Buscar

Gabarito AP1 Fundamentos de Financas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Prévia do material em texto

Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2012/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Assinale a afirmação correta: 
A) Diz-se que uma carteira de ações é eficiente quando 
a. todos os títulos nela contidos são negociados a preços justos. 
b. tem risco mínimo para o nível de retorno esperado. 
c. tem máximo retorno esperado para o nível de risco. 
d. está situada à direita da fronteira eficiente. 
e. é a melhor carteira disponível para qualquer investidor com aversão a risco. 
 
B) Para que ações de sua emissão sejam negociadas regularmente na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa), 
uma empresa deve: 
a. pagar dividendos regularmente. 
b. estar em dia com obrigações perante seus credores. 
c. realizar desdobramentos de suas ações a cada dois anos. 
d. registrar-se como companhia aberta na CVM 
e. possuir patrimônio líquido positivo. 
 
C) Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os seguintes 
dados: 
a) graus de aversão a risco dos investidores. 
b) quantidades disponíveis dos ativos negociados. 
c) composição da carteira do índice de mercado. 
d) alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos. 
e) retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos. 
 
D) De acordo com o CAPM (capital asset pricing model), o retorno esperado de um ativo financeiro tem relação direta 
com 
a) a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado. 
b) o nível de risco não-diversificável desse ativo. 
c) o nível de risco da carteira de mercado. 
d) o grau de tolerância a risco do investidor médio. 
e) a liquidez do ativo financeiro em questão. 
 
E) A fronteira eficiente de oportunidades de investimento é o conjunto de 
a) ações cujos retornos esperados são positivos e possuem risco baixo. 
b) carteiras de ativos com os mais altos retornos esperados, para cada nível de risco. 
c) carteiras de ações e outros títulos negociados em bolsa de valores. 
d) ações cujos retornos são pouco correlacionados com títulos de renda fixa. 
e) carteiras de ativos com a mais elevada liquidez, disponível no mercado. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Uma empresa tributada pelo Lucro Real apurou um prejuízo contábil antes da provisão para 
o Imposto de Renda, em 2005, de R$ 150.000,00. Contabilizou, no período, despesas não-dedutíveis de R$ 230.000,00 
e receitas não-tributáveis de R$ 60.000,00. Possuía, ainda, Prejuízos Fiscais a compensar de R$ 160.000,00. Qual o 
Lucro Real ou Prejuízo Fiscal desta empresa? 
 
Prejuízo líquido ($ 150.000) 
(+) Adições 230.000 
(-) Exclusões (60.000) 
(=) Lucro antes da compensação $ 20.000 
(-) Compensação de prejuízos fiscais 6.000 
(=) Lucro real $ 14.000 
 
Teto para compensação = $ 20.000 × 0,30 = $ 6.000 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) A ação AA tem um beta de 1,5, seu preço atual unitário é $ 40 e pagará dividendos por 
ação de $ 1,20 este ano. Baseado no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário da ação suba para $ 
45 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 6% e o retorno médio de mercado é de 13%. Calcule a taxa de 
retorno esperada e a taxa de retorno exigida da ação. Você compraria essa ação? Por quê? 
Taxa de retorno esperada,
1t
1ttt
t P
PPCk
−
−
−+
= = 
40$
)40$45($20,1$k t
−+
= = 0,155 = 15,50% 
Taxa de retorno exigida = kj = RF + [b× (km – RF)] = 6% + 1,5 (13% - 6% = 16,5% 
 
Não, por que a taxa de retorno exigida de 16,5% é maior que a taxa de retorno esperada de 15,5%. 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Ana Maria está considerando a possibilidade de investir em uma das duas possíveis 
carteiras, que são compostas pelos mesmos cinco ativos, mas com os valores dos investimentos em diferentes 
proporções. Ela está particularmente interessada em usar o beta para comparar o risco das carteiras e por isso vai 
considerar os seguintes dados coletados: 
Ativo Beta do 
Ativo 
Valor do investimento 
Carteira X Carteira Y 
1 1,20 $ 400 $ 100 
2 0,50 100 500 
3 1,05 200 100 
4 0,90 200 200 
5 0,70 100 100 
 Total $ 1.000 $ 1.000 
a) Calcule o beta das carteiras X e Y. 
b) Compare o risco de cada carteira com relação ao mercado e com relação a outra carteira. Qual carteira é 
mais arriscada? 
Investimento Proporção Beta 
BETA Carteira X Carteira Y Carteira X Carteira Y Carteira X Carteira Y 
1,2 400 100 0,4 0,1 0,48 0,12 
0,5 100 500 0,1 0,5 0,05 0,25 
1,05 200 100 0,2 0,1 0,21 0,105 
0,9 200 200 0,2 0,2 0,18 0,18 
0,7 100 100 0,1 0,1 0,07 0,07 
1000 1000 1,0 1,0 0,99 0,725 
Dado uma variação de 1% no retorno de mercado, a variação no ativo X é de 0,99 pontos percentuais e no 
ativo Y de 0,725 pontos percentuais. A carteira X tem, portanto, maior variabilidade de retorno que carteira 
X sendo a mais arriscada. Como o beta mede a variabilidade de retorno de um determinado ativo em relação 
a variabilidade do retorno da carteira de mercado, quanto maior o beta maior o risco. 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Você é capaz de tanto tomar emprestado quanto de emprestar à taxa livre de risco de 9%. A 
carteira de mercado de títulos tem um retorno esperado de 15% e um desvio padrão de 30%. O ativo livre de risco tem 
um retorno esperado de 5%. Que proporção de sua riqueza deveria ser investido na carteira de investimentos de 
mercado títulos e que proporção no ativo livre de risco, considerando que as seguintes suposições: 
a. Você deseja uma carteira sem desvio-padrão 
b. Você deseja uma carteira com desvio-padrão de 15% 
c. Você deseja uma carteira com desvio-padrão de 30% 
d. Você deseja uma carteira com retorno esperado de 12%. 
SOLUÇÃO 
Peso = w 
a) Investir tudo no ativo livre de risco 
b) 0,15 = (w × 0,30) + (1 – w) × 0 
0,15 = (w × 0,30) → w = 50,0
30,0
15,0
= . Então investir 50% em cada ativo. 
c) Investir tudo na carteira de mercado 
d) (w × 15%) + (1 – w) × 5% = 12% 
15w +5 – 5w = 12 
15w – 5w = 7 → w = 70,0
10
7
= 
Investir 70% na carteira de mercado de títulos e os 30% restantes no ativo livre de risco

Outros materiais