra, venda, caução, "comprometimento" e antecipação das</p><p>debêntures. Em sua constituição encontram-se separadamente os módulos de</p><p>custódia, negociação, liquidação e informações, os quais funcionam de modo in-</p><p>tegrado com o objetivo de garantir eficácia e confiabilidade ao sistema. Fazem</p><p>parte do SND as instituições financeiras, as pessoas jurídicas não financeiras, os</p><p>investidores institucionais e as companhias emissoras de debêntures.</p><p>2.45. Negociação com Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers")</p><p>2.45. Debêntures</p><p>Tanto a compra quanto a venda desse tipo de documento deverão ser feitas por</p><p>uma instituição financeira. As negociações podem ser realizadas nas seguintes</p><p>modalidades:</p><p>1. Pré-fixada: a rentabilidade do título é acordada no momento da emissão. O</p><p>rendimento será uma taxa de juros combinada antecipadamente;</p><p>66</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2. Pós-fixada: a rentabilidade do título é relacionada a um indexador, como o</p><p>Certificado de Depósitos Interbancários (CDI) ou à taxa SELIC;</p><p>3. Híbrida: possui características de ambas as modalidades anteriores.</p><p>2.45. Notas Promissórias ou "Commercial Papers"</p><p>O credor pode fazer a emissão de uma nota promissória em qualquer negoci-</p><p>ação em que haja uma dívida a ser paga. O documento tem o mesmo valor de</p><p>um boleto bancário ou qualquer outro título de pagamento. Se a efetuação do</p><p>pagamento não for feita até a data negociada, poderá haver protesto em cartório.</p><p>Ressalta-se que o título aqui tratado é autônomo e não há necessidade de causa</p><p>específica para a origem da dívida. Qualquer negociação pode ser feita via notas</p><p>promissórias.</p><p>2.46. Agente Fiduciário e Assembleia de Debenturistas</p><p>2.46. Agente Fiduciário</p><p>A lei nº6404/76 institui que a escritura de emissãodedebêntures, por instrumento</p><p>público ou privado, distribuídas ou admitidas em negociação no mercado terá</p><p>obrigatoriamente o intermédio de agente fiduciário dos debenturistas. Este,</p><p>por sua vez, trata-se de uma instituição financeira ou companhia autorizada pelo</p><p>BancoCentral (BACEN)queacompanharáospagamentos e solicitações relacionadas</p><p>ao referido documento.</p><p>Em suma, o profissional do cargo de agente fiduciário representa a união dos</p><p>debenturistas. Para este fim, tem deveres e poderes específicos para defender</p><p>os direitos e interesses dos representados, assumindo também algumas outras</p><p>responsabilidades e atribuições determinadas por lei e regulamentações. Entre</p><p>suas atividades estão a execuçãodas garantias dos</p><p>documentos e o requerimento</p><p>dadecretaçãode falência da companhia emissora emcasodenãohaver garantias</p><p>aos debenturistas.</p><p>A regulamentação desses profissionais é feita pela instrução 583/16 da Comissão</p><p>de Valores Mobiliários (CVM) e estabelece que suas nomeações e consequente</p><p>aceitaçãoparaoexercícioda funçãodevemconstar naescrituradeemissão. Neste</p><p>documento encontramos pontos que tratam dos deveres e responsabilidades do</p><p>67</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>agente, remuneração, condições de substituição etc.</p><p>2.47. Assembleia de Debenturistas</p><p>É a reunião de investidores que possuam debêntures emitidas por uma mesma</p><p>companhia. Nela são deliberados os assuntos de seus interesses, considerando os</p><p>dispositivos da legislação e da escritura de emissão.</p><p>Em assembleia, por meio de voto unitário (um por debênture), alguns pontos do</p><p>contrato podem ser alterados:</p><p>1. Data de vencimento;</p><p>2. Remuneração do título;</p><p>3. Condições de resgate;</p><p>4. Garantias.</p><p>2.48. Bônus de Subscrição</p><p>São títulos negociáveis emitidos por sociedades por ações que entregamaos seus</p><p>titulares, nas condições constantes no certificado, o direito de subscrever ações</p><p>do capital social da companhia dentro dos limites de capital autorizados pelo</p><p>estatuto. O bônus de subscrição pode ser atribuído como vantagem aos sub-</p><p>scritores de emissão ações e debêntures.</p><p>Ressaltamos que o bônus de subscrição é diferente do direito de subscrição,</p><p>visto que este é atribuído por lei e garante aos acionistas o poder de subscrever</p><p>ações ou títulos acionários conversíveis emnovas emissões. Já a decisão debônus</p><p>de subscrição fica a critério da própria empresa, e a sua principal finalidade é</p><p>beneficiar o acionista que já investe na empresapormeio da oferta denovas ações</p><p>em caráter preferencial.</p><p>2.49. Diluição e Preferência do Bônus de Subscrição</p><p>Ao receber um bônus de subscrição, o acionista passa a ter preferência de sub-</p><p>scrição, isto é, prioridade na compra de novas ações que eventualmente sejam</p><p>68</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>disponibilizadas pela empresa emissora. Neste caso, as condições de compra,</p><p>como prazo e preços, são pré-estabelecidas antes da oferta.</p><p>A organização precisa divulgar as seguintes informações aos seus investidores:</p><p>1. Data de vigência dos títulos;</p><p>2. Preço do exercício;</p><p>3. Data limite para negociação.</p><p>Após receber o bônus, o acionista pode tomar três decisões:</p><p>1. Vender os títulos no mercado secundário;</p><p>2. Exercer o direito de subscrição;</p><p>3. Não fazer nada. Assim, o direito deixa de existir e o papel perde seu valor.</p><p>Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de</p><p>Subscrição</p><p>2.50. Alíquota de Debêntures</p><p>Emações de alienação, resgate, cessão, repactuação ou conversão de debêntures</p><p>em ações, deverá haver recolhimento de Imposto de Renda (IR) sobre o rendi-</p><p>mento produzido. A maioria das debêntures não têm vencimento inferior a 5</p><p>anos, ou seja, o investidor provavelmente terá retenção de 15% do IR (a menor das</p><p>alíquotas).</p><p>As alíquotas referentes a cada prazo de resgate estão abaixo listadas:</p><p>69</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Observação: quantomaior o prazo da aplicação,menor é a alíquota incidida sobre</p><p>o rendimento produzido.</p><p>2.51. Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Sub-</p><p>scrição</p><p>2.51. Fato Gerador e Base de Cálculo</p><p>As alíquotas são decrescentes em função do prazo de aplicação. Tambémopaga-</p><p>mentode juros e rendimentosperiódicos e o valor dos juros edos rendimentos são</p><p>fatores geradores. Deve-se aplicar a alíquota adequada e prevista em lei (22,5%,</p><p>20%, 17,5% ou 15%) conforme a data de aquisição da debênture ou nota promis-</p><p>sória.</p><p>70</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.52. Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Sub-</p><p>scrição</p><p>2.52. Incidência de Outros Impostos nas Operações com Debêntures</p><p>Haverá incidência de outros impostos como o Imposto sobre Operações Finan-</p><p>ceiras (IOF) sobre o ganho, além do Imposto de Renda (IR), quando ocorrerem</p><p>negociações antes de se completar 30 dias de posse da debênture sobre uma</p><p>mesma custódia.</p><p>2.53. Companhias Abertas e Fechadas</p><p>2.53. Diferenças entre Companhias Abertas e Fechadas</p><p>Na constituição de uma empresa categorizada como Sociedade por Ações (S.A),</p><p>o capital social não está atribuído a um nome específico, mas dividido em ações.</p><p>Portanto, o lucro deve ser distribuído aos acionistas.</p><p>Existem dois tipos de Sociedades por Ações:</p><p>1. Abertas: captamrecursos juntoaopoderpúblico e sãofiscalizadaspelaComis-</p><p>são de Valores Mobiliários (CVM);</p><p>2. Fechadas: captam recursos junto a investidores privados.</p><p>A principal diferença entre as duas consiste na possibilidade de os valores mobil-</p><p>iários de emissão serem ou não admitidos em negociação no mercado. A lei que</p><p>regulamente essa questão é a lei nº 6.404/76, e diz que apenas os valores mobil-</p><p>iários emitidos por companhia registrada na CVM podem ser negociados no</p><p>mercado de valores mobiliários e que não deverá ocorrer distribuição pública</p><p>de valores mobiliários no mercado sem registro prévio na CVM.</p><p>A CVMpode classificar as companhias abertas em alguns grupos, principalmente</p><p>levando em conta a espécie e a classe de valores mobiliários às quais a empresa</p><p>pertence.</p><p>71</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.54. Divulgação de Informações ao Mercado</p><p>Conforme consta no artigo 157 da lei nº 6.404/76, é obrigação do administrador</p><p>da companhia aberta declarar informações pedidas por acionistas, que represen-</p><p>tem pelo menos 5% do capital social, por meio de assembleia-geral ordinária. As</p><p>informações obrigatórias são:</p><p>1. Número dos valores mobiliários de emissão da companhia: adquiridos ou</p><p>alienados diretamente ou através de outras pessoas no exercício anterior;</p><p>2. Opções de compra de compra: contratadas no exercício anterior;</p><p>3. Benefícios ou vantagensdo administrado: indiretos ou complementares que</p><p>recebeu ou esteja recebendo da companhia;</p><p>4. Condições dos contratos de trabalho: especialmente aqueles que tenham</p><p>sido firmados pela companhia com os diretores e empregados de alto nível;</p><p>5. Quaisquer outros fatores relevantes.</p><p>Os administradores também são obrigados a comunicar imediatamente à bolsa</p><p>de valores e divulgar pela imprensa qualquer deliberação da assembleia-geral ou</p><p>dos órgãos de administraçãoda companhia e qualquer fato relevante ocorrido em</p><p>negociações equepossam influir nadecisãode compra ou vendados investidores</p><p>da companhia.</p><p>Os fatos abaixo são exemplos que relevantes e que devem ser divulgados:</p><p>1. Assinatura de acordo ou contrato de transferência do controle acionário da</p><p>companhia, mesmo que sob condição suspensiva ou resolutiva;</p><p>2. Mudança de controle da companhia, inclusive</p><p>pormeio de celebração, alter-</p><p>ação ou rescisão de acordo de acionistas;</p><p>3. Ingresso ou saída de sócios quemantém com a companhia contratos ou co-</p><p>laboração profissional operacional, financeira, tecnológica ou administrativa;</p><p>4. Autorização para negociação de valores mobiliários emitidos pela compan-</p><p>hia emmercados nacionais e internacionais;</p><p>5. Decisão de promover o cancelamento de registro da companhia aberta;</p><p>72</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>6. Incorporação, fusão ou cisão envolvendo a companhia e empresas a ela rela-</p><p>cionadas;</p><p>7. Transformação ou dissolução da companhia;</p><p>8. Renegociação de dívidas;</p><p>9. Aprovação de plano de outorga de opção de compra de ações;</p><p>10. Alteraçãonosdireitos e vantagensdos valoresmobiliários emitidospela com-</p><p>panhia;</p><p>11. Aprovação, alteração ou desistência de projeto ou atrasos em implantações;</p><p>12. Modificação de projeções que foram divulgadas pela companhia;</p><p>13. Pedidos de concordata, requerimento, confissão de falência ou propositura</p><p>de ação judicial que possam afetar a situação econômico-financeira da com-</p><p>panhia.</p><p>Sempre que possível, a divulgação dos atos ou fatos relevantes deve ser feita antes</p><p>do início ouapós o encerramentodosnegóciosnabolsade valores enas entidades</p><p>de mercado de balcão organizado.</p><p>2.55. Abertura de Capital</p><p>A abertura de capital é uma forma de captação de dinheiro, trazendo assimmais</p><p>liquidez para a empresa e ofertando publicamente suas ações. Para abrir o capital</p><p>a empresa precisa ser uma Sociedade Anônima (S/A) e protocolar um pedido de</p><p>registro na Comissão de ValoresMobiliários (CVM). Esta, por sua vez, é o órgão que</p><p>regula e fiscaliza o mercado de capitais brasileiro.</p><p>O processo completo leva em torno de 10 semanas e começa com as seguintes</p><p>ações:</p><p>1. Análise de conveniência da abertura;</p><p>2. Escolha do auditor independente;</p><p>3. Escolha do coordenador-líder.</p><p>73</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Para obtenção do registro de companhia aberta emitido pela CVM, a companhia</p><p>deverá apresentar alguns documentos, dentre eles:</p><p>1. Principais atos societários;</p><p>2. Últimas demonstrações financeiras;</p><p>3. Parecer de auditor independente e outros documentos.</p><p>2.56. Registro na Comissão de ValoresMobiliários (CVM) e Divulgação de Informações</p><p>2.56. Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM)</p><p>Como regra, toda oferta pública deve ser registrada na CVM. Entretanto, o registro</p><p>poderá ser dispensado considerando-se as características específicas de uma de-</p><p>terminada oferta. Por exemplo: a oferta pública de valores mobiliários emitidas</p><p>por microempresas ou empresas de pequeno porte.</p><p>As ofertas públicas de distribuição primária e secundária precisam ser realizadas</p><p>por intermédio de instituições financeiras que integram o sistema de distribuição</p><p>de valoresmobiliários, como por exemplo: bancos de investimentos ou corretoras</p><p>de valores mobiliários.</p><p>2.57. Divulgação de Informações</p><p>O ofertante, juntamente com a instituição, submete-se a elaborar e disponibilizar</p><p>informações relevantes ao público que eventualmente pretenda investir no pro-</p><p>jeto da oferta. O documento informativo deve conter dois grandes grupos de in-</p><p>formações:</p><p>1. Informações relativas ao emissor: documento atualizado periodicamente e</p><p>que contém todas as informações sobre a companhia.</p><p>2. Informações relativas à oferta: tratam dos valores mobiliários que são ob-</p><p>jeto da oferta e também das circunstâncias que os envolvem. O prospecto</p><p>é imprescindível como fonte de informação para a tomada de decisão dos</p><p>investidores.</p><p>74</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.58. Ofertas Públicas: Distribuição Primária e Secundária de Valores Mobiliários</p><p>2.58. Ofertas Públicas de Valores Mobiliários</p><p>Devemser obrigatoriamente registradasnaComissãodeValoresMobiliários (CVM).</p><p>A companhia emissora deverá contratar um ou mais intermediários financeiros,</p><p>que irão atuar como líderes na distribuição.</p><p>2.59. Distribuição Primária</p><p>Ocorre quando uma companhia emite e vende ações novas nomercado. No caso,</p><p>o vendedor é a própria companhia emissora. Assim, os recursos obtidos na dis-</p><p>tribuição acabam sendo levados diretamente para o caixa da empresa.</p><p>2.60. Distribuição Secundária</p><p>Diferentemente do modelo primário, o responsável pela venda de ações na dis-</p><p>tribuição secundária é alguémque jádetenhacertaquantidadedeaçõesprimárias</p><p>emitidas pela companhia. Portanto, as ações já existentes estão sendo revendi-</p><p>das. Os valores arrecadados ficam exclusivamente com o vendedor.</p><p>2.61. Oferta Pública "Initial Public Offering" (IPO)</p><p>Representa a primeira vez que uma empresa realiza oferta de ações no mercado.</p><p>É importante saber que a IPO configura-se comomercado primário --- todas as</p><p>subsequentes se enquadrarão no mercado secundário.</p><p>Na primeira vez que uma empresa faz oferta pública de ações, o processo deve</p><p>ocorrer com intermediação de um banco de investimentos ou corretora. Emitir</p><p>ações é uma das maneiras que as empresas encontram para levantar recursos</p><p>para o financiamento de investimentos e crescimento corporativo.</p><p>75</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.62. Papel do Coordenador da Oferta e das Demais Instituições</p><p>2.62. Descrição</p><p>O coordenador de oferta pública é uma instituição que se responsabilizará pela</p><p>organização de ofertas públicas de ações, debêntures, notas promissórias com-</p><p>erciais e demais valores mobiliários de uma empresa. O papel de coordenação</p><p>entra em vigor quando uma determinada companhia decide abrir o seu capital</p><p>para levantar recursos. O coordenador receberá uma comissão sobre as vendas</p><p>dos produtos financeiros e deverá trabalhar com outros bancos de investimentos</p><p>a fimde formar umconsórcio de subscritores, criando assimuma alavanca inicial</p><p>de vendas para os valores ofertados.</p><p>2.63. Obrigações, Responsabilidades, Análises e Tratamento das Informações</p><p>O primeiro ato do coordenador é decidir o tipo de oferta a ser feita --- venda de</p><p>ações, títulos ou qualquer outro tipo de ativo passível de negociação em bolsa.</p><p>Além disso, o coordenador-líder pode formar um sindicato com outros coorde-</p><p>nadores, visando a obtenção de melhores resultados.</p><p>O sindicato é formado em casos em que haja grandes ofertas. Nesses casos os</p><p>riscos sãomaiores e as operacionalizações sãomais complexas. É de responsabil-</p><p>idade do coordenador-líder montar e gerenciar o sindicato durante toda a oferta.</p><p>Fazer a análisedas finançasdaempresa (demonstrativos contábeis) edas condições</p><p>atuais de mercado para chegar ao valor e quantidade inicial adequada de ativos</p><p>a serem negociados também é uma obrigação do coordenador.</p><p>A análise para a definição de preço e quantidade de ativos da oferta inicial deve</p><p>conter:</p><p>1. Analisar os fundamentos financeiros e econômicos: saúde financeira da em-</p><p>presa --- endividamento, patrimônio líquido, receita líquida, margem finan-</p><p>ceira e outros;</p><p>2. Analisar a facilidade de títulos ao público e liquidez do mercado financeiro:</p><p>ou seja, quanto menores forem as taxas de juros nos curto e longo prazos e</p><p>melhores</p><p>1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58</p><p>2.32.1 Dividendos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58</p><p>2.33 Remuneração de Acionistas -- Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonificação --</p><p>pt 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59</p><p>2.33.1 Juros Sobre Capital Próprio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59</p><p>2.33.2 Bonificações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59</p><p>2.34 Recompra de Ações e Direito de Retirada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59</p><p>2.34.1 Recompra de Ações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59</p><p>2.34.2 Direito de Retirada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60</p><p>2.35 Direito dos Minoritários de Ações Ordinárias e Preferenciais . . . . . . . . . . . . . . 61</p><p>2.36 Base de Cálculo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62</p><p>2.37 Pagamento de Imposto de Pessoas Físicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62</p><p>2.38 Pagamento de Imposto de Pessoas Jurídicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63</p><p>2.38.1 Pessoa jurídica "simples nacional": . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63</p><p>2.39 Pessoa jurídica "lucro presumido": . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63</p><p>2.40 Pessoa jurídica "lucro real": . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63</p><p>2.41 Incidência de Outros Impostos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63</p><p>2.41.1 Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers") . . . . . . . . . . . . . . . . . 64</p><p>2.42 Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64</p><p>2.43 Notas Promissórias ou "Commercial Papers" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65</p><p>2.44 Tipos de Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65</p><p>2.44.1 Debênture Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65</p><p>2.44.2 Debêntures Conversíveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66</p><p>2.44.3 Sistema Nacional de Debêntures (SND) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66</p><p>2.44.4 Funcionamento: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66</p><p>2.45 Negociação com Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers") . . . . . . . 66</p><p>2.45.1 Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>2.45.2 Notas Promissórias ou "Commercial Papers" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67</p><p>2.46 Agente Fiduciário e Assembleia de Debenturistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67</p><p>2.46.1 Agente Fiduciário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67</p><p>2.47 Assembleia de Debenturistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68</p><p>2.48 Bônus de Subscrição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68</p><p>2.49 Diluição e Preferência do Bônus de Subscrição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68</p><p>2.50 Alíquota de Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69</p><p>2.51 Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Subscrição . 70</p><p>2.51.1 Fato Gerador e Base de Cálculo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70</p><p>2.52 Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Subscrição . 71</p><p>2.52.1 Incidência de Outros Impostos nas Operações com Debêntures . . . . . . . . . . . . . . . 71</p><p>2.53 Companhias Abertas e Fechadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71</p><p>2.53.1 Diferenças entre Companhias Abertas e Fechadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71</p><p>2.54 Divulgação de Informações ao Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72</p><p>2.55 Abertura de Capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73</p><p>2.56 Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e Divulgação de Informações . . . 74</p><p>2.56.1 Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74</p><p>2.57 Divulgação de Informações . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74</p><p>2.58 Ofertas Públicas: Distribuição Primária e Secundária de Valores Mobiliários . . . . . 75</p><p>2.58.1 Ofertas Públicas de Valores Mobiliários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75</p><p>2.59 Distribuição Primária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75</p><p>2.60 Distribuição Secundária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75</p><p>2.61 Oferta Pública "Initial Public Offering" (IPO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75</p><p>2.62 Papel do Coordenador da Oferta e das Demais Instituições . . . . . . . . . . . . . . . . 76</p><p>2.62.1 Descrição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76</p><p>2.63 Obrigações, Responsabilidades, Análises e Tratamento das Informações . . . . . . . . 76</p><p>2.64 Tipos de Oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77</p><p>2.64.1 Oferta de Garantia Firme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77</p><p>2.64.2 Oferta de Garantia de Melhores Esforços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77</p><p>2.64.3 Sistemas de Ofertas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78</p><p>2.65 Leilões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 78</p><p>2.65.1 Rateio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79</p><p>2.66 Fechamento de Capital e Oferta Pública de Compra de Ações (OPA) . . . . . . . . . . . . 79</p><p>2.67 Recuperação Judicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80</p><p>2.67.1 Definição . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80</p><p>2.68 Preferência dos Credores e Acionistas em Recuperações Judiciais . . . . . . . . . . . . 82</p><p>2.69 Conceitos de "Rating" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82</p><p>2.70 Agências de "Rating" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83</p><p>2.71 Tipos de "Rating" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>2.71.1 "Rating" Soberano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83</p><p>2.71.2 "Rating" de Crédito Corporativo e Operações Estruturadas . . . . . . . . . . . . . . . . 83</p><p>2.72 Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84</p><p>2.72.1 Conceitos de Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84</p><p>2.73 Tipos de Fundos de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84</p><p>2.74 Administração de Recursos de Terceiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85</p><p>Módulo 3 87</p><p>3 Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua 88</p><p>3.1 Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88</p><p>3.2 Capitalização Contínua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88</p><p>3.3 Capitalização Descontínua . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90</p><p>3.4 Juros Simples versus Juros Compostos: Valor Atual e Valor Futuro . . . . . . . . . . . 91</p><p>3.4.1 Juros Simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91</p><p>3.4.2 Juros Compostos . .</p><p>forem as perspectivas de mercado, maiores serão as quantidades</p><p>disponíveis de dinheiro (o que virtualmente facilita a venda de ativos);</p><p>76</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>As definições de prélio são realizadas entre o coordenador-líder e a empresa emis-</p><p>sora dos valores. Depois de estabelecido os valores, o sindicato se reúne para</p><p>determinar quantas ações e outros valores mobiliários serão vendidos durante a</p><p>oferta. Por fim, os ativos são distribuídos entre várias instituições financeiras que</p><p>participam do processo e posteriormente oferecidos aos investidores.</p><p>2.64. Tipos de Oferta</p><p>2.64. Oferta de Garantia Firme</p><p>Ao divulgar ações no mercado primário, uma empresa pode ter a oferta de seus</p><p>títulos garantida por uma instituição financeira: nisso consiste o recurso garantia</p><p>firme, também conhecido por "underwriting" firme.</p><p>Quando a empresa abre o seu capital e lança ações no mercado financeiro por</p><p>meio de uma "Initial Public Offering" (IPO) são definidos o intermediário finan-</p><p>ceiro e também o perfil da operação e o contrato de distribuição de ações. Entre</p><p>outras informações, o contrato deve conter o tipo de garantia oferecida pelo inter-</p><p>mediário financeiro.</p><p>Na garantia firme a instituição financeira assume o risco da operação e garante</p><p>a subscrição de todas as ações lançadas efetuando o pagamento diretamente à</p><p>empresa emissora. Dessa forma, o intermediário subscreve e garante a operação</p><p>revendendo as ações ao público em geral no mercado primário.</p><p>2.64. Oferta de Garantia de Melhores Esforços</p><p>Otermo "melhores esforços" édecomumaplicaçãoemprocessosdeofertapública</p><p>no mercado financeiro. É necessário para isso que seja válido um intermediário</p><p>financeiro responsável pela organização e precificação dos ativos e também pela</p><p>relação com os investidores. Esse intermediário pode ser um banco de investi-</p><p>mentos, uma sociedade distribuidora ou uma sociedade corretora --- conhecidos</p><p>no processo por "underwriter".</p><p>Entre o "underwriter" e a emissora é necessário a celebração de um contrato, o</p><p>qual deve conter todas as responsabilidades especificadas e as garantias ofereci-</p><p>das. No modelo de garantia de melhores esforços o intermediário fica em uma</p><p>posição mais confortável do que no caso de garantia firme porque não precisará</p><p>77</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>garantir a subscrição dos papéis, ficando os riscos exclusivamente coma compan-</p><p>hia emissora.</p><p>2.64. Sistemas de Ofertas</p><p>”Bookbuilding”</p><p>É um processo que tem como objetivo a definição de um preço justo para uma</p><p>oferta pública de valores mobiliários antes de seu lançamento e com base em</p><p>análises de demanda realizadas pelo coordenador-líder em colaboração com os</p><p>investidores institucionais. Esse mecanismo ajuda não só no estabelecimento do</p><p>preço, mas também na escolha do número e do tipo de títulos a serem ofereci-</p><p>dos.</p><p>O bookbuilding é utilizado tanto para ofertas primárias quanto para secundárias</p><p>deemissõesde títulos comodebêntures, "bonds", títulosprivadose cotasde fundo.</p><p>As suas fases são as seguintes:</p><p>1. Apresentação da oferta e consulta de interesse dos potenciais investidores;</p><p>2. Delimitação de um intervalo de preços (piso e teto) das ofertas feitas por</p><p>meio de análises da empresa e do momento do mercado;</p><p>3. Contato com os investidores institucionais demodo que eles indiquem suas</p><p>intenções de compra em quantidade e valor;</p><p>4. Definição do preço justo feita pelo coordenador da oferta juntamente com o</p><p>ofertante.</p><p>Importante: quanto maior a demanda, mais próxima a precificação tende a ficar</p><p>do teto oferta e vice-versa. Caso a demanda supere a oferta, deverá haver rateio.</p><p>Nesse caso os investidores terão menos papéis do que desejavam.</p><p>2.65. Leilões</p><p>As regras de negociações dos mercados de bolsa estabelecem as variações de</p><p>preços e de quantidades ofertados em seus sistemas de negociação. Sempre que</p><p>78</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>a quantidade ou o preço de um ativo atingir os limites pré-determinados, a nego-</p><p>ciação passa a seguir um procedimento especial estabelecido pela Comissão de</p><p>Valores Mobiliários (CVM).</p><p>A bolsa de valores regulamenta as operações por intermédio de leilões, nos quais</p><p>são realizados negócios específicos. O enquadramento das operações para utiliza-</p><p>ção dos procedimentos especiais em leilões leva em consideração os parâmetros</p><p>de quantidade, cotação momentânea e último preço negociado.</p><p>• Quanto à quantidade, os limites são determinados em relação à média ne-</p><p>gociada nos últimos 30 pregões ou em relação ao capital social da empresa.</p><p>• Quantoà cotação, estipulam-se limitespara as variaçõesdos ativos considerando</p><p>o último preço negociado.</p><p>• Quanto à negociabilidade para ações não negociadas nos últimos 5 pregões</p><p>ou ações debutantes na bolsa de valores, a operação deverá se realizar em</p><p>leilão de 15 minutos.</p><p>2.65. Rateio</p><p>É um conceito associado à Oferta Pública Inicial (OPI) de ações de uma empresa</p><p>e também ao "bookbuilding". O rateio lida com a demanda excedente, ou seja,</p><p>em situações em que a procura é maior do que a oferta desejada pela empresa.</p><p>O processo de "bookbuilding" permite aos investidores fazer uma reserva de com-</p><p>pra para as ações que pretendem adquirir. Assim, pode ocorrer que o volume de</p><p>reservas de ações seja superior ao que a empresa pretendia vender. Haverá então</p><p>necessidade de se fazer o rateio das ações.</p><p>2.66. Fechamento de Capital e Oferta Pública de Compra de Ações (OPA)</p><p>Para realizar o fechamento de capital de uma empresa, o acionista controlador</p><p>ou a própria companhia deve efetuar a Oferta Pública de Aquisição de Ações</p><p>(OPA). É por meio dela que serão compradas as ações dos acionistas minoritários,</p><p>garantindo ao ofertante maior participação no controle da empresa.</p><p>Uma empresa (geralmente um banco) é contratada para elaborar um laudo de</p><p>avaliação da companhia, indicando o valor justo de cada ação e garantido assim</p><p>que os investidores não saiam prejudicados na negociação.</p><p>79</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Em casos assim, a opção dos acionistas são as seguintes:</p><p>1. Abstenção: não informando à corretora que deseja participar do leilão de</p><p>OPA;</p><p>2. Aceitação da oferta: informando à corretora que deseja participar do leilão e</p><p>irá aceitar o preço justo;</p><p>3. Não aceitação da oferta: informando à corretora que deseja participar do</p><p>leilão somente se as ações forem vendidas por um preço superior ao que foi</p><p>oferecido;</p><p>4. Aceitação do fechamento de capital: informando à corretora que deseja con-</p><p>tinuar com as ações da companhia e concorda com o fechamento;</p><p>5. Reunião de assembleia com os demais acionistas: desde que o grupo de-</p><p>tenha mais de 10% das ações em circulação no mercado. Pode-se então re-</p><p>alizar novas avaliações sobre a companhia.</p><p>O requerimentopara essasnovas avaliaçõesdeve conter osquestionamentos rela-</p><p>cionados ao método utilizado no laudo anterior e deve também ser enviado em</p><p>até 15 dias após o anúncio da OPA.</p><p>Caso o preço da nova avaliação seja igual ou inferior ao da OPA, esses acionistas</p><p>deverão arcar com todos os custos da assembleia. Caso o preço seja maior que o</p><p>dado anteriormente, o ofertante pode desistir da OPA ou aceitar o novo valor.</p><p>2.67. Recuperação Judicial</p><p>2.67. Definição</p><p>A Recuperação Judicial (RJ) é um recurso previsto na Lei de Falências e Recu-</p><p>peração de Empresas (LFRE --- lei nº 11.101/2005) e utilizado por companhias em</p><p>dificuldades financeiras com o objetivo maior de evitar o caminho da falência.</p><p>O pedido de RJ deve ser protocolado na justiça e a empresa deve cumprir alguns</p><p>requisitos:</p><p>1. A companhia deverá estar exercendo suas atividades a mais de 2 anos;</p><p>80</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2. A companhia não pode estar falida;</p><p>3. A companhia não pode ter feito pedidos de RJ nos últimos 5 anos;</p><p>4. A companhia não deve possuir como administrador ou sócio controlador al-</p><p>guém que tenha sido condenado por crime falimentar.</p><p>As principais situações de recuperação judicial são:</p><p>• Incapacidade de geração de valor;</p><p>• Problemas tributários e fiscais.</p><p>A negociação do plano de recuperação não interessa apenas ao devedor, que de-</p><p>seja evitar a falência, mas também aos credores. A RJ é uma forma de garantir</p><p>ummelhor entendimento entre credores, empregados e empresários.</p><p>O processo de recuperação judicial é dividido em 3 etapas:</p><p>1. Postulatória: nesta fase a empresa já desistiu de negociar amigavelmente</p><p>com seus credores, devendo então solicitar a recuperação na justiça. Aqui</p><p>inicia-se a petição inicial com as informações do pedido de RJ. Após a análise</p><p>dos documentos, o juiz decide pelo deferimento ou não do pedido. Em caso</p><p>positivo, inicia-se a fase deliberativa;</p><p>2. Deliberativa: nesta fase será decidido se a empresa entrará ou não de fato em</p><p>recuperação judicial. Caso confirme-se o pedido, o juiz deve então nomear</p><p>um administrador-judicial que suspenderá todas as ações contra a empresa.</p><p>Aqui também será elaborado e apresentado pela empresa um plano de re-</p><p>cuperação judicial numprazo de até 60 dias. Caso contrário, será decretado</p><p>falência.</p><p>Já se o plano for feito corretamente, deve-se então apresentá-lo aos credores para</p><p>que estes se posicionem, em até 180 dias, a favor ou contra os termos propostos.</p><p>Se os credores não aprovarem, será decretado falência. Caso aprovem, a empresa</p><p>entra oficialmente em processo de recuperação judicial;</p><p>3. Executiva: nesta fase o plano é colocado em prática. Compete ao judiciário</p><p>e aos credores a fiscalização do cumprimento do plano. Caso o plano seja</p><p>executado integralmente, o juiz decretará o encerramento do período de re-</p><p>cuperação. Mas seumadas etapasnão for concluída, será decretado falência.</p><p>81</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.68. Preferência dos Credores e Acionistas em Recuperações Judiciais</p><p>A hierarquia dos credores que encontramos abaixo, definida pela lei nº 11.101/2005,</p><p>trata das preferências ou prioridades no recebimento de obrigações de uma em-</p><p>presa em processo de recuperação judicial.</p><p>1. Créditos trabalhistas: dívidas comempregados limitadas a 150 salários-mínimos</p><p>ou decorrentes de acidentes de trabalho;</p><p>2. Créditos com garantia: até o limite do valor do bem;</p><p>3. Créditos relacionados à dívida ativa: impostos e encargos devidos ao gov-</p><p>erno.</p><p>Os acionistas, em especial os minoritários investidores do mercado de capitais</p><p>são excluídos do processo de hierarquização. Eles recebem apenas o eventual</p><p>saldode liquidaçãodos ativos apósopagamentode todosos credores. Nãohaverá</p><p>também nenhum incentivo para que os investidores aportem novos recursos na</p><p>empresa em recuperação. Vale destacar também que os acionistas não votam</p><p>nas assembleias de credores.</p><p>O plano de recuperação pode conter algumas soluções que provoquem o direito</p><p>de recesso dos acionistas nos termos da lei societária --- cisão, fusão, incorporação</p><p>ou mudança de objeto social. Nesses casos, o reembolso das ações poderia com-</p><p>prometer a recuperação da empresa, prejudicando assim o direito dos acionistas.</p><p>2.69. Conceitos de "Rating"</p><p>O"rating" éumanotaqueas agênciasde classificaçãode riscodecrédito atribuem</p><p>a um emissor quanto ao cumprimento de sua dívida, seja o objeto de análise um</p><p>país, empresa ou banco. Serve para que os investidores saibam o nível de risco</p><p>dos títulos de dívida que estão adquirindo.</p><p>Cada agência de classificação utiliza métricas e níveis próprios para atribuir pon-</p><p>tuações de "rating". No geral, as avaliações levam em conta fatores como:</p><p>• Balançopatrimonial, fluxodecaixa eprojeções estatísticas: considera-se tam-</p><p>bém elementos externos à empresa, como o cenário de negócios, a situação</p><p>do setor e a legislação.</p><p>82</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2.70. Agências de "Rating"</p><p>Originaram-se nos Estados Unidos e expandiram-se pelomundo no século XIX. As</p><p>primeiras agências de "rating" tinham o objetivo de fornecer aos comerciantes in-</p><p>formações sobre a capacidade de pagamento dos clientes e ajudar os investi-</p><p>dores a buscar cada vez mais dados para aplicar com segurança o seu dinheiro.</p><p>As primeiras agências oficiais a atuarem no ramo foram:</p><p>1. Fitch Ratings;</p><p>2. Moody's;</p><p>3. Standard & Poor's Global (S&P Global).</p><p>Observação: elas continuam sendo as três maiores agências em atuação nomer-</p><p>cado mundial nos dias de hoje.</p><p>2.71. Tipos de "Rating"</p><p>2.71. "Rating" Soberano</p><p>É um parecer da agência de "rating" sobre o potencial de pagamento das dívidas</p><p>de umpaís emuma visão de longo prazo. Os fatores de curto prazo só influenciam</p><p>no "rating" soberano caso influenciem nas perspectivas futuras.</p><p>2.71. "Rating" de Crédito Corporativo e Operações Estruturadas</p><p>Esse tipo de "rating" avalia a qualidade de crédito de uma organização.</p><p>Exemplificando: os "ratings" de crédito corporativo da Standard & Poor's avaliam</p><p>a qualidade de crédito de empresas públicas e privadas, independentemente da</p><p>emissão de títulos nos mercados públicos de dívida.</p><p>As avaliações consistemna posição quanto às condições de umemissor de títulos</p><p>de honrar seus compromissos financeiros no prazo esperado (pagamento de juros</p><p>e dividendos). Além disso, são aplicáveis a uma vasta quantidade de emissores e</p><p>83</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>emissões, incluindo: países, estados, municípios, operações estruturadas, institu-</p><p>ições financeiras, empresas, títulos de dívida, ações preferenciais e empréstimos</p><p>bancários.</p><p>Elas medem também a capacidade de empresas seguradoras e de garantidores</p><p>dehonraremcomsuas obrigações. "Ratings" de créditos sãoutilizados por investi-</p><p>dores como indicadores seguros de retorno de seu capital respeitando os termos</p><p>acordados na ocasião de realização do investimento.</p><p>2.72. Fundos de Investimento</p><p>2.72. Conceitos de Fundos de Investimentos</p><p>Fundo de investimento é uma união de recursos, captados por pessoas físicas ou</p><p>jurídicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir de aplicação em tí-</p><p>tulos e valores mobiliários.</p><p>Um fundo de investimento é uma maneira, portanto, de se realizar aplicações fi-</p><p>nanceiras demodocoletivo. Odinheiro aplicadofica sobocomandodeumgestor,</p><p>que realiza operações rentáveis para o fundo. O investidor do fundo passa a ter</p><p>uma carteira com diversos ativos, o que promove rentabilidade pelo modelo vari-</p><p>ado.</p><p>Os fundos são divididos em contas (pequenas partes do patrimônio total), e para</p><p>investir neles é preciso a aquisição de pelo menos uma dessas cotas. Uma finan-</p><p>ceira responsável administra todo o capital por meio de gestores especializados,</p><p>que realizam investimentos em ativos financeiros com perfis que se combinem</p><p>com os dos investidores do fundo.</p><p>2.73. Tipos de Fundos de Investimentos</p><p>1. Fundos de Renda Fixa: as suas cotas são destinadas a títulos de renda fixa</p><p>com taxas pré-fixadas ou pós-fixadas e são ideais para investidoresmais con-</p><p>servadores, que procuram riscos menores;</p><p>2. Fundos de Ações: os gestores utilizam o capital para a compra de ações da</p><p>bolsa de valores com perspectiva de rendimento aos cotistas. É recomen-</p><p>dado para investidores que se arriscam mais em trocas com potencial de</p><p>84</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>rentabilidade;</p><p>3. Fundos Multimercado: com aplicações em diferentes tipos de investimen-</p><p>tos, toma formas conservadores e agressivas sucessivamente e conforme a</p><p>gestão do fundo;</p><p>4. Fundos Referenciados: abarcam os famosos fundos DI.</p><p>5. Fundos Cambiais: a rentabilidade é atrelada às variações de preços de uma</p><p>moeda estrangeira ou a cupons cambiais;</p><p>6. Fundos de Curto Prazo: destinam-se a investimentos conservadores (títulos</p><p>públicos aplicados a curto prazo);</p><p>7. Fundos Imobiliários: a rentabilidade das contas está ligada aomercado imo-</p><p>biliário.</p><p>2.74. Administração de Recursos de Terceiros</p><p>Consiste na gestão profissional de recursos ou valores mobiliários confiada a</p><p>um administrador fiscalizado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e com</p><p>autorização para comprar ou vender títulos e valoresmobiliários. Estes profission-</p><p>ais são responsáveis pela gestão dos recursos, pela carteira de fundos de seus</p><p>clientes e pelas decisões sobre os tipos de ativos financeiros que farão parte da</p><p>carteira que administram, estabelecendo a proporção entre eles e considerando</p><p>os riscos das aplicações e as políticas de investimento.</p><p>A atividade do administrador é regulamentada e fiscalizada pela CVM por meio</p><p>da instrução normativa nº 306 de 1999. Para ser um administrador é necessário:</p><p>1. Autorização: concedida somente a pessoa natural e domiciliada no Brasil;</p><p>2. Graduação: o administrador deve possuir curso superior em instituição na-</p><p>cional ou internacional reconhecida oficialmente;</p><p>3. Experiência profissional: pelo menos 3 anos em atividade específica dire-</p><p>tamente relacionada à gestão de recursos de terceiros no mercado fi-</p><p>nanceiro, ou no mínimo 5 anos e meio no mercado de capitais exercendo</p><p>atividade que evidencie sua aptidão para a gestão de recursos de terceiros;</p><p>4. Reputação ilibada;</p><p>85</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5. Tenha como objetivo social o exercício da administração de carteira de val-</p><p>ores mobiliários e esteja regularmente constituído e registrado no CNPJ;</p><p>6. Atribua a responsabilidade pela administração de carteira de valores mo-</p><p>biliários a um diretor, gerente-delegado ou sócio-gerente autorizados a ex-</p><p>ercerem atividades pela CVM;</p><p>7. Constitua e mantenha departamento técnico especializado em análises de</p><p>valores mobiliários.</p><p>O intuito das normas é assegurar que os administradores de carteira tenham as</p><p>competências necessárias para o desempenho da função. Vale ressaltar que são</p><p>também levados emconsideração critérios de reputação e outras exigências, com</p><p>o fito de minimizar as chances de atuações mal-intencionadas.</p><p>86</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 3</p><p>Mercado de Renda Fixa</p><p>Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua</p><p>3.1. Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua</p><p>Capitalização é o processo pelo qual os juros são incorporados ao capital. Juros</p><p>correspondem à remuneração do capital, e na capitalização ambos são somados</p><p>conjuntamente.</p><p>3.2. Capitalização Contínua</p><p>Funciona quando a variável tempo tende ao infinito. Assim, na capitalização con-</p><p>tínua, o tempo é considerado infinitesimal (pode ser dividido em infinitas partes</p><p>menores). Numa parcela de tempo infinitamente pequena, a taxa de juros é con-</p><p>siderada como sendo uma taxa de juros instantânea.</p><p>Fórmula:</p><p>FV = Valor futuro ou Montante</p><p>PV = Valor Presente ou Capital Inicial</p><p>e = Número de Euler (número irracional 2,718281828...)</p><p>i = Taxa de Juros</p><p>n = Tempo ou Período</p><p>Vamos criar um exemplo. Admita uma aplicação de R$ 1.000,00 por dois anos,</p><p>com uma taxa de 10% com capitalização contínua.</p><p>88</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Qual o montante apurado ao final desse período com o regime de capitalização</p><p>contínua?</p><p>A boa notícia é que conseguimos fazer esta conta na HP-12C. Antes de fazermos</p><p>via HP-12C, vamos fazer uma comparação. Qual seria o montante encontrado se,</p><p>ao invés da capitalização contínua, usássemos o regime de capitalização com-</p><p>posta?</p><p>Neste caso, teríamos os seguintes resultados.</p><p>Assim, de uma maneira lógica, podemos concluir que o regime de capitalização</p><p>contínua produz um resultado umpoucomaior do que o regime de capitalização</p><p>simples, certo?</p><p>A pergunta que fica é: onde usamos o regime de capitalização contínua, Kléber?</p><p>A aplicação deste regime de capitalização no mercado é bem rara. Somente al-</p><p>gumas operações específicas vão utilizar este regime de cálculo. Principalmente</p><p>quando temos umfluxo de caixa uniformedistribuído no tempo, por exemplo, em</p><p>89</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>receitas de vendas de umsupermercado, depreciação de ativos fixos, formaçãode</p><p>preço de venda, etc.</p><p>Deduzo que isso deve ter gerado uma outra dúvida: se é pouco utilizado, por que,</p><p>então, devo estudar isso?</p><p>Usaremos o regime de capitalização contínua para ter umautilização útil emuma</p><p>carteira composta commuitos ativos de renda fixa e renda variável. Esta carteira</p><p>bemdiversificada oferece juros, dividendos praticamente todos os dias. Esses val-</p><p>ores reaplicados oferecem retornos capitalizados com grande frequência, sendo</p><p>assim, é recomendado (não obrigatório) a utilização de capitalização contínua.</p><p>Como fazer esta conta na HP-12C? Essa fabulosa máquina dispõe de uma tecla</p><p>com o logaritmo neperiano, expressada pela tecla da constante de Euler. Esta</p><p>tecla que usamos no cálculo ficará da seguinte forma.</p><p>3.3. Capitalização Descontínua</p><p>Nestemodelo, os juros só são incorporados ao capital no final do período referente</p><p>à capitalização. Assim, os rendimentos ocorrem demaneira descontínua, ou seja,</p><p>em um único momento do período (diferentemente da capitalização contínua,</p><p>que se distribui ao longo do período). Na capitalização descontínua existem os</p><p>regimes</p><p>de juros simples e juros compostos.</p><p>90</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.4. Juros Simples versus Juros Compostos: Valor Atual e Valor Futuro</p><p>O valor atual (PV - "Present Value") corresponde ao valor inicial do montante de</p><p>pagamentos. Já o valor futuro (FV -- "Future Value") corresponde ao valor inicial</p><p>do montante de pagamentos acrescido dos juros até a data de vencimento.</p><p>De forma geral, os juros simples são calculados de acordo com o valor total da</p><p>operação, e aparecemmais frequentementeemtransaçõesdiárias. Por sua vez, os</p><p>juros compostos (também chamados de "juros sobre juros") são calculados sobre</p><p>o valor total da operação somado ao valor dos juros simples, e aparecem mais</p><p>frequentemente em investimentos de longo prazo.</p><p>3.4. Juros Simples</p><p>Às vezes, pode parecer que chamar algo de "simples" é exagero. Mas a capitaliza-</p><p>ção simples é realmente simples. E o que a torna tão fácil de entender é o fato de</p><p>que nela o juro não incorpora capital para efeito de novos juros periódicos.</p><p>Se tivermos uma taxa de juros de 2% ao mês e quisermos encontrar qual é a taxa</p><p>proporcional a um ano, basta multiplicar a taxa pelo prazo desejado, que nesse</p><p>caso é doze.</p><p>No regime de capitalização simples, podemos calcular o montante de uma apli-</p><p>cação com amesma simplicidade que o nome desse regime nos concede.</p><p>• VF = Valor futuro ou montante</p><p>• VP = Valor presente ou capital inicial</p><p>91</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Vamos colocar isso na prática. Quanto teríamos em um regime de capitalização</p><p>simples se aplicarmos R$ 1.000,00 a uma taxa de 1% a.m, por um período de doze</p><p>meses?</p><p>Dessa forma, temos:</p><p>• VP = R$ 1.000,00</p><p>• Taxa = 1%</p><p>• Prazo = 12</p><p>• VF = ?</p><p>Fique ligado: sempre que vamos fazer cálculos com números que são ex-</p><p>pressos em percentual (%), é preciso convertê-los para o formato decimal.</p><p>Para fazer isso, basta dividir o número por 100. Que, no caso de 1%, ficaria</p><p>1/100 = 0,01.</p><p>Agora que aprendemos a fazer o cálculo de juros simples, vemapergunta: quanto</p><p>teríamos ao aplicar R$ 1.000,00 a uma taxa de 24% ao ano, no período de seis</p><p>meses?</p><p>Agora você temuma taxa expressa ao ano eprecisa saber o resultadodo semestre.</p><p>Tão simples como o nome dessa capitalização é a fórmula para calcular.</p><p>92</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Em resumo: no regimede capitalização simples bastamultiplicar a taxa pelo</p><p>prazo e o valor presente para chegarmos ao valor futuro. Omais importante</p><p>é colocar taxa e prazo na mesma unidade de tempo. Se temos uma taxa ao</p><p>ano e uma operação ao mês, temos de converter a taxa emmês.</p><p>Neste regime não existe a capitalização dos juros, e assim os juros de um período</p><p>não geram juros nos períodos seguintes. Principalmente em economias com el-</p><p>evadas taxas de inflação, como historicamente é o caso do Brasil, tal regime de</p><p>capitalização não é utilizado com frequência.</p><p>Em seu lugar, o regime de capitalização composta tende a ser preferido. Nele,</p><p>o montante inicial cresce de maneira geométrica ao longo do tempo, e o valor</p><p>principal acrescido de juros emumdado período serve comobase de cálculo para</p><p>os juros do período subsequente.</p><p>3.4. Juros Compostos</p><p>Aqui temos que abusar um pouco mais de nossas habilidades matemáticas.</p><p>No regime de capitalização composta, os juros incorporam ao capital para efeito</p><p>de capitalização, é o famoso "juro sobre juros". A fórmulamatemática para encon-</p><p>trar ummontante no regime de capitalização composta é muito simples.</p><p>93</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Pra deixar tudo mais fácil de se comparar, vamos analisar com os mesmos dados</p><p>que utilizamos no exemplo de capitalização simples.</p><p>Quanto teríamos em um regime de capitalização composta, se aplicarmos R$</p><p>1.000,00 a uma taxa de 1% a.m. por um período de doze meses?</p><p>Feito isso, agora vamos também entender o segundo exemplo, em que tínhamos</p><p>um capital inicial de R$ 1.000,00 com uma taxa de 24% a.a, com período de seis</p><p>meses e período de capitalização composta.</p><p>94</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Agrandevantagemdessaequaçãoéqueumgênio, umdia, inventouumamáquina</p><p>incrível chamada HP-12C que faz esta conta para a gente com alguns cliques.</p><p>Abaixo eu listo o passo a passo que você deve seguir para chegar neste resultado</p><p>na HP-12C.</p><p>A HP-12C será sua companheira nas melhores horas.</p><p>3.5. Taxas Proporcionais e Taxas Equivalentes</p><p>3.5. Taxas Proporcionais</p><p>Em se tratando de juros simples, a taxa é proporcional à operação.</p><p>95</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Exemplificando: se a taxa for de 3% ao mês, o valor trimestral corresponderá a</p><p>9%. Isto significa que a taxa mensal e a taxa trimestral são proporcionais. Elas</p><p>proporcionam a igualdade dos montantes de um mesmo capital ao final de um</p><p>determinado período de tempo. Sendo assim, um capital de 80 mil reais produz</p><p>exatamente o mesmo valor final, independentemente de a taxa de juros ser de</p><p>3% ao mês ou 9% ao trimestre.</p><p>3.6. Taxas Equivalentes</p><p>Em se tratando de juros compostos, a taxa é equivalente à operação. Nesse pro-</p><p>cessohádiferenças tantona fórmulaquantonaprópria taxade juros. Por relacionar-</p><p>se à capitalização exponencial, a expressão da taxa equivalente composta é a</p><p>média geométrica da taxa de juros do período inteiro.</p><p>Observação: Em um plano cartesiano de período por montante, o gráfico para</p><p>juros simples corresponderá a uma reta crescente e constante. Já para os juros</p><p>compostos, a linha gráfica terá o formato de curvatura exponencial. A compara-</p><p>ção entre os dois gráficos (de juros simples e de juros compostos) nos mostra que</p><p>com os juros compostos o aumento relativo do montante se dá em intervalos de</p><p>tempos cada vez menores.</p><p>Fórmula:</p><p>Exemplo:</p><p>A taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre é de 1,66% aomês.</p><p>Confira abaixo estes dados aplicados na fórmula:</p><p>96</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>É interessante, para a melhor compreensão das diferenças de comportamento</p><p>entre as taxas de juros simples e compostas, que sejam feitas tabelas de longo</p><p>prazo envolvendo ummesmo montante inicial. Repare a velocidade com que os</p><p>valores aumentam, a quantidade de vezes que o montante inicial é "produzido"</p><p>pelos juros etc.</p><p>3.7. Taxa Nominal e Taxa Real</p><p>3.7. Taxa</p><p>Nominal</p><p>A taxa nominal de juros é aquela costumeiramente adotada nas operações cor-</p><p>rentes de mercado, e que inclui os efeitos inflacionários previstos para o prazo da</p><p>operação. Sendo assim, trata-se de uma taxa prefixada de juros que incorpora as</p><p>expectativas de inflação.</p><p>É importante separar de forma clara a taxa nominal de juros (que mede o resul-</p><p>tado de uma operação em valor corrente) e a taxa nominal (que indica descapi-</p><p>talização dos juros de forma proporcional).</p><p>3.7. Taxa Real</p><p>O termo "real" em operações de matemática financeira mostra sempre o resul-</p><p>tado livre dos efeitos inflacionários. Ou seja, aquilo que seganhouou seperdeu</p><p>de modo genérico, sem considerar a interferência das variações verificadas nos</p><p>preços. O objetivo do cálculo da taxa real é retirar a indexação da taxa total de</p><p>juros de modo a expressar os juros reais.</p><p>Fórmula:</p><p>97</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.8. Anuidades</p><p>As anuidades são séries de pagamentos ou recebimentos destinados a liquidar</p><p>dívidas ou compor capitais. As anuidades podem ser também chamadas de ren-</p><p>das quando se relacionama empréstimos e financiamentos. O princípio continua</p><p>o mesmo: uma sequência de pagamentos (parcelas) é efetuada para arrecadar</p><p>fundo de poupança, quitar dívidas, financiar imóveis etc.</p><p>As principais características das anuidades ou rendas são:</p><p>1. Número de parcelas da anuidade ou renda (n): corresponde ao número de</p><p>pagamentos ou recebimentos;</p><p>2. Valor dos termos da anuidade ou renda (PMT): valor referente a cada paga-</p><p>mento ou recebimento que compõe a renda;</p><p>3. Vencimentos da anuidade ou renda: sucessivas datas de pagamento ou re-</p><p>cebimento de cada uma das parcelas.</p><p>4. Forma de pagamento: diz respeito a quando o pagamento é realizado. As</p><p>anuidades ou rendas podem ser antecipadas, postecipadas ou diferidas.</p><p>3.9. Rendas ou anuidades antecipadas</p><p>Os pagamentos são feitos obrigatoriamente no início de cada período, contando</p><p>a partir do momento zero.</p><p>98</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.10. Rendas ou anuidades postecipadas</p><p>Os pagamentos são feitos apenas ao final de cada um dos períodos.</p><p>3.11. Rendas ou anuidades diferidas</p><p>O prazo de pagamento começa depois do primeiro período, criando assim um</p><p>intervalo de carência.</p><p>Fórmula:</p><p>PV = Valor Presente da Renda</p><p>FV = Valor Futuro da Renda</p><p>PMT = Valor dos Termos da Renda (período)</p><p>n = Número de Pagamentos</p><p>i = Taxa</p><p>99</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.12. Taxa Interna de Retorno e Valor Presente</p><p>A Taxa Interna de Retorno (TIR) apresenta diversas aplicações financeiras práti-</p><p>cas epode ser considerada comoumdosmais importantes instrumentos de avali-</p><p>ação emmatemática financeira. Em resumo, ela é uma taxa de juros que iguala,</p><p>numa única data, os fluxos de entrada e de saída de caixa produzidos por uma</p><p>operação financeira (aplicação ou captação).</p><p>OValor Presente Líquido (VPL) representa o resultado final de um fluxo de caixa</p><p>trazido ao valor presente a determinada taxa. Normalmente a taxa aplicada é a</p><p>Taxa Mínima de Atratividade (TMA), entendida como a menor taxa de retorno</p><p>possível vinculada às possibilidades do mercado.</p><p>Pelo critério da taxa interna de retorno, um projeto só se torna viável se o custo de</p><p>oportunidade ou taxa mínima de atratividade for menor que ela. Já em relação</p><p>ao valor presente líquido, o projeto só faz sentido se forem considerados valores,</p><p>tempo e positividade numérica do VPL</p><p>Fórmulas:</p><p>3.13. Valor Presente Líquido</p><p>100</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.14. Taxa Interna de Retorno</p><p>Exemplo:</p><p>Gustavo recebeu a seguinte proposta de investimento: aplicar R$1.000.000,00,</p><p>tendocomo retorno, nospróximos três anos, R$400.000,00, R$500.000,00eR$300.000,00,</p><p>respectivamente. Sabendo-se que o seu custo de oportunidade é de 12% ao ano,</p><p>o investimento deve ser realizado?</p><p>Resolução:</p><p>101</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Resolução com HP-12C (Cálculo do VPL):</p><p>Resolução com HP-12C (Cálculo da TIR):</p><p>102</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Como o valor presente líquido e a taxa interna de retorno não alcançaram os</p><p>critérios estabelecidos, o investimento não é recomendado.</p><p>3.15. Medidas de Retorno: Média Aritmética e Média Geométrica</p><p>3.15. Média Aritmética</p><p>Para calculá-la, basta somar todos os elementos de umconjunto e dividir isto pela</p><p>quantidade total de elementos.</p><p>3.15. Fórmula:</p><p>Amédia aritméticapreserva a somadoselementosda lista ouconjuntodenúmeros.</p><p>Exemplo:</p><p>103</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>A média diária do número de funcionários que faltaram ao trabalho tanto na se-</p><p>gundaquantona sexta-feira supera amédia diária donúmerode funcionários que</p><p>faltaram na terça, quarta e quinta-feira em quantas unidades?</p><p>a) 7</p><p>b) 8</p><p>c) 9</p><p>d) 10</p><p>e) 11</p><p>Resolução:</p><p>A primeira média, correspondente aos faltantes na segunda e na sexta-feira, é</p><p>igual a 13 + 23 / 2 = 18. A segunda média, correspondente aos faltantes nos outros</p><p>três dias da semana, é igual a 9 + 6 + 18 / 3 = 11. A diferença entre 18 e 11 é igual a 7.</p><p>3.15. Média Geométrica</p><p>Para calculá-la, basta multiplicar todos os elementos de um conjunto e colocar</p><p>isso em uma radiciação cujo índice corresponda à quantidade de elementos que</p><p>forammultiplicados.</p><p>A média geométrica preserva o produto dos elementos da lista de números.</p><p>Exemplo:</p><p>Qual a média geométrica entre 4 e 16?</p><p>Resolução:</p><p>G = 2p4  16= 8</p><p>104</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Exemplo:</p><p>Qual a média geométrica entre 2, 5 e 40?</p><p>Resolução:</p><p>G = 3p2  5  40 = 3p400. Fatorando em números primos, uma segunda resposta</p><p>seria G = 2 x 3p50.</p><p>3.16. Medidas de Dispersão: Desvio Padrão e Variância</p><p>3.16. Desvio Padrão</p><p>É umamedida de dispersão, ou seja, indica o quanto um conjunto de números é</p><p>uniforme. Quando o desvio padrão é baixo, os valores analisados estão próximos</p><p>da média. Caso seja alto, os valores analisados estão mais distantes da média.</p><p>Fórmula:</p><p>DP = Desvio Padrão</p><p>MA = Média</p><p>Aritmética do Conjunto</p><p>xi = Elemento (posição i)</p><p>n = Quantidade de Elementos</p><p>Observação: o somatório dentro da raiz quadrada aponta que deve-se somar cada</p><p>um dos dados, desde a posição 1 até a posição n, e subtraindo cada um deles da</p><p>média do conjunto e elevando essa diferença ao quadrado.</p><p>3.17. Variância</p><p>Esta também é uma medida de dispersão. Indica quanto um conjunto de dados</p><p>encontra-se distante do valor medial esperado.</p><p>105</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Fórmula:</p><p>V = Variância</p><p>MA = Média Aritmética do Conjunto</p><p>xi = Elemento (posição i)</p><p>n = Quantidade de Elementos</p><p>Observação: a variância corresponde ao quadrado do desvio padrão.</p><p>Exemplo:</p><p>Os dados da tabela abaixo informam os resultados (receitas menos despesas) de</p><p>uma empresa nos quatro primeiros meses do ano. Com base nisso, calcule o</p><p>desvio padrão e a variância.</p><p>Resolução:</p><p>Primeiramente precisamos calcular a média aritmética dos valores.</p><p>MA = 10.000 + 30.000 + 90.000 + 30.000 / 4 = 40.000</p><p>Posteriormente calcularemos as informações pedidas: desvio padrão e variância.</p><p>DP = 2p900.000.000 = 30.000</p><p>106</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>V = 3.600.000.000 / 4 = 900.000.000</p><p>Lembremos que a variância é igual ao desvio padrão ao quadrado. Sendo as-</p><p>sim, conhecendo o valor do desvio padrão, a variância é calculada simplesmente</p><p>elevando-o ao quadrado (sem necessariamente aplicar dados à fórmula).</p><p>Normalmente, na área financeira, tanto o desvio padrão quanto a variância são</p><p>medidas utilizadas para calcular possíveis riscos de retorno dos ativos. O risco,</p><p>notamos, está diretamente associado ao comportamento dos cálculos oferecidos</p><p>por elas.</p><p>3.18. Cálculo de Correlação e Covariância</p><p>3.18. Covariância</p><p>É uma medida que avalia a maneira pela qual as variáveis "x" e "y" se interrela-</p><p>cionam linearmente. Isto é, analisa como se dá a variação de "y" dada uma vari-</p><p>ação em "x".</p><p>• Covariância positiva: as duas variáveis tendem amoverem-se namesma di-</p><p>reção. Se uma aumenta ou diminui, a outra apresentará o mesmo compor-</p><p>tamento.</p><p>• Covariância negativa: as duas variáveis tendem a moverem-se em direções</p><p>opostas. Se uma aumenta ou diminui, a outra apresentará o comporta-</p><p>mento contrário.</p><p>• Quanto mais próximo de zero for o valor da covariância, menor a possibili-</p><p>dade de identificação do comportamento de interdependência entre as var-</p><p>iáveis.</p><p>• A covariância entre duas variáveis pode ser obtida pormeio de dados da var-</p><p>iância.</p><p>Fórmula:</p><p>107</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Var(x) = Variância do ativo "x"</p><p>Var(y) = Variância do ativo "y"</p><p>Var(x+y) = Soma das Variâncias dos Ativos "x" e "y"</p><p>a = constante</p><p>b = constante</p><p>3.19. Correlação</p><p>É umamedida que indica o quanto dois ativos diferentes se relacionam. De certa</p><p>forma, a correlação é explicada pela covariância. Uma de suas principais apli-</p><p>cações é voltada para o entendimento do que acontece com um determinado</p><p>ativo quando um outro ativo a ele relacionado se "move" numa direção qualquer.</p><p>• A correlação varia de -1 até 1.</p><p>• Se a correlação entre dois ativos for igual a 1: os ativos são perfeitamente</p><p>correlacionados. Isto é, eles se movimentam namesma direção e com pro-</p><p>porções iguais.</p><p>• Se a correlação entre dois ativos for igual a -1: os ativos são inversamente</p><p>correlacionados. Isto é, eles se movimentam em direções opostas e com</p><p>proporções iguais.</p><p>• Se a correlação entre dois ativos for igual a 0: os ativos não possuem relação</p><p>entre si.</p><p>Fórmula:</p><p>108</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Diversificação Correlativa</p><p>É um indicador que aponta o quanto uma carteira de investimentos é diversifi-</p><p>cada.</p><p>• Quantomais próximode 1 for a correlação da carteira, menor será a eficiência</p><p>da diversificação.</p><p>• Quantomais próximo de -1 for a correlação da carteira, maior será a eficiência</p><p>de sua diversificação.</p><p>Títulos Públicos: Características, Mercado Primário (Leilões) e Mercado Se-</p><p>cundário</p><p>3.20. Títulos Públicos</p><p>É uma das formas que o governo utiliza para captar recursos e financiar assim as</p><p>suas atividades --- saúde, segurança, infraestrutura e outras. Esses títulos repre-</p><p>sentam a dívida mobiliária da união e são resgatados com valor (fixo ou atual-</p><p>izado por índices de mercado) e data pré-determinados.</p><p>Os principais títulos públicos brasileiros são:</p><p>1. Notas do Tesouro Nacional (NTN): são títulos pós-fixados surgidos em 1991</p><p>pela lei nº 8.177.</p><p>• NTN-B: atualizadas pelo valor do IPCA e compagamento semestral dos juros.</p><p>• NTN-B Principal: pagamento de todos os rendimentos no vencimento do</p><p>título (juros + inflação). Sendo assim, não paga juros semestrais.</p><p>109</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• NTN-F: título pré-fixado com pagamento semestral dos juros.</p><p>2. Letras Financeiras de Tesouro (LFT): títulos de médio e longo prazos pós-</p><p>fixados e com rentabilidade associada à Selic.</p><p>3. LetrasdoTesouroNacional (LTN): títulos comrentabilidadepré-fixadaedefinida</p><p>no momento da compra.</p><p>3.21. Mercado Primário e Mercado Secundário</p><p>Mercadoprimárioéondeocorre anegociaçãodireta entreoemitente eoadquirente</p><p>dos títulos. As colocações primárias dos títulos públicos costumam acontecer por</p><p>meio de leilões periódicos, os quais são coordenados pelo Banco Central, que es-</p><p>tabelece, por sua vez, as características da oferta, quantidade de títulos colocados</p><p>em circulação, etc.</p><p>Mercado secundário é onde ocorre a transferência ou renegociação indireta dos</p><p>títulos adquiridos no mercado primário. Aqui não existe negociação direta entre</p><p>o órgão público emitente e a organização adquirente.</p><p>3.22. Tesouro Direto</p><p>É umprograma que foi criado pelo Tesouro Nacional para permitir o investimento</p><p>em títulos públicos. Na prática, é um empréstimo de dinheiro para o governo</p><p>tendo a rentabilidade como contrapartida. Esse tipo de investimento é geral-</p><p>mente a porta de entrada paramuitos agentes nomercado financeiro pois o cap-</p><p>ital demandado e os riscos são baixos.</p><p>Os principais tipos de tesouro direto brasileiro são:</p><p>1. TesouroSelic: possui liquidezdiária e rendimentoassociadoà taxaSelic. Muitas</p><p>vezes utilizado como reserva de emergência.</p><p>2. Tesouro do Índice de Preços para o Consumidor Amplo (IPCA): é um inter-</p><p>mediário entre os modelos pré-fixado e pós-fixado. Sua rentabilidade varia</p><p>de acordo com o IPCA. Além disso, é acompanhado de um rendimento fixo.</p><p>Portanto, ao investir nessa modalidade, haverá ganhos fixos e ganhos rela-</p><p>cionados à inflação do período.</p><p>110</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3. Tesouropré-fixado: investimento comrentabilidadeanual fixadanomomento</p><p>da compra.</p><p>3.23. Títulos Privados: Características e Cálculo da Rentabilidade</p><p>3.23. Certificado de Depósito Bancário (CDB)</p><p>Trata-se de um investimento de renda fixa e está entre os mais seguros do mer-</p><p>cado. Sua emissão é feita por instituições bancárias e funciona para a captação</p><p>de recursos para operações de crédito em geral. O CDB tem rendimento variável</p><p>e depende do banco emissor. Cada instituição tem sua própria política de valores</p><p>para captação e empréstimo de dinheiro.</p><p>O investidor que aplica no CDB recebe uma taxa de juros fixa. Ao final do prazo</p><p>de vencimento do título, o valor recebido corresponde ao investimento mais a</p><p>rentabilidadedos jurospreviamenteestabelecidos. Vale lembrarqueexistemdifer-</p><p>entes prazos de vencimentos para os CDBs. Alguns possuem liquidez diária, por</p><p>exemplo.</p><p>3.23. Letra de Câmbio (LC)</p><p>É uma ordem de pagamento à vista ou a prazo de um emissor de títulos dirigida</p><p>para um pagador, com o objetivo de que este destine o pagamento a um terceiro</p><p>elemento, denominado genericamente por tomador.</p><p>As letras de câmbio estão geralmente associadas a títulos normativos com prazo</p><p>de vencimento determinado, emitidos pelos financiados dos contratos de crédito</p><p>e sendo aceitos pelas instituições financeiras participantes da operação. Posteri-</p><p>ormente, são vendidos a investidores e funcionam como umdos principaisméto-</p><p>dos de levantamento de capital para financiamentos de bens duráveis realizados</p><p>pelas instituições financeiras (crédito direto ao consumidor).</p><p>3.23. Letras Hipotecárias (LH)</p><p>É um título de crédito emitido por instituições financeiras que concedem finan-</p><p>ciamentos imobiliários com recursos do Sistema Financeiro de Habitação (SFH).</p><p>111</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Suas principais características são que não possuem Imposto de Renda para in-</p><p>vestidor do tipo pessoa física e o prazo mínimo de retirada é de no mínimo 180</p><p>dias. Não é permitida a emissão de LHs com prazo de vencimento superior aos</p><p>créditos hipotecários que servem de garantia.</p><p>3.23. Rentabilidade dos Títulos Privados</p><p>Todos os títulos privados que estudamos até aqui têm três formas de cálculo de</p><p>rentabilidade:</p><p>1. Pré-fixada: o investidor tem a chance de saber, já no momento da compra,</p><p>qual será o rendimento do investimento. Isto significa que a rentabilidade</p><p>independerá da taxa Selic ou da inflação.</p><p>2. Pós-fixada: é o tipomais comumdeCertificadosdeDepósitoBancário. Trata-</p><p>se de uma aplicação que tem a taxa de remuneração atrelada ao valor do</p><p>Certificado de Depósito Interbancário (CDI).</p><p>3. Híbrida: é umamistura entre as formas pré-fixada e pós-fixada. Sua rentabil-</p><p>idade é, portanto, a soma de um fator prefixado e de um fator financeiro</p><p>(geralmente o índice de inflação).</p><p>3.23. Carregamento Diário</p><p>O investidor que adquire títulos de renda fixa considera sempre a rentabilidade</p><p>pré-definida no momento da compra. Em títulos dessa modalidade, há também</p><p>umadatafinal de investimentomesmopara aquelesquegarantem liquidezdiária.</p><p>Nesta data, o acordo é encerrado e o dinheiro do investidor é devolvido de acordo</p><p>com o rendimento combinado.</p><p>É válido notarmos que o preço de mercado de cada título varia diariamente, o</p><p>que faz com que o valor investido também seja atualizado. No caso de resgates</p><p>antecipados do dinheiro, o rendimento estará sujeito a ter rentabilidade menor</p><p>do que aquela do prazo de vencimento. Isso ocorre devido à diferença, na hora da</p><p>venda antecipada, dos preços de aquisição e de mercado.</p><p>Obedecendo a lei da oferta e da procura, a taxa de juros e os valores de títulos de</p><p>renda fixa podem variar diariamente.</p><p>112</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.23. Marcação a Mercado: Metodologia e Curva do Papel</p><p>3.23. Marcação a Mercado</p><p>Amarcação amercado acontece quando o valor do título é contabilizado pela co-</p><p>tação atual em mercado. Assim, o preço a mercado é também o preço atual do</p><p>título (valor de mercado do dia). Esta marcação é interessante nos casos em que</p><p>o título pode ficar permanentemente disponível para negociação. Graficamente,</p><p>a curva demarcação amercado corresponde a uma linha ascendente ou descen-</p><p>dente que oscila crescente ou decrescentemente.</p><p>3.24. Curva do Papel</p><p>É adequada aos títulos que permanecem na carteira até o vencimento. O papel</p><p>é contabilizado pela taxa de juros de aquisição. Graficamente, a curva do papel</p><p>é algo como uma linha reta que acompanha o sentido da curva de marcação a</p><p>mercado.</p><p>3.25. Precificação de Títulos</p><p>A precificação de títulos de renda fixa nada mais é que uma forma de se en-</p><p>contrar o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados e somá-los</p><p>conjuntamente para se obter o valor presente do título.</p><p>Os seguintes fatores devem ser levados em conta para que possamos precificar</p><p>os títulos:</p><p>1. Determinar o fluxo de caixa de cada um dos títulos;</p><p>2. Estabelecer a taxa de desconto apropriada, baseando-se na incerteza do re-</p><p>cebimento do fluxo de caixa estimado;</p><p>3. Somar o valor presente dos fluxos de caixa estimados multiplicando o fluxo</p><p>de caixa de um título pelos valores de descontos estabelecidos.</p><p>Fórmula:</p><p>113</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>VP = Valor Presente</p><p>C(n) = Fluxo de Caixa (período n)</p><p>K = Taxa de Descontos</p><p>P = Principal</p><p>n = Períodos</p><p>Exemplo:</p><p>Um título de renda fixa público prefixado com cupons semestrais de 30,00, um</p><p>valor de face de R$1.000,00, rendimento anual de 10% e prazo de 5 anos, deve</p><p>custar…?</p><p>Resolução:</p><p>Outra dica importante é que o desenho do fluxo de caixa seja feito. Não tenha</p><p>medo de fazê-lo. Marque em cada divisão semestral os cupons de 30 reais.</p><p>Observemos que as unidades de tempo devem ser iguais. A taxa de juros foi con-</p><p>vertida para semestral. Assim, o período também deve seguir a mesma orien-</p><p>tação. O resultado da transformação nos dará um período de 10 semestres (cor-</p><p>respondentes a 5 anos).</p><p>Resolução com HP-12C:</p><p>114</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>O título deve custar aproximadamente R$854,00.</p><p>3.26. Estrutura a Termo</p><p>3.26. Estrutura a Termo de Taxas de Juros</p><p>É uma curva que relaciona as taxas de juros comosmesmos riscos de crédito para</p><p>diferentes prazos. Existem taxas de juros diferentes para os mais diversos níveis</p><p>de risco de crédito e também para os mais variados indexadores.</p><p>Exemplificando: Há Estruturas a Termo de Taxas de Juros (ETTJs) da taxa pré-</p><p>fixadas para diferentes riscos de crédito: cupom cambial, cupom de IPCA, cupom</p><p>de IGPMe outros. Essas curvas gráficas servempara descobrir e analisar os preços</p><p>de ativos que porventura não estejam sendo negociados no mercado, determi-</p><p>nando assim qual deveria ser os seus respectivos preços de negociação.</p><p>Noções de "Duration"</p><p>"Duration" é a medida da taxa de risco gerada pela taxa de juros. Assim, é pos-</p><p>sível medir as influências que a taxa de juros, devido aos impactos de flutuações,</p><p>causa nos preços e índices do mercado financeiro.</p><p>• É umamedida de sensibilidade de um determinado</p><p>título em relação à taxa</p><p>de juros através da razão entre variação de preço e variação de juros.</p><p>• Representa a vida média de uma carteira.</p><p>115</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• É essencial para a imunização de carteiras contra a flutuação de mercado.</p><p>Fórmula Macaulay "Duration":</p><p>Médiaponderadadosfluxosdecaixa emrelaçãoaoValorPresente (VP), para carteiras</p><p>de médio prazo.</p><p>Fórmula "Modified Duration":</p><p>Usada para avaliar a sensibilidade da carteira.</p><p>Lembre-se de que a variação de umaunidade é o seu valor finalmenos o seu valor</p><p>inicial.</p><p>Exemplo de Macaulay "Duration":</p><p>Calcular a Macauley duration de um título com vencimento em 3 anos, que paga</p><p>cupons anuais de 10%, no vencimento um principal de R$1.000,00, e sua YTM é</p><p>8,97%..</p><p>Resolução:</p><p>116</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>YTM = "Yield to Maturity" (taxa interna de retorno).</p><p>Pelos cálculos, a Macaulay "Duration" será equivalente a 2,74 anos (prazo médio</p><p>de recebimento de todos os fluxos de caixa).</p><p>Lembremos sempre que aMacaulay "Duration" estará sempre vinculada ao prazo</p><p>médio da carteira.</p><p>Exemplo de "Modified Duration":</p><p>Ela reflete o percentual de mudança no preço do título pela alteração da taxa de</p><p>juros.</p><p>Um título tem umaDuration de 8,4. Se a taxa de juros cair de 9,3% para 8,9%, qual</p><p>será o percentual no preço?</p><p>Resolução:</p><p>Observemos que a taxa de juros e o preço do ativo têm comportamentos opostos.</p><p>Tributação</p><p>117</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Antes de adentrarmos ao estudo da tributação emsi, é necessário sabermos quais</p><p>os investimentos são tributáveis.</p><p>1. Títulos públicos: LFT, LTN, NTN-F e NTN-B;</p><p>2. Títulos privados: CDB, RDB, LC, CP, NP, CCB, debêntures e outros;</p><p>3. Operações "swap";</p><p>4. Caderneta de poupança;</p><p>5. Títulos de agronegócio e títulos imobiliários;</p><p>6. Mercado a termo: venda coberta (financiamento);</p><p>7. Empréstimo de ações;</p><p>8. Certificado de Operações Estruturadas (COE).</p><p>A tabela abaixo relaciona o tempo de permanência de investimento de um ativo</p><p>com o desconto a ser feito no montante quando houver a liquidação:</p><p>Pessoas físicas são isentas de tributação sobre os rendimentos da poupança, de</p><p>títulos imobiliários, de títulos do agronegócio e de debêntures de infraestrutura.</p><p>118</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3.27. Fatores Geradores de Tributação</p><p>São os eventos que ocorrem e provocam a incidência de tributos: imposto, de-</p><p>scontos etc. O responsável pelo recolhimento é a pessoa jurídica que paga o</p><p>rendimento.</p><p>• Ato de resgatar, vender, repactuar ou ceder qualquer título com rendimento;</p><p>• Vencimento de operações conjugadas com rendimento pré-fixado;</p><p>Exemplo:</p><p>Eis um caso de diferença positiva de rendimento: valor de renda e de aplicação</p><p>líquidos do IOF.</p><p>textbfUm investidor aplicouR$101.500,00emumtítulopor 21 dias e resgatouR$103.500,00</p><p>Resolução:</p><p>Os cálculos exigemaobservaçãoda tabela regressiva apresentada anteriormente.</p><p>O valor líquido de resgate corresponde aos R$101.500,00 investidos inicialmente</p><p>mais R$2.000 de rendimento, menos R$800 de IOF e menos R$270 de IRRF. As-</p><p>sim, o valor final é de R$102.430,00.</p><p>119</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 4</p><p>Mercado de Derivativos</p><p>Aspectos Gerais sobre a Negociação no Mercado de</p><p>Derivativos</p><p>Derivativo é um instrumento financeiro cujo preço origina-se de um ativo ou de</p><p>algum instrumento financeiro de referência (ativo-objeto). Faz parte de ummer-</p><p>cado chamado demercado de liquidação futura.</p><p>Os derivativos podem ser divididos em:</p><p>• Futuro e Termo: surgidos na idade média, com o objetivo de atender as ne-</p><p>cessidades de fixação de preços entre negociações agrícolas;</p><p>• Swap: acordo entre duas partes para trocar fluxos de caixa no futuro e que</p><p>define as datas e a maneira pela qual a troca ocorrerá;</p><p>• Opção: assemelha-se aos seguros que conhecemos hoje em dia, mas tem</p><p>origem bem antiga. O comprador paga um prêmio para ter direito futuro</p><p>ante um determinado cenário.</p><p>Os itens do mercado de derivativos são costumeiramente negociados na Bolsa e</p><p>no Mercado de Balcão.</p><p>4.1. Função Econômica e Conceituação do Mercado Derivativo</p><p>O derivativo é um instrumento financeiro cujo preço depende ou é associado a</p><p>um oumais ativos. Estes últimos são chamados ativos-objeto (podem ser preços,</p><p>índices, taxas e outros).</p><p>O derivativo é um contrato que contém as seguintes características:</p><p>1. Seu preço tem variação conforme os preços ou taxas do ativo-objeto;</p><p>2. Geralmente não há investimento inicial. Quando existe um pagamento para</p><p>adesão de contrato, este valor é bemmenor do que o investimento que seria</p><p>necessário para adquirir o ativo-objeto;</p><p>121</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>3. Sua liquidação se dá em datas futuras.</p><p>4.2. Contratos a Termo</p><p>Trata-se de um contrato particular de compra e venda de um ativo em uma data</p><p>futura e com umpreço previamente estabelecido. As partes negociantes (institu-</p><p>ições financeiras e/ou clientes) acordam entre si, os valores e as características do</p><p>ativo e de seu vencimento.</p><p>As principais características dos contratos a termo são:</p><p>1. O preço é estabelecido acrescentando-se a expectativa de juros ao preço à</p><p>vista;</p><p>2. A negociação ocorre nomercado de balcão. Portanto, sem ajuste diário, mas</p><p>com risco de crédito da contraparte;</p><p>3. A reversão total só ocorre quando se dá a liquidação antecipada do contrato;</p><p>4. Requerem depósito de garantia na Câmara de Ações:</p><p>• Cobertura: depósito efetuado pelo vendedor correspondente à totalidade do</p><p>ativo-objeto contratado;</p><p>• Margem: percentual do valor do contrato.</p><p>Fórmula:</p><p>122</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>VT = Valor do Contrato a Termo</p><p>V spot = Valor à Vista do Ativo-Objeto</p><p>t = Tempo de Contrato</p><p>R = Taxa de Mercado para o Prazo de Contrato</p><p>4.3. Contratos a Futuro</p><p>É um acordo entre comprador e vendedor para a entrega e recebimento de uma</p><p>determinada quantidade de ativos a um preço estabelecido mutuamente e com</p><p>liquidação prevista em data futura. A negociação do ativo-objeto aqui é feita sem</p><p>movimentação financeira.</p><p>As principais características dos contratos a futuro são:</p><p>1. Contratos negociados e padronizados em Bolsa;</p><p>2. Contratos com encerramento programado:</p><p>• Liquidação financeira:</p><p>pagamento ou recebimento da diferença de preços</p><p>do ativo;</p><p>• Liquidação física: entrega efetiva do ativo.</p><p>Fórmula:</p><p>Opreço futuro (F) = preço à vista (S -- spot) acrescido da taxa de juros livre de risco.</p><p>Considera-se que a taxa de juros livre de risco (i) é constante e igual para todos os</p><p>vencimentos em (t).</p><p>Observemos que esta fórmula apresentada é semelhante à fórmula de valor</p><p>futuro.</p><p>Os contratos a futuro são negociados nos seguintes termos:</p><p>123</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1. Local: "Clearinghouse" ou Câmara de Compensação, sendo que todo vende-</p><p>dor vende apenas para a "Clearinghouse" aopassoque todo comprador com-</p><p>pra apenas da "Clearinghouse";</p><p>2. Margemdegarantia: os investidores devemdepositar amargemdegarantia</p><p>para cobrirem suas obrigações;</p><p>3. Ajustes diários: marcação de mercado e redução do risco de crédito.</p><p>Os principais contratos a futuro negociados na B3 são:</p><p>• DOL: contratos futuros em dólar e que tem como ativo subjacente a taxa de</p><p>câmbio de real para dólar norte-americano;</p><p>• DI1: contrato que tem como ativo subjacente a taxa de juros negociada no</p><p>mercado interbancário (CDI) com prazo de um dia.</p><p>4.4. Contrato de Opções</p><p>Sãocontratosbilaterais queoferecemaocomprador (titular) odireitonão-coercitivo</p><p>de negociar um ativo-objeto por um preço previamente estabelecido até que se</p><p>chegue à certa data no futuro. Assim, o titular de uma opção tem sempre o di-</p><p>reito, e o lançador tem sempre as obrigações. Vale ressaltar que o mercado de</p><p>opções negocia os direitos de compra ou venda, mas não os ativos diretamente.</p><p>Os principais tipos de contratos de opções são:</p><p>1. Opção de compra ("call"): o titular tem o direito de comprar um ativo por</p><p>um valor específico desde que a operação seja feita dentro de um período</p><p>pré-estabelecido;</p><p>2. Opção de venda ("put"): o titular tem o direito de vender um ativo por um</p><p>valor específico desde que a operação seja feita dentro de um período pré-</p><p>estabelecido.</p><p>3. Compra de opção de compra ("long call"): aquisição de opções de compra de</p><p>um determinado ativo a fim de que ele se valorize.</p><p>4. Venda de opção de compra ("short call"): opções que oferecem certo lucro</p><p>ao investidor que acredita na estabilidade do mercado.</p><p>124</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Opção coberta: lançador deposita a totalidade dos ativos-objetos em garan-</p><p>tia;</p><p>• Opçãodescoberta: o lançador nãoefetuaodepósitoda totalidadedos ativos-</p><p>objetos, edeveatender àsnormasdamargemexigidapelaCâmaradosAtivos.</p><p>5. Compra de opção de venda ("long put"): quando o investidor adquire opções</p><p>de venda com o intuito de se beneficiar com a queda do preço à vista do</p><p>ativo-objeto e com a valorização do prêmio;</p><p>6. Venda de opção de venda ("short put"): serve para investidores que, acredi-</p><p>tando em uma alta do mercado, procuram receber rendas adicionais.</p><p>4.5. Precificação</p><p>O valor pode ser dividido em duas partes:</p><p>1. Intrínseco: (preço do ativo -- preço de exercício);</p><p>2. Temporal: (valor real -- valor intrínseco).</p><p>Eis abaixo os fatores que mais afetam o preço das opções:</p><p>• O preço corrente do ativo-objeto (S)</p><p>• O preço do exercício (x)</p><p>• O tempo até o vencimento da opção (t = T- t)</p><p>• A volatilidade do ativo-objeto (s)</p><p>• A taxa de juros livre de risco (r)</p><p>• Os dividendos esperados durante a vida da operação (D)</p><p>125</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>4.6. Contratos de "Swaps"</p><p>Trata-se de uma operação na qual as partes trocam fluxos de caixa entre si por</p><p>um valor previamente acordado e datado. Estes contratos estabelecem trocas de</p><p>fluxo de caixa e risco entre empresas e investidores. Os valores e datas iniciais são</p><p>negociados livremente entre as partes. Já a liquidação deve ser feita somente no</p><p>vencimento com ajuste periódico.</p><p>Os contratos de "swaps" são oferecidos pela B3, com ou sem garantias.</p><p>• Nos contratos com garantia é necessário que seja feito o depósito do valor</p><p>correspondente na própria bolsa;</p><p>• Nos contratos sem garantia as negociações são feitas no mercado organi-</p><p>zado e administradas pela B3.</p><p>Os principais tipos de trocas "swap" são:</p><p>1. De taxa de juros;</p><p>2. De moedas;</p><p>3. De índices;</p><p>4. De commodities.</p><p>As principais características dos contratos de "swaps" são:</p><p>1. Possibilidade de serem considerados como carteira de contratos a termo;</p><p>2. Completamoutros instrumentos de gestão de risco, como contratos a futuro</p><p>e opções;</p><p>3. Podem trocar dois fluxos de caixa em várias datas futuras;</p><p>Precificação</p><p>No início as taxas sãodefinidaspor equilíbrio financeiro. Jáno vencimento, calcula-</p><p>se a variação dos indexadores (ativos e passivos) e a liquidação se dá pela difer-</p><p>ença entre os fluxos envolvidos.</p><p>126</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Fórmula:</p><p>4.7. Derivativos de Derivativos</p><p>4.7. Conceitos e Definições Fundamentais</p><p>• "Hedge": proteção de posições já existentes, com o objetivo de zerar os riscos</p><p>de mercado;</p><p>• Posicionamento: colocação de posições com base em uma tendência, com</p><p>o objetivo de comprar e vender constantemente;</p><p>• Arbitragem: tem por finalidade a negociação múltipla em vários mercados</p><p>evitando os riscos;</p><p>• "Trading": operações de benefícios com os movimentos a curto prazo de</p><p>mercado, com o objeto de obter pequenos e frequentes ganhos diários;</p><p>• Operações financeiras: operações mais eficientes, com o objetivo de correr</p><p>menos riscos de crédito e ter maior liquidez.</p><p>4.8. Os Participantes do Mercado</p><p>4.8. "Hedgers"</p><p>O objetivo do "hedger" é proteger-se da oscilação dos preços, garantir o preço</p><p>de compra ou de venda de determinada mercadoria em data futura, eliminando</p><p>o risco de variações adversas de preço.</p><p>127</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>4.8. Especuladores</p><p>Oobjetivodos especuladores é aobtençãode lucro emcontratos futuros como</p><p>ganho do diferencial entre os preços --- seja na compra, seja na venda. Diferem-</p><p>se dos "hedgers" porque não têm nenhum tipo de negociação nomercado físico.</p><p>Os especuladores também não têm nenhum tipo de interesse ou relação com</p><p>o ativo-objeto. Sua presença é fundamental no mercado futuro pois é o único</p><p>agente que assume os riscos do mercado, viabilizando a contrapartida das oper-</p><p>ações de "hedge" e proporcionando liquidez ao mercado.</p><p>4.8. Arbitradores</p><p>O objetivo dos arbitradores é o lucro. Buscam distorções dos preços de mer-</p><p>cado e disso tiram proveito financeiro. A estratégia do arbitrador é comprar</p><p>no mercado em que o preço está menor e vender no mercado em que o preço</p><p>encontra-se maior, lucrando assim com o diferencial. O arbitrador não assume</p><p>praticamente nenhum risco porque sabe exatamente por quanto irá comprar e</p><p>também por quanto irá vender.</p><p>4.8. Captadores e Aplicadores de Recursos</p><p>Estes agentes são os responsáveis pelas operações de tesouraria (captação e</p><p>aplicação de recursos). Portanto, sendo os operadores de tesouraria, têm a função</p><p>de administrar o fluxo de caixa das instituições, buscando captar recursos a</p><p>taxas baixas e aplicá-los posteriormente a taxas altas, além de também compati-</p><p>bilizar os prazos de captação e aplicação.</p><p>4.8. "Market Makers"</p><p>São instituições especializadas em determinadas ações ou ativos, com a final-</p><p>idade principal de proporcionar liquidez aos mercados. Essas instituições se</p><p>comprometem a fazer propostas de compra e venda aos demais participantes do</p><p>mercado.</p><p>Se uma corretora faz o papel de "market maker" de determinada ação, qualquer</p><p>membroque tenhadificuldadesdenegociaçãopode recorrer a ela imediatamente.</p><p>128</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>A corretora então torna-se obrigada a abrir um "spread" (revelar o preço de com-</p><p>pra e de venda da referida ação).</p><p>4.8. Manipuladores</p><p>Osmanipuladores alteram artificialmente o preço de um ativo com o objetivo</p><p>de obter lucro com a variação de preço. É importante considerar que essa ação</p><p>só tem efeitos significativos quando os agentesmanipuladores possuem relevân-</p><p>cia demercado. Entre osmétodosmenos ortodoxos demanipulação encontram-</p><p>se adivulgaçãodenotícias falsas e a contrataçãodeanalistas queemitemproposi-</p><p>talmente pareceres e opiniões falsas a respeito de um ativo-objetivo ou de um</p><p>conjunto de ativos-objetivo.</p><p>129</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 5</p><p>Conceitos Econômicos</p><p>Base Monetária, Meios de Pagamentos, Metas de Inflação e</p><p>COMPOM</p><p>5.1. Base Monetária</p><p>Refere-se ao volume de dinheiro em moeda (em papel ou metal) criado pelo</p><p>Banco Central e também às reservas bancárias em poder das entidades finan-</p><p>ceiras e às depositadas no Banco Central. Apoiando-se sobre a base monetária, o</p><p>sistema bancário, por meio de concessão de crédito, produz moeda escritural ---</p><p>aumentando assim a oferta da moeda.</p><p>5.1. Meios de Pagamento</p><p>Dizer oferta de moeda é o mesmo que dizer meios de pagamento (estoque de</p><p>moeda disponível a qualquermomento para uso coletivo). Os chamados agrega-</p><p>dos monetários são as medidas quantitativas da oferta de moeda. Cada país os</p><p>classifica de uma forma, mas geralmente o critério é por ordem de liquidez.</p><p>No Brasil, consideramos cinco tipos de agregados monetários:</p><p>1. M0 (basemonetária restrita): moeda emitida (em papel oumetal) + reservas</p><p>bancárias (moeda em poder das entidades financeiras e depósitos no Banco</p><p>Central);</p><p>2. M1: moeda em poder do público + depósitos à vista em bancos comerciais.</p><p>Corresponde ao total de moeda com liquidez imediata e que não rende</p><p>juros;</p><p>3. M2: M1 +depósitos aprazo (depósitospara investimentos, depósitosdepoupança,</p><p>fundos de aplicação financeira e de renda fixa a curto prazo) + títulos gover-</p><p>namentais em poder público;</p><p>4. M3: M2 + depósitos de poupança;</p><p>131</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5. M4: M3 + títulos privados (depósitos em letras de câmbio).</p><p>Observe que cada um dos agregados posteriores, contanto a partir do M1, corre-</p><p>sponde à soma de todos os agregados anteriores. Assim, M4 = M3 + M2 + M1 +</p><p>M0.</p><p>5.1. Metas de Inflação</p><p>Metas de inflação nadamais são que um tipo de política econômica, cujo princi-</p><p>pais objetivos são amanutenção da inflação em níveis aceitáveis ou redução</p><p>da inflação a níveis baixos. Para isso, os países emitem anúncios prévios de</p><p>metas para a inflação esperada para determinado prazo, e se comprometem por</p><p>meio de suas instituições financeiras (geralmente o Banco Central) a cumprir o</p><p>que fora estabelecido.</p><p>Eis osprincipais instrumentosutilizadospeloBancoCentral doBrasil para alcançar</p><p>as metas de inflação:</p><p>1. Taxa de juros;</p><p>2. Crescimento da base monetária;</p><p>3. Taxas de câmbio.</p><p>No Brasil, a meta de inflação é definida pelo ConselhoMonetário Nacional (CMN),</p><p>e é de responsabilidade do Banco Central a tomada de decisões e a implantação</p><p>de medidas que façam a meta ser cumprida. O índice de preços utilizado nos</p><p>cálculos é o Índice Nacional de Preços ao Consumidor (IPCA), calculado pelo Insti-</p><p>tuto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). A nossa meta refere-se à inflação</p><p>acumulada no ano.</p><p>Em linhas gerais, asmetas de inflação servempara a coordenação de expectativas</p><p>dos agentes econômicos e tambémpara a transparência na condução da política</p><p>monetária nacional.</p><p>5.2. Política Monetária</p><p>É uma forma de controle na economia, o BACEN é a instituição responsável pela</p><p>política monetária. Temos dois tipos:</p><p>132</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Política Monetária Expansionista: O BACEN aumenta a oferta de</p><p>moeda em circulação no país e reduz os juros, pois o objetivo é fazer</p><p>com que as pessoas compremmais.</p><p>• Política Monetária Contracionista: O objetivo é que as pessoas</p><p>nãoconsumamtanto, entãooBACENaumenta a taxade jurosdimin-</p><p>uindo a demanda por crédito nos bancos.</p><p>Os instrumentos que vamos ter são:</p><p>• Taxa de Juros;</p><p>• Recolhimento ou Depósito Compulsório;</p><p>• Redesconto Bancário;</p><p>• Open Market;</p><p>Taxa de Juros</p><p>Quando a taxa de juros está baixa, a inflação aumenta porque o acesso aodinheiro</p><p>está mais fácil, com isso as pessoas consomem mais. E quando a taxa de juros</p><p>aumenta, dificulta o acesso da população ao dinheiro, porque o crédito fica mais</p><p>caro, e assim as pessoas consomemmenos.</p><p>Depósito Compulsório</p><p>É uma parcela que os bancos precisam depositar junto ao BACEN. Se a alíquota</p><p>aumenta, os bancos precisam deixar mais dinheiro, e ficam commenos dinheiro,</p><p>se a alíquota diminui, o valor que os bancos mandam para o BACEN é menor e</p><p>ficam commais dinheiro, e é importante ficarem commais dinheiros pois é o que</p><p>eles podem oferecer de empréstimo para as pessoas.</p><p>Redesconto Bancário</p><p>É um empréstimo concedido pelo BACEN a um banco comercial que enfrenta</p><p>um problema temporário de liquidez, ou seja, um banco que não possui reservas</p><p>bancárias suficientes para cumprir seus compromissos de curto prazo.</p><p>Open Market</p><p>Por meio das operações de mercado aberto o BACEN compra ou vende títulos</p><p>públicos federais, visando controlar o saldo das reservas bancárias e exercer in-</p><p>fluência sobre a taxa de juros. Ao comprar títulos, o BACEN aumenta o salto das</p><p>133</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>reservas bancárias provocando uma redução nas taxas de juros. Já quando o BA-</p><p>CENvende títulos, os bancos pagampormeio da reduçãode suas contas de reser-</p><p>vas bancárias.</p><p>E para nos ajudar, temos o seguinte resumo</p><p>5.3. Comitê de Política Monetária (COPOM)</p><p>Responsabiliza-se por definir a taxa de juros SELIC e a sua meta. Além disso, tem</p><p>por objetivo delinear e acompanhar a política monetária do país estabelecendo</p><p>diretrizes a respeito das taxas de juros.</p><p>Atualmente é composto pela diretoria colegiada do Banco Central (BACEN). O</p><p>presidente do BACEN tem a responsabilidade</p><p>. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93</p><p>3.5 Taxas Proporcionais e Taxas Equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95</p><p>3.5.1 Taxas Proporcionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95</p><p>3.6 Taxas Equivalentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96</p><p>3.7 Taxa Nominal e Taxa Real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97</p><p>3.7.1 Taxa Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97</p><p>3.7.2 Taxa Real . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97</p><p>3.8 Anuidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98</p><p>3.9 Rendas ou anuidades antecipadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98</p><p>3.10 Rendas ou anuidades postecipadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99</p><p>3.11 Rendas ou anuidades diferidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99</p><p>3.12 Taxa Interna de Retorno e Valor Presente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100</p><p>3.13 Valor Presente Líquido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100</p><p>3.14 Taxa Interna de Retorno . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101</p><p>3.15 Medidas de Retorno: Média Aritmética e Média Geométrica . . . . . . . . . . . . . . . . 103</p><p>3.15.1 Média Aritmética . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103</p><p>3.15.2 Fórmula: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103</p><p>3.15.3 Média Geométrica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104</p><p>3.16 Medidas de Dispersão: Desvio Padrão e Variância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105</p><p>3.16.1 Desvio Padrão . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105</p><p>3.17 Variância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105</p><p>3.18 Cálculo de Correlação e Covariância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107</p><p>3.18.1 Covariância . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>3.19 Correlação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108</p><p>3.20 Títulos Públicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109</p><p>3.21 Mercado Primário e Mercado Secundário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110</p><p>3.22 Tesouro Direto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110</p><p>3.23 Títulos Privados: Características e Cálculo da Rentabilidade . . . . . . . . . . . . . . 111</p><p>3.23.1 Certificado de Depósito Bancário (CDB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111</p><p>3.23.2 Letra de Câmbio (LC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111</p><p>3.23.3 Letras Hipotecárias (LH) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111</p><p>3.23.4 Rentabilidade dos Títulos Privados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112</p><p>3.23.5 Carregamento Diário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112</p><p>3.23.6 Marcação a Mercado: Metodologia e Curva do Papel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113</p><p>3.23.7 Marcação a Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113</p><p>3.24 Curva do Papel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113</p><p>3.25 Precificação de Títulos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113</p><p>3.26 Estrutura a Termo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115</p><p>3.26.1 Estrutura a Termo de Taxas de Juros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115</p><p>3.27 Fatores Geradores de Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119</p><p>Módulo 4 120</p><p>4 Aspectos Gerais sobre a Negociação no Mercado de Derivativos 121</p><p>4.1 Função Econômica e Conceituação do Mercado Derivativo . . . . . . . . . . . . . . . . 121</p><p>4.2 Contratos a Termo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122</p><p>4.3 Contratos a Futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123</p><p>4.4 Contrato de Opções . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124</p><p>4.5 Precificação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125</p><p>4.6 Contratos de "Swaps" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126</p><p>4.7 Derivativos de Derivativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127</p><p>4.7.1 Conceitos e Definições Fundamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127</p><p>4.8 Os Participantes do Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127</p><p>4.8.1 "Hedgers" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127</p><p>4.8.2 Especuladores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128</p><p>4.8.3 Arbitradores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128</p><p>4.8.4 Captadores e Aplicadores de Recursos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128</p><p>4.8.5 "Market Makers" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128</p><p>4.8.6 Manipuladores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>Módulo 5 130</p><p>5 Base Monetária, Meios de Pagamentos, Metas de Inflação e COMPOM 131</p><p>5.1 Base Monetária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131</p><p>5.1.1 Meios de Pagamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131</p><p>5.1.2 Metas de Inflação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132</p><p>5.2 Política Monetária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132</p><p>5.3 Comitê de Política Monetária (COPOM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134</p><p>5.4 Balanço de Pagamentos e Regimes Cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135</p><p>5.4.1 Balanço de Pagamentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135</p><p>5.4.2 Conta Corrente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135</p><p>5.4.3 Conta de Capitais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136</p><p>5.4.4 Conta Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136</p><p>5.4.5 Regimes Cambiais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136</p><p>5.5 Superávit Primário e Superávit Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137</p><p>5.5.1 Superávit primário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137</p><p>5.5.2 Superávit nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138</p><p>5.6 Dívidas Interna e Externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138</p><p>5.6.1 Dívida Pública Federal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138</p><p>5.6.2 Dívida Externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139</p><p>5.6.3 Dívida Interna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139</p><p>5.7 Indicadores de Atividade Econômica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139</p><p>5.7.1 Produto Interno Bruto (PIB) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139</p><p>5.8 Inflação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .</p><p>de tomar as decisões.</p><p>O COPOM funciona seguindo algumas normas:</p><p>• Calendário com 8 encontros ao ano;</p><p>• Duas reuniõespor trimestre, geralmenteàs terças equartas-feiras. Oprimeiro</p><p>encontro é destinado para a apresentação de dados e discussões, enquanto</p><p>que no segundo ocorre a votação e definição da taxa de juros;</p><p>• Divulgação da ata de reunião;</p><p>• Caso a inflação medida pelo IPCA ultrapasse a meta estabelecida, caberá</p><p>ao presidente do BACEN a explicação dos motivos do descumprimento do</p><p>acordo inflacionário.</p><p>134</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.4. Balanço de Pagamentos e Regimes Cambiais</p><p>5.4. Balanço de Pagamentos</p><p>Trata-se de uma ferramenta da contabilidade nacional, relacionada à descrição</p><p>das relações comerciais de um país com o restante do mundo. É o "lugar" onde</p><p>são registradas as transações econômicas realizadas pelo país, permitindo assim</p><p>a avaliação da situação econômica local comparada com a situação econômica</p><p>mundial.</p><p>As contas que compõem o balanço de pagamento são as seguintes:</p><p>1. Conta corrente: abrange a balança comercial, conta de serviços e rendas e</p><p>também transferências unilaterais;</p><p>2. Conta de capitais;</p><p>3. Conta financeira.</p><p>5.4. Conta Corrente</p><p>A conta corrente é composta por quatro outras contas:</p><p>1. Balança comercial: comércio de bens importados ou exportados;</p><p>• Superávit comercial: mais exportações que importações.</p><p>• Déficit comercial: mais importações que exportações.</p><p>2. Contas de serviços e contas de rendas: comércio de bens, fretes e seguros,</p><p>receitas e despesas com viagens internacionais, aluguel de equipamentos,</p><p>serviços governamentais, juros e dividendos;</p><p>3. Transferências unilaterais: saldo líquido nas remessas de recursos entre res-</p><p>identes no Brasil e estrangeiros.</p><p>135</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.4. Conta de Capitais</p><p>Configura o saldo líquido entre compras de ativos estrangeiros por residentes no</p><p>Brasil e também a venda de ativos nacionais a estrangeiros.</p><p>5.4. Conta Financeira</p><p>Configura o somatório dos valores líquidos dos investimentos diretos, dos investi-</p><p>mentos em carteira, dos derivativos e de outros instrumentos.</p><p>De maneira geral, temos:</p><p>• Balança comercial: importação + exportação;</p><p>• Conta corrente: Balanças comercial, de serviços e rendas + transferências</p><p>unilaterais;</p><p>• Balanço de pagamentos: contas corrente, de capitais e financeira.</p><p>5.4. Regimes Cambiais</p><p>O câmbio é uma operação financeira identificada pela troca de moeda de um</p><p>país pelamoeda de outro. É um componente do sistemamonetário internacional</p><p>responsável pela facilidade de transações entre países.</p><p>Os principais tipos de regimes cambiais são:</p><p>136</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1. Câmbio fixo: o valor da moeda estrangeira é fixado pelo governo nacional.</p><p>Consequentemente, a moeda nativa passa a ter um valor fixo em relação a</p><p>essa moeda-base exterior. A vantagem dessemodelo é a facilidade no cont-</p><p>role da inflação, ao passo que a desvantagem é que pode ocorrer valorização</p><p>excessiva da moeda nacional, acarretando a redução das exportações e au-</p><p>mento das importações.</p><p>2. Câmbio flutuante: o mercado estabelece os valores das taxas de câmbio in-</p><p>fluenciado pela lei da oferta e da procura. Podem ocorrer grandes variações</p><p>de taxas de câmbio em curtos intervalos de tempo. A vantagem dessemod-</p><p>elo é que o próprio mercado estabelece as taxas de câmbio, evitando-se as-</p><p>sim distorções cambiais na economia, ao passo que a desvantagem é que</p><p>a desvalorização das moedas estrangeiras pode acarretar em inflações en-</p><p>quanto que a valorização dasmoedas estrangeiras pode provocar queda das</p><p>exportações.</p><p>3. Banda cambial: a autoridademonetária do país libera a variação das taxas de</p><p>câmbio desde que ela ocorra dentro de limites pré-estabelecidos, os quais</p><p>são chamados de "bandas". A vantagem desse modelo é que ocorre a vi-</p><p>abilização cambial sem que haja valorizações ou desvalorizações abruptas,</p><p>garantido assim maior previsibilidade ao mercado financeiro. Já a desvan-</p><p>tagem do modelo de bandas é que em muitos dos casos as determinações</p><p>governamentais podem criar artificialismo cambial, prejudicando assim o</p><p>agente econômico nacional.</p><p>5.5. Superávit Primário e Superávit Nominal</p><p>O superávit existe quando o valor arrecadado de um recurso é maior do que o</p><p>projetado. Em economia, um superávit ocorre quando o ganho for maior do que</p><p>o gasto, mostrando assim um resultado positivo. Já em contas públicas, ele acon-</p><p>tece quando o governo arrecada mais com tributos do que gasta com o seu fun-</p><p>cionamento. Emsuma, o superávit primário ocorre quando as despesas com juros</p><p>não são consideradas. Já o superávit nominal as considera por completo em seus</p><p>cálculos.</p><p>5.5. Superávit primário</p><p>Osuperávit é classificado comoprimário quando ogoverno alcança, durante certo</p><p>período, mais arrecadação do que gastos públicos. Este saldo não considera as</p><p>137</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>despesas com os juros da dívida pública. Quando ele acontece, isso significa que</p><p>o governo obteve recursos para pagar, commais tranquilidade, os juros dos títulos</p><p>que emitiu.</p><p>5.5. Superávit nominal</p><p>Osuperávit é classificadocomonominal quandoaarrecadaçãodogovernoémaior</p><p>do que todas as suas despesas, incluindo os juros da dívida pública. Quando ele</p><p>acontece, isso significa que o país conseguiu pagar os juros da dívida e ainda pôde</p><p>reduzir uma parte da dívida. Com o superávit nominal, o governo pode investir</p><p>mais, optar por reduzir impostos e emitir títulos com juros menores que os ante-</p><p>riores.</p><p>5.6. Dívidas Interna e Externa</p><p>5.6. Dívida Pública Federal</p><p>O governo faz previsões de receitas que entram por via tributária e define assim</p><p>as despesas que irá realizar em cada setor de acordo com a Lei Orçamentária An-</p><p>ual (LOA). Caso receitas suficientes para suprir os gastos não sejam arrecadadas,</p><p>haverá o que chamamos de déficit orçamentário. Sendo assim, será necessário</p><p>captar recursos de outros lugares para financiar esse desbalanço --- dando origem</p><p>à dívida pública.</p><p>A captação de recursos ocorre por meio de emissões de títulos públicos ou pela</p><p>assinatura de contratos. Os títulos públicos federais são mecanismos financeiros</p><p>de renda fixa emitidos pelo governo federal. Já os contratos ocorrem relacionados</p><p>a organizações como o BancoMundial ou o Banco Interamericano deDesenvolvi-</p><p>mento, por exemplo.</p><p>Por fim, chama-se de dívida pública interna aquela que foi feita com a moeda</p><p>correntedopaís, enquantoquedívida pública externaéaqueenvolve transações</p><p>emmoeda estrangeira.</p><p>Exemplificando: Em 2020, devido às adversidades causadas pela pandemia do</p><p>novo coronavírus, a dívida pública federal total do Brasil foi de R$5,01 trilhões. A</p><p>dívida pública federal brasileira corresponde a 89,3% do PIB, sendo a segunda</p><p>maior domundo --- o Líbano lidera o ranking, com dívida pública correspondente</p><p>138</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>a 155% de seu PIB.</p><p>5.6. Dívida Externa</p><p>É um dos componentes da economia que engloba os saldos de dívida que os se-</p><p>tores público e privado possuem com o exterior. No Brasil, a dívida externa diz re-</p><p>speito às dívidas que o governo, as empresas nacionais ou os brasileiros em geral</p><p>têm com outros países, empresas ou estrangeiros.</p><p>A dívida externa pode surgir das seguintes maneiras:</p><p>1. Empréstimos angariados junto ao Fundo Monetário Internacional (FMI);</p><p>2. Pagamento de dívida pública feito emmoeda estrangeira;</p><p>3. Escassez de recursos, serviços e tecnologia no mercado interno que supram</p><p>as necessidades econômicas do país.</p><p>5.6. Dívida Interna</p><p>Ocorre com credores nacionais e em moeda própria. O Tesouro emite títulos</p><p>públicos em reais à população. Todo endividamento público propicia ao governo</p><p>gastos além das arrecadações, possibilitando investimentos em diferentes áreas.</p><p>5.7. Indicadores de Atividade Econômica</p><p>Os indicadores mostram a variação dos preços, o grau de atividade e as contas</p><p>fiscais e externas de um país.</p><p>5.7. Produto Interno Bruto (PIB)</p><p>Abrange a mensuração de todas as riquezas produzidas dentro de um país. Cor-</p><p>responde também ao valor emmoeda dos bens e serviços finais produzidos, em</p><p>determinado período de tempo, dentro de um país. Uma observação importante</p><p>é que o cálculo do PIB subtrai os rendimentos exteriores recebidos, considerando</p><p>apenas a riqueza interna.</p><p>139</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Fórmula:</p><p>PIB = CF + GG + IE + EL</p><p>CF = Consumo das Famílias</p><p>GG = Gastos Líquidos do Governo</p><p>IE = Investimentos das Empresas</p><p>EL = Exportações Líquidas</p><p>5.8. Inflação</p><p>A inflação também é um indicador de atividade econômica, e corresponde a um</p><p>aumento geral no nível de preços. As causas do processo inflacionário são diver-</p><p>sificadas, indo desde fatores microeconômicos até os macroeconômicos.</p><p>Existemmuitos indicadores de inflação. Dentre os principais estão:</p><p>1. Índice Geral de Preços doMercado da FundaçãoGetúlio Vargas (IGP-M/FGV):</p><p>serve para corrigir os contratos bancários. Corresponde à média ponderada</p><p>dos seguintes índices:</p><p>• Índice de Preços no Atacado (IPA): contempla o preço dos produtos no mer-</p><p>cado atacadista, e representa 60% do IGP-M.</p><p>• Índice dePreços ao Consumidor (IPC): analisa a inflação sofrida pelas famílias</p><p>que têm renda entre 1 e 33 salários mínimos, e representa 30% do IGP-M.</p><p>• Índice Nacional de Construção Civil (INCC): considera os preços no setor de</p><p>construção civil, e representa 10% do IGP-M.</p><p>2. ÍndicedePreços aoConsumidorAmpliadodo InstitutoBrasileirodeGeografia</p><p>e Estatística (IPCA/IBGE): compõe-se de informações sobre as famílias que</p><p>ganhamentre 1 e 40 saláriosmínimos. É o índice oficial do governo brasileiro</p><p>e serve de parâmetro para o sistema de metas de inflação desde julho de</p><p>1999;</p><p>3. ÍndiceNacional de Preços ao Consumidor do Instituto Brasileiro deGeografia</p><p>e Estatística (INPC/IBGE): é calculado mensalmente pelo instituto. Analisa</p><p>as famílias que ganham entre 1 e 5 salários mínimos. Foi o índice oficial de</p><p>inflação no período que foi de 1979 a 1986;</p><p>140</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>4. Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Taxa SELIC): é composta</p><p>damédia ponderada e ajustada das operações de financiamento diárias, dis-</p><p>tribuídas em títulos públicos federais na forma de operações compromis-</p><p>sadas. Correspondeà taxabásica da economia, sendousadapara adefinição</p><p>das demais taxas do mercado --- tanto as relacionadas ao retorno de apli-</p><p>cações em renda fixa quanto as relacionadas com os empréstimos.</p><p>5. Taxa dos Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): a taxa CDI é anual-</p><p>izada, exponencial e a base utilizada é de 252 dias úteis. É divulgada diaria-</p><p>mente, com apuração feita pela B3.</p><p>6. Taxa de LongoPrazo: principal custo financeiro doBancoNacional deDesen-</p><p>volvimento (BNDES) desde o primeiro dia de 2018. É composta por taxas de</p><p>juros reais pré-fixados e pela inflação medida pelo IPCA. A TLP-pré é calcu-</p><p>ladamensalmente pelo Banco Central, sendo baseada namédia dos últimos</p><p>3 meses da taxa de juros real do título público NTN-B de 5 anos.</p><p>7. PTAX: éumamédia aritméticadas taxasde compra (PTAXcompra) ede venda</p><p>(PTAX venda) fornecidas pelos "dealers". Geralmente os contratos de câmbio</p><p>são liquidados com base na PTAX divulgada para o dia útil imediatamente</p><p>anterior. Observação: em alguns casos, no cálculo da PTAX, são descontados</p><p>os dois valores maiores e os dois menores, a fim de que o cálculo seja menos</p><p>discrepante.</p><p>5.9. Contas Nacionais</p><p>A principal tarefa do Sistema de Contas Nacionais (SCN) é conciliar os fluxos en-</p><p>tre os agentes que caracterizam a atividade econômica, relacionando-os em uma</p><p>estrutura contábil que representa completamente o funcionamento de toda a</p><p>economia. Desta forma, o SCN retrata os acontecimentos fundamentais da vida</p><p>econômica de um país: produção, consumo de bens e serviços e geração e dis-</p><p>tribuição de renda.</p><p>As contas nacionais englobam os seguintes indicadores:</p><p>1. Produto Interno Bruto (PIB);</p><p>2. Produto Interno Bruto per capto;</p><p>3. Renda Nacional Bruta.</p><p>141</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>O cálculo das contas nacionais utiliza as recomendações internacionais sobre a</p><p>compilação de dados econômicos, expressas no manual "System of National Ac-</p><p>counts" (SNA).</p><p>5.10. Conceitos Básicos de Microeconomia e Macroeconomia</p><p>5.10. Microeconomia</p><p>Emmicroeconomia analisa-se o indivíduo, as empresas, outros agentes domicro-</p><p>processo econômico e suas ações econômicas. As principais teorias relacionadas</p><p>à microeconomia são:</p><p>1. Teoria do consumidor: procura entender o comportamento econômico das</p><p>pessoas;</p><p>2. Teoria da empresa: procura entender as corporações no âmbito das relações</p><p>de trabalho e capital;</p><p>3. Teoria da produção: procura entender minuciosamente a evolução do pro-</p><p>cesso produtivo.</p><p>Macroeconomia</p><p>Omercado macroeconômico é composto de cinco outros mercados menores:</p><p>1. Mercado de bens e serviços;</p><p>2. Mercado de trabalho;</p><p>3. Mercado monetário;</p><p>4. Mercado de títulos;</p><p>5. Mercado de divisas.</p><p>Os principais objetivos de estudodamacroeconomia são o crescimentoda econo-</p><p>mia, oplenoemprego, a estabilidadedospreços e tambémocontrole inflacionário.</p><p>142</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.10. Demanda</p><p>Representa a procura e a quantidade de bens ou serviços que os consumidores</p><p>desejam adquirir em determinado período.</p><p>5.10. Oferta</p><p>Representa aquantidadedisponível dedeterminadosbensou serviços. Enquanto</p><p>a demanda é o desejo, a oferta é aquilo que se tem a oferecer para realizar o de-</p><p>sejo. Diz a lei geral da oferta que a quantidade ofertada dos bens e serviços varia</p><p>diretamente com o preço. A expressão latina</p><p>textbfcoeteres paribus significa que à medida que o preço varia, a quantidade</p><p>ofertada pelos produtores e vendedores também varia.</p><p>5.11. Curvas de Oferta e de Demanda</p><p>A lei</p><p>da oferta e da demanda tem um formato que descreve como se formam os</p><p>preços e as quantidades de equilíbrio emdeterminadosmercados. Nessas curvas</p><p>podemhaver deslocamentos, visto que omercado varia de acordo coma inflação,</p><p>taxa de juros e também com a taxa de desemprego.</p><p>Exemplificando: Uma empresa fabrica televisores e os vende a R$3000,00. De</p><p>que adianta o preço ser bom para a empresa se os consumidores, num cenário</p><p>de crise, não terão dinheiro para comprar os produtos? Por isso que mudanças</p><p>acontecem nomercado real e se refletem nos gráficos.</p><p>5.11. Equilíbrio</p><p>Situação de preço de mercado em que a quantidade procurada é igual à quanti-</p><p>dade ofertada. Neste caso, o preço do bem é exatamente igual ao seu preço de</p><p>equilíbrio.</p><p>Alguns conceitos importantes em equilíbrio são:</p><p>• Peso morto: causado quando os excedentes do produtor e do consumidor</p><p>não são maximizados. Nesse cenário pode haver subprodução (produção</p><p>abaixo do ponto ótimo) e superprodução (produção acima do ponto ótimo).</p><p>143</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Preço de equilíbrio: quando o preço, em quantidades de demandas ofer-</p><p>tadas, se iguala;</p><p>• Excesso de oferta: quando o preço está acima do equilíbrio, a quantidade</p><p>que os produtores oferecem é necessariamente superior à quantidade que</p><p>os consumidores necessitam;</p><p>• Excessodedemanda: quandoopreçoestá abaixodoequilíbrio, a quantidade</p><p>"necessitada" pelos consumidores é superior à quantidade oferta.</p><p>5.12. Concorrência Perfeita</p><p>A concorrência perfeita praticamente não existe nomercado real. Trata-se apenas</p><p>de um conceito teórico. As principais características do estado de concorrência</p><p>perfeita são:</p><p>• Mercado atomizado: disponibilidade infinita de produtores, vendedores e</p><p>compradores, demodoqueagentes isoladosnãoconsigamalterar as condições</p><p>de preço do mercado;</p><p>• Produtos homogêneos: todas as empresas oferecem produtos semelhantes</p><p>e em quantidades iguais;</p><p>• Mobilidade de empresas: não há barreiras para o ingresso de empresas no</p><p>mercado;</p><p>• Racionalidade: os empresários sempre maximizam os lucros e os consumi-</p><p>dores sempre maximizam a satisfação;</p><p>• Transparênciademercado: produtores, vendedores e consumidores têmacesso</p><p>a todas as informações relevantes (preços, qualidade, custos, receitas e lu-</p><p>cros).</p><p>Ainda em concorrência perfeita, não existem lucros exacerbados, apenas lucros</p><p>normais e padronizados.</p><p>5.13. Concorrência Monopolística</p><p>As principais características do estado de concorrência monopolística são:</p><p>144</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Muitas empresas produzindo um bem ou serviço;</p><p>• Cada empresa produz um produto diferenciado, mas com produtos substi-</p><p>tutos próximos;</p><p>• Cada empresa tem um poder sobre os preços, dado que os produtos são</p><p>diferenciados entre si e que o consumidor tem opções preferenciais de es-</p><p>colha.</p><p>Aindanaconcorrênciamonopolística, os lucros extraordinários a curtoprazoatraem</p><p>novos concorrentes para o mercado, de modo que a oferta do produto aumente</p><p>até que se chegue a um ponto em que os lucros se estabilizem.</p><p>5.14. Monopólio</p><p>As principais características do estado de monopólio são:</p><p>• Uma única empresa produz o bem ou serviço demandado pelo mercado;</p><p>• Não há produtos substitutos próximos;</p><p>• Existem barreiras à entrada de empresas concorrentes.</p><p>Quanto às barreiras de acesso, elas podem ocorrem nos seguintes moldes:</p><p>1. Monopólio puro ou natural: surge devido à alta escala de produção exigida,</p><p>bem como aos grandes investimentos e custos envolvidos no processo pro-</p><p>dutivo;</p><p>2. Patentes;</p><p>3. Controle de matérias-primas essenciais;</p><p>4. Domínio estatal ou institucional protegido por legislação.</p><p>Oligopólio</p><p>O estado de oligopólio se dá em duas maneiras principais:</p><p>• Oligopólio concentrado: pequeno número de empresas no setor;</p><p>145</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Oligopólio competitivo: pequeno número de empresas que domina um se-</p><p>tor repleto de outras empresas do mesmo ramo.</p><p>Quanto à tipologia, os oligopólios podem ser relacionados a produtos homogê-</p><p>neose tambémaprodutos diferenciados. No longoprazo, os lucros extraordinários</p><p>permanecemporque existembarreiras à entrada de novas empresas nomercado.</p><p>No oligopólio, as empresas podem atuar concorrendo entre si pormeio da com-</p><p>petição de preços e promoções, ou formando cartéis (organização de produtores</p><p>de um determinado setor que determina a política mercadológica de preços e</p><p>distribuição de atuação).</p><p>5.15. Elasticidade de Preço e de Renda</p><p>Elasticidade é a alteração percentual emumobjeto analisado. É sinônimo de sen-</p><p>sibilidade, resposta ou reação de uma variável qualquer antes de mudanças de</p><p>mercado e situações imprevistas. As elasticidades são classificadas da seguinte</p><p>forma:</p><p>• Elasticidade-preço da demanda;</p><p>• Elasticidade-renda da demanda;</p><p>• Elasticidade-preço cruzada da demanda;</p><p>• Elasticidade-preço da oferta.</p><p>5.15. Bens Substitutos</p><p>São aqueles que podem ser consumidos em lugar de umoutro bemprincipal. No</p><p>mundo real é difícil encontrar bens substitutos perfeitos. Existem muitas difer-</p><p>enças de funcionalidades e também fatores subjetivos que afetam a "substitu-</p><p>cionalidade" de um produto.</p><p>5.15. Bens Complementares</p><p>São aqueles que, quando utilizados em associação, satisfazem a necessidade do</p><p>cliente. Por exemplo: combustível e automóveis.</p><p>146</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Um bem é considerado complementar perfeito quando pode ser consumido</p><p>em conjunto com o bem principal e satisfazer completamente a necessidade do</p><p>consumidor.</p><p>5.15. Externalidades</p><p>São alterações de custos e benefícios para a sociedade derivadas da produção, da</p><p>empresa ou de alterações de custos e receitas, dívidas e outros fatores externos</p><p>ao produtor.</p><p>As externalidades são classificadas como:</p><p>• Externalidades positivas: favorecem o produtor do bem ou serviço;</p><p>• Externalidades negativas: desfavorecem o produtor do bem ou serviço.</p><p>5.16. Índices de Preços</p><p>Índices de preços são indicadores econômicos ligados à inflação. Os principais</p><p>deles estão listados abaixo.</p><p>5.16. Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M)</p><p>É calculadomensalmente pela Fundação Getúlio Vargas (FGV) e faz correções de</p><p>alguns títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e também de depósitos bancários</p><p>pós-fixados. Tradicionalmente é utilizado para reajustes de contratos de aluguel,</p><p>indexação de tarifas públicas etc. Como já dito anteriormente, o IGP-M é com-</p><p>posto de outros 3 índices: 60% pelo Índice de Preços por Atacado (IPA), 30% pelo</p><p>Índice dePreços doConsumidor (IPC) e 10%pelo ÍndiceNacional de Custo daCon-</p><p>strução (INCC).</p><p>1. IGP-M: mede a variação dos preços entre os dias 21 do mês imediatamente</p><p>anterior a análise até o dia 20 do mês de referência;</p><p>2. IGP-10: mede a variação dos preços entre os dias 11 do mês imediatamente</p><p>anterior a análise até o dia 10 do mês de referência;</p><p>3. IGP-DI: mede a variação dos preços entre os dias 01 do mês imediatamente</p><p>anterior a análise até o dia 30 do mês de referência.</p><p>147</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.17. Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)</p><p>É calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e considera</p><p>o custo de vida de famílias com renda entre 1 e 40 salários mínimos. Este índice é</p><p>utilizado pelo Banco Central (BACEN) para buscar a meta de inflação.</p><p>5.18. Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC)</p><p>Também calculado pelo IBGE, considera o custo de vida de famílias com renda</p><p>entre 1 e 5 salários mínimos e é sensível a produtos consumidos nessa faixa de</p><p>poder aquisitivo.</p><p>Para o setor empresarial, o cálculo de reajustes é feito commais de um índice de</p><p>preços (cesta de índices). O INPC pode estar a 4,2%, o IPCA a 3,9% e o IGPM a</p><p>4,35%. Assim, os dados podem ser obtidos pormeio demédias ou outros cálculos</p><p>mais complexos.</p><p>5.19. Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Getúlio Vargas (IPC/FGV)</p><p>Considera as despesas habituais de famílias com renda entre 1 e 33 salários míni-</p><p>mos nas 7 principais capitais do país.</p><p>5.20. Índice Nacional de Custos da Construção (INCC)</p><p>Calculado desde 1944 e publicado pela FGV, acompanha a evolução dos custos no</p><p>setor da construção civil: materiais,mão-de-obra, equipamentos eoutros serviços.</p><p>5.21. Índice de Preços por Atacado (IPA)</p><p>Também calculado pela FGV, mede a variação dos preços nomercado atacadista,</p><p>especialmente de produtos agropecuários e industriais em etapas anteriores à do</p><p>consumidor final.</p><p>148</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.22. Índice de Preços da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (FIPE)</p><p>A FIPE é um órgão de suporte institucional do departamento de economia. A</p><p>tabela FIPE indica o preço médio de alguns produtos, como carros e caminhões.</p><p>Produto Interno Bruto (PIB) pelas Óticas da Oferta, Demanda e Produção</p><p>Industrial</p><p>O PIB nada mais é que a riqueza gerada dentro de um país e em determinado</p><p>cenário econômico. Ele pode ser calculado tanto pela ótica da oferta quanto pela</p><p>da demanda. Vale ressaltar que ambos os cálculos devem ter omesmo valor final,</p><p>isso é invariável. Desde 1990, o cálculo e a divulgação do PIB brasileiro são feitos</p><p>pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).</p><p>5.22. PIB pela Demanda</p><p>Écalculadocontemplandoasdespesas embense serviçosdeutilizaçãofinal adquiri-</p><p>dos pelos agentes econômicos. Ele corresponde às despesas internas totais de</p><p>um país, incluindo as familiares e estatais, empresariais e também as de investi-</p><p>mento em bens de capital, matérias-primas e produtos finais.</p><p>A utilização de despesas internas deve também levar em conta a soma das expor-</p><p>tações e importações do país durante o período de apuração. A despesa interna</p><p>é destinada não só aos bens produzidos no país, mas também aos que foram im-</p><p>portados (não devem ser incluídos no PIB). Por outro lado, as exportações, ainda</p><p>que não sejam consumidas no país, devem ser consideradas no cálculo.</p><p>Fórmula:</p><p>149</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>PIB pela Oferta</p><p>Aqui o valor do PIB é calculado com base no valor gerado em cada uma das</p><p>empresas que operam na economia. Esse número é obtido pelo no indicador</p><p>chamado Valor Acrescentado Bruto (VAB), que representa a diferença entre o</p><p>valor da produção e os consumos intermediários de cada uma das empresas.</p><p>Conhecendo-se o VAB delas, pode-se calcular o PIB como sendo a soma de to-</p><p>dos os valores gerados. Para a obtenção do valor do PIB a Preços de Mercado</p><p>(PIBPM) é necessário realizar a soma dos impostos sobre o consumo.</p><p>Fórmula:</p><p>150</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Empresas estrangeiras comatuação na região ou país avaliados tambémsão con-</p><p>sideradas neste tipo de cálculo do PIB.</p><p>5.23. Produção Industrial</p><p>A Pesquisa Industrial Mensal da Produção Física (PIMPF) gera, desde 1970, in-</p><p>dicadores de curto prazo (relativos ao comportamento do produto real das in-</p><p>dústrias extrativa e transformativa) e é feita pelo IBGE. O principal objetivo desse</p><p>índicedeprodução industrial é servir comoumamedidadecurtoprazodaevolução</p><p>do valor adicionado da indústria.</p><p>5.24. Índices de Referência</p><p>Índicesde referência são tambémchamadosde "benchmarks" e funcionamcomo</p><p>importantesmedidas de comparação para avaliação do desempenho dos in-</p><p>vestimentos e também como meio de determinação de taxas de remuneração</p><p>pré e pós-fixadas na área de renda fixa. Podem referir-se simplesmente a uma</p><p>taxa fixa ou a algum índice de mercado, como o CDI ou Ibovespa.</p><p>5.25. Taxa do Certificado de Depósitos Interbancários (CDI)</p><p>Emissãode títulospor instituições financeiras comoobjetivode transferir recursos</p><p>entre si. A taxaCDI "Over" é obtidapormeiodamédia ponderadade todas as taxas</p><p>de transações realizadas na B3 entre instituições de grupos diferentes.</p><p>151</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.26. Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC)</p><p>A taxa SELIC "Over" é a média estudada dos financiamentos diários analisados</p><p>pelo Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), utilizada pelo Banco Cen-</p><p>tral para comprar e vender títulos federais em operações diárias.</p><p>Já a taxa SELIC "Meta" é definida pelo Comitê de PolíticaMonetária (COPOM) com</p><p>base na Meta de Inflação. Regula a taxa SELIC "Over" e todas as outras taxas do</p><p>Brasil.</p><p>5.27. Taxa de Referência (TR)</p><p>É utilizada para controlar a inflação e permite que diversos títulos sejam corrigi-</p><p>dos diariamente, evitando que os valores sejam defasados pelo aumento geral de</p><p>preços. É definida pelo BACEN, pesquisando mensalmente a média ponderada</p><p>das Letras Nacionais do Tesouro (LNTs) para calcular a Taxa Básica Financeira.</p><p>Fórmula:</p><p>5.28. Taxa de Juros a Longo Prazo (TJLP)</p><p>É fixada trimestralmente pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) e divulgada</p><p>pelo BACEN. Foi criada com o objetivo de estimular e regulamentar os investi-</p><p>dores infraestruturais (portos, aeroportos, sistemas de comunicação e rodovias)</p><p>no longo prazo.</p><p>Para o cálculo da TJLP utiliza-se a Meta de Inflação medida proporcionalmente</p><p>pelo IPCA nos últimos 12 meses e uma espécie de prêmio de risco.</p><p>152</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>5.29. PTAX</p><p>Diz respeito a moedas estrangeiras e a forma pela qual elas se relacionam com</p><p>a moeda nacional (taxa de câmbio). No Brasil, essa taxa não segue limites pré-</p><p>determinados, sendo assim livremente acordadas.</p><p>As taxas de câmbio equivalemàmédia aritmética das taxas de compra e de venda</p><p>do dia. (taxa PTAX de fechamento).</p><p>Um dos cálculos da PTAX é o que envolve as relações entre o real e o dólar. Com</p><p>relação às outras moedas, o BACEN</p><p>apenas fornece informações superficiais.</p><p>153</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 6</p><p>Conduta e Relacionamento</p><p>Código de Conduta</p><p>Ocódigode condutadaAPIMECdeterminanormas relativas à atuaçãodoanalista</p><p>de valores mobiliários no exercício da profissão e o conjunto de portadores dos</p><p>certificados CNPI, CNPI-P e CNPI-T.</p><p>Os principais objetivos do código de conduta que aqui referimos são:</p><p>1. Fortalecer a profissão do analista incentivando:</p><p>• A capacitação técnica contínua;</p><p>• O comprometimento com a autonomia e objetividade das análises;</p><p>• O empenho na administração das atividades buscando excelência em todos</p><p>os mercados;</p><p>• O respeito aos outros analistas, suas opiniões e análises;</p><p>• A demonstração de respeito ao investidor, focando em seus interesses.</p><p>2. Adesão às normas de atuação do analista;</p><p>3. Fortalecimento da autorregulação;</p><p>4. Integridade dos mercados de capitais e dos seus integrantes.</p><p>Os princípios zelados pelo código estão também listados abaixo:</p><p>1. Probidade, boa fé e ética profissional: elaborando de relatórios com cuidado</p><p>e responsabilidade;</p><p>2. Honestidade, equidade e integridade: conservandoda confiança dos investi-</p><p>dores, observando padrões estabelecidos;</p><p>3. Prudência e diligência: desenvolvendo as atividades com cuidado, diligência</p><p>e prudência, compatibilizando-as com as devidas funções e interesses do in-</p><p>vestidor;</p><p>155</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>4. Independência de objetividade: melhorando oquanto for possível o juízo das</p><p>situações, sem sofrer influências ou pressões por benefícios eventualmente</p><p>oferecidos;</p><p>5. Competência profissional: aprimorando as capacidades profissionais;</p><p>6. Cumprimento das leis e normas.</p><p>6.1. Conflitos de Interesse</p><p>São consideradas tipos de conflitos de interesse as seguintes situações:</p><p>1. Emissão de relatórios de análise com intuito de obter vantagens para si ou</p><p>para outrem;</p><p>2. Omissão de informações;</p><p>3. Negociação, em nome próprio ou de terceiros, de valores mobiliários que</p><p>foram objeto de relatórios de análise num período de 30 dias anteriores e</p><p>5 dias posteriores à divulgação.</p><p>4. Negociação, em nome próprio ou de terceiros, em sentido contrário às re-</p><p>comendações ou conclusões de relatórios precedentes, num período de 6</p><p>meses (contados a partir da divulgação dos mesmos) ou até que novas di-</p><p>vulgações relatoriais de análise sejam feitas sobre omesmo emissor ou valor</p><p>mobiliário envolvidos.</p><p>5. Participaçãodireta ou indireta emqualquer ofertapública relacionadaàoferta</p><p>pública de distribuição de valores mobiliários;</p><p>6. Participação na construção de ativos financeiros e valores mobiliários;</p><p>7. Participação em qualquer atividade de consultoria financeira em fusões e</p><p>aquisições de empresas.</p><p>8. Divulgação do resultado de análises antes de sua devida publicação ou dis-</p><p>tribuição oficial para pessoas que não integram a equipe de análise.</p><p>Existem também algumas vedações, que descreveremos abaixo. Ressalta-se que</p><p>elas não se aplicamànegociação de cotas de fundos de investimento e atividades</p><p>com intuito de educação financeira.</p><p>156</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1. Fica vedado ao analista aceitar benefícios que, de alguma forma, possam</p><p>influenciar as suas análises, como:</p><p>• Recebimento de presentes que não estejam dentro da política específica da</p><p>instituição em que atua;</p><p>• Recebimento de qualquer tipo de benefício ou compensação diferentes dos</p><p>estabelecidos no contrato profissional;</p><p>• Recebimento de privilégios.</p><p>2. Fica vedado ao analista a desinformação dos investidores em situações em</p><p>que haja conflito ou aparência de conflito de interesses, como:</p><p>• Situações categorizadas pela CVM como sendo conflitos de interesses;</p><p>• Outras situações, como assentos em conselhos de companhias emissoras;</p><p>participação relevanteemcompanhias concorrentesdas emissoras; contratos</p><p>relevantes firmados indevidamente com companhias emissoras.</p><p>6.2. Risco de Imagem</p><p>O risco de imagem está ligado à reputação de uma instituição financeira em re-</p><p>lação aos órgãos governamentais, outras instituições concorrentes e clientes com</p><p>os quais se relaciona. Alguns fatos alteram a credibilidade da instituição frente</p><p>aos clientes e à sociedade. Eles aparecem das seguintes maneiras:</p><p>1. Comboatos envolvendo a saúde financeira da empresa e grandes perdas em</p><p>fundos alavancados durante períodos de crise;</p><p>2. Envolvimento em processos de lavagem de dinheiro;</p><p>3. Remessas de divisas ilegais.</p><p>6.3. Manejo e Divulgação de Informações Privilegiadas</p><p>6.3. Relacionamento com Clientes, Lavagem de Dinheiro e Uso de Informações Privilegiadas</p><p>Para que uma informação seja considerada "privilegiada" é preciso que se cumpra</p><p>os requisitos abaixo:</p><p>157</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Restrição: não deve ter caráter público nem divulgação no mercado;</p><p>• Relevância: deve ter poder de impactar os valores de ações e investimentos.</p><p>É vedado ao analista financeiro, portanto, abordar funcionários ou quaisquer pes-</p><p>soas vinculadas ao emissor embuscade informações privilegiadas. Ele deve saber</p><p>diferenciar a divulgação ao público da divulgação a um conjunto restrito de pes-</p><p>soas. Assim, algumas circunstâncias relacionadas à exposição a informações priv-</p><p>ilegiadas, de maneira involuntária, devem seguidas:</p><p>• Abstenção de tomada de decisões baseada na informação;</p><p>• Comunicação com emissor ao qual a informação se relaciona e estimulação</p><p>à devida publicação dela de maneira clara e detalhada.</p><p>O analista não deve expor seu relatório de análise. Durante elas, ou a partir de</p><p>contato com os emissores, o profissional poderá chegar a conclusões sobre a situ-</p><p>ação do emissor que impactem sobre decisões de investimentos. Nesse caso, tais</p><p>conclusões não devem ser consideradas como "privilegiadas", ainda que sejam</p><p>advindas do julgamento do analista.</p><p>6.4. Segregação de Atividades</p><p>Asegregaçãodeatividades é tambémconhecidanomeio financeiropor "muralha</p><p>da China". Trata-se de procedimentos e políticas internos de uma instituição</p><p>comofimde criar umabarreira de comunicação entre seus diferentes integrantes</p><p>e setores. O principal objetivo, portanto, é evitar situações em que haja conflitos</p><p>de interesses ou interesses concorrentes, cumprindo assim todos os termos da</p><p>legislação vigente.</p><p>Exemplificando: Uma empresa vende ações, e seus gestores e diretores as com-</p><p>pram diretamente.</p><p>6.5. Crime de Lavagem de Dinheiro</p><p>Lavagem de dinheiro é uma infração penal que resulta em pena de reclusão ou</p><p>detenção associada ou não à multa. Em linhas gerais, "lavar dinheiro" é uma</p><p>158</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>maneira de disfarçar a origem ilegal de determinados recursos, integrando-os na</p><p>economia e evitando suspeitas e investigações da polícia ou receita federais.</p><p>Caracteriza situação de lavagem de dinheiro as seguintes ações:</p><p>1. Captação, intermediação e aplicação de recursos financeiros de terceiros,</p><p>tanto emmoeda nacional quanto emmoeda estrangeira;</p><p>2. Compra e venda de moeda estrangeira e ouro de modo a torná-los ilegal-</p><p>mente ativos financeiros ou instrumentos cambiais;</p><p>3. Custódia, emissão, distribuição, liquidação, negociação, intermediação e ad-</p><p>ministração ilegal de títulos e valores mobiliários.</p><p>Geralmente, a lavagem de dinheiro ocorre nas três etapas que abaixo listamos:</p><p>1. Colocação ou omissão: movimentação de dinheiro como objetivo de ocultar</p><p>a sua origem verdadeira;</p><p>2. Cobertura ou ocultação: intenção de dificultar o rastreamento contábil dos</p><p>recursos ilícitos para esconder as evidências de ilegalidade antes que ocor-</p><p>ram investigações a esse respeito;</p><p>3. Integração: incorporação formal dos ativos ao sistema econômico.</p><p>OConselhodeControledeAtividadesFinanceiras (COAF) e aUnidadede Inteligên-</p><p>cia Financeira (UIF) do Brasil têm autonomia técnica e operacional para atuar em</p><p>todo o território nacional. Ambas as instituições são vinculadas administrativa-</p><p>mente ao Banco Central do Brasil. Suas principais atribuições giram em torno</p><p>da produção e gerenciamento de informações de inteligência financeira para a</p><p>prevenção e combate à lavagem de dinheiro e também a promoção do diálogo</p><p>institucional entre corporações nacionais e internacionais.</p><p>A lei nº 9.613/98 dispõe sobre os crimes de lavagem de dinheiro e ocultação de</p><p>bens, direitos e valores e sobre a prevenção do uso do sistema financeiro para os</p><p>atos ilícitos acima mencionados. Aliás, esta é a lei que deu origem à COAF. Em</p><p>seu artigo primeiro, regeque configura-se crime: ocultar oudissimular a natureza,</p><p>origem, localização, disposição, movimentação ou propriedade de bens, direitos</p><p>ou valores de modo direto ou indireto. Já a lei nº 12.683/12 alterou a lei de 1998</p><p>para tornar mais eficiente a persecução e penalização dos crimes de lavagem de</p><p>dinheiro.</p><p>159</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>6.6. Relacionamento da Instituição com o Cliente</p><p>Segundo a instrução 30 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), os consultores</p><p>de valores mobiliários não podem recomendar produtos, realizar operações ou</p><p>prestar serviços sem antes verificar a adequação dos mesmos com os perfis dos</p><p>clientes.</p><p>A análise de perfil do investidor é uma metodologia que orienta quanto à ade-</p><p>quação de produtos e investimentos. As regras são aplicáveis a diversos investi-</p><p>mentos e produtos, por meio de contato direto.</p><p>Para determinar o perfil de um cliente, deve-se verificar os seguintes pontos:</p><p>• Produto, serviço ou operação que melhor contribuam com os objetivos do</p><p>contratante;</p><p>• Analisar a situação financeira do contratante verificando se há compatibili-</p><p>dade com o produto, serviço ou operação pretendidos;</p><p>• Informar ao contratante todos os riscos relacionados na compra ou investi-</p><p>mento;</p><p>• Analisar o valor das receitas regulares declaradas pelo contratante;</p><p>• Analisar o valor e os ativos que integram o patrimônio do contratante;</p><p>• Respeitar a necessidade futura de recursos do contratante;</p><p>• Analisar os tiposdeprodutos, serviços eoperações comosquais o contratante</p><p>tem familiaridade;</p><p>• Analisar a natureza, o volume e a frequência de operação realizadas anteri-</p><p>ormente pelo contratante;</p><p>• Analisar questões pessoais do contratante, como a formação acadêmica e a</p><p>profissional;</p><p>• Classificar em categorias os produtos ou serviços pretendidos, identificando</p><p>assim os pontos que possam afetar a compatibilidade com o perfil do con-</p><p>tratante.</p><p>A recomendação de investimento ou compra fica vedada em casos nos quais:</p><p>160</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• O perfil do cliente não seja compatível com o investimento ou compra que</p><p>se pretende fazer;</p><p>• As informações obtidas na determinação do perfil do contratante sejam in-</p><p>suficientes para a sua categorização;</p><p>• As informações relativas ao perfil do contratante estejam desatualizadas.</p><p>Considerando tudo o que acima foi exposto, o relacionamento da instituição com</p><p>o cliente consiste em encontrar a melhor forma de trabalho, respeitando os inter-</p><p>esses e as possibilidades de cada cliente. Não condiz com os princípios éticos</p><p>que uma pessoa que busque estabilidade financeira seja orientada pela institu-</p><p>ição financeira a adquirir produtos e investimentos de risco elevado, por exemplo.</p><p>6.7. A Atividade do Analista de Valores Mobiliários</p><p>Considera-se analista de valoresmobiliários qualquer pessoa natural ou jurídica</p><p>que, em caráter profissional, elabora relatórios financeiros analíticos destinados</p><p>à publicação e divulgação a terceiros. As regulamentações fundamentais dessa</p><p>profissão encontram-se na instrução 398/18 da Comissão de Valores Mobiliários</p><p>(CVM).</p><p>O relatório de análisepode ser texto, acompanhamento, estudos, apresentações,</p><p>vídeos ou análises de qualquer natureza sobre valores mobiliários específicos ou</p><p>sobre emissores de valores mobiliários, desde que o objetivo seja auxiliar os in-</p><p>vestidores no processo de tomada de decisão de investimento.</p><p>6.8. Normas de Conduta: Responsabilidade e Vedações da Instrução 498/18 da Comis-</p><p>são de Valores Mobiliários (CVM)</p><p>Obrigações:</p><p>1. É obrigatório o credenciamento, nos termos do artigo 3º da instrução nº 598</p><p>da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) de 03/05/2018, de todos os analis-</p><p>tas de valores mobiliários; de todas as instituições integrantes do sistema de</p><p>distribuição que exerçam atividade de analista de valores mobiliários; e de</p><p>qualquer pessoa jurídica que exerça a atividade de analista de valores mo-</p><p>biliários.</p><p>161</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>2. É obrigatória a adoção do código de conduta profissional;</p><p>3. É obrigatória a fiscalização do cumprimento do código de conduta profis-</p><p>sional e também de todos os dispositivos da instrução;</p><p>4. É obrigatória a punição de infrações cometidas pelos analistas credenciados;</p><p>5. É obrigatória a aferição, por meio de exames de ética e qualificação técnica,</p><p>a capacitação dos analistas no exercício da profissão (para pessoa natural);</p><p>6. É obrigatória a aferição de adequação estrutural e de cumprimento dos dis-</p><p>positivos regulatórios (para pessoa jurídica);</p><p>7. É obrigatório a composição de programas de educação financeira continu-</p><p>ada;</p><p>8. É obrigatória a manutenção em arquivo de todos os documentos que com-</p><p>provem o atendimento das exigências contidas na instrução inicialmente</p><p>citada por um período de 5 anos;</p><p>9. É obrigatória a manutenção atualizada do cadastro de todos os analistas de</p><p>valores mobiliários;</p><p>No exercício de suas atividades, o analista deve agir com probidade, boa fé e ética</p><p>profissional, aplicando assim o cuidado e a diligência esperados de um profis-</p><p>sional da área. Os analistas que são pessoa jurídica devem tomar todas as me-</p><p>didas necessárias para que suas equipes de análises sejam compostas por, no</p><p>mínimo, 80% de analistas de valores mobiliários credenciados em entidades</p><p>autorizadas pela CVM.</p><p>Vedações:</p><p>1. É vedada a formulaçãode relatórios de análise comafinalidadede obter para</p><p>si ou para outrem vantagens indevidas;</p><p>2. É vedado a ocultação de informações sobre conflitos de interesses nas infor-</p><p>mações e comunicações;</p><p>3. É vedada a negociação direta</p><p>ou indireta, em nome próprio ou de terceiros,</p><p>num período que vai de 30 dias anteriores a 5 dias posteriores à divulgação,</p><p>de valoresmobiliários ouderivativosque sejamobjetosdos relatóriosdeanálise;</p><p>162</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>4. É vedada a negociação direta ou indireta, em nome próprio ou de terceiros,</p><p>num período que vai de 6 meses (contados a partir da data de divulgação)</p><p>até a data de uma nova publicação, de valores mobiliários ou derivativos e</p><p>emissores de valores mobiliários que sejam objetos dos relatórios de análise;</p><p>5. É vedada aparticipaçãodireta ou indireta emqualquer atividade relacionada</p><p>à oferta pública de disposição de valores mobiliários;</p><p>6. É vedada a participação na estruturação de ativos financeiros e valores mo-</p><p>biliários;</p><p>7. É vedada a participação direta ou indireta em qualquer atividade ligada à</p><p>consultoria financeira em operações de fusão ou aquisição de empresas;</p><p>8. É vedada a divulgação completa ou em partes do relatório de análise a pes-</p><p>soas que não integrem a equipe de análise.</p><p>6.9. Fiscalização e Supervisão da Atividade</p><p>Tanto o funcionamento da supervisão do analista e de seus relatórios quanto a</p><p>apuração de eventuais descumprimentos do código, julgamentos e penalidades</p><p>estão dispostos no código de processos da APIMEC.</p><p>O objetivo é disciplinar a abertura de procedimentos de apuração de irregular-</p><p>idades de processos administrativos e ajustar o funcionamento dos itens orga-</p><p>nizacionais da autorregulação da APIMEC para o analista de valores mobiliários.</p><p>Abrange obrigatoriamente o analista de valoresmobiliários no exercício da profis-</p><p>são e o grupo dos portadores de CNPI, CNPI-P e CNPI-T.</p><p>Os componentes organizacionais são:</p><p>1. SuperintendênciadeSupervisãodoAnalistadeValoresMobiliários (SSA): com-</p><p>postapelo superintendentede supervisão (estratégico)e tambémporanal-</p><p>istas de supervisão (operacionais).</p><p>2. ConselhodeSupervisãodoAnalistadeValoresMobiliários (CSA), que subdivide-</p><p>se em várias turmas.</p><p>Composição do CSA:</p><p>Nove membros, os quais são divididos em duas categorias:</p><p>163</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• 03 membros internos: representantes dos analistas de valores mobiliários</p><p>selecionados pelo conselho diretor da APIMEC nacional;</p><p>• 06membros externos: sendoquatrodeles indicadospelas entidadesdomer-</p><p>cado, e até três podendo ser independentes --- desde que contemcomvasta</p><p>experiêncianomercadodecapitais, sejam indicadospelaAPIMEC,masdesvin-</p><p>culados dela.</p><p>Composição das turmas do CSA:</p><p>Três membros, os quais são selecionadas da seguinte forma:</p><p>• 01 membro sorteado dentre os membros internos do CSA;</p><p>• 02 membros sorteados dentre os membros externos do CSA.</p><p>As competências da SSA são:</p><p>• Recebimento de denúncias;</p><p>• Manutenção de procedimentos rotineiros e eventuais de supervisão;</p><p>• Decisãoacercadanecessidadede instauraçãodeprocedimentodeapuração</p><p>de irregularidades;</p><p>• Condução de diligências;</p><p>• Determinação de abertura de processo administrativo.</p><p>As competências das turmas do CSA são:</p><p>• Julgamento em primeira instância dos processos abertos pela SSA;</p><p>• Recebimento e avaliação do termo de compromisso;</p><p>• Decisão a respeito da aceitação de propostas de termo de compromisso;</p><p>• Firmamento das decisões das turmas quanto ao arquivamento de processos</p><p>e aceitação de termos de compromisso;</p><p>• Julgamento em segunda instância dos processos administrativos, mediante</p><p>apela das partes envolvidas;</p><p>• Emissão de deliberações normativas no que se referir à autorregulação do</p><p>analista de valores mobiliários.</p><p>164</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 7</p><p>Governança Corporativa</p><p>6.10. Governança Corporativa</p><p>6.10. Conceitos</p><p>Agovernança corporativa pode ser definida como o sistema de princípios, políti-</p><p>cas, procedimentos, responsabilidades e prestação de contas claramente estab-</p><p>elecido e utilizado pelas partes interessadas em superar conflitos de interesses</p><p>ligados aomodelo corporativo envolvendo as relações entre administradores, em-</p><p>pregados, acionistas e credores de uma empresa. Seus principais objetivos são o</p><p>aumento de rendimento da empresa, a facilitação do acesso aomercado de capi-</p><p>tais e tambémacontribuição comas conquistas e comaperpetuaçãodaempresa</p><p>no mercado.</p><p>Foram criados pela Bovespa três segmentos especiais de listagem para as com-</p><p>panhias:</p><p>1. Nível 1: nestenível, as empresas semcomprometemcommelhoriasnaprestação</p><p>de informações ao mercado e com a dispersão acionária;</p><p>2. Nível 2 neste nível, além dos compromissos anteriores, as empresas adotam</p><p>um conjunto mais amplo de práticas de governança e de direitos acionais</p><p>para os acionistas minoritários;</p><p>3. NovoMercado: neste nível, as empresas se comprometem, voluntariamente,</p><p>coma adoção de práticas de governança corporativa e comadivulgação adi-</p><p>cional vanguardista de informações não exigidas pela legislação. Aqui, em-</p><p>presas com ações preferenciais não são admitidas.</p><p>6.11. Características dos Níveis ou Segmentos Especiais de Governança</p><p>6.11. Características das ações emitidas:</p><p>• Nível 0 e nível 1: permite-se a existência de ações ordinárias e ações prefer-</p><p>enciais;</p><p>• Nível 2: permite-se a existência de ações ordinárias e ações preferenciais com</p><p>direitos adicionais;</p><p>• Novo mercado: permite-se a existência apenas de ações ordinárias.</p><p>166</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Percentual mínimo de ações em circulação ("free float"):</p><p>• Nível 0: não há regras;</p><p>• Nível 1 e nível 2: no mínimo 25%;</p><p>• Novomercado: 25% em casos gerais e 15% nos casos emque o "AverageDaily</p><p>Trading Volume" (ADTV) seja superior a 25 milhões de reais.</p><p>Distribuições públicas de ações:</p><p>• Nível 0: não há regras;</p><p>• Nível 1 e nível 2: esforços de divulgação acionária;</p><p>• Novo mercado: esforços de divulgação acionária, exceto para ofertas ICVM</p><p>476.</p><p>Vedação às disposições estatutárias:</p><p>• Nível 0 e nível 1: não há regras;</p><p>• Nível 2 e novo mercado: limitação de voto inferior a 5% do capital,</p><p>textbfquórum qualificado (50% + 1) e cláusulas pétreas ou imutáveis.</p><p>6.12. Composição do conselho de administração:</p><p>• Nível 0: mínimo de 3 membros (conforme legislação);</p><p>• Nível 1 mínimo de 3 membros, com mandato unificado de até 2 anos (con-</p><p>forme legislação);</p><p>• Nível 2: mínimo de 5 membros, dos quais pelo menos 20% devem ser inde-</p><p>pendentes e commandato unificado de até 2 anos;</p><p>• Novo Mercado: mínimo de 3 membros, sendo independentes ao menos 2</p><p>membros ou 20% do total.</p><p>Vedação à acumulação de cargos:</p><p>167</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Nível 0: não há regras;</p><p>• Nível 1 e nível 2: o cargo de presidente do conselho e o de diretor-presidente</p><p>ou executivo principal podem ser ocupados pelamesma pessoa (com carên-</p><p>cia de 3 anos a partir da adesão);</p><p>• Novo Mercado: o cargo</p><p>de presidente do conselho e o de diretor-presidente</p><p>ou executivo principal podem ser ocupados pela mesma pessoa. Em caso</p><p>de vacância que culmine em acumulação involuntária de cargos, são obri-</p><p>gatórias determinadas divulgações.</p><p>6.13. Obrigações do conselho administrativo:</p><p>• Nível 0 e nível 1: não há regras;</p><p>• Nível 2 enovomercado: manifestação sobrequalquer ofertapúblicadeaquisição</p><p>de ações da companhia.</p><p>6.13. Demonstrações financeiras:</p><p>• Nível 0: não há regras;</p><p>• Nível 2: traduzidas para o inglês;</p><p>• Novo mercado: estar em conformidade com a legislação.</p><p>Reunião pública anual e calendário de eventos corporativos:</p><p>• Nível 0: facultativos;</p><p>• Demais níveis: obrigatórios.</p><p>6.13. Divulgação adicional de informações:</p><p>• Nível 0: não há regras;</p><p>• Demais níveis: política de negociação de valoresmobiliários e código de con-</p><p>duta.</p><p>168</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Concessão de direito de proteção aos acionistas minoritários ("tag along"):</p><p>• Nível 0 e nível 1: 80% para ações ordinárias (conforme legislação);</p><p>• Nível 2: 100% das ações ordinárias e ações preferenciais;</p><p>• Novo mercado: 100% das ações ordinárias.</p><p>6.14. Saída do segmento e oferta pública de aquisição de ações:</p><p>• Nível 0 e nível 1: inaplicável;</p><p>• Nível 2: realizaçãodeofertapúblicadeaçõesdenomínimoovalor econômico,</p><p>emcasos de cancelamento de registro ou saída de segmento (exceto se hou-</p><p>ver migração para a categoria "novo mercado");</p><p>• Novo mercado: realização de oferta pública de ações por preço justo, com</p><p>textbfquórum de aceitação à saída de segmento com mais de 1/3 dos titu-</p><p>lares das ações em circulação.</p><p>6.15. Adesão à câmara de arbitragem do mercado:</p><p>• Nível 0: facultativa;</p><p>• Demais níveis: obrigatória.</p><p>6.16. Comitê de auditoria, auditoria interna e "compliance":</p><p>• Novo mercado: obrigatórias;</p><p>• Demais níveis: facultativas.</p><p>6.17. Índices de Governança Corporativa e de "Tag Along"</p><p>Estes índices ajudam a visualizar o desempenho das empresas de acordo com o</p><p>nível de governança</p><p>169</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>6.17. Índices de Governança Corporativa</p><p>1. Índice de Ações com Governança Corporativa (IGC): mede o desempenho</p><p>das empresas do novo mercado e níveis 1 e 2;</p><p>2. Índice de Ações com Governança Corporativa Trade (IGCT): abrange as em-</p><p>presas do IGC que atendam aos critérios de alta liquidez;</p><p>3. ÍndicedeGovernançaCorporativadoNovoMercado (IGC-NM): considera ape-</p><p>nas empresas do novo mercado.</p><p>6.17. Índice de "Tag Along"</p><p>1. Índice de Ações com "Tag Along" Diferenciado (ITAG): leva em consideração</p><p>apenas as empresas com "tag along" maior que 80%.</p><p>6.18. Relação com Investidores: Princípios e Práticas</p><p>A função das relações com investidores está conectada com a criação de valor</p><p>em uma empresa. Ela fornece aos investidores e acionistas informações precisas</p><p>para que possam melhor avaliar a organização, aumentando a transparência e</p><p>estreitando a relação com a empresa. Além disso, molda também as expectativas</p><p>demercado, favorecendo ummelhor entendimento do desempenho histórico do</p><p>negócio e dos fatores macroeconômicos e políticos.</p><p>Espera-se das relações com investidores impactos positivos no preço das ações</p><p>da empresa dentro dos limites considerados justos. Os preços não cambiáveis são</p><p>acompanhados de ajustes bruscos e de alta volatilidade. A longoprazo, namaioria</p><p>das vezes, é prejudicial ao investidor que o preço da ação fique muito acima do</p><p>seu valor "justo".</p><p>170</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 8</p><p>Integração de Questões Ambientais,</p><p>Sociais e de Governança</p><p>Corporativa (ASG)</p><p>Evolução das Questões ASG no Ambiente Corporativo</p><p>Hoje em dia, quem quer se sair bem nomercado de trabalho, tem de estar a todo</p><p>momento voltado para as questões ambientais, do meio ambiente, do ambiente</p><p>de trabalho e do impacto social da empresa. Mas, normalmente, boa parte das</p><p>pessoas pensam que o que importa é apenas trabalhar e lucrar -- esquecendo-se</p><p>dos riscos e das oportunidades que abremmão.</p><p>Entramos agora nos conteúdos referentes às questões Ambientais, Sociais e de</p><p>Governança Corporativa, ASG.</p><p>As questões ambientais e sociais são cada vez mais relevantes e são determi-</p><p>nantes na avaliação dos riscos e oportunidades das empresas. No aspecto interno</p><p>da empresa, a ética, reputação e governança corporativa entramna pauta das dis-</p><p>cussões.</p><p>Como ficam as ações de uma empresa que realiza desmatamento? Poluição do</p><p>meio ambiente? Todos esses fatores influenciam nas análises de investimento.</p><p>No ano de 2006, Kofi Annan o então secretário-geral das Nações Unidas, lançou</p><p>os princípios para o investimento responsável (PRI).</p><p>Levando em conta as seguintes questões:</p><p>• Ambientais: tem relação a quantidade do funcionamento domeio ambiente</p><p>e ecossistemas;</p><p>• Sociais: direitos, segurança e interesses de pessoas e comunidades;</p><p>• Governança Corporativa: governança das empresas listadas.</p><p>7.1. Principais Desafios Socioambientais e de Governança</p><p>Os problemas vivenciados são reflexos da interferência humana no planeta e nos</p><p>ecossistemas.</p><p>Sendo assim, os desafios socioambientais são: a proteção do meio ambiente, a</p><p>gestão e a educação ambiental, as questões hídricas e de energias renováveis, as</p><p>172</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>construções sustentáveis, a conservação da fauna emUnidade de Conservação, a</p><p>urbanização urbana, os ecossistemas subterrâneos e os sistemas ambientais.</p><p>Por sua vez, os procedimentos de governança corporativa vêm ganhando a im-</p><p>portância de organizações em todo o mundo. Desta maneira, cada vez mais as</p><p>empresas estão reconhecendo a importância dessas práticas para a estratégia da</p><p>empresa.</p><p>Principais desafios:</p><p>• Integração do compliance;</p><p>• Gerenciamento de riscos;</p><p>• Cumprimento do Código de Ética e Conduta;</p><p>• Correlação de Infrações;</p><p>• Comunicação e Treinamento;</p><p>• Análise de dados e tecnologia.</p><p>Por exemplo, num shopping center, é necessário ter bem estabelecido os pro-</p><p>cedimentos em situações de risco físico, os incêndios. Na hora de um problema,</p><p>a governança tem de já ter criado uma estrutura para lidar com o eventual risco,</p><p>ainda que sejam assaltados e não incendiados.</p><p>E, com a aceleração da era digital, nunca se viu tantos dados gerados e em tão</p><p>pouco tempo, mas o importante é saber como utilizar essas informações. E, na</p><p>maioria dos casos, grandes empresas produzem planilhas e planilhas que não</p><p>levam a lugar algum. Na mesma medida em que produzimos dados, temos de</p><p>produzir capacitação para quem os utilizará.</p><p>7.2. Conceitos de Responsabilidade Corporativa</p><p>As atividades sociais de caráter assistencial, estão geralmente sob responsabili-</p><p>dade das áreas de suporte da empresa.</p><p>Temas socioambientais e de governança corporativa estão cada vezmais nas con-</p><p>versas da administração das empresas até mesmo em pautas de reuniões execu-</p><p>tivas e de Conselho de Administração.</p><p>173</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Oavançododebate sobre a integraçãodas questões Ambientais, Sociais e deGov-</p><p>ernança na estratégia e gestão de empresas reverteu-se na proposta de variados</p><p>modelos de integração, destacando-se:</p><p>• Triple Botton Line (TBL): relacionando o Ambiental, Social e de Governança;</p><p>• TheNatural Step (TNS):mostra uma visão entre as questões ambientais, soci-</p><p>ais e econômicas, que preserva o pensamento nomeio ambiente, economia</p><p>e sociedade como três níveis alinhados e autônomos.</p><p>Há também, as adesões demelhores práticas, que têm a ver com operações, rela-</p><p>cionamentos e resultados, encontrando-se de maneira alinhada.</p><p>Estágios deste avanço:</p><p>• Pré-compliance: etapa emque as companhias tentamnão ser pegas em ca-</p><p>sos de saída à legislação oupráticas que trapaceiamosmercados que atuam;</p><p>• Compliance: cumprimento dos padrões trabalhistas, ambientais e de saúde</p><p>e segurança do trabalho;</p><p>Alémdo compliance: adesão dapossibilidade de reduzir custos e obter vantagens</p><p>à partir da adoção e incentivo de novas regulações;</p><p>• Estratégia Integrada: a companhia aproveita as vantagens competitivas por</p><p>suas práticas relacionadas a ASG;</p><p>• Propósito/Paixão: operam desta maneira, pelo valor e propósito de seus fun-</p><p>dadores e executivos.</p><p>7.3. Drivers de Risco e Oportunidades de Negócio</p><p>Os impactos dos drivers de risco são predominantemente vistos como drives de</p><p>risco e geração de valor de longo prazo, porém, podem impactar a empresa e seus</p><p>resultados a curto prazo.</p><p>Longo prazo:</p><p>• Degradação Ambiental;</p><p>174</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Poucos Recursos;</p><p>• Gestão dos Recursos Humanos;</p><p>• Ética nos Negócios;</p><p>• Hábitos Ruins de Governança.</p><p>Curto Prazo:</p><p>• Incidentes Ambientais;</p><p>• Eventos Extremos;</p><p>• Relações Trabalhistas;</p><p>• Suborno e Corrupção;</p><p>• Mudanças Regulatórias.</p><p>As oportunidades de negócio estão atreladas a adoção de melhores práticas. E</p><p>passamos a adquirir vantagens competitivas da integração ASG à estratégia e</p><p>gestão. Sendo elas:</p><p>• Contratação e Retenção de Talentos;</p><p>• Aumento da Produtividade;</p><p>• Redução do Custo Operacional;</p><p>• Redução do Custo em Postos Operacionais;</p><p>• Aumento na Receita/Market Share.</p><p>7.4. Integração ASG no Mercado de Investimentos</p><p>Essa integraçãoaconteceunadécadade80, quando fundosde investimento começaram,</p><p>por meio de estratégias, a considerar temas ASG em seu processo de decisão de</p><p>investimentos.</p><p>A partir do lançamento do índice de sustentabilidade empresarial (ISE), no ano de</p><p>2005, diversas instituições lançaram fundos referenciados nas questões ASG, no</p><p>mercado brasileiro.</p><p>175</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>7.5. Os Princípios para o Investimento Responsável</p><p>Basicamente, são seis princípios para o investimento responsável:</p><p>1. Incorporação às questões ASG na análise e processo de tomada de decisão</p><p>de investimento;</p><p>2. Os proprietários ativos e incorporação às questões ASG nas políticas e práti-</p><p>cas dos acionistas;</p><p>3. É buscado à divulgação de informações adequados às questões ASG entre</p><p>as organizações que são investidas;</p><p>4. Promovida à aceitação e implementação dos princípios nas indústrias de in-</p><p>vestimento;</p><p>5. É trabalhado emconjunto para aumentar a eficiência na implementação dos</p><p>príncipio;</p><p>6. É reportado individualmente as atividades e progressos na implementação</p><p>dos princípios.</p><p>7.6. Acordos Voluntários e Iniciativas da Indústria de Investimentos</p><p>Apesar do setor financeiro considerar-se mais ou menos um ambiente amigável</p><p>em termos de emissões de poluentes e degradação ambiental, foi a partir da dé-</p><p>cada de 90 que os principais acordos voluntários aconteceram.</p><p>Sendo eles:</p><p>- Protocolo Verde: assinado inicialmente em 1995 pelos bancos públicos junto ao</p><p>Ministério do Meio Ambiente, foi estendido em 2009 aos bancos privados asso-</p><p>ciados à FEBRABAN, considerando as questões socioambientais nas atividades e</p><p>operações das instituições financeiras;</p><p>- Princípios do Equador: acordo internacional de 2003, trata de um framework de</p><p>financiamento a grandes projetos.</p><p>Estes dois são acordos voluntários e foram feitos por intermédio da indústria de</p><p>investimentos.</p><p>176</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>7.7. Índices de Sustentabilidade</p><p>Servem como referências para os investidores na integração dos temas de ASG ao</p><p>processo de decisão de investimentos, sendo os principais nosmercados interna-</p><p>cionais e brasileiro:</p><p>• Dow Jones Sustainability (DJSI);</p><p>• Financial Times Stocks Exchange Sustainability Index (FTSE4Good);</p><p>• Johannesburg Stock Exchange -- Socially Responsible Investment Index --</p><p>JSE SRI Index);</p><p>• S&P Carbon Efficient;</p><p>• Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE);</p><p>• Índice Carbono Eficiente (ICO2).</p><p>7.8. Regulação das Questões ASG</p><p>Quando entramos nesse assunto, omais que podemos dizer é que essa regulação</p><p>é um debate sobre:</p><p>• A responsabilidade das corporações e seus financiadores sobre os danos so-</p><p>cioambientais;</p><p>• Atenta aos reguladores paraprogressodenormas eprocedimentosquemin-</p><p>imizem os riscos e aumentam a força do sistema financeiro em âmbito na-</p><p>cional e internacional.</p><p>7.9. O Dever Fiduciário e as Questões ASG</p><p>Análises concluemque é uma falha do dever fiduciário errar em considerar drivers</p><p>da ASG de valor de longo prazo, que incluem questões ambientais, sociais e de</p><p>governança corporativa, na prática de investimentos.</p><p>177</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>7.10. Resoluçõese Instruções (Resolução4.661/2017, 4.327/2014, InstruçãoCVM552/2015,</p><p>587/2017)</p><p>Resolução CMN 4.661/18: diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos</p><p>planos administrados pelas entidades fechadas de previdência complementar.</p><p>Resolução Bacen 4.327/2014: diretrizes de implementação da Política de Respon-</p><p>sabilidade Socioambiental pelas instituições financeiras e demais instituições au-</p><p>torizadas.</p><p>Instrução CVM 552/2015: exige que companhias listadas divulguem seus riscos</p><p>socioambientais, e ainda que comuniquem se atendem de forma específica as</p><p>questões ASG ao mercado.</p><p>Instrução CVM 586/2017: exige as companhias abertas à divulgar informações so-</p><p>bre a aplicaçãodaspráticasdegovernançacorporativaprevistasnoCódigoBrasileiro</p><p>de Governança Corporativa.</p><p>7.11. Estratégia de Investimento Responsável</p><p>Visamsempre as questõesASGà análise e implementaçãodosportfólios de inves-</p><p>timentos. Essas estratégias são definidas pelo European Sustainable Investment</p><p>Forum (EUROSIF):</p><p>• Exclusões: consiste na remoção de setores ou empresas do universo de in-</p><p>vestimentos.</p><p>• Fundos Temáticos: buscam encorajar a transição para uma economia em-</p><p>basada no desenvolvimento sustentável.</p><p>• Best-in-class: a escolha dos melhores de cada setor no que se refere à inte-</p><p>gração das questões ASG.</p><p>• Integração: trata-se da inclusão evidente de riscos e oportunidades deriva-</p><p>dos das questões ASG.</p><p>• Engajamento: usa o ativismo acionário para induzir à adesão de melhores</p><p>práticas ASG.</p><p>• Screening</p><p>Baseado emNormas: se baseia na avaliação das questões ASG de</p><p>companhias investidas com base em critérios ou princípios específicos.</p><p>178</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>• Investimento de Impacto: termo definido em 2007, nada mais é do que na-</p><p>tureza privada feita em fundos, organizações e empresas, comobjetivo geral,</p><p>além de retorno financeiro, impacto social ambiental dimensionável.</p><p>• Foca principalmente nos problemas sociais nas áreas de saúde, educação,</p><p>microcrédito e habitação.</p><p>179</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Glossário</p><p>Este glossário possui os principais termos que você deve conhecer para poder se</p><p>preparar para a prova e sua vida profissional.</p><p>Ações: frações ideais do capital social de empresas. Títulos que representampara</p><p>o acionista direito de participação na sociedade e, de maneira indireta, direito so-</p><p>bre os ativos e sobre os resultados financeiros da empresa.</p><p>Ações ordinárias: ações que conferem a seus detentores os direitos patrimoniais</p><p>garantidos em lei; especificamente, são ações que conferem a seus detentores o</p><p>direito a voto nas assembleias de acionistas das empresas.</p><p>Ações preferenciais: ações que conferem a seus detentores a prioridade no re-</p><p>cebimento de dividendos distribuídos pela companhia e no reembolso do capital.</p><p>Administração Fiduciária: é o conjunto de serviços relacionados direta ou in-</p><p>diretamente ao funcionamento e à manutenção do Fundo, desempenhada por</p><p>pessoa jurídica autorizada pela Comissão de Valores Mobiliários.</p><p>Agência de classificação de risco: entidade responsável por analisar o risco de</p><p>crédito de emissores e de emissões de títulos de renda fixa e por emitir opinião</p><p>por meio de uma nota de crédito (rating).</p><p>Agente autônomode investimento (AAI):éapessoanatural queatuanaprospecção</p><p>e captação de clientes, recepção e registro de ordens e transmissão dessas or-</p><p>dens para os sistemas de negociação ou de registro cabíveis e na prestação de</p><p>informações sobre os produtos oferecidos e sobre os serviços prestados pela in-</p><p>stituição integrante do sistema de distribuição de valores mobiliários pela qual</p><p>tenha sido contratado.</p><p>Agentes econômicos deficitários: indivíduos ou entidades cujas despesas su-</p><p>peram suas receitas.</p><p>Agentes econômicos superavitários: indivíduos ou entidades cujas receitas su-</p><p>peram suas despesas.</p><p>Agente fiduciário: é quem representa a comunhão dos debenturistas perante a</p><p>companhia emissora, comdeveres específicos de defender os direitos e interesses</p><p>dos debenturistas, entre outros citados na lei.</p><p>ANBIMA: Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Cap-</p><p>itais.</p><p>Aplicação: compra de um ativo financeiro na expectativa de que, no tempo, pro-</p><p>duza</p><p>retorno financeiro.</p><p>Apreçamento: consiste emprecificar os ativos pertencentes à carteira dos Veícu-</p><p>los de Investimento, pelos respectivos preços negociados no mercado em casos</p><p>181</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>de ativos líquidos ou, quando este preço não é observável, por uma estimativa ad-</p><p>equada de preço que o ativo teria emuma eventual negociação feita nomercado.</p><p>Atividade de Compliance: conjunto demedidas direcionadas a verificar e garan-</p><p>tir que os diversos setores de uma companhia observam regras e padrões impos-</p><p>tos pelas normas legais e regulatórias.</p><p>Audiência pública: reunião pública para comunicação e discussão de determi-</p><p>nados</p><p>assuntos entre diversos setores da sociedade e as autoridades públicas.</p><p>Autorregulação: estabelecimento ou verificação de regras feitas pelas pessoas ou</p><p>entidades que serão alvo de regulação.</p><p>B3 S.A.: Brasil, Bolsa, Balcão (atual Denominação Social da antiga BM&FBovespa</p><p>S.A. -- Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros após fusão comaCetip S.A.). É uma</p><p>empresa de infraestrutura do mercado financeiro brasileiro.</p><p>BACEN: Banco Central do Brasil.</p><p>Banco de Dados da ANBIMA: é o conjunto de informações cadastrais enviadas</p><p>para a ANBIMA pelas instituições participantes que são armazenadas de forma</p><p>estruturada.</p><p>Benchmark: termoem inglêsparaprocessodecomparaçãodeprodutos, serviços</p><p>e práticas empresariais. Índice de referência.</p><p>Beneficiário: pessoa física (ou pessoas físicas) indicada livremente pelo partici-</p><p>pante para receber os valores de benefício ou resgate, na hipótese de seu faleci-</p><p>mento, de acordo com a estrutura do plano de previdência ou seguro e na forma</p><p>prevista pela legislação e pelo desejo do participante.</p><p>Benefício: pagamento que os beneficiários recebem em função da ocorrência</p><p>do evento gerador durante o período de cobertura, ou seja, é o período do re-</p><p>cebimento da renda propriamente dita, em que o participante de um plano de</p><p>previdência optará pelo recebimento de uma renda temporária ou vitalícia.</p><p>Beneficiário final: apessoanatural emnomedaqual uma transação é conduzida</p><p>ou a pessoa natural que, em última instância, de forma direta ou indireta, possui,</p><p>controla ou influencia significativamente a entidadeemnomedaqual a transação</p><p>é conduzida.</p><p>Bonificação: distribuição, por parte da companhia, de ações aos seus acionistas</p><p>por conta da capitalização das reservas de lucro.</p><p>182</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Cadastros de crédito: bancos de dados que armazenam informações sobre o</p><p>histórico de crédito de pessoas e empresas, a fim de possibilitar que determinada</p><p>decisão sobre conceder ou não um crédito seja mais bem fundamentada.</p><p>Caderneta de poupança: modalidade de investimento de baixo risco que credita</p><p>rendimentos mensalmente, na data equivalente à data de aplicação (data-base).</p><p>Seus rendimentos são isentos de imposto de renda para pessoa física e os depósi-</p><p>tos possuem garantia do FGC.</p><p>Canais Digitais: canais digitais ou eletrônicos utilizados na distribuição deprodu-</p><p>tos de investimento, que servem como instrumentos remotos sem contato pres-</p><p>encial entre o investidor ou potencial investidor e a instituição participante.</p><p>Capital de terceiros: recursos levantados pela companhia junto a terceiros na</p><p>forma de dívida, para fins de financiamento de suas atividades.</p><p>Capital próprio: patrimônio líquidoda empresa, ou seja, o dinheiro aplicadopelos</p><p>acionistas e quaisquer lucros retidos pela companhia ao longo do tempo.</p><p>Capitalização composta: regime de capitalização de juros em que o montante</p><p>inicial é acrescido de juros a cada período, para fins de cálculo dos juros dos perío-</p><p>dos subsequentes.</p><p>Capitalização simples: regime de capitalização de juros em que omontante ini-</p><p>cial serve como base de cálculo para os juros de todos os períodos.</p><p>Carência: prazo preestabelecido durante o qual o participante de um plano de</p><p>previdência, ou investidor, não tem acesso aos seus recursos.</p><p>Carta de recomendação: proposta elaborada pela área de Supervisão da AN-</p><p>BIMA para uma instituição participante visando à correção ou compensação de</p><p>uma infração de pequeno potencial ofensivo.</p><p>Certificado de Depósito Bancário (CDB): título de renda fixa que representa de-</p><p>pósito a prazo realizado por investidores em uma instituição financeira.</p><p>Clube de investimento:</p><p>. . . . . . . . . 140</p><p>5.9 Contas Nacionais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141</p><p>5.10 Conceitos Básicos de Microeconomia e Macroeconomia . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142</p><p>5.10.1 Microeconomia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142</p><p>5.10.2 Demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143</p><p>5.10.3 Oferta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143</p><p>5.11 Curvas de Oferta e de Demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143</p><p>5.11.1 Equilíbrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143</p><p>5.12 Concorrência Perfeita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144</p><p>5.13 Concorrência Monopolística . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144</p><p>5.14 Monopólio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145</p><p>5.15 Elasticidade de Preço e de Renda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146</p><p>5.15.1 Bens Substitutos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146</p><p>5.15.2 Bens Complementares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146</p><p>5.15.3 Externalidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147</p><p>5.16 Índices de Preços . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>5.16.1 Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147</p><p>5.17 Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148</p><p>5.18 Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148</p><p>5.19 Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Getúlio Vargas (IPC/FGV) . . . . . . . . . 148</p><p>5.20 Índice Nacional de Custos da Construção (INCC) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148</p><p>5.21 Índice de Preços por Atacado (IPA) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148</p><p>5.22 Índice de Preços da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (FIPE) . . . . . . . . . 149</p><p>5.22.1 PIB pela Demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149</p><p>5.23 Produção Industrial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151</p><p>5.24 Índices de Referência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151</p><p>5.25 Taxa do Certificado de Depósitos Interbancários (CDI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151</p><p>5.26 Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC) . . . . . . . . . . . . . . . . 152</p><p>5.27 Taxa de Referência (TR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152</p><p>5.28 Taxa de Juros a Longo Prazo (TJLP) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152</p><p>5.29 PTAX . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153</p><p>Módulo 6 154</p><p>6 Código de Conduta 155</p><p>6.1 Conflitos de Interesse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156</p><p>6.2 Risco de Imagem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157</p><p>6.3 Manejo e Divulgação de Informações Privilegiadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157</p><p>6.3.1 Relacionamento com Clientes, Lavagem de Dinheiro e Uso de Informações Privilegiadas . . . 157</p><p>6.4 Segregação de Atividades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158</p><p>6.5 Crime de Lavagem de Dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158</p><p>6.6 Relacionamento da Instituição com o Cliente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160</p><p>6.7 A Atividade do Analista de Valores Mobiliários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161</p><p>6.8 Normas de Conduta: Responsabilidade e Vedações da Instrução 498/18 da Comissão de</p><p>Valores Mobiliários (CVM) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161</p><p>6.9 Fiscalização e Supervisão da Atividade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163</p><p>Módulo 7 165</p><p>6.10 Governança Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166</p><p>6.10.1 Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166</p><p>6.11 Características dos Níveis ou Segmentos Especiais de Governança . . . . . . . . . . . 166</p><p>6.11.1 Características das ações emitidas: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>6.12 Composição do conselho de administração: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167</p><p>6.13 Obrigações do conselho administrativo: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168</p><p>6.13.1 Demonstrações financeiras: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168</p><p>6.13.2 Divulgação adicional de informações: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168</p><p>6.14 Saída do segmento e oferta pública de aquisição de ações: . . . . . . . . . . . . . . . . 169</p><p>6.15 Adesão à câmara de arbitragem do mercado: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169</p><p>6.16 Comitê de auditoria, auditoria interna e "compliance": . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169</p><p>6.17 Índices de Governança Corporativa e de "Tag Along" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169</p><p>6.17.1 Índices de Governança Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170</p><p>6.17.2 Índice de "Tag Along" . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170</p><p>6.18 Relação com Investidores: Princípios e Práticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170</p><p>Módulo 8 171</p><p>7 Evolução das Questões ASG no Ambiente Corporativo 172</p><p>7.1 Principais Desafios Socioambientais e de Governança . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172</p><p>7.2 Conceitos de Responsabilidade Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173</p><p>7.3 Drivers de Risco e Oportunidades de Negócio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174</p><p>7.4 Integração ASG no Mercado de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175</p><p>7.5 Os Princípios para o Investimento Responsável . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176</p><p>7.6 Acordos Voluntários e Iniciativas da Indústria de Investimentos . . . . . . . . . . . . 176</p><p>7.7 Índices de Sustentabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177</p><p>7.8 Regulação das Questões ASG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177</p><p>7.9 O Dever Fiduciário e as Questões ASG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177</p><p>7.10 Resoluçõese Instruções (Resolução4.661/2017, 4.327/2014, InstruçãoCVM552/2015,</p><p>587/2017) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178</p><p>7.11 Estratégia de Investimento Responsável . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178</p><p>Glossário 180</p><p>12</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 0</p><p>Conhecendo a Prova</p><p>Este módulo foi criado e dedicado especialmente para você poder conhecer</p><p>basicamente como a prova da CNPI funciona e conhecer algumas técnicas de</p><p>estudos.</p><p>Conhecendo a prova</p><p>OProgramadeCertificaçãodaApimecéumprogramadequalificaçãoparaprofis-</p><p>sionais de investimentos orientados para os mercados financeiro e de capitais no</p><p>Brasil. De uma maneira geral, os participantes deste programa possuem, ou pre-</p><p>tendem desenvolver, experiência profissional</p><p>comunhão de recursos de pessoas físicas; é criado com</p><p>o objetivo de investir no mercado de títulos e valores mobiliários. Deve ter no</p><p>mínimo 3 e no máximo 50 cotistas e ao menos 67% do seu patrimônio líquido</p><p>devem estar investidos em instrumentos de renda variável como ações.</p><p>COAF: Conselho de Controle de Atividades Financeiras, órgão ligado ao Banco</p><p>Central que tem como missão produzir inteligência financeira e promover a pro-</p><p>teção dos setores econômicos contra a lavagemde dinheiro e o financiamento ao</p><p>terrorismo.</p><p>183</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Colocação privada: venda de valores mobiliários emitidos por uma companhia</p><p>para um grupo selecionado de investidores, sem que haja distribuição pública.</p><p>Come-cotas: recolhimento semestral do Imposto de Renda (IR) incidente sobre</p><p>os rendimentos obtidos nas aplicações emdeterminados fundos de investimento.</p><p>Comitê de PolíticaMonetária (COPOM): comitê criadono âmbito doBancoCen-</p><p>tral do Brasil e incumbido de implementar a política monetária, definir a meta</p><p>para a Taxa Selic (e seu eventual viés) bem como analisar o Relatório de Inflação.</p><p>É formado pelo presidente e pelos diretores do Banco Central.</p><p>Commodities: palavra em inglês para mercadoria. No mercado financeiro e de</p><p>capitais, geralmente refere-se amatérias-primaseprodutos agrícolas, comominério</p><p>de ferro, petróleo, carvão, sal, açúcar, café, soja, alumínio, cobre, arroz, trigo, ouro,</p><p>prata, paládio e platina.</p><p>Competências: poderes específicosdados adeterminadoagenteparaquecumpra</p><p>as atribuições a ele designadas.</p><p>Compliance: função de cumprimento das políticas, procedimentos, controles in-</p><p>ternos e regras estabelecidas pela regulação vigente.</p><p>Cota: menor fração de um fundo de investimento.</p><p>Cotista: investidor de fundos de investimento.</p><p>Crédito Privado: títulos de renda fixa de emissores (empresas) privados.</p><p>Custos de transação: conceito econômico utilizado para representar o dispên-</p><p>dio de recursos necessários para participar de uma determinada transação, en-</p><p>volvendo, mas não se limitando ao custo de planejar, redigir, adaptar e monitorar</p><p>o cumprimento de contratos, por exemplo.</p><p>CRI: Certificados de Recebíveis Imobiliários.</p><p>CTVM: sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários, que desempenham</p><p>papel de intermediação de negócios entre os investidores e omercado. São insti-</p><p>tuições autorizadas aoperar embolsade valores, recebendoasordensdos clientes</p><p>e colocando as ofertas correspondentes no ambiente da bolsa.</p><p>CVM: Comissão de Valores Mobiliários.</p><p>Debêntures: títulos de renda fixa emitidos por sociedades por ações de capital</p><p>aberto ou fechado; representam um direito de crédito do investidor sobre a com-</p><p>panhia emissora. São consideradas "simples" quando não oferecem ao investidor</p><p>a opção de conversão em ações (ver debêntures conversíveis).</p><p>184</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Debêntures conversíveis: conferem aos debenturistas a opção de convertê-las</p><p>emaçõesdamesmaempresaemissoradasdebêntures, a umpreçopré-especificado,</p><p>em datas determinadas ou durante um período de tempo.</p><p>Debêntures incentivadas: títulos de renda fixa emitidos por companhias ou por</p><p>sociedade de propósito específico para financiar investimentos, especialmente</p><p>em áreas prioritárias para o Governo Federal; oferecem isenção de imposto de</p><p>renda sobre seus rendimentos para investidores pessoas físicas e não residentes,</p><p>desde que preenchamos requisitos legais para receberem tal incentivo tributário.</p><p>Debêntures permutáveis: conferem aos debenturistas a opção de convertê-las</p><p>em ações de outra empresa que não a empresa emissora das debêntures, a um</p><p>preçopré-especificado, emdatasdeterminadasouduranteumperíodode tempo.</p><p>Deflação: redução geral no nível de preços de uma economia. Corresponde a</p><p>uma taxa de inflação negativa.</p><p>Desdobramento: concessão de uma ou mais novas ações para cada ação exis-</p><p>tente; também conhecido como split.</p><p>Dever de diligência: obrigação imposta a alguns agentes que operam emnome</p><p>e benefício de terceiros de atuar com a prudência e o zelo que se esperariam de</p><p>alguém na administração de seus próprios negócios.</p><p>DI: Depósito Interfinanceiro.</p><p>Direito creditório: direito a determinado crédito e títulos representativos deste</p><p>direito.</p><p>Distribuidor: instituiçãofinanceiraque temcomoatividadeprincipal ouacessória</p><p>a intermediação de operações nosmercados regulamentados de títulos e valores</p><p>mobiliários.</p><p>Diversificação: técnica de alocação de capital em diferentes ativos, setores ou</p><p>mercados, com o objetivo de reduzir a exposição do investidor ao risco particular</p><p>de cada um dos ativos.</p><p>Dívida externa: somatório dos débitos de um país, resultantes de empréstimos</p><p>e financiamentos contraídos no exterior pelo próprio governo, por empresas es-</p><p>tatais ou privadas.</p><p>Dividendos: remuneração paga aos acionistas de uma companhia como dis-</p><p>tribuição parcial ou integral dos lucros obtidos em um exercício.</p><p>DTVM: sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários. Desempenham</p><p>papel similar às CTVM e são a elas equiparadas para todos os fins práticos. Ver</p><p>185</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>CTVM.</p><p>Economia de escala: eficiência econômica obtida por meio da intensificação de</p><p>determinada atividade.</p><p>Entidades Abertas de Previdência Complementar (EAPC): é a entidade ou so-</p><p>ciedade seguradora autorizada a instituir planos de previdência complementar</p><p>aberta. Estes podem ser individuais, quando contratados por qualquer pessoa,</p><p>ou coletivos, quando garantem benefícios a indivíduos vinculados, direta ou indi-</p><p>retamente, a uma pessoa jurídica contratante.</p><p>Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC): são conhecidas</p><p>como fundos de pensão. São instituições sem fins lucrativos que mantêm planos</p><p>deprevidência coletivos, organizadaspelas empresaspara seus empregados, com</p><p>o objetivo de garantir pagamento de benefícios a seus participantes. Podem tam-</p><p>bém ser organizadas por associações, sindicatos ou entidades de classes.</p><p>Escritura de emissão: principal documento legal de uma emissão de debên-</p><p>tures, do qual constam todas as características dos títulos, incluindo prazo até o</p><p>vencimento, taxa de remuneração, uso dos recursos e obrigações da companhia</p><p>emissora.</p><p>Fatores de risco: fatos ou condições que tornam a concretização de um prob-</p><p>lemamais provável.</p><p>Fundo Garantidor de Crédito (FGC): entidade civil privada, sem fins lucrativos,</p><p>criada em 1995 com o objetivo de administrar mecanismos de proteção aos cre-</p><p>doresde instituições financeiras. Oferecegarantiapara créditosdeatéR$250.000,00</p><p>por pessoa física ou jurídica, por conglomerado financeiro, limitado a R$ 1 milhão,</p><p>a cada período de 4 anos, para garantias pagas para cada CPF ou CNPJ.</p><p>FIDC: Fundo de Investimento em Direitos Creditórios.</p><p>FII: Fundos de Investimento Imobiliários.</p><p>Fonte da riqueza: maneira pela qual o patrimônio de um investidor foi ou é</p><p>obtido.</p><p>Fundo aberto: fundos que permitem a entrada (aplicação) e saída (resgate) de</p><p>cotistas.</p><p>Fundo Exclusivo: fundo destinado exclusivamente a um único investidor profis-</p><p>sional, nos termos da Regulação em vigor;</p><p>Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE): fundos cujos únicos</p><p>cotistas são, direta ou indiretamente, sociedades seguradoras e entidades aber-</p><p>186</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>tas de previdência complementar, cuja carteira seja composta em conformidade</p><p>com as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) na reg-</p><p>ulamentação que disciplina a aplicação dos recursos das reservas, das provisões</p><p>e dos fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalização e das</p><p>entidades abertas de previdência complementar.</p><p>Fundo fechado: fundoemqueaentrada (aplicação) e a saída (resgate) de cotistas</p><p>não épermitida equeas cotas são resgatadas ao términodo seuprazodeduração.</p><p>Fundo Reservado: fundo destinado a um grupo determinado de investidores</p><p>que tenham entre si vínculo familiar, societário ou que pertençam a um mesmo</p><p>conglomeradoougrupoeconômico, ouque, por escrito, determinemessa condição;</p><p>Ganho de capital: representado pela diferença positiva entre o preço de venda e</p><p>o preço de compra de um ativo.</p><p>Gestão de Riscos: atividade de identificar, mensurar, avaliar, monitorar, reportar,</p><p>controlar emitigar os riscos atribuídos à atividade específica de umadeterminada</p><p>organização.</p><p>Grupamento: é o inverso da operação de desdobramento e consiste na trans-</p><p>formação de duas ou mais ações existentes em uma única ação nova; também</p><p>conhecido como inplit.</p><p>Hedge: operação que visa reduzir ou eliminar os riscos de oscilações inesperadas</p><p>nos preços de ativos.</p><p>Heterorregulação: atividade regulatória desenvolvida por um agente externo ao</p><p>ambiente regulado.</p><p>IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística.</p><p>Ibovespa: Índice da Bolsa de Valores de São Paulo. É o principal indicador de</p><p>desempenho das empresas listadas na bolsa e composto pelas maiores e mais</p><p>negociadas ações da B3 S.A.</p><p>IBX: Índice Brasil. Índice que avalia o retorno de uma carteira composta pelas</p><p>açõesmais negociadas na B3 S.A., selecionadas pelo critério de liquidez e ponder-</p><p>adas pelo valor de mercado do free-float.</p><p>Índice de referência: indicador que serve comobase de comparaçãopara a avali-</p><p>ação do desempenho relativo de um instrumento financeiro ou de uma carteira</p><p>de ativos.</p><p>Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M): índice de preços calculado pelo</p><p>187</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Instituto Brasileiro de Economia (Ibre) da Fundação Getúlio Vargas (FGV). É uma</p><p>média ponderada de outros três</p><p>índices da FGV: o Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA, com peso de 60%),</p><p>o Índice de Preços ao Consumidor (IPC, com peso de 30%) e o Índice Nacional de</p><p>Custo da Construção (INCC, com peso de 10%).</p><p>Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): índice de preços di-</p><p>vulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Busca medir a</p><p>variação de preços de forma bastante ampla, contemplando os gastos de famílias</p><p>cujo rendimento mensal seja de 1 a 40 salários mínimos e residentes em áreas</p><p>urbanas.</p><p>Inflação: conceito econômicoquedesignao aumento continuadoegeneralizado</p><p>dos preços de bens e serviços.</p><p>Instituição Participante: as instituições que são associadas à ANBIMA ou que</p><p>tenham aderido, voluntariamente, a qualquer um dos seus códigos de autorreg-</p><p>ulação.</p><p>Instrução CVM: ato normativo regulatório emitido pela CVM.</p><p>Intermediação financeira: a atividade de captar recursos dos agentes super-</p><p>avitários, mediante algum tipo de contrapartida, e disponibilizá-los para agentes</p><p>deficitários, mediante a cobrança de juros.</p><p>Investidores: agentes econômicos superavitários quebuscam remuneraçãopara</p><p>seu capital por meio de aplicações em produtos financeiros.</p><p>Investimento: aplicação de capital em meios de produção ou nos mercados fi-</p><p>nanceiro e de capitais.</p><p>IOF: Imposto sobre Operações Financeiras.</p><p>IOSCO: International Organization of Securities Commissions (Organização Inter-</p><p>nacional das Comissões de Valores Mobiliários).</p><p>IPO: sigla do inglês Initial Public Offering. É a Oferta Pública Inicial de Ações, pro-</p><p>cesso pormeio do qual os investidores têmacesso a novas ações emitidas nomer-</p><p>cado primário.</p><p>IR: Imposto de Renda, conforme regulado pela Secretaria da Receita Federal.</p><p>Juros sobre capital próprio: remuneração paga aos acionistas como distribuição</p><p>de lucros retidos em exercícios anteriores.</p><p>Letra de Crédito do Agronegócio (LCA): título de dívida emitido por instituição</p><p>188</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>financeira e lastreado em créditos do agronegócio de propriedade da instituição</p><p>emissora.</p><p>Letra de Crédito Imobiliário (LCI): título de dívida emitido por instituição finan-</p><p>ceira e lastreado em créditos imobiliários de propriedade da instituição emissora.</p><p>Letra do Tesouro Nacional (LTN): título público federal que oferece ao investidor</p><p>um retorno predefinido (caso seja mantido até o seu vencimento) no momento</p><p>da compra; não há pagamentos de juros periódicos e não há atualização do valor</p><p>nominal por índice de preços</p><p>Letra Financeira do Tesouro (LFT): título público federal cuja rentabilidade épós-</p><p>fixada e dada pela Taxa Selic acumulada no período de investimento, acrescida de</p><p>ágio ou deságio registrado no momento da compra do título; não há pagamento</p><p>de juros periódicos ao investidor e não há atualização do valor nominal do título</p><p>por índice de preços.</p><p>Liquidez: grau de facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido</p><p>no mercado a um preço adequado ou justo.</p><p>Marcação amercado (MaM): atualização do preço de umativo utilizando o preço</p><p>verificado no mercado em determinado dia.</p><p>Medida da riqueza: tamanho do patrimônio acumulado por um investidor.</p><p>Mercado primário: mercado onde ocorrem os lançamentos de novas ações e tí-</p><p>tulos de renda fixa, para a primeira aquisição por parte de investidores. É nesse</p><p>mercado que as empresas emissoras de valoresmobiliários captam recursos para</p><p>se financiar.</p><p>Mercado secundário: mercado onde os ativos financeiros já existentes são nego-</p><p>ciados e transferidos entre investidores.</p><p>Meta para a Taxa Selic: taxa de juros definida pelo Comitê de Política Monetária</p><p>como objetivo para a taxa básica da economia.</p><p>Nota de crédito: opinião resumida a respeito de um emissor ou de uma emis-</p><p>são de títulos de renda fixa, publicada por uma agência de classificação de risco.</p><p>Também conhecida como rating.</p><p>Nota do Tesouro Nacional Série B (NTN-B): título público federal cuja rentabili-</p><p>dade é composta por uma taxa de juros pré definida no momento da compra do</p><p>título, acrescida da variação do IPCA; há pagamento de juros semestrais a uma</p><p>taxa de cupom fixa de 6% a.a.</p><p>Nota do Tesouro Nacional Série B Principal (NTN-B Principal): título público</p><p>189</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>federal cuja rentabilidade é composta por uma taxa de juros pré definida no mo-</p><p>mento da compra do título, acrescida da variação do IPCA; não há pagamento de</p><p>juros semestrais.</p><p>Nota do Tesouro Nacional Série F (NTN-F): título público federal que oferece</p><p>ao investidor uma rentabilidade fixa (caso o título seja mantido até o seu venci-</p><p>mento), definida no momento da compra; há pagamento de juros semestrais a</p><p>uma taxa de cupom fixa de 10% a.a., sem atualização do valor nominal do título</p><p>por índice</p><p>de preços.</p><p>Objetivo de retorno: taxa de retorno requerida e desejada pelo investidor.</p><p>Objetivo de risco: tolerância do investidor ao risco, composta pela capacidade e</p><p>pela disposição para assumir riscos.</p><p>Oferta pública:modalidadedeoferta regidapela InstruçãoCVM400/03, queper-</p><p>mite a ampla distribuição de valores mobiliários para o público investidor, desde</p><p>que satisfeitas todas as exigências especificadas na norma.</p><p>Oferta pública com esforços restritos: modalidade de oferta regida pela In-</p><p>struçãoCVM476/09, quepermite adistribuiçãode valoresmobiliáriosparaopúblico</p><p>investidor de maneira restrita e com a liberação de algumas exigências impostas</p><p>no caso de uma oferta ampla.</p><p>Oferta pública primária: oferta em que as ações são ofertadas pela primeira vez.</p><p>Os recursos captados são canalizados para a companhia emissora das ações.</p><p>Oferta pública secundária: oferta emqueas ações sãoofertadaspor atuais acionistas</p><p>da companhia. Os recursos captados são canalizados para os acionistas que ven-</p><p>dem suas ações, e não para a companhia emissora das ações.</p><p>Operação compromissada: aplicação financeira por meio da qual o investidor</p><p>adquire um título de renda fixa vendido por uma instituição financeira, que as-</p><p>sume o compromisso de recompra do título em um prazo determinado.</p><p>Ordem amercado: emumaoferta de ações, ordempormeio da qual o investidor</p><p>indica à instituição intermediária que deseja adquirir ações a qualquer que seja o</p><p>preço final de lançamento.</p><p>Ordem limitada: em uma oferta de ações, ordem por meio da qual o investidor</p><p>comunica à instituição intermediária o preço máximo que deseja pagar por cada</p><p>ação a ser adquirida.</p><p>Participante: pessoa física que contrata ou, no caso de contratação sob a forma</p><p>coletiva, adere a um plano de previdência complementar aberta.</p><p>190</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Perfil depersonalidade: descriçãodas característicaspessoais epadrõesdecom-</p><p>portamento do investidor que podem influenciar suas decisões a respeito das</p><p>diferentes alternativas de investimento.</p><p>Perfil situacional: documento que resume as características do investidor e de-</p><p>screve suas preferências, suas circunstâncias pessoais e financeiras, seus desejos</p><p>e seus objetivos de vida.</p><p>Período de carência: é o período em que não serão aceitas solicitações de res-</p><p>gate ou de portabilidade por parte do participante de um plano de previdência.</p><p>Período de pagamento do benefício: período em que o assistido (ou os assis-</p><p>tidos) fará jus ao pagamento do benefício, sob a forma de renda, podendo ser</p><p>vitalício ou temporário.</p><p>Período de reserva: em uma oferta pública de ações, é o período determinado</p><p>para que os potenciais investidores registrem junto às instituições intermediárias</p><p>da oferta o seu interesse em adquirir as ações a serem distribuídas.</p><p>Pessoas politicamente expostas: os agentes públicos que desempenham ou</p><p>tenhamdesempenhado, nos últimos cinco anos, noBrasil ou empaíses, territórios</p><p>e dependências estrangeiras, cargos, empregos ou funções públicas relevantes,</p><p>assim como seus representantes, familiares e estreitos colaboradores.</p><p>Plano de continuidade de negócios: é o conjunto de planos e sistemas de pre-</p><p>venção e recuperação elaborados para lidar com ameaças operacionais aos negó-</p><p>cios da empresa, garantindo a continuidade dos negócios mesmo em uma situ-</p><p>ação operacional adversa.</p><p>Plano de negócios: documento escrito que detalha como uma empresa pre-</p><p>tende atingir seus objetivos.</p><p>Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL): produto de previdência complemen-</p><p>tar, de contratação opcional que tem como objetivo complementar a aposenta-</p><p>doria oficial. Sem garantia de rendimentomínimo, o participante recebe integral-</p><p>mente o resultado financeiro obtido pelo plano. Oferece benefício fiscal em de-</p><p>terminadas circunstâncias, pois permite ao participante deduzir o valor das con-</p><p>tribuições anuais da base de cálculo do imposto de renda na Declaração Anual de</p><p>Ajuste do IR.</p><p>Poder de compra: valor de uma moeda em termos da quantidade de bens e</p><p>serviçosqueumaunidademonetáriapodeadquirir. Opoderde compradamoeda</p><p>reduz-se quando há inflação de preços.</p><p>191</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Política de investimento: documento que estabelece as diretrizes estratégicas</p><p>que devem ser observadas na gestão dos recursos do investidor.</p><p>Políticamonetária: política econômica pormeio da qual a autoridademonetária</p><p>deumpaís exerce controle sobre a oferta demoeda ebuscamanter a estabilidade</p><p>dos preços.</p><p>Portabilidade: é o direito que o participante tem de transferir os recursos finan-</p><p>ceiros acumulados na sua provisão de um plano de previdência complementar</p><p>para outro plano de benefício previdenciário operado por outra entidade de pre-</p><p>vidência complementar.</p><p>Práticas não equitativas: conduta vedada e combatida pela CVM consistente na</p><p>prática de atos que resultem em colocar uma parte em posição de desequilíbrio</p><p>ou desigualdade indevida em relação aos demais participantes da operação.</p><p>Prazo de diferimento: período compreendido entre a data da contratação do</p><p>plano de previdência complementar pelo participante e a data escolhida por ele</p><p>para o início da concessão do benefício, podendo coincidir com o prazo de paga-</p><p>mento das contribuições.</p><p>Prazo médio ponderado: medida de tempo médio para recebimento de um</p><p>fluxo de</p><p>pagamentos, incluindo os valores de principal e de juros. Os prazos para rece-</p><p>bimento de cada fluxo são ponderados pelo valor presente do respectivo paga-</p><p>mento.</p><p>Processo de suitability: processo adotado para verificar a adequação de deter-</p><p>minados produtos, serviços ou operações realizadas nosmercados financeiro e de</p><p>capitais ao perfil de um investidor.</p><p>Produto Interno Bruto (PIB): soma de todos os bens e serviços finais, em termos</p><p>monetários e a valor demercado, produzidos emdeterminada região durante um</p><p>certo período (normalmente um ano).</p><p>Produtos automáticos: produtos financeiros de aplicação e resgate automático,</p><p>destinados, exclusivamente, aos correntistas da instituição.</p><p>Prospecto de distribuição: documento informativo a respeito de uma emissão</p><p>de debêntures, distribuído aos potenciais investidores e que contémas caracterís-</p><p>ticas relevantes da oferta, bem como informações detalhadas sobre a companhia</p><p>emissora, o uso pretendido dos recursos captados, os custos da emissão e os fa-</p><p>tores de risco envolvidos no investimento nos títulos, entre outras.</p><p>192</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Proventos: remunerações recebidas por detentores de ações; incluem dividen-</p><p>dos, juros sobre capital próprio e bonificações.</p><p>Rating: classificação de risco de crédito emitida por agência de classificação de</p><p>risco (como Moody's Investor Services, S&P e Fitch Ratings).</p><p>Relação fiduciária: a relação de confiança e lealdade que se estabelece entre</p><p>investidores e instituições financeiras intermediárias.</p><p>Renda: série de pagamentos periódicos a que tem direito o assistido (ou assisti-</p><p>dos), de acordo com a estrutura do plano de previdência complementar.</p><p>Renda fixa: classe de ativos que inclui títulos públicos federais, títulos de emissão</p><p>de instituições financeiras (ver CDB, LCI e LCA), títulos emitidos por empresas (ver</p><p>debêntures) e outros papéis que oferecem taxa de juros pré-especificada, seja ela</p><p>prefixada ou pós-fixada.</p><p>Os títulos representam uma promessa de pagamento</p><p>(uma dívida) de uma parte para outra.</p><p>Renda variável: classe de ativos que inclui ações preferenciais e ações ordinárias</p><p>(ver ações) e tipicamente composta por instrumentos que oferecem a seus de-</p><p>tentores uma participação no capital social de companhias.</p><p>Rentabilidade: retorno obtido em um investimento.</p><p>Rentabilidade absoluta: retorno total obtido em um investimento e expresso na</p><p>forma de percentual sobre o valor investido.</p><p>Rentabilidade bruta: retorno total obtido em um investimento.</p><p>Rentabilidade líquida: é o retorno obtido em um investimento, descontados os</p><p>impostos e as taxas aplicáveis.</p><p>Rentabilidade relativa: é o retorno obtido em um investimento, descontado o</p><p>retorno obtido por um benchmark (índice de referência).</p><p>Risco: chance de se verificar uma perda em uma aplicação financeira. Em in-</p><p>vestimentos é a possibilidade de alguma variável imprevista impactar negativa-</p><p>mente uma aplicação. Essa interferência pode levar à perda de parte, todo o</p><p>valor investido originalmente ou até mesmo um valor superior a ele, caso haja</p><p>alavancagem.</p><p>Risco cambial: risco originadopela oscilação das taxas de câmbio, isto é, do preço</p><p>de umamoeda em relação a outra.</p><p>Risco de crédito: risco de o investidor registrar uma perda em seu investimento</p><p>por conta do aumento do spread de crédito requerido por investidores nesse in-</p><p>193</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>vestimento oupelo efetivo descumprimento, por parte do emissor deum título de</p><p>renda fixa, das obrigações referentes ao pagamento de juros e de principal neste</p><p>título.</p><p>Risco de default ou risco de inadimplência: risco de o investidor não reaver, de</p><p>maneira integral ou parcial, o seu investimento original em um título de dívida.</p><p>Risco de downgrade: possibilidade de perda emum título de renda fixa causada</p><p>por redução, por parte deumaagência de classificaçãode risco, na nota de crédito</p><p>do emissor ou do próprio título.</p><p>Risco geopolítico: possibilidade de perdas em um investimento por conta de</p><p>alterações adversas no cenário político em um país ou uma região.</p><p>Risco legal: risco de perdas em um investimento devido ao não cumprimento</p><p>da legislação local do país onde o investimento acontece ou devido a problemas</p><p>jurídicos na elaboração de contratos.</p><p>Risco de liquidez: risco de ocorrência de perdas para o investidor por conta da</p><p>negociação de um ativo por um preço distante do seu preço justo.</p><p>Risco não sistemático: é o risco específico de cada empresa, que pode ser re-</p><p>duzido por meio de diversificação da carteira de investimentos.</p><p>Risco de mercado: risco de se verificar perdas causadas pelos movimentos dos</p><p>preços dos ativos no mercado.</p><p>Risco do mercado de ações: possibilidade de perda advinda das flutuações ob-</p><p>servadas nos preços dos ativos negociados no mercado acionário.</p><p>Risco de spread: possibilidade de perda advinda de flutuação no preço de um</p><p>papel de renda fixa, causada pela variação no spread de crédito requerido pelo</p><p>mercado.</p><p>Risco regulatório: possibilidade de perda em um investimento por conta do não</p><p>cumprimento de regras e instruções das autoridades locais no que se refere à ne-</p><p>gociação de instrumentos financeiros em determinado país.</p><p>Risco sistemático ou risco não diversificável: risco advindo de fatores gerais</p><p>e comuns ao mercado; chance de se verificar perdas em um ativo ou carteira de</p><p>ativos por conta de eventos ou elementos que afetam a economia ou o mercado</p><p>como um todo, também conhecido como risco de mercado.</p><p>Risco de taxa de juros: possibilidade de perda advinda da flutuação dos preços</p><p>de títulos de renda fixa causada por alterações nas taxas de juros.</p><p>194</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Risco total: em um ativo ou carteira de ativos, é a soma dos riscos sistemático e</p><p>não sistemático.</p><p>Risco tributário: possibilidade de que, sobre os rendimentos obtidos em uma</p><p>aplicação financeira, venham a incidir impostos e taxas não previstos original-</p><p>mente. Risco de mudanças nas regras tributárias.</p><p>Selic: Sistema Especial de Liquidação e de Custódia do Banco Central do Brasil.</p><p>É um sistema informatizado que se destina à custódia de títulos escriturais de</p><p>emissão do Tesouro Nacional, bem como ao registro e à liquidação de operações</p><p>com esses títulos.</p><p>Selo ANBIMA:marca visual composta da logomarca da ANBIMA seguida de uma</p><p>série de dizeres padronizados utilizada para demonstração do compromisso das</p><p>instituições participantes com o cumprimento e a observância das regras de au-</p><p>torregulação da ANBIMA.</p><p>Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB): conjunto de entidades, sistemas e</p><p>mecanismos relacionados com o processamento e a liquidação de operações de</p><p>transferência de fundos, de operações com moeda estrangeira ou com ativos fi-</p><p>nanceiros e valores mobiliários.</p><p>SistemaFinanceiroNacional (SFN): conjuntode instituições -- aí incluídosórgãos</p><p>normativos, supervisores e operadores -- e instrumentos que viabilizam o fluxo fi-</p><p>nanceiro entre os poupadores e os tomadores na economia.</p><p>Sobredemanda: em uma oferta de ações, é o excesso de demanda verificado</p><p>quando o volume financeiro desejado pelos investidores é superior ao volume fi-</p><p>nanceiro disponível em ações a serem distribuídas.</p><p>Spread de crédito: diferencial entre o retorno requerido em um título de renda</p><p>fixa de emissor privado e o retorno oferecido por um título público federal de</p><p>mesmo prazo, em umamesmamoeda.</p><p>Subscrição: operação em que ocorre aumento do capital social (capitalização)</p><p>de uma companhia por meio da venda de ações; uma oferta inicial de ações por</p><p>meio de subscrição pública é conhecida como IPO (ver IPO).</p><p>Superintendência de Seguros Privados (Susep): órgão responsável pelo cont-</p><p>role e pela fiscalização dos mercados de seguro, previdência privada aberta, cap-</p><p>italização e resseguro.</p><p>Taxa de administração: taxa percentual cobrada dos fundos para a prestação</p><p>dos serviços de administração, gestão profissional dos recursos e pagamento dos</p><p>195</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>prestadores de serviço.</p><p>Taxa de câmbio spot: taxa para compra e venda imediata de dólares, conhecida</p><p>noBrasil como "dólar pronto". Taxa pela qual os participantes domercadode câm-</p><p>bio estão dispostos a comprar e a vender a moeda estrangeira em determinado</p><p>momento da sessão de negociação.</p><p>Taxa de câmbio: preço de umamoeda em termos de outra moeda. É a razão de</p><p>conversão entre duas moedas distintas.</p><p>Taxa de carregamento: percentual incidente sobre as contribuições pagas pelo</p><p>participante, para fazer face às despesas administrativas, às de corretagem e às</p><p>de comercialização de um plano de previdência complementar.</p><p>Taxa de corretagem: valor cobrado pela corretora por meio da qual o investidor</p><p>realiza a compra e a venda de ativos; é o valor pago pelo investidor pelo serviço</p><p>prestado pela corretora na intermediação entre a ordem do cliente e a execução</p><p>da oferta junto à bolsa ou no mercado de balcão.</p><p>Taxade custódia: taxa cobradapor corretoras ebancospelo serviçodemanutenção</p><p>dos ativos em uma conta de custódia própria.</p><p>Taxade juro: definida comoa razãopercentual entre os juros, cobrável oupagável,</p><p>no fim de um período e o dinheiro devido no início do período.</p><p>Taxa de juros equivalente: em regime de capitalização composta, duas taxas de</p><p>juros</p><p>são consideradas equivalentes quando geram valores iguais ao ser aplicadas</p><p>sobre ummesmomontante e por ummesmo período de tempo.</p><p>Taxa de juros nominal: taxa de juros contratada em uma operação financeira ou</p><p>determinada pelo mercado. Não é ajustada para remover o efeito da inflação.</p><p>Taxa de juros proporcional: em regime de capitalização simples, duas taxas de</p><p>juros são consideradas proporcionais quando geram valores iguais ao ser apli-</p><p>cadas sobre ummesmomontante e por ummesmo período de tempo.</p><p>Taxa de juros real: taxa de juros que remove o efeito da inflação. É calculada de-</p><p>scontando a taxa de inflação da taxa de juros nominal obtida emum investimento</p><p>e considerando o mesmo período de tempo.</p><p>Taxa DI: nome comumente dado à Taxa DI-Cetip Over (Extra-Grupo), calculada</p><p>pela B3 S.A. e divulgada em percentual ao ano, base 252 dias. Essa taxa reflete</p><p>as taxas de juros cobradas entre instituições do mercado interbancário nas oper-</p><p>ações de emissão de Depósitos Interfinanceiros (DI) prefixados, com prazo de um</p><p>dia útil, registradas e liquidadas pelos sistemas da B3.</p><p>196</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Tesouro IPCA+: nomenclatura utilizada no Tesouro Direto para a Nota do Tesouro</p><p>Nacional Série B Principal (NTN-B Principal).</p><p>Tesouro IPCA+ comJuros Semestrais: nomenclatura utilizadano TesouroDireto</p><p>para a Nota do Tesouro Nacional Série B (NTN-B).</p><p>Tesouro Prefixado: nomenclatura utilizada no Tesouro Direto para a Letra do</p><p>Tesouro Nacional (LTN).</p><p>Tesouro Prefixado com Juros Semestrais: nomenclatura utilizada no Tesouro</p><p>Direto para a Nota do Tesouro Nacional Série F (NTN-F).</p><p>Taxa PTAX: média das cotações do dólar no mercado em determinado dia, cal-</p><p>culada pelo Banco Central do Brasil por meio de uma metodologia própria, com</p><p>base em quatro janelas de consulta ao longo de cada dia.</p><p>Taxa Referencial (TR): taxa calculada pelo Banco Central do Brasil com base na</p><p>média das taxas de juros das LTN (Letras do Tesouro Nacional). Utilizada no cál-</p><p>culo do rendimento das cadernetas de poupança e dos juros dos empréstimos do</p><p>Sistema Financeiro da Habitação (SFH).</p><p>Taxa Selic Over: taxamédia das operações de financiamento deumdia (compro-</p><p>missadas), lastreadas em títulos públicos federais, realizadas no Selic, ponderadas</p><p>pelo volume das operações.</p><p>Termo de compromisso: documento escrito proposto por um ente regulado a</p><p>fim de corrigir ou compensar alguma infração regulatória.</p><p>Tesouro Direto: programa de negociação de títulos públicos para pessoas físicas.</p><p>Tesouro Nacional: caixa do governo, o conjunto de suas disponibilidades e, ao</p><p>mesmo tempo, designa tambémoórgãopúblico responsável pelogerenciamento</p><p>da dívida pública do país.</p><p>Tesouro Selic: nomenclatura utilizada no Tesouro Direto para a Letra Financeira</p><p>do Tesouro (LFT).</p><p>Títulos privados: títulos emitidos por empresas e instituições financeiras para a</p><p>captação de recursos para financiar suas atividades.</p><p>Títulos públicos: títulos emitidos pelo Tesouro Nacional como forma utilizada</p><p>para a captação de recursos para financiar atividades do Governo Federal.</p><p>Títulos públicos federais: títulos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional,</p><p>compostos por letras e notas de características distintas, para fins de financia-</p><p>mento do setor público.</p><p>197</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL): modalidade de seguro de pessoas</p><p>que combina os tradicionais seguros de vida com características dos planos de</p><p>previdência complementar. É um plano de seguro de pessoas com cobertura por</p><p>sobrevivência, cuja principal característica é a ausência de rentabilidade mínima</p><p>garantida durante a fase de acumulação dos recursos ou período de diferimento</p><p>(podendo inclusive apresentar rentabilidade negativa). A rentabilidade da pro-</p><p>visão é idêntica à rentabilidade do fundo em que os recursos estão aplicados.</p><p>Volatilidade: grau de variação dos preços de um ativo em determinado período,</p><p>medidopelo conceito estatísticodedesvio-padrãodos retornos logarítmicos. Mede</p><p>o quanto oscilam os retornos de um ativo.</p><p>198</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 0</p><p>Conhecendo a prova</p><p>CB - Conteúdo Brasileiro</p><p>CG1 - Conteúdo Global 1</p><p>CT1 - Conteúdo Técnico 1</p><p>Módulo 1</p><p>Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Nacional</p><p>Normativas</p><p>Supervisoras</p><p>Operacionais</p><p>Considerações Finais</p><p>Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Internacional</p><p>Conselho Monetário Nacional - CMN</p><p>Principais Atribuições do CMN</p><p>Banco Central do Brasil - Bacen</p><p>Suas principais atribuições?</p><p>Comissão de Valores Mobiliários - CVM</p><p>Atribuições:</p><p>Considerações Finais</p><p>Banco do Brasil</p><p>Caixa Econômica Federal</p><p>Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social</p><p>Conselho de Recursos do SFN</p><p>Participantes: Bancos Comerciais</p><p>Principais operações ativas dos Bancos Comerciais:</p><p>Participantes: Múltiplos</p><p>Participantes: De Investimento e Desenvolvimento</p><p>Bancos de Investimento</p><p>Bancos de Desenvolvimento</p><p>Participantes: Cooperativas e Sociedades de Crédito Imobiliário</p><p>Cooperativas de Crédito</p><p>Sociedades de Crédito Imobiliário</p><p>Participantes: Companhias Hipotecárias</p><p>Participantes: Corretoras e Distribuidoras</p><p>Corretoras</p><p>Distribuidoras</p><p>Participantes: Sociedades de Arrendamento Mercantil</p><p>Desenho do Novo SPB – Conceitos</p><p>Características Importantes</p><p>Clearing Houses</p><p>Módulo 2</p><p>Riscos e Retorno</p><p>Introdução ao Mercado de Capitais</p><p>Introdução às Finanças Corporativas</p><p>Definições de Risco e Retorno</p><p>Teoria do Portfólio</p><p>Beta</p><p>CAPM</p><p>APT - Arbitrage Pricing Theory</p><p>Análise das Demonstrações Financeiras</p><p>B3: Ativos Negociados e Características</p><p>Brasil, Bolsa e Balcão</p><p>Os Ativos</p><p>Operações em Bolsa – Margem de Garantia</p><p>Operações em Bolsa – Liquidação Financeira</p><p>Operações em Bolsa – Taxas de Corretagem</p><p>Operações em Bolsa – Custódia</p><p>Operações em Bolsa – Entrega de Ativos</p><p>Operações em Bolsa – Emolumentos</p><p>Tipos de Operação – Day Trade</p><p>Maiores vantagens são:</p><p>Tipos de Operação – Compra e Venda</p><p>Índices de Ações - IBOVESPA</p><p>Índices de Ações – IbrX e FGV-100</p><p>FGV-100</p><p>Índices de Ações – Índices Setoriais</p><p>Ações Preferenciais (PN)</p><p>Ações Ordinárias (ON)</p><p>PN x ON</p><p>Controle e Acordo de Acionistas</p><p>Deveres</p><p>Responsabilidade</p><p>Acordo de Acionistas</p><p>ADR e BDR, Definições e Características</p><p>Brazilian Depositary Receipts – BDR</p><p>American Depositary Receipts – ADR</p><p>Remuneração do Acionista – Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonificação – parte 1</p><p>Dividendos</p><p>Remuneração de Acionistas – Dividendos, Juros Sobre Capital Próprio e Bonificação – pt 2</p><p>Juros Sobre Capital Próprio</p><p>Bonificações</p><p>Recompra de Ações e Direito de Retirada</p><p>Recompra de Ações</p><p>Direito de Retirada</p><p>Direito dos Minoritários de Ações Ordinárias e Preferenciais</p><p>Base de Cálculo</p><p>Pagamento de Imposto de Pessoas Físicas</p><p>Pagamento de Imposto de Pessoas Jurídicas</p><p>Pessoa jurídica "simples nacional":</p><p>Pessoa jurídica "lucro presumido":</p><p>Pessoa jurídica "lucro real":</p><p>Incidência de Outros Impostos</p><p>Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers")</p><p>Debêntures</p><p>Notas Promissórias ou "Commercial Papers"</p><p>Tipos de Debêntures</p><p>Debênture Simples</p><p>Debêntures Conversíveis</p><p>Sistema Nacional de Debêntures (SND)</p><p>Funcionamento:</p><p>Negociação com Debêntures e Notas Promissórias ("Commercial Papers")</p><p>Debêntures</p><p>Notas Promissórias</p><p>ou "Commercial Papers"</p><p>Agente Fiduciário e Assembleia de Debenturistas</p><p>Agente Fiduciário</p><p>Assembleia de Debenturistas</p><p>Bônus de Subscrição</p><p>Diluição e Preferência do Bônus de Subscrição</p><p>Alíquota de Debêntures</p><p>Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Subscrição</p><p>Fato Gerador e Base de Cálculo</p><p>Tributação em Operações com Debêntures, Notas Promissórias e Bônus de Subscrição</p><p>Incidência de Outros Impostos nas Operações com Debêntures</p><p>Companhias Abertas e Fechadas</p><p>Diferenças entre Companhias Abertas e Fechadas</p><p>Divulgação de Informações ao Mercado</p><p>Abertura de Capital</p><p>Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e Divulgação de Informações</p><p>Registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM)</p><p>Divulgação de Informações</p><p>Ofertas Públicas: Distribuição Primária e Secundária de Valores Mobiliários</p><p>Ofertas Públicas de Valores Mobiliários</p><p>Distribuição Primária</p><p>Distribuição Secundária</p><p>Oferta Pública "Initial Public Offering" (IPO)</p><p>Papel do Coordenador da Oferta e das Demais Instituições</p><p>Descrição</p><p>Obrigações, Responsabilidades, Análises e Tratamento das Informações</p><p>Tipos de Oferta</p><p>Oferta de Garantia Firme</p><p>Oferta de Garantia de Melhores Esforços</p><p>Sistemas de Ofertas</p><p>Leilões</p><p>Rateio</p><p>Fechamento de Capital e Oferta Pública de Compra de Ações (OPA)</p><p>Recuperação Judicial</p><p>Definição</p><p>Preferência dos Credores e Acionistas em Recuperações Judiciais</p><p>Conceitos de "Rating"</p><p>Agências de "Rating"</p><p>Tipos de "Rating"</p><p>"Rating" Soberano</p><p>"Rating" de Crédito Corporativo e Operações Estruturadas</p><p>Fundos de Investimento</p><p>Conceitos de Fundos de Investimentos</p><p>Tipos de Fundos de Investimentos</p><p>Administração de Recursos de Terceiros</p><p>Módulo 3</p><p>Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua</p><p>Regimes de Capitalização: Contínua e Descontínua</p><p>Capitalização Contínua</p><p>Capitalização Descontínua</p><p>Juros Simples versus Juros Compostos: Valor Atual e Valor Futuro</p><p>Juros Simples</p><p>Juros Compostos</p><p>Taxas Proporcionais e Taxas Equivalentes</p><p>Taxas Proporcionais</p><p>Taxas Equivalentes</p><p>Taxa Nominal e Taxa Real</p><p>Taxa Nominal</p><p>Taxa Real</p><p>Anuidades</p><p>Rendas ou anuidades antecipadas</p><p>Rendas ou anuidades postecipadas</p><p>Rendas ou anuidades diferidas</p><p>Taxa Interna de Retorno e Valor Presente</p><p>Valor Presente Líquido</p><p>Taxa Interna de Retorno</p><p>Medidas de Retorno: Média Aritmética e Média Geométrica</p><p>Média Aritmética</p><p>Fórmula:</p><p>Média Geométrica</p><p>Medidas de Dispersão: Desvio Padrão e Variância</p><p>Desvio Padrão</p><p>Variância</p><p>Cálculo de Correlação e Covariância</p><p>Covariância</p><p>Correlação</p><p>Títulos Públicos</p><p>Mercado Primário e Mercado Secundário</p><p>Tesouro Direto</p><p>Títulos Privados: Características e Cálculo da Rentabilidade</p><p>Certificado de Depósito Bancário (CDB)</p><p>Letra de Câmbio (LC)</p><p>Letras Hipotecárias (LH)</p><p>Rentabilidade dos Títulos Privados</p><p>Carregamento Diário</p><p>Marcação a Mercado: Metodologia e Curva do Papel</p><p>Marcação a Mercado</p><p>Curva do Papel</p><p>Precificação de Títulos</p><p>Estrutura a Termo</p><p>Estrutura a Termo de Taxas de Juros</p><p>Fatores Geradores de Tributação</p><p>Módulo 4</p><p>Aspectos Gerais sobre a Negociação no Mercado de Derivativos</p><p>Função Econômica e Conceituação do Mercado Derivativo</p><p>Contratos a Termo</p><p>Contratos a Futuro</p><p>Contrato de Opções</p><p>Precificação</p><p>Contratos de "Swaps"</p><p>Derivativos de Derivativos</p><p>Conceitos e Definições Fundamentais</p><p>Os Participantes do Mercado</p><p>"Hedgers"</p><p>Especuladores</p><p>Arbitradores</p><p>Captadores e Aplicadores de Recursos</p><p>"Market Makers"</p><p>Manipuladores</p><p>Módulo 5</p><p>Base Monetária, Meios de Pagamentos, Metas de Inflação e COMPOM</p><p>Base Monetária</p><p>Meios de Pagamento</p><p>Metas de Inflação</p><p>Política Monetária</p><p>Comitê de Política Monetária (COPOM)</p><p>Balanço de Pagamentos e Regimes Cambiais</p><p>Balanço de Pagamentos</p><p>Conta Corrente</p><p>Conta de Capitais</p><p>Conta Financeira</p><p>Regimes Cambiais</p><p>Superávit Primário e Superávit Nominal</p><p>Superávit primário</p><p>Superávit nominal</p><p>Dívidas Interna e Externa</p><p>Dívida Pública Federal</p><p>Dívida Externa</p><p>Dívida Interna</p><p>Indicadores de Atividade Econômica</p><p>Produto Interno Bruto (PIB)</p><p>Inflação</p><p>Contas Nacionais</p><p>Conceitos Básicos de Microeconomia e Macroeconomia</p><p>Microeconomia</p><p>Demanda</p><p>Oferta</p><p>Curvas de Oferta e de Demanda</p><p>Equilíbrio</p><p>Concorrência Perfeita</p><p>Concorrência Monopolística</p><p>Monopólio</p><p>Elasticidade de Preço e de Renda</p><p>Bens Substitutos</p><p>Bens Complementares</p><p>Externalidades</p><p>Índices de Preços</p><p>Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M)</p><p>Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)</p><p>Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC)</p><p>Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Getúlio Vargas (IPC/FGV)</p><p>Índice Nacional de Custos da Construção (INCC)</p><p>Índice de Preços por Atacado (IPA)</p><p>Índice de Preços da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (FIPE)</p><p>PIB pela Demanda</p><p>Produção Industrial</p><p>Índices de Referência</p><p>Taxa do Certificado de Depósitos Interbancários (CDI)</p><p>Taxa do Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC)</p><p>Taxa de Referência (TR)</p><p>Taxa de Juros a Longo Prazo (TJLP)</p><p>PTAX</p><p>Módulo 6</p><p>Código de Conduta</p><p>Conflitos de Interesse</p><p>Risco de Imagem</p><p>Manejo e Divulgação de Informações Privilegiadas</p><p>Relacionamento com Clientes, Lavagem de Dinheiro e Uso de Informações Privilegiadas</p><p>Segregação de Atividades</p><p>Crime de Lavagem de Dinheiro</p><p>Relacionamento da Instituição com o Cliente</p><p>A Atividade do Analista de Valores Mobiliários</p><p>Normas de Conduta: Responsabilidade e Vedações da Instrução 498/18 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM)</p><p>Fiscalização e Supervisão da Atividade</p><p>Módulo 7</p><p>Governança Corporativa</p><p>Conceitos</p><p>Características dos Níveis ou Segmentos Especiais de Governança</p><p>Características das ações emitidas:</p><p>Composição do conselho de administração:</p><p>Obrigações do conselho administrativo:</p><p>Demonstrações financeiras:</p><p>Divulgação adicional de informações:</p><p>Saída do segmento e oferta pública de aquisição de ações:</p><p>Adesão à câmara de arbitragem do mercado:</p><p>Comitê de auditoria, auditoria interna e "compliance":</p><p>Índices de Governança Corporativa e de "Tag Along"</p><p>Índices de Governança Corporativa</p><p>Índice de "Tag Along"</p><p>Relação com Investidores: Princípios e Práticas</p><p>Módulo 8</p><p>Evolução das Questões ASG no Ambiente Corporativo</p><p>Principais Desafios Socioambientais e de Governança</p><p>Conceitos de Responsabilidade Corporativa</p><p>Drivers de Risco e Oportunidades de Negócio</p><p>Integração ASG no Mercado de Investimentos</p><p>Os Princípios para o Investimento Responsável</p><p>Acordos Voluntários e Iniciativas da Indústria de Investimentos</p><p>Índices de Sustentabilidade</p><p>Regulação das Questões ASG</p><p>O Dever Fiduciário e as Questões ASG</p><p>Resoluções e Instruções (Resolução 4.661/2017, 4.327/2014, Instrução CVM 552/2015, 587/2017)</p><p>Estratégia de Investimento Responsável</p><p>Glossário</p><p>nas seguintes áreas:</p><p>• Administração de Recursos</p><p>• Consultoria</p><p>• Análise e Pesquisa Financeira</p><p>• Investment Banking</p><p>• Finanças Corporativas</p><p>• Administração de Riquezas</p><p>• Relações com Investidores</p><p>• Vendas e Operações nos Mercados Financeiros e de Capitais</p><p>Os exames são oferecidos pela Apimec, em geral em tempo contínuo, e são real-</p><p>izados nos Centros de Testes da FGV distribuídos em praticamente todo território</p><p>nacional. A certificação está dividida em três categorias: CNPI para o analista</p><p>fundamentalista, CNPI-T para o analista técnico e CNPI-P para o analista pleno</p><p>(fundamentalista e técnico). Para obtenção da certificação o profissional deve ser</p><p>aprovado nos seguintes exames:</p><p>0.1. CB - Conteúdo Brasileiro</p><p>fase comumpara o analista fundamentalista, técnico e pleno. Uma prova de duas</p><p>horas de duração com 60 questões de múltipla escolha contendo as seguintes</p><p>matérias: Sistema Financeiro Nacional, Mercado de Capitais, Mercado de Renda</p><p>Fixa, Mercado de Derivativos, Conceitos Econômicos, Conduta e Relacionamento,</p><p>Governança Corporativa, Relações com Investidores e Sustentabilidade.</p><p>14</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>0.2. CG1 - Conteúdo Global 1</p><p>fase para o analista fundamentalista. Uma prova de duas horas de duração com</p><p>60 questões de múltipla escolha contendo as seguintes matérias:</p><p>• Análise e Avaliação de Ações e Finanças Corporativas: 30 questões;</p><p>• Contabilidade Financeira e Análise de Relatórios Financeiros: 30 questões</p><p>0.3. CT1 - Conteúdo Técnico 1</p><p>faseparaoanalista técnico. Umaprovadeduashorasdeduraçãocom60questões</p><p>de múltipla escolha contendo as seguintes matérias: Fundamentos da Análise</p><p>Técnica; Teoria de Dow, Conceito de Tendência, Figuras Gráficas, Teoria das Ondas</p><p>de Elliott, Padrões Candlestick; Indicadores, Gerenciamento de Risco, Estratégias</p><p>Operacionais e Trading Systems.</p><p>• O profissional aprovado no CB e CG1 será certificado com o CNPI (recomen-</p><p>dações através de relatórios de análise fundamentalista).</p><p>• Oprofissional aprovado no CB e CT1 será certificado comoCNPI-T (recomen-</p><p>dações através de relatórios de análise gráfica).</p><p>• Oprofissional aprovado no CB, no CG1 e no CT1 será certificado comoCNPI-P</p><p>(reco- mendações através de relatórios de análise fundamentalista e/ou grá-</p><p>fica.</p><p>O candidato poderá se inscrever separadamente em qualquer dos exames pelo</p><p>site LINK</p><p><www.fgv.br/certapimec></p><p>O candidato terá o prazo de 12 (doze) meses, contados da data da reali- zação</p><p>do primeiro exame em que foi aprovado, para ser aprovado no outro exame. A</p><p>perda deste prazo implicará em nova inscrição e aprovação nos exames. Os ex-</p><p>ames poderão ser agendados em diferentes datas.</p><p>15</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>www.fgv.br/certapimec</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>Módulo 1</p><p>Conceitos Básicos do Sistema</p><p>Financeiro Nacional</p><p>Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Nacional</p><p>SFN, oumelhor, Sistema Financeiro Nacional é o tema que será apresentado hoje.</p><p>Falamos de toda a rede de instituições e entidades presentes no governo que nos</p><p>permitirão o controle e tambéma integração daquilo que tem relação comomer-</p><p>cado financeiro.</p><p>Não obstante, o seu objetivo é integrar omercado financeiro com a economia, re-</p><p>alizando todo o controle, regulamentação e fiscalização. São vários entes e várias</p><p>partesque integramessas "instituições eentidades" visando funcionardemaneira</p><p>adequada dentro do sistema nacional.</p><p>Essa estrutura surgiu e foi regulamentada no de 1964, em lei, chamada de Lei da</p><p>Reforma Bancária, sendo responsável por direcionar tudo que envolve a relação</p><p>do mercado financeiro com a economia.</p><p>Sua estrutura pode ser subdividida em entidades:</p><p>1. Normativas;</p><p>2. Supervisoras;</p><p>3. Operacionais.</p><p>1.1. Normativas</p><p>Falamos da entidade responsável pelas políticas e diretrizes gerais do sistema fi-</p><p>nanceiro. Define quais são as políticas e o direcionamento necessário. São enti-</p><p>dades colegiadas, comatribuições específicas e utilizam-se de estruturas técnicas</p><p>de apoio para a tomada de decisões.</p><p>- Conselho Monetário Nacional -- CMN;</p><p>- Conselho Nacional de Seguros Privados -- CNSP;</p><p>- Conselho Nacional de Previdência Complementar -- CNPC.</p><p>17</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1.2. Supervisoras</p><p>Essas assumemas funções executivas, tais como fiscalização das instituições, reg-</p><p>ulamentação das decisões tomadas pelas entidades normativas ou atribuições</p><p>outorgadas a elas diretamente pela lei.</p><p>- Banco Central do Brasil -- BCB;</p><p>- Comissão de Valores Mobiliários -- CVM;</p><p>- Superintendência de Seguros Privados -- SUSEP;</p><p>- Superintendência Nacional de Previdência Complementar -- PREVIC.</p><p>1.3. Operacionais</p><p>Referimos a todas as demais instituições financeiras, monetárias ou não, oficiais</p><p>ou não, como também demais instituições auxiliares, responsáveis, entre outras</p><p>atribuições, pelas intermediações de recursos, entre poupadores e tomadores ou</p><p>pela prestação de serviços.</p><p>- Bancos Comerciais;</p><p>- Cooperativas de Créditos;</p><p>- Corretoras de Valores Mobiliários.</p><p>1.4. Considerações Finais</p><p>Oconceito necessário a ser aprendidonessa aula équeoSFNéumconjuntode in-</p><p>stituições financeiras e de instrumentos financeiros, que visam transferir recursos</p><p>dos agentes econômicos -- sendo esses agentes, as pessoas, as empresas e o gov-</p><p>erno -, fazendo essa transferência entre agentes superavitários para os deficitários,</p><p>sendo essa a relação comum.</p><p>Esse sistema financeiro foi instituído e organizado por lei, como já mencionado.</p><p>Essas informações precisam estar emmente na hora da prova.</p><p>Exemplo:</p><p>Quem são os entes desse sistema? Nós, os bancos e o governo. A característica</p><p>18</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>desse grupo é a de movimentar dinheiro. Se temos uma empresa de fabricar</p><p>chinelos, por exemplo, somos um agente movimentador de dinheiro, localizados</p><p>em Caxias do Sul, e no RJ existe uma empresa de lanches, qual será a nossa re-</p><p>lação para com essa empresa? Se somos um agente superavitário e o lanche foi</p><p>deficitário, então, as instituições financeiras irão fazer essa integração entre as em-</p><p>presas por meio de um investimento nas instituições financeiras que irá nos pa-</p><p>gar, já a empresa do RJ, terá de pegar dinheiro emprestado para tentar equalizar</p><p>a sua situação, eles pagando taxas e nós recebemos uma taxa por emprestarmos</p><p>à instituição.</p><p>1.5. Conceitos Básicos do Sistema Financeiro Internacional</p><p>Basicamente, o SFI é o sistema financeiro nacional atuando em conjunto com</p><p>entidades internacionais. Logo, falamos das relações de troca ou negócios en-</p><p>tre moedas, atividades, fluxos monetários, financeiros, empréstimos, pagamen-</p><p>tos, aplicações financeiras internacionais, entre bancos, bancos centrais, governos,</p><p>empresas ou organismos internacionais.</p><p>Foi criado em 1944, com uma conferência realizada e intitulada "Bretton Woods",</p><p>se tornando o símbolo na organização econômica mundial. Onde foi criado duas</p><p>instituições importantes:</p><p>- Fundo Monetário Internacional (FMI);</p><p>- Banco Internacional de Reconstrução e Desenvolvimento (BIRD).</p><p>O FMI é uma instituição</p><p>de grande projeção que influencia todo o sistema finan-</p><p>ceiro internacional. Sendo suas funções:</p><p>- Garantir a estabilidade do mercado de câmbio;</p><p>- Evitar grandes oscilações na cotação entre as moedas;</p><p>- Passa a desenvolver essa atividade a partir do padrão dólar-ouro (manutenção</p><p>dos fluxos de comércio).</p><p>O BIRD, criado em 1944 e começou a atuar em 1947, tendo as suas principais</p><p>funções em:</p><p>- Inicialmente, prover a reconstruçãodaEuropa, sua recuperação econômica. Tem</p><p>papel secundário devido à presença do Plano Marshall;</p><p>- Promoção do desenvolvimento internacional. É onde ganha a sua maior pro-</p><p>19</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>jeção.</p><p>1.6. Conselho Monetário Nacional - CMN</p><p>Falamos do órgão deliberativo máximo do Sistema Financeiro Nacional, essa é</p><p>a melhor definição do CMN. Ele aconselha e não executa, apenas tem funções</p><p>normativas. Vale lembrar que ele foi criado pela Lei 4.595/1964, iniciando efetiva-</p><p>mente em 31 de março de 1965.</p><p>Sendo composto por três membros:</p><p>- Ministro da Fazenda (fernando haddad);</p><p>- Presente do Banco Central (Roberto Campos Neto);</p><p>- Ministro do estado do planejamento e Orçamento (Simone Nassar Tebet)</p><p>É importante saber que são três membros e de onde eles vêm.</p><p>Esse órgão cria e regulamenta as principais diretrizes do funcionamento do SFN,</p><p>isso significa que essas instituições estão sob essa direção.</p><p>1.7. Principais Atribuições do CMN</p><p>1. Adequar o volume dos meios de pagamento às necessidades de economia;</p><p>2. Regular o valor interno da moeda através da definição da meta da inflação,</p><p>para evitar o desequilíbrio que reflete no poder de compra do consumidor;</p><p>3. Equilibrar o valor externo da moeda para utilizar de forma adequada os re-</p><p>cursos estrangeiros;</p><p>4. Direcionar o emprego do capital em instituições financeiras públicas e pri-</p><p>vadas para oferecer desenvolvimento às diferentes regiões do país;</p><p>5. Incentivar o aprimoramento de instrumentos do sistema e mobilidade de</p><p>recursos apropriadamente;</p><p>6. Prezar pela liquidez, que é a capacidade de sacar o dinheiro a qualquer mo-</p><p>mento;</p><p>7. Coordenar as políticas de crédito,monetária, orçamentária, da dívida pública</p><p>e fiscal;</p><p>20</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>8. Aprova os orçamentos elaborados pelo Banco Central;</p><p>9. Disciplinar crédito para evitar o endividamento excessivo do consumidor;</p><p>10. Limitar descontos, taxas de juros, comissões e mais;</p><p>11. Regulamentar as operações.</p><p>1.8. Banco Central do Brasil - Bacen</p><p>Falamos de uma autarquia federal que tem como principal missão institucional</p><p>assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e um sistema</p><p>financeiro sólido e eficiente. O Bacen foi criado em 1964, com a promulgação da</p><p>Lei de Reforma Bancária (Lei n. 4.595 de 31/12/64).</p><p>Para a prova precisamos saber o que o Bacen faz, se aconselha ou executa, se</p><p>dá diretrizes. Por exemplo, se o CMN nos diz que a meta de inflação será de 5%</p><p>para 2022, logo o Bacen irá buscar atingir essa meta inflacionária. Outra coisa</p><p>importante, é saber que o Bacen é conhecido como o banco dos bancos.</p><p>A partir da constituição de 1988, a emissão de moeda ficou a cargo exclusivo do</p><p>Bacen. O presidente do Bacen e os seus diretores são nomeados pelo Presidente</p><p>da República após a aprovação prévia do Senado Federal, que é feita por uma</p><p>arguição pública e posterior votação secreta.</p><p>1.8. Suas principais atribuições?</p><p>- Assegurar a estabilidade do poder de compra damoeda nacional e da solidez do</p><p>SFN;</p><p>- Executar a políticamonetáriamediante utilização de títulos do TesouroNacional;</p><p>- Fixar a taxa de referência para as operações compromissadas de um dia, con-</p><p>hecidas como taxa SELIC;</p><p>- Controlar as operações de crédito das instituições que compõem o SFN;</p><p>- Formular, executar e acompanhar a política cambial e de relações financeiras</p><p>com o exterior;</p><p>- Fiscalizar as instituições financeiras;</p><p>- Emitir papel-moeda, tendo autonomia para decidir o volume e o momento;</p><p>21</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Executar os serviços do meio circulante para atender à demanda de dinheiro</p><p>necessária às atividades econômicas;</p><p>- Manter o nível de preços (inflação) sob controle;</p><p>- Manter sob controle a expansão da moeda e do crédito e a taxa de juros;</p><p>- Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsório e de redesconto;</p><p>- Executar o sistema de metas para a inflação;</p><p>- Divulgar as decisões do CMN;</p><p>- Manter ativos de ouro e de moedas estrangeiras para atuação nos mercados de</p><p>câmbio;</p><p>- Administrar as reservas internacionais brasileiras;</p><p>- Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras nacionais;</p><p>- Conceder autorização para o funcionamento das instituições financeiras.</p><p>1.9. Comissão de Valores Mobiliários - CVM</p><p>Basicamente, a CVM atua livremente, seguindo uma diretriz normativa apenas.</p><p>Falamos de umaentidade autárquica em regime especial, vinculada aoMinistério</p><p>da Fazenda, com personalidade jurídica e patrimônio próprios, dotada de autori-</p><p>dadeadministrativa independente, ausênciade subordinaçãohierárquica,mandato</p><p>fixo e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e orçamentária.</p><p>Com isso em mente, precisamos saber que ela foi criada em 07/12/1976 pela Lei</p><p>6.385/76, com o objetivo de fiscalizar, normatizar, disciplinar e desenvolver o mer-</p><p>cado de valores mobiliários no Brasil.</p><p>É administrada por um presidente e quatro diretores, nomeados pelo Presidente</p><p>da República e aprovados pelo Senado. Formando um colegiado, onde os inte-</p><p>grantes têm mandato de cinco anos. Esse colegiado define as políticas e estab-</p><p>elece as práticas a serem implantadas e desenvolvidas pelas superintendências,</p><p>as instâncias executoras.</p><p>1.9. Atribuições:</p><p>- Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários;</p><p>22</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de valores, do mer-</p><p>cado de balcão e das bolsas de mercadorias e futuros;</p><p>- Proteger os titulares de valores mobiliários e os investidores do mercado contra</p><p>emissões irregulares de valor mobiliários e contra atos ilegais de administradores</p><p>de companhias abertas ou de carteira de valores mobiliários;</p><p>- Evitar ou coibir modalidade de fraude ou de manipulação que criem condições</p><p>artificiais dedemanda, oferta oupreçodos valoresmobiliários negociadosnomer-</p><p>cado;</p><p>- Assegurar o acesso do público a informações sobre os valores mobiliários nego-</p><p>ciados e sobre as companhias que os tenham emitido;</p><p>- Assegurar o cumprimentodepráticas comerciais equitativas nomercado valores</p><p>mobiliários;</p><p>- Assegurar o cumprimento, no mercado, das condições de utilização de crédito</p><p>fixadas pelo CMV;</p><p>- Realizar atividadesdecredenciamentoefiscalizaçãodeauditores independentes,</p><p>administradores de carteiras de valores mobiliários, agentes autônomos, entre</p><p>outros;</p><p>- Fiscalizar e inspecionar as companhias abertas e os fundos de investimento;</p><p>- Apurarmediante inquérito administrativo, atos ilegais e práticas não-equitativas</p><p>de administradores de companhias</p><p>abertas e de quaisquer participantes domer-</p><p>cado de valores mobiliários, aplicando as penalidades previstas em lei;</p><p>- Fiscalizar e disciplinar as atividades dos auditores independentes, consultores e</p><p>analistas de valores mobiliários.</p><p>1.9. Considerações Finais</p><p>NósprecisamosentenderqueaCVMéquemfiscaliza as empresas e instituições fi-</p><p>nanceiras, para que nós, os investidores, tenhamos a segurança para investir. Essa</p><p>fiscalização nos protegerá de fraudes e manipulações de valores, para que nosso</p><p>dinheiro não seja perdido; com isso, entendemos que o objetivo principal da CVM</p><p>é que haja a possibilidade de colocar, com segurança, dinheiro nos valores mobil-</p><p>iários.</p><p>23</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1.10. Banco do Brasil</p><p>Falamos do mais antigo banco comercial do Brasil, que foi criado em 12 de out-</p><p>ubro de 1808, pelo príncipe D. João. Sendo uma sociedade de economiamista de</p><p>capitais públicos e privados. Uma empresa aberta que possui ações cotadas na</p><p>Bolsa de Valores de SP (BM&FBOVESPA).</p><p>Ele opera como agente financeiro do Governo Federal e é o principal executor</p><p>das políticas de crédito rural, industrial e de banco comercial do Governo. Basica-</p><p>mente, ele possui três funções principais, sendo a primeira delas a de ser agente</p><p>financeira; a segunda, a função de ser um banco comercial; e, por fim, a terceira</p><p>função, que é ser um banco de investimento em desenvolvimento.</p><p>Possui conceituados programas nas áreas da saúde, previdência, capitalização e</p><p>seguros. Atendendo as pessoas de baixa renda com a criação do BPB (Bancopop-</p><p>ular do Brasil) à partir de 2003, oferecendo uma conta corrente simplificada, em-</p><p>préstimos a juros reduzidos, cartões de débito, poupança e cartões de crédito.</p><p>Está presente em diversos segmentos culturais e artísticos, e até esportivos.</p><p>1.11. Caixa Econômica Federal</p><p>A Caixa é uma empresa, ao contrário do Banco do Brasil, completamente pública</p><p>e não possui ações em bolsa. Foi criada em 12 de janeiro de 1861, por Dom Pedro</p><p>ll, com o propósito de incentivar poupança e de conceder empréstimos sob pen-</p><p>hor. É a instituição financeira responsável pela operacionalização das políticas do</p><p>Governo Federal (Minha Casa Minha Vida) para habitação popular e saneamento</p><p>básico.</p><p>Além dessas atividades, precisamos saber que a Caixa também atende crédito</p><p>educativo, financiamento habitacional, pagamento do FGTS (Fundo de Garantia</p><p>do Tempo de Serviço), PIS (Programa de Integração Social) e seguro-desemprego</p><p>e aos beneficiários de programas sociais e apostadores das Loterias -- das quais</p><p>detém omonopólio desde 1961.</p><p>Por exemplo, a Caixa cuidará dos pagamentos de FGTS e seguro-desemprego</p><p>para quem foi demitido sem justa causa. E também, daqueles que querem jogar</p><p>nas loterias.</p><p>24</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>1.12. Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social</p><p>BNDES, ou melhor, Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. Foi</p><p>criado em 1952, como autarquia federal, hoje é uma empresa pública vinculada ao</p><p>Ministério doDesenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior, compersonalidade</p><p>jurídica de direito privado e patrimônio próprio.</p><p>Sendo ele o responsável pela política de investimento a longo prazo do Governo</p><p>Federal necessário ao fortalecimento da empresa privada nacional. Conta com al-</p><p>gumas linhas de apoio para financiamento de longo prazo a custos competitivos,</p><p>para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercialização</p><p>de máquinas e equipamentos novos, fabricados no país, bem como para incre-</p><p>mento das exportações brasileiros, com o objetivos de fortalecer a estrutura de</p><p>capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais.</p><p>Ou seja, ele faz uma gestão de apoio para o desenvolvimento econômico e social</p><p>do Brasil.</p><p>Não obstante, ele conta comduas subsidiárias integrais, a FINAME (Agência Espe-</p><p>cial de Financiamento Industrial) e a BNDESPAR t(BNDES Participações), criadas</p><p>com o objetivo de financiar a comercialização demáquinas e equipamentos: e de</p><p>possibilitar a subscrição de valores mobiliários no mercado de capitais brasileiro.</p><p>As três empresas, juntas, compreendem o chamado "Sistema BNDES".</p><p>1.13. Conselho de Recursos do SFN</p><p>Falamos de um órgão colegiado, de segundo grau, integrante da estrutura do</p><p>Ministério da Fazenda, servindo para julgar em última instância administrativa,</p><p>os recursos contra as sanções aplicadas pelo BACEN e CVM, nos processos de</p><p>lavagem de dinheiro, as sanções aplicadas pelo COAF, SUSEP e demais autori-</p><p>dades competentes. É procedimento de recorrer às decisões, não tendo nada de</p><p>penal e judiciária.</p><p>Constituído por:</p><p>- Um representante do Ministério da Fazenda;</p><p>- Um representante do Banco Central do Brasil;</p><p>- Um representante da Secretaria de Comércio Exterior;</p><p>25</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Um representante da Comissão de Valores Mobiliários (CVM);</p><p>- Quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas</p><p>indicados em lista tríplice.</p><p>Totalizando, então, oito representantes que formam o Conselho de Recursos do</p><p>Sistema Nacional Financeiro.</p><p>Entidades de classe que integram o CRSFN:</p><p>- Abrasca (Associação Brasileira das Companhias Abertas);</p><p>- Anbid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento);</p><p>- CNBV (Comissão de Bolsas de Valores);</p><p>- Febraban (Federação Brasileira das Associações de Bancos);</p><p>- Abel (Associação Brasileira das Empresas de Leasing);</p><p>- Adeval (Associação das Empresas Distribuidoras de Valores);</p><p>- AEB (Associação de Comércio Exterior do Brasil).</p><p>Logo, as quatro primeiras entidades têm assento no Conselho como membros-</p><p>titulares. Sendo nomeadas pelo Ministro da Fazenda. Essas informações caem na</p><p>hora da prova, nossa sugestão é para que saibam a quantidade de conselheiros e</p><p>as entidades de cabeça.</p><p>1.14. Participantes: Bancos Comerciais</p><p>Falamos de uma instituição financeira constituída obrigatoriamente sob a forma</p><p>de Sociedade Anônima; exceto o Banco do Brasil.</p><p>Sendo o seu objetivo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos re-</p><p>cursos necessários para financiar a curto e médio o comércio, a indústria, as em-</p><p>presas prestadoras de serviço e as pessoas físicas. Em suma, são intermediários</p><p>financeiros que recebem recursos de quem tem e distribuem através do crédito</p><p>seletivo a quem necessita de recursos.</p><p>As prestações de serviços dos Bancos Comerciais:</p><p>- Pagamentos;</p><p>- Recebimentos;</p><p>26</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Transferências de Fundos e de Ordem de Pagamento;</p><p>- Cobranças Diversas;</p><p>- Tributos Públicos: imposto e tarifa;</p><p>- Aluguel de Cofre e Custódia de Valores;</p><p>- Serviços de Câmbio (troca de moeda).</p><p>1.15. Principais operações ativas dos Bancos Comerciais:</p><p>- Concessão de Créditos: pessoal, rural e empresarial;</p><p>- Recursos para as instituições de: assistência financeira, operação de câmbio e</p><p>spread bancário.</p><p>Lembrando, emtodaconcessãooBancocobra jurosparao conceber, dessamaneira</p><p>o banco vai ganhandodinheiro e arrecadando valores para si. Os bancos oferecem</p><p>diversos produtos, de diversas modalidades para captar clientes.</p><p>1.16. Participantes: Múltiplos</p><p>São instituições financeiras que realizam as operações e acessórias das diversas</p><p>instituições financeiras, por meio das:</p><p>- Carteiras Comerciais;</p><p>- De investimento;</p><p>- De crédito imobiliário;</p><p>- De arrendamento mercantil;</p><p>- De crédito;</p><p>- De financiamento.</p><p>Assim, é claro, por meio destas instituições é possível obter todos os serviços que</p><p>um banco tradicional oferece. Esses bancos podem oferecer diversas modali-</p><p>dades de carteiras e produtos, a ideia é de ter multiplicidade de possibilidades.</p><p>No Brasil, temos como principais bancos múltiplos:</p><p>- Santander;</p><p>27</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Banco do brasil;</p><p>- Itaú;</p><p>- Bradesco;</p><p>- Caixa Econômica Federal.</p><p>Lembrando, em dois desses bancos, nós possuímos a presença do governo em</p><p>sua atuação. Para a prova, se faz necessário entender que para ser múltiplo ele</p><p>terá de ter algodebanco comercial e de investimento, e queeles visamaeficiência</p><p>operacional e redução de custos.</p><p>Existe, também, a questão da publicação de balanços, onde um banco múltiplo</p><p>nos proporciona uma redução de custos na hora dessa publicação de balanços.</p><p>Sendo mais fácil quando os bancos não são tão segmentados.</p><p>1.17. Participantes: De Investimento e Desenvolvimento</p><p>1.17. Bancos de Investimento</p><p>De acordo com o Banco Central, são aquelas instituições financeiras de caráter</p><p>privado que possuem especialização em participação societária em caráter tem-</p><p>porário em outras empresas.</p><p>Estas empresas têmcomofinalidade básica o financiamento de atividades produ-</p><p>tivas através de empréstimos de capital fixo ou de giro. Também realizam ainda</p><p>a administração de recursos de terceiros.</p><p>Não obstante, elas devem também ser obrigatoriamente constituídas sob forma</p><p>de sociedadeanônima (sociedadepor ações). Alémdisso, énecessárioqueadotem</p><p>em seu nome a denominação "Banco de Investimento". Só será umBanco de De-</p><p>senvolvimento se estiver disposto em seu nome essa classificação.</p><p>Os Bancos de Investimento são diferentes dos bancos comerciais, pois não pos-</p><p>suem captação de depósitos à vista (contas correntes). Não é possível depositar</p><p>em conta corrente.</p><p>Principais serviços:</p><p>- Oferta Inicial de Ações;</p><p>- Administração de Fundos de Investimentos;</p><p>28</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Administração de Recursos;</p><p>- Debêntures;</p><p>- Leasing Financeiro;</p><p>- Assessoria Financeira;</p><p>- Clubes de Investimento.</p><p>1.18. Bancos de Desenvolvimento</p><p>São instituições financeiras controladas pelos governos estaduais. Por exemplo, o</p><p>BNDES é considerado umbanco de desenvolvimento, mas é organizado por uma</p><p>empresa pública federal, portanto não é de desenvolvimento.</p><p>Eles têm como função fornecer linhas de crédito para programas e projetos que</p><p>visam promover o desenvolvimento econômico e social do respectivo Estado.</p><p>Devem ser constituídos sob a forma de sociedade anônima, com sede na cap-</p><p>ital do Estado. Logo, obrigatoriamente deve ter em sua denominação social a</p><p>expressão "Banco de Desenvolvimento".</p><p>Fazem operações ativas que são empréstimos e financiamentos, dirigidos priori-</p><p>tariamente ao setor privado.</p><p>Principais Bancos de Desenvolvimento:</p><p>- Bandes (Banco de Desenvolvimento do Espírito Santo);</p><p>- BDMG (Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais);</p><p>- BRDE (Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul).</p><p>Percebam que todos eles possuem sua classificação no nome, então, não tem</p><p>como errar na hora da prova!</p><p>1.19. Participantes: Cooperativas e Sociedades de Crédito Imobiliário</p><p>1.19. Cooperativas de Crédito</p><p>Nada mais são do que instituições financeiras sem fins lucrativos, fundadas pela</p><p>associação voluntária de umprojeto. Uma cooperativa pode fazermuita coisa que</p><p>29</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>um banco comum faz. Ela pode realizar TEDs, DOCs, aplicações financeiras, ou</p><p>seja, tudo o que um banco comum pode fazer. Não é porque ela não possui fins</p><p>lucrativos que ela não terá resultados, seu lucro é substituído por superávit, e o</p><p>seu prejuízo será déficit.</p><p>Não obstante, por serem ummodelo de negócio, as cooperativas se tornam atra-</p><p>tivas frente às outras instituições financeiras, visto que, podem apresentar taxas</p><p>mais baratas, atendimentos personalizados,maior automação e omais legal: bus-</p><p>cam o desenvolvimento regional junto com a participação dos associados.</p><p>Principais delas:</p><p>- Sicred;</p><p>- Unicred;</p><p>- Cresol.</p><p>1.20. Sociedades de Crédito Imobiliário</p><p>Falamos de instituições das quais o seu foco consiste no financiamento para con-</p><p>strução de habitações, na abertura de crédito para compra ou construção de casa</p><p>própria e no financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produ-</p><p>toras e distribuidoras de material de construção.</p><p>Uma vez que, podem conceder recursos a uma pequena parte dos participantes,</p><p>ela possui uma atuaçãomais discreta, concentrando o seu foco em operações em</p><p>programas habitacionais como "Minha Casa, Minha Vida" -- ou seja, nada mais é</p><p>do que um programa de uma sociedade de crédito.</p><p>Características de uma Sociedade de Crédito Imobiliário:</p><p>- Devem ser constituídas sob forma de sociedade anônima;</p><p>- Devem ter em seu nome a denominação "Crédito Imobiliário";</p><p>- Devem ser integrantes do SBPE (SistemaBrasileiro de Poupança e Empréstimo);</p><p>- Devem seguir as regras do Banco Central do Brasil (BACEN);</p><p>- Normalmente, estão ligadas a um Banco Múltiplo;</p><p>- São integrantes do Sistema Financeiro de Habitação.</p><p>Suas funções principais são a captação de recursos e o fornecimento desses re-</p><p>30</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>cursos aos agentes deficitários para, como mencionado, viabilizar a construção</p><p>da casa própria. Além disso, as principais formas de captação de recursos de uma</p><p>delas se dá por:</p><p>- Cadernetas de Poupança;</p><p>- Letras de Cédulas Hipotecarias (LH);</p><p>- Depósitos Interfinanceiros (DI): empréstimos que vemde outra instituição finan-</p><p>ceira;</p><p>- Repasses de financiamento de fundos nacionais, dinheiro subsidiado através do</p><p>BNDES pelo Fundo Nacional de Habitação de Interesse Social;</p><p>- Empréstimo provindos do exterior.</p><p>1.21. Participantes: Companhias Hipotecárias</p><p>Elas foram as primeiras instituições financeiras a serem criadas a partir da res-</p><p>olução 2.122, do Conselho Monetário Nacional, isso no ano de 1994. Estas institu-</p><p>ições têm o intuito de estimular e promover os financiamentos imobiliários além</p><p>dos limites do SFN.</p><p>As companhias hipotecárias têmcomoobjetivo a captação e concessãode crédito</p><p>por financiamento imobiliário, podem ser comerciais ou residenciais, e são carac-</p><p>terizadas por apresentar uma garantia forte. Isso acontece porque este financia-</p><p>mento estará atrelado a uma.</p><p>Então, caso o sujeito não pague e se torne inadimplente, a instituição poderá re-</p><p>tomar o bem para si, como pagamento do crédito. Essas instituições captam re-</p><p>cursos em Letras Hipotecárias, Debêntures emitidas no mercado financeiro, Le-</p><p>tras de Crédito Imobiliário (LCI), empréstimos e financiamentos do país e</p><p>do exte-</p><p>rior. Mas atenção, as CHs não captam recursos por poupança.</p><p>A hipoteca acontece quandoum indivíduo devedor entrega, ou devolve seus bens</p><p>ao credor, como formadepagamentodadívida. Isso ocorre nodia-a-dia, pois seria</p><p>a mesma situação se estivéssemos devendo para o banco e colocássemos nossa</p><p>casa/carro como garantia do compromisso que estamos assinando com o banco,</p><p>caso contrário, esses bens nos serão retirados. Se hipotecamos um carro, teremos</p><p>de preencher um registro comos nomes do credor e os dados dobemhipotecado</p><p>e financiado.</p><p>Por exemplo, se solicitamos um empréstimo e não conseguimos mais pagar, en-</p><p>31</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>tão, hipotecamos nosso carro como garantia, se não pagarmos a hipoteca, o carro</p><p>nos será retirado também. No direito brasileiro, é contra a lei qualquer ente tomar</p><p>a moradia, pois fere nossa garantia de moradia garantida em constituição.</p><p>1.22. Participantes: Corretoras e Distribuidoras</p><p>Vale lembrar, que os conteúdos desta aula e das anteriores, são baseadas nos ed-</p><p>itais que foram liberados para as suas provas.</p><p>1.23. Corretoras</p><p>Falamos de instituições financeiras que efetuam a intermediação financeira nos</p><p>pregões das bolsas de valores. Podendo elas realizar:</p><p>- Promoção ou participação de lançamentos públicos de ações;</p><p>- Administram e custodiam as carteiras de títulos e valores mobiliários;</p><p>- Organizar e administrar fundos e clubes de investimentos;</p><p>- Efetuar operações de intermediação de títulos e valores mobiliários, por conta</p><p>própria e de terceiros;</p><p>- Efetuar operações de compra e venda de metais preciosos;</p><p>- Operar, como intermediadora, na compra e venda de moeda estrangeira (oper-</p><p>ação de câmbio);</p><p>- Prestar serviço de assessoria técnica em operações inerentes ao mercado finan-</p><p>ceiro.</p><p>Basicamente, essas são as atividades que essas corretoras podem realizar. Nahora</p><p>da prova, temos de ter as atividades emmente.</p><p>1.24. Distribuidoras</p><p>São também instituições intermediadoras de títulos e valores mobiliários, cujos</p><p>objetivos básicos se assemelham bastante aos das corretoras. Entre as operações</p><p>típicas dessas distribuidoras, destacam-se:</p><p>32</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>- Aplicação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e variável;</p><p>- Operação no mercado aberto;</p><p>- Participação em lançamento público de ações.</p><p>1.25. Participantes: Sociedades de Arrendamento Mercantil</p><p>Também conhecido como "Leasing". As sociedades de arrendamento mercantil</p><p>são constituídas sob forma de sociedade anônima, devendo constar obrigatoria-</p><p>mente na sua denominação social a expressão "Arrendamento Mercantil". Facili-</p><p>tando possíveis diferenciações.</p><p>Elas são supervisionadaspeloBACEN, conforme resoluçãodacomissãomonetária,</p><p>número 2.309/96. Logo, ela realiza arrendamento de bens móveis adquiridos por</p><p>ela, segundo as especificações das arrendatárias (cliente), para fins de uso próprio</p><p>desta.</p><p>Não são consideradas instituições financeiras, mas sim entidades equiparadas a</p><p>instituições financeiras. Nãoobstante, o arrendamentomercantil, permiteusufruir</p><p>de determinado bem sem ser proprietário dele. É um contrato de aluguel com</p><p>opção de compra no final.</p><p>Exemplo: aspartesdesse contrato sãodenominadas "arrendador" e "arrendatário",</p><p>conforme sejam, de um lado umbanco ou sociedade de arrendamentomercantil,</p><p>e o do outro lado, o cliente. O objeto do contrato é a aquisição, por parte do arren-</p><p>dador, de bem escolhido pelo arrendatário para sua utilização. O arrendador é,</p><p>portanto, o proprietário do bem, sendo que a posse e o usufruto durante a vigên-</p><p>cia do contrato, são do arrendatário. O contrato de arrendamentomercantil pode</p><p>prever ou não a opção de compra, pelo arrendatário, do bem de propriedade do</p><p>arrendador.</p><p>Vale lembrar, quepropriedadeédiferentedeposse. Alguémpode ter apropriedade</p><p>de um bem, mas não ter a sua posse, a posse pode estar sob a responsabilidade</p><p>de outra pessoa.</p><p>1.26. Desenho do Novo SPB -- Conceitos</p><p>Em primeiro lugar, SPB, se refere ao Sistema de Pagamento Brasileiro. Ele com-</p><p>preende o conjunto de regras, procedimentos e operações financeiras e de valores</p><p>33</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>mobiliários que, integrada eletronicamente possibilitam a movimentação de re-</p><p>cursos entre os mais variados agentes econômicos em território nacional. Sejam</p><p>estes emmoeda nacional ou moeda estrangeira.</p><p>Não obstante, aqui estão inclusas as mais variadas operações financeiras como</p><p>TED, DOC, compras com cartões de crédito, saques, depósitos, pagamentos de</p><p>títulos, assim como as operações realizadas na Bolsa de Valores e muitas outras.</p><p>Basicamente, existe um funil de todos os variáveis agentes econômicos em ter-</p><p>ritório nacional; tudo vai para um único lugar.</p><p>Essa estrutura de pagamento pensa na redução do prazo entre as transferências</p><p>de recursos, assim como a sua transparência e segurança. Por exemplo, o PIX, que</p><p>visa diminuir esse prazo de realização das transações.</p><p>Paraque tal objetivo torne-se viável háogerenciamentode riscos executadoatravés</p><p>das câmaras de liquidação (clearing houses) que atuam como uma contraparte</p><p>central minimizando os riscos através de operações multilaterais ou bilaterais.</p><p>Por sua vez, o sistema de pagamentos brasileiros está baseado no sistema de</p><p>transferência de reserva, o SRT. A principal característica do STR é o funciona-</p><p>mento através do Sistema Liquidação Bruta em Tempo Real, LBTR. Basicamente,</p><p>se trata de uma caixa e movimenta o valor para outra coisa em tempo real.</p><p>Esse sistema é integrado por serviços de:</p><p>- Compensação de cheques;</p><p>- Compensação e liquidação de ordens eletrônicas de débito e de crédito;</p><p>- Transferência de fundos e de outros ativos financeiros;</p><p>- Compensação e liquidação de operações com títulos e valores mobiliários;</p><p>- Compensação e liquidação de operações realizadas em bolsas demercadorias e</p><p>de futuros e outras entidades.</p><p>1.27. Características Importantes</p><p>O sistema de pagamento brasileiro apresenta altíssimo grau e automação, esta</p><p>eficiência decorre principalmente de quase a totalidade dos títulos negociados</p><p>no Brasil serem de forma escritural, ou seja, eletronicamente.</p><p>Logo, este sistema é viabilizado através da conta de reservas bancárias que rep-</p><p>resenta a movimentação de recursos das instituições financeiras monetárias ou</p><p>34</p><p>https://www.youtube.com/c/Topinvestbrasil</p><p>https://www.facebook.com/TopInvestBrasil/</p><p>https://t.me/topinvest_oficial</p><p>https://www.instagram.com/topinvest_oficial/?hl=pt-br</p><p>https://www.topinvest.com.br/cursos/preparatorio-para-certificacao-cnpi/?utm_source=rodape&utm_medium=banner&utm_campaign=apostila_cnpiCB</p><p>não junto ao BACEN.</p><p>É o conjunto de entidades, sistemas emecanismos relacionados com o processa-</p><p>mento e a liquidação de operações de transferência de fundos, de operações com</p><p>moeda estrangeira ou com ativos financeiros e valores mobiliários.</p><p>Com a reforma do SPB em 2002, houve a interligação dos sistemas dos partici-</p><p>pantes domercado. Sendo que pessoas físicas, empresas, governos e instituições</p><p>financeiras passaram a poder realizar transferências de dinheiro para pagamen-</p><p>tos, cobertura de saldos, aplicações e outras finalidades com muito mais segu-</p><p>rança e rapidez.</p><p>1.28. Clearing Houses</p><p>Falamos dos sistemas de câmaras de liquidação, onde as coisas</p>