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MERCADO E AVALIAÇÃO DE AÇÕES 1. A Brigapenski Co. pagou recentemente um dividendo de $ 2 por ação. Os investidores exigem um retorno de 16% em investimentos semelhantes. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 8% ao ano. Qual é o valor atual da ação? Qual será o valor da ação daqui a cinco anos? 2. Suponha que tenha encontrado uma ação que está sendo negociada a $ 40. O próximo dividendo será de $ 1 por ação, e você acha que o dividendo crescerá a 12% ao ano para sempre. Qual é a taxa de dividendo nesse caso? E a taxa de ganho de capital? Qual é o retorno exigido total? 3. A Green Mountain Inc. recentemente pagou um dividendo por ação de $ 3,50. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 6% ao ano, indefinidamente. Se os investidores exigem um retorno de 13% para as ações da Green Mountain, qual é o preço atual? Qual será o preço em três anos? E em 15 anos? 4. O próximo dividendo por ação a ser pago pela SAF Inc. será de $ 4. Há forte expectativa de que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5% para sempre. Sendo a ação da SAFnegociada atualmente a $ 43, qual é a taxa de retorno exigido? 5. No caso da empresa do problema anterior, qual é a taxa de dividendo? Qual é a expectativa de taxa de ganho de capital? 6. AGriffin Corporation pagará dividendos de $ 2,75 por ação no próximo ano. A empresa promete aumentar seus dividendos 4% ao ano indefinidamente. Se você exigir 12% de taxa de retorno em seu investimento, quanto pagará pela ação da empresa? 7. A Inform Co. espera manter um crescimento constante de 7% em seus dividendos, indefinidamente. Se a empresa possuir uma taxa de dividendo de 3,5%, qual será o retorno exigido para as ações da empresa? 8. Suponha que você saiba que a ação de uma empresa está sendo negociada atualmente a $ 50 e que a taxa de retorno exigida seja igual a 16%. Você também sabe que a taxa de retorno total da ação está igualmente dividida entre a taxa de ganho de capital e a taxa de dividendo. Se a empresa tem como política manter uma taxa constante de crescimento de seus dividendos, qual é o dividendo corrente por ação? 9. A Lemures Corpo paga um dividendo constante de $ 9 por ação. A empresa manterá esse dividendo pelos próximos sete anos, e aí cessará de pagar dividendos para sempre. Se a taxa de retorno exigida para essas ações for igual a 14%, qual será o preço atual da ação? 10. A Nematode Inc. possui ações preferenciais no mercado, que dão direito a dividendos de $ 12por ação, para sempre. Se a ação atualmente é negociada a $ 150, qual é a taxa de retorno exigida? 11. A Metallica Bearings Inc. é uma empresa que acaba de iniciar suas operações. Não serão pagos dividendos durante os próximos seis anos, porque a empresa precisará investir todos os lucros gerados em suas operações, para sustentar seu crescimento. A partir de então, a empresa pagará um dividendo de $ 8 por ação e esse dividendo crescerá a uma taxa de 5% ao ano. Se a taxa de retomo exigida para essa ação for igual a 24%, qual será o preço atual da ação? Sugestão: o preço da ação daqui a seis anos é dado por P6 = D/r-g. 12. A Lennen and McKarty Inc. possui uma política de dividendos peculiar. A empresa recentemente pagou um dividendo de $ 14 por ação e anunciou que os dividendos aumentarão em $ 2 por ação ao ano pelos próximos quatro anos, e a partir de então não pagará mais dividendos. Se você exigisse um retomo de 15% nas ações da empresa, quanto pagaria pela ação hoje? 13. A Taza Corporation espera pagar os seguintes dividendos nos próximos quatro anos: $ 12, $ 10, $ 6 e $ 2. A partir de então, a empresa promete manter uma taxa constante de crescimento de 6% em seus dividendos, para sempre. Se a taxa exigida de retomo da ação é 16%, qual é o preço atual? Sugestão: Combine as abordagens das duas questões anteriores. 14. A Mega Growth CO.está crescendo rapidamente. Espera- se que os dividendos cresçam a 25% pelos próximos três anos e que a taxa de crescimento se tome constante e igual a 7% a partir de então. Se a taxa exigida de retomo for igual a 11% e a empresa tiver acabado de pagar um dividendo de $ 2,25, qual será o preço atual da ação? Sugestão: Calcule os quatro primeiros dividendos. 15. A Ancient Items CO.é uma empresa industrial madura. Recentemente, pagou um dividendo de $ 9, mas a administração espera reduzir a distribuição de dividendos em 7% ao ano, indefinidamente. Se você exigir uma taxa de retomo de 12% nesta ação, qual será o preço da ação hoje? 16. A ação da Torsion Corporation está sendo negociada atualmente a $ 85. O mercado exige uma taxa de retomo de 13%. Se a empresa mantiver um crescimento constante de 5% em seus dividendos, qual terá sido o último dividendo pago por ação? 17. O Brink's Bank recentemente emitiu novas ações preferenciais. Essa emissão pagará dividendos anuais de $ 12 para sempre, sendo o primeiro pago daqui a cinco anos. Se o mercado exige um retorno de 10,5% em tal investimento, quanto custa uma ação preferencial hoje? RESPOSTAS 1. a. P0 = $27,00 b. P5 = $ 39,67 2. a. Taxa de dividendo = 2,5% b. Taxa de ganho de capital = 12% c. Retorno exigido = 14,5% 3. a. P0 = $53,00 b. P3 = $ 63,12 c. P15 =127,02 4. a. r = 14,3% 5. a. taxa de dividendo = 9,3% b. taxa de ganho de capital = g = 5% 6. a. P0 = $34,38 7. a. Retorno exigido = r = 10,5% 8. a. D = $8,00 9. a. P0 = $ 38,59 10. a. Taxa de retorno exigida = r = 8,00% 11. a. P0 = $ 11,58 12. a. P0 = $ 53,25 13. a. P0 = $ 34,43 14. a. P0 = $ 94,51 15. a. P0 = $ 44,05 16. a. D0 = $ 6,48 17. a. P0 = $ 76,66 FÓRMULÁRIO Caso geral ...)1()1()1()1( 4 4 3 3 2 2 1 1 0 ++ + + + + + + = r D r D r D r DP Crescimento constante R DP =0 dividendo constante gr gD gr DP − + = − = )1(01 0 dividendo cresce a uma taxa constante g gr D gr gDP ttt − = − + = +1)1( forma geral t t gPP )1(0 += preço da ação g P D r += 0 1 taxa exigida = 0 1 P D (taxa de dividendo) + g (taxa de ganho de capital)
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