Gestão Financeira e Orçamentária - gabarito autoatividades

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abarito
utoatividades
GESTÃO FINANCEIRA E 
ORÇAMENTÁRIA
Prof. Amarildo Furtado de Pinho
Prof. Valdecir Knuth
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GABARITO DAS AUTOATIVIDADES DE
GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA
UNIDADE 1
TÓPICO 1
1 De acordo com a sua interpretação, descreva a diferença entre 
utilização e consumo de recursos.
R.: Utilização de recursos compreende a alocação de ativos com o objetivo 
de agregar valor ao investimento.
Consumo de recursos compreende o sacrifício de ativos, necessários para 
a atividade marginal de uma organização, porém não serão recuperados.
2 Comparando as três atividades (operacionais, investimentos e 
financiamentos) discutidas neste tópico, escreva sobre a importância 
de cada uma no ambiente organizacional.
R.: - As atividades operacionais estão diretamente relacionadas à atividade 
produtiva.
- As atividades de investimentos compreendem a alocação de recursos em 
projetos futuros necessários para o crescimento operacional.
- As atividades de financiamento estão diretamente relacionadas às origens 
dos recursos necessários para serem alocados nas atividades operacionais 
e novos investimentos.
TÓPICO 1
1 De acordo com o seu entendimento, descreva a relação existente 
entre a economia, a contabilidade e a administração financeira.
R.: O administrador financeiro deve, portanto, usar os princípios da economia 
para nortear suas decisões. Ele precisa conhecer a teoria de preços, os 
aspectos envolvidos na oferta e demanda e outros conceitos que possam 
auxiliá-lo a gerenciar as finanças da empresa de forma eficaz. Além disso, 
deve estar atento a todas as mudanças ocorridas na conjuntura econômica 
e que possam afetar de alguma forma as atividades da empresa.
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2 Discorra, de acordo com a sua interpretação, sobre a influência da 
globalização no ambiente financeiro.
R.: Como a economia mundial está interligada, ou seja, caso aconteça 
uma crise em algum país, o reflexo na economia mundial é imediato. O 
administrador financeiro deverá estar atento para poder agir de forma 
preventiva, minimizando assim os impactos que poderão ocorrer no segmento 
onde atua.
TÓPICO 2
Resolva os exercícios a seguir sobre Ciclo Operacional e Ciclo 
Financeiro.
1 Dados: 
Item Valor inicial Valor final 
Média
Estoque 10.000 5.000 
7.500
Dupl. a Receber 3.000 2.000 
2.500 
Dupl. a Pagar 4.000 4.000 
4.000
Total de vendas: 80.000
C.M.V: 40.000
- Prazo Médio de Recebimento (PMR) = 
- Prazo Médio de Estoques (PME)=
- Prazo Médio de Pagamento (PMP) = 
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- Ciclo Operacional: PME + PMR = 73 DIAS + 11 DIAS = 84 DIAS
- Ciclo Financeiro: Ciclo Operacional – PMP = 84 DIAS – 36 DIAS = 48 DIAS
 
2 Calcular o ciclo operacional e o ciclo financeiro e fazer o gráfico:
Estoques $ 60.000
Dupls. a receber (clientes) $ 80.000 
Dupls. a Pagar (fornecedores) $ 90.000 
Vendas a prazo $ 200.000 
C.M.V. $ 120.000 
- Prazo Médio de Recebimento (PMR) = 
- Prazo Médio de Estoques (PME) = 
- Prazo Médio de Pagamento (PMP) = 
- Ciclo Operacional: PME + PMR = 182 DIAS + 146 DIAS = 328 DIAS
- Ciclo Financeiro: Ciclo Operacional – PMP =328 DIAS – 36 DIAS = 292 DIAS
 
3 Calcular o ciclo operacional e o ciclo financeiro e fazer o gráfico:
Item Valor inicial Valor final 
Média
Estoque 4.000 6.000 
5.000
Clientes 7.000 11.000 
9.000 
Fornecedores 5.000 7.000 6.000
Total de vendas: 70.000
C.M.V: 35.000
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Prazo Médio de Recebimento (PMR) = 
- Prazo Médio de Estoques (PME) = 
- Prazo Médio de Pagamento (PMP) = 
- Ciclo Operacional: PME + PMR = 47 DIAS + 52 DIAS = 99 DIAS
- Ciclo Financeiro: Ciclo Operacional – PMP =99 DIAS – 63 DIAS = 36 DIAS
4 Assinale V para as sentenças verdadeiras e F para as falsas.
a) (V) Quanto mais longo for o ciclo de caixa, mais financiamento será 
necessário.
b) (V) O ciclo de caixa diminui à medida que a empresa é capaz de aumentar 
o período de contas a pagar.
c) (V) Quanto menor for o ciclo de caixa, menor será o investimento da 
empresa em estoques e/ou contas a receber.
d) (V) Ciclo de caixa negativo significa que o período médio de pagamento 
(PMP) é maior que o ciclo operacional.
e) (V) O ciclo de caixa de uma empresa pode ser mais longo do que o seu 
ciclo operacional.
TÓPICO 3
1 A empresa está interessada em investir R$ 600.000,00 num projeto 
que apresenta o fluxo de caixa registrado na tabela seguinte:
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Anos Capitais Acumulado
00 - 600.000 - 600.000
01 120.000 - 480.000
02 150.000 - 330.000
03 200.000 - 130.000
04 220.000 90.000
05 150.000 240.000
06 180.000 420.000
07 80.000 500.000
Considerando que o critério da empresa é aceitar projetos de 
investimento de capital que tenham PBS menor que quatro anos, verificar 
se esse projeto deve ser aceito aplicando o método do payback.
2 A tabela seguinte apresenta o fluxo de caixa anual de um novo projeto 
de investimento. Calcular o payback simples.
Anos Capitais Acumulado
00 - 110.000 - $110.000
01 45.000 - $65.000
02 50.000 - $15.000
03 50.000 $ 35.000
04 60.000 $ 95.000
3 Com base no fluxo de caixa apresentado na tabela abaixo, verificar 
se o projeto deve ser aceito, aplicando o método do payback simples, 
sabendo que a empresa rejeita projetos com PBS maior que três anos. 
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Anos Capitais Acumulado 
00 - 15.000 -15.000
01 2.500 -12.500
02 3.500 -9.000
03 4.250 -4.750
04 5.000 250
05 5.800 6.050
4 O fluxo de caixa anual de um novo projeto de investimento está 
apresentado na tabela seguinte. Sabendo que a empresa aceita 
projetos com PBS menores que três anos, verificar se esse projeto 
deve ser aceito aplicando o método do PBS.
Anos Capitais Acumulado
00 - 225.000 -225.000
01 85.000 -140.000
02 90.000 -50.000
03 105.000 55.000
04 120.000 175.000
05 135.000 310.000
06 150.000 460.000
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6 Uma empresa está tentando avaliar a viabilidade de investir R$ 
95.000,00 num equipamento cuja vida útil é de cinco anos. A empresa 
estimou as receitas líquidas conforme a tabela abaixo. Calcular o 
período de payback para o investimento proposto e apurar qual o 
valor do fluxo de caixa no quinto ano.
Anos Capitais Acumulado
0 (95.000) -95.000
1 20.000 -75.000
2 25.000 -50.000
3 30.000 -20.000
4 35.000 15.000
5 40.000 55.000
7 Considere-se o investimento de R$ 150.000,00 que gere retornos 
líquidos anuais de R$ 45.000,00 a partir do final do primeiro ano, 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa não 
aceita projetos com prazo de retorno superior a cinco anos, analise, 
de acordo com o método PBS, se o projeto deverá ser aceito ou não. 
Ano Capital Acumulado
00 -150.000
01 45.000
02 45.000
03 45.000
04 45.000
05 45.000
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8 Considere-se um projeto com investimento conforme fluxo de caixa, 
a seguir, levando-se em consideração que a empresa aceita projetos 
com PBS menor que quatro anos. Analise se o projeto deverá ser 
aceito. 
Ano Capital Acumulado
00 -310.000 -310.000
01 85.000 -225.000
02 90.000 -135.000
03 102.000 -33.000
04 119.000 86.000
9 Uma empresa está analisando alternativa de um novo investimento 
no valor de R$ 250.000,00. Estima uma receita anual de R$ 45.000,00 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa 
não aceita projetos com tempo de maturação superior a quatro anos, 
calcule o payback, sem incidência de juros. Comente o resultado.
Ano Capital Acumulado
00 -250.000 - 250.000
01 45.000 - 205.000
02 45.000 - 160.000
03 45.000 - 115.000
04 45.000 - 70.000
05 45.000 - 25.000
R.: Não há possibilidade de calcular o PBS, pois o fluxo de caixa fica com 
saldo negativo no último período.
10 Calcule o valor do payback simples, na sequência, analise sua 
viabilidade, levando em consideração que a empresa não aceita 
projetos superiores a cinco anos. 
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Ano Capital Acumulado
00 -350.000 -350.000
01 85.000 -265.000
02 100.000 -165.000
03 105.000 -60.000
04 110.000 50.000
05 112.000 162.000
R.: ano 0 1 2 3 4 5
Fluxo -$350.000. $85.000 $100.000 $105.000 $110.000 $112.000
(valores em reais) 
Analise o projeto, levando-se em consideração que a empresa não aceita 
projetos superiores a cinco anos. 
TÓPICO 3
1 Calcular o payback descontado, considerando o custo de capital igual 
a 9% a.a. Dizer se o projeto deve ou não ser aceito, considerando 
o prazo máximo tolerado pela empresa de 2,5 anos, e interpretar o 
resultado final do projeto.
Anos Capitais Valor Presente Acumulado
00 - 110.000 -110.000 -110.000
01 45.000 41.284,40 -68.715,60
02 50.000 42.084,00 -26.632,00
03 50.000 38.609,17 11.977,58
04 60.000 42.505,51 54.483,09
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2 Calcular o PBD considerando o custo de capital igual a 9% a.a. e que 
a empresa rejeita projetos com PBD superiores a três anos. Comentar 
sobre a aceitação ou não do projeto e o seu resultado final.
Anos Capitais Valor Presente Acumulado 
00 - 15.000 -15.000 -15.000
01 2.500 2.293,57 -12.706,42
02 3.500 2.945,88 -9.760,54
03 4.250 3.281,78 -6.478,76
04 5.000 3.542,13 -2.936,64
05 5.800 3.769,60 832,96
3 Para um investimento foram desenvolvidas duas alternativas que 
têm o mesmo valor de investimento, porém com retornos diferentes, 
conforme registrado abaixo:
Anos Capitais Vlr. Presente Acumulado Capitais
Vlr. 
Presente Acumulado
00 (450.000) -450.000 -450.000 (450.000) -450.000 -450.000
01 150.000 137.614,67 -312.385,3 100.000 91.743,12 -358.256,8
02 150.000 126.251,99 -186.133,3 100.000 84.167,99 -274.088,8
03 150.000 115.827,52 -70.305,80 100.000 77.218,34 -196.870,5
04 120.000 85.011,02 14.705,22 100.000 70.842,52 -126.028,0
05 80.000 51.994,51 66.699,74 100.000 64.993,14 - 61.034,8
Analisar as duas alternativas aplicando o método do PBD, considerando 
que a empresa aceita projetos de investimento que tenham PBD de até 
três anos e que o custo de capital da empresa é de 9% a.a.
 
R.: Proj. B não recupera o investimento.
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4 A empresa Aves e Ovos tem um payback descontado de três anos. 
Caso a empresa tenha que decidir se deve aceitar algum deles, qual 
seria o escolhido considerando um custo de capital de 6%?
Anos Capital Vlr. Presente Acumulado Capital 
Vlr. 
Presente Acumulado
00 (50.000) -50.000 -50.000 (120.000) -120.000 -120.000
01 32.000 30.188,67 -19.811,32 65.000 61.320,75 -58.679,2
02 32.000 28.479,88 8.668,56 65.000 57.849,77 -829,48
03 20.000 65.000 54,575,25 53.745,77
04 20.000 65.000
05 20.000 50.000
5 O fluxo de caixa anual de um novo projeto de investimento está 
apresentado na tabela seguinte. Sabendo que a empresa aceita 
projetos com PBD máximo de quatro anos e que o custo de capital da 
empresa é de 9% a.a., verificar se esse projeto deve ser aceito. 
 
 t = 0 t = 0
Anos Capitais Vlr. Presente Acumulado
00 - 225.000 -225.000 -225.000
01 85.000 77.981,65 -147.018,3
02 90.000 75.751,20 -71.267,15
03 105.000 81.079,26 9.812,12
04 120.000 85.011,02 94.823,14
05 135.000 87.740,73 182.563,87
06 150.000 89.440,10 272.003,97
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6 Considere um investimento de R$ 150.000,00 que gere retornos 
líquidos anuais de R$ 45.000,00, a partir do final do primeiro ano, 
durante cinco anos. Levando-se em consideração que a empresa 
não aceita projetos com prazo de retorno superior a cinco anos, 
analise, de acordo com o método PBD, se o projeto deverá ser aceito, 
considerando uma TMA de 8% a.a. 
Ano Capital Valor Presente Acumulado
 00 -150.000 -150.000 -150.000
01 45.000 41.666,67 -108.333,33
02 45.000 38.580,25 -69.753,09
03 45.000 35.722,45 -34.030,63
04 45.000 33.076,34 -954,29
05 45.000 30.626,24 29.671,95
7 Considere-se um projeto com investimento conforme fluxo de caixa 
abaixo:
Ano 00 01 02 03 04
Fluxo -$310.000 $85.000 $90.000 $102.000 $119.000 
Levando-se em consideração que a empresa aceita projetos com PBD 
menor que quatro anos, analise se o projeto deverá ser aceito, a uma 
TMA de 8,5% a.a.
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -310.000 -310.000 -310.000
01 85.000 78.341,01 -231.658,99
02 90.000 76.450,97 -155.208,01
03 102.000 79.856,63 -75.351,38
04 119.000 85.867,34 10.515,95
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8 Uma empresa está analisando alternativa de um novo investimento 
no valor de R$ 250.000,00.
 Estima uma receita anual de R$ 45.000,00 durante cinco anos, levando-
se em consideração que a empresa não aceita projetos com tempo 
de maturação superior a cinco anos.
 Calcule o payback, levando-se em consideração um custo de 
oportunidade de 1,7532% a.m. Comente o resultado.
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -250.000 -250.000 -250.000
01 45.000 36.528,82 -213.471,18
02 45.000 29.652,32 -183.818,86
03 45.000 24.070,32 -159.748,55
04 45.000 19.539,11 -140.209,43
05 45.000 15.860,90 -124.348,53
R: O projeto não apresenta tempo de maturação suficiente para atingir o ponto 
de equilíbrio, ou seja, recuperar o investimento, embora apresente resultado 
econômico positivo.
9 Calcule o valor do payback descontado do fluxo de caixa a seguir, 
considerando uma TMA de 2,0174% ao mês. Analise o projeto, levando 
em consideração que a empresa não aceita projetos superiores a sete 
anos. 
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -350.000 -350.000 -350.000
01 85.000 66.884,87 -283.115,12
02 100.000 61.918,15 -221.196,98
03 105.000 51.158,32 -170.038,66
04 130.000 49.840,15 -120.198,51
05 180.000 54.302,20 -65.896,31
06 200.000 47.477,07 -18.419,24
07 220.000 41.094,68 22.675,44
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10 Determine o PBD do seguinte fluxo de caixa:
 ano 0 ano 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5
-$150.000 $90.000 $91.000 $105.000 $150.000 $150.000 
TMA = 1,1203% a.m.
Ano Capital Valor Presente Acumulado
00 -150.000 -150.000 -150.000
01 90.000 78.737,63 -71.262,37
02 91.000 69.649,98 -1.612,39
03 105.000 70.308,64 68.696,25
04 150.000 87.871,99 156.568,25
05 150.000 76.875,91 233.444,16
TÓPICO 3
1 Uma empresa está fazendo um projeto para o lançamento de um 
novo tipo de panelas. O analista estabeleceu os seguintes dados do 
projeto:
 t = 0 t = 0
Data Capitais Vlr. Presente Acumulado
00 (400) -400 -400
01 100 90,90 -309,09
02 100 82,64 -226,44
03 100 75,13 -151,31
04 100 68,30 -83,01
05 190 117,97 34,96159
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Com esses dados, verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o 
método do valor presente líquido, considerando o custo de capital da 
empresa de 10% a.a.
R.: F REG
400 chs g cfo
100 g cfj
4 g nj
190 g cfj
10 i
F NPV = $ 34.961,60
 
2 Um projeto de investimento apresenta o fluxo líquido registrado na 
tabela abaixo. Se o custo de capital é de 9% ao ano, verificar se este 
projeto deve ser implantado aplicando o método do VPL. 
Anos Capitais
00 (1000)
01 250 
02 300 
03 350
04 400 
05 550 
R.: VPL = $ 33,15
F reg
1000 chs g cfo
250 g cfj
300 g cfj
350 g cfj
400 g cfj
550 g cfj
9 i
F npv = 392.958,36
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3 Seja o fluxo de caixa anual após os impostos registrado na tabela 
seguinte:
Anos Capitais
00 (30.000)
01 7.000
02 7.500
03 8.200
04 9.000
05 12.000
Se o custo de capital da empresa é igual a 16% a.a., determinar se esse 
projeto de investimento deve ser aceito aplicando o método do VPL.
R.: 30000 chs g cfo; 7000 g cfj; 7500 g cfj; 8200 g cfj; 9000 g cfj; 12000 g 
cfj; 16 i, F NPV
-($2.454,43)
4 A construção de um laboratório levará dois anos e custará R$ 
50.000,00 distribuídos da seguinte maneira: R$ 30.000,00 na data 0 e 
R$ 20.000,00 na data 1, e os retornos começarão no final do terceiro 
ano. O fluxo de caixa após os impostos é o seguinte:
Anos Capitais
00 (30.000)
01 (20.000)
02 0
03 10.000
04 14.000
05 18.000
06 22.000
07 26.000
Verificar se o projeto deve ser aceito pelo método VPL, sendo o custo 
de capital de 10% ao ano.
R.: 30000chs g cfo; 20000 chs g cfj; 0 g cfj; 10000 g cfj; 14000 g cfj; 18000 
g cfj; 22000 g cfj; 26000 g cfj; 10 i F NPV = $ 5.830,64
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5 Comparar as seguintes alternativas de investimento para um custo 
de capital de 8% ao ano. 
Alternativa Investimento Inicial Receita Líquida/Ano Vida Útil
A $ 50.000 $ 15.000 05 anos
B $ 80.000 $ 23.000 05 anos
R.: 50000 chs g cfo; 15000 g cfj; 5 g nj; 8 i; F NPV = $ 9.890,65
80000 chs g cfo; 23000 g cfj; 5 g nj; 8 i; F NPV = $11.832,33
6 Com as informações do exercício 5, calcular o VPL considerando 
como taxas de custo de capital 0%, 5%, 10%, 15% e 20%.
I VPL “A” VPL “B “
0% 25.000 35.000
5% 14.942,15 19.577,96
10% 6.861,80 7.188,09
15% 282,32 -2.900,43
20% -5.140,81 11.215,92
7 A fábrica de tecidos Maré Mansa está em dúvida sobre qual é a melhor 
alternativa de investimento, conforme demonstrado na planilha a 
seguir:
Ano Capital A Capital B
00 ($500.000,00) ($350.000,00)
01 $180.600,00 $170.000,00
02 $185.780,00 $175.100,00
03 $182.640,00 $175.200,00
04 $165.800,00 $185.200,00
05 $117.300,00 $170.300,00
Sabendo-se que o custo de oportunidade do referido investimento é de 
1,035% ao mês, calcule as alternativas pelo método VPL, analisando 
qual das alternativas deverá ser aceita.
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R.: 500000 chs g cfo; 180600 g cfj; 185780 g cfj; 182640 g cfj; 165800 g cfj; 
117300 g cfj 13,15 i = f NPV = 95.189,52
350000 chs g cfo; 170000g cfj; 175100 g cfj; 175200 g cfj; 185200 g cfj; 
170300 g cfj
13,15 i = f NPV = 262.755,29
8 Determine o Valor Presente Líquido (VPL) do seguinte fluxo de caixa:
 ano 0 ano 1 ano 2 ano 3 ano 4 ano 5
-$250.000 $80.000 $90.000 $100.000 $120.000 $150.000 
i = TMA = 1,5% a.m.
R.: 250000 chs g cfo; 80000 g cfj; 90000 g cfj; 100000 g cfj; 120000 g cfj; 
150000 g cfj; 19,56 I; f NPV = 58.496,72
9 Calcule o valor do payback descontado:
 ano 0 1 2 3 4 5
Fluxo $300.000 $80.000 $80.000 $90.000 $100.000 $150.000
(valores em reais) TMA = 2,10% ao mês.
Analise o projeto, levando em consideração que a empresa não aceita 
projetos superiores a cinco anos. 
R.: 300000 chs g cfo; 80000 g cfj; 80000 g cfj; 90000 g cfj; 100000 g cfj; 
150000 g cfj; 28,32 i; f NPV = - 66.500,87
10 Uma empresa está analisando a melhor alternativa de investimento, 
conforme demonstrado na planilha abaixo:
Ano Capital A Capital B
00 ($700.000,00) ($600.000,00)
01 $180.600,00 $170.000,00
02 $185.780,00 $185.100,00
03 $182.640,00 $175.200,00
04 $185.800,00 $185.200,00
05 $177.300,00 $170.500,00
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Sabendo-se que o custo de oportunidade do referido investimento é de 
0,75% ao mês, calcule as alternativas pelo método VPL, analisando qual 
das alternativas deverá ser aceita.
R.: 700000 chs g cfo; 180600g cfj; 185780 g cfj; 182640 g cfj; 185800 g cfj; 
177300 g cfj; 9,3807i; fNPV = 3.000,11
600000 chs g cfo; 170000 g cfj; 185100 g cfj; 175200 g cfj; 185200 g cfj; 
170500 g cfj; 9,3807 i; fNPV = 82.293,23
11 O Sr. Valério emprestou R$ 5.000,00 hoje (momento zero) ao Sr. Manoel 
Joaquim, que lhe prometeu pagar R$ 3.000,00 daqui a 30 dias e R$ 
3.750,00 daqui a 60 dias.
 Sabendo que a TMA é de 1% ao mês, calcule o valor presente líquido.
R.: 5000 chs g cfo; 3000 g cfj; 3750 g cfj; 1 i; f NPV= 1.646,41
TÓPICO 3
1 Verificar se o projeto abaixo deve ser aplicado, analisando pelo 
método da TIR, e considerando que o custo de capital é de 20% a.a.
Datas Capitais
00 (1.000)
01 250
02 300
03 350
04 400
05 550
R.: TIR = 21,31%.
1000 chs g cfo; 250 g cfj; 300g cfj; 350 g cfj; 400 g cfj; 550 g cfj;F IRR = 
21,31% a.p.
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2 Verificar se o projeto deve ou não ser aceito, aplicando o método da 
TIR, considerando o custo de capital de 16% a.a.
Datas Capitais
00 (30.000)
01 7.000
02 7.500
03 8.200
04 9.000
05 12.000
R.: TIR = 12,73% 
30000 chs g cfo; 7000 g cfj; 7500 g cfj; 8200 g cfj; 9000 g cfj; 12000 g cfj; F 
IRR = 12,73% ap.
3 Analisar se o projeto para a instalação de um laboratório que 
apresenta o fluxo de caixa abaixo deve ser recomendado pelo método 
da TIR, sabendo-se que o custo de capital da empresa é de 11% ao 
ano.
Data Capitais
00 (30.000)
01 (20.000)
02 0
03 10.000
04 14.000
05 18.000
06 22.000
07 26.000
R.: TIR = 12,61% 
30000 chs g cfo; 20000 chs g cfj; 0 g cfj; 10000 g cfj; 14000 g cfj; 18000 g cfj; 
22000 g cfj; 26000 g cfj; F IRR = 12,61% a.p.
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4 Um projeto tem um custo inicial de $ 3500. Seus fluxos de caixa são: 
$ 500 no primeiro ano, $ 1500 no segundo, $ 2500 no terceiro. Qual é 
a TIR? Sendo o custo de capital da empresa de 9%, deveríamos fazer 
este investimento?
R.: Considerando a taxa interna de retorno de 10,95%, e a TMA de 9%, o 
investimento deveria ser realizado, porém, depende da intenção do dono 
do capital. Será que ele está disposto a ganhar tão pouco, levando-se em 
consideração as incertezas de retorno?
3500 chs g cfo, 500 g cfj; 1500 g cfj; 2500 g cfj; F IRR = 10,95% a.p.
5 Quais são as TIR dos fluxos de caixa abaixo? Qual o projeto que seria 
aceito se o custo de capital da empresa fosse de 20% a.a.?
Anos Fluxo de Caixa “A” Fluxo de Caixa “B”
00 (3.000) (5.000)
01 1.500 4.500
02 1.200 1.100
03 800 800
04 300 300
05 100 1.000
06 200 500
R.: TIR projeto “A” = 15,86%. TIR projeto “B” = 29,29%.
3000 chs g cfo; 1500 g cfj; 1200 g cfj; 800 g cfj; 300 g cfj; 100 g cfj; 200 g cfj; 
F IRR=15,86% a.p.
5000 chs g cfo; 4500 g cfj; 1100 g cfj; 800 g cfj; 300 g cfj; 1000 g cfj; 500 g 
cfj; F IRR=29,29% a.p.
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6 Um projeto que gera fluxo de caixa conforme tabela a seguir vale a 
pena ser implantado se a taxa de retorno exigida é de 15%? E se for 
exigido retorno de 22%?
Anos Capitais
 00 (1.500)
01 400
02 400
03 400
04 400
05 400
06 400
07 400
R.: 1500 chs g cfo; 400 g cfj; 7 g nj; F IRR= 18,58% a.p.
TÓPICO 3
1 Faça a análise incremental dos projetos abaixo, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para esses 
investimentos é de 20% ao período, e definir qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da TIR.
Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 (100.000) (200.000) (100.000)
01 60.000 30.000 - 30.000
02 50.000 40.000 - 10.000
03 40.000 180.000 140.000
04 40.000 200.000 160.000
TIR 27%
VPL $26.234,57
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R.: Cálculo pela HP12c
100000 chs g cfo; 30000 chs g cfj; 10000 chs g cfj; 140000 g cfj; 160000 g 
cfj; 20 i;
FNPV = 26.234,57 e FIRR 27% a.p.
O projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é maior que a TMA.
2 Uma empresa tem dois projetos para modernizar a sua linha de 
produção, sendo que são projetos mutuamente excludentes, ou 
seja, a aceitação de um projeto elimina o outro. Avalie os projetos 
pela análise incremental, considerando duas hipóteses de custo de 
capital: 8% e 12%, e defina a escolha pelo método da TIR.
ANOS PROJETO A PROJETO B B - A
0 (50.000) (80.000) (30.000)
1 15.000 23.000 8.000
2 15.000 23.000 8.000
3 15.000 23.000 8.000
4 15.000 23.000 8.000
5 15.000 23.000 8.000
TIR 10.42
VPL-8% $1.941,68
VPL-12% -$1.161,79
R.: Cálculo pela HP 12C
30000 chs g cfo; 8000 g cfj, 5 g nj, 8 i, F NPV = 1.941,68; 12 i, F NPV = - 
1.161,79; 
F IRR = 10,42% a.a.
Com uma TMA a 8%a.a., o projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é 
de 10,42%.
Com a TMA de 12%a.a., os dois projetos são inviáveis.
3 A empresa Perfil S/A está analisando dois projetos mutuamente 
excludentes. O seu custo de capital é de 12%, e os seus fluxos de 
caixa foram estimados conforme demonstrado na tabela abaixo. 
Calcule o VPL e a TIR de cada projeto. Efetue a análise incremental 
e avalie qual projeto deverá ser aceito, baseando-se exclusivamente 
pelo método da TIR.
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Períodos Projeto Alfa Projeto Beta Beta - Alfa
0 (85.000) (130.000) (45.000)
1 40.000 25.000 - 15.000
2 35.000 35.000 0
3 30.000 45.000 15.000
4 10.000 50.000 40.000
5 5.000 55.000 50.000
VPL
TIR
VPL 
incremental - - $6.075,91
TIR 
incremental - - 14,78%
R.: Cálculo pela calculadora HP 12 C
45000 chs g cfo; 15000 chs g cfj; 0 g cfj; 15000 g cfj; 40000 g cfj; 50000 g cfj; 
12 i; F NPV = 6.075,91 e F IRR 14,78% a.a.
O projeto B deverá ser escolhido, já que a TIR é de 14,78% a.a.
4 Analise os investimentos abaixo, que são mutuamente excludentes, 
considerando o custo de capital de 15%. Qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da TIR?
Períodos Projeto C Projeto D D – C
0 (100.000) (100.000) 0
1 60.000 15.000 -45.000
2 50.000 20.000 -30.000
3 40.000 90.000 50.000
4 40.000 110.000 70.000
TIR 24.03
R.: Cálculo pela calculadora HP 12 C
 0 g cfo; 45000 chs g cfj; 30000 chs g cfj; 50000 g cfj; 70000 g cfj, f IRR = 24,03
O projeto D deverá ser escolhido, levando-se em consideração uma TIR de 
24,03%a.a.
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5 Faça a análise incremental dos projetos abaixo, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para esses 
investimentos é de 16% ao período, e defina qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da VPL, e o porquê da escolha.
Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 (150.000) (200.000) (50.000)
01 60.000 30.000 -30.000
02 50.000 20.000 -30.000
03 50.000 130.000 80.000
04 40.000 200.000 160.000
VPL $86.052,00
R.: VPL maior que zero, logo, o projeto B deverá ser aceito.
6 Faça a análise incremental dos projetos abaixo, mutuamente 
excludentes, considerando que a taxa de retorno requerida para esses 
investimentos é de 10% ao período, e defina qual projeto deverá ser 
escolhido utilizando o método da TIR ou VPL, e o porquê da escolha.
Desafiante Desafiado Desafiado - Desafiante
Períodos Projeto A Projeto B Análise Incremental (B- A)
00 (100.000) (200.000) (100.000)
01 60.000 30.000 -30.000
02 50.000 40.000 -10.000
03 40.000 180.000 140.000
04 40.000 200.000 160.000
TIR 27%
VPL $78.929,03
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UNIDADE 2
TÓPICO 1
1 Como se processam, na cadeia de atividades, as premissas que foram 
abordadas em Teoria de Sistemas?
R.: Tomemos como exemplo um conjunto de funções relacionadas ao setor 
de projetos de uma empresa, onde os funcionários têm a função de elaborar 
o desenho de um determinado tipo de produto. A área de projetos, com base 
nas suas dimensões estruturadas, deverá identificar os tipos de materiais 
necessários para a sua produção. O setor de administração da produção 
necessita dessas informações para elaborar as planilhas que calcularão 
o tempo estimado da produção e saber quais os tipos de materiais que 
serão utilizados. Prosseguindo nessa cadeia de atividades, por exemplo, o 
departamento de compras realizará as cotações de preços e pesquisará os 
fornecedores com melhores preços, prazos e qualidade para ter uma noção 
de quanto se gastaria na aquisição de insumos e matéria-prima necessária 
à fabricação do produto. Por sua vez, a área de custos apurará os valores 
necessários para a sua produção e identificará a margem de lucratividade 
ideal para manter a perenidade (a sobrevivência) da empresa no mercado.
2 Para que o sistema empresa tenha um bom funcionamento, é dividido 
em vários subsistemas. Um dos itens que aborda esse assunto 
está relacionado com a seguinte definição: “É o responsável pelo 
processo de tomada de decisões, pois abrange as atividades de 
planejamento, gerenciamento e mecanismode controle interno”. 
Assinale a alternativa correta:
a) ( ) institucional
b) (x) gestão
c) ( ) organização
d) ( ) social
3 Conforme os conceitos e características do Sistema Empresa, 
explique o funcionamento da interatividade das funções.
R.: Porque elas também fazem parte de um macrossistema que fornece 
seus serviços para um conjunto de empresas que agregam seus bens ao 
produto final. 
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4 Como funciona um sistema aberto para todos os setores empresariais?
R.: É importante ressaltar que cada decisão tomada, inclusive por dirigentes 
políticos, pode afetar o andamento das empresas e implicar na necessidade de 
tomadas de decisões, mudando estratégias e ações já previstas. Por exemplo, 
se determinadas empresas exportam alguns tipos de produtos, e na política 
econômica daquele país foi aplicada alguma lei protecionista referente a 
estes produtos, estas empresas deverão rever seus planos de expansão, pois 
assim não terão condições de buscar esses mercados. Por isso é importante 
simular diversos cenários e analisar como a empresa reagiria a determinados 
acontecimentos no mercado. Isso pode prever diversos problemas futuros. 
5 No estudo da empresa como um sistema dinâmico, qual o significado 
da palavra DINÂMICA?
R.: A palavra “DINÂMICA” significa que todas as coisas se transformam com 
a influência de outros fatores ou mecanismos, com o poder de decisão. A 
empresa processa, executa e operacionaliza as suas atividades a partir do 
momento em que os gestores utilizam a força decisória para a tomada de 
decisões.
6 Explique o que são entidades remotas no modelo conceitual do 
sistema empresa.
R.: De acordo com a Figura 5, do item 2.7, são todas as entidades externas 
que exercem influência nos resultados da empresa.
7 Explique o que são variáveis ambientais no modelo conceitual do 
sistema empresa.
R.: De acordo com a Figura 5, do item 2.7, são todos os recursos externos 
e internos que influenciam as atividades de produção e comercialização da 
empresa.
8 Explique o que é o ambiente interno da empresa no modelo conceitual 
do sistema empresa.
R.: O ambiente interno são todas as funções relacionadas e que exercem 
influência nas atividades da empresa.
9 Explique o que significa Resultado Econômico.
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R.: O Resultado Econômico é o resultado da interação dos fatores oriundos 
das entidades remotas (econômica, social, política, tecnológica, dentre outras) 
com as variáveis ambientais. Utilizando-se dos recursos (fornecedores, 
mercadorias, recursos financeiros, dentre outros) que interagem com o 
ambiente interno da empresa, que, de acordo com as principais funções e 
atividades (como produzir, vender, dentre outras), geram o resultado almejado.
10 Assinale a alternativa que corresponde a “Resultado Econômico”.
a) (x) É o resultado da interação dos fatores oriundos das entidades 
remotas (econômica, social, política, tecnológica, dentre outras) 
com as variáveis ambientais (ambientes onde se desenvolvem as 
entidades remotas, como compras, vendas, transportes, dentre 
outros), que interagem com o ambiente interno da empresa, que, 
de acordo com as principais funções e atividades (como produzir, 
vender, dentre outras), geram o resultado almejado.
b) ( ) É o “movimento sistêmico” que mantém a empresa em constante 
formação ou transformação, por isso é importante estudar o que é empresa 
como um sistema dinâmico.
c) ( ) Compreende as instalações físicas e equipamentos necessários para 
a realização das atividades inerentes à produção de bens e serviços 
desenvolvidos pela empresa.
d) ( ) Compreende as mesmas características de interatividade de funções, 
porque elas também fazem parte de um macrossistema que fornece 
seus serviços para um conjunto de empresas que agregam seus bens 
ao produto final.
TÓPICO 2
1 De que forma pode-se conceituar um orçamento?
R.: O orçamento pode ser conceituado como um plano geral de operações 
detalhado em todas as suas fases para um período futuro, buscando retratar 
formalmente as políticas, planos e metas estabelecidas pelos administradores, 
expressos em forma quantitativa.
2 O que significa orçar?
R.: Orçar significa processar todos os dados constantes do sistema de 
informação e apresentá-los em forma de relatórios gerenciais, permitindo aos 
gestores terem uma visão do futuro da organização (de forma quantitativa) 
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e poderem acompanhar de forma sistemática o cumprimento ou não do que 
foi orçado.
3 Qual é o papel do Planejamento na elaboração de um orçamento?
R.: O Planejamento é um conjunto de metas a serem atingidas de acordo 
com as ações individuais e grupais.
4 Qual é o papel da Direção na elaboração de um orçamento?
R.: A Direção pode ser compreendida como o “tomar cuidado” para que as 
ações individuais e grupais estejam sendo coordenadas da melhor forma 
possível. E essa direção deve ser bem orientada através das reuniões dos 
comitês de avaliação.
5 Com as suas próprias palavras, explique o que é o Orçamento 
Estático. 
R.: O ORÇAMENTO ESTÁTICO é baseado a partir de um determinado volume 
de produção e vendas que a empresa deseja atingir.
Se ocorrerem mudanças no ambiente do sistema empresa, os orçamentos 
para um determinado período perdem sua validade, pois estarão “engessados” 
de acordo com o volume de produção e vendas que outrora foram definidas, 
pois os mesmos NÃO PODERÃO SER ALTERADOS, a própria palavra já 
nos coloca isso: ESTÁTICO  IMÓVEL.
6 Com as suas próprias palavras, explique o que é o Orçamento Flexível.
R.: O ORÇAMENTO FLEXÍVEL pode ser ajustado de acordo com as 
necessidades da empresa e com as mudanças de mercado.
7 Com as suas próprias palavras, explique o que é o Orçamento de 
Tendências.
R.: O ORÇAMENTO DE TENDÊNCIAS é uma prática orçamentária que utiliza 
dados passados para projetar o futuro, pois situações ocorridas no passado, 
decorrentes da estrutura organizacional já existente, servem de base para 
projetar situações futuras, uma vez que corre-se o risco de tais situações 
acontecerem novamente. Nesse aspecto é importante fazer uma média dos 
acontecimentos em um período de alguns exercícios sociais. 
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8 Com as suas próprias palavras, explique o que é o Orçamento Base 
Zero.
R.: O ORÇAMENTO BASE ZERO é uma proposta conceitual que, apesar de 
ser muito pouco difundida entre os gestores das empresas, tem apresentado 
uma contribuição relevante para o processo orçamentário.
Esse tipo de orçamento surgiu como uma contrapartida ao orçamento de 
tendências, pois enquanto este se apoia em dados passados, o orçamento 
base zero parte de um novo estudo da empresa no mercado. Este tipo de 
orçamento consiste em buscar novos elementos e nunca deve partir da 
observação dos dados passados.
Desta forma, a empresa será rediscutida toda vez que se elaborarem os 
seus orçamentos, pois a existência de gastos e receitas que serão orçados 
somente será efetivada se existir a atividade relacionada com os mesmos. 
A partir da existência da atividade, será realizado um estudo, partindo-se 
do zero, de quanto deveria ser o gasto para manutenção daquela atividade.
9 Que efeitos negativos podem causar quando os gestores enfatizam 
demasiadamente a lucratividade de curto prazo?
R.: Um dos perigos que se depara na organizaçãoquando se avalia a 
efetividade dos gestores na busca dos melhores resultados é a ênfase 
na lucratividade de curto prazo. As medidas tomadas para melhorar a 
lucratividade de curto prazo podem prejudicar as expectativas de longo prazo 
da organização. 
10 Assinale a alternativa que corresponde com a seguinte frase: A 
previsão comercial é fundamental para o sucesso do empreendimento, 
e sua elaboração resulta da síntese de um conjunto de informações 
que são extraídas das seguintes áreas:
a) ( ) Setor de almoxarifado, das estatísticas do departamento de vendas, 
do estudo dos mercados.
b) ( ) Contabilidade, das estatísticas do departamento de compras, do estudo 
da política nacional.
c) ( ) Contabilidade, das estatísticas do departamento administrativo geral, 
do estudo dos mercados.
d) (x) Contabilidade, das estatísticas do departamento de vendas, do 
estudo dos mercados.
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TÓPICO 3
1 Em um processo de gestão, como deve ser realizada a avaliação das 
áreas de responsabilidades?
R.: Em um processo de gestão, a avaliação das áreas de responsabilidades 
deve ser realizada em concordância com os objetivos da empresa, sendo 
que estes objetivos devem atender às premissas do mercado. Por exemplo, 
se a empresa atua no ramo têxtil, o objetivo desta empresa é o atendimento 
do mercado neste segmento.
2 Qual é o risco de uma expectativa frustrada?
R.: Pode colocar em risco toda a credibilidade da empresa perante os 
subalternos e a sociedade. O gestor não acreditará com tanta facilidade 
nos resultados previstos de um próximo processo orçamentário, além de 
colocar em risco a credibilidade do trabalho do responsável na elaboração 
do orçamento.
3 Qual é a vantagem do processo decisório centralizado?
R.: O processo decisório centralizado determina que somente uma pessoa 
decida e encaminhe todas as atividades inerentes à elaboração do orçamento.
4 Qual é a vantagem do processo decisório descentralizado?
R.: Em um processo decisório descentralizado acontece a delegação de 
responsabilidade e autoridade. 
5 Defina o que é Accountability.
R.: Accountability consiste na obrigação que as pessoas envolvidas no 
processo decisório e operacional têm de prestar contas dos resultados 
obtidos, em função das suas responsabilidades vinculadas às suas funções 
que decorrem da delegação de poder.
6 O que significa “orientação para objetivos”?
R.: O sistema de orçamentos deve ser compreensível e objetivo, permitir 
melhor entendimento dos seus usuários e contribuir para que, na elaboração 
e aprovação dos planos de ação, as políticas e diretrizes sejam de acordo 
com os objetivos da empresa e que possam atingir os resultados de forma 
satisfatória. 
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7 O que significa “reconhecimento de esforços individuais e de 
grupos”?
R.: Os gerentes são contratados com a expectativa de serem empreendedores, 
tomadores de decisões e para mantê-los sempre motivados é preciso 
reconhecer seus esforços individuais ou em grupos. Para isso é necessário que 
a empresa possua políticas e planos de incentivos adequados e claramente 
definidos, podendo ser por reconhecimento remuneratório ou por promoções. 
Para um profissional estar sempre motivado é importante o reconhecimento 
dos seus esforços, sendo que muitas vezes este reconhecimento está pautado 
em bônus ou incentivos financeiros.
8 O que se entende por educação orçamentária?
R.: A educação orçamentária está voltada para atender à necessidade de 
conscientização, principalmente dos gestores, na mesma linha de comando, 
ou seja, conscientizar primeiramente a Diretoria, ou, no caso, a Gerência. 
É importante que isto aconteça, porque é a gerência que dá credibilidade à 
atuação dos demais gestores. De nada adiantaria implantar um orçamento 
que a diretoria não utiliza, nem o valida. 
9 O que é necessário para o sistema de orçamentos alcançar sucesso?
R.: Para que o sistema de orçamentos alcance o sucesso na empresa e ser 
reconhecido como uma ferramenta útil à gestão de negócios, é importante que 
a empresa adote uma estrutura organizacional que seja de fácil visualização 
em um organograma. O organograma apresenta a estrutura das funções da 
empresa, possibilitando identificar todos os envolvidos neste processo.
10 Como se comprova a importância do sistema de Controle Orçamentário 
na administração moderna?
R.: A importância do sistema de Controle Orçamentário para a administração 
moderna comprova-se, facilmente, através da notável aceitação que o 
uso de orçamentos vem alcançando nas últimas décadas, apesar de sua 
complexidade.
11 Na sua opinião, quem faz os orçamentos?
R.: No mundo empresarial existe a necessidade do envolvimento de todas 
as áreas da empresa. Todas as áreas possuem conexão entre si, e o 
resultado final do empreendimento será o resultado do somatório de todos 
os departamentos.
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12 Explique o que é uma situação imaginável. 
R.: Uma situação imaginável é criar cenários que POSSAM OCORRER.
UNIDADE 3
TÓPICO 1
1 Em "processos de elaboração" das ferramentas orçamentárias, o que 
significa Previsão?
R.: A Previsão compreende a fase de cálculo. Basicamente, é onde colocamos 
no papel aquilo que se espera, aquilo que é previsto para acontecer no 
próximo período. Assim, podemos dizer que é a etapa de elaboração dos 
quadros orçamentários.
2 Em "processos de elaboração" das ferramentas orçamentárias, o que 
significa Reprojeção? 
R.: A Reprojeção dos dados orçados deve ser submetida aos setores 
responsáveis e, após o retorno (feedback) de todas as observações e 
críticas necessárias à sua elaboração, realizados os ajustes e os acertos 
das previsões iniciais.
3 Em "processos de elaboração" das ferramentas orçamentárias, o que 
significa Controle? 
R.: Na etapa de Controle é verificado se os objetivos previstos foram realmente 
alcançados. Por intermédio de análises de variações, será avaliado o 
desempenho das áreas de responsabilidades, possibilitando fazer eventuais 
correções apontadas.
4 O que significa "orçamento operacional"?
R.: O orçamento operacional é a parte que geralmente contém a maioria 
das peças orçamentárias, pois praticamente envolve todos os orçamentos 
específicos, englobando os orçamentos da estrutura administrativa, da 
estrutura de produção e da estrutura de vendas da empresa.
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5 Qual é o "ponto de partida" do orçamento operacional?
R.: Praticamente o ponto de partida do orçamento operacional é o orçamento 
de vendas, marcando o início do processo orçamentário.
6 Apure o Preço de Venda com os seguintes dados:
ICMS = 17% 
Lucro = 8% 
Custo = R$ 100,00
R.: Preço de Venda = R$ 133,33.
7 Apure o Preço de Venda com os seguintes dados:
ICMS = 17%
Lucro = 12%
Custo = R$ 300,00
R.: Preço de Venda = R$ 422,54.
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8 Apure o Preço de Venda com os seguintes dados:
ICMS = 17%
Lucro = 11%
Custo = R$ 318,00
R.: Preço de Venda = R$ 441,67.
TÓPICO 2
1 Quando tratamos de projeções orçamentárias, devemos tomar o 
cuidado para não identificar apenas o comportamento do mercado e 
sua demanda com suas perspectivas de consumo, produção e venda. 
Temos que nos preocupar,também, com os efeitos nocivos ao poder 
aquisitivo da moeda, ou seja, a _____________________________.
R.: Inflação.
2 Apure a inflação para os seguintes períodos: Relação do Mês 3 para 
o Mês 1. 
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Resposta:
3 O que o Resultado Operacional Projetado permite identificar? 
R.: Permite identificar a necessidade para a PROVISÃO DO IMPOSTO DE 
RENDA e o LUCRO LÍQUIDO para a empresa.
4 Se sua empresa apurar, em um determinado período, o Resultado 
Operacional no valor de R$ 167.700,00, qual é o valor do Imposto de 
Renda aplicando um percentual de 34%? 
R.: Valor do Imposto de Renda  R$ 57.018,00.
5 Qual é a finalidade da elaboração de uma tabela de ESTIMATIVAS DE 
INFLAÇÕES FUTURAS?
R.: Para diversos tipos de economias, inflacionárias ou não, uma ferramenta 
que pode contribuir para melhor projetar os resultados econômicos e 
financeiros da empresa pode ser a criação de uma tabela de estimativas de 
inflações futuras.
6 De acordo com o quadro abaixo, apure o percentual de inflação do 
período:
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O valor da inflação apurada é de __________________.
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Resposta:
O valor da inflação apurada é de 10,5923%.
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TÓPICO 3
1 O que é possível identificar nas contas contábeis quando relacionadas 
ao Fluxo de Caixa?
R.: É possível identificar as movimentações chamadas de atividades 
operacionais e financeiras. 
2 O que demonstra o Método Direto da Demonstração do Fluxo de 
Caixa?
R.: O método direto demonstra os recebimentos e pagamentos derivados 
das atividades operacionais da empresa em vez do lucro líquido ajustado. 
Mostra efetivamente as movimentações dos recursos financeiros ocorridos 
no período. 
 
3 Como se demonstra o Fluxo de Caixa pelo Método Indireto? 
R.: Por esse método, a demonstração do fluxo de caixa inicia pelo resultado 
da empresa que aponta o lucro ou prejuízo do período e, a partir desse 
ponto, analisa se a empresa apurou caixa operacional positivo ou negativo. 
Existe interesse em saber se a empresa foi bem ou não nas suas atividades 
operacionais.
4 O que pode ter ocorrido se a empresa apurou algum caixa operacional 
negativo? 
R.: Se a empresa apurou caixa operacional negativo, significa que ela não 
teve um excelente desempenho de vendas e ocorreu um acentuado nível de 
custos ou despesas. Nesta situação, há grandes possibilidades de a empresa 
recorrer a recursos de terceiros.
5 A elaboração do Fluxo de Caixa que “PARTE DA GERAÇÃO DO CAIXA 
DA EMPRESA” é o método: 
R.: Método Direto.