Apostila de Análise de Balanço

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ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
2015.2
Profª. Maria Regina
e-mail regiogeda@gmail.com 
 “ O temor do senhor é o princípio do conhecimento, mas os insensatos desprezam a sabedoria e o ensino.”
 (Prov. 1:7)
 
REVISÃO DE CONTABILIDADE
BALANÇO PATRIMONIAL
Alterações – (rt. 179. (Classificação das Contas do ativo)
IV – no ativo imobilizado: os direitos que tenham por objeto bens corpóreos
destinados à manutenção das atividades da companhia ou da empresa, ou
exercidos com essa finalidade, inclusive os decorrentes de operações que
transfiram à companhia os benefícios, riscos e controle desses bens;
V – No diferido – revogado (Lei 11.941 – art. 79 revoga o inciso V do art. 179
da lei 6.404).
• Art. 38 acrescenta o artigo 299-A à lei 6.404:
“O saldo existente em 31 de dezembro de 2008 no ativo diferido que, pela
sua natureza, não puder ser alocado a outro grupo de contas, poderá
permanecer no ativo sob essa classificação até sua completa amortização,
sujeito à análise sobre a recuperação de que trata o § 3º do art. 183 desta lei”.
VI – No intangível: os direitos que tenham por objeto bens incorpóreos
destinados à manutenção da companhia ou exercidos com essa finalidade,
inclusive o fundo de comércio adquirido.
EXERCÍCIOS DE REVISÃO
CRC 2-2011
1) . Uma sociedade empresária iniciou suas atividades em 1º de agosto de 2011, tendo realizado as seguintes operações durante o mês:
2) Uma empresa possui as seguintes informações extraídas de seu Balancete de Verificação em 30 de junho de 2011, em milhões de reais:
3)
Exercícios 1 – Preencher o quadro auxiliar abaixo.
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
 FINALIDADE
 Estudar a situação patrimonial da entidade através da decomposição, comparação e interpretação do conteúdo das demonstrações contábeis, visando obter informações analíticas e precisas sobre a situação patrimonial da empresa.
OBJETIVO
 
 Visa relatar, com base nas informações contábeis fornecidas pelas empresas, a posição econômica financeira atual, as causas que determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Pela análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e futura (projetada) de uma empresa.
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Preparação das Demonstrações Para a Análise
Antes de procedermos a análise das demonstrações precisamos fazer algumas reclassificações no balanço patrimonial e na demonstração de resultados. Estes ajustes servirão para tornar as análises mais eficientes.
Bens do Imobilizado Postos a Venda
Quando a empresa decide por um imóvel ou qualquer outro bem do imobilizado à venda, este deve ser reclassificado no ativo circulante. Contudo, sabendo que certos bens como os imóveis e grandes maquinários são de difícil vendagem, o analista deve reclassificá-lo no realizável a longo prazo, assumindo desta forma uma posição mais conservadora.
Duplicatas Descontadas
Duplicatas descontadas referem-se as antecipações feitas pela instituição bancária à empresa mediante a entrega de duplicatas de seus clientes. Apesar destas antecipações tratarem-se de empréstimos bancários, são contabilizadas como conta redutora no ativo circulante e não como passivo circulante. O analista deve por este motivo reclassificar a conta Duplicatas Descontadas no passivo circulante.
Despesas Antecipadas
 A conta Despesas Antecipadas registra a contratação ou pagamento de despesas que ainda não foram consumidas ou que ainda não contribuíram para geração de receitas. Este consumo ou contribuição será dará apenas nos próximos meses ou exercícios. Evidentemente que estes bens e serviços não serão realizados em dinheiro. Por este motivo devemos reclassificar esta conta no PL, caso seja de valor relevante.
 EMPRESA E O MERCADO
Uma preocupação essencial do analista deve ser a de conhecer mais detalhadamente a empresa e seu mercado de atuação, de maneira a melhor avaliar as decisões financeiras (investimentos e financiamentos) tomadas.
A análise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro das características do setor de atividade da empresa. 
No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se inserida devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado consumidor, o nível e o tamanho da concorrência, a dependência tecnológica, os fornecedores, a política de preços adotada para o setor, etc.
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
 As demonstrações contábeis, denominadas pela Lei nº 6.404/76 por demonstrações financeiras, são relatórios elaborados com base na escrituração mercantil mantida pela entidade.
 Segundo o artigo 176 da lei 6404/76 (Lei das S/As), modificado pela lei
11.638/07 E 11941/09, as seguintes demonstrações contábeis serão obrigatórias ao final de cada exercício social.
 
 O item 10 do CPC 26, aprovado pelo Conselho Federal de Contabilidade na Resolução CFC 1.185/09 relaciona o que seria o conjunto completo de demonstrações contábeis como sendo:
1. Balanço Patrimonial (BP)
2. Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados (DLPA)
3. Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)
4. Demonstração do Fluxo de Caixa
5. Demonstração do Valor Adicionado
 
Estas demonstrações serão elaboradas havendo indicação dos valores
correspondentes das demonstrações do exercício anterior e, complementadas por Notas Explicativas.
Maior ênfase é dada para as duas primeiras demonstrações, uma vez que, por meio delas, são evidenciadas de forma objetiva a situação financeira (identificada no BP) e a situação econômica (identificada no BP e, em conjunto, na DRE).
O primeiro passo para a análise é averiguar se estamos de posse de todas as Demonstrações Contábeis (inclusive Notas Explicativas). Também seria desejável ter em mão as Demonstrações Contábeis de três períodos. Com as publicações em colunas comparativas, teremos, de posse de uma única publicação, dois períodos: exercício atual e exercício anterior.
No parágrafo 2º do artigo 186, dispensa as companhias da obrigatoriedade de elaborar a Demonstração dos Lucro ou Prejuízos Acumulados, desde que elaborem a Demonstração das mutações do patrimônio líquido.
A Demonstração do valor Adicionado (DVA) só é obrigatória para as sociedades anônimas de capital aberto e que a companhia fechada com Patrimônio Líquido, na data do Balanço, inferior a R$ 2.000.000 (dois milhões de Reais ), está dispensada da elaboração do fluxo de caixa.
Demonstrações Contábeis Consolidadas
 Segundo o CPC 36, as demonstrações consolidadas são as demonstrações contábeis de um conjunto de entidades (grupo econômico), apresentadas como se fossem as de uma única entidade econômica.	
 A controladora deve apresentar as demonstrações contábeis consolidadas nas quais os investimentos em controladas estão consolidados de acordo com o requerido nos pronunciamentos do CPC e nas normas contábeis vigentes.
 
CRC 2-2011
1. Acerca das demonstrações contábeis, julgue os itens abaixo e, em seguida, 
assinale a opção CORRETA.
I. O recebimento de caixa resultante da venda de Ativo Imobilizado e Intangível 
é apresentado na Demonstração dos Fluxos de Caixa como atividade 
operacional.
II. No Balanço Patrimonial, os ativos mantidos com o propósito de serem 
negociados classificam-se no grupo do Ativo Circulante.
III. Uma empresa que realize uma operação de venda do seu estoque por 
R$21.000,00, que foi adquirido por R$11.000,00 e que, ainda, tenha incorrido 
em comissões sobre venda no valor total de R$2.000,00 apresentará na 
Demonstração do Resultado um Lucro Bruto de R$8.000,00.Está(ão) certo(s) apenas o(s) item(ns):
a) I e II.
b) II e III.
c) II.
d) III.
2 - Uma entidade apresentou, em 31.12.2010, os seguintes saldos de contas:
CRC 1-2012
3 -. Em relação ao conteúdo das Notas Explicativas, de acordo com a NBC TG 26 – Apresentação das Demonstrações Contábeis, é INCORRETO afirmar que o conjunto das Notas Explicativas apresenta: 
a) a divulgação da análise dos resultados e da posição financeira da sociedade e o parecer da diretoria. 
b) a divulgação de informações requerida pelas normas, interpretações e 
comunicados técnicos que não tenha sido evidenciada nas demonstrações 
contábeis.
c) as informações adicionais que não tenham sido evidenciadas nas 
demonstrações contábeis, mas que sejam relevantes para sua compreensão.
d) as informações sobre a base para elaboração das demonstrações contábeis e das políticas específicas utilizadas.
4 - Uma sociedade empresária adquiriu mercadorias para revenda por R$5.000,00. Neste valor estão incluídos impostos recuperáveis no valor de R$600,00. No mesmo período, a totalidade das mercadorias adquiridas foi vendida por R$8.000,00. Sobre o valor da venda, incidiram impostos no montante de R$1.732,00, embutidos no preço de venda. A comissão devida aos vendedores, no valor de R$80,00, também foi registrada no período. 
Na Demonstração do Resultado do Período, o Lucro Bruto é igual a:
a) R$1.788,00. 
b) R$1.868,00. 
c) R$3.600,00. 
d) R$6.268,00.
5- Uma sociedade empresária, cujo Patrimônio Líquido no início do período 
somava R$100.000,00, apresentou, no ano de 2011, as seguintes mutações em seu Patrimônio Líquido: 
Lucro Líquido do Período R$20.000,00 
Destinação do lucro para reservas R$15.000,00 
Destinação do lucro para dividendos obrigatórios R$5.000,00 
Aquisição de ações da própria companhia R$2.000,00 
Integralização de Capital em dinheiro R$9.000,00 
Incorporação de Reservas ao Capital R$4.000,00 
Em 31.12.2011, o saldo do Patrimônio Líquido será:
a) R$108.000,00. 
b) R$118.000,00. 
c) R$122.000,00. 
d) R$124.000,00.
6 -
Estruturar o Balancete de Verificação, elaborar a DRE (Demonstração de do Resultado do Exercício) e o Balanço patrimonial.
ÁLISES HORIZONTAIS E VERTICAIS
TIPOS DE ANÁLISES
De evolução, horizontal ou de crescimento.
De estrutura, vertical ou de composição.
ANÁLISE HORIZONTAL
 Objetivos:
Avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa determinada série histórica de exercícios.
Apontar as variações sofridas nos saldos das contas entre dois períodos, comparando os saldos iniciais e finais de uma conta.
Exemplo: Observe o balanço patrimonial da empresa abaixo:
	BALANÇOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 
(Em milhares de reais)
	
	2010
	2009
	
	2010
	2009
	ATIVO
	
	
	PASSIVO
	
	
	Circulante
	
	
	Circulante
	
	
	 Disponibilidades
	1.426
	1.311
	 Empréstimos e financiamentos
	24.996
	14.439
	 Aplicações financeiras
	703
	6.720
	 Fornecedores
	7.126
	8.669
	 Contas a receber de clientes
	16.639
	16.210
	 Impostos e contribuições a recolher
	2.673
	431
	 Estoques
	11.309
	8.113
	 ICMS a recolher
	1.950
	774
	 Impostos a recuperar
	2.932
	3.380
	 Salários e férias a pagar
	1.085
	917
	 Outras contas a receber
	393
	950
	 Outras contas a pagar
	546
	1.458
	 Despesas antecipadas
	167
	64
	
	38.376
	26.688
	
	33.569
	36.748
	Não-circulante
	
	
	
	
	
	Exigível a longo prazo
	
	
	Não-circulante
	
	
	 Financiamentos
	14.756
	19.433
	Realizável a longo prazo
	
	
	 Impostos e contribuições parcelados
	4.602
	2.510
	 Empr. Control. e coligadas
	4.810
	2.766
	 Provisões para contingências
	16.617
	19.333
	 IR e contrib. social diferidos
	6.594
	5.022
	 Empresas controladas e coligadas
	17.020
	8.221
	 ICMS a recuperar
	1.826
	2.510
	 Imposto de renda diferido
	119
	149
	 Depósitos judiciais
	126
	64
	 Adiant. p/ futuro aumento de capital
	-
	6.379
	
	13.356
	10.362
	 
	53.114
	56.025
	
	
	
	
	
	
	Investimentos
	20.731
	8.972
	Patrimônio líquido
	
	
	Imobilizado
	56.006
	43.803
	 Capital social
	23.512
	22.446
	
	
	
	 Reserva de capital
	20.216
	14.904
	
	
	
	 Reservas de reavaliação
	1.362
	1.450
	
	
	
	 Prejuízos acumulados
	(12.918)
	(21.628)
	
	
	
	
	32.172
	17.172
	
	123.662
	99.885
	
	123.662
	99.885
	
	
	
	
	
	
Repare que os saldos de algumas contas aumentaram e de outras diminuíram entre 2010 e 2009. A análise horizontal propõe mensurar essas variações em termos percentuais. Vamos fazer a seguir a análise horizontal do ativo circulante:
	
	2010
	2009
	AH %
	ATIVO
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	 Disponibilidades
	1.426
	1.311
	8,77
	 Aplicações financeiras
	703
	6.720
	-89,54
	 Contas a receber de clientes
	16.639
	16.210
	2,65
	 Estoques
	11.309
	8.113
	39,39
	 Impostos a recuperar
	2.932
	3.380
	-13,25
	 Outras contas a receber
	393
	950
	-58,63
	 Despesas antecipadas
	167
	64
	160,94
	
	33.569
	36.748
	-8,65
O cálculo dos percentuais relativos a análise horizontal foram feitos com base na fórmula abaixo:
Podemos verificar agora, com a análise horizontal, que o saldo da conta “aplicações financeiras” teve a maior queda (-89,54%), e que o saldo da conta “despesas antecipadas” teve o maior aumento (160,94%).
ANÁLISE VERTICAL
Objetivo – medir percentualmente cada componente em relação ao todo do qual faz parte e fazer as comparações caso existam dois ou mais períodos.
Quando fazemos a divisão de uma grandeza por outra (1.500/1.000), nossos olhos lêem no sentido vertical, daí chamarmos de Análise Vertical, considerando dados de um mesmo período (ou de um mesmo ano).
 A análise vertical propõe a verificação da composição das contas da demonstração, ou seja, de que forma os recursos ou itens estão distribuídos dentro da demonstração. A análise vertical propõe responder, por exemplo, a seguinte pergunta: De que maneira os recursos estão distribuídos no ativo da empresa, em que proporções?
Vejamos o ativo circulante da empresa estudada anteriormente:
	
	2010
	2009
	ATIVO
	
	
	Circulante
	
	
	 Disponibilidades
	1.426
	1.311
	 Aplicações financeiras
	703
	6.720
	 Contas a receber de clientes
	16.639
	16.210
	 Estoques
	11.309
	8.113
	 Impostos a recuperar
	2.932
	3.380
	 Outras contas a receber
	393
	950
	 Despesas antecipadas
	167
	64
	
	33.569
	36.748
Note que cada conta possui uma participação diferente dos recursos aplicados no ativo. Vamos tentar determinar estas proporções em termos percentuais aplicando a seguinte fórmula:
Para efeito deste cálculo vamos adotar como conta base o total do ativo, ou seja, vamos comparar o saldo de cada conta com o total do ativo:
	
	2010
	AV %
	2009
	AV %
	ATIVO
	
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	
	 Disponibilidades
	1.426
	1,15
	1.311
	1,31
	 Aplicações financeiras
	703
	0,57
	6.720
	6,73
	 Contas a receber de clientes
	16.639
	13,46
	16.210
	16,23
	 Estoques
	11.309
	9,15
	8.113
	8,12
	 Impostos a recuperar
	2.932
	2,37
	3.380
	3,38
	 Outras contas a receber
	393
	0,32
	950
	0,95
	 Despesas antecipadas
	167
	0,14
	64
	0,06
	
	33.569
	27,15
	36.748
	36,79
Com a aplicação da análise vertical podemos verificar em 2010 que a conta “contas a receber de clientes” guarda 13,46% dos recursos aplicados no ativo. Comparando ainda com 2009, verificamos que a participação anterior era de 16,23%.Modelo de Relatório de Análise Vertical e Horizontal
	ATIVO
	X1
	A.V.
	X2
	A.V.
	A.H.
	Ativo Circulante
	2900
	69,05
	5950
	54,14
	
	Disponível
	380
	9,05
	210
	1,91
	
	Créditos
	1720
	40,95
	3640
	33,12
	
	Estoques
	800
	19,05
	2100
	19,11
	
	Ativo Não Circulante
	1300
	30,95
	5040
	45,86
	
	 
	 
	 
	 
	 
	
	Outros Créditos
	0
	0,00
	1000
	9,10
	
	Investimentos
	0
	0,00
	600
	5,46
	
	Imobilizado
	1300
	30,95
	3440
	31,30
	
	 
	0
	0,00
	 
	0,00
	
	Total Ativo 
	4200
	100,00
	10990
	100,00
	
	PASSIVO
	X1
	A.V.
	X2
	A.V
	A.H.
	Passivo Circulante
	300
	7,14
	3670
	33,39
	
	Obrigações
	 
	0,00
	 
	0,00
	
	 Fornecedores
	0
	0,00
	2570
	23,38
	
	Empréstimo pg.
	300
	7,14
	1100
	10,01
	
	Passivo não circulante
	1800
	42,86
	1950
	17,74
	
	Empréstimos á PG
	1800
	42,86
	1950
	17,74
	
	Patrimônio Líquido
	2100
	50,00
	5370
	48,86
	
	Capital
	1500
	35,71
	4100
	37,31
	
	Reservas
	290
	6,90
	190
	1,73
	
	L/P Acumulados
	310
	7,38
	1080
	9,83
	
	DRE
	X1
	A.V
	X2
	A.V
	A.H
	Receita operacional Bruta
	
	
	
	
	Vendas
	5388
	127,59
	18631
	127,58
	
	(-)Deduções
	-1165
	23,5
	-4028
	-27,583
	
	(=) Receita Op.Líquida
	4223
	100
	14603
	100
	
	(-) Custo
	-1816
	-43,00
	-6200
	-42,46
	
	(=) Lucro Bruto
	2407
	57,00
	8403
	57,54
	
	(-) Despesas Operacionais
	-1945
	-46,06
	-6565
	-44,96
	
	Despesas Administrativas
	-833
	-19,73
	-1850
	-12,67
	
	Despesas Comerciais
	-914
	-21,64
	-4444
	-30,43
	
	Despesas Financeiras
	-198
	-4,69
	-271
	-1,86
	
	(=) Resultado Líquido antes CS e IR
	462
	10,94
	1838
	12,59
	
	(-) CS e IR
	-152
	-3,60
	-568
	-3,89
	
	(=) Lucro do Exercício
	310
	7,34
	1270
	8,70
	
 Exemplos práticos.
Análise Vertical do Balanço
No ano 1 identificamos que 69,05% do patrimônio são aplicados em Ativos Realizáveis no curto prazo e 30,95% em ativos que não tem por expectativa se transformar em dinheiro. Enquanto isso, identificamos que o patrimônio é financiado, 7,14% com dívidas que vencem no curto prazo, 42,86% por dívidas que vencem no longo prazo e 50% por capitais próprios da empresa.
No ano 2 identificamos que ____do patrimônio são aplicados em Ativos Realizáveis no curto prazo e ____ em ativos realizáveis longo prazo e ____ em ativos que não tem por expectativa se transformar em dinheiro e ____ em Investimentos..
Análise Horizontal do Balanço
Percebemos que o Patrimônio sofreu um aumento de ___ entre Ano 1 e Ano 2. O Ativo Circulante aumentou ____ e o Ativo Não Circulante em ___. Enquanto o Passivo Não Circulante aumentou em _____, o Passivo Circulante aumentou em _____ e o Patrimônio Líquido aumentou em ______.
Analise Vertical da DRE
No ano 1 identificamos que o Custo das Mercadorias vendidas corresponde a 43% da Receita Líquida, as despesas operacionais correspondem a 46,06% da Receita líquida, a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido e o IRPJ correspondem a 3,60% da Receita Líquida, enquanto que o Lucro Líquido corresponde a 7.34 % da Receita Líquida.
Já no ano 2 o Custo das Mercadorias vendidas corresponde a _____da Receita Líquida, as despesas operacionais correspondem a ____ da Receita líquida, a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido e o IRPJ correspondem a _____ da Receita Líquida,enquanto que o Lucro Líquido corresponde a _____ da Receita Líquida.
Análise Horizontal da DRE
Identificamos que a Receita Líquida aumentou em ____o Custo das Mercadorias aumentou em _____. Já as despesas operacionais aumentaram em _____,a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido e o IRPJ aumentaram em ______, resultando em um aumento do lucro líquido em _____. 
Exercícios Propostos
Questão 1: Faça as análises horizontal e vertical do balanço patrimonial e da demonstração de resultados da empresa Petrobrasr S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
ANÁLISE HORIZONTAL
	
	2009
	2010
	2011
	Ativo
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	 Disponibilidade
	
	
	
	 Aplicações financeiras
	
	
	
	 Contas a receber de clientes
	
	
	
	 Estoques
	
	
	
	 Impostos a recuperar
	
	
	
	 Outras contas a receber
	
	
	
	 Dividendos a receber
	
	
	
	 Despesas antecipadas
	
	
	
	Não Circulante
	
	
	
	 Realizável a longo prazo
	
	
	
	 Empresas relacionadas
	
	
	
	 Outros créditos
	
	
	
	 Investimentos
	
	
	
	 Imobilizado
	
	
	
	 Intangível
	
	
	
	
	2009
	2010
	2011
	Passivo
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	 Empréstimos e financiamentos
	
	
	
	 Fornecedores
	
	
	
	 Impostos e contribuições sociais
	
	
	
	 Salários e encargos sociais
	
	
	
	 Empresas relacionadas
	
	
	
	 Dividendos e juros sobre o capital próprio
	
	
	
	 Contas a pagar e outras provisões
	
	
	
	 Imposto de renda e contribuições sociais
	
	
	
	Não Circulante
	
	
	
	 Exigível a longo prazo
	
	
	
	 Empréstimos e financiamentos
	
	
	
	 Impostos e contribuições sociais
	
	
	
	 Prov. p. riscos fiscais e trabalhistas
	
	
	
	 Contas a pagar
	
	
	
	Patrimônio Líquido
	
	
	
	 Capital social
	
	
	
	 Reserva de capital
	
	
	
	 Reservas de lucros
	
	
	
	 DRE
	2009
	2010
	2011
	Receita Operacional Bruta
	
	
	
	Vendas e serviços
	
	
	
	 (-) Impostos incidentes sobre vendas
	
	
	
	Receita Operacional Líquida
	
	
	
	 (-)Custos dos produtos e serviços vendidos
	
	
	
	Lucro Bruto
	
	
	
	Receitas (Despesas) Operacionais
	
	
	
	 Comerciais
	
	
	
	 Administrativas
	
	
	
	 Pesquisa e desenvolvimento
	
	
	
	 Tributária
	
	
	
	 Outras receitas operacionais 
	
	
	
	 Resultado da equivalência patrimonial
	
	
	
	Receitas(despesas) financeiras
	
	
	
	 Receitas financeiras
	
	
	
	 Despesas financeiras
	
	
	
	Lucro Operacional
	
	
	
	Receitas (Despesas) não Operacionais
	
	
	
	Lucro Antes dos Impostos
	
	
	
	 (-) Imposto de renda e contribuição social
	
	
	
	Lucro Líquido
	
	
	
ANÁLISE VERTICAL
	
	2009
	2010
	2011
	Ativo
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	 Disponibilidade
	
	
	
	 Aplicações financeiras
	
	
	
	 Contas a receber de clientes
	
	
	
	 Estoques
	
	
	
	 Impostos a recuperar
	
	
	
	 Outras contas a receber
	
	
	
	 Dividendos a receber
	
	
	
	 Despesas antecipadas
	
	
	
	Não Circulante
	
	
	
	 Realizável a longo prazo
	
	
	
	 Empresas relacionadas
	
	
	
	 Outros créditos
	
	
	
	 Investimentos
	
	
	
	 Imobilizado
	
	
	
	 Intangível
	
	
	
	
	2009
	2010
	2011
	Passivo
	
	
	
	Circulante
	
	
	
	 Empréstimos e financiamentos
	
	
	
	 Fornecedores
	
	
	
	 Impostos e contribuições sociais
	
	
	
	 Salários e encargos sociais
	
	
	
	 Empresas relacionadas
	
	
	
	 Dividendos e juros sobre o capital próprio
	
	
	
	 Contas a pagar e outras provisões
	
	
	
	 Imposto de renda e contribuições sociais
	
	
	
	Não Circulante
	
	
	
	 Exigível a longo prazo
	
	
	
	 Empréstimos e financiamentos
	
	
	
	Patrimônio Líquido
	
	
	
	 Capital social
	
	
	
	 Reserva de capital
	
	
	
	 Reservas de lucros
	
	
	
	
	
	
	
ANÁLISE VERTICAL
	
	2009
	2010
	2011
	Receita Operacional Bruta
	
	
	
	Vendas e serviços
	
	
	
	 (-) Impostos incidentes sobre vendas
	
	
	
	Receita Operacional Líquida
	
	
	
	 (-)Custos dos produtos e serviços vendidos
	
	
	
	Lucro Bruto
	
	
	
	Receitas (Despesas)Operacionais
	
	
	
	 Comerciais
	
	
	
	 Administrativas
	
	
	
	 Pesquisa e desenvolvimento
	
	
	
	 Tributária
	
	
	
	 Outras receitas operacionais 
	
	
	
	 Resultado da equivalência patrimonial
	
	
	
	Receitas(despesas) financeiras
	
	
	
	 Receitas financeiras
	
	
	
	 Despesas financeiras
	
	
	
	Lucro Operacional
	
	
	
	Receitas (Despesas) não Operacionais
	
	
	
	Lucro Antes dos Impostos
	
	
	
	 (-) Imposto de renda e contribuição social
	
	
	
	Lucro Líquido
	
	
	
Exercícios
1ª Questão CESPE - 2013 - TCE-RO - Contador
Com relação à análise econômico-financeira de empresas com base em demonstrações contábeis, julgue os itens seguintes.
A análise horizontal, que possibilita a avaliação de tendência, requer, em contextos inflacionários, a indexação dos valores apresentados para análise. Por outro lado, a análise vertical, que possibilita a avaliação da estrutura dos relatórios contábeis, não demanda esse procedimento, pois lida com valores relativos.
( ) Certo      ( ) Errado
2ª Questão - Prova: EXATUS - 2012 - DETRAN-RJ 
Qual a finalidade da Análise Vertical?
a) É dar uma ideia da representabilidade que um item ou subgrupo de uma demonstração financeira tem em relação a um determinado total ou subtotal tomado como base.
b) É apresentar a relação entre o período inicial e o último período.
c) É demonstrar a representatividade que um determinado período tem em relação aos demais períodos analisados
d) É apresentar o resultado analisado dos períodos analisados trazendo benefícios para determinada empresa ou entidade pública.
3ª Questão - Prova: FUNCAB - 2011 - Prefeitura de Várzea Grande - MT - Auditor de Controle Interno
A principal finalidade da análise horizontal é determinar:
a) a evolução de elementos das Demonstrações Contábeis e caracterizar tendências.
b) a relação de cada conta com o montante do grupo ao qual pertence.
c) quocientes de liquidez, endividamento, rotatividade e rentabilidade.
d) o endividamento da entidade em uma série histórica de contas do balanço.
e) a relação entre os grupos do Ativo e os do Passivo na data das Demonstrações
4ª Questão - (Prova: CESPE - 2011 - Correios - Analista de Correios)
Relativamente à metodologia de análise de balanços, julgue os itens a seguir.
Pela análise horizontal, identifica-se a participação do ativo imobilizado sobre o ativo total de dado exercício.
( ) Certo      ( ) Errado
5ª Questão - Prova: CESPE - 2012 - TJ-RR
	Vendas líquidas
	 650.000,00 
	Custo da mercadoria vendida
	 300.000,00 
	Ativo não circulante - saldo final
	 120.000,00 
	Patrimônio Líquido - saldo final
	 100.000,00 
	Imobilizado - saldo final
	 70.000,00 
	Ativo circulante - saldo final
	 60.000,00 
	Lucro líquido após tributação
	 50.000,00 
	Passivo circulante - saldo final
	 45.000,00 
	Passivo não circulante - saldo final
	 35.000,00 
	Estoque - média do período
	 32.000,00 
	Estoque - saldo final
	 30.000,00 
	Intangível - saldo final
	 30.000,00 
	Realizável a longo prazo - saldo final
	 20.000,00 
	Clientes - saldo final
	 15.000,00 
	Disponível - saldo final
	 10.000,00 
	Despesas antecipada - saldo final
	 5.000,00 
Em uma análise vertical dos elementos patrimoniais da empresa X, o caixa e os equivalentes de caixa representaram, aproximadamente, 2% do ativo à disposição da empresa no final do exercício.
( ) Certo      ( ) Errado
6ª Questão - (Prova: FUNIVERSA - 2010 - SEJUS-DF - Especialista em Assistência Social)
Ao processo comparativo entre valores de uma mesma conta ou grupo de contas em diferentes exercícios sociais dá-se o nome de
a) análise horizontal.
b) ciclo operacional.
c) alavancagem operacional.
d) liquidez corrente.
e) análise vertical.
7ª Questão - (Prova: FCC - 2011 - TRT - 23ª REGIÃO (MT) - Analista Judiciário)
Foram extraídas as seguintes informações do Balanço Patrimonial de 31-12-2010 da Cia. Hortênsias (em R$): 
Patrimônio Líquido .......................................... 488.000,00
Ativo Circulante ............................................... 520.000,00
Ativo Não Circulante........................................ 680.000,00
Passivo Não Circulante ................................... 270.000,00 
Calculado o valor do Passivo Circulante e efetuado a análise vertical e por indicadores do Balanço Patrimonial da companhia, esse grupo representou:
a) quase 37% do valor do Ativo Total da companhia.
b) 85% do valor do Ativo Não Circulante da companhia.
c) 65% do valor do Ativo Circulante da companhia.
d) aproximadamente 75% do Passivo Não Circulante da companhia.
e) cerca de 110% do Patrimônio Líquido da companhia.
8ª Questão - Dados extraídos da análise de demonstrações contábeis da Empresa Global S/A.
	Ativo
	2006
	AV%
	2007
	AV%
	AH%
	Caixa
	22.000,00
	0,55
	30.000,00
	0,59
	
	Bancos
	88.000,00
	2,22
	140.000,00
	2,74
	
	Duplicatas a Receber
	367.400,00
	9,27
	550.000,00
	10,76
	
	Estoques
	451.000,00
	11,38
	680.000,00
	13,31
	
	Ativo Circulante
	928.400,00
	23,42
	1.400.000,00
	27,40
	
	Legenda:AV = Análise Vertical; AH = Análise Horizontal 
	
	
	
 Com base nos dados acima, a variação ocorrida nos estoques, no exercício de 2007, em relação ao exercício de 2006 (análise horizontal anual), é:
a) 36,36%
b) 49,70%
c) 50,78%
d) 50,85%
e) 59,09%
9ª Questão -Análise as informações da Cia. Nunes S.A num determinado exercício social:
	Elementos do resultado
	31/dez/2003
	31/dez/2004
	Vendas Líquidas de Mercadorias
	 1.000,00
	 1.582,00
	Custo das Mercadorias Vendidas
	 620,00
	 860,00
	Despesas Operacionais
	 200,00
	 383,00
Na análise horizontal, o percentual da variação ocorrida no lucro bruto da Cia, Nunes, em 2004, foi:
90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00% e) 265,00%
10ª Questão - (Prova: CESGRANRIO - 2009 - BNDES - Profissional Básico)
A Cia. Manhattan S/A apresentou os seguintes demonstrativos, com valores em reais: 
	Contas
	2006
	2007
	Receita Bruta
	 27.700.000,00 
	 35.000.000,00 
	Deduções da Receita Bruta
	- 4.450.000,00 
	- 5.700.000,00 
	Receita Líquida
	 23.250.000,00 
	 29.300.000,00 
	CMV
	- 14.650.000,00 
	- 17.500.000,00 
	Lucro Bruto
	 8.600.000,00 
	 11.800.000,00 
	Despesas de Vendas
	- 1.256.000,00 
	- 2.630.000,00 
	Despesas Administrativas
	- 4.270.000,00 
	- 5.960.000,00 
	Outras Receitas/Despesas
	 6.000,00 
	 45.000,00 
	Lucro Antes do Resultado Financeiro
	 3.080.000,00 
	 3.255.000,00 
	Despesas Financeiras
	- 2.950.000,00 
	- 3.200.000,00 
	LAIR
	 130.000,00 
	 55.000,00 
	Despesas IR/CSL
	- 32.500,00 
	- 13.750,00 
	Lucro Líquido
	 97.500,00 
	 41.250,00 
Com base exclusivamente nos dados acima, o percentual de variação do lucro líquido (análise horizontal) do exercício de 2007, em relação a 2006, foi:
a) 42,31
b) 36,36 
c) (53,64)
d) (56,97)
e) (57,69)
11ª Questão- A Empresa Binacional S.A. apresentava em seu Balanço Patrimonial pro​jetado, antes do final do ano, os seguintes valores no Circulante.
	Ativo Circulante
	
	Passivo Circulante
	------>
	R$ 1.200.000
	=
	1,20
	R$ 1.200.000
	
	R$ 1.000.000
	
	R$ 1.000.000
	
	
Todavia, o seu presidente não está contente com o índice de 1,20. Ele determinou ao seu contador que o índice deverá ser igual a 2,00.
É impossível modificar esta situação, considerando-se que esta​mos próximos ao final do ano.
A única alternativa é ocontador falsificar o Balanço Patrimonial.
A solução seria pagar $ 800.000 da dívida a curto prazo da em​presa.
Não é possível porque o Ativo Circulante é maior que o Passivo Circulante.
12ª Questão - Quando buscamos encontrar a relação percentual de um elemento com o todo de que faz parte, estamos utilizando o método de análise de balanço denominado:
Análise por meio de quocientes.
Análise vertical.
Análise horizontal.
Índices-padrão.
13ª Questão - Uma empresa apresentou um saldo de caixa de R$ 120.045 no ano X2, em X3 o saldo de caixa aumentou 25% em relação ao ano anterior. Nota-se que esta comparação foi obtida através do cálculo do(a):
Criação de valor
Análise vertical
Análise horizontal
Gestão de Caixa
14ª Questão -Um diretor financeiro de uma grande indústria está preocupado com a participação dos itens permanentes da empresa em relação ao patrimônio total da companhia. Entre os itens a serem analisados, o diretor deverá observar à:
a) Análise dinâmica
Análise vertical
Análise horizontal
Lucro Operacional
15ª Questão - Com base nos conceitos e aplicações concernentes à análise de demonstrações contábeis de empresas, com suporte na legislação específica e considerando as prescrições da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), julgue os itens de
Considere que uma empresa apresente, ao longo de três exercícios, a seguinte situação, relativa ao comportamento de suas despesas financeiras:
	
Exercício 1
	R$ 150.000
	Exercício 2
	R$ 180.000
	Exercício 3
	R$ 360.000
Com base nessas informações, é correto afirmar que, na análise horizontal, utilizando-se base móvel, o índice correspondente ao exercício 3 será igual a 200.
( ) Certo      ( ) Errado
16ª Questão
Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os elementos do balanço patrimonial apresentado no quadro acima:
a)	Pela análise horizontal, pode-se concluir que os recursos próprios cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de terceiros.
b)	Pela análise vertical, pode-se observar que, nos dois balanços, a empresa opera com capital fixo em proporção superior àquela do circulante.
c)	Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar uma das fontes no passivo.
d)Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-se concluir que a empresa operou com lucro no período.
17ª Questão - A principal finalidade da análise horizontal é:
Determinar a evolução de elementos das Demonstrações Contá​beis e caracterizar tendências.
Determinar a relação de urna conta com o todo de que faz parte. 
Determinar quocientes de liquidez, endividamento, rotatividade e rentabilidade.
Determinar índices-padrão de crescimento das contas do balanço.
N.D.A.
Índices financeiros de liquidez
Podemos analisar as demonstrações financeiras lançando mão dos índices financeiros, onde através de medições e comparações de determinadas variáveis extraídas das demonstrações, podemos criar parâmetros que nos auxiliarão nas tomadas de decisão.
Neste material estudaremos alguns índices que são utilizados universalmente, e que agruparemos em:
de liquidez
de endividamento
de estrutura de capital
de rotatividade
de rentabilidade
Os Índices de Liquidez avaliam a capacidade de pagamento da empresa, ou seja, sua situação financeira.
Liquidar significa tornar uma dívida ou obrigação extinta. Sendo assim, os índices de liquidez querem determinar se o conjunto de bens e direitos de uma empresa são suficientes para liquidar as suas dívidas.
 
O índice quanto maior melhor. Podem ser de quatro tipos:
	Índices
	Fórmula
	Exemplo
	Imediata ou absoluta
	Disponível
PC
	31.000 = 0,96 ou 96%
32.000
	
Corrente
	
AC
PC
	
45.000 = 1,40 ou 140%
32.000
	
Seca
	
AC – ( E + DA)
PC
	
37.000 = 1,15 ou 115%
32.000
	
Geral
	
AC + RLP
PC + ELP
	
49.000 = 1,08 ou 108%
45.000
Liquidez Corrente
Este índice é o mais utilizado para medir a situação financeira. Determina quanto a empresa dispõe para liquidar sua dívida de curto prazo utilizando o seu ativo circulante.
Liquidez Imediata
Este indicador é derivado da liquidez corrente. Busca determinar quanto de recursos de liquidez imediata (disponibilidades) a empresa dispõe para liquidar todas as obrigações de curto prazo.
Liquidez Seca
Este indicador também deriva da liquidez corrente. Avalia a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo considerando os ativos monetários de maior liquidez. Devemos excluir do ativo circulante os estoques e os gastos antecipados de exercícios futuros.
Liquidez Geral
Este índice avalia a capacidade da empresa de liquidar suas obrigações no longo prazo.
Exercícios Práticos
1ª Questão - Dados extraídos do balanço da Cia. Gama em 31.12.X0:
É correto afirmar que o índice de 
Liquidez imediata é igual a 0,15.
Liquidez geral é igual a 1,2.
Liquidez corrente é igual a 1.
Liquidez seca é igual a 1,6.
Endividamento total é igual a 0,5.
2.
a)	A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente situação financeira.
b)	As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo circulante, não estão adequadas, pois o mais correto seria a manutenção de um caixa mais elevado, permanentemente, mesmo considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade inferior à aplicação no negócio da companhia.
c)	A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro rápido das suas contas a pagar, medida esta julgada acertada.
3.	A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura patrimonial, em reais, em 31/12/2004:
	Ativo
	
	Passivo
	Ativo Circulante 5.000,00
Realizável LP 2.000,00
Imobilizado 1.000,00
Total 8.000,00
	
	Passivo Circulante 5.500,00
Exigível LP 1.500,00
Patrimônio Líquido 1.000,00
Total 8.000,00
O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00:
a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral.
b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral.
c) melhora os índices de liquidez corrente e geral.
d) piora os índices de liquidez corrente e geral.
e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral.
4.	 Em 31 de dezembro de 2001, a firma Leo, Lea & Cia. Tinha um patrimônio composto dos seguintes elementos, com respectivos valores, em milhares de reais:
O balanço decorrente do patrimônio acima foi submetido ao programa de análise contábil da empresa, tendo revelado, em termos percentuais, os seguintes quocientes de liquidez:
Liquidez Geral 175,00 % 
Liquidez Corrente 150,00 % 
Liquidez Comum 112,50 %
Liquidez Seca 100,00 % 
Liquidez Imediata 44,12 %
5.	O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de liquidez corrente igual a 0,80?
a)Não terá nenhuma dificuldade para honrar compromissos de curto prazo.
b)Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, no Ativo e no Passivo Circulante.
c) Estará praticamente falida.
d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de curto prazo.
e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo prazo.
6 -Uma empresa do setor de eletrodomésticos apresenta as seguintes contas patrimoniais, em reais, no final de 2004:
• Aplicações Financeiras 				1.000,00
• Duplicatas a Receber 				4.000,00
• Fornecedores 					2.000,00
• Estoques 						1.500,00
• Capital 						6.000,00
• Adiantamento de Clientes 				 400,00
• Adiantamento a Empregados100,00
• Lucros Acumulados 			 	 200,00
• Caixa 						 300,00
• Duplicatas Descontadas 				 500,00
• Bens do Ativo Imobilizado 				3.000,00
• Contas a Pagar 					 800,00
Com base apenas nas informações apresentadas e considerando a padronização das demonstrações financeiras para fins de análise de balanço, o índice de liquidez corrente desta empresa é:
(A) 1,60 
(B) 1,61
(C) 1,75 
(D) 1,86
(E) 2,18
7	Analise as contas patrimoniais do balanço da Pacheco Comércio de Roupas Ltda., encerrado em dezembro de 2004. Os índices de liquidez corrente e liquidez geral da empresa, respectivamente, são:
Estoques 			 	 	 230,00
Capital 					 1.000,00
Despesas Antecipadas 		 	 120,00
Financiamentos de Longo Prazo 	 (*1) 350,00
Depósitos Judiciais 			 180,00
Empréstimos a Coligadas 		 20,00
Imóveis Destinados a Renda 		 250,00
Fornecedores 				 550,00
Bancos 				 550,00
Equipamentos 				 400,00
Dividendos a Pagar 			 200,00
Imóveis 				 600,00
Depreciação Acumulada 		 100,00
Adiantamento de Clientes 		 150,00
Em Reais
(*1) Com carência de dois anos para início da quitação.
a) 0,64 e 0,61 b) 1,00 e 0,88 c) 1,00 e 1,08 d) 1,20 e 0,88 e) 1,20 e 1,00
8 - CRC 1-2012
9 – (Prova: CESPE - 2013 - MTE - Auditor Fiscal do Trabalho)
	Ativo
	2012
	2011
	Passivo
	2012
	2011
	Ativo Circulante
	70
	50
	Passivo circulante
	35
	25
	Disponível
	30
	30
	Fornecedores
	30
	15
	Estoque
	40
	20
	Impostos a Pagar
	5
	10
	Ativo não Circulante
	60
	50
	Passivo não circulante
	35
	25
	Investimentos
	30
	20
	Empréstimos a longo prazo
	35
	25
	Imobilizado
	30
	30
	Patrimônio líquido
	60
	50
	
	
	
	Capital Social
	60
	50
	Total
	130
	100
	Total
	130
	100
I - Considerando os dados apresentados na tabela acima, referentes ao balanço patrimonial de uma organização hipotética, julgue os itens que se seguem.
Em 2012, o índice de liquidez seca foi menor que 1.
( ) Certo      ( ) Errado
II - Considerando os dados apresentados na tabela acima, referentes ao balanço patrimonial de uma organização hipotética, julgue os itens que se seguem.
O índice de liquidez imediata em 2011 foi igual a 2.
( ) Certo      ( ) Errado
10 - (Prova: IDECAN - 2013 - COREN-MA – Contador)
A análise das demonstrações contábeis por índices consiste na confrontação entre os diversos grupos ou contas patrimoniais e de resultado de forma que se estabeleça uma relação lógica, dentre as informações apresentadas sobre a entidade. Relacione corretamente as colunas, de acordo com os preceitos e forma de obtenção de cada índice aplicado na análise das demonstrações contábeis. 
1. Índice de Liquidez Imediata. 
2. Índice de Liquidez Seca. 
3. Índice de Liquidez Corrente. 
4. Índice de Liquidez Geral. 
( ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porém o ativo circulante não é considerado na sua totalidade. Os estoques são subtraídos. Esta subtração é uma forma de eliminar riscos de realização desse ativo. 
( ) Confronta o total de ativos circulantes e realizáveis a longo prazo com o total dos passivos também circulantes e exigíveis a longo prazo. 
( ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras) com o total do passivo circulante. 
( ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e estabelece a capacidade de pagamento no período de um ano. 
A sequência está correta em:
a) 2, 4, 1, 3 
b) 2, 1, 3, 4 
c) 3, 2, 1, 4 
d) 1, 4, 3, 2 
e) 4, 2, 1, 3
11 - (Prova: CESGRANRIO - 2012 - Chesf - Profissional de Nível Superior – Administração)
O índice que evidencia se os recursos financeiros aplicados no Ativo Circulante e no Ativo Realizável a Longo Prazo são suficientes para cobrir as obrigações totais é denominado Índice de Liquidez 
a) Corrente
b) Geral
c) Imediata
d) Não Corrente
e) Seca
12 - (Prova: FCC - 2012 - TCE-AP - Analista de Controle Externo)
	Contas
	R$
	Contas a Receber - Curto Prazo
	30.000,00
	Capital Social
	235.000,00
	Empréstimos contraídos - Curto Prazo
	50.000,00
	Fornecedores
	35.000,00
	Adiantamento Fornecedores - Longo Prazo
	80.000,00
	Empréstimos concedidos - Curto Prazo
	80.000,00
	Estoques
	120.000,00
	Bancos
	40.000,00
	Duplicatas Descontadas - Curto Prazo
	10.000,00
	Receita Diferida - Curto Prazo
	40.000,00
	Imobilizado
	20.000,00
Com base nos dados é correto afirmar que o índice de liquidez 
a) geral é 2,64.
b) seca é 1,35
c) corrente é 2,00.
d) absoluta é 1,74.
e) imediata é 0,80.
Exercícios Propostos 
Questão 1: Calcule os índices de liquidez da empresa Petrobras S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
	Índices
	2005
	2006
	2007
	2008
	2009
	ILC
	
	
	
	
	
	ILI
	
	
	
	
	
	ILS
	
	
	
	
	
	ILG
	
	
	
	
	
De acordo com os resultados acima, aponte as variações mais relevantes em cada índice.
Quanto aos índice de liquidez corrente:
	
	
Quanto aos índice de liquidez imediata:
	
	
Quanto aos índice de liquidez seca:
	
	
Quanto aos índice de liquidez geral:
	
	
Índices de estrutura de capital
Participação do Passivo Exigível sobre o Ativo Total
Mede o percentual de endividamento com o capital de terceiros sobre os recursos aplicados no ativo.
Endividamento Geral
Compara a utilização do capital de terceiros com o capital próprio.
Índice maior que 1 evidencia que a empresa utiliza mais recursos de terceiros do que recursos próprios. Muitas empresas que vão à falência apresentam índices elevados de endividamento durante um longo período.
 	
Composição do Endividamento
Mede a participação das dívidas de curto prazo no endividamento total da empresa.
Imobilização de Capital Próprio
Para a abordagem ortodoxa de finanças, os bens e direitos adquiridos e classificados como permanentes (Investimentos, Imobilizados e Intangíveis) devem ser financiados por recursos próprios da empresa. Contudo, quanto mais recursos próprios forem utilizados no ativo fixo, menos recursos sobrarão para financiar o ativo circulante, aumentando a dependência por recursos de terceiros.
Identifica o percentual de capital próprio imobilizado no ativo em investimentos permanentes.
Exercícios Propostos
Questão 1: Calcule os índices de endividamento da empresa Petrobras S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
	Índices
	2009
	2010
	2011
	PE / Ativo
	
	
	
	Endividamento geral
	
	
	
	Composição do endividamento
	
	
	
	Imobilização do capital próprio
	
	
	
De acordo com os resultados acima, aponte as variações mais relevantes em cada índice.
Quanto ao índice PE sobre o Ativo:
	
	
	
Quanto endividamento geral:
	
	
	
Quanto a composição do endividamento:
	
	
	
Quanto a imobilização do capital próprio:
	
	
	
2) Calcule os Índices de Endividamento, e Liquidez da Cia. Integrada;
BALANÇO PATRIMONIAL
Cia. Integrada
	ATIVO 
	
	
	Ativo Circulante 
	31-12-2009 
	31-12-2010 
	Disponibilidades 
	400.000 
	600.000 
	Contas a Receber (Líq.) 
	6.000.000 
	8.000.000 
	Estoques 
	2.000.000 
	4.000.000 
	Despesas Antecipadas 
	600.000 
	1.000.000 
	Total do Circulante 
	9.000.000 
	13.600.000 
	Realizável a Longo Prazo 
	2.000.000 
	3.000.000 
	Ativo Permanente 
	
	
	Investi mentos 
	1.600.000 
	2.600.000 
	Imobilizado 
	6.000.000 
	8.900.000 
	(-) DepreciaçãoAcumulada 
	(1.200.000)
	 (2.100.000)
	Total do Permanente 
	6.400.000 
	9.400.000 
	Total do Ativo 
	17.400.000 
	26.000.000 
	PASSIVO 
	
	
	Passivo Circulante 
	31-12-2009 
	31-12-2010
	Fornecedores 
	2.400.000 
	2.400.000 
	Contas a Pagar 
	1.200.000 
	1.400.000 
	Empréstimos 
	3.000.000 
	6.000.000 
	Provisão para Imposto de Renda 
	800.000 
	200.000 
	. Total do Circulante 
	7.400.000 
	10.000.000 
	Exigível a Longo Prazo 
	4.000.000 
	8.000.000 
	Patrimônio líquido 
	
	
	Capital 
	4.000.000 
	5.200.000 
	Reservas de Capital 
	800.000 
	800.000 
	Reservas de Lucros 
	1.200.000 
	2.000.000 
	Total do PL 
	6.000.000 
	8.000.000 
	Total do Passivo 
	17.400.000 
	26.000.000 
	Índices
	2009
	2010
	Liquidez Corrente
	
	
	Liquidez Seca
	
	
	Liquidez Imediata
	
	
	PE / Ativo
	
	
	Endividamento geral
	
	
	Composição do endividamento
	
	
	Imobilização do capital próprio
	
	
Índices de rotatividade
Giro dos Estoques
Indica quantas vezes o estoque girou em relação as vendas. A priore, quanto mais rápido a empresa vender seus produtos maior será o lucro.
Exemplo: Uma empresa vendeu em 2009 mercadorias adquiridas por $10.000, sendo seu estoque médio dos últimos doze meses foi de $2.000. Determine a rotatividade dos estoques.
RE = $10.000 ÷ $2.000
RE = 5 vezes
Prazo Médio de Estocagem
Indica o tempo em que o estoque levará para ser vendido ou consumido.
 Obviamente que o ideal seja receber mais cedo e pagar mais tarde.
Prazo Médio de Recebimento de Clientes
Indica quanto tempo a empresa deverá esperar para receber o pagamento de seus clientes em decorrência das vendas a prazo.
Exemplo: Uma empresa vendeu em 2003 o total de $50.000 a prazo, sendo a média mensal do saldo de clientes a receber de $3.000. Determine o prazo médio de recebimentos.
PMRC = ($3.000 x 360) ÷ $50.000
PMRC = 21,60 dias
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores
Mede o tempo que a empresa dispõe para pagar seus compromissos com fornecedores. Este índice em conjunto com o de prazo médio de recebimentos nos dá uma idéia de como está a dinâmica de fluxo de caixa. Se o prazo de recebimento é maior que o de pagamento, provavelmente esta empresa necessita de capital de giro para lhe dar fôlego financeiro para sustentar suas vendas.
 Obviamente que o ideal seja receber mais cedo e pagar mais tarde.
Exemplo: Uma empresa fez compras em 2003 no total de $40.000 a prazo, sendo a média mensal do saldo de fornecedores a pagar de $1.500. Determine o prazo médio de pagamentos.
PMPF = ($1.500 x 360) ÷ $40.000
PMPF = 13,5 dias
Posicionamento Relativo
Compara o prazo médio de recebimento com o prazo médio de pagamento.
Exemplo: Aproveitando os exemplos anteriores, temos:
PR = 21,60 ÷ 13,5
PR = 1,60
Prova: FCC - 2010 - TRF - 4ª REGIÃO - Analista Judiciário - Contabilidade 
Estoque inicial de mercadorias 				200.000,00
Compras						700.000,00
Estoque final de mercadorias				180.000,00
Supondo-se o ano comercial de 360 dias, o prazo médio de renovação de estoques foi, em número de dias, igual a:
65
60
50
55
70
2)
Supondo-se o ano comercial de 360 dias, o prazo médio de renovação de estoques foi, em número de dias, igual a:
50
60
45
55
70
Exercícios Propostos
Questão 1: Calcule os índices de rotatividade da empresa Petrobras S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
	Índices
	2009
	2010
	2011
	Giro dos estoques
	
	
	
	PME
	
	
	
	PMRC
	
	
	
	PMPF
	
	
	
	Posicionamento relativo
	
	
	
De acordo com os resultados acima, aponte as variações mais relevantes em cada índice.
Quanto ao giro dos estoques:
	
	
	
Quanto o prazo médio de estocagem:
	
	
	
Quanto o prazo médio de recebimento de clientes:
	
	
	
Quanto o prazo médio de pagamento a fornecedores:
	
	
	
Quanto ao posicionamento relativo:
	
	
	
Prova: FCC - 2011 - TRT - 23ª REGIÃO (MT) - Analista Judiciário - Contabilidade 
Dados do Balanço Patrimonial e da Demonstração de Resultado da Cia. Crisântemo, relativos ao exercício findo em 31-12-2010 (Valores em reais): 
Saldo da conta de Fornecedores em 31-12-2009...... 360.000,00
Custo das Mercadorias Vendidas.............................. 930.000,00
Estoque de Mercadorias em 31-12-2010................... 270.000,00
Saldo da conta de Fornecedores em 31-12-2010...... 400.000,00
Estoque de Mercadorias em 31-12-2009................... 250.000,00 
A companhia tem por política financeira efetuar somente compras a prazo. O prazo médio de pagamento a fornecedores da companhia em 2010 (considerando-se o ano comercial de 360 dias), em número de dias, foi:
( ) 160
( ) 144
( ) 152
( ) 140
( ) 136
2)Prova: CESPE - 2011 - TJ-ES - Analista Judiciário - Contabilidade - Específicos 
Considere que uma empresa comercial tenha apresentado os seguintes dados anuais, em R$ 1.000,00. 
mercadorias – estoque inicial: 400 
mercadorias – estoque final: 600 
CMV: 4.000 
fornecedores – saldo inicial: 1.000 
fornecedores – saldo final: 1.100 
Nessa situação, o prazo médio de pagamento das compras foi de 90 dias.
( ) CERTO		( ) ERRADO
3)Prova: FCC - 2011 - NOSSA CAIXA DESENVOLVIMENTO - Contador 
Contábeis de uma Companhia Aberta. 
Receita Líquida de Vendas................................ R$ 625.000,00 
Custo das Mercadorias Vendidas ...................... R$ 300.000,00 
Lucro Líquido do Exercício ................................ R$ 120.000,00 
Patrimônio Líquido............................................. R$ 800.000,00 
Estoque Médio do Exercício .............................. R$ 125.000,00 
O prazo médio de renovação de estoques (considere o ano comercial de 360 dias) e a margem bruta sobre vendas são, respectivamente:
150 dias e 52%
180 dias e 45%
165 dias e 48,5%
120 dias e 56%
210 dias e 42% 
4)Prova: FCC - 2011 - TRE-RN - Analista Judiciário - Contabilidade
Calculando-se o prazo de rotação de estoques e de recebimento de clientes com base na média das contas patrimoniais e considerando-se o ano comercial de 360 dias, os valores obtidos são, em número de dias, respectivamente:
180 e 120
144 e 136
144 e 120
120 e 180
120 e 136
EXERCÍCIO- Práticos
	BALANÇO PATRIMONIAL CIA BOM DE PAPO
	 
	31/12/X6
	31/12/X7
	 
	31/12/X6
	31/12/X7
	ATIVO
	
	 
	PASSIVO E PL
	
	 
	CIRCULANTE
	
	 
	CIRCULANTE
	
	 
	Caixa
	 10.000,00 
	 28.000,00 
	Fornecedores
	 5.000,00 
	 5.000,00 
	Duplicatas a Receber
	 15.000,00 
	 50.000,00 
	Contas a pagar
	 4.000,00 
	 4.000,00 
	Estoques
	 30.000,00 
	 15.000,00 
	Imposto de Renda
	 8.000,00 
	 2.000,00 
	TOTAL DO AC
	 55.000,00 
	 93.000,00 
	Dividendos a pagar
	 - 
	 15.000,00 
	 
	
	 
	TOTAL DO PC
	 17.000,00 
	 26.000,00 
	NÃO CIRCULANTE
	
	 
	 
	
	 
	Real. Longo Prazo
	 12.000,00 
	 5.000,00 
	NÃO CIRCULANTE
	
	 
	Investimentos
	 8.000,00 
	 15.000,00 
	Financiamentos (ELP)
	 - 
	 30.000,00 
	Imobilizado 
	 20.000,00 
	 40.000,00 
	TOTAL DO PNC
	 - 
	 30.000,00 
	( - ) Deprec. Acumulada
	- 6.000,00 
	- 10.000,00 
	 
	
	 
	TOTAL DO ANC
	 34.000,00 
	 50.000,00 
	PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	
	 
	 
	
	 
	Capital
	 60.000,00 
	 60.000,00 
	 
	
	 
	Reservas de Lucros
	 12.000,00 
	 27.000,00 
	 
	
	 
	TOTAL DO PL
	 72.000,00 
	 87.000,00 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	TOTAL
	 89.000,00 
	 143.000,00TOTAL
	 89.000,00 
	 143.000,00 
Dados complementares para efetuar os cálculos dos índices:
O Lucro Líquido do Exercício de X6 foi de R$ 12.000,00 e de X7 foi de R$ 30.000,00
O valor das compras em X6 foi de R$ 10.000,00 e em X7 foi de R$ 15.000,00
O valor das vendas em X6 foi de R$ 50.000,00 e em X7 foi de R$ 107.000,00
O Estoque Final em X5 foi de R$ 30.000,00
Preencher o quadro clínico a seguir:
	ÍNDICES
	FÓRMULAS
	20X6
	20X7
	PADRÃO
	LÍQUIDEZ
	 
	 
	 
	 
	Corrente
	
	
	
	 
	Seca
	
	
	
	 
	Geral
	
	
	
	 
	 
	
	
	
	 
	ENDIVIDAMENTO
	
	
	
	 
	Quantidade
	
	
	
	 
	Qualidade
	
	
	
	 
	 
	
	
	
	 
	RENTABILIDADE
	
	
	
	 
	Empresa
	
	
	
	
	Empresário
	
	
	
	
	 
	
	
	
	
	ATIVIDADE
	
	
	
	 
	PMRV
	
	
	
	 
	PMPC
	
	
	
	 
	PMRE
	
	
	
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
Qual o conceito que você daria para a empresa Cia Bom de Papo, no que diz respeito a sua situação de liquidez (boa ou ruim)? Justifique sua resposta.
E sobre sua situação de endividamento? 
Como está o GAF desta empresa? 
Se você fosse contratado para fazer uma consultoria dessa empresa, o que aconselharia no que diz respeito à RENTABILIDADE para os administradores que não são os proprietários? 
E o que mencionaria sobre os prazos médios que ela apresenta? 
O proprietário da empresa informa a você, consultor, que precisa captar um empréstimo no Banco Espertinho S/A, e que os mesmos informaram-lhe que a empresa precisa ter uma ótima situação financeira e que seu administrador lhe sugere que paguemos R$ 20.000,00 da dívida do ano X7 antes do fechamento do balanço de 31/12/X7, pois estaremos apresentando uma mudança na situação financeira de aproximadamente 3 (três) vezes mais. Você concorda com tal decisão? 
Índices de rentabilidade
RENTABILIDADE – Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtido em determinado período.
O índice quanto maior melhor.
	Índices
	Fórmula
	Exemplo
	Margem Bruta
	Lucro Bruto
Receita Líquida
	12.000 = 0,20 ou 20%
60.000
	
Margem Operacional
	
Lucro Operac.
Receita Líquida
	
3.750 = 0,06 ou 6%
60.000
	
Margem Líquida
	
LL após o IR
Receita Líquida
	
3.000 = 0,05 ou 5%
60.000
Margem Bruta
Mede a relação entre o resultado antes das despesas operacionais e a receita líquida.
Margem Operacional
Mede a razão entre o resultado operacional e a receita líquida.
Margem Líquida
Mede a relação do resultado líquido com a receita Líquida.
Exercícios
 1)
Com base na demonstração de resultado apresentada acima, julgue os itens a seguir em certo ou errado.
A empresa está operando com resultado positivo e a sua margem líquida é superior a 6% sobra as vendas líquidas. ___________
A margem bruta sobre a receita líquida é menor que 47%. ____________
A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita líquida.__________
2)A Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa Óleos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e saldos, em reais:
Receitas de Vendas				 45.000,00
Prejuízo na Venda de Bens do Imobilizado		3.200,00
ICMS sobre Vendas					7.500,00
Devolução de Vendas					1.100,00
Despesas com Vendas				2.800,00
Resultado Negativo de Equivalência Patrimonial	1.500,00
Provisão para Imposto de Renda			2.250,00
Despesas Financeiras					1.700,00
Custo das Mercadorias Vendidas 	 	 12.200,00
Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Líquida da empresa será, em reais, de:
a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,70 e) 0,75
Rentabilidade do Capital Próprio ou Return on Equity – ROE
Mede a geração de lucros por meio do capital dos acionistas.
Giro do Ativo
Mede a quantidade de renovação do ativo pelas receitas.
		
Exemplo: Uma empresa possui ativos médios no período de 2003 de $230.000, sendo as vendas líquidas do período da ordem de $400.000. Determine o giro do ativo.
GA = $400.000 ÷ $230.000
GAT = 1,74 vezes
Retorno do Ativo ou Return on Assets – ROA
Este índice é freqüentemente chamado de retorno do investimento (return on investiment – ROI), mede a geração de lucros por meio dos recursos disponíveis. Quanto maior for o índice melhor.
O ROA ainda pode ser obtido pela Fórmula Du Pont.
Veja:
ou
Exercícios Propostos
Questão 1: Calcule os índices de rentabilidade da empresa Petrobras S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
	Índices
	2009
	2010
	2011
	Margem bruta
	
	
	
	Margem operacional
	
	
	
	Margem líquida
	
	
	
	ROE
	
	
	
	ROA
	
	
	
	Giro do ativo
	
	
	
De acordo com os resultados acima, aponte as variações mais relevantes em cada índice.
Quanto a margem bruta:
	
	
	
Quanto a margem operacional:
	
	
	
Quanto a margem líquida:
	
	
	
Quanto ao retorno sobre o capital próprio:
	
	
	
Quanto ao retorno sobre o ativo:
	
	
	
Quanto ao giro do ativo:
	
	
	
Capital de Giro
Administração do Capital de Giro
Ciclo Operacional
O capital de giro representa o capital que circula na empresa, permitindo sua operacionalidade. Como por exemplo: o dinheiro no caixa, mercadorias em estoque, direitos de receber de clientes, etc. 
Nota-se que quanto mais este capital gira ou circula, maior será a lucratividade da empresa, pois consegue, com o mesmo volume de capital, realizar mais operações em certo período de tempo.
Uma administração eficiente, é a que consegue maximizar o giro do capital corrente, permitindo uma maior lucratividade.
A circulação do capital de giro, é entendida pela transformação constante dos recursos em outros bens e direitos de curto prazo. Denomina-se ciclo operacional às várias etapas de transformações dos recursos durante a atividade operacional da empresa.
No quadro abaixo são demonstradas as etapas do ciclo operacional de uma indústria:
Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado serão às necessidades de investimento em giro.
Ciclo Operacional Comercial
PME + PMRV
20 dias + 16 dias = 36 dias
	Índices
	Fórmula
	Formulas
	
Prazo Médio de Estocagem
	
Estoque Médio x 360
CMV
	
360
CMV
Estoque médio
	
Prazo Médio de pagamento
	
Fornecedores Média x 360
Compras anuais a prazo ou média
	
360
Fornecedores
Duplicatas a pagar ou média
	
Prazo Médio Recebimento
	
Clientes Média x 360
Vendas anuais a prazo ou vendas anuais
	
360
Clientes
Vendas anuais a prazo ou média
	
Rotação Estoques
	
360
Prazo Médio Estocagem
	
	
Rotação Pagamentos Fornecedores
	
360
Prazo Médio de Pagamento
	
	
Rotação Recebimento Vendas
	
360
Prazo Médio de Recebimento
	
capital de Giro Líquido
	
Também denominado de Capital Circulante Líquido representa a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante, ou seja:
O capital de giro líquido representa a parte do ativo circulante que não está comprometida com pagamentos de obrigações de curto prazo. Por isso também pode ser chamado de Capital de Giro Próprio.
Caso o CGL seja positivo, ou seja, AC > PC, podemos dizer que a empresa possui uma folga financeira, e quanto maior está folga, maior será sua capacidade de absorver novas dívidas.
No entanto, caso o PC > AC, o resultado será negativo. Sendo assim chamaremos este resultado de Capital de Giro Negativo ou de Capital Circulante Negativo.
O CGN indica que a empresa não tem capacidade de pagamento de suas obrigações no curto prazo. Em empresas comerciais e industriais, está posição desfavorávelpode levá-las à insolvência. 
Imagine: Uma empresa sem dinheiro para pagar seus fornecedores, começa a atrasar os pagamentos, sem crédito, não consegue mais repor seu estoque, com isso não pode gerar novos recursos, ... e o resto já conhecemos. Recentemente uma empresa italiana de leite mundialmente conhecida passou por crise semelhante.
Exemplo:
Uma empresa apresentou em seu balanço $25.000 em ativos de curto prazo e $ 15.000 de passivo circulante. Determine o capital de giro líquido.
CGL = $25.000 - $15.000
CGL = $10.000
Esta empresa possui uma folga financeira de curto prazo de $10.000.
Administração do Capital de Giro
Introdução
O capital de giro tem papel relevante para a atividade operacional das empresas. Normalmente representa mais de 50% dos recursos aplicados no ativo.
A administração do capital de giro é fundamental para a manutenção da saúde financeira das empresas. Uma administração má feita do capital de giro pode resultar em falência da empresa.
A existência de ativos correntes ou circulantes na estrutura patrimonial das empresas é fundamental para permitir as operações diárias e a lucratividade esperada do negócio.
Cada empresa deve, mediante sua posição e contexto de mercado, estruturar sua administração do capital de giro, avaliando suas aplicações correntes de recursos, bem como, suas fontes de financiamentos. O sucesso do negócio depende desta estrutura de curto prazo. Por exemplo, o prazo médio de recebimento das vendas a prazo, o tamanho e o giro dos estoques, as políticas de pagamentos, influenciam diretamente o capital de giro da empresa.
Ciclo Operacional
Como já vimos, o capital de giro representa o capital que circula na empresa, permitindo sua operacionalidade. Como por exemplo: o dinheiro no caixa, mercadorias em estoque, direitos de receber de clientes, etc. 
Nota-se que quanto mais este capital gira ou circula, maior será a lucratividade da empresa, pois consegue, com o mesmo volume de capital, realizar mais operações em certo período de tempo.
Uma administração eficiente, é a que consegue maximizar o giro do capital corrente, permitindo uma maior lucratividade.
A circulação do capital de giro, é entendida pela transformação constante dos recursos em outros bens e direitos de curto prazo. Denomina-se ciclo operacional às várias etapas de transformações dos recursos durante a atividade operacional da empresa.
No quadro abaixo são demonstradas as etapas do ciclo operacional de uma indústria:
Onde:
PME – Prazo médio de estocagem
PMF – Prazo médio de fabricação
PMV – Prazo médio de vendas
PMC – Prazo médio de cobrança
A dimensão do ciclo operacional é obtida somando-se os prazos médios de cada etapa operacional, que compreende desde a aquisição de matérias-prima até o recebimento das vendas dos produtos.
Quanto mais esticado for o ciclo operacional, mais recursos de curto prazo a empresa necessitará para financiar o giro. Observando o gráfico anterior, podemos notar que o recurso alocado no estoque mediante aquisições de matérias-prima para produção, retornará ao caixa da empresa somente com o recebimento da vendas. Sendo assim, quanto mais longo for o ciclo operacional, maior será a necessidade de financiamento do capital de giro.
O dimensionamento do ciclo operacional depende do ramo de atividade, do tamanho, das políticas internas, e da agressividade comercial de cada empresa. Geralmente o ciclo operacional das empresas é menor que um ano. No entanto, há empresas que possuem ciclo operacional acima de um ano, como por exemplo: empresas de construção civil, naval, de aviação, e rurais.
Cada etapa do ciclo operacional demanda recursos para financiar suas atividades, e quanto maiores os prazos médios, maiores a necessidades de recursos. 
Podemos definir o ciclo operacional pela fórmula abaixo:
Ciclo Financeiro ou de Caixa
Financeiramente, a empresa pode diminuir suas necessidades de capital de giro negociando prazos maiores de pagamentos junto a seus fornecedores, e prazos menores de recebimentos de seus clientes. Ao período que compreende desde o pagamento de fornecedores até o de recebimento de clientes, chamamos de ciclo financeiro ou de caixa.
Vejamos:
Onde:
PMPF – Prazo médio de pagamento a fornecedores
PMDD – Prazo médio de desconto de duplicatas.
O ciclo financeiro compreende as movimentações do caixa, desde o desembolso inicial referente ao pagamento a fornecedores até o recebimento das vendas. No gráfico acima, o período do ciclo de caixa não corresponde com o ciclo operacional, pois a empresa utiliza-se de dois artifícios para reduzir o ciclo financeiro: dilatação do prazo médio de pagamento a fornecedores e antecipação dos recebimentos de clientes mediante desconto de duplicatas em banco.
Podemos definir o ciclo de caixa pela fórmula abaixo:
Ciclo Econômico
Temos ainda um terceiro ciclo denominado ciclo econômico que considera estritamente as movimentações de natureza econômica, ou seja, as que promovem a realização de lucros. Este ciclo vai desde a compra de matérias-prima até a realização das vendas. 
Podemos definir o ciclo econômico pela fórmula abaixo:
A Relação Risco-Retorno do Capital de Giro
As decisões financeiras baseiam-se na avaliação do risco e retorno do capital. 
A empresa pode, por exemplo, diminuir seus investimentos em capital circulante como forma de reduzir seus custos financeiros de financiamento. Ao se decidir cortar custos para se obter maior lucratividade, a empresa se vê no conflito risco-retorno. Sabemos que quanto maior o capital circulante líquido (AC – PC) de uma empresa, maior será sua folga financeira e menor seu risco de falência.
No entanto, com maior folga financeira (menor risco) a empresa passa a lucrar menos pois o capital deixa de ser aplicado na atividade operacional da empresa. Fundamentalmente cada empresa deve decidir se deseja maior retorno do capital investido ou menor risco.
A princípio, uma forma de medirmos a folga financeira é determinando o capital circulante líquido, como visto no capítulo anterior:
Podemos presumir que, quanto maior o CCL maior será sua folga financeira. No entanto, esta não é maneira definitiva de avaliar a liquidez de uma empresa.
Necessidade de Investimento em Capital de Giro - (NICG)
Para determinarmos as necessidades de investimento em capital de giro de uma empresa, devemos propor uma nova classificação de seus ativos e passivos circulantes, em itens operacionais e financeiros. O estudo do melhor nível de investimento operacional em giro é fundamental para garantirmos o equilíbrio financeiro.
Podemos classificar o ativo e o passivo da seguinte forma:
Ativo Circulante Financeiro (ou Errático) - (ACF)
Compreende os itens que não estão ligados diretamente com a atividade operacional da empresa. Exemplos: o dinheiro em caixa e bancos, aplicações financeiras de curto prazo.
Ativo Circulante Operacional (ou Cíclico) - (ACO)
Diz respeito aos itens ligados à atividade operacional da empresa. Exemplo: créditos de clientes, estoques de mercadorias e materiais para fabricação.
Ativo Permanente ou Não Circulantes - (ANC)
Engloba não somente os investimentos fixos ou permanentes, mas também os itens realizáveis no longo prazo.
Passivo Circulante Financeiro (ou Errático) - (PCF)
Da mesma forma que o ACF, compreende os itens que não estão ligados diretamente com a atividade operacional da empresa. Exemplos: empréstimos e financiamentos bancários.
Passivo Circulante Operacional (ou Cíclico) - (PCO)
Diz respeito aos itens ligados à atividade operacional da empresa. Exemplo: obrigações com fornecedores e impostos a recolher.
Passivo Permanente ou Não Circulante (PNC)
Engloba não somente o patrimônio líquido, mas também os itens exigíveis no longo prazo.
Vejamos o balanço patrimonialabaixo:
	Ativo
	Passivo
	Circulante
	Financeiros ou Erráticos
Caixa
Bancos
Aplicações financeiras
Operacionais ou Cíclicos
Clientes
Estoques de mercadorias
Estoques de materiais
Despesas antecipadas
	Circulante
	Financeiros ou Erráticos
Emprstimos bancários
Financiamentos
Operacionais ou Cíclicos
Fornecedores
Impostos a recolher
Salários a pagar
Adiantamento de Clientes
	Permanente 
ou Não Circulante
	Realizável em longo prazo
Investimentos permanentes
Imobilizados
Ativos diferidos
	Permanente 
ou Não Circulante
	Exigíveis no longo prazo
Patrimônio líquido
Para determinarmos a efetiva necessidade de investimento em capital de giro, procedemos à aplicação da seguinte fórmula:
Onde:
NICG – Necessidade de investimento em capital de giro
Caso o resultado do NICG seja negativo, podemos afirmar que as origens de recursos operacionais, estão financiando, não somente a atividade operacional, mas também outros itens do ativo financeiro ou permanente.
Exemplo: Uma empresa adquire mercadorias com prazo de pagamento para 30 dias, vendendo-as à vista, aplica no mercado financeiro o dinheiro recebido, ou com ele adquire máquinas.
Não podemos deixar de observar que o ciclo de caixa ou financeiro influencia a necessidade de investimento em capital de giro.
Observe o gráfico abaixo:
Note que quanto maiores forem os prazos médios das etapas operacionais, maiores serão as necessidades de financiamento do capital de giro. A empresa pode minimizar este problema, negociando maiores prazos de pagamento junto a seus fornecedores e menores prazos de recebimentos de seus clientes. Além disso, deve a empresa procurar melhorar seus processos de estocagem, produção e vendas, a fim de encurtar o ciclo operacional.
Quanto menor for o ciclo de caixa menor será a necessidade de investimentos em capital de giro.
Concluímos, então, que a necessidade de investimento em capital de giro depende dos níveis de atividades (produção e vendas) e do ciclo financeiro. 
Exercícios Propostos
Questão 1: Uma empresa apresentou os seguintes prazos médios: PME = 10 dias, PMV = 15 dias, PMC = 30 dias, PMF = 5 dias, PMPF = 20 dias, PMDD = 25 dias. Pede-se:
a) Ciclo operacional;
b) Ciclo Financeiro;
c) Ciclo econômico.
2) Uma empresa com PMRE igual a 20 dias e PMRV igual a 45 dias terá um ciclo operacional igual a:
25 dias
65 dias
35 dias
Impossível calcular
3) A Cia. Modelo possui ciclo operacional igual a 88 dias e PMPC igual a 90 dias. Nesse caso temos que:
O ciclo financeiro dessa empresa será de 178 dias.
A empresa terá que se financiar em 2 dias.
A Cia. tem uma folga financeira de 2 dias.
N.D.A.
4) Considere os dados abaixo, com valores em reais, extraídos da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao exercício de 2004:
• Estoque inicial de mercadorias 10.600,00
• Estoque final de mercadorias 9.400,00
• Compra de mercadorias 70.800,00
Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo médio de rotação dos estoques da Cia. Gama, no exercício de 2004, em dias, é:
a) 25 		b) 50 		c) 75 		d) 100 	e) 125
5 - Determine o CCL, ACO, ACF, PCO, PCF, NICG, ST e a NTFP da empresa Natura Cosméticos S/A. (As demonstrações encontram-se no apêndice desta apostila).
	
	2009
	2008
	2007
	CCL
	
	
	
	ACO
	
	
	
	ACF
	
	
	
	PCO
	
	
	
	PCF
	
	
	
	NICG
	
	
	
	ST
	
	
	
	NTFP
	
	
	
De acordo com os resultados acima, aponte as variações mais relevantes em cada indicador.
Quanto ao capital circulante líquido:
	
	
	
Quanto a necessidade de investimento em capital de giro:
	
	
	
Quanto ao saldo em tesouraria:
	
	
	
Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanços apresentados nos quadros I e II, que se referem à mesma empresa e ao mesmo período.
Pelos números apresentados, o prazo médio de renovação de estoques de mercadorias é superior a 30 dias.
b)	O prazo médio de recebimento de contas de clientes é inferior a 40 dias.
c)	O prazo médio de pagamento de fornecedores é superior a 60 dias, considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$ 102.000.
A margem bruta sobre vendas líquidas da empresa é de 48%.
 Petrobras SA
Referências Bibliográficas
IUDICIBUS, Sergio de. Análise de balanços. 10ª ed. São Paulo: Atlas, 2009.
MATARAZZO, Dante Carmine. Analise financeira de balanços: abordagem básica e gerencial. 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2010.
NEVES, Silvério das; VICECONTI, Paulo Eduardo Vilchez. Contabilidade avançada e análise das demonstrações financeiras. 16ªed. São Paulo: Saraiva, 2012.
AH = [(Saldo atual ÷ Saldo anterior) – 1] x 100
AV = (Conta ÷ Total Conta Base) x 100
Liquidez Corrente = Ativo Circulante ÷ Passivo Circulante
Liquidez Imediata = Disponibilidades ÷ Passivo Circulante
Liquidez Seca = (AC – Estoques – Gastos Antecipados) ÷ PC
Liquidez Geral = (AC + RLP) ÷ (PC + ELP)
PPE = Passivo Exigível ÷ Ativo Total
Endividamento Geral = Passivo Exigível ÷ PL
Composição de Endividamento = PC ÷ Passivo Exigível
Imobilização do capital próprio = Ativo Fixo ÷ PL
Giro dos Estoques = CMV ÷ Estoque médio
PME = (Estoque médio x 360 dias) ÷ CMV
ou
PME = 360 / GE
PMRC = (Clientes a Receber médios x 360 dias) ÷ (Receita Bruta - Devoluções)
PMPF = (Fornecedores médios x 360 dias) ÷ Compras
PR = Prazo Médio de Recebimento ÷ Prazo Médio de Pagamento
Margem Bruta = Lucro Bruto ÷ Receita Líquida
Margem Operacional = Lucro Operacional ÷ Receita Líquida
Margem Líquida = Lucro Líquido após IR ÷ Receita Líquida
ROE = Lucro Líquido ÷ PL
Giro do Ativo = Receita Líquida ÷ Ativo
ROA = Lucro Líquido ÷ Ativo
ROA = Margem Líquida x Giro do Ativo
ROA = (Resultado Líquido ÷ Receita Líquida) x (Receita Líquida ÷ Ativo)
Ciclo Operacional = PME + PMF + PMV + PMC
CGL = Ativo Circulante – Passivo Circulante
Compra de matéria-prima
Início da fabricação
Final da fabricação
Vendas
Recebimentos
PME
PMF
PMV
PMC
Ciclo Operacional = PME + PMF + PMV + PMC
Compra de matéria-prima
Início da fabricação
Final da fabricação
Vendas
Recebimento de vendas
PME
PMF
PMV
PMC
Pagamento de fornecedores
Desconto de duplicatas
PMDD
PMPF
Ciclo Operacional
Ciclo de Caixa
Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - PMPF - PMDD
Compra de matéria-prima
Início da fabricação
Final da fabricação
Vendas
PME
PMF
PMV
PMC
Pagamento de fornecedores
Desconto de duplicatas
PMDD
PMPF
Ciclo Operacional
Ciclo de Caixa
Ciclo Econômico
Recebimento de vendas
Ciclo Econômico = Ciclo Operacional - PMC
CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante
NICG = AC Operacional - PC Operacional
Compra de matéria-prima
Início da fabricaçã Observe o gráfico abaixo:
o
Final da fabricação
Vendas
PME
PMF
PMV
PMC
Pagamento de fornecedores
Desconto de duplicatas
PMDD
PMPF
Ciclo Operacional
Ciclo de Caixa
Recebimento de vendas
�PAGE �
� PAGE \* MERGEFORMAT �70�