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27/08/2012
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DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS, 
IMPOSTOS E FLUXO DE CAIXA
Ross, Westerfield e Jordan (2002)
Capítulo 2.
Balanço Patrimonial (BP)
• Esta demonstração contábil tem por
finalidade evidenciar, de forma estática, a
situação patrimonial e financeira de uma
empresa, evidenciando os aspectos
qualitativos e quantitativos do patrimônio.
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Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido
• O ativo é o conjunto de bens e direitos de
uma entidade; são os componentes
“positivos” do patrimônio.
• O passivo exigível é o conjunto de
obrigações de uma entidade; são os
componentes “negativos” do patrimônio.
• O patrimônio líquido é a diferença entre os
ativos (bens + direitos) e passivos exigíveis
(obrigações) de uma entidade.
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Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido
• O ativo representa a aplicação dos
recursos disponíveis, sendo que esta
aplicação varia de acordo com a natureza
da empresa.
• O passivo + patrimônio líquido representa a
fonte (ou origem) dos recursos aplicados
no ativo, ou seja, as contas do passivo e
do patrimônio líquido representam as
fontes de financiamento do ativo.
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Representação Gráfica
• Patrimônio Líquido = Ativo – Passivo Exigível
• Ativo ≡ Passivo Exigível + Patrimônio Líquido
ATIVOS
(Bens e Direitos)
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
(Ativo – Passivo Exigível)
PASSIVO EXIGÍVEL
(Obrigações)
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Disposição das Contas
• De acordo com o art. 178 da Lei 6.404/76:
• “No balanço, as contas serão classificadas segundo os
elementos do patrimônio que registrem, e agrupadas de
modo a facilitar o conhecimento e a análise da situação
financeira da companhia”.
• “§1º No ativo, as contas serão dispostas em ordem
decrescente de grau de liquidez...”.
• No Passivo, as contas são dispostas em
ordem crescente de exigibilidade, ou seja,
primeiro as contas com menor prazo de
vencimento.
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Estrutura do Ativo
• Ativo Circulante:
• Bens e direitos de liquidez imediata ou que se
convertam em dinheiro a curto prazo;
• Ativo Não Circulante:
• Bens e direitos de baixa liquidez e também aqueles que
não se destinam a venda.
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Estrutura do Ativo
• Ativo Circulante
• Disponível;
• Aplicações Financeiras;
• Valores a Receber a Curto Prazo:
• Duplicatas a Receber;
• (-) Duplicatas Descontadas;
• (-) Provisão p/Créditos Liquidação Duvidosa;
• Estoques;
• Despesas Antecipadas;
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Estrutura do Ativo
• Ativo Não Circulante
• Realizável a Longo Prazo: direitos realizáveis após o
término do exercício social seguinte;
• Investimentos: bens e direitos que não se destinam a
manutenção da atividade fim;
• Imobilizado: bens e direitos que se destinam ao
funcionamento normal de uma empresa. Sofrem
deterioração física;
• Intangível: bens de propriedade industrial ou comercial
legalmente conferidos à empresa.
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Estrutura do Passivo
• Passivo Exigível:
• Circulante;
• Não Circulante;
• Patrimônio Líquido:
• Capital Social;
• Reservas de Capital;
• Reservas de Lucros;
• (-) Ações em Tesouraria;
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Exemplo: BP U.S. Corporation
ATIVO 2010 2011 PASSIVO + PL 2010 2011
Circulante 1.112 1.403 Circulante 428 389
Caixa 104 160 Fornecedores 232 266
Dup. Receber 455 688 Títulos a Pagar 196 123
Estoques 553 555 Não Circulante 408 454
Não Circulante 1.644 1.709 Patrimônio Líquido 1.920 2.269
Capital Social 600 640
Reservas Lucro 1.320 1.629
TOTAL 2.756 3.112 TOTAL 2.756 3.112
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Capital de Giro Líquido (CGL)
• É a diferença entre o ativo circulante e o
passivo circulante:
��� = �� − ��
• Note que:
����		�	��
 = �� + ���
������		�	��
 = �� + ��� + ��
• Logo (usando também a identidade contábil):
��� = ��� + �� − ���
• O CGL também é conhecido como Capital
Circulante Líquido (CCL);
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Principais aspectos do BP
• Liquidez;
• Endividamento (dívida vs. capital próprio);
• Valor de mercado vs. valor contábil.
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Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE)
• A demonstração do resultado do exercício
destina-se a evidenciar a formação do
resultado, mediante confronto das receitas,
custos e despesas incorridas pela empresa
no período e apropriadas segundo o
regime de competência.
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Estrutura da DRE
Receita Bruta de Vendas/Serviços
(-) Descontos Concedidos, Devoluções
(-) Impostos sobre Vendas
(=) Receita Líquida
(-) CPV / CMV / CSP
(=) Resultado Bruto
(-) Despesas Operacionais
(+) Despesas Gerais e Administrativas
(+) Despesas de Vendas
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Estrutura da DRE
(-) Outras Receitas Operacionais
(+) Outras Despesas Operacionais
(=) Resultado Antes do Resultado
Financeiro e dos Tributos
(+) Resultado Financeiro
(=) Resultado Antes dos Tributos sobre o
Lucro
(-) Provisão p/ IR e Contribuição Social
(=) Lucro Líquido do Exercício
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Exemplo: DRE U.S. Corporation
Descrição Valor (em 2011)
Receita Líquida de Vendas 1.509
(-) Custo da Mercadoria Vendida 750
(-) Depreciação 65
(=) Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) 694
(-) Despesas Financeiras (Juros Pagos) 70
(=) Lucro Antes dos Tributos s/ Lucros 624
(-) Impostos s/ Lucro (IR e CSLL) 212
(=) Lucro Líquido 412
Dividendos 103
Adição aos Lucros Retidos 309
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Itens Não Monetários
• A DRE contém itens não monetários, isto é,
que não implicam entrada ou saída de caixa,
como a depreciação.
• Suponha que a empresa compre um ativo fixo
(veículo) por R$ 5.000 e pague a vista:
• Há uma saída de caixa no valor de R$ 5.000;
• No entanto, em vez de deduzir os R$ 5.000 como despesa,
o contador depreciará esse ativo ao longo de um período de
cinco anos.
• O importante é reconhecer que essa depreciação não é um
fluxo de caixa, é apenas o reconhecimento de que o ativo
perdeu valor em razão de seu uso. A verdadeira saída de
caixa ocorreu no momento em que o ativo foi comprado.
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Custos vs. Despesas
• Como os custos se diferenciam das
despesas?
• Qual a diferença entre custos (despesas)
fixos e variáveis?
• Os custos (despesas) fixos e variáveis são
apresentados separadamente na DRE?
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Imposto de Renda
• Alíquotas do IR e CSLL (Receita Federal):
• IR = 15% sobre o lucro antes do IR ajustado;
• Adicional IR: a parcela do lucro anual que exceder R$
240.000 sujeita-se à incidência do adicional, à alíquota
de 10%.
• CSLL = 9% sobre o lucro antes do IR ajustado;
• A grosso modo temos:
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Lucro Tributável Alíquota (IR + CSLL)
$0 - $240.000,00 24%
Excedente a $240.000,00 34%
Alíquota Média e Alíquota Marginal
• Média: Total de IR e CSLL devidos dividido
pelo lucro tributável total;
• Marginal: Montante de imposto devido
sobre o próximo real auferido.
• Suponha que nossa empresa tenha um
lucro tributável de R$ 800.000. Usando a
tabela anterior responda:
• Qual é o total de impostos (IR e CSLL)?
• Qual é a alíquota média?
• Qual é a alíquota marginal?
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Fluxo de Caixa
• Simplesmente, a diferença entre a
quantidade de R$ que entrou no caixa e a
quantidade de R$ que saiu.
• Para o administrador financeiro essa é a
medida relevante!
• Identidade do Fluxo de Caixa:
��	�����		 ≡ ��	
�		���
���	 + ��	
�		
���������	
A empresa gera caixa por meio de suas atividades e o
mesmo é usado para remunerar os credores e os
proprietários da empresa.
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Fluxo de Caixa dos Ativos
• Envolve três Componentes:
• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): resultante das
atividades operacionais (produção e venda);
��� = �����	����		
�	����		�	����	��	� + ��������çã��
− ����	��		 ��	�	���� �
• Gastos Líquidos de Capital (GC): desembolso líquido
em ativos permanentes (não circulantes);
�� = Δ�����	�ã�	����� ����� + ��������çã��
• Variação do capital de giro líquido (∆CGL).
Δ��� = ���� − ������
�����	��	��	
�	��
 = ��� − �� − Δ���
27/08/2012Guilherme Kirch
Fluxo de Caixa aos Credores e aos 
Acionistas
• Representam pagamentos líquidos aos
credores e aos proprietários durante o ano.
• Fluxo de Caixa aos Credores:
��
��
�
	�	�����	��
	
− ����
	�	����	������
	�����	�����
• Fluxo de Caixa aos Acionistas:
�	�	�����
	����
	
− ����
	�����

�
	��	���	���
27/08/2012 Guilherme Kirch
27/08/2012
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Exercícios
• A empresa XYZ tem um lucro tributável de
R$ 1.600.000,00.
• Qual é o IR e CSLL devidos pela empresa?
• Qual é a alíquota média de impostos da empresa?
• Suponha que a empresa tenha identificado um novo
projeto de investimento que irá aumentar o lucro
tributável em R$ 100.000. Qual será o imposto
marginal?
27/08/2012 Guilherme Kirch
Exercícios
• Questões e Problemas: 20 (Ross, Cap. 2);
• Elaboração do Fluxo de Caixa: A Cat Paw Corporation apresentou
os seguintes resultados operacionais em 1998: vendas = $6.000,
custo da mercadoria vendida = $4.500, despesas de depreciação =
$800, despesas de juros = $100, dividendos = $150. No começo
do ano, o ativo permanente líquido era $4.000, o ativo circulante
$1.000 e o passivo circulante $750. Ao final do ano, o ativo
permanente líquido era igual a $4.200, o ativo circulante a $1.550 e
o passivo circulante a $900. A alíquota de imposto em 1998 era
igual a 34%.
a) Qual foi o lucro líquido em 1998?
b) Qual foi o fluxo de caixa operacional em 1998?
c) Qual foi o fluxo de caixa dos ativos em 1998? Isso teria sido
possível? Por quê?
d) Se não houve emissão de novas dívidas durante o ano, qual foi
o fluxo de caixa aos credores? Qual foi o fluxo de caixa aos
acionistas? Explique e interprete os sinais positivos e negativos
de suas respostas de (a) a (d).
27/08/2012 Guilherme Kirch