gabarito ad1 fundamentos de financas

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Avaliação Distância – AD1
Período - 2011/2º
Disciplina: Fundamentos de Finanças
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga
1ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale a reposta certa
Maximização do lucro falha porque ignora todas as afirmações abaixo EXCETO
A.	o época de ocorrência do retorno.
B.	lucro por ação.
C.	fluxos de caixa disponível aos acionistas.
D.	risco.
Proprietários das empresas recebem retorno realizável através de
A.	lucro por ação e dividendos em dinheiro.
B.	aumento no preço da ação e dividendos em dinheiro.
C.	aumento no preço da ação e lucro por ação.
D.	lucro liquido e lucro por ação.
Maximização do lucro não leva em consideração
A.	risco e o fluxo de caixa.
B.	fluxo de caixa e preço da ação.
C.	risco e a lucro por ação.
D.	LPA e o preço da ação.
Administrador financeiro ao avaliar alternativas para decisão ou ações em potencial deve considerar
A.	somente o risco.
B.	somente o retorno.
C.	ambos risco e retorno.
D.	risco, retorno e o impacto sobre o preço da ação.
Todos os participantes do sistema financeiro nacional a seguir podem captar recursos por meio de depósito a vista, exceto:
A.	Banco Comercial.
B.	Caixa Econômica.
C.	Banco de Desenvolvimento.
D.	Banco Múltiplo com carteira comercial.
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque certo ou errado para as sentenças a seguir:
I. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e de depósitos a prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas.
( ) certo ( ) errado
II. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e concessão de recursos financeiros a longo prazo.
( ) certo ( ) errado
III. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições normativas, supervisoras e operadoras.
( ) certo ( ) errado
VI. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário.
( ) certo ( ) errado
V. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
( ) certo ( ) errado
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Aline tem $ 15.00 para aplicar. Seu corretor sigere uma aplicação que não pague juros periódicos, mas lhe proporcione $ 2.000 ao final de três anos.
Qual a taxa anual de retorno que Aline estaria obtendo nessa aplicação?
Aline está analisando outra aplicação com risco idêntico, mas que rende 8% ao ano. Qual das duas aplicações ela deve fazer? Por quê?
4ª QUESTÃO (1,0 ponto) Qual é a melhor medida de risco, se os ativos tiverem diferentes retornos esperados (1) o desvio-padrão ou (2) o coeficiente de variação? Justifique sua resposta.
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) As ações A e B têm os seguintes retornos históricos:
	Ano
	Retornos da Ações A
	Retornos de ações B
	2006
	(10,0%)
	(3,00%)
	2007
	18,50
	21,29
	2008
	38,67
	44,25
	2009
	14,33
	3,67
	2010
	33,00
	28,30
Calcule a taxa de retorno média para cada ação no período de 2006 a 2010. Suponha que alguém mantivesse uma carteira consistindo de 50% de ações A e 50% de ações B. Qual teria sido a taxa de retorno realizada da carteira em cada um dos anos de 2006 a 2010? Qual teria sido o retorno médio da carteira durante esse período?
Calcule o desvio-padrão de retornos para cada ação e para cada carteira. 
Considerando os dados de retornos anuais das duas ações, o que você suporia que a correlação entre os retornos das duas ações é positiva ou negativa? Como você pode comprovar?
Se você acrescentasse, aleatoriamente, mais ações à carteira, como seria a correlação entre os retornos dos ativo, se ocorresse uma das seguintes afirmações com relação ao desvio-padrão da carteira:
o desvio-padrão da carteira permaneceria constante
o desvio-padrão da carteira declinaria para algum ponto próximo a 15%.
o desvio-padrão da carteira declinaria a zero se fosse incluído um número suficiente de ações. 
6ª QUESTÃO (2,0 pontos) As ações das empresas Gaia S.A. e Rossi estão sendo negociadas no mercado a $ 40 e $ 50, respectivamente.. Há uma previsão de que no próximo ano, o preço das ações da Gaia e da Rossi seja:
	Estado da economia
	Gaia
	Rossi
	Recessão
	$ 50,50
	$ 40,50
	Normal
	44,20
	53,30
	Expansão
	36,00
	60,00
As probabilidades correspondentes de recessão, situação normal e expansão são 0,20; 0,50 e 0,30, respectivamente. A Gaia não paga dividendos e a Rossi paga dividendo fixo de $ 1,00 por ação.
Se você fosse um investidor típico, com aversão o risco, que ação iria preferir? Por quê?
Quais são o retorno esperado e o desvio-padrão dos retornos de uma carteira composta por 60% de G e 40% de D?
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Avaliação Distância – AD1
Período - 2011/2º
Disciplina: Fundamentos de Finanças
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga
GABARITO
1ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale a reposta certa
Maximização do lucro falha porque ignora todas as afirmações abaixo EXCETO
A.	o época de ocorrência do retorno.
B.	lucro por ação.
C.	fluxos de caixa disponível aos acionistas.
D.	risco.
Proprietários das empresas recebem retorno realizável através de
A.	lucro por ação e dividendos em dinheiro.
B.	aumento no preço da ação e dividendos em dinheiro.
C.	aumento no preço da ação e lucro por ação.
D.	lucro liquido e lucro por ação.
Maximização do lucro não leva em consideração
A.	risco e o fluxo de caixa.
B.	fluxo de caixa e preço da ação.
C.	risco e a lucro por ação.
D.	LPA e o preço da ação.
Administrador financeiro ao avaliar alternativas para decisão ou ações em potencial deve considerar
A.	somente o risco.
B.	somente o retorno.
C.	ambos risco e retorno.
D.	risco, retorno e o impacto sobre o preço da ação.
Todos os participantes do sistema financeiro nacional a seguir podem captar recursos por meio de depósito a vista, exceto:
A.	Banco Comercial.
B.	Caixa Econômica.
C.	Banco de Desenvolvimento.
D.	Banco Múltiplo com carteira comercial.
2ª QUESTÃO Marque certo ou errado para as sentenças a seguir:
I. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e de depósitos a prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas.
(X ) certo ( ) errado
II. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e concessão de recursos financeiros a longo prazo.
( X) certo ( ) errado
III. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições normativas, supervisoras e operadoras.
(X ) certo ( ) errado
VI. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário.
( ) certo ( X ) errado
V. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
( ) certo (X ) errado
Resposta comentada: Você deve ter marcado que as afirmativas I, II e III são corretas. A afirmativa IV e V estão erradas. As operações de conversão de moedas ocorrem no mercado cambial. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro real da empresa, apurado considerando-se todas as receitas, menos todos os custos e despesas da empresa, de acordo com o regulamento do imposto de renda. Fim da resposta comentada.
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Aline tem $ 1.500 para aplicar. Seu corretor sugere uma aplicação que não pague juros periódicos, mas lhe proporcione $ 2.000 ao final de três anos.
Qual a taxaanual de retorno que Aline estaria obtendo nessa aplicação?
Aline está analisando outra aplicação com risco idêntico, mas que rende 8% ao ano. Qual das duas aplicações ela deve fazer? Por quê?
a.	PV	=	$ 2.000 × ( FJVPAi%,3anos.)
$1.500	=	$ 2.000 × ( FJVPAi%,3anos.)
0,75	=	FJVPAi%,3anos.
10% < i < 11%
Pela calculadora: 
	Entradas
	
	Para limpar
	
	2.000
	
	1.500
	
	3
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Funções
	
	 f CLEAR REG
	
	 FV
	
	CHS PV
	
	n
	
	i
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Saídas
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	10,0642
A taxa de retorno anual é de aproximadamente 10,06%
b.	Aline deve aceitar o investimento que irá ter um retorno de $ 2.000 porque é o investimento de maior retorno para a mesmo nível de de risco.
4ª QUESTÃO (1,0 ponto) Qual é a melhor medida de risco, se os ativos tiverem diferentes retornos esperados (1) o desvio-padrão ou (2) o coeficiente de variação? Justifique sua resposta.
O coeficiente de variação uma vez que mostra o risco por unidade de retorno, oferecendo com isto uma base mais confiável para comparação quando os retornos esperados na análise das alternativas não são iguais.
�
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) As ações A e B têm os seguintes retornos históricos:
	Ano
	Retornos da Ações A
	Retornos de ações B
	2006
	-5,00
	-1,50
	2007
	9,25
	10,65
	2008
	19,34
	22,13
	2009
	7,17
	1,84
	2010
	16,5
	14,15
Calcule a taxa de retorno média para cada ação no período de 2006 a 2010. Suponha que alguém mantivesse uma carteira consistindo de 50% de ações A e 50% de ações B. Qual teria sido a taxa de retorno realizada da carteira em cada um dos anos de 2006 a 2010? Qual teria sido o retorno médio da carteira durante esse período?
Calcule o desvio-padrão de retornos para cada ação e para cada carteira. 
Considerando os dados de retornos anuais das duas ações, o que você suporia que a correlação entre os retornos das duas ações é positiva ou negativa? Como você pode comprovar?
Se você acrescentasse, aleatoriamente, mais ações à carteira, como seria a correlação entre os retornos dos ativos, se ocorresse uma das seguintes afirmações com relação ao desvio-padrão da carteira:
o desvio-padrão da carteira permaneceria constante
o desvio-padrão da carteira tenderia a zero se fosse incluído um número suficiente de ações. 
Respostas:
a)
	ANO
	A
	B
	AB
	2006
	-5,00
	-1,50
	-3,25
	2007
	9,25
	10,65
	9,95
	2008
	19,34
	22,13
	20,735
	2009
	7,17
	1,84
	4,505
	2010
	16,5
	14,15
	15,325
	
	47,26
	47,27
	47,27
	Média
	9,452
	9,454
	9,453
	b)
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	 
	 
	 
	Desvio ao
	
	 
	 
	Desvio 
	
	 
	 
	Desvio 
	ANO
	A
	Desvio
	quadrado
	
	B
	Desvio
	quadrado
	
	AB
	Desvio
	quadrado
	2006
	-5,00
	-23,90
	571,21
	
	-1,50
	-20,40
	416,24
	
	-3,25
	-22,15
	490,67
	2007
	9,25
	-9,65
	93,12
	
	10,65
	-8,25
	68,10
	
	9,95
	-8,95
	80,12
	2008
	19,34
	0,44
	0,19
	
	22,13
	3,23
	10,42
	
	20,74
	1,83
	3,36
	2009
	7,17
	-11,73
	137,59
	
	1,84
	-17,06
	291,11
	
	4,51
	-14,40
	207,24
	2010
	16,50
	-2,40
	5,76
	
	14,15
	-4,75
	22,58
	
	15,33
	-3,58
	12,79
	
	47,26
	
	807,88
	
	47,27
	
	808,45
	
	47,27
	
	794,18
	Média
	9,452
	
	201,97
	
	9,45
	
	202,11
	
	9,453
	
	198,55
	D padrão
	
	
	14,21
	
	
	
	14,22
	
	
	
	14,09
c) A correlação é positiva. Se a correlação fosse negativa, a redução de risco proveniente da diversificação. seria muito maior.
d) (1) o desvio-padrão da carteira permaneceria constante somente se a correlação fosse positiva perfeita, o que é improvável.
 (2) o desvio-padrão da carteira tenderia a zero se, em uma carteira de dois ativos, a correlação fosse negativamente correlacionada e se as mesmas proporções fossem mantidas na carteira. Ou se não houvesse correlação entre os retornos das ações e um grande número de ações fosse adicionado à carteira.
6ª QUESTÃO (2,0 pontos) As ações das empresas Gaia S.A. e Rossi S.A. estão sendo negociadas no mercado a $ 40 e $ 50, respectivamente.. Há uma previsão de que no próximo ano, o preço das ações da Gaia e da DiRossi seja:
	Estado da economia
	Gaia
	Rossi
	Recessão
	$ 50,50
	$ 40,50
	Normal
	44,20
	53,30
	Expansão
	36,00
	60,00
As probabilidades correspondentes de recessão, situação normal e expansão são 0,20; 0,50 e 0,30, respectivamente. A Gaia não paga dividendos e a Rossi paga dividendo fixo de $ 1,00 por ação.
Se você fosse um investidor típico, com aversão o risco, que ação iria preferir? Por quê?
Quais são o retorno esperado e o desvio-padrão dos retornos de uma carteira composta por 60% de G e 40% de D?
Resposta comentada
Cálculo do nível de risco das ações da Gaia:
Calculando o retorno provável para cada cenário:
Taxa de retornos = 
Prováveis retornos das ações da Gaia, na hipótese de haver:
Recessão: 
 = 0,2626 = 26,25%
Normal: 
 = 0,1050 = 10,50%
Expansão: 
 = - 0,10 = - 10%
Estão, o retorno esperado das ações da Gaia é igual a:
 = 0,20 × 26,25% + 0,50 × 10,50% + 0,30 × - 10% = 7,5%.
O retorno esperado das ações da Gaia é igual a 7,5%
Desvio-padrão dos retornos:
Desvio-padrão dos retornos das ações da Gaia:
 = [(26,25% - 7,5%)2 × 0,20 + (10,50% - 7,5%)2 × 0,50 + (- 10% - 7,5%)2 × 0,30]½ 
	= (166,6875%)½ = 12,91%
O desvio-padrão das ações da Gaia é igual a 12,91%.
Prováveis retornos das ações da Rossi, na hipótese de haver:
Recessão: 
 = - 0,17 = - 17%
Normal: 
 = 0,086 = 8,6%
Expansão: 
 = 0,22 = 22%
Estão, o retorno esperado das ações da Rossi é igual a:
 = 0,20 × -17% + 0,50 × 8,6% + 0,22 × 15% = 7,5%.
O retorno esperado das ações da Rossi é igual a 7,5%
Desvio-padrão dos retornos das ações da Rossi:
 = [(-17% - 7,5%)2 × 0,20 + (8,6% - 7,5%)2 × 0,50 + (22% - 7,5%)2 × 0,30]½ 
	= (183,73%)½ = 13,55%
Retorno esperado, variância e desvio-padrão das ações da Gaia e da Rossi
	Resumo 
	 
	 
	 
	Ações G
	Ações D
	Retorno esperado 
	7,5%
	7,5%
	Desvio-padrão
	12,91%
	13,55%
A ação a ser escolhida por um investidor com aversão ao risco é, portanto, a de menor risco a da Gaia: que tem o menor desvio-padrão, na hipótese de haver recessão.
Retorno esperado e desvio-padrão da carteira:
Retorno esperado da carteira é a média ponderada dos retornos das ações que a compõem.
Retorno da carteira, 
 = 0,6 × 7,5% + 0,4 × 7,5% = 7,5%
c) CARTEIRA 0,6 DE GAIA E 0,40 DE ROSSI
	
	 
	Retorno
	Retorno
	 
	Desvio ao
	Desvio ×
	
	Probab.
	provável
	esperado
	Desvio
	quadrado
	Probab
	Recessão
	0,2
	8,95
	1,79
	1,45
	2,1025
	0,4205
	Normal
	0,5
	9,74
	4,87
	2,24
	5,0176
	2,5088
	Expansão
	0,3
	2,8
	0,84
	-4,7
	22,09
	6,627
	Retorno esperado (%)
	
	
	7,5
	
	
	9,5563
	D. Padrão
	
	
	
	
	
	3,091327
	Resumo 
	 
	 
	 
	 
	AçõesG
	Ações D
	Carteira GD
	Retorno esperado 
	7,5%
	7,5%
	7,5%
	Desvio-padrão
	12,91%
	13,55%
	3,09%
 
_1373889924.unknown
_1373891909.unknown
_1373891989.unknown
_1373892017.unknown
_1373890070.unknown
_1373890104.unknown
_1244996782.unknown
_1244997044.unknown
_1245001915.unknown
_1244992133.unknown
_1235841760.unknown
_1243427403.unknown