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<p>Ferramentas para Análise</p><p>Financeira de Projetos de</p><p>Investimento</p><p>Prof. Geovane Paulo Sornberger</p><p>O que é “PROJETO DE INVESTIMENTO”?</p><p>•Uma das questões que se deve ter claro é a</p><p>diferenciação dos conceitos de investimento e de</p><p>projeto de investimento:</p><p>• Definição de Investimento: O investimento constitui a</p><p>troca de algo certo (recursos econômicos) por algo incerto</p><p>(fluxos de caixa a serem gerados pelo investimento no</p><p>futuro). Assim, o investimento é o comprometimento</p><p>atual de dinheiro ou outros recursos na expectativa de</p><p>colher benefícios no futuro (BODIE et al, 2020).</p><p>O que é “PROJETO DE INVESTIMENTO”?</p><p>• Definição de Projeto de Investimento: O projeto de</p><p>investimento é definido como um conjunto de informações</p><p>internas e/ou externas à empresa, coletadas e processadas</p><p>com o objetivo de analisar-se (e, eventualmente, implantar-</p><p>se) uma decisão de investimento (são projeções).</p><p>• Dado esse conceito, o projeto de investimento não se</p><p>confunde com investimento, pois ele é entendido como sendo</p><p>um modelo que, incorporando informações qualitativas e</p><p>quantitativas, procura simular a decisão de investir e suas</p><p>implicações (SOUZA, 2023).</p><p>Na literatura os métodos mais comuns de</p><p>avaliação de projetos de investimento são:</p><p>a) Valor presente líquido : VPL</p><p>b) Taxa interna de retorno: TIR</p><p>c) Payback</p><p>V.P.L e a T.I.R</p><p>N</p><p>a</p><p>au</p><p>la</p><p>d</p><p>e</p><p>h</p><p>o</p><p>je</p><p>:</p><p>Projeto / investimento é viável ou NÃO.</p><p>São ferramentas que permitem analisar se o</p><p>V.P.L e a T.I.R</p><p>Em</p><p>p</p><p>o</p><p>u</p><p>ca</p><p>s</p><p>p</p><p>al</p><p>av</p><p>ra</p><p>s.</p><p>..</p><p>O que é</p><p>Valor</p><p>Presente</p><p>Líquido</p><p>(VPL)?</p><p>Também chamado de Valor Líquido Atual, o Valor Presente Líquido é</p><p>um método que consiste em trazer para a data zero todos os fluxos de</p><p>caixa de um projeto de investimento e somá-los ao valor do</p><p>investimento inicial, usando como taxa de desconto a Taxa Mínima de</p><p>Atratividade – TMA (juros ou taxa mínima de retorno esperada).</p><p>Supondo que você faça um investimento inicial de R$100 mil reais em</p><p>um projeto e espera fluxo de caixa de R$10 mil mensais, dada a taxa de</p><p>atratividade (juros), você deseja saber se o projeto é viável ou não.</p><p>Embora o cálculo seja bem direto, precisamos observar uma coisa</p><p>importante. Como os fluxos são mensais, a cada mês os R$10 mil vão</p><p>perdendo valor. E os R$100 mil investidos inicialmente foram investidos</p><p>com valores correntes.</p><p>Desta forma, precisamos descontar pela TMA cada fluxo de</p><p>caixa mensal que ocorrerá para saber o quanto ele vale, hoje</p><p>(no presente), e comparar este resultado com o valor investido.</p><p>Mas antes, o que é essa TMA?</p><p>Ou taxa de desconto?</p><p>• A taxa de desconto tem uma relação</p><p>com a taxa de lucratividade do</p><p>projeto. Em outras palavras, é o</p><p>retorno mínimo que se espera para</p><p>um projeto ser aceito e ter lucros.</p><p>• É uma porcentagem que leva em conta</p><p>fatores como o custo de</p><p>oportunidade, o risco do negócio e a</p><p>liquidez.</p><p>O valor presente líquido (VPL) é uma ferramenta utilizada</p><p>na análise da viabilidade financeira de um projeto.</p><p>Ele é calculado, através do somatório dos valores presentes</p><p>dos fluxos de caixa estimados de uma aplicação</p><p>(pagamentos periódicos), a partir de uma taxa</p><p>de juros dada e de seu período de duração.</p><p>f NPV</p><p>C</p><p>o</p><p>n</p><p>ce</p><p>it</p><p>u</p><p>an</p><p>d</p><p>o</p><p>..</p><p>.</p><p>Fórmula de</p><p>cálculo</p><p>Caso o VPL encontrado no cálculo seja negativo, o</p><p>retorno do projeto será menor que o investimento</p><p>inicial, o que sugere que ele seja reprovado.</p><p>Caso ele (VPL) seja positivo, o valor obtido no</p><p>projeto pagará o investimento inicial, o que o</p><p>torna viável (rentável – lucro).</p><p>Veja</p><p>Rejeitado.</p><p>C</p><p>o</p><p>m</p><p>o</p><p>in</p><p>te</p><p>rp</p><p>re</p><p>ta</p><p>r</p><p>o</p><p>V</p><p>P</p><p>L?</p><p>Se você tem dinheiro aplicado num banco ou vai emprestar para</p><p>investir num projeto, deve sempre responder a questões como:</p><p>1) O projeto vai se pagar?</p><p>2) O projeto vai aumentar a riqueza do proprietário?</p><p>Ou vai diminuí-la?</p><p>3) Esta é a melhor alternativa</p><p>de investimento?</p><p>C</p><p>o</p><p>m</p><p>o</p><p>in</p><p>te</p><p>rp</p><p>re</p><p>ta</p><p>r</p><p>o</p><p>V</p><p>P</p><p>L?</p><p>In</p><p>te</p><p>rp</p><p>re</p><p>ta</p><p>n</p><p>d</p><p>o</p><p>o</p><p>V</p><p>P</p><p>L?</p><p>TIRVPL</p><p>Te</p><p>cl</p><p>as</p><p>d</p><p>o</p><p>V</p><p>P</p><p>L</p><p>e</p><p>d</p><p>a</p><p>TI</p><p>R</p><p>n</p><p>a</p><p>H</p><p>P</p><p>1</p><p>2</p><p>c</p><p>IRR</p><p>A Taxa Interna de Retorno (TIR), na HP 12C f IRR vem</p><p>do inglês Internal Return Rate (IRR), é uma fórmula</p><p>matemática-financeira utilizada para calcular a taxa</p><p>de desconto que teria um determinado fluxo de caixa</p><p>para igualar a zero seu V.P.L. Valor Presente Líquido.</p><p>A Taxa Interna de Retorno – TIR é a taxa “i” que se iguala as</p><p>entradas de caixa ao valor a ser investido em um projeto.</p><p>Em outras palavras,</p><p>é a taxa que iguala</p><p>o VPL de um projeto</p><p>a zero.</p><p>O que é preciso para calcular a TIR</p><p>(IRR) de um investimento?</p><p>É necessário projetar um fluxo de caixa que aponte</p><p>as entradas e saídas de dinheiro provocadas pelo</p><p>investimento.</p><p>IRR: Taxa Interna de Retorno.</p><p>IRR: Taxa Interna de Retorno.</p><p>A taxa interna de retorno (IRR) (ou</p><p>simplesmente TIR) é uma metodologia</p><p>utilizada para analisar investimentos.</p><p>TIR é analisada</p><p>em termos %</p><p>VPL é analisado</p><p>em termos $...</p><p>QUADRO RESUMO</p><p>VPL > 0: A empresa estaria obtendo um retorno maior que o retorno mínimo exigido e</p><p>aprovaria o projeto.</p><p>VPL = 0: A empresa estaria obtendo um retorno exatamente igual ao retorno mínimo exigido</p><p>e seria indiferente em relação ao projeto.</p><p>VPL Taxa Mínima (T.M.A.): A empresa estaria obtendo uma taxa de retorno maior que a</p><p>taxa de retorno mínima exigida e aprovaria o projeto.</p><p>TIR = Taxa Mínima (T.M.A.): A empresa estaria obtendo uma taxa de retorno exatamente</p><p>igual à taxa de retorno mínima exigida e seria indiferente em relação ao projeto.</p><p>TIR 0 Sim</p><p>TIR > T.M.A</p><p>6,5%</p><p>TIR confirma VPL e</p><p>teremos lucro certo.</p><p>Resolva . . .</p><p>T.M.A : 6,5%a.a.</p><p>1</p><p>º</p><p>PA</p><p>SS</p><p>O</p><p>: M</p><p>o</p><p>n</p><p>ta</p><p>r</p><p>o</p><p>f</p><p>lu</p><p>xo</p><p>.</p><p>VPL= R$ 51.385,12; TIR= 14,25%a.a.</p><p>Projeto rentável (viável).</p><p>Qual a análise, interpretação</p><p>destes resultados?</p><p>150 000 CHS g CFo;</p><p>30 000 g CFj; 2 g Nj;</p><p>40 000 g CFj; 2 g Nj;</p><p>30 000 g CFj</p><p>20 000 g CFj; 5 g Nj;</p><p>6,5 i; Pede: f NPV …; f IRR…</p><p>Comandos</p><p>da HP 12C.</p><p>2</p><p>º</p><p>PA</p><p>SS</p><p>O</p><p>:</p><p>Ex</p><p>e</p><p>cu</p><p>ta</p><p>r</p><p>n</p><p>a</p><p>H</p><p>P</p><p>1</p><p>2</p><p>c</p><p>VPL= R$ 51.385,12; TIR= 14,25%a.a. Projeto rentável (viável).</p><p>Análise dos resultados.</p><p>VPL= Positivo: R$ 51.385,12 demonstra que o</p><p>projeto / investimento é viável;</p><p>TIR: 14,25%a.a.: Superior a TMA (6,5%a.a.),</p><p>confirma viabilidade / lucratividade do investimento.</p><p>Isto significa que tirar o dinheiro do banco que estava</p><p>rendendo 6,5%a.a. e aplicá-lo neste projeto (confirmando a</p><p>entrada das receitas estimadas: 30.000,00; 30.000,00;</p><p>40.000,00; 40.000,00; 30.000,00; e 5X de 20.000,00),</p><p>teremos, além dos 6,5% pagos pelo banco um ganho</p><p>adicional (lucro) de R$ 51.385,12, fato que foi confimado</p><p>pela TIR.</p><p>3</p><p>º</p><p>PA</p><p>SS</p><p>O</p><p>:</p><p>A</p><p>n</p><p>al</p><p>is</p><p>ar</p><p>..</p><p>.</p><p>Análise do ‘VPL’ e da ‘TIR’.</p><p>Em outras palavras . . .</p><p>Se o VPL para o projeto for um número positivo, então</p><p>o investimento apresentará uma rentabilidade superior</p><p>à taxa de retorno exigida, e você deveria aceitar o</p><p>negócio. Se o VPL for negativo, o dinheiro será melhor</p><p>investido em algum outro lugar, e o projeto deve ser</p><p>rejeitado.</p><p>Veja, na sequência, o resumo</p><p>novamente.</p><p>VPL > 0: A empresa estaria obtendo um retorno maior que o</p><p>retorno mínimo exigido (oferecido pelo banco 6,5%a.a.) e</p><p>aprovaria o projeto.</p><p>VPL = 0: A empresa estaria obtendo um retorno exatamente</p><p>igual ao retorno mínimo exigido (oferecido pelo banco</p><p>6,5%a.a.) e seria indiferente em relação ao projeto.</p><p>VPL Taxa Mínima: A empresa estaria obtendo uma taxa</p><p>de retorno maior que a taxa de retorno mínima exigida</p><p>(oferecido pelo banco 6,5%a.a.) e aprovaria o projeto.</p><p>TIR = Taxa Mínima: A empresa estaria obtendo uma taxa</p><p>de retorno exatamente igual à taxa de retorno mínima</p><p>exigida (6,5%a.a.) e seria indiferente em relação ao projeto.</p><p>TIR</p>