aulas 9 a 10 capm

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Capital Asset Pricing Model – CAPM
(Modelo de Precificação de Ativos de Capital)
Prof. Ms. Paulo H. M. Brambilla
professor.brambilla@gmail.com
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Riscos
Risco é possibilidade de prejuízo financeiro ou volatilidade de retorno associada a um ativo. O risco total de qualquer investimento pode ser dividido em duas partes:não-sistêmico e sistêmico. 
Risco Não-Sistêmico - É um risco relacionado apenas à situação econômico-financeira da empresa emissora de ações. (diversificável)
Risco Sistêmico - É um risco referente às variações das economias nacional e internacional. Ele pode afetar as taxas de juros, câmbio e os preços dos ativos em geral. 
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Risco Total = Risco sistêmico + Risco Não sistêmico
Risco único (diversificável ou não sistêmico)
Rm = Risco de mercado (não diversificável ou sistêmico)
Número de ações/títulos na carteira
Risco da carteira
Risco total
Beta (β)
Modelo de Precificação de Ativos (CAPM)
Risco de Mercado
Quanto maior a diversificação, menor o risco da carteira!!!
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O modelo do CAPM exprime o risco sistêmico de um ativo pelo seu coeficiente beta, indicado como parâmetro angular da reta característica (regressão linear). Ele possibilita quantificar a sensibilidade do retorno de um ativo financeiro em relação ao retorno do mercado.
No caso específico do mercado de ações, possibilita medir quanto o retorno de uma ação irá variar quando ocorre uma alteração do mercado, que no caso brasileiro é medido pelo Índice Bovespa. 
Para sua determinação, é identificada no mercado de referência uma amostra de empresas do mesmo setor com características operacionais e financeiras semelhantes às da companhia em avaliação. 
O coeficiente beta médio dessa amostra é entendido como a medida de risco sistêmico da empresa em avaliação.
Índice Beta (ß) – Risco sistêmico
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Índice Beta (ß) – Risco sistêmico
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Índice Beta (ß) – Risco sistêmico
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Portanto, a variação do retorno da ação, em relação às variações do mercado, pode ser definida pela equação da reta característica, a partir da equação da reta (Y = a + bx), é expressa pela fórmula: 
O MODELO CAPM
Kj = RF + [bj x (Km – RF)]
Kj = retorno exigido sobre o ativo j
RF = taxa de retorno livre de risco, medida, geralmente, pelo retorno de um título público.
bj = coeficiente beta (ou índice de risco não-diversificável para o ativo j
Km = retorno de mercado (retorno sobre a carteira de ativos de mercado)
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Precário disclosure (transparência) das empresas de todas as suas informações relevantes aos investidores
Alto grau de concentração das ações negociadas no mercado
Baixa competitividade do mercado
Inexpressiva representatividade das ações ordinárias nos pregões baixa competitividade do mercado
Prêmio pelo risco Brasil
Limitações do CAPM no Brasil