Lista 4

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ECO 02212 - Contabilidade Social
Professor: João F. Caldeira
blablablabla joao.caldeira@ufrgs.br
4a Lista de Exercícios
• Questão 1: Considere a economia de um país que tenha apresentado as seguintes
transações, ao longo de um determinado período, expressas em dólares:
1. Exportações no valor de 825 milhões;
2. Importações no valor de 780 milhões;
3. Gastos de turistas nacionais no exterior no valore de 06 milhões;
4. Gastos de turistas estrangeiros no país no valor de 15 milhões;
5. Pagamento de 20 milhões à vista, referente a fretes;
6. Pagamento de Royalties no valor de 05 milhões;
7. Gastos do governo no exterior no valor de 06 milhões;
8. Remessas de lucros de empresas estrangeiras no valor de 24 milhões;
9. Recebimento de lucros de empresas nacionais com atuação no exterior valor de 20 milhões;
10. Pagamento de juros no valor de 15 milhões;
11. Recebimento de 13 milhões como doação, em mercadorias;
12. Remessa de imigrantes no país para o exterior no valor de 05 milhões;
13. Entrada de 02 milhões, vindo de residentes que trabalham no exterior;
14. Investimentos diretos no país no valor de 45 milhões;
15. Reinvestimentos no país de lucros de empresas estrangeiras instaladas novalor de 05 milhões;
16. Amortização da dívida externa no valor de 25 milhões;
17. Os haveres no exterior, sem considerar o empréstimo de regularização feito junto ao FMI,
totalizam um saldo negativo de 29 milhões;
Monte o Balanço de Pagamentos e calcule: O saldo da Balança Comercial; Saldo
da Balança de Serviços; Saldo em Transações Correntes; Saldo do Balanço de Pagamentos e
o Valor do Empréstimo tomado junto ao FMI para equilibrar o Balanço de Pagamentos.
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• Questão 2: Utilizando como referência a estrutura geral do balanço de pagamentos,
verifique se as afirmações abaixo estão certas ou erradas explicando cuidadosamente cada
uma delas.
¬ A conta de capital e financeira é negativa para um país que apresenta superávit em
transações correntes, o que equivale a uma diminuição dos ativos externos líquidos em
poder dos residentes desta economia.
­ Caso não ocorra o pagamento de um empréstimo externo no seu vencimento, debita-se
a conta de amortizações e credita-se a conta de atrasados comerciais. No momento da
liquidação efetiva desse atrasado, debita-se esta última conta e credita-se uma conta
de caixa.
® O balanço de serviços engloba, entre outros itens, os pagamentos e os recebimentos
relativos a viagens internacionais, seguros, amortizações, lucros e dividendos.
¯ A renda líquida recebida (+) ou enviada (-) para o exterior é, por definição, o saldo
de rendas mais o de transferências unilaterais. Por sua vez, a transferência líquida de
recursos para o exterior equivale ao saldo comercial mais o saldo de serviços.
° O aumento do passivo externo líquido de um país em determinado período de tempo
é equivalente ao déficit, nesse mesmo período, dos movimentos de capitais autônomos
e compensatórios.
± Um país com déficit em transações correntes, ao absorver capitais autônomos para
compensá-lo, realimentará o déficit em transações correntes no período subsequente.
² A renda líquida enviada ao exterior diferencia a absorção doméstica do produto interno
bruto.
³ O ativo externo líquido varia exclusivamente em função do saldo em transações cor-
rentes.
´ Não haverá variação nas reservas internacionais sempre que o saldo do balanço de
pagamentos for nulo.
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• Questão 3 - Numa economia tem-se determinado exercício:
Itens Valores (em milhões de US$)
Exportações de bens 37,000
Importações de bens 17,000
Gastos de turistas estrangeiros 1,000
Embaixadas do país no exterior 3,200
Juros pagos ao exterior 10,500
Juros recebidos do exterior 1,300
Remessa líquida de dividendos para o exterior 1,100
Pagamentos ao exterior por royalties 530
Donativos recebidos do exterior 100
Financiamentos recebidos do exterior 2,000
Amortizações pagas ao exterior 1,800
Investimentos diretos vindos do exterior 500
Entrada de capitais em bolsa de valores 800
Através dessas informações, verifique o saldo das seguintes contas:
¬ O saldo do balanço comercial;
­ A renda líquida enviada para o exterior;
® A transferência líquida de recursos para o exterior;
¯ O saldo em transações correntes;
° O saldo total do balanço de pagamentos. Variação no Passivo Externo Líquido.
• Questão 4: Defina lançamento e contrapartida dos seguintes itens:
¬ Aquisição de propriedade no país pôr parte de não residentes: um milionário árabe
compra uma fazenda no Brasil por 2 milhões de dólares.
­ Pagamento de reparações de guerra: O Japão paga para famílias na China 10 milhões
de dólares como reparação de guerra.
® Recebimento de empréstimos de regularização: O país obtém junto ao FMI 6 bilhões
de dólares para cobrir déficit no saldo total do Balanço de pagamento.
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¯ Pagamento de empréstimo de regularização: O país paga em moeda forte empréstimo
de regularização obtido junto ao FMI no valor de 4 bilhões de dólares.
° Atrasados: vencem fretes no valor de 10. O país paga apenas 8, sendo metade em
moeda forte e metade em DES.
• Questão 5: Avalie se os quesitos são verdadeiros ou falsos, sempre explicando o
porquê.
¬ Se ocorre uma redução dos juros domésticos, uma apreciação esperada da taxa de
câmbio, ceteris paribus, contribui para manter a condição de paridade não coberta de
juros.
­ A paridade não coberta da taxa de juros implica que a diferença entre a taxa de juros
doméstica e a do resto do mundo corresponde à diferença entre a taxa de inflação
doméstica e a do resto do mundo.
® A arbitragem subjacente à condição de paridade descoberta de juros implica que a
taxa de juros local deve ser (aproximadamente) igual à taxa de juros externa mais a
taxa de apreciação esperada da moeda doméstica.
¯ Sob plena mobilidade de capitais, a equação de paridade de juros nos diz que, se o
juro doméstico menos o risco supera o juro externo, há expectativa de desvalorização
do câmbio nominal.
° A taxa de câmbio nominal refere-se ao preço relativo entre duas moedas, enquanto que
a taxa de câmbio real corresponde à razão entre o preço do produto estrangeiro e o
preço do produto nacional, ambos expressos na mesma moeda.
± No regime de câmbio nominal fixo o Banco Central determina o valor da taxa de câmbio
nominal e se compromete a comprar e vender divisas à taxa estipulada.
² De acordo com a paridade descoberta dos juros, as taxas nominais de juros doméstica
e internacional devem ser iguais.
³ Pode haver apreciação real da moeda de um país, sem que haja apreciação nominal da
mesma.
´ Suponha que as transações comerciais com os EUA correspondam a mais da metade
do comércio exterior da Argentina. Logo, se ao longo de certo período de tempo a
inflação na Argentina foi superior à inflação nos EUA e a taxa de câmbio nominal
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do peso argentino em relação ao dólar norte-americano se manteve constante, então
podemos concluir que, em termos de taxa de câmbio efetiva real, o peso rgentino se
depreciou.
• Questão 6: Sobre a taxa de câmbio real:
¬ Por que a razão de preços (internacional/nacional) importa?
­ Explique como se comportam as exportações e as importações diante de alterações na
taxa de câmbio real.
® Derive e explique UIP (Paridade Descoberta da Taxa de Juros).
¯ Explique por que normalmente a UIP não vale. Qual outra taxa de paridade poderia
ser usada?
° Existe alguma vantagem da paridade coberta de juros (CIP) em relação à paridade
descoberta da taxa de juros (UIP)? Caso haja explique, caso contrário explique por
que.
± Uma drepreciação cambial aumenta a razão entre absorção doméstica e PIB? Explique.
• Questão 7: No início de 2011, um título sem risco, que promete pagar R$660, 00 em
2 anos, é vendido por R$500, 00, enquanto que outro título sem risco, que promete pagar
R$960, 00 em 1 ano, é vendido por R$800, 00. Supondo que não haja custos de transação,
que os investidores se preocupem apenas com o retorno esperado e que qualquer oportuni-
dade de arbitragem entre títulos de vencimentos diferentes seja aproveitada, qual a taxade
juros de 1 ano esperada para vigorar no início de 2012?
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• Questão 8: O país A transaciona bens com os países B e C, sendo 60% de seu
comércio exterior realizado com o país B e 40% com o país C. Os seguintes dados para os
anos 1 e 2 são conhecidos:
Itens Ano 1 Ano 2
Preço de uma unidade da moeda do país B em unidades 2,00 2,40
da moeda do país A (média no ano)
Preço de uma unidade da moeda do país C em unidades 4,00 3,60
da moeda do país A (média no ano)
Índice de preço do país A (média no ano) 100 110
Índice de preço do país B (média no ano) 50 50
Índice de preço do país C (média no ano) 100 115
Com base nessas informações, responda as seguintes perguntas:
¬ Qual foi a (des) valorização da moeda do país A, em termos reais, em relação à moeda
do país B?
­ Para as economias em questão, a condição de paridade do poder de compra é válida
no curto prazo? Pode ser válida no longo prazo?
® Com base na evolução da taxa de câmbio efetiva real, qual foi a (de) apreciação real
da moeda do país A no ano 2?
¯ Suponha que: (i) a condição de paridade descoberta da taxa de juros seja válida para
os países em questão; (ii) as taxas de câmbio observadas no ano 2 coincidam com os
valores previstos no ano anterior (isto é, não ocorreram erros de previsão em relação
à evolução das taxas de câmbio no período); (iii) os títulos de renda fixa vendidos em
cada país têm suas taxas de juros denominadas na moeda do respectivo país. Então,
pode-se afirmar que, no ano 1, a taxa de juros de um título de 1 ano vendido no país
A era maior do que a taxa de juros de um título de risco e prazo equivalentes vendido
no país C.
• Questão 9: Suponha que a condição de paridade descoberta da taxa de juros seja
válida. No país A, cuja moeda é o "peso", um título é vendido no período t por 500 pesos e
promete pagar 530 pesos em t+ 1. No país B, cuja moeda é a "pataca", um título de risco
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equivalente é vendido no período t por 50 patacas. A taxa de câmbio entre as duas moedas é
de 2,50 pesos por pataca, no período t; para o período t+1, espera-se que a taxa de câmbio
passe para 2,55 pesos por pataca. Calcule o valor de resgate do título do país B no período
t+ 1, em patacas.
Observação: Se a relação exata entre três variáveis x, y e z é (1 + x) = (1 + y)/(1 + z),
use a aproximação x = y − z.
• Questão 10: Suponha uma economia que tenha elevado déficit comercial (e em conta
corrente) e também alto déficit público. Um consultor econômico estrangeiro argumenta,
peremptoriamente, que qualquer política para reduzir o déficit comercial (e em conta cor-
rente) deva incluir, obrigatoriamente, diminuição do déficit público. Você concorda com o
consultor? Caso concorde, justifique. Caso discorde, cite pelo menos um exemplo que mostre
ser possível que ele esteja errado.
Explorando mais.
1. Encontre a edição mais recente do World Economic Outlook (WEO) na página do
Fundo Monetário Internacional (<http://www.imf.org>). No Statistical Appendix
encontre a tabela intitulada "Balances on Current Account", que lista os saldos em
transações correntes ao redor do mundo. Use os dados do ano mais recente para
responder aos próximos itens.
(a) Veja os saldos em transações correntes de todo o mundo. Que regiões do mundo
estão tomando emprestado e quais estão emprestando?
(b) Compare o saldo em transações correntes do Brasil com outras economias emer-
gentes.
(c) As tabelas estatísticas no WEO costumam projetar os dados para dois anos no
futuro. Observe os dados projetados para as transações correntes. Suas respostas
para os itens anteriores tendem a mudar no futuro próximo?
(d) No Statistical Appendix encontre a tabela intitulada "Summary of Sources and
Users of World Saving", que lista a poupança e o investimento (como percentual
do PIB) ao redor do mundo. Como a poupança brasileira se compara ao investi-
mento do país? Como o Brasil consegue financiar seus investimentos? Responda
também os dois itens anteriores para a economia norte-americana, ao invés da
brasileira.
Dica: Se deseja conhecer as taxas de câmbio atuais entre praticamente todos os pares de
moedas do mundo, veja o conversor de moedas em <http://www.oanda.com>.
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