aulas 4 a 7 AVALIANDO PORTFOLIO

•

UNISA

0

Jonatas Martins

17/09/2016

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

Clique para editar o estilo do título mestre
Clique para editar o estilo do subtítulo mestre
*
*
*
AVALIANDO PORTFOLIO
Prof. Ms. Paulo H. M. Brambilla
professor.brambilla@gmail.com
*
*
*
O que é Portfólio de Ativos
Portfólio é um conjunto ou coleção de coisas;
Para finanças, o Portfólio é uma coleção de ativos financeiros, por exemplo, ações, fundos de investimentos, títulos de renda fixa, etc, que um investidor detém em um determinado período de tempo.
*
*
*
Por Que constituir um Portfólio de Ativos
Segundo MARKOWITZ (1952), é possível diminuir consideravelmente o risco do investimento em ações através da utilização de carteiras com vários ativos.
*
*
*
O Retorno do Portfólio (KP)
Retorno Esperado do Portfólio é igual à média ponderada entre os retornos dos ativos e o peso de cada ativo na carteira (GITMANN, 2002):
*
*
*
O Risco do Portfólio (sP)
Para o cálculo do risco deve considerar o retorno de um titulo em relação ao retorno de outro titulo. Em outras palavras, o indicador para o risco é a covariância entre as taxas de retorno destes títulos (ROSS, 1995). 
*
*
*
O Risco do Portfólio (sP)
Segundo Ross (1995), outra forma de calcular o risco de um portfólio basta calcular a covariância entre dois ativos. 
*
*
*
O Risco do Portfólio (sP)
Como o indicador para o risco é a covariância entre as taxas de retorno destes títulos, apresentamos a Matriz: 
*
*
*
O Risco do Portfólio como Hedge
Hedge é uma palavra em inglês que significa proteção. Em finanças é comum a utilização de hedge para a proteção contra eventuais perturbações do mercado financeiro.
Para avaliar ser existe a possibilidade de formação de hedge entre dois ativos financeiros é preciso analisar o sinal da covariância:
Se o sinal for POSITIVO não há possibilidade de proteção;
Se o sinal for NEGATIVO há proteção (HEDGE).
*
*
*
O Risco do Portfólio como Hedge
Comportamento da covariância com sinal POSITIVO, isto é não há possibilidade de proteção.
Gráf2
		0.3		0.165
		0.5		0.275
		0.7		0.385
		0.8		0.44
		0.8		0.44
		0.9		0.495
		0.9		0.495
		0.3		0.165
		0.5		0.275
		0.7		0.385
		0.8		0.44
		0.8		0.44
		0.9		0.495
		0.9		0.495
		0.3		0.27
		0.5		0.45
		0.7		0.63
		0.8		0.72
		0.8		0.72
		0.9		0.81
		0.9		0.81
		0.5		0.45
		0.7		0.63
		0.8		0.32
		0.8		0.32
		0.9		0.36
		0.9		0.36
Ativo A
Ativo B
Plan1
		
				Ativo A		Ativo B
				0.3		0.165
				0.5		0.275
				0.7		0.385
				0.8		0.44
				0.8		0.44
				0.9		0.495
				0.9		0.495
				0.3		0.165
				0.5		0.275
				0.7		0.385
				0.8		0.44
				0.8		0.44
				0.9		0.495
				0.9		0.495
				0.3		0.27
				0.5		0.45
				0.7		0.63
				0.8		0.72
				0.8		0.72
				0.9		0.81
				0.9		0.81
				0.5		0.45
				0.7		0.63
				0.8		0.32
				0.8		0.32
				0.9		0.36
				0.9		0.36
Plan1
		
Ativo A
Ativo B
Plan2
		
Plan3
		
*
*
*
O Risco do Portfólio como Hedge
Comportamento da covariância com sinal NEGATIVO, isto é há possibilidade de proteção ou formação de hedge.
Gráf1
		0.3		0.855
		0.5		0.855
		0.7		0.76
		0.8		0.76
		0.8		0.665
		0.9		0.475
		0.9		0.285
		0.3		0.855
		0.5		0.855
		0.7		0.76
		0.8		0.76
		0.8		0.665
		0.9		0.475
		0.9		0.285
		0.3		0.855
		0.5		0.855
		0.7		0.76
		0.8		0.76
		0.8		0.665
		0.9		0.475
		0.9		0.285
		0.5		0.855
		0.7		0.76
		0.8		0.76
		0.8		0.665
		0.9		0.475
		0.9		0.285
Ativo A
Ativo B
Plan1
		
				Ativo A		Ativo B
				0.3		0.855
				0.5		0.855
				0.7		0.76
				0.8		0.76
				0.8		0.665
				0.9		0.475
				0.9		0.285
				0.3		0.855
				0.5		0.855
				0.7		0.76
				0.8		0.76
				0.8		0.665
				0.9		0.475
				0.9		0.285
				0.3		0.855
				0.5		0.855
				0.7		0.76
				0.8		0.76
				0.8		0.665
				0.9		0.475
				0.9		0.285
				0.5		0.855
				0.7		0.76
				0.8		0.76
				0.8		0.665
				0.9		0.475
				0.9		0.285
Plan1
		
Ativo A
Ativo B
Plan2
		
Plan3
		
*
*
*
Medindo o Grau de Proteção (Hedge)
Para conhecer o grau de proteção ou hedge é preciso calcular a correlação entre os ativos:
*
*
*
Referências
 ROSS, S. A.;WESTERFIELD, W.; JAFFE F. J, Administração Financeira. São Paulo: Atlas, 1995.
Markowitz, H. Portfolio Selection. Journal of Finance. Londres, n. 7, p. 77-91, março 1952.
Gitman, L. J. Princípios de Administração Financeira. 7 ed. Rio de Janeiro: Harbra, 2002.