Fluxo de Caixa para Micro e Pequenas Empresas

Prévia do material em texto

FFlluuxxoo ddee CCaaiixxaa 
 
Módulo I 
 
 
 
Parabéns por participar de um curso dos 
Cursos 24 Horas. 
Você está investindo no seu futuro! 
Esperamos que este seja o começo de um grande 
sucesso em sua carreira. 
 
Desejamos boa sorte e bom estudo! 
 
Em caso de dúvidas, contate-nos pelo site 
www.Cursos24Horas.com.br 
 
Atenciosamente 
Equipe Cursos 24 Horas 
 
 
 
 
 
 
 
Sumário 
 
Introdução................................................................................................................... 2 
Unidade 1 – Fundamentação Teórica......................................................................... 4 
1.1 – As micro e pequenas empresas ............................................................................. 4 
1.2 – A administração financeira ................................................................................... 6 
1.3 – A utilidade e a relevância do fluxo de caixa.......................................................... 7 
1.4 – Transações que afetam o caixa ............................................................................. 8 
1.5 – O planejamento do fluxo de caixa......................................................................... 9 
Unidade 2 – O fluxo de caixa como instrumento gerencial ..................................... 13 
2.1 – Estruturas de capitais.......................................................................................... 13 
2.2 – O balanço patrimonial ........................................................................................ 13 
2.3 – Demonstrativo de resultado do exercício ............................................................ 15 
2.4 – Análise de indicadores econômico-financeiros ................................................... 15 
Conclusão do Módulo I............................................................................................. 33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2
 
 
 
Introdução 
 
A abertura de uma empresa constitui-se em um desafio não só pelo ponto de 
vista mercadológico, mas, sobretudo financeiro. É esta a dificuldade mais comumente 
encontrada. Por mais simples que possa ser o objeto do negócio, é preciso levar a sério a 
análise de investimento, o controle dos gastos (o que comprar), dos pagamentos 
(quando e como pagar), das vendas (o que vender, se deve parcelar), ou mesmo desistir 
da venda. 
 
Em suma, a gestão do fluxo de caixa deve ser a principal atividade do 
empreendedor a partir da abertura da empresa, tenha o tamanho que tiver. 
 
O fluxo de caixa dá o diagnóstico da situação financeira, e não da situação 
econômica, o que proporciona ao empreendedor a visualização e a compreensão das 
entradas e saídas de dinheiro do seu caixa em dado período, podendo assim planejar 
melhor suas ações futuras. 
 
A má gestão do fluxo de caixa é um dos principais motivos para as empresas 
quebrarem, fecharem suas portas antes de um ano, e outras tantas no prazo de dois anos. 
 
Em verdade, isso acontece não porque não vendam seus produtos e/ou serviços, 
mas porque o fazem sem o devido controle, desorganizadamente. Algumas se 
empolgam parcelando com prazos muito elásticos, mas sem ter caixa pra manter seus 
compromissos financeiros em tempo hábil. Esse descontrole acaba por gerar a demanda 
de empréstimos (para capital de giro) a juros sempre interessantes para os bancos, nunca 
para quem está iniciando um negócio. 
 
A premissa básica é: primeiro deve entrar dinheiro (receber dos clientes) para 
depois sair (pagar fornecedores), e isso se resume em datas e prazos. A administração 
 
 
3
 
desses prazos fica mais fácil quando se consegue organizar esse fluxo de entradas e 
saídas de dinheiro (fluxo de caixa), em uma planilha. 
 
Lembre-se! A área financeira de uma empresa é estratégica. O fluxo de caixa é, 
portanto, uma ferramenta gerencial importante. 
 
Aprenda a utilizar essa ferramenta! 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
4
 
 
Unidade 1 – Fundamentação Teórica 
 
1.1 – As micro e pequenas empresas 
 
 
 
 
 
 
As micro e pequenas empresas (MPE) têm desempenhado um papel relevante no 
crescimento do Brasil, participando de forma atuante no mercado de trabalho e na 
economia. Segundo o SEBRAE (Sistema Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas 
Empresas), 99% das mais de um milhão de empresas criadas por ano no Brasil são 
micro e pequenas empresas ou empreendedores individuais. 
 
Uma pesquisa realizada pelo GEM Brasil (Global Entrepreneurship Monitor), 
em 2012, aponta que 61,3% dos empreendedores declaram ter muitos concorrentes. Este 
percentual é ainda maior quando se refere aos empreendedores já estabelecidos (72,2%). 
Outro dado interessante é que 82,2% dos empreendedores brasileiros não procuram um 
órgão de apoio (Senac, Sebrae, Senai, Senar, Senat, Sindicato etc). 
 
A sobrevivência das MPE é importante para a economia do país, entretanto, 
sabe-se que mais de 20% dessas empresas decretam falência antes dos primeiros dois 
anos de existência. 
 
 
 
5
 
Uma gestão financeira eficiente e eficaz poderia mudar esse quadro, pois entre 
os fatores que contribuem para esse fechamento precoce, estão: a ausência de um 
profissional capacitado, caixa limitado, falta de capital de giro e a alta competitividade. 
 
É preciso que o empreendedor elabore e interprete assertivamente seus relatórios 
financeiros, analisando-os minuciosamente. Além de compreender que quando uma 
empresa apresenta lucro em seu balanço patrimonial, não significa, necessariamente, 
que ela terá caixa para cumprir suas obrigações. 
 
É o fluxo de caixa que deve nortear o empreendedor em suas decisões, pois o 
balanço patrimonial é apurado pelo regime de competência e o fluxo de caixa pelo 
regime de caixa. 
 
Se um salão de beleza, por exemplo, vende um de seus equipamentos por R$ 
15.000,00, o regime de competência reconhece, hoje, a receita de R$ 15.000,00, embora 
o comprador tenha dado de entrada equipamentos usados avaliados em R$ 5.000,00, 
mais R$ 6.000,00 em dinheiro e o restante a ser pago em quatro prestações mensais de 
R$ 1.000,00: 
 
� Regime de competência – receita de R$ 15.000,00; 
� Regime de caixa – receita de R$ 6.000,00. 
 
O regime de caixa e o regime de competência não são relatórios financeiros 
conflitantes ou excludentes, na verdade, eles se completam. O regime de competência 
reconhece as receitas e as despesas no momento em que acontecem, e o regime de caixa 
apura a liquidez da empresa, ou seja, a sua capacidade de honrar seus compromissos 
financeiros. 
 
Uma gestão financeira competente é importante para uma empresa perpetuar-se 
no mercado. 
 
 
 
6
 
1.2 – A administração financeira 
 
O administrador financeiro cumpre o papel de maximizar os lucros, bem como 
fazer a manutenção da liquidez e do capital de giro da empresa, para que esta possa 
cumprir seus compromissos com terceiros. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Segundo Zdanowicz, o administrador financeiro desempenha outras funções, tais 
como: 
 
� Avaliar os investimentos realizados; 
� Estimar o provável custo dos recursos de terceiros a serem captados; 
� Analisar as aplicações financeiras mais interessantes para a empresa; 
� Informar à alta administração sobre condições econômico-financeiras atuais e 
futuras da empresa; 
� Interpretar as demonstrações financeiras da empresa e manter-se atualizado em 
relação ao mercado e às linhas de crédito oferecidas pelas instituiçõesfinanceiras. 
 
Diante da competitividade do mercado, torna-se imperiosa uma contabilidade 
equilibrada com disponibilidade financeira capaz de contemplar os investimentos e, ao 
mesmo tempo, o pagamento das obrigações em tempo hábil. 
 
 
7
 
 
É fato, hoje em dia, que as empresas precisam projetar um fluxo de caixa com o 
máximo de acerto, para que os custos e a necessidade de capital de giro sejam 
reduzidos, dispondo, assim, da liquidez almejada que proporciona ao administrador 
financeiro determinar as metas a serem alcançadas de uma forma mais consistente. Em 
outras palavras, o fluxo de caixa oferece ao administrador condições de planejar e 
controlar todas as atividades financeiras da empresa. 
 
A administração financeira objetiva a permanente situação de liquidez e a 
obtenção do lucro de forma a minimizar os riscos dos investimentos, além de maximizar 
a capacidade empresarial. 
 
1.3 – A utilidade e a relevância do fluxo de caixa 
 
O fluxo de caixa, como já foi citado, proporciona segurança e agilidade nas 
rotinas financeiras. É uma ferramenta útil no processo de tomada de decisão porque 
permite a visualização ampla e antecipada de fragilidades, possibilitando que o gestor 
tome as medidas cabíveis em tempo de cumprir suas obrigações. 
 
Através do fluxo de caixa é possível coordenar os recursos financeiros a serem 
utilizados nas várias atividades da empresa, passando pelo estoque, pelo cálculo do 
prazo médio de contas a pagar e receber ou pela decisão de captar recursos. Com isso, 
não é difícil compreender por qual motivo as instituições financeiras de crédito, muitas 
vezes, solicitam a sua apresentação para só então aprovarem empréstimos. 
 
O fluxo de caixa é de grande relevância para a eficácia econômico-financeira da 
empresa, seja qual for o seu porte (pequena, média ou grande), pois através de um 
controle bem feito, pode-se lidar a contento com situações de alto custo, como: juros 
elevados, redução no faturamento e outros tantos problemas que rondam os 
empreendimentos. 
 
 
 
 
8
 
Principais objetivos do fluxo de caixa 
 
Ainda segundo Zdanowicz, alguns dos principais objetivos do fluxo de caixa 
são: 
 
� Facilitar a análise e o cálculo na seleção das linhas de crédito a serem obtidos; 
� Programar os ingressos e desembolsos de caixa de forma criteriosa; 
� Permitir o planejamento dos desembolsos, evitando o acúmulo de compromissos 
volumosos em época de pouco encaixe; 
� Proporcionar o intercâmbio dos diversos departamentos da empresa com a área 
financeira; 
� Desenvolver o uso eficiente e racional do disponível; 
� Fixar o nível de caixa em termos de capital de giro; 
� Verificar a possibilidade de aplicar possíveis excedentes de caixa. 
 
 
1.4 – Transações que afetam o caixa 
 
O caixa sofre alterações em seu saldo diariamente, conforme a necessidade da 
empresa. Se, por exemplo, precisar vender itens, o saldo aumentará. Em contrapartida, 
se precisar pagar juros, o saldo diminuirá. 
 
Transações que aumentam o caixa 
 
� Integralização de capital (em dinheiro) pelos sócios; 
� Empréstimos e financiamentos; 
� Vendas à vista; 
� Recebimento de duplicatas; 
� Demais ingressos de caixa (juros e dividendos recebidos, indenizações etc). 
 
 
 
 
 
9
 
Transações que diminuem o caixa 
 
� Pró-labore de sócios; 
� Pagamento de juros, correção monetária e amortizações; 
� Compras à vista (equipamentos, ações, matéria prima etc.); 
� Pagamento de despesas; 
� Demais desembolsos de caixa (comissões, material secundário etc.) 
 
Exemplificação gráfica 
 
A seguir, apresenta-se o fluxo de caixa (letra b de cada transação que afeta o 
caixa) da seguinte transação: um empréstimo contraído pela empresa no valor de R$ 
10.000,00 a ser pago em 2 parcelas, sendo a primeira R$ 5.500,00 em 30 dias, e a 
segunda em mais 30 dias de R$ 6.500,00. 
 
Na representação gráfica abaixo, observamos uma linha de tempo que começa 
no zero (início de determinado período). A seta para cima representa (ingressos), ou 
seja, o valor do empréstimo ingressado no caixa. E as setas para baixo (desembolso), 
que são as amortizações do empréstimo, saída do caixa. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1.5 – O planejamento do fluxo de caixa 
 
Muito já se falou sobre a importância, a eficiência e a eficácia de um fluxo de 
caixa bem elaborado. Falaremos a seguir sobre os períodos para o seu planejamento, 
causas da falta de recursos e o almejado equilíbrio financeiro. 
 
 
10
 
 
Horizonte de tempo 
 
O horizonte de tempo utilizado em um planejamento vai depender do tamanho 
da empresa e do seu ramo de atividade. Atividades com muitas oscilações demandam 
estimativas com prazos curtos (diário, semanal ou mensal). 
 
Já as empresas que têm um volume de vendas estável, por exemplo, podem se 
utilizar de estimativas de longo prazo (mensal, trimestral ou semestral) e no caso de 
terem mais de uma atividade, poderão adotar uma estimativa com prazos variáveis. 
 
Cabe ainda dizer que é muito importante a revisão do fluxo de caixa, 
contemplando: o controle diário da movimentação bancária; o boletim diário de caixa e 
bancos e o controle financeiro diário das entradas e saídas do caixa. 
 
Algumas das muitas causas que podem ocasionar escassez ou mesmo falta de 
recursos financeiros na empresa, são: 
 
1. Aumento descontrolado das vendas e consequente aumento de compras e custos; 
2. Excessiva utilização de capital de terceiros, aumentando assim o grau de 
endividamento; 
3. Prazos de venda demasiadamente elásticos; 
4. Baixa rotação de estoques; 
5. Controle de caixa irregular, acarretando em custos financeiros muito altos; 
6. Distribuição de lucros além da disponibilidade de caixa. 
 
Equilíbrio financeiro 
 
Para que uma empresa esteja equilibrada financeiramente, é muito importante 
que alguns objetivos sejam cumpridos: 
 
1. Alcançar o equilíbrio entre ingressos e desembolsos de caixa; 
 
 
11
 
2. Ter como meta aumentar a participação do capital próprio em relação ao capital 
de terceiros; 
3. Propiciar índices maiores de rotação de estoque e possuir um capital de giro 
menor; 
4. Não ter imobilizado excessivo (ver glossário), tampouco que ele seja 
insuficiente para as demandas de produção e comercialização. 
 
Como já foi dito, o desequilíbrio de caixa, no que tange à falta de recursos, 
decorre de fatores externos e internos. Mas que fatores são esses? 
 
Fatores internos: Alteração na política de vendas, nas decisões na área de 
produção, nas políticas de compras, na política de pessoal etc. 
 
Fatores externos: Queda das vendas devido à recessão econômica, à pressão 
exercida sobre a capacidade produtiva da empresa, ao atraso dos clientes, ao nível de 
preços do mercado, à alteração de alíquotas etc. 
 
Para uma melhor compreensão do equilíbrio financeiro e dos fatores que causam 
a falta de recursos, veja abaixo um diagrama. 
 
 
12
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
13
 
Unidade 2 – O fluxo de caixa como instrumento gerencial 
 
 
A necessidade de informações é 
premissa básica para todas as etapas da 
gestão empresarial, do planejamento ao 
processo decisório. No que diz respeito à 
administração financeira, essas 
informações orientam os administradores 
no sentido de saber como e onde aplicar 
seus recursos, conhecendo sua 
capacidade de cumprir suas obrigações, 
de maneira que evite excessos e 
insuficiências de fundos. 
 
Há duas demonstrações contábeis (balanço patrimonial e demonstrativo de 
resultados do exercício) que precisam ser analisadas para que o fluxo de caixa contenha 
todas as informações financeirasnecessárias e, assim, subsidiar este processo gerencial. 
Destaca-se a importância de se fazer a análise sob a ótica de três pontos fundamentais: a 
estrutura de capital, a situação financeira e a situação econômica. 
2.1 – Estruturas de capitais 
 
A estrutura de capital nada mais é do que a forma pela qual a empresa se 
financia, de maneira a saber como estão distribuídas as fontes de recursos (capital 
próprio e de terceiros). 
2.2 – O balanço patrimonial 
 
O balanço patrimonial é a demonstração contábil que evidencia, em determinado 
período, a posição patrimonial e financeira da empresa. No lado esquerdo do balanço, 
estão os bens e os direitos da empresa, e no lado direito o patrimônio e as obrigações (o 
passivo da empresa). 
 
 
14
 
 
Os bens e os direitos são registrados nas contas do ativo (lado esquerdo do 
balanço), já as obrigações são documentadas nas contas do passivo (lado direito do 
balanço). Ou seja, no lado do ativo estão as aplicações realizadas em itens do ativo 
circulante, ativo realizável em longo prazo e ativo não circulante. No lado do passivo, 
estão as fontes dos recursos aplicados no ativo: o capital próprio (patrimônio) e o de 
terceiros (passivo circulante e passivo exigível em longo prazo). 
 
ATIVO PASSIVO 
Ativo circulante 1.570,00 Passivo circulante 2.070,00 
Estoques 100,00 Fornecedores 100,00 
Clientes 150,00 Aluguéis a pagar 320,00 
Caixa 320,00 Empréstimos obtidos 500,00 
Salários a pagar 1.000,00 Bancos 1.000,00 
Impostos a pagar 150,00 
 Ativo realizável em longo prazo 700,00 
 
Empréstimos a funcionários 200,00 Patrimônio líquido 2.200,00 
Adiantamento a Diretores 500,00 
Capital Social 1.800,00 Ativo não circulante 2.000,00 
Lucros do exercício 400,00 
Veículos 1.000,00 
Móveis 1.000,00 
 
Total do Ativo 4.270,00 Total do Passivo 4.270,00 
 
O perfeito equilíbrio na estrutura de capital da empresa ocorre quando existe 
uma aplicação para cada fonte de recurso. Cabe ao administrador financeiro efetuar 
análises periódicas, procurando apurar o quanto de recursos de terceiros e o quanto de 
recursos próprios estão aplicados no ativo. 
 
Tem boa composição de capitais a empresa que não apresentar uma participação 
de recursos de terceiros superior a 50%. Com exceção de casos em que a empresa esteja 
realizando projetos de instalação ou expansão, o que normalmente acontece com a 
utilização de capital de terceiros em longo prazo. 
 
 
 
15
 
Negócios com um bom tempo de existência e que tenham um fluxo de caixa 
previsível até são capazes de suportar altos níveis de endividamento, pois têm folga de 
caixa para pagamento de juros. Já os negócios estruturados recentemente ainda navegam 
no mar da incerteza, o que dificulta muito a alavancagem através da captação de dívida. 
 
Assim, dependendo do porte e do tipo de atividade econômica, cabe ao 
administrador financeiro fixar a estrutura de capital mais adequada para a empresa. 
 
2.3 – Demonstrativo de resultado do exercício 
 
O demonstrativo do resultado do exercício apresenta o resultado apurado em 
relação às operações realizadas em determinado período, normalmente, de doze meses. 
O resultado pode ter lucro ou prejuízo. 
 
Receita bruta 75.000,00 
(-) impostos diretos (15.000,00) 
(-) descontos comerciais (2.500,00) 
(-) comissões sobre vendas (7.500,00) 
(=) receita líquida 50.000,00 
(-) CPV (20.000,00) 
(-) despesas (10.000,00) 
(=) Lucro antes do Imposto de Renda 20.000,00 
(-) IR (8.000,00) 
(=) Lucro líquido 12.000,00 
 
2.4 – Análise de indicadores econômico-financeiros 
 
A análise de indicadores econômico-financeiros objetiva a verificação de 
possíveis pontos difíceis que em curto ou longo prazos possam causar desequilíbrios 
financeiros. 
 
 
 
 
16
 
As análises mais utilizadas são: 
 
1. Por índices; 
2. Por tendência; 
3. Por ponto de equilíbrio. 
 
Por serem úteis na projeção do fluxo de caixa, serão objetos deste estudo 
somente os indicadores econômico-financeiros por índices. Os índices são 
construídos a partir de valores extraídos do balanço patrimonial e do demonstrativo 
de resultado do exercício. 
 
É possível construir muitos índices a partir desses valores, cabe à empresa 
selecionar aqueles que sejam mais representativos. 
 
Um índice isolado não representa muito significado, é importante associá-lo aos 
outros índices de forma a fazer uma análise relevante. Assim, conjuntamente ao fluxo 
de caixa, será possível determinar a liquidez e a rentabilidade da empresa. 
 
Uma forma de estudar os índices econômico-financeiros é por suas subdivisões, 
veja cada uma delas abaixo: 
 
Índices não-operacionais 
Eles possuem estreita relação com o fluxo de caixa e visam o planejamento e o 
controle do fluxo de caixa. O valor para a construção destes índices é extraído do 
balanço patrimonial, que reflete a posição da empresa em determinado período. 
 
Índices financeiros operacionais 
Este índices têm sua construção feita a partir da demonstração de resultado do 
exercício. Eles mostram o dinamismo da empresa em determinado período. 
 
 
 
 
 
 
17
 
Índices financeiros globais 
São índices construídos a partir de dados do DRE, BP e inventários, também são 
utilizados para avaliar investimentos aplicados em curto prazo e que refletirão no fluxo 
de caixa da empresa. 
 
Análise de indicadores financeiros 
 
• Índice de liquidez imediata: 
Onde: 
 
LI = Liquidez imediata; 
D = disponível (caixa, bancos e aplicações no mercado financeiro); 
PC = passivo circulante (todas as obrigações de um exercício social: fornecedores, 
impostos, taxas etc.). 
 
LI = D 
 PC 
 
Este indicador mostra o quanto de dívidas em curto prazo pode ser saldado 
imediatamente, usando as disponibilidades. 
 Por exemplo: 
 Ativo circulante Passivo circulante 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 80,00 
Estoques – R$ 100,00 
 
TOTAL - R$ 200,00 
Fornecedores – R$ 40,00 
Empréstimos bancários – R$ 60,00 
 
 
 
TOTAL – R$ 100,00 
 
 
 
 
 
18
 
 LI = D LI = 0,2 ou 20% 
 PC 
Percebe-se que as disponibilidades correspondem a 20% do valor das dívidas, 
logo a empresa tem capacidade de pagar, imediatamente, 20% das dívidas. O que 
significa dizer que a cada R$ 1,00 de dívida em curto prazo, a empresa é capaz de saldar 
R$ 0,20. 
 
Vale lembrar que não há um índice de liquidez imediata ideal, varia de empresa 
para empresa e cabe ao seu administrador estabelecer um índice satisfatório. 
 
• Índice de liquidez seca 
 LS = AC - ER 
 
Onde: 
 
LS = Liquidez seca; 
D = Disponível; 
VRl = Valores a receber líquidos 
(créditos de curto prazo). 
 
PC = passivo circulante; 
AC = ativo circulante; 
ER = estoques reais. 
 
Para o cálculo deste índice, alguns autores sugerem correções sobre os valores a 
receber: 
 
1. Descontar da conta dos clientes os títulos negociados; 
2. Descontar a provisão para créditos de liquidação duvidosa; 
3. Descontar os devedores duvidosos. 
 
 
 
19
 
 Neste caso, calcula-se o índice pela seguinte fórmula: 
 
LS = D + VRI 
 PC 
 
Avalia-se por esse índice a capacidade de pagamento das obrigações em curto 
prazo sem considerar os estoques. 
 
Por exemplo: 
 
Ativo circulante 
 
Passivo circulante 
 
Caixa: R$ 5,00 
Bancos: R$ 15,00 
Duplicatas a receber: R$ 80,00 
Estoques: R$ 100,00TOTAL - R$ 200,00 
Fornecedores: R$ 40,00 
Empréstimos bancários: R$ 60,00 
 
 
 
TOTAL - R$ 100,00 
 
Veja um exemplo de cálculo referente à tela anterior: 
 
LS = AC - ER LS = 200 - 100 LS = 1 
 PC 100 
 
Isto significa dizer que a empresa, sem considerar o estoque, é capaz de pagar 
100% de suas dívidas em curto prazo, pois tem créditos e bens em igual valor às suas 
dívidas. 
 
 
Índice de liquidez corrente 
 
Este índice avalia a capacidade de pagamento das obrigações em curto prazo, 
utilizando-se de bens e direitos realizáveis. 
Onde: 
LC = liquidez corrente; PC = passivo circulante; 
D = disponível; AC = ativo circulante; 
VRl = valores a receber líquidos; ER = estoques reais. 
 
 
20
 
 
Para o cálculo deste índice, assim como no cálculo do índice de LS, alguns 
autores sugerem que além das correções sobre os valores a receber, deve-se também 
corrigir os estoques, deduzindo os obsoletos de rotação quase nula. Neste caso, calcula-
se o índice pela seguinte fórmula: 
 
LC = D + VRI + ER 
 PC 
 
Veja o seguinte exemplo abaixo: 
 
Ativo circulante Passivo circulante 
Caixa: R$ 5,00 
Bancos: R$ 15,00 
Duplicatas a receber: R$ 80,00 
Estoques: R$ 100,00 
 
 
TOTAL: R$ 200,00 
Fornecedores: R$ 40,00 
Empréstimos bancários: R$60,00 
 
 
 
 
TOTAL: R$ 100,00 
 
 
LC = AC LC = 200 = 2 
 PC 100 
 
Neste caso, a empresa tem um ativo circulante e créditos, correspondendo a duas 
vezes o valor das obrigações de curto prazo. Ou seja, para cada R$ 1,00 de dívida, a 
empresa possui R$ 2,00, podendo ser usado R$ 1,00 para pagamento e R$ 1,00 de 
respaldo. 
• Índice de liquidez total 
 Fórmula para cálculo: LT (liquidez total) = AC + ARLP 
 PC + PELP 
 
 
21
 
Este índice avalia a capacidade de pagamento das obrigações em curto e longo 
prazos, através do ativo circulante e ativo realizável em longo prazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Veja abaixo como calcular: 
 
LT = AC + ARLP LT = 400 + 200 LT = 1,5 
 PC + Pelp 300 + 100 
 
O que significa dizer que a empresa não precisará recorrer ao bens do ativo não 
circulante para pagar suas dívidas, pois para cada R$ 1,00, ela possui R$ 1,00 e mais 
uma folga de R$ 0,50. 
 
Não havendo investimentos de expansão, o ideal é um índice não inferior à 
unidade, o que resultaria em todo o permanente sendo financiado por capital próprio. 
 
 
 
Ativo Passivo 
Ativo circulante 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
 Total = R$ 400,00 
Passivo circulante 
Fornecedores – R$ 140,00 
Empréstimos bancários – R$ 160,00 
 
Total = R$ 300,00 
 
Realizável em longo prazo 
 
Contas a receber R$ 170,00 
Empréstimos a sócios R$ 30,00 
Total = R$ 200,00 
 
Exigível em longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 100,00 
 
 
 
 
 
22
 
• Solvência Geral 
 
Onde: 
SG = Solvência Geral 
AT = ativo total 
PE = Passivo exigível (Passivo circulante + Passivo Exigível a longo prazo) 
 
Avalia a capacidade financeira da empresa de cumprir as obrigações exigíveis a 
qualquer prazo. 
 
Por exemplo: 
 
 
Ativo 
 
Passivo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
Passivo circulante 
 
Fornecedores – R$ 140,00 
Empréstimos bancários – R$ 160,00 
TOTAL – R$ 300,00 
 
Realizável a longo prazo 
 
Contas a receber R$ 170,00 
Empréstimos a sócios R$ 30,00 
Total = R$ 200,00 
 
Exigível a longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 300,00 
 
 SG = 600 = 1 
 600 
 
 
 
 
Significa dizer que o ativo está totalmente comprometido com os recursos 
derivados de terceiros. Ou seja, está pré-insolvente. Portanto, o ideal é que este índice 
seja superior à unidade, no mínimo, igual a dois, denotando bens e direitos em 
quantidade suficiente para cobrir todas as obrigações de curto e longo prazos. 
SG = 
 
SG = 
 
 
 
 
23
 
 
Em contrapartida se for inferior à unidade, significará um passivo a descoberto, 
pois o ativo é insuficiente para cumprir suas obrigações. 
 
 
• Endividamento 
 
 
 
 
Representa o quanto de recursos financeiros, a empresa tomou de capital de 
terceiros em relação ao capital próprio. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Por exemplo: 
Ativo 
 
Passivo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
Passivo circulante 
 
Fornecedores – R$ 140,00 
Empréstimos bancários – R$ 160,00 
TOTAL – R$ 300,00 
 
Realizável em longo prazo 
 
Contas a receber R$ 170,00 
Empréstimos a sócios R$ 30,00 
Total = R$ 200,00 
 
Exigível em longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 300,00 
 
 
 
 
 E = 600 = 1 
 600 
E = 
 
Onde: 
E = endividamento 
PE = passivo exigível 
At = ativo total 
 
Observe que o grau de endividamento é o inverso do grau de solvência geral. 
Portanto quanto maior for o grau de endividamento, menor será a sua capacidade 
financeira em longo prazo. 
E = 
 
 
24
 
 
 
Significa dizer que todo o ativo é financiado por capital de terceiros, e o capital 
próprio é nulo. 
 
Quanto mais próximo de zero for o grau de endividamento, maior será a 
estabilidade financeira da empresa. 
 
 
• Garantia de capital de terceiros 
 
 
 
Este índice é muito semelhante ao endividamento, pois também enfoca o capital 
de terceiros. Aqui importa saber se há capital próprio em quantidade suficiente para 
garantir que as instituições financeiras recebam seus créditos. 
Por exemplo: 
 
Ativo 
 
Passivo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
Passivo circulante 
 
Fornecedores – R$ 100,00 
Empréstimos bancários – R$ 100,00 
TOTAL – R$ 200,00 
 
Exigível a longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 100,00 
Realizável a longo prazo 
 
Contas a receber R$ 100,00 
Empréstimos a sócios R$ 100,00 
Total = R$ 200,00 
 
 
Patrimônio Líquido 
Integralização de capital – R$ 300,00 
 
 
 GT = 300 GT = 1 
 300 
 
 
GT = 
 
GT = 
 
 
 
25
 
Significa dizer que a empresa tem um ativo financiado por capitais próprio e 
de terceiros na mesma proporção. É um índice aceitável, porém quanto maior for o grau 
de garantia de terceiros, maior será a segurança de quem está financiando (instituição 
financeira). 
 
•Imobilização do capital próprio 
 
 
 
 
O que se procura saber aqui, é que percentual do capital próprio está 
aplicado no ativo não circulante. A política financeira de qualquer empresa, reza que o 
ativo não circulante deve ser financiado prioritariamente por capital próprio, não sendo 
possível e havendo necessidade de complementar seu financiamento com capital de 
terceiros, o ideal é que as amortizações sejam em longo prazo. 
 
Por exemplo: 
 
Ativo 
 
Passivo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
Passivo circulante 
 
Fornecedores – R$ 200,00 
Empréstimos bancários – R$ 200,00 
TOTAL – R$ 400,00 
 
Exigível a longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 200,00 
Ativo não circulante 
 
Veículos - R$ 200,00 
Imóveis R$ 400,00 
Total = R$ 600,00 
 
 
Patrimônio Líquido 
Integralização de capital – R$ 400,00 
 
 
 ICP = 600 ICP = 1,5 
 400 
 
 
 
 
ICP = 
ICP = 
 
 
 
26
 
Significa dizer que todo o ativo não circulante é financiado por capital 
próprio, podendo a empresa, alocar a parte excedente (R$ 0,50) em seu capital de giro 
(ativo circulante e ativo realizável a longo prazo). 
 
• Capital de Giro Líquido 
 
 
Diferentemente dos demais índices, o Capital de Giro Líquido é apurado 
pela diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. 
 
Por exemplo: 
Ativo 
 
Passivo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
Passivo circulante 
 
Fornecedores – R$ 200,00 
Empréstimos bancários – R$ 100,00 
TOTAL – R$ 300,00 
 
Ativo não circulante 
 
Veículos - R$ 200,00 
Imóveis R$ 400,00 
Total = R$ 600,00 
 
 
Exigível em longo prazo 
 
Financiamentos bancos – R$ 300,00 
 
 
 CG = 400 – 300 = 100 
 
 
Significa dizer que o capital de giro é financiado pelo capital próprio, caso 
contrário, haverá um passivo a descoberto. 
 
 
 
 
 
CG = AC - PC 
CG = AC - PC 
 
 
27
 
Análise dos indicadores globais 
 
São úteis para verificar o grau de utilização dos ativos na geração de receitas, ou 
seja, medem a eficiência dos recursos financeiros empregados no ativo circulante. 
 
A relação desses indicadores com o fluxo de caixa se dá pelos aspectos de 
liquidez e capital de giro. São construídos a partir de dados extraídos de inventários, 
balanço patrimonial e do demonstrativo de resultados do exercício. 
 
• Índice de rotação de estoque 
O índice de rotação de estoques indica ao administrador, quantas vezes o estoque 
se renovou em determinado período. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
IRE = 
 
EM = 
 
PMRE = 
 
 
 
28
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Por exemplo: 
 
Balanço Patrimonial 31/12/2011 Balanço Patrimonial 31/12/2012 
Ativo 
 
Ativo 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 5,00 
Bancos – R$ 15,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 200,00 
Total = R$ 400,00 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 6,00 
Bancos – R$ 25,00 
Duplicatas a receber – R$ 180,00 
Estoques – R$ 400,00 
Total = R$ 611,00 
 
 
 
Demonstração de Resultado - 2012 
Receita Líquida de Vendas . 
- Custo das Mercadorias Vendidas .........600,00 
= Lucro Bruto .................................................. ......................xx 
- Despesas operacionais ..................................................... ... xx 
+ Resultado Positivo da Equivalência .....................................xx 
= Lucro antes da CSLL e do IRPJ .......................................... xx 
- CSLL e IRPJ .................................................. .......................xx 
= Lucro Líquido do Exercício ...................................................xx 
 
Assim sendo: 
 IRE = IRE = 2 
 
 PMRE = PMRE = 180 dias 
 
Significa dizer que o volume médio de estoque levou 180 dias, para se renovar 
duas vezes. 
 
Onde: 
 
IRE = Índice de rotação de estoques; 
CMV = Custo das mercadorias vendidas; 
EM = Estoque médio; 
PMRE = Prazo médio de rotação de estoque (tempo que o estoque leva para ser 
consumido). 
 
 
29
 
Quanto maior for o índice de rotação de estoques, menor será o prazo médio de 
rotação de estoques. E é claro que para a empresa, quanto mais alto for o índice de 
rotação de estoque, melhor será a sua liquidez e menor a necessidade de captar recursos. 
Salienta-se que o ideal é separar o estoque em grupos, pois nem todos os itens giram 
com a mesma velocidade. 
 
• Índice de rotação de valores a receber 
Bem como no índice anterior, o que se quer saber, é o número de vezes que 
os valores a receber se renovam em determinado período. Ou seja, esse índice expressa 
quão rapidamente podemos cobrar as vendas efetuadas. 
 
 
 
 
 
 
Onde: 
IRVR = Índice de rotação de valores a receber 
PMR = Prazo médio de recebimentos 
 
Por exemplo: 
Balanço Patrimonial 31/12/2012 
Ativo 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ativo circulante 
 
Caixa – R$ 6,00 
Bancos – R$ 25,00 
Duplicatas a receber – R$ 200,00 
Estoques – R$ 400,00 
 
 
Demonstração de Resultado - 2012 
Receita Líquida de Vendas .....................................1.000,00 
- Custo das Mercadorias Vendidas ...................................xx 
= Lucro Bruto .................................................. .................xx 
IRVR = 
 
PMR = 
 
 
 
30
 
- Despesas operacionais .....................................................xx 
+ Resultado Positivo da Equivalência ................................xx 
= Lucro antes da CSLL e do IRPJ ......................................xx 
- CSLL e IRPJ .................................................. ..................xx 
= Lucro Líquido do Exercício .............................................xx 
 
 
Conforme consulta aos demonstrativos, temos: 
 
 IRVR = IRVR = 5 
 
 
 
 
 PMR = PMR = 72 
 
 
 
 
 
Significa dizer que os valores a receber se renovaram cinco vezes no período 
analisado, e que a empresa leva, em média, 72 dias para receber os seus valores. 
 
Quanto menor o prazo médio de recebimento, tanto melhor será para a liquidez 
da empresa. 
 
Análise dos indicadores econômicos 
 
São indicadores que relacionam os 
elementos de resultado e os investimentos, 
eles refletem quão dinâmica é a empresa. 
Dentre os principais, podemos destacar: 
 
 
 
 
IRVR = 
 
PMR = 
 
 
 
31
 
1. Taxa de lucratividade das vendas líquidas 
 
A taxa de lucratividade indica o porcentual de ganho sobre as vendas realizadas. 
A lucratividade esperada para micro e pequenas empresas é de 5% a 10% sobre as 
vendas. 
 
Onde: 
L = Taxa de lucratividade das vendas líquidas (margem); 
LLO = Lucro líquido operacional; 
ROL = Receita operacional líquida (vendas líquidas). 
 
L = LLO/ROL 
 
Demonstração de Resultado – 2012 
 
Receita Líquida de Vendas .....................................1.000,00- Custo das Mercadorias Vendidas .................................. xx 
= Lucro Bruto .................................................. ................xx 
- Despesas operacionais ....................................................xx 
+ Resultado Positivo da Equivalência ...............................xx 
= Lucro antes da CSLL e do IRPJ .....................................xx 
- CSLL e IRPJ .................................................. .................xx 
= Lucro Líquido do Exercício ............................................50 
 
 L = 50/1000 
 L= 0,05 
 
 
2. Rentabilidade 
Indica o porcentual de remuneração do capital investido na empresa. 
 
 
 
L = 
R = 
 
 
 
32
 
 
 
 
 
 
 
3. Prazo de retorno do investimento 
 
Representa o tempo que o investimento vai levar para retornar. 
PRI = investimento/lucro 
 
Onde: 
 
 PRI = Prazo de retorno do investimento 
 
PRI = 2500/50 PRI = 50 meses 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Imagine um investimento de R$ 2.500,00 
R = 50/2500 
R = 0,2 
 
 
33
 
Conclusão do Módulo I 
 
Parabéns! Você chegou ao fim do Módulo I! 
 
Para passar para o próximo módulo, você deverá realizar a avaliação referente ao 
primeiro. Essa avaliação encontra-se em sua sala de aula virtual. Fique tranquilo(a) e só 
faça a avaliação quando se sentir preparado(a)! 
 
Desejamos um bom estudo, boa sorte e boa avaliação! 
 
Até breve!