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CONCENTRAÇÃO DESEMPENHO – TAXA DE RETORNO A taxa de retorno é uma medida dos lucros de uma firma... ... Mas devem ser lucros descontando custos de oportunidade, não lucros contáveis A diferença mais relevante aparece quando tratamos ativos duráveis Precisamos medir custos de capital, o que é normalmente difícil O custo de capital é um custo de oportunidade O custo de capital é um fluxo mais do que um estoque DESEMPENHO – RESULTADOS ESPERADOS Preço menos custo marginal Lucros no curto prazo Lucros no longo prazo Competição Monopólio Oligopólio Competição monopolística DESEMPENHO – RESULTADOS ESPERADOS Preço menos custo marginal Lucros no curto prazo Lucros no longo prazo Competição 0 + ou – 0 Monopólio + + ou – 0 ou + Oligopólio + + ou – 0 ou + Competição monopolística + + ou – 0 ESTRUTURAS E ENTRADA Vendedores Compradores Estrutura de mercado Entrada Rivais Entrada Rivais Competição Monopólio Monopsónio Oligopólio Oligopsónio Competição monopolística ESTRUTURAS E ENTRADA Vendedores Compradores Estrutura de mercado Entrada Rivais Entrada Rivais Competição Simples Muitos Simples Muitos Monopólio Impossível Nenhum Simples Muitos Monopsónio Simples Muitos Impossível Nenhum Oligopólio Difícil Poucos Simples Muitos Oligopsónio Simples Muitos Difícil Poucos Competição monopolística Simples Muitos Simples Muitos ELEMENTOS DE DIFERENCIAÇÃO DE “ESTRUTURAS DE MERCADO” Concentração – número e distribuição do tamanho das firmas Limites da firma – grau de integração vertical – ocorre quando um número de estágios sequenciais da produção são organizados no interior de uma única firma, em vez de cada um desses estágios corresponder a uma firma separada Condições (Barreiras) à entrada e saída – facilidade ou dificuldade com as quais novas firmas se defrontam caso venham a entrar em um novo mercado ou desejem sair do mesmo Extensão da diferenciação de produto - existe quando produtos gerados por firmas diferentes não são vistos como substitutos perfeitos pelos consumidores. PODER DE MERCADO Associado à existência de um “grau de monopólio” medido através, por exemplo, do Índice de Lerner: Índice de Lerner: P – MC P Se os preços mantiverem o diferencial permanentemente assegurarão uma vantagem competitiva para o ofertante Enquanto este diferencial existir será a garantia de maiores lucros para o produtor (ceteris paribus) PODER DE MERCADO No oligopólio o nível de poder de mercado das firmas varia devido a diferentes motivos : Gradiente de concentração: existem vários tipos de concentração no oligopólio, que vai do concentrado ao competitivo; Variações no market-share: existem assimetrias na distribuição do mercado entre as empresas e entre os vários mercados. Variação na interdependência: as empresas lutam ou cooperam; Movimentos de ação e reação entre firmas, definidos tanto em relação à concorrência efetiva como potencial Natureza das barreiras a entrada e saída NÚMERO DE EMPRESAS E CONCENTRAÇÃO A competição tende a ser maior quanto maior o número de empresas numa indústria (têxteis, calçados) e menor quando poucas empresas dominam um mercado (linha branca; carros, sabão em pó, cervejas), => concentração absoluta Ela também tende a ser maior quanto menos assimétrica for a distribuição de tamanho entre as empresas ( ex. 2 com 60% e entre 100 com 40%) => concentração relativa PROBLEMA BÁSICO: DELIMITAÇÃO DE MERCADO Indústria / Sector: conjunto de agentes (produtores / vendedores) que produzem / oferecem um produto (bem / serviço) com um determinado grau de homogeneidade. (Ênfase recai sobre a estrutura de oferta). Definição alternativa: conjunto de agentes que produzem / oferecem bens que são substitutos próximos entre si (Ênfase recai sobre a concorrência). Indústria-setor como conjunto de agentes que atuam e concorrem entre si no interior de um determinado mercado PROBLEMAS NA DELIMITAÇÃO DO CONCEITO DE MERCADO: Extensão geográfica (regional, nacional, global ?) Delimitação temporal: análise estática versus análise dinâmica; processos de mudança (produtos, tecnologias, indústrias) Diferenciação / heterogeneidade dos produtos (dificuldades em determinar fronteiras, insuficiência das elasticidades cruzadas) Diversificação das indústrias (qual a indústria / setor de base?), dada a possibilidade de heterogeneidade da base técnica. Dificuldades de classificação estatística (estatísticas industriais baseadas na atividade principal; estatística do comércio externo baseadas no produto) Impactos de relacionamentos verticais e horizontais (com ampliação das fronteiras das empresas e, consequentemente, dos mercados) Mercado: Conjunto de vendedores / compradores que organizam transações de um dado bem / serviço Dificuldades de delimitação semelhantes aos conceitos de indústria/setor DEFINIÇÃO DE MERCADO Definir é importante Sem um conceito consistente o mercado perde sentido Para identificar se um mercado é competitivo ou não a definição dele é fundamental Políticas públicas: decisões sobre fusões ou aquisições giram em torno da definição de mercado Mercados: espaço (locus) econômico e espaço geográfico É o local de competição de produtos perfeitamente substitutos e/ou de produtos que são substitutos imperfeitos Se 2 produtos similares vão ser usados pelo consumidor com propósitos similares, as firmas produtoras são COMPETIDORAS. Ex: medicamentos de marca, genéricos e similares MERCADOS RELEVANTES Mercados EM QUE AS FIRMAS COMPETEM (critérios supply-side ou de demanda) A definição do mercado relevante, em sua dimensão produto, observa o lado da demanda (quais os produtos são considerados pelos consumidores como bons substitutos) e o lado da oferta (se há possibilidade técnica de substituição entre os produtos, dentre outros fatores). Mercado relevante como locus de (tentativa) de exercício de poder de mercado ELEMENTOS DA ESTRUTURA DE MERCADO Market-Share (distribuição de mercado) Concentração de mercado (definida a partir do market- share) Condições de Entrada Diferenciação de produtos Grau de integração vertical CONCENTRAÇÃO DE MERCADO Concentração: É a forma tradicional de identificar e entender as estruturas de mercado ; Entretanto, existem ambiguidades na interpretação, problemas práticos e deficiência teóricas na construção dos índices Na verdade o estudo da concentração mostra diretamente o grau de oligopolização daquele mercado; O estudo – a partir dos índices – parte da hipótese de Bain “A concentração facilita a colusão e aumenta a lucratividade da indústria como um todo.” CONCENTRAÇÃO DE MERCADO Os indicadores de concentração estão relacionados com os modelos estáticos de oligopólio – Cournot, Bertrand e Stalkelberg. A idéia é: quanto mais concentrado for mercado, ele é menos competitivo Segundo Stigler, existe uma relação positiva entre preço/custo(poder de mercado) e grau de concentração A concentração de mercado visa, na verdade identificar o poder de mercado das firmas CONCENTRAÇÃO E PODER DE MERCADO Índices de concentração pretendem fornecer um indicador da concorrência existente em um determinado mercado Quanto maior a concentração, menor a concorrência entre as firmas, e mais concentrado estará o poder de mercado virtual da indústria Poder de mercado virtual de uma empresa individualestá relacionado com a sua capacidade de controlar o preço de venda do produto MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO: CARACTERÍSTICAS Parciais: não utilizam os dados da totalidade das empresas em operação na indústria em consideração. Ex: razões de concentração (concentration ratio) Sumárias: requerem dados sobre todas as empresas em operação. Ex: índice de Hirschman-Herfindahl Positivas: são unicamente função da estrutura aparente do mercado industrial (nível e distribuição das parcelas de mercado) Normativas: levam em conta, além da estrutura aparente, parâmetros comportamentais Relativo aos produtores (variações conjecturais, etc) Relativo aos consumidores (elasticidades diretas ou coeficientes de substituição) MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO: CARACTERÍSTICAS Concentração Absoluta: reflexo do tamanho das firmas, refletido nas correspondentes fatias de mercado (market-share) Concentração Relativa: reflexo dos diferenciais de tamanho entre as firmas, refletido na dispersão ou variabilidade das correspondentes fatias de mercado (market-share) MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO - CURVAS DE CONCENTRAÇÃO Informações sobre as características estruturais de mercados podem ser determinadas pela curva de concentração Esta curva combina as informações sobre tamanho das firmas e número de empresas As firmas são classificadas por ordem de tamanho (da maior para a menor) no eixo X e confrontadas com a produção acumulada no eixo Y (market-share cumulativo delas) As curvas são então comparadas MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO - CURVAS DE CONCENTRAÇÃO % de vendas para 4 empresas líderes Firma Ind A Ind B 1 70 25 2 10 25 3 5 25 4 5 25 Total 90 100 Definindo market-share (S): S = Si/Q, onde i= 1,2,3...n. onde o ΣSi = 1. MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO – RAZÕES DE CONCENTRAÇÃO CR Calculado a partir da ordenação de forma crescente do market-share das maiores firmas em um determinado mercado Medidas absolutas: CRx = ΣSi Interpretação: para valores próximos a 0, as “x” maiores firmas possuem um market-share pequeno qdo comparado ao mercado. Índice discreto de concentração r i i r i i r s x x C 11 onde, xi é o output da firma i; x é o output total; r é o número de firmas. Na situação de equidimensionalidade tem-se Cr = 1/n. Vantagens: exige pouca informação, cálculo fácil. Problemas: Que valor fixar para r ? Comparação entre setores CURVAS DE CONCENTRAÇÃO Mercado A: a concentração mostra que a maior firma oferta cerca de 60% do mercado e as três maiores, cerca de 90% do mercado Mercado B: tem maior número de firmas e é menos concentrado (curva abaixo da anterior) Mercado C: tem número maior de firmas que B, mas é mais concentrado do que B até as 4 maiores firmas CURVAS DE CONCENTRAÇÃO No exemplo, levando-se em conta as três maiores empresas a indústria A mostra-se mais concentrada do que a indústria B, porém se foram consideradas as quatro maiores empresas a indústria B mostra-se mais concentrada EXEMPLO: DADOS IBGE/CADASTRO CENTRAL DE EMPRESAS PARA SETORES SELECIONADOS RAZÕES DE CONCENTRAÇÃO CR: PRINCIPAIS CRÍTICAS AO USO DO CR a) as maiores firmas em um período considerado podem não ser as mesmas em outros períodos; b) desconsidera a concentração relativa entre firmas, seja dentro do grupo das maiores firmas ou no grupo das demais. Com efeito, fusões que ocorram dentro dos grupos das n-m firmas não serão captadas em termos de um aumento do valor desse índice, tampouco serão consideradas mudanças na participação relativa de cada firma pertencente ao grupo das m maiores. Índice H de Herfindahl n i i n i i s x x H 1 2 1 2 Teoricamente: informação sobre todas as firmas. Na prática: podem-se excluir as mais pequenas. Ao contrário do índice anterior que atribui a mesma ponderação a todas as firmas, este pondera as firmas pela sua quota de mercado atribui maior poderação às firmas de maior dimensão. MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO ÍNDICE HERFINDHAL-HIRSCHMAN HHI = Σsi 2 o quadrado do Mk-share da i-ésima firma medida como o produto da firma/ produto total do mercado ou indústria Interpretação: este índice será próximo a zero qdo existirem muitas firmas do mesmo tamanho e 1 sob monopólio. Nº equivalente = 1/HHI → qtde de empresas de igual tamanho. COMPARAÇÃO ENTRE A RAZÃO DE CONCENTRAÇÃO (CI) E O HHI CR: NÃO SE AJUSTA ÀS VARIAÇÕES NO TAMANHO DAS FIRMAS MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO Compare duas medidas diferentes: Posição da firma Market Share MS ao quadrado (%) 1 25 2 25 3 25 4 5 5 5 6 5 7 5 8 5 625 625 625 25 25 25 25 25 CR4 = 80 Índice de Concentração H = 2,000 25 25 25 5 MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO Compare duas medidas diferentes: Posição da firma Market Share MS ao quadrado (%) 1 25 2 25 3 25 4 5 5 5 6 5 7 5 8 5 625 625 625 25 25 25 25 25 CR4 = 80 Índice de Concentração H = 2,000 25 25 25 5 } Se as firmas 4 e 5 decidirem uma fusão MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO Compare duas medidas diferentes: Posição da firma Market Share MS ao quadrado (%) 1 25 2 25 3 25 4 5 5 5 6 5 7 5 8 5 625 625 625 25 25 25 25 25 CR4 = 80 Índice de Concentração H = 2,000 25 25 25 5 } Se as firmas 4 e 5 decidirem uma fusão } 10 Mudam as participações } 100 85 2,050 MERGER GUIDELINES (EUA) Desde 1980: HHI usado em substituição ao CR HHI varia entre 0 e 10.000 Se: 0 < HHI < 1000: Fusão OK 1000 < HHI < 1.800: existe preocupação se o aumento do índice pós fusão for maior ou igual a 100 pontos HHI > 1.800: preocupação se o aumento do índice pós fusão for maior que 50 pontos BRASIL: INTERPRETAÇÃO DO ÍNDICE HHI NA DEFESA DA CONCORRÊNCIA Critérios para aprovação de um Ato de Concentração são os seguintes (supondo a que X = 10.000 ou 1). MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO Índice Hannah-Kay: (Caso geral do HHI) HK = (Σsi α)1/1-α Interpretação: Já mostra o nº equivalente de firmas de modo direto; O HHI pode ser considerado um caso especial do HK; Os autores indicam uma faixa de valores para α entre 0,6 e 2,5 para obter resultados mais realistas. Índice de Entropia n i ii ssE 1 )/1log( Interpretação: -Exige informação sobre todas as empresas; -Ao ponderar cada empresa por log (1/si), atribui menor importância às menores (atribuindo-se maors peso às maiores); -Equidimensionalidade: E = log n -Uma só empresa: log 1 = 0 E = 1 -E é uma medida inversa de concentração: nE log0 MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO ÍNDICE DE ENTROPIA E = Σ Siln (1/Si) Interpretação: “0” indica que apenas uma empresa domina o mercado; o valor máximo que E pode assumir –no caso de firmas com mk-share igual-é o valor log do número de firmas no mercado O índice é ponderado pelo log do market-share. Vantagem: pode ser decomposta para indicar como diferentes sub-grupos contribuem para o nível total de concentração.Por isto pode seu usado para investigações em mercados contendo grupo estratégicos; valores altos têm interpretação não óbvia Coeficiente de Variação X Cv Trata-se de uma medida de dispersão. Quanto maior for Cv, tanto maior, ceteris paribus, será a concentração. MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO RELATIVA Variância dos Logaritmos do Tamanho da Firma e Índice de Gini Enfocam as disparidades no tamanho das firmas que operam no mercado relevante: quanto mais desigual é a distribuição de tamanho, mais concentrado é o mercado Desvantagem: ignoram diferenças quanto ao número de firmas existentes MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO RELATIVA Variância do log do tamanho da firma: V = 1/N Σ(log Si) 2 – 1/N2(Σ logSi) 2 Interpretação: sinaliza como está a distribuição das empresas no mercado, quanto mais próximo a zero, indica que as firmas possuem tamanho similares. Vantagem:como o Índice de Entropia também pode ser decomposto em sub-grupos Quanto mais próximo for o tamanho das firmas, maior o grau de competição (menos assimetria) MEDIDAS DE CONCENTRAÇÃO RELATIVA- COEFICIENTE DE GINI (CURVA DE LORENZ) Quanto maior for o desvio da Curva de Lorenz em relação à diagonal OA, maior é a desigualdade de tamanho das firmas P ro d u ç ã o a c u m u la d a Percentagem acumulada (do menor para o maior) B 100 C 0 A MEDIDAS RELATIVAS DE CONCENTRAÇÃO - COEFICIENTE DE GINI α = Área compreendida entre a diagonal (reta de perfeita igualdade) e a curva de Lorenz. O indice de Gini varia entre 0 (perfeita igualdade) e 1 (maxima desigualdade). O coeficiente de Gini se calcula como uma razão das áreas no diagrama . Se a área entre a linha de perfeita igualdade e a Curva de Lorenz, A, e a área abaixo da curva de Lorenz é B, então o coeficiente de Gini é igual a A/(A+B) Esta razão se expressa como percentagem ou como equivalente numérico dessa percentagem, que é sempre um número entre 0 e 1 CÁLCULO DO ÍNDICE DE GINI Fórmula de Brown G = coeficiente de Gini X = proporção acumulada da variável "população" ou “firmas” por ordem crescente de “faixa de rendimento” ou de “tamanho” Y = proporção acumulada da variável "renda” ou do “valor das vendas Fórmula Aleternativa • Utilização de distribuição de freqüências segundo fórmula CONSIDERAÇÕES TEÓRICAS O HHI é teoricamente mais elegante e o mais usado, por usar todas as firmas ponderado pelo quadrado de suas participações de mercado. Mas o Nº equivalente não pode ser tomado como a única combinação de tamanho possível para aquele mercado. Ele indica simplesmente a possibilidade de o mercado ser “comprimido” para um dado nº igual de firmas, e isso ocorre também com o HK; Isso ocorre que a “proxy” do MS não é a única para se identificar as diferenças entre os tamanhos das firmas: Nº de empregado Volume de vendas Capital empregado, etc.
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