Assunto 5 - Analisando as Demonstrações contábeis

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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Elaboração: Estudantes de Administração da UFBA
2011.2
Prof. Dilson Cerqueira
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 ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
As particularidades das demonstrações contábeis demandam cuidados adicionais, anteriores ao estudo dos números nelas contidas.
Ajustes diversos e correção de valores podem ser necessários para uma análise mais coesa.
Após os ajustes, a análise inicial dos números contidos nas demonstrações contábeis das empresas pode ser feita de diferentes formas.
 
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 ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Formas de análise simples (mais elementares):
 1- Horizontal: 
 - Compreensão da evolução dos números de uma conta ano a ano .
 - analisa a evolução/involução dos números a partir de um ano base, em geral do último para os seguintes anteriores.
 2- Vertical: 
 - analisa a evolução da composição percentual das demonstrações.
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Passado x Futuro.
 - o desafio consiste em identificar mudanças na empresa ou no seu setor de atuação, ainda não refletido nas suas demonstrações contábeis.
 
 - valor contábil do PL x Valor de mercado do PL
 (valor no balanço) x (valor futuro previsto pelo mercado)
 
	- valor das ações 
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Principais considerações para uma análise confiável:
 - qualidade dos dados
 - verificação das fontes
 - auditoria dos dados
 - procedimentos contábeis adotados pela empresa.
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Ajustes necessários:
 Objetivo: responder os seguintes questionamentos:
 1) Os ativos serão realizados de fato?
 2) Os passivos estão devidamente dimensionados?
 3) Há outras considerações que possam interferir no resultado?
 
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Exemplos de ajustes e reclassificações:
1) Duplicatas descontadas:
 - caso não sejam quitadas deverão ser retiradas do ativo circulante e alocadas no passivo circulante.
2) Empréstimos feitos a interligadas:
 - como não tem data fixa para quitação, deve-se retirar de ativo circulante e alocadas para realizável a LP
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Exemplos de ajustes e reclassificações:
3) Empréstimos recebidos de diretores ou interligadas:
 - Estes valores podem ser exigidos a qualquer momento, por isso deve sair de exigível a LP e ser alocados em passivo circulante.
4) Deduções do patrimônio Líquido:
Correspondem a valores não realizáveis do ativo.
 Ex: bens obsoletos / débitos não cobráveis/ dep. Judiciais/ excesso na avaliação de bens/falta de provisão para devedores duvidosos / outros valores.
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Análise Vertical:
 Total dos ativos é o parâmetro base. (para o BP)
 - Estuda a estrutura de composição dos itens ao longo do tempo.
 - O total dos ativos ou dos passivos e PL assume base igual a 100%, a partir daí todos os demais percentuais são calculados. 
 Quando a análise vertical da DRE é executada, a receita líquida assume a base igual a 100%
Índice de margem bruta = LB/VL
Índice de margem líquida = LL/VL
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ANALISANDO DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
Análise horizontal:
 - estuda a evolução das contas patrimoniais e de resultado ao longo do tempo
 - O ano inicial assume um valor de base igual a 100%
- Calcula-se as variações percentuais em relação ao ano base.
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Índices financeiros
Servem para avaliar, estudar a viabilidade, estabilidade e lucratividade de um negócio ou projeto. 
São instrumentos/métodos que permitem realizar diagnósticos sobre a situação financeira de uma empresa, assim como prognósticos sobre o seu desempenho futuro.
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Grupos de Índices
Liquidez
Endividamento
Lucratividade
Atividade
Rentabilidade
Dinâmicos
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Índices financeiros de liquidez
Avaliam a capacidade de pagamento da empresa frente a suas obrigações. 
Grande importância para a administração da continuidade da empresa. 
As informações para o cálculo destes índices são retiradas unicamente do Balanço patrimonial.
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Índices de Liquidez
Corrente
Geral
Seca
Imediata
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Índice de Liquidez Geral
Este índice leva em consideração a situação a longo prazo da empresa, incluindo no cálculo os direitos e obrigações a longo prazo. Estes valores também são obtidos no balanço patrimonial.
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Índice de Liquidez Geral
O que podemos converter em dinheiro
O que precisamos pagar
O índice mínimo é 1 ( um), abaixo disso indica problemas de liquidez.
Crítica devido a diferença dos prazos
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Índice de Liquidez Corrente
É calculado a partir da razão entre os direitos a curto prazo da empresa (Caixas, bancos, estoques, clientes) e a as dívidas a curto prazo (Empréstimos, financiamentos, impostos, fornecedores). 
Estas informações são evidenciadas no Balanço Patrimonial respectivamente como Ativo Circulante e Passivo Circulante.
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Índice de Liquidez Corrente
Maior que 1: Resultado que demonstra folga no disponível para uma possível liquidação das obrigações.
Se igual a 1: Os valores dos direitos e obrigações a curto prazo são equivalentes
Se menor que 1: Não haveria disponibilidade suficientes para quitar as obrigações a curto prazo, caso fosse preciso.
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Índice de Liquidez Seca
Similar a liquidez corrente a liquidez Seca exclui do cálculo os estoques, por não apresentarem liquidez compatível com o grupo patrimonial onde estão inseridos. 
O resultado deste índice será invariavelmente menor ao de liquidez corrente, sendo cauteloso com relação ao estoque para a liquidação de obrigações.
É interessante para empresas que possuam estoque de difícil realização financeira como as imobiliárias por exemplo.
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Índice de Liquidez Seca
Análise um pouco mais conservadora e realista que elimina a incerteza da venda dos estoques.
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Índice de Liquidez Imediata
Trata-se de um índice conservador, pois considera apenas caixa, saldos bancários e aplicações financeiras de liquidez imediata para quitar as obrigações. Excluindo-se além dos estoques as contas e valores a receber. 
É de grande importância para análise da situação a curto-prazo da empresa.
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Índice de Liquidez Imediata
Por ser conservador e considerar apenas o disponível é normal que o resultado deste índice seja menor do que 1.
Esse indicador é de grande importância para empresas, como financeiras, que realizam grande volume de transações a vista e portanto precisam de maior volume de disponibilidades.
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Alavancagem
Conceito  Atrelado ao Risco, Endividamento e Retorno
Tipos de Alavancagem
Operacional – efeito dos gastos da operação na saúde financeira da empresa de acordo com as variações da vendas tendo o LAIR como referência 
Financeiro – efeito dos juros sobre as variações dos juros tendo o Lucro Líquido como referência
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Alavancagem Operacional
Ex: Comparação entre duas empresas considerando variação de 10% em suas receitas
 Empresa com maior gasto fixo apresenta maior alavancagem operacional, aumentando o LAIR c/ o aumento das vendas
 Aplicável a situação inversa.
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Alavancagem Operacional
Vulnerabilidade às variações
 Aumento do nível de risco
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Alavancagem Financeira
Efeito do Juro na posição financeira da empresa: 
Intensifica a oscilação do lucro líquido (LL)
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Alavancagem Financeira
Aumento da vulnerabilidade da organização, ou seja, quanto mais oscila as vendas maior a oscilação do LL.
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Alavancagem
Quadro Resumo*
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Grau de Alavancagem
Representa o efeito que um aumento de vendas provoca no Lucro.
GAO = Variação percentual no Lucro / Variação percentual no volume de vendas
GAO = 35% / 10% = 3,5 vezes
Plan1
		
		
		
		
		
		
								Exemplo de Margem de Contribuição Global
								Demonstração da Margem de Contribuição e do Resultado do Período		$
								Receita total (preço de venda, líquido de impostos, multiplicado pela quantidade vendida)		40000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(5000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(17000.00)
								(=) Margem de Contribuição		18000.00
								( - ) Despesas fixas		(2000.00)
								( - ) Custos Fixos		(11000.00)
								(=) Lucro da empresa		5000.00
		
		
		
		
		
								Por Produto
		
								Modelo do Produto		a		b		c
								Receita por unidade (preço de venda)		900.00		600		400
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto (comissões,impostos,etc)		(180.00)		(90.00)		(55.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto (Materiais, MP, Mão-de-Obra)		(540.00)		(310.00)		(285.00)
								(=) Margem de Contribuição por produto		180.00		200.00		60.00
		
		
								Por Divisão de Negócios
		
								Divisão de Negócios		$		%
								Refrigerantes		5000.00		29.4
								Cervejas		10000.00		58.80
								Vinhos		2000.00		11.80
								(=) Margem de Contribuição Total		17000.00		100.00
		
		
		
								Ponto Equilíbrio Contábil
										$
								Preço Unitário		1000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto		(130.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto		(470.00)
								(=) Margem de Contribuição		400.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
		
								Primeiro momento do PEQ
								Demonstração da Margem de Contribuição com 5000 unds. Vendidas		$
								Receita total 5000 und X $ 1.000		5000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis 5000 und X $ 130		(650000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto 5000 und X 470		(2350000.00)
								(=) Margem de Contribuição		2000000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								(=) Resultado		0.00
		
								Segundo
										$
								Receita total		4000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(520000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(1880000.00)
								(=) Margem de Contribuição		1600000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( - ) Custos Fixos não desembolsáveis		400000.00
								( = ) Saldo de Caixa		0.00
		
		
								Com 7.700 unidades vendidas (+10%)		$
								Receita total		* 7,700,000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		* (1,001,000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		* (3,619,000.00)
								(=) Margem de Contribuição		* 3,080,000.00
								( - ) Despesas fixas		* (300,000.00)
								( - ) Custos Fixos		* (1,700,000.00)
								( = ) Lucro		* 1,080,000.00
Plan2
		
Plan3
		
Plan1
		
		
		
		
		
		
								Exemplo de Margem de Contribuição Global
								Demonstração da Margem de Contribuição e do Resultado do Período		$
								Receita total (preço de venda, líquido de impostos, multiplicado pela quantidade vendida)		40000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(5000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(17000.00)
								(=) Margem de Contribuição		18000.00
								( - ) Despesas fixas		(2000.00)
								( - ) Custos Fixos		(11000.00)
								(=) Lucro da empresa		5000.00
		
		
		
		
		
								Por Produto
		
								Modelo do Produto		a		b		c
								Receita por unidade (preço de venda)		900.00		600		400
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto (comissões,impostos,etc)		(180.00)		(90.00)		(55.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto (Materiais, MP, Mão-de-Obra)		(540.00)		(310.00)		(285.00)
								(=) Margem de Contribuição por produto		180.00		200.00		60.00
		
		
								Por Divisão de Negócios
		
								Divisão de Negócios		$		%
								Refrigerantes		5000.00		29.4
								Cervejas		10000.00		58.80
								Vinhos		2000.00		11.80
								(=) Margem de Contribuição Total		17000.00		100.00
		
		
		
								Ponto Equilíbrio Contábil
										$
								Preço Unitário		1000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto		(130.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto		(470.00)
								(=) Margem de Contribuição		400.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
		
								Primeiro momento do PEQ
								Demonstração da Margem de Contribuição com 5000 unds. Vendidas		$
								Receita total 5000 und X $ 1.000		5000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis 5000 und X $ 130		(650000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto 5000 und X 470		(2350000.00)
								(=) Margem de Contribuição		2000000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								(=) Resultado		0.00
		
								Segundo
										$
								Receita total		4000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(520000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(1880000.00)
								(=) Margem de Contribuição		1600000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( - ) Custos Fixos não desembolsáveis		400000.00
								( = ) Saldo de Caixa		0.00
		
		
								Com 7.000 unidades vendidas		$
								Receita total		* 7,000,000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		* (910,000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		* (3,290,000.00)
								(=) Margem de Contribuição		* 2,800,000.00
								( - ) Despesas fixas		* (300,000.00)
								( - ) Custos Fixos		* (1,700,000.00)
								( = ) Lucro		* 800,000.00
		
								Com 7.700 unidades vendidas (+10%)		$
								Receita total		7700000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(1001000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(3619000.00)
								(=) Margem de Contribuição		3080000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( = ) Lucro		1080000.00
		
								Com 8.750 unidades vendidas (+25%)		$
								Receita total		8750000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(1137500.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(4112500.00)
								(=) Margem de Contribuição		3500000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( = ) Lucro		1500000.00
Plan2
		
Plan3
		
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GAO = 3,5 vezes
Aumentar o percentual de custos fixos é bom ou ruim?
Variação da venda = 25% 
Grau de Alavancagem
Variação do Lucro = 25% x 3,5 vezes = 87,5% = 1.500.000
Plan1
		
		
		
		
		
		
								Exemplo de Margem de Contribuição Global
								Demonstração da Margem de Contribuição e do Resultado do Período		$
								Receita total (preço de venda, líquido de impostos, multiplicado pela quantidade vendida)		40000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(5000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis decada produto, multiplicado pela quantidade vendida		(17000.00)
								(=) Margem de Contribuição		18000.00
								( - ) Despesas fixas		(2000.00)
								( - ) Custos Fixos		(11000.00)
								(=) Lucro da empresa		5000.00
		
		
		
		
		
								Por Produto
		
								Modelo do Produto		a		b		c
								Receita por unidade (preço de venda)		900.00		600		400
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto (comissões,impostos,etc)		(180.00)		(90.00)		(55.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto (Materiais, MP, Mão-de-Obra)		(540.00)		(310.00)		(285.00)
								(=) Margem de Contribuição por produto		180.00		200.00		60.00
		
		
								Por Divisão de Negócios
		
								Divisão de Negócios		$		%
								Refrigerantes		5000.00		29.4
								Cervejas		10000.00		58.80
								Vinhos		2000.00		11.80
								(=) Margem de Contribuição Total		17000.00		100.00
		
		
		
								Ponto Equilíbrio Contábil
										$
								Preço Unitário		1000.00
								( - ) Total das despesas variáveis de cada produto		(130.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto		(470.00)
								(=) Margem de Contribuição		400.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
		
								Primeiro momento do PEQ
								Demonstração da Margem de Contribuição com 5000 unds. Vendidas		$
								Receita total 5000 und X $ 1.000		5000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis 5000 und X $ 130		(650000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis de cada produto 5000 und X 470		(2350000.00)
								(=) Margem de Contribuição		2000000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								(=) Resultado		0.00
		
								Segundo
										$
								Receita total		4000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(520000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(1880000.00)
								(=) Margem de Contribuição		1600000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( - ) Custos Fixos não desembolsáveis		400000.00
								( = ) Saldo de Caixa		0.00
		
		
								Com 7.000 unidades vendidas (+10%)		$
								Receita total		7000000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(910000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(3290000.00)
								(=) Margem de Contribuição		2800000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( = ) Lucro		800000.00
		
								Com 7.700 unidades vendidas (+10%)		$
								Receita total		7700000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		(1001000.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		(3619000.00)
								(=) Margem de Contribuição		3080000.00
								( - ) Despesas fixas		(300000.00)
								( - ) Custos Fixos		(1700000.00)
								( = ) Lucro		1080000.00
		
								Com 8.750 unidades vendidas (+25%)		$
								Receita total		* 8,750,000.00
								( - ) Total das despesas variáveis		* (1,137,500.00)
								( - ) Total dos custos variáveis		* (4,112,500.00)
								(=) Margem de Contribuição		* 3,500,000.00
								( - ) Despesas fixas		* (300,000.00)
								( - ) Custos Fixos		* (1,700,000.00)
								( = ) Lucro		* 1,500,000.00
Plan2
		
Plan3
		
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Endividamento x Rentabilidade
 ROI – Mede o retorno obtido no investimento
 ROI = Lucro Líquido / Ativos
 ROE – Mede o retorno obtido no capital dos acionistas
 ROE = Lucro Líquido / PL
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Endividamento x Rentabilidade
 Custo Efetivo de Capital de Terceiros
Kd = Ka (1 +IR)
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Endividamento
 Mede a participação do capital de terceiros sobre os recursos totais
 IE = Capital de terceiros / Ativos
 Indicador quanto maior, pior
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Participação de Capital de Terceiros
 Mede a participação do capital de terceiros sobre o capital próprio
 IPCT = Capital de terceiros / PL
 Indicador quanto maior, pior
 IPCT igual 0,52 significa que a cada R$ 1,00 investido pelos sócios, a empresa captou R$ 0,52
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Alavancagem dos Recursos Próprios
 Analisa a relação dos recursos totais investidos na empresa e a parcela investida pelos sócios
 IARP = Ativo / PL
 IARP igual a 4 significa que para cada R$ 4,00 investidos na empresa, R$ 1,00 originou-se de recursos dos sócios
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Composição do Endividamento
 Expressa a natureza do endividamento, revelando o percentual de endividamento concentrado no curto prazo.
 Indicador quanto maior, pior. 
 ICE = Passivo Circulante / Capital de Terceiros
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Composição do Endividamento
 
 
 A cada R$1,00 de dívida no ano 1, R$0,70 é de curto prazo.
Melhoria na solvência da empresa do ano 1 para o ano 3
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Imobilização do PL
 Representa o quanto dos recursos próprios está aplicado no ativo imobilizado.
 IIPL = Ativo Imobilizado / Patrimônio Líquido
 Pela ótica da solvência, quanto menor o indicador for, melhor.
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de Imobilização do PL
 Comprometimento crescente dos recursos dos sócios investidos no ativo imobilizado.
 Capacidade de usar “sobras” de recursos dos sócios para quitar dívidas se reduziu.
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de imobilização dos recursos não correntes
 Ampliação do índice de imobilização do PL
 Analisa o quanto nos recursos de longo prazo está imobilizado.
 Ou seja, para cada R$1,00 de recursos de longo prazo obtido juntos aos sócios ou a terceiros, quanto R$ foi imobilizado.
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Endividamento x Rentabilidade
 Índice de imobilização dos recursos não correntes
 
Solvência – Quanto menor, melhor 
 Quanto menos recursos de longo prazo estiverem aplicados no imobilizado, melhor a folga financeira da empresa 
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Porque não analisar as Demonstrações Contábeis?
FIM