introdução a gestão financeira

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Administração Financeira
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Apresentação da gestão financeira
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O que são finanças?
Finanças é a arte e a ciência de gestão do dinheiro;
Imprescindível, pois todos os indivíduos e organizações recebem ou levantam dinheiro;
A teoria de finanças preocupa-se com os processos, as instituições, os mercados e os instrumentos associados à transferência de dinheiro entre os indivíduos, empresas e órgãos governamentais.
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Principais áreas de atuação
Serviços financeiros
Preocupa-se com o desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e produtos financeiros a indivíduos, empresas e órgãos governamentais;
Envolve oportunidades de carreira nos ramos:
Serviços bancários;
Planejamento financeiro pessoal;
Investimentos;
Seguros.
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Principais áreas de atuação
Administração financeira
Preocupa-se com as tarefas do administrador financeiro de uma organização;
Os administradores financeiros gerem as mais diversas atividades financeiras, tais como:
Planejamento;
Concessão de crédito a clientes;
Avaliação de projetos de investimento;
Captação de fundos para financiamento das operações da organização.
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Modalidades jurídicas de organização das empresas
Firmas individuais
É uma empresa que pertence a uma única pessoa, que a gere com vistas a seu próprio lucro;
Usualmente, trata-se de uma micro/pequena empresa ou de prestadores de serviço autônomos/profissionais liberais;
O proprietário tem responsabilidade ilimitada, ou seja, responde com todo o seu patrimônio pessoal para pagamento de dívidas da empresa.
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Modalidades jurídicas de organização das empresas
Sociedades por quotas
Envolve dois ou mais proprietários atuando em conjunto com o objetivo de obter lucro;
Possuem faturamento maior que as firmas individuais;
São criadas a partir de um contrato de associação (contrato social) entre as partes;
Os sócios possuem responsabilidade ilimitada, e cada sócio é responsável por todas as dívidas da empresa.
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Modalidades jurídicas de organização das empresas
Sociedades por ações
Envolve muitos proprietários (acionistas);
Devido aos custos envolvidos de regulação e tributação devem possuir faturamento maior que as sociedades por quotas;
As participações (ações) são mais facilmente transferíveis;
Os sócios (acionistas) têm responsabilidade limitada, ou seja, não podem perder mais do que investirem, sem a necessidade de pôr em risco seus patrimônios individuais. 
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Carreiras em Administração Financeira
Analista financeiro
Prepara os planos financeiros e os orçamentos da empresa, por meio de previsões financeiras e comparações financeiras.
Gerente de investimentos
Avalia e recomenda aquisição de ativos.
Gerente de financiamentos
Obtêm financiamentos para os investimentos aprovados.
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Carreiras em Administração Financeira
Gerente de caixa
Mantêm e controla os saldos diários de caixa da empresa. Gere as atividades de recebimento e pagamento, as aplicações de curto prazo, coordena o financiamento de curto prazo e as relações com os bancos.
Analista/gerente de crédito
Cada um em sua esfera, administra a política de crédito, avaliando solicitações de crédito.
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Carreiras em Administração Financeira
Gerente de fundo de pensão
Supervisiona/administra os ativos e passivos do fundo de pensão dos funcionários.
Gerente de operações de câmbio
Gere operações internacionais específicas.
Gerente de risco financeiro
Administra a exposição financeira de empresa face às flutuações de toda ordem (cambial, econômica, crédito...).
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Relação com a Teoria Econômica
Os administradores financeiros precisam compreender o arcabouço econômico e estar atentos às conseqüências da variação dos níveis de atividade econômica e das mudanças de política econômica;
Também devem estar preparados para usar as teorias econômicas como diretrizes para o funcionamento eficiente da empresa; 
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Relação com a Teoria Econômica
São ferramentas amplamente usadas na administração financeira a análise de oferta e demanda, estratégias de maximização de lucro e a teoria da formação de preços;
O princípio econômico fundamental usado na administração financeira é a análise marginal; 
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Relação com a Teoria Econômica
Análise Marginal
Princípio de que uma decisão financeira deve ser tomada somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais. Logo, praticamente todas as decisões financeiras reduzem-se a uma comparação de benefícios marginais a custos marginais. 
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Relação com a Teoria Econômica
Exemplo 52 65 13
Você é o administrador financeiro de um grande varejista. Atualmente está decidindo sobre a substituição dos computadores do CPD. O novo computador exigiria um desembolso de $80.000, e o computador antigo seria vendido por $28.000 líquidos. Os benefícios totais com a aquisição (em valores atuais) seria de $100.000 diante do benefício dos computadores antigos de $35.000 (também atualizados). Qual a melhor opção?
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Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa
A função primordial do contador é produzir e divulgar dados para a mensuração do desempenho da empresa, avaliando sua posição financeira, e para o pagamento de impostos – regime de competência;
Regime de competência: reconhecimento de receitas no momento de venda (se recebido ou não) e despesas no momento de sua realização (se pagos ou não). 
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Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa
O administrador financeiro dá ênfase ao fluxo de caixa, buscando a solvência da empresa, planejando os fluxos de caixa necessários para que cumpra suas obrigações e adquira os ativos necessários para cumprimento dos seus objetivo – regime de caixa;
Regime de caixa: reconhece as receitas e despesas somente nas entradas e saídas efetivas;
Independente de lucro ou prejuízo uma empresa precisa ter fluxo de caixa suficiente para saldar suas obrigações.
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Relação com a contabilidade – ênfase em fluxos de caixa
Exemplo
A Fuji Motocicletas, uma revendedora de motos, vendeu uma moto 1.100cc por $100.000 no ano passado. Esta moto foi comprada junto ao fabricante por $80.000. Embora a revendedora tenha pago integralmente o custo da moto durante o ano, no final do ano ela ainda não tinha recebido os $100.000 de seu cliente. Demonstre as visões contábil e financeira. 
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Relação com a contabilidade – tomada de decisões
Os contadores dedicam maior parte de sua atenção à coleta e apresentação de dados financeiros;
Os administradores financeiros avaliam demonstrações contábeis, produzem dados adicionais e tomam decisões com base em sua avaliação dos retornos e riscos
correspondentes.
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Relação com a contabilidade – tomada de decisões
Além das atividades de análise e planejamento financeiro é função do administrador financeiro a tomada de decisões de investimento e financiamento;
As decisões de investimento determinam tanto a composição quanto os tipos de ativos da empresa;
Já, as decisões de financiamento determinam tanto a composição quanto os tipos de recursos financeiros usados pela empresa.
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Relação com a contabilidade – tomada de decisões
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Decisões de Investimento
Decisões de Financiamento
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O objetivo da empresa
Numa sociedade por ações os acionistas (detentores das ações) nem sempre são os administradores da empresa, logo, é função dos administradores, na esfera operacional, administrativa, financeira, entre outras, atender os objetivos dos acionistas.
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O objetivo da empresa
Maximização do lucro?
Nesta hipótese o administrador deveria escolher a alternativa que contribuísse na elevação de lucro geral da empresa;
A métrica mais utilizada é o LPA (lucro por ação), o que representa o resultado obtido no período para cada ação ordinária;
Não é indicado pois ignora:
Distribuição dos resultados no tempo;
Fluxos de caixa disponíveis aos acionistas;
Risco.
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O objetivo da empresa
Maximização do lucro?
Exemplo
Precisamos escolher duas alternativas de investimento: a empresa Rotor e a Valve. A tabela a seguir apresenta o LPA durante o prazo de três anos.
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O objetivo da empresa
Maximização do lucro?
Distribuição no tempo
O recebimento mais rápido sempre é preferível, pois os maiores resultados poderiam ser reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro.
Fluxos de caixa
Lucros não levam, necessariamente, a fluxos de caixa para os acionistas.
Risco
Retorno e risco são os determinantes básicos do preço da ação.
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O objetivo da empresa
Maximização da riqueza do acionista
Como a maximização do lucro não permite atingir o objetivo principal dos proprietários da empresa (isto é, aumentar sua riqueza), ela não deve ser o objetivo da atuação do administrador financeiro;
O real objetivo da empresa, e conseqüentemente de seus administradores e funcionários é maximizar a riqueza de seus proprietários, em nome dos quais ela é gerida.
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O objetivo da empresa
Cada alternativa de decisão financeira deve ser analisada pelo impacto sobre o valor da empresa, ou no caso de uma empresa de capital aberto (S.A.) o impacto sobre o preço da ação;
Então, a criação de valor para a empresa é a síntese da administração. 
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Maximizar riqueza.
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E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)?
Embora a meta principal seja a maximização da riqueza do acionista, muitas empresas ampliam seu foco para os grupos de interesse;
Os grupos de interesse podem ser compostos por funcionários, clientes, fornecedores, credores, proprietários e outros que possuam vínculo econômico direto com a empresa;
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E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)?
Porém, esse ponto de vista não muda o objetivo de maximização da riqueza dos acionistas, incluindo também a preocupação com o bem-estar dos grupos de interesse na maneira de agir da empresa;
Introduz o conceito de responsabilidade social da empresa.
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O papel da ética
Define-se ética empresarial como os padrões de conduta ou julgamento moral que os envolvidos na atividade da empresa devem seguir segundo as políticas da empresa;
A finalidade desses padrões é motivar as empresas e os participantes do mercado a obedecer quanto ao conteúdo quanto ao espírito das leis e normas da prática empresarial e profissional;
Indiretamente há o fortalecimento de sua posição ao manter padrões éticos elevados.
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Ética e o valor da empresa
Um programa eficaz de ética eleva o valor da empresa porque:
Reduz a ocorrência de litígios e conseqüentemente custos judiciais;
Mantém uma imagem positiva da empresa;
Aumenta a confiança dos acionistas, conquistando a lealdade, o comprometimento e respeito dos diversos grupos de interesse vinculados à empresa;
Tais ações, se ao menos preservarem o fluxo de caixa, afetarão favoravelmente o preço da ação.
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O problema de agency
Num sentido mais amplo, pode-se dizer que os administradores são agentes dos proprietários, contratados por eles com a tarefa de gerir a empresa;
Na teoria, a maioria dos administradores concordaria com a maximização da riqueza dos proprietários, porém, na prática, eles também se preocupam com a própria riqueza, com a segurança no emprego e com benefícios indiretos. 
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O problema de agency
 Fatores minimizadores:
Forças de mercado: os acionistas importantes exercem maior pressão sobre a administração através do conselho de administração;
Custos de agency: são os custos de monitoramento do comportamento dos administradores, proteção contra os atos desonestos por parte deles e concessão de incentivos pecuniários (planos de incentivo) a esses profissionais para maximizar o preço da ação. 
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Instituições financeiras
As instituições financeiras funcionam como intermediárias, promovendo a canalização das poupanças de indivíduos, empresas e órgãos do governo para empréstimos.
Principais clientes:
Fornecedores líquidos (poupam mais do que captam): indivíduos;
Demandantes líquidos (captam mais do que poupam): empresas e governos. 
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O funcionamento das instituições financeiras
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Aplicador
Tomador
+ spread
$
$
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Mercado Financeiro
São fóruns nos quais os fornecedores e os demandantes de fundos podem transacionar diretamente.
Mercado Monetário: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (dívidas) de curtos prazo (< 1 ano);
Mercado de Capitais: onde ocorrem as transações de títulos negociáveis (obrigações e ações) de longo prazo (> 1 ano). 
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Mercado Financeiro
Para captar recursos, as empresas utilizam-se da venda de títulos de dívida ao mercado. Esta venda é feita por meio de:
Colocação privada: venda de um título “novo” diretamente a um único investidor;
Oferta pública: venda não exclusiva de obrigações ou ações ao público em geral;
Mercado primário: venda de títulos “novos”;
Mercado secundário: venda de títulos de “segunda mão”.
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