Case Taxas de Desconto

Prévia do material em texto

Universidade Federal de Santa Catarina
Curso de Ciências Contábeis
Disciplina: Contabilidade e Finanças – CCN6010 Professor: Dr. Alex Mussoi Ribeiro
Aluna Rosineide de Jesus dos Santos
Caso Taxas de Desconto
Estrutura de Capital em Cenários de Instabilidade
Considere que você esteja ocupando o cargo de Analista Contábil da empresa Carvalho Massas e Biscoitos S/A, estando com a responsabilidade sobre a construção de um relatório, no qual verse sobre a estrutura de capital da companhia. Justifica-se essa solicitação por parte da diretoria executiva, devido que a matéria prima central para abastecer as linhas de produção envolve diretamente o uso de trigo, no qual sofre interferências significativas da variação cambial do real frente ao dólar. Por ocasião desse cenário de incertezas, as linhas de crédito que financiam as operações (capital de terceiros) na figura das instituições financeiras, enviaram uma série de propostas que tratam sobre ajustes de taxas para a empresa avaliar a continuidade dos contratos.
Segue as taxas praticadas, acompanhadas dos devidos ajustes propostos pelas Instituições financeiras, nas quais possuem ou já possuíram contratos com a Carvalho Massas e Biscoitos S/A.
	Instituições
Financeiras
	Taxa Atual
	Nova Taxa*
	Melo Bank S/A
	8,5 %
	9,5 %
	Farias Bank S/A
	8,8 %
	9,8 %
	Banco Norte S/A
	8,95 %
	9,05 %
	Floripa Bank S/A
	8,11 %
	9,11 %
*Capitalização de valores em períodos anuais (aa).
Diante disso, foi pontuado em assembleia do conselho de administração, na qual os acionistas manifestaram preocupação em garantir minimamente suas expectativas de rentabilidade (capital próprio), junto ao negócio. Essa expectativa vem se materializando nos últimos 10 anos em 11,20 % ao ano. Destaca-se que a Diretoria responsável por avaliar supervisionar as operações, apresentou na mesma reunião que nos últimos 5 anos houve o registro de equilibro no retorno mínimo exigido pelos acionistas.
- Estrutura de Empréstimo (capital de terceiros) atual:
	Farias Bank S/A
	R$ 560.000,00
	Banco Norte S/A
	R$ 300.000,00
- Posição acionária em Capital (capital próprio) atual:
R$ 829.000,00
Família Carvalho
Ponto 01: Realize a análise do Capital Asset Pricing Model (CAPM), Modelo de Precificação de Ativos, no qual é anunciado pela diretoria operacional da Carvalho Massas e Biscoitos S/A.
Página 1 de 3
Fórmula: ERi = Rf + βi (ERm – Rf)
Considere:
- ERi = Retorno Esperado do Investimento (Expected Return of Investiment).
· Rf = Taxa Livre de Risco (Risk-free rate): 9,98 %
· βi = Beta do investimento (Beta of the investment): 1,5
· ERm = Retorno Esperado do Mercado (Expected Return of market): 12,08 %
· (ERm – Rf) = Prêmio de Risco de Mercado (Market risk premium).
O Retorno Esperado do Investimento (ERi) é 13,13%.
Ponto 02:
Realize a análise do Weighted Average Capital Cost (WACC), Custo Médio Ponderado de Capital para a atual estrutura de capital (empréstimos presentes) frente a expectativa de rentabilidade. Considere 15 % como alíquota de IRPJ.
WACC de 10,27%
Página 2 de 3
Ponto 03:
Analise os ajustes nas taxas apresentadas pelas instituições financeiras. Quais impactos, na perspectiva de mudança de contrato com o Farias Bank Bank S/A pelo Melo Bank S/A e Banco Norte S/A pelo Floripa Bank, no que envolve a estrutura de capital da Carvalho Massas e Biscoitos S/A. Considere os mesmos valores de empréstimos e as novas taxas.
A mudança de contrato com o Farias Bank Bank S/A pelo Melo Bank S/A e Banco Norte S/A pelo Floripa Bank, considerando as novas taxas de juros mais baixas, resultaria em uma economia de R$ 30.000 anuais no custo da dívida. Isso aumentaria o fluxo de caixa livre da Carvalho Massas e Biscoitos S/A, reduzindo seu custo de capital e potencialmente melhorando sua capacidade de investimento e distribuição de lucros.
image1.png