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Aula 04 Mercado Financeiro - Estácio de Sá

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Mercado Financeiro
Emiliane Januário
Aula 4
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Agenda
Conhecer os tipos de riscos do mercado financeiro
Conhecer as características de alguns produtos financeiros e suas rentabilidades
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Risco
“é o grau de incerteza de um investimento”
Groppelli e Nikbakht (2006)
“é a possibilidade de perda financeira”
Gitman (2004)
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Risco
Os ativos mais arriscados são aqueles que oferecem maiores possibilidades de perda financeira
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© Christos Georghiou | Dreamstime.com
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Tipos de riscos
Risco de variação das taxas de juros: É a possibilidade de que as variações das taxas de juros afetem negativamente o valor de um investimento. A maioria dos investimentos perde valor quando a taxa de juros sobe e ganha valor quando ela cai
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Tipos de riscos
Risco de crédito: relaciona-se a prováveis perdas quando um dos contratantes não consegue honrar seus compromissos
Risco de mercado: possibilidade de que o valor de um ativo caia por causa de fatores de mercado independentes do ativo (como eventos econômicos, políticos e sociais).
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Tipos de riscos
Risco operacional: possibilidade de ocorrência de perdas resultantes de falha, deficiência ou inadequação de processos internos, pessoas e sistemas, ou de eventos externos.
Risco de liquidez: possibilidade de que um ativo não possa ser liquidado com facilidade a um preço razoável
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Tipos de riscos
Risco legal: possibilidade de perdas decorrentes de multas, penalidades ou indenizações resultantes de ações de órgãos de supervisão e controle, bem como perdas decorrentes de decisão desfavorável em processos judiciais ou administrativos
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Principais produtos financeiros
Títulos de renda fixa: têm regras bem definidas sobre a remuneração do capital investido. Os investidores conhecem previamente a remuneração que terão ou conhecem o indexador (taxa de câmbio ou taxa de juros corrigida pela inflação) que será o índice remunerador da aplicação.
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Principais produtos financeiros
Todo título de renda fixa precisa seguir algumas características como indicar o emissor, o prazo e a remuneração do título.
A remuneração pode ser pré fixada (rentabilidade conhecida no ato da aplicação) ou pós fixada (rentabilidade conhecida na data do resgate)
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Principais produtos financeiros
CDB e RDB: títulos de captação de recursos pelos bancos comerciais, bancos de investimento/ desenvolvimento e múltiplos.
CDB: crédito (físico ou escritural).
RBD: recibo (obrigação da IF em pagar o aplicador a remuneração prevista ao final do prazo).
TÍTULOS DE RENDA FIXA!
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Diferença entre CDB e RDB: transferência a outros investidores por endosso nominativo (CDB).
Incidência do IR com a seguinte característica:
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Fonte: Receita Federal do Brasil
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Principais produtos financeiros
Os CDBs, RDBs e outros títulos de renda fixa também tem incidência de IOF quando são feitos por períodos inferiores a 30 dias.
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Certificado de Depósito Interfinanceiro
Títulos lastreiam as operações de recursos: referência do custo do $$ entre bancos 
IFs pagam prêmio > ou < taxa CDI  depende da facilidade em obter empréstimos.
É a taxa over (linear mensal e capitalizada pelos dias úteis previstos na operação).
Restrita ao mercado interbancário e acompanha de perto a variação da Selic
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Hot money
Operação de curtíssimo prazo  imediata.
Contrato padrão com limite global  pedidos são mais ágeis.
Usa o CDI como TR + spread.
Impostos:
IOF (repactuação diária da taxa de juros): 0,0041% ao dia 
0,65% de PIS e 3% Cofins.
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Exemplo de Hot Money
Prazo: 3 dias 
Montante: 2.500
Taxa over mensais para cada dia: 1,90%; 2,20% e 2,16%
Dias úteis no período: 23
Spread: 0,09% ao dia (acumulado ao montante junto com juros)
IOF: 0,0041% ao dia (pago diariamente)
Final da operação: 3º dia!
Quais são os valores dessa operação?
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Exemplo
1º dia:
Empréstimo = R$2500
IOF (2500x0,000041) = 0,102
Empréstimo Liberado = 2.499,90
Juros+Spread = 2500x(0,019/30 + 0,009) = $3,83
Saldo devedor: R$ 2.503,73
2º dia
Empréstimo = 2503,73
IOF (2503,73x0,000041) = 0,10
Empréstimo Liberado = 2503,63
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Continuação
Juros+Spread=2503,73x(0,022/30+0,009)=4,09
Saldo devedor = R$ 2.507,72
3º dia
Empréstimo = 2507,72
IOF = 2507,72x0,000041 = 0,10
Empréstimo liberado = 2507,62
Juros+Spread=2507,72x(0,0216/30+0,009)=4,06
Saldo Devedor = R$ 2.511,68
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Desconto de Duplicatas e Notas Promissórias
Objetivo: liquidez de recursos para os clientes.
Lastro de garantia: duplicatas, cheques, notas promissórias e outros títulos de crédito.
Adiantamento de recursos ao cliente realizado pelo banco.
Usam desconto simples por fora: juro sobre montante da dívida e não sobre o principal.
Cobram IOF e TAC (taxa de abertura de crédito).
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Encargos financeiros dessa operação
Taxa de desconto, IOF e Taxa Administrativa.
Qual é a fórmula desses encargos?
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Exemplo
Taxa desconto (taxa nominal) = 3,8% a.m.
IOF = 0,0041% a.d.
Prazo de desconto: 60 dias
Qual é o custo efetivo desta operação?
E se o valor nominal do título for de $ 40 mil descontado 2 meses antes, qual é o valor liberado?
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Qual é o valor líquido liberado?
Valor Nominal do Título: 40.000
Desconto (40.000x0,038x2): 3.040 (-)
IOF (40000x0,000041x60): 98,40 (-)
Valor Líquido Liberado: $ 36.861,60
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Qual é o custo efetivo?
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Commercial Papers
Títulos de crédito  captar recursos para capital de giro da empresa.
Vantagens:
baixo custo financeiro;
maior agilidade em tomar recursos no mercado;
sem intermediário bancário.
Empréstimos maiores e de prazos mais longos: usar commercial papers.
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Custos para a empresa:
juros;
despesas de emissão (registro na CVM, publicações etc.).
Podem ser recomprados pela empresa pelo seu valor nominal (valor de face).
Quem coloca esses títulos no mercado?
Dealers: compram os títulos e os revendem ao público em geral (ganham comissão).
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Referências
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2003.
BRITO, O.S. Mercado financeiro. São Paulo: Saraiva, 2005.
FARIA, R.G. Mercado Financeiro: instrumentos e operações. São Paulo: Prentice Hall, 2003.
FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e serviços. 16. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark Ed., 2005
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Mercado Financeiro
Emiliane Januário
Atividade 4
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Atividade
Se tivesse que escolher entre um CDB pré ou pós fixado, qual deles escolheria e por quais motivos?
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Resolução
Depende do que pode acontecer com a taxa de juros e com a inflação, ou seja, essa decisão depende do panorama econômico. O investidor deve estar sempre atendo à conjuntura econômica.
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Resolução
Se a taxa Selic estiver em patamares elevados e o cenário econômico demonstrar que provavelmente haverá uma redução, então, os títulos pré-fixados são interessantes no curto prazo. 
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Resolução
Ao pré-fixar uma rentabilidade para seus investimentos pelo valor das elevadas taxas vigentes, você garantirá uma vantagem, já que receberá mais juros no futuro do que no caso de um investimento pós-fixado, visto que o cenário na economia é de uma provável queda nos juros.
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Resolução
No entanto, se um aumento na taxa de juros da economia é esperado, então, provavelmente um investimento pós-fixado será mais interessante para o curto prazo, pois o investidor, ao invés de pré-fixar seu investimento no momento da aplicação, o deixará livre para acompanhar o aumento da taxa de juros.
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