Admin_Financeira-Aula 3_Correto

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula 3
TODO INVESTIMENTO ENVOLVE ALGUM GRAU DE RISCO EM MENOR OU MAIOR GRAU, DEPENDENDO DO TIPO DE INVESTIMENTO.
COMO ANALISAR O RISCO EM	 INVESTIMENTOS?
 
A analise de sensibilidade busca oferecer ao tomador de decisão uma percepção do risco. 
Para fazer a analise de sensibilidade é necessário a criação de cenários diferentes e a associação de retornos a estes cenários
Basicamente utilizamos três cenários: otimista, mais provável e pessimista.
 
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:
- A analise de sensibilidade de um determinado projeto testa este projeto em situações ou cenários futuros não esperados pelo investidor, mas que possuem probabilidade de ocorrência.
- O risco de um ativo pode ser medido pela amplitude dos retornos
- A amplitude dos retorno é calculada: 
resultado do retorno pessimista - o retorno otimista. 
- Quanto maior o resultado, maior será o RISCO do ativo.
 
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:
EXEMPLO 1:
EX 1: A CIA. TUDO DE BOM ESTÁ CONSIDERANDO DUAS ALTERNATIVASDE INVESTIMENTO,PARA AS QUAIS FEZ AS ESTIMATIVAS AO LADO:
Ex:Ativo A = (15%* 0,25) + (17%*0,50) + (19%*0,25) = 17% 
 
 Ativo B = ( 9%*0,25) + (17%*0,50)+ ( 25%*0,25) = 17%
 
Os valores esperados dos retornos dos ativos A e B da Cia Tudo de Bom contem os valores de retornos possíveis de cada ativo 17%.Mas não podemos esquecer que a amplitude do ativo A é menor , devido a isso a preferência a este ativo.
 
 Para resultados conhecidos e probabilidades iguais, = 
 
Ativo A = 15%+17%+19% = 17%
 3 
 Ativo B = 9%+17%+25% = 17%
 3
EXEMPLO 2: Uma avaliação das estimativas pessimistas, mais prováveis e otimistas dos resultados passados pela Companhia, indica que em 25% ocorreu o resultado pessimista; 50% ocorreu o resultado mais provável; e em 25% ocorreu a estimativa otimista. A soma dessas probabilidades precisa igualar-se a 100%, ou seja, elas devem basear-se em todas as alternativas consideradas. O Fluxograma a seguir apresenta os passos necessários para se achar os valores esperados dos retornos para os ativos A e B.
 
FLUXOGRAMA ATIVO A
ATIVO A
PESSIMISTA 13%
OTIMISTA 17%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 15%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
FLUXOGRAMA ATIVO B
ATIVO B
PESSIMISTA 9%
OTIMISTA 25%
PROBABILIDADE 0,50
MAIS PROVÁVEL 17%
PROBABILIDADE 0,25
PROBABILIDADE 0,25
MAPA CONCEITUAL (RISCO E RETORNO)
Preferência em relação a risco
Análise de Sensibilidade
TORNOO
Ativo B
Ativo A
RISCO é a possibilidade de perda financeira.
Os conceitos de risco, retorno e custo de oportunidade devem nortear as decisões sobre investimentos.
O risco pode ser considerado como sinônimo de incerteza e desta forma refere-se a variação das taxas de retorno. 
Fonte de risco 	
Riscos específicos da empresa 	
•Risco Operacional 	
•Risco Financeiro 	
•Riscos específicos dos acionistas 	
•Risco de taxa de juros 	
•Risco de liquidez 	
•Risco de mercado 	
Riscos para empresas e acionistas 	
•Risco de evento 	
•Risco de câmbio 	
•Risco de poder aquisitivo 	
•Risco de tributação 	
O Retorno de um investimento corresponde ao total de ganhos ou de prejuízos proporcionados por ele durante um intervalo de tempo
 
Podemos afirmar que Retorno é a possibilidade de perda ou ganho de um investimento, o seu resultado poderá ser positivo ou negativo.
RETORNO
Os tipos de investimentos e administradores diferem uns dos outros.
Os brasileiros geralmente são avessos a risco. Não é a toa que usamos mais os investimentos de poupança ao invés de investimentos em mercado de ações.
Alguns preferem o “pouco mais certinho” e o medo do risco é tanto que nem ao menos “ pulveriza “ seu capital.
PREFERÊNCIAS EM RELAÇÃO A RISCO
• Para o administrador indiferente ao risco, o retorno exigido não varia quando o nível de risco vai de x1 para x2. Essencialmente, não haveria nenhuma variação de retorno exigida em razão do aumento de risco. É claro que essa atitude não faz sentido em quase nenhuma situação empresarial. 
• Para o administrador avesso ao risco, o retorno exigido aumenta quando o risco se eleva. Como esse administrador tem medo do risco, exige um retorno esperado mais alto para compensar o risco mais elevado. 
• Para o administrador propenso ao risco, o retorno exigido cai se o risco aumenta. Teoricamente, como gosta de correr riscos, esse tipo de administrador está disposto a abrir mão de algum retorno para assumir maiores riscos. 
 PREFERÊNCIAS EM RELAÇÃO AO RISCO 
Em sua maioria, os administradores são avessos ao risco. Para certo aumento de risco, exigem aumento de retorno. Geralmente, tendem a serem conservadores, e não agressivos, ao assumir riscos em nome de suas empresas. Portanto, neste livro será feita a suposição de que o administrador financeiro tem aversão a risco e exige retornos maiores para correr riscos mais altos.
 
 
 ENTRETANTO, ESSE COMPORTAMENTO NÃO TENDERIA A BENEFICIAR A EMPRESA. 
RETORNO ESPERADO
RISCO vs. RETORNO
Menor risco
Menor Retorno Potencial 
Maior Risco
Maior Retorno Potencial
Risco (Desvio padrão)
Podemos utilizar a o calculo de retorno para mensurar o retorno através do seguinte cálculo:
 
 Kt = taxa de retorno exigida ou esperada= (Pt - Pt-1 + C) / Pt-1
 Pt = valor do ativo no tempo t
	Pt-1 = valor do ativo no tempo t-1
	C =fluxo de caixa do investimento no período de t-1 até t
 
Ex: no ano passado, um investimento teve um valor de mercado de R$ 30.000, gerando um fluxo de caixa durante esse ano de R$ 2.500.Considerando-se que o atual valor de mercado do investimento é de R$ 31.000, qual a taxa de retorno do investimento?
 
 
 
K t = 31.000 – 30.000 + 2.500 = 11,67%
 		30.000 
 
 
APLICAÇÃO
EXEMPLO 2: Uma avaliação das estimativas pessimistas, mais prováveis e otimistas dos resultados passados pela Companhia, indica que em 25% ocorreu o resultado pessimista; 50% ocorreu o resultado mais provável; e em 25% ocorreu a estimativa otimista. A soma dessas probabilidades precisa igualar-se a 100%, ou seja, elas devem basear-se em todas as alternativas consideradas. A Tabela a seguir apresenta os cálculos exigidos para se achar os valores esperados dos retornos para os ativos A e B.
ATENÇÃO: CONSIDERAREMOS, AGORA, TAXAS DE RETORNO DIFERENTES DO EXEMPLO 1, PARA O EXEMPLO 2
 
Valores Esperado de Retorno para ativos A e B 
Possíveis
Resultados 
Probabilidade 1 
Probabilidade 2 
Valor ponderado
(%)
[(1) x (2)]
(3)
Ativo A
Pessimista
Mais Provável
Otimista
Ativo B
Pessimista
Mais Provável
Otimista
0,25
0,50
0,25
1,00
0,25
0,50
0,25
1,00
13
15
17
Retorno esperado
7
15
23
Retorno esperado
3,25
7,50
4,25
15,00
1,75
7,50
5,75
15,00