AD2_2013 1 Q2 Parecida com a Q2 AD2

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Avaliação A Distância – AD2 
Período – 2013/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (1,0 pontos) Marque a opção correta 
a. O processo que une risco e retorno a fim de determinar o valor de um ativo é chamado 
A. estimativa. 
B. avaliação. 
C. desconto. 
D. crescimento variável. 
 
b. O valor de um título de dívida de longo prazo é o valor presente de 
A. dividendos e valor no vencimento. 
B. juros e dividendos pagos. 
C. valor no vencimento. 
D. pagamento de juros e valor no vencimento 
 
c. A empresa ABC tem dois títulos em circulação com as mesmas características exceto pela data de 
vencimento. O título D vence em 4 anos, enquanto o título E vence em 7 anos. Se o retorno exigido 
muda para 15 por cento 
A. O título D terá uma maior mudança no preço. 
B. O título E terá uma maior mudança no preço. 
C. O preço dos títulos será constante. 
D. a mudança no preço dos títulos será igual 
 
d. Risco de taxa de juro e do prazo de vencimento têm uma relação que é melhor caracterizada como 
A. constante. 
B. variável. 
C. direta. 
D. inversa. 
 
e. ______é o valor da empresa, no caso de todos os bens serem vendidos por seu exato valor contábil e 
os recursos que restassem após o pagamento de todos os passivos (incluindo ações preferenciais) 
fossem dividido entre os acionistas ordinários 
A. Valor de liquidação 
B. Valor contábil 
C. Índice P/L 
D. O valor presente da ação ordinária 
 
 
 
2ª QUESTÃO (1,5 ponto) Suponha que a Cia XPTO tenha vendido uma emissão de títulos com vencimento 
de 10 anos, valor nominal $ 1.000, taxa de cupom de 10% e pagamentos de juros semestrais. 
a. Dois anos após a emissão dos títulos, a taxa de juros corrente dos títulos caiu para 6%. Por qual preço os 
títulos seriam vendidos? 
b. Suponha que, dois anos após a oferta inicial, a taxa de juros corrente tenha subido para 12%. Por que 
preço os títulos seriam vendidos? 
c. Considerando que, que as taxa de juros tenham caído para 6% 2 anos após a data de emissão e que 
permaneça em 6% nos próximos 8 anos. O que aconteceria com o preço dos títulos ao longo do tempo? 
 
a. As obrigações atualmente têm 8 anos ou 16 semestre, até o vencimento. E seu valor é calculado como se 
segue: 
M = 1.000 kd = 10% (5% pagos semestralmente) J = $100 n = 6 anos 
28,
2
%628,
2
%60 FVAMFVAA2
JB
××
×+×=
 
a) 16%,316%,30 FVA000.1FVAA2
100$B ×+×= 
B0 = $ 50 × 12,561 + $ 1.000 × 0,623 
B0 = $ 628,05 + $ 623 
B0 = $ 1.251,05 
HP12C : 
Entradas 16 3 50 1000 
 
 Funções N i PMT FV PV 
 
 Saídas 1.251,22 
 
b) 16%,616%,60 FVA000.1FVAA2
100$B ×+×= 
B0 = $ 50 × 10,106 + $ 1.000 × 0,394 
B0 = $ 505,30 + $ 394 
B0 = $ 899,30 
HP12C : 
Entradas 16 6 50 1000 
 
 Funções N i PMT FV PV 
 
 Saídas 898,94 
 
 
c. O preço do título irá caindo para $ 1.000, atingindo $ 1.000 no vencimento em 8 anos, ou seja, 16 
semestres. 
 
3ª QUESTÃO (1,5 ponto) Um analista de uma sociedade anônima deve calcular o valor de um ativo que 
deve fornecer fluxos de entrada de caixa de $ 0, ao final do primeiro ano, $ 2.000 ao final do segundo ano, 
$3.000 ao final do terceiro ano e $ 2.500 ao final do quarto ano. Assumindo que a taxa de desconto é 15%, 
qual o valor deste ativo. 
Usando FJVP (15,n): 
 V0 = $ 0 × 0,870 + $ 2.000 × 0,756 + $ 3.000 × 0,658 + $ 2.500 × 0,572 
 = $ 0 + $ 1.512 + $ 1.974 + $ 1.430 = $ 4.916 
HP12C : 
Entradas Para limpar 
 
0 0 2.000 3.000 2.500 15 
 
 
 
 
 
 
 
 Funções f CLEAR REG 
 
CHS g CF0 g CFj g CFj g CFj g CFj i 
 
f NPV 
 
 
 
 
 
 Saídas 
 
 
 
4.914,22 
 
4ª QUESTÃO (1,5 ponto) Para financiar uma nova linha de produto, a Cia Alarico emitiu $1.000.000 um 
título com valor nominal de $1.000, taxa de juros de cupom de 8%, e vencimento de 30 anos. Calcule o 
preço do título considerando que o custo de oportunidade é de 11%. 
 
Juros = $ 1.000 x 0,08 = $ 80 
 
 B0 = 80 (FJVPA11%,30) + 1.000 (FJVP11%,30) 
 = 80 × 8,694 + 1.000 × 0,044 
 = $695,52 + $ 44,00 = $ 739,52 
HP12C : 
Entradas 30 11 80 1000 
 
 Funções N i PMT FV PV 
 
 Saídas 739,19 
 
5ª QUESTÃO (1,5 ponto) A taxa de retorno livre de risco é 5% e o retorno esperado de mercado, 8,0%. A 
ação da Cia. Alimenta tem um beta de 1,4, uma taxa de crescimento de lucros e dividendos de 4%, e um 
dividendo atual de $ 2,50 por ação. 
a) Qual deve ser o preço de mercado da ação? 
b) Se o preço de mercado da ação for $ 25, deve comprar ou não a ação? 
RF = 5% kM = 8% βA = 1,4 D0 = $ 2,5 g = 4% 
a) Ks = RF + βA (kM – RF) 
Ks = 5% + 1,4 × (8% - 5%) = 5% + 1,4 × 3% = 9,2% 
052,0
6,2$
04,0092,0
04,15,2$P0 =
−
×
= = $ 50,00 
b) Se o preço das ações é de $ 25, o investidor deve comprá-lo, uma vez que a avaliação ajustado pelo 
risco é de $ $ 50,00. 
 
6ª QUESTÃO (1,5 ponto: O preço corrente das ações de Cia. Alternância é $ 26 e seu último dividendo foi 
de $ 1,25. Em vista da forte posição financeira da Alternância e de seu conseqüente baixo risco, sua taxa de 
retorno exigida é de apenas 9%. Se é esperado que os dividendos cresçam a uma taxa constante, g, no futuro, 
e que ks, fique em 9%, qual a expectativa da Alternância para o peço da ação daqui a quatro, a partir de hoje? 
 
P0 = $ 26 D0 = $ 1,25 ks = 9% D1 = D0 (1 + g) 
gk
DP
s
1
0
−
=
 ⇒ 
gk
)g1(DP
s
0
0
−
+
= , portando encontrando g: 
g09,0
)g1(25,1$26$
−
+
= ⇒ $ 2,34 - $ 26g = $ 1,25 + $ 1,25 g 
$ 27,25 = $ 1,09 %404,0
25,27$
09,1$g === 
gk
)g1(DP
s
5
0
4
−
+
= ⇒ 4163,30$
04,009,0
)04,01(25,1$P
5
4 =
−
+
= ≈ 30,42 
Ou P4= P0 (1,04)4 = $ 26 × 1,169859 = $ 30,4163≈ 30,42 
 
7ª QUESTÃO (1,5 ponto) O mais recente dividendo da Cia Alberta foi de $ 3,10 por ação e o retorno 
exigido da empresa é de 11%. Encontre o valor de mercado das ações da Cia Alberta quando: 
a) Espera-se que os dividendos cresçam em 8% anualmente, durante três anos, seguidos de uma taxa de 
crescimento anual constante de 4% desde o quarto ano até o infinito. 
 
D0 = $ 3,10 ks = 11% g1 = 8% por três anos g2 = 4% a partir do 3º ano 
B0 = Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento mais o valor presente do preço 
da ação no final do período inicial de crescimento. 
∑
=
+
−
×
+
+
+
+
=
n
1t 2s
1n
n
ss
t
10
0 gk
D
)k1(
1
k1
)g1(DP 
Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento 
 
t 
Fim do ano 
D0 
 
Dt = D0 (1 + 8%)t 
 
FJVP11% 
 Valor presente dos 
dividendos 
 (1) (2) (3) (4) = (2) × (3) 
0 3,10 - 
1 1º 3,348 0,901 3,016548 
2 2º 3,61584 0,812 2,936062 
3 3º 3,905107 0,731 2,854633 
 Soma do valor presente dos dividendos $ 8,807243 
Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento é de aproximadamente $ 8,81 
 
Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento 
gk
DP
s
1
0
−
= ⇒ 
2s
4
3 gk
DP
−
=
 
D4 = $ 3,9051 × (1 + g2) ⇒ D4 = $ 3,9051 × (1 + 0,04) = $ 4,061311 
04,011,0
061311,4$P3
−
= = 
07,0
061311,4$
 = $ 58,01873 
Convertendo o valor da ação de $ 61,8915 no final do terceiro (3º) ano em valor presente do fim do ano zero, 
temos: 
P3 × FJVP11%,3 = $ 58,019 × 0,731 = $ 42,41 
HP12C : 
Entradas 
 
3 11 58,01873 
 
 
 Funções 
 
n i CHS FV PV 
 
 
 Saídas 
 
 42,42279Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento é de aproximadamente $42,42 
Valor de mercado das ações = $ 8,81 + $ 42,42 = $ 51,23 .