VA Analise de Investimentos Aula 01 Tema 01 02 1

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Análise de Investimentos –
Conceitos Iniciais
Técnicas de Análise de 
Investimentos – Aspectos Teóricos
Prof. Me. Jefferson Dias
Conteúdo
• O conceito de investimento.
• Os tipos de investimentos.
• A importância dos investimentos.
• As considerações que influenciam as decisões
do administrador.
• A análise de investimentos
no contexto estratégico
das organizações.
• O mercado financeiro e a
análise de investimentos.
O Conceito de Investimento
• Comprar uma casa;
• Comprar um carro;
• Fazer uma aplicação financeira;
• Comprar dólares;
• Cursar uma faculdade;
• Abrir uma empresa;
• Estudar uma língua;
• Fazer cursos de extensão.
O Conceito de Investimento
• Conceito originário do campo da economia que
significa utilizar recursos disponíveis, no tempo
presente, para criar mais recursos no futuro.
• Generalizando, um
investimento é qualquer
ato ou ação que implique
renunciar a recursos no
presente na expectativa
de ampliar seus recursos
no futuro.
O Conceito de Investimento
• O casamento é um investimento?!?
• Casamento econômico x casamento
romântico
Os Tipos de Investimento
• Investimentos públicos;
• Investimentos privados;
• Investimentos mistos (Petrobrás, Banco do
Brasil, etc.)
A Importância dos Investimentos
• Expansão das organizações;
• Reposição do Capital.
• O que significa capital?!?
Capital
• Capital não é necessariamente sinônimo de
dinheiro. Dinheiro compra capital, mas não é
capital em si.
• Segundo os economistas clássicos, capital
representa meios de produção (terra, trabalho e
capital).
• Hoje, o capital das empresas =
capital físico +
capital humano +
capital intangível
• Para obter recursos, as organizações precisam
investir.
• Cabe ao administrador/gestor/empresário
analisar quais são os melhores investimentos.
• Para fazer essa análise, ele deve levar em
consideração as questões econômicas,
financeiras e as do ambiente empresarial.
A Análise de Investimentos
• Rentabilidade e o risco dos investimentos;
• Levar em consideração o custo de oportunidade
(custo de capital ou custo alternativo);
• Análises devem ser feitas em valores
monetários.
Considerações Econômicas
• Disponibilidade de recursos próprios;
• Disponibilidade de recursos de terceiros
(familiares, financiamentos, investidor anjo,
etc.).
Considerações Financeiras
• Considerações políticas, sociais, culturais;
• Questões do meio empresarial que afetam o
investimento (benefícios fiscais, agilidade das
instituições públicas, burocracia, etc.).
Considerações de Ambiente Empresarial
• Toda empresa possui um plano estratégico, seja
formal ou informal, detalhada ou simplificada, de
como atingir seus objetivos.
• Os orçamentos empresariais nada mais são do
que esse plano estratégico traduzido em
números.
• Essa ferramenta só tem validade, no entanto, se
vinculada a uma análise de investimento
adequada, a qual determinará sua viabilidade.
Contexto Estratégico das Organizações
• Mercado financeiro – conjunto de instituições e
operações ocupadas com o fluxo de recursos
monetários entre os agentes econômicos.
• Agentes econômicos: empresas, famílias, o
estado e instituições financeiras.
O Mercado Financeiro e a
Análise de Investimento
(Aluguéis, Salário, Juros e Lucros)
Mercados de fatores 
de produção
INVESTIMENTOSFINANCIAMENTO
MERCADO 
FINANCEIRO
EMPRESASFAMÍLIAS
Mercado de bens 
de capital, e de 
bens e serviços
DEMANDA
OFERTA
Despesas de bens e serviços
O Processo Poupança-Investimento
DEMANDA
OFERTA
POUPANÇA FINANCIAMENTO
Entrela-
çamento
CapitaisCâmbio
Monetário Crédito
Subdivisões do Mercado Financeiro
Mercado Financeiro
Bancos
(Fundos)
Intermediários
Pessoas
Físicas, 
Jurídicas
e
Governo
Tomadores
Depósitos Emprés-timos
Juros 
líquidos
Spread
(Tx.Adm + Risco)
Juros 
Pessoas
Físicas
e
Pessoas
Jurídicas
Poupadores
Mercado de Capitais
Pessoas
Físicas
e
Pessoas
Jurídicas
Empresa
Principal
+
Juros
Lucros
Resultado
Total
Alavancagem
do
Crescimento
das
Atividades
da empresa
Atividade
Empresa-
rial
Compra
Títulos
Aplicações Financeiras
• CDB (Certificado de Depósito Bancário);
• Caderneta de Poupança;
– Taxa Selic > 8,5%: 0,5% a.m. + TR
– Taxa Selic < 8,5%: 70% Selic + TR
• Ações de empresas;
• Fundos de investimento;
• Títulos Públicos;
• Debêntures e 
Commercial Papers.
Cálculo do Retorno do Investimento
• Retorno de Renda Fixa – não há ganho ou 
perda de capital, apenas o recebimento de 
juros.
• Retorno = Juros
Investimento
• Um CDB pós-fixado no valor de R$50.000,00 
rendeu juros de R$450,00.
• Retorno = 450 / 50.000
• Retorno = 0,009 = 0,9%
Cálculo do Retorno do Investimento
• Retorno de Renda Variável:
– Ganho ou perda de capital: aumento ou
redução do valor do ativo
– Fluxo de caixa: dividendos ou distribuição de 
lucros
• Retorno = valorização do ativo + fluxo de caixa
recebido
• Retorno = (prç final – prç inicial + dividendos)
Preço inicial
Cálculo do Retorno do Investimento
Ações da Embraer
• Preço de compra: R$40,00
• Preço após 1 ano de aplicação: R$42,00
• Distribuição de dividendos: R$8,00 por ação
• Retorno = (42 – 40 + 8) = 0,25 = 25%
40
Cálculo do Retorno do Investimento
Ações da Petrobrás
• Preço de compra: R$50,00
• Preço após 1 ano de aplicação: R$55,00
• Distribuição de dividendos: R$1,00 por ação
• Retorno = (55 – 50 + 1) = 0,12 = 12%
50
Cálculo do Retorno do Investimento
• Retorno de Renda Variável:
Observa-se que, apesar das ações da Petrobrás
terem apresentado maior aumento de preço, o 
retorno da Embraer foi superior em função da 
distribuição de dividendos.
Para fundos de longo prazo:
• 22,5% para aplicações com prazo de até 180 dias
• 20,0% para aplicações com prazo de 181 até 360 
dias
• 17,5% para aplicações com prazo de 361 até 720 
dias
• 15,0% para aplicações com prazo acima de 720 
dias
Imposto de Renda – Fundos de Investimento
Para fundos de curto prazo:
• 22,5% para aplicações com prazo de até 180 dias
• 20,0% para aplicações com prazo acima de 181 
dias
Para fundos de ações:
• 15% independente do prazo de investimento
Imposto de Renda – Fundos de Investimento
o As principais técnicas de análise de
investimentos se baseiam no fluxo de caixa;
o Fluxo de caixa é diferente de lucro, que é um
conceito contábil.
o Objeto de análise: o fluxo de caixa projetado.
O Conceito de Fluxo de Caixa
o Regime de competência (econômico):
receitas/despesas reconhecidas por ocasião
das suas apropriações (contabilidade), mesmo
que ainda não tenham sido recebidas/pagas.
o Regime de caixa (financeiro):
receitas/despesas são reconhecidas no
momento que são recebidas/pagas
(tesouraria).
Regimes Contábeis
Notação de Fluxo de Caixa
• Fluxo de caixa positivo – seta para cima;
• Fluxo de caixa negativo – seta para baixo;
• O tempo é representado por uma reta com
indicações dos período.
• O fluxo de caixa fica assim representado:
R$800 mil
R$200 
mil
Ano 0
Ano 1
R$300 
mil
Ano 2 Ano 3
R$300 
mil
Fluxos de caixa que serão projetados e utilizados
para analisar os investimentos das organizações,
composto, basicamente, por três partes:
o Investimento inicial ou nos períodos iniciais;
o Retornos de caixa do investimento;
o Valores residuais.
Fluxo de Caixa Relevantes
Exemplo de Fluxo de Caixa
Investimento
Inicial
R$800 mil
R$200 
mil
Ano 0
Ano 1
R$300 
mil
Ano 2 Ano 3
R$300 
mil
R$300 
mil
R$350 
mil
Ano 4 Ano 5
Retornos de Caixa
Valor
Residual
o Projeto Único: projeto para o qual não existemalternativas, tendo apenas uma solução. Nesse
caso, a decisão se resume a viabilidade do
projeto.
Projetos Únicos e Concorrentes
o Projetos concorrentes:
projeto para o qual há
alternativas, de modo que
uma inviabiliza a outra. A
viabilidade das alternativas
é avaliada, e pode ocorrer
de nenhuma seja viável.
o Período de retorno (payback);
o Valor presente líquido (VPL);
o Taxa Interna de Retorno (TIR).
Técnicas de Análise de Investimentos