Atividade do Ciclo 3

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CENTRO UNIVERSITÁRIO CLARETIANO
JOSÉ HENRIQUE GARCIA DA SILVA
RA 1107878
Gestão Financeira e Estratégica
Atividade do Ciclo 3
	
	
Vitória - ES
2014
	Atividade no Portfólio 
	
Considerando o modelo apresentado na Unidade 3, que trata da empresa Salomão, apre​sente um cálculo fictício do retorno esperado da ação da empresa Azul, utilizando a fórmula básica do cálculo do CAPM. Poste-a sua atividade no Portfólio para apreciação do seu tutor. 
Resposta:
Ao se considerar mercados de capitais perfeitamente competitivos e empresas de capital aberto, o principal modelo para avaliação de ativos é o CAPM (Capital Asset Pricing Model). Para um ativo de risco A qualquer, sua formulação básica é:
Ra = Rf + β.(Rm – Rf)
Onde:
Ra = Taxa de retorno de um ativo A;
Rf = Taxa de retorno de um ativo livre de risco;
Rm = Taxa de retorno de mercado;
(Rm – Rf) = Prêmio de risco;
β = Beta.
O modelo leva em consideração a sensibilidade do ativo ao risco não-diversificável (também conhecido como risco sistêmico ou risco de mercado), representado pela variável conhecida como índice beta ou coeficiente beta (β), assim como o retorno esperado do mercado e o retorno esperado de um ativo teoricamente livre de riscos.
Funciona da seguinte forma: Para que seja investido no ativo A é preciso que o retorno compense o investimento, em um ativo livre de risco, e que tal investimento ocorra em uma carteira representativa do mercado. O ativo será livre de risco na medida em que seja associado ao retorno de títulos públicos de renda fixa. Já estar associado a uma carteira representativa do mercado, no Brasil, geralmente significa estar relacionado a um índice abrangente do mercado de ações, como o índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa).
Note que quanto maior o beta de um ativo, maior o retorno esperado sobre ele. Um ativo que tem um beta igual a 1 possui um retorno esperado igual ao retorno da carteira de mercado.
O beta da carteira de ações padrão, IBOVESPA, é sempre igual a 1, uma vez que ela é a base para o cálculo comparativo. O beta desta carteira é o beta médio de todos os títulos disponíveis. Desta forma, β=1 seria a medida do Ativo médio. A variação tende a acompanhar perfeitamente o mercado. Ou seja, quando o IBOVESPA valoriza 5%, o ativo valoriza na mesma proporção.
Quanto ao cálculo questionado na presente atividade, suponha-se, que a as ações da empresa Azul possuam o valor resultado da relação entre o retorno do ativo e o retorno do mercado igual a 2.5, ou seja, o β igual a 2.5. Isto significará que para cada variação de 1% no retorno do mercado, haverá uma variação de 2.5% no mesmo sentido (valor do ativo).
Deste modo, se o mercado cair 5%, espera-se que a ação da empresa Azul caia em 12.5%. Se o mercado subir em 7%, espera-se que a ação da Azul suba 17.5%.
Outros fatores de mercado, tais como a inflação e taxa de juros podem afetar os preços dos ativos. Deste modo, se considerados também estes, o valor resultado da relação entre o retorno do ativo e o retorno do mercado consistirá no risco “sistemático” do ativo.
Deste modo, no exemplo ilustrado, da Empresa Azul, teremos o seguinte esquema de cálculo, inserindo-se os valores na fórmula básica de cálculo do CAPM:
Supondo-se, no caso, que a taxa de retorno de um ativo livre de risco, como um título público, seja de 12% ao ano, e que o retorno do mercado, ou seja, o esperado para o Ibovespa seja de 18% ao ano, então teremos que o retorno esperado da ação da empresa Azul, com beta igual a 2.5, será de:
Ra = 12 + 2.5 x (20-18) = 12+ 5 = 17% ao ano.
Referências Pesquisadas:
	
ISHIKAWA, S. Gestão Financeira III. Batatais: Claretiano, 2014. Unidade 3.
Wikipedia.- Disponível em:
 http://pt.wikipedia.org/wiki/Modelo_de_precifica%C3%A7%C3%A3o_de_ativos_financeiros e <http://pt.wikipedia.org/wiki/%C3%8Dndice_beta>