Administração Financeira 2

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Administração Financeira (II)
Universidade Federal de Uberlândia – FAGEN
Disciplina: Administração para Engenharia
Miriam Takimura
Noções de contabilidade
� Contabilidade: instrumento que auxilia a 
administração (de todos os níveis) a tomar decisões. 
Ele coleta dados econômicos, mensurando-os 
monetariamente, registrando-os e sumarizando-os 
em forma de planilhas ou relatórios, que contribuem em forma de planilhas ou relatórios, que contribuem 
para a tomada de decisão.
� Usuários de dados contábeis:
� Administradores, 
� Fornecedores de bens e serviços a crédito,
� Investidores, Bancos, Governo,
� Sindicatos, etc.
Balanço Patrimonial
� O Balanço tem por finalidade apresentar a posição 
financeira e patrimonial da empresa em determinada data, 
representando, portanto, uma posição estática. É composto 
por três elementos básicos:
� Ativo: compreende os bens e direitos
� Passivo: compreende as obrigações para com terceiros
� Patrimônio Líquido: representa a diferença entre o ativo e passivo, 
ou seja, o valor líquido da empresa.
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
e
Patrimônio Líquido
Composição dos grupos que compõem o Balanço 
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo
Ativo circulante Passivo circulanteAtivo circulante 
Ativo realizável a longo prazo
Ativo permanente:
. investimentos
. ativo imobilizado
. ativo diferido
Passivo circulante
Passivo exigível a longo prazo
Resultados de exercícios futuros
Patrimônio líquido
. capital social
. reservas de capital
. reservas de reavaliação
. reservas de lucro
. lucros ou prejuízos acumulados
Ativo circulante
� De acordo com a lei das S.A. são classificadas no 
ativo circulante as disponibilidades e os direitos 
realizáveis.
� Disponibilidades: dinheiro em caixa e em bancos,
Direitos realizáveis: investimentos com resgate até 360 � Direitos realizáveis: investimentos com resgate até 360 
dias, contas a receber (duplicatas a receber decorrentes de 
venda a prazo, provisão para créditos de liquidação duvidosa, 
duplicatas descontadas),
� Estoques: são bens adquiridos ou produzidos pela empresa 
com o objetivo de venda própria no curso normal de suas 
atividades,
� Despesas antecipadas: prêmio de seguro, assinaturas e 
anuidades a apropriar, etc.
Ativo realizável a longo prazo:
� As mesmas contas do ativo circulante porém 
realizáveis em prazo superior a um ano a 
partir do próximo balanço,
� Contas a receber,� Contas a receber,
� Depósitos judiciais,
� Incentivos fiscais a aplicar,
� Empréstimos a coligadas,
� Crédito de acionistas e diretores, etc.
Ativo permanente:
� Investimentos: não se destinam a manutenção da atividade 
da empresa e não há intenção de se desfazer dos mesmos.
� Investimentos em outras empresas, obras de arte, terrenos 
e imóveis para futura utilização, imóveis para renda, etc. 
� Imobilizado: bens de permanência duradoura destinados ao 
funcionamento da empresa.
� Bens tangíveis: terreno, obras civis, móveis, veículos, 
computadores, etc.
� Bens intangíveis: patentes, direitos autorais, marcas, etc.
� Amortização: perda do valor do capital aplicado na 
aquisição de direitos da propriedade industrial ou 
comercial.
� Depreciação
� Depreciação
Depreciação de bens imobilizados Taxa anual Vida útil
Bens imóveis (exceto terrenos) 4% 25
Maquinas e equipamentos 10% 10Maquinas e equipamentos 10% 10
Instalações 10% 10
Moveis e utensílios 10% 10
Veículos 20% 5
Sistema de processamento de dados 20% 5
� Diferido: compreendem despesas incorridas em projetos, 
antes do início de operação, pesquisas e desenvolvimento de 
produtos.
Passivo circulante
� Representado pelas obrigações da empresa.
� Empréstimos e financiamentos: obtidos junto a 
instituições financeiras
� Debêntures: são emitidos pela empresa com 
garantia de certas propriedades, bens ou aval do 
emitente. São negociáveis e conferem aos titulares 
direito de crédito contra a companhia emitente. 
� Fornecedores
Passivo circulante
� Obrigações fiscais: impostos, taxas e contribuições:
� ICMS a recolher, IPI a recolher, Imposto de renda a pagar, ISS a recolher,
� Contribuição social a recolher, 
� Provisão de IOF, IPTU, etc
� Outras obrigações: para com empregados com respectivos � Outras obrigações: para com empregados com respectivos 
encargos sociais e obrigações para com terceiros.
� Adiantamento de clientes, Contas a pagar,
� Ordenados e salários a pagar, Encargos sociais a pagar.
� Outras provisões: encargos conhecidos porém sem data fixa para 
pagamento.
� Gratificações e participações a empregados,
� Férias, 13 salário, Comissões, etc.
� Passível exigível a longo prazo: obrigações da 
empresa cuja liquidação deverá ocorrer após o 
exercício social seguinte.
� Resultados de exercícios futuros: abriga 
receitas já recebidas que efetivamente devem 
ser reconhecidas em exercícios futuros. 
Patrimônio líquido:
� A diferença entre o valor dos ativos e dos passivos e resultado de 
exercícios futuros
� Capital social: investimento efetuado na empresa pelos acionistas.
� Reservas de capital: são constituídas com valores recebidos pela companhia 
e que não transitam pelo resultado como receitas, por se referirem a valores e que não transitam pelo resultado como receitas, por se referirem a valores 
destinados a reforço de seu capital.
� Reservas de reavaliação: o acréscimo de valor a um bem do ativo 
permanente em virtude de sua avaliação por peritos reconhecidos ou empresas 
especializadas.
� Reservas de lucros: são as contas de reserva constituídas pela apropriação 
de lucros da empresa
� Lucros ou prejuízos acumulados: representa o saldo remanescente dos 
lucros (ou prejuízos) líquidos das apropriações para reserva de lucros e dos 
dividendos.
Lógica contábil:
� Para efeito de representação e análise, a equação contábil 
garante que os recursos econômicos (ativo) correspondam às 
obrigações (passivo + patrimônio líquido) de uma empresa. 
Temos então a seguinte representação:
� O resultado de uma empresa é obtido pelo confronto entre 
receitas e despesas. Quando positivo, tem-se lucro; quando 
negativo, prejuízo.
Ativo = Passivo + Patrimônio Líquido
ou
Recursos econômicos = obrigações 
� DRE é a demonstração, em forma resumida, das 
operações realizadas pela empresa, durante o 
exercício social, demonstradas de forma a destacar o 
resultado líquido do período.
Demonstração do Resultado do Exercício
resultado líquido do período.
Receitas
-
Despesas
=
Resultado
Demonstração do Resultado do Exercício
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
(-) Deduções da receita bruta
(=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 
(-) Custo dos produtos e serviços
(=) RESULTADO OPERACIONAL BRUTO 
(-) Despesas operacionais(-) Despesas operacionais
(-) Despesas financeiras líquidas
(-) Outras receitas e despesas operacionais
(=) RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO 
(+/-) Resultado não operacional
(=) RESULTADO ANTES DO IR E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL SOBRE O LUCRO
(-) Provisão para IR e Contribuição Social sobre o lucro
(=) LUCRO LÍQUIDO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES
(-) Participações de Administradores, Empregados, Debêntures e Partes Beneficiárias
(=) RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
Receita Operacional Bruta 
� É o total bruto de vendas de produtos mais 
prestação de serviços realizadas no período 
inclusos os impostos e contribuições sobre 
vendasvendas
� Venda de produtos e subprodutos (na indústria), 
� Venda de mercadorias (no comércio) 
� Prestação de serviços (empresa prestadora de serviços),
Deduções da Receita Operacional Bruta 
� Vendas canceladas: é a conta devedora que deve 
incluir todas as devoluções de vendas.
� Abatimentos: descontos concedidos a clientes, � Abatimentos: descontos concedidos a clientes, 
posterioresa entrega dos produtos, por defeitos de 
qualidade, problemas de transporte, etc.
� Impostos incidentes sobre vendas: devem ser 
deduzidos da receita bruta IPI, ICMS, ISS, PIS e 
CONFINS sobre receita bruta.
Custo dos produtos ou serviços vendidos
� Custo dos produtos vendidos (indústria)
Custos indiretos 
de fabricação
Custo de 
Produção 
Matéria prima + 
componentes 
mão-de-obra 
direta = 
+ + de fabricaçãoProdução componentes direta 
� Custo das mercadorias vendidas
Custo das 
mercadorias vendidas
Estoque 
inicial 
Compras = + - Estoque
final
Despesas operacionais 
� Despesas com vendas: gastos com salários e comissões da equipe 
de vendas, promoção e distribuição dos produtos da empresa.
� Despesas administrativas: salários e encargos do pessoal 
administrativo, despesas legais e judiciais, material de escritório, etc.administrativo, despesas legais e judiciais, material de escritório, etc.
� Despesa e receitas financeiras
� Despesas financeiras: juros de empréstimos e financiamentos, desconto 
concedidos a clientes por pagamento antecipado de duplicatas, despesas 
bancárias nas operações de desconto, de concessão de crédito, etc. 
� Receitas financeiras: descontos obtidos por pagamento antecipado de 
duplicatas de fornecedores, juros recebidos por atraso de pagamento dos 
clientes, receitas de aplicações de mercado aberto, etc.
Receitas e despesas não operacionais
� Resultados não-operacionais: fazem parte dos 
resultados de transações eventuais, isto é, algo que 
não se repete habitualmente 
� Lucros ou prejuízos na venda ou baixa de bens do 
ativo permanente, chamados de ganhos e perdas de ativo permanente, chamados de ganhos e perdas de 
capital.
� IR e Contribuição Social: é calculada com 
base no lucro da empresa, sendo recolhida ao 
governo federal, conforme prevê a 
ConstituiçãoConstituição
� Participações e contribuições: representam 
parcelas dos lucros destinadas a empregados e 
diretores, para as debêntures, bônus, etc.
EBITDA
� EBITDA – É uma sigla inglês extraída da expressão Earnings 
Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortizations.
Traduzida para o português significa – lucros antes dos juros, 
impostos depreciações e amortizações. 
� É conhecido também como Fluxo de Caixa Operacional . 
� O objetivo é apontar quanto a empresa pode lucrar 
considerando apenas os resultados decorrentes das atividades 
operacionais. 
Demonstrações das Mutações do 
Patrimônio Líquido
� Esta demonstração não é obrigatória pela Lei das 
S.A., mas sua publicação é exigida pela CVM. 
� É de muita utilidade, pois fornece a movimentação 
ocorrida durante o exercício nas diversas contas ocorrida durante o exercício nas diversas contas 
componentes do PL. 
� Faz clara indicação do fluxo de uma conta para outra 
e indica a origem e o valor de cada acréscimo ou 
diminuição no PL durante o exercício.
Demonstração das Origens e 
Aplicações de Recursos
� Tem por objetivo apresentar de forma ordenada e sumarizada, 
as informações relativas às operações de financiamento e 
investimento da empresa durante o exercício, e evidenciar as 
alterações na posição financeira da empresa.
� Os financiamentos estão representados pelas origens de 
recursos, e os investimentos pelas aplicações de recursos, 
sendo que o significado de recursos aqui não é simplesmente 
o de dinheiro ou de disponibilidades. Representa capital de 
giro líquido, capital circulante líquido que é obtido através do 
ativo circulante (disponível, contas a receber, investimentos 
temporários, estoques e despesas pagas antecipadamente) 
diminuindo-se do passivo circulante (fornecedores, contas a 
pagar e outras exigibilidades do exercício seguinte).
Exercício prático
Análise de Relatórios Análise de Relatórios 
Contábeis em Jornal Valor
Análise de BalançosAnálise de Balanços
Análise de Balanços
Fatos ou 
eventos 
econômicos 
Demonstrações 
Informações 
financeiras para a 
tomada de decisãoeconômicos 
financeiros
Financeiras tomada de decisão
Processo 
Contábil
Técnicas de 
Análise de 
Balanço
Análise de Balanço
�Informações que permitam concluir se a 
empresa:
� merece ou não crédito, 
� vem sendo bem ou mal administrada, � vem sendo bem ou mal administrada, 
� tem ou não condições de pagar suas dívidas, 
� é ou não lucrativa, 
� vem evoluindo ou regredindo, 
� eficiente ou ineficiente, 
� irá falir ou se continuará operando, etc.
Análise Vertical e Horizontal
� Análise Vertical:
� é utilizada para apurar o equilíbrio das contas em relação a um grupo de 
contas ou a um item específico do balanço ou do resultado. 
� Tal análise torna-se útil principalmente quando se analisa o resultado de 
uma empresa, uma vez que se toma por base um item (ex: Receita 
Líquida de Vendas) e se apura o percentual que cada tipo de despesa Líquida de Vendas) e se apura o percentual que cada tipo de despesa 
representa do mesmo.
� Análise Horizontal:
� é a apuração da variação percentual de determinado saldo de uma 
data/período a outra(o). 
� Importante análise de tendências e busca de informações sobre a 
evolução histórica da empresa.
� É aplicável a análise de balanço patrimonial e demonstração de resultado.
Relação entre 
Análise Vertical e Análise Horizontal 
� É recomendável que esses tipos de análise sejam 
usados conjuntamente. Não se deve tirar conclusões 
exclusivamente da Análise Horizontal, pois 
determinado item, mesmo apresentando variação de 
2000%, por exemplo, pode continuar sendo um item 2000%, por exemplo, pode continuar sendo um item 
irrelevante dentro da demonstração financeira a que 
pertence. 
� É desejável que as conclusões baseadas na Análise 
Vertical sejam complementadas pelas da Análise 
Horizontal.
Objetivos na análise 
� Indicar a estrutura de ativo e passivo, destacando-se as suas 
modificações. Através da análise vertical, do lado do passivo, 
percebe qual a composição detalhada dos recursos somados 
pela empresa e a participação dos capitais próprios. No ativo, 
evidencia-se quanto por cento dos haveres foi destinado a 
cada sub-grupo do ativo. Na análise horizontal observa-se a cada sub-grupo do ativo. Na análise horizontal observa-se a 
quais itens do ativo a empresa vem dando ênfase na alocação 
de seus recursos e, comparativamente, de quais recursos 
adicionais vem se valendo.
� Analisar em detalhes o desempenho da empresa quando 
aplicada à demonstração de resultados, pois a análise vertical 
identifica a participação que cada item “consome” das 
receitas líquidas, enquanto que na análise horizontal visualiza 
o crescimento de cada item nas demonstrações financeiras 
analisadas.
Análise Horizontal e Vertical
Análise Vertical
Análise através de Índices
� Índice é a relação entre contas ou grupo de contas 
das Demonstrações Financeiras, que visa evidenciar 
determinado aspecto da situação econômica ou 
financeira de uma empresa.
Situação financeira
Liquidez
Endividamento
Situação econômica
Atividade 
Rentabilidade
Indicadores de situação financeira 
� Os índices de liquidez são utilizados para avaliar a 
capacidade de pagamento da empresa, isto é, constituem uma 
apreciação sobre se a empresa tem capacidade para saldar 
seus compromissos. Essa capacidade de pagamento pode ser 
avaliada, considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo avaliada, considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo 
imediato.
� São os indicadores de endividamento que nos informam se a 
empresa utiliza mais recursos de terceiros ou recursos dos 
proprietários. Saberemos se os recursos de terceiros têm seu 
vencimento em maior parte a Curto Prazo (Circulante) ou a 
Longo Prazo (Exigível a Longo Prazo).
LIQUIDEZ GERAL
� LIQUIDEZ GERAL: LG – O resultadomostra a relação dos 
recursos alocados no Ativo Circulante e Longo Prazo diante 
dos compromissos assumidos com terceiros.
Fórmula: Ativo Circulante + Realizável a Longo PrazoFórmula: Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
� Indica: quanto a empresa possui de Ativo Circulante e 
Realizável a Longo Prazo para cada $1,00 de dívida total. 
� Interpretação: quanto maior, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Ativo Circulante 1.960.480 2.269.171
Passivo Circulante 1.340.957 1.406.077
Exigível a Longo Prazo 314.360 1.170.788
Liquidez Geral 1.960.480 = 1,18 2.269.171 = 0,88
1.655.317 2.576.865
• O índice de 1,18 de 2009 significa que a empresa poderia pagar suas dívidas totais, mesmo 
aquelas de longo prazo, com os recursos que possui hoje, no Ativo Circulante, e ainda haveria uma 
sobra de 18%. Esta sobra representa uma espécie de reserva ou margem de segurança. Conclui-se 
nesse caso, que a empresa está satisfatoriamente estruturada do ponto de vista financeiro.
• Já o índice de 0,88 obtido em 2010 revela que a empresa não conseguiria pagar, naquela data, a 
totalidade de suas dívidas. A primeira conclusão é de que a empresa já não tem a mesma boa 
situação do ano anterior, pois, agora, em vez de margem de segurança, existe ineficiência de $0,12 
para cada $1,00 de dívida. Portanto, a empresa deverá gerar recursos para pagar suas dívidas, pois 
os atuais recursos circulantes são insuficientes.
LIQUIDEZ CORRENTE 
� LIQUIDEZ CORRENTE: LC - Indica quanto a empresa 
possui no Ativo Circulante em relação aos recursos captados 
de terceiros alocados no Passivo Circulante.
Fórmula: Ativo Circulante
Passivo Circulante 
� Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para 
cada $1,00 de Passivo Circulante. 
� Interpretação: quanto maior, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Ativo Circulante 1.960.480 2.269.171
Passivo Circulante 1.340.957 1.406.077
Liquidez Corrente 1.960.480 = 1,46 2.269.171 = 1,61
1.340.957 1.406.077
O índice de Liquidez Corrente significa que há recursos no Ativo Circulante, superiores às dívidas junto a 
terceiros, na proporção de $1,46 para $1,00. Os recursos do Ativo Circulante entrarão em caixa num momento 
diferente da saída para pagamento do Passivo Circulante. O ideal é que as entradas em caixa sejam 
equivalentes às saídas. Cabe à administração financeira da empresa atingir cotidianamente esse ideal, 
manobrando os prazos de recebimento e pagamento e renovando empréstimos bancários. Se para cada $1,00 de 
dívida há recursos de $1,46, a margem de folga para manobras é razoável. Se, supostamente, para cada $1,00 
de dívida houvesse somente recursos de $1,05, a margem tornar-se-ia muito estreita e a administração poderia 
ter sérias dificuldades em atingir o seu intento de equilibrar as entradas e saídas de caixa.
LIQUIDEZ SECA 
� LIQUIDEZ SECA: LS – Este índice é um teste de força aplicado à 
empresa: visa medir o grau de excelência da sua situação financeira. A 
relação nos dá uma noção de qual é o nível de liquidez imediata em 
relação aos recursos de terceiros vencíveis a curto prazo, reconsiderando 
seus estoques, no caso de perdas ou danos.
Fórmula: Ativo Circulante - EstoquesFórmula: Ativo Circulante - Estoques
Passivo Circulante 
� Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada $1,00 de 
Passivo Circulante. 
� Interpretação: quanto maior, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Ativo Circulante 1.960.480 2.269.171
Estoques 751.206 1.039.435 
Passivo Circulante 1.340.957 1.406.077Passivo Circulante 1.340.957 1.406.077
Liquidez Seca 1.209.274 = 0,90 1.229.736 = 0,87
1.340.957 1.406.077
Em 2009, a Cia BIG conseguia pagar 90% de suas dívidas somente com o Disponível e as Duplicatas a 
Receber. Independentemente de padrões, pode-se afirmar que tinha boa performance. Assim, a avaliação 
da situação financeira que lhe fosse atribuída do índice de Liquidez Corrente poderia ser melhorada.
Em 2010, registra-se quase o mesmo desempenho: o índice de Liquidez Seca está dentro da 
normalidade, não melhorando nem piorando o conceito de situação econômica financeira dado pelo 
índice de Liquidez Corrente.
Endividamento 
� Participação de Capitais de Terceiros – mostra qual o nível de 
participação dos capitais de terceiros em relação ao capital dos sócios, que 
foram captados pela empresa. Por esse índice pode-se avaliar as decisões 
sobre a captação de recursos que a empresa tomou, e, a princípio, quanto 
menor for essa relação, menor será o grau de vulnerabilidade da empresa.
Fórmula: Capitais de Terceiros X 100Fórmula: Capitais de Terceiros X 100
Patrimônio Líquido
� Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de 
capital próprio investido. 
� Interpretação: quanto menor, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Capitais de Terceiros 1.653.317 2.576.865
Patrimônio Líquido 1.070.861 1.407.185
Índice de participação 5.317 = 154% 1.229.736 = 183%
De Capitais de Terceiros 1.070.861 1.407.185
•Do ponto de vista financeiro, quanto maior a relação de Capitais de Terceiros/Patrimônio Líquido 
menor a liberdade de decisões financeiras da empresa ou maior a dependência a terceiros.
•Do ponto de vista da obtenção de lucro, pode ser vantajoso para a empresa trabalhar com Capitais de 
Terceiros, se a remuneração paga a esses capitais de terceiros for menor que o lucro conseguido com a 
sua aplicação nos negócios.
•Portanto, sempre que se aborda o Índice de Participação de Capitais de Terceiros, está se fazendo 
análise exclusivamente do ponto de vista financeiro, ou seja, do risco de insolvência e não em relação ao 
lucro ou prejuízo.
Composição do Endividamento 
� Composição do Endividamento – Dívidas de Curto 
e Longo Prazo.
Fórmula: Passivo Circulante X 100Fórmula: Passivo Circulante X 100
Capitais de Terceiros
� Indica: qual o percentual de obrigações de curto 
prazo em relação às obrigações totais 
� Interpretação: quanto menor, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Passivo Circulante 1.340,957 1.406.077
Capitais de Terceiros 1.653.317 2.576.865
Índice de composição 1.340.957 = 81% 1.406.077 = 54%
do Endividamento 1.653.317 2.576.865
Tais índices indicam que em 2009 a empresa tinha 81% de suas dívidas vencíveis a 
curto prazo e que em 2010 esse percentual caiu para 54%, melhorando o perfil da 
dívida.
Imobilização do Patrimônio Líquido 
� Imobilização do Patrimônio Líquido – Mostra o 
quanto dos recursos próprios foi investido no Ativo 
Permanente da empresa.
Fórmula: Ativo Permanente X 100Fórmula: Ativo Permanente X 100
Patrimônio Líquido
� Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo 
Permanente para cada $ 100 de Patrimônio Líquido.
� Interpretação: quanto menor, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Ativo Permanente 765.698 1.714.879
Patrimônio Líquido 1.070.861 1.407.125
Índice de imobilização 765.698 = 71% 1.714.879 = 121%Índice de imobilização 765.698 = 71% 1.714.879 = 121%
do Patrimônio Líquido 1.070.861 1.407.185
•O índice de imobilização de 2000 mostra que 71%do Patrimônio Líquido foram investidos no 
Ativo Permanente. Os restantes 29% acham-se aplicados no Ativo Circulante. Essa Parcela de 29% 
do Patrimônio Líquido é chamada de Capital Circulante Líquido.
•O índice de imobilização em 2001 é de 121%. Isto significa que para cada $ 100 existentes de 
Patrimônio Líquido a empresa aplicou $ 121 no Permanente, ou seja, imobilizou todo o Patrimônio 
Líquido mais recursos de terceiros, equivalentes a 21% do Patrimônio Líquido. Nesse caso, o Ativo 
Circulante é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais financiam ainda uma parte do 
Ativo Permanente.
Imobilização dos Recursos não Correntes 
Fórmula: Ativo Permanente X 100
Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo
� Indica: que o percentual de Recursos não Correntes a 
empresa aplicou no Ativo Permanente.
� Interpretação: quanto menor, melhor.
Exemplo: Situação da Cia BIG
2009 2010
Ativo Permanente 765.698 1.714.879
Exigível Longo Prazo 314.360 1.170.788
Patrimônio Líquido 1.070.861 1.407.185
Índice de imobilização 765.698 = 55% 1.714.879 = 66%
do Patrimônio Líquido 1.385.224 2.577.973 
•Os elementos do Ativo Permanente têm vida útil que pode ser de 2, 5, 10, ou 20 anos. Assim não 
é necessário financiar todo o Imobilizado com recursos próprios. É perfeitamente possível utilizar 
recursos de longo prazo, desde que o prazo seja compatível com o de duração do Imobilizado ou 
então que o prazo seja suficiente para a empresa gerar recursos capazes de resgatar as dívidas de 
longo prazo.
•Daí a lógica de comparar as aplicações fixas (Ativo Permanente) com os Recursos não Correntes 
(Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo). Uma consideração importante é que esse índice 
não deve em regra ser superior a 100%. 
Atividade
� Atividade: Esses índices ajudam a entender melhor 
a situação financeira da empresa. Se a empresa está 
cada vez mais com dificuldades financeiras, pode 
ser, muitas vezes, que o prazo de recebimento esteja ser, muitas vezes, que o prazo de recebimento esteja 
muito defasado em relação ao prazo de pagamento. 
Pode ser que o giro de estoque seja lento, enquanto o 
prazo de pagamento das compras é rápido e assim 
sucessivamente. 
Prazo Médio de Recebimento de Vendas
� Prazo Médio de Recebimento de Vendas – PMRV - O volume de 
investimento em Duplicatas a Receber é determinado pelo prazo médio de 
recebimento de vendas.
Fórmula: Duplicatas a Receber x 360 Dias = Nº de dias
Vendas BrutasVendas Brutas
PMRV = 220.000 x 360 = 99 dias
800.000
� Indica: Em média, quantos dias a empresa espera para receber suas 
vendas. Quanto menor, melhor.
� O total de vendas a ser utilizado para cálculo do PMRV é a Receita 
Bruta, (incluindo IPI, ICMS etc.), e o total de Duplicatas a Receber (sem 
excluir a Provisão para Devedores Duvidosos e Duplicatas Descontadas). 
Assim, haverá consistência na mesma base de cálculo.
Prazo Médio de Pagamento de Compras
� Prazo Médio de Pagamento de Compras - PMPC - As duplicatas a pagar decorrem de suas 
compras passadas.
Fórmula: Fornecedores x 360 Dias = Nº de dias
Compras
PMPC = 220.000 x 360 = 116 dias
680.000
� Indica: Em média, quantos dias a empresa demora para pagar seus fornecedores. 
Quanto maior, melhor.
� Para apurar as compras, quando estas não se encontram à disposição no balanço, 
usa-se a fórmula básica de custos.
CPV = Estoque Inicial (EI) + Compras (C) – Estoque Final (EF)
CPV = 390.000 + 680.000 – 420.000 = 650.000
* Compras = CPV + EF – EI
Prazo Médio de Renovação de Estoques
� Prazo Médio de Renovação de Estoques – PMRE – Os 
estoques relacionam-se com as vendas (a preço de custo) 
futuras.
Fórmula: Estoques x 360 Dias = Nº de diasFórmula: Estoques x 360 Dias = Nº de dias
CPV (Custo dos Produtos Vendidos)
PMRE = 420.000 x 360 = 232 dias
650.000
� Indica: Em média, quantos dias a empresa leva para vender 
seus estoques. Quanto menor, melhor.
� Nesse caso, a empresa, a cada 232 dias, renova – vende - seu 
estoque.
Rentabilidade
� Margem de lucro sobre as vendas: este índice pode ser alto ou 
baixo, dependendo da natureza do negócio (prestador de 
serviço de consultoria, advocacia, varejo,etc.). Obviamente, 
quanto maior, melhor para a empresa.
Fórmula: Lucro LíquidoFórmula: Lucro Líquido
Vendas Líquidas
� Giro do Ativo: este índice informa quantas vezes o ativo foi 
girado através de vendas. 
Fórmula: Vendas Líquidas
Ativo
Rentabilidade
� Taxa de retorno sobre investimentos: indica a porcentagem de 
lucro em relação aos bens e direitos que a empresa possui 
para gerar resultados. Através dele pode-se ter a noção de em 
quanto tempo se dará o retorno do investimento realizado na 
empresa. 
Fórmula: Lucro Líquido
Ativo
� Valor patrimonial da ação: o objetivo deste índice é 
demonstrar a taxa de retorno do capital investido pelos 
acionistas. Informa qual o valor patrimonial de cada ação.
Fórmula: Patrimônio Líquido 
Número de ações do capital
Como avaliar os índices:
� Pelo significado intrínseco,
� Pela comparação ao longo de vários exercícios,
� Pela comparação com índice de outras empresas
� Uma verdadeira Análise de Balanço deve dar lugar a seguinte conclusão:
“o grau de endividamento da empresa encontra-se em nível 
razoável ao ramos de atividade, entretanto, vem crescendo de 
maneira indesejável, pois há dois anos podia ser considerado 
bom. A composição do endividamento mostra um perfil de dívida 
insatisfatório devido a excessiva participação das obrigações de 
curto prazo. Já a liquidez da empresa pode ser considerada boa”. 
Referencial
� ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas 
aplicações. 10ª ed. São Paulo: Saraiva, 2008.
� GITMAN, Lawrence J. Administração financeira: uma 
abordagem gerencial. São Paulo: Pearson Prentice Hall, abordagem gerencial. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 
2008. 
� SILVA, José Pereira. Análise financeira das empresas. 3ª 
ed. São Paulo: Atlas, 1995.
� SOBRAL, Filipe. PECI, Alketa. Administração: teoria e 
prática no contexto brasileiro. São Paulo: Pearson Prentice 
Hall, 2008.