AP2 Gestão Financeira 2015 2 GABARITO (1)

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP 2 
Período - 2015/2º 
 Disciplina: Gestão Financeira 
Coordenador: Fabrícia F. S. Constantino 
ALUNO: MATR: 
 
 
 
 
 
 Boa Prova!!! 
Questão 01. (valor: até 1,0 ponto) (IF-RS, 2015) O gráfico a seguir ilustra a evolução, ao longo de 
cinco anos, da relação entre o Capital de Giro Líquido (CGL / CDG) e a Necessidade de Capital 
de Giro (NCG) de uma determinada empresa. Analisando o gráfico é INCORRETO afirmar:
 
a) Há um efeito tesoura nesta empresa. 
b) A partir do ano de 2011, os ativos circulantes operacionais passaram a superar os passivos 
circulantes operacionais. 
c) Antes de 2011, há um saldo de tesouraria positivo. 
d) No ano de 2010, as próprias operações geram recursos para se financiar. 
e) Durante todo o período, existem contas de longo prazo financiando os ativos de curto prazo. 
Orientações para prova: 
 Só serão aceitas respostas feitas a caneta esferográfica azul ou preta; 
 Não será feita revisão da questão quando respondida a lápis. 
 É permitido o uso de calculadora. 
 É proibido o uso de celulares e outros aparelhos eletrônicos. Os mesmos deverão 
estar desligados no momento de realização da prova. 
 A interpretação das questões é de inteira responsabilidade do aluno. 
 Todos os cálculos deverão estar devidamente demonstrados. 
Resposta: b 
Quando ocorre uma piora significativa e persistente da NCG, em decorrência do crescimento relativo 
do saldo de tesouraria (T) como uma fonte de recursos (T<0), podemos identificar a deterioração da 
situação financeira da empresa, num processo chamado efeito tesoura. 
Na figura pode-se notar que antes de 2011 a NCG é menor que o CGL (CDG), mas não é negativa. 
Logos os ativos circulantes operacionais ainda são maiores que os passivos circulantes operacionais 
durante todo o período. 
OBS: NCG positiva: ocorre quando o ativo cíclico (ou aplicações de capital de giro) é maior do que o 
passivo cíclico (ou fontes de capital de giro). CDG positivo: neste caso as fontes permanentes superam 
as aplicações permanentes, indicando a utilização de recursos estáveis (de longo prazo) no 
financiamento da NCG, ou seja, o CDG representa uma fonte de fundos permanentes para financiar as 
operações da empresa. 
 
Questão 02. (valor: até 1,0 ponto) (TCU, 2015) Julgue a afirmativa a seguir. O ciclo operacional 
da empresa pode ser definido como as suas fases de funcionamento, que vão desde a aquisição de 
materiais para a produção até o recebimento das vendas efetuadas. Quanto mais longo se 
apresentar o ciclo operacional, menor será a necessidade de investimento em giro. 
( ) Certo ( ) Errado 
Resposta: errado 
Quanto mais longo o ciclo operacional, maior será a necessidade de investimento em giro. 
 
Questão 03. (valor: até 2,0 pontos) “A empresa deve ter sempre um saldo médio de caixa para 
atender as necessidades normais de recursos em alguma eventualidade. Porém, não é bom que a 
empresa tenha caixa demais, devido ao seu alto custo. Ouvi falar que os modelos de Baumol e/ou de 
Miller-Orr são excelentes para estimar um saldo ótimo de caixa. Como a nossa demanda de caixa 
pode ser prevista com certeza, estou na dúvida em utilizar um desses métodos?”, dizia o gerente 
financeiro. 
a) Qual o modelo que se adequaria melhor à empresa? Justifique. 
b) Considerando $20 como custo de conversão unitário de caixa para títulos e vice-versa, 
demanda de caixa de $1.000.000 por ano e custo de oportunidade de 10% a.a. , qual o saldo ideal 
de caixa? Qual seria o custo total desta estratégia? 
Resposta: 
a) O Modelo de Baumol. Já que o modelo estipula os saldos de caixa transacionais, considerando os 
custos implícitos de sua manutenção, partindo da premissa de que a demanda por caixa pode ser 
prevista com certeza, e determina o valor econômico de conversão (VEC). 
b) 
00,000.20$
0,10
20 1.000.000 2
K
F T 2




VEC
 
00,000.10$
2
000.20
2
Caixa de Médio Saldo 
C
 
50
20
1.000.000) 0,10 (0,5
F
T) K (0,5
 N 




 
Custo Total = [(custo por conversão x número de conversões) + (custo de oportunidade na forma 
decimal x saldo médio de caixa)] = [(20x50)+(0,10x10.000)] = $2.000,00 
Questão 04. (valor: até 2,0 pontos) Os estoques são componentes importantes dos ativos 
circulantes por representarem grandes volumes de dinheiro aplicado em relação aos demais 
ativos circulantes e, por isso, a administração dos estoques deve ser objeto de políticas que 
traduzam resultados eficazes em sua gestão. Apesar de as técnicas que são comumente usadas 
para gerenciar estoques não serem estritamente financeiras, entendê-las é de boa ajuda para o 
administrador financeiro. Sendo assim, quais são as técnicas mais comuns de gerenciamento de 
estoque? Explique uma dessas técnicas. 
Resposta: As técnicas mais comuns de gerenciamento de estoque são: Sistema ABC, Lote Econômico 
de Compra, Sistema de Planejamento de Necessidade de Materiais (MRP I e II) e Sistema Just-in-
Time. 
Sistema ABC - é uma metodologia que separa os estoques por sua importância, e permite que a 
administração dê mais atenção aos itens mais representativos. Com relação ao gerenciamento de 
produtos em estoque, divide-se o total dos itens em três grupos por ordem decrescente de importância 
quanto ao valor dos investimentos feitos em cada grupo: A, B e C. 
Lote Econômico de Compra (LEC) - é uma técnica de gerenciamento de estoque que determina uma 
quantidade ótima de pedidos de um item, que tem como objetivo minimizar o total de seus pedidos e 
custo de manutenção, ou seja, o lote econômico corresponde a certa quantidade de pedidos de um 
produto que minimiza o custo total de estocagem. 
Sistema de Planejamento de Necessidade de Materiais (MRP I e II) - é o sistema de gerenciamento de 
estoque que usa o conceito do LEC e um computador para comparar necessidades de produção com 
relação aos saldos de estoque disponíveis e determinar quando os pedidos devem ser feitos para vários 
itens na lista de materiais de um produto. 
Sistema Just-in-Time (JIT) - baseia-se na eliminação dos estoques sincronizando o momento da 
chegada de cada parte que irá compor o produto com o momento de sua utilização na fabricação do 
produto final. Minimiza o investimento em estoque, já que os insumos em materiais chegam no 
momento em que são necessários para a produção. 
OBS.: O aluno deverá citar as técnicas e explicar apenas uma. 
 
Questão 05. (valor: até 2,0 pontos) Relacione os termos da primeira coluna com os seus 
respectivos significados na segunda sobre os 5C´s na Concessão de crédito: 
(1) Caráter ( ) cenário econômico e empresarial vigentes, bem como situações particulares. 
(2) Capacidade ( ) histórico do potencial cliente quanto ao cumprimento de suas obrigações 
financeiras. 
(3) Capital ( ) montante de ativos colocados à disposição pelo solicitante. 
(4) Colateral ( ) solidez financeira do solicitante. 
(5) Condições ( ) potencial do cliente para quitar o crédito solicitado. 
 
Resposta: 5, 1, 4, 3, 2. 
 
Questão 06. (valor: até 2,0 pontos) A empresa de móveis Montebem necessitará de recursos de 
curto prazo durante o ano, e, por isso, deseja estabelecer um acordo antecipado de empréstimo 
com seu banco comercial local. As condições do banco para uma linha de crédito são 3,3% acima 
da taxa preferencial de juros e o empréstimo deve ser reduzido a zero durante um período de 
trinta dias. Para um contrato equivalente de créditorotativo, a taxa é 2,8% acima da taxa pre-
ferencial com uma taxa de compromisso de 0,5% sobre o saldo médio não usado. Em ambos os 
casos, o saldo médio exigido é de 20% sobre o valor do empréstimo e o limite de crédito é de $4 
milhões. Atualmente, a taxa preferencial é 8%. A Montebem imagina recorrer a $2 milhões 
durante o ano, não importando qual o acordo que venha a celebrar. 
6.1) Qual a taxa efetiva de juros anual da linha de crédito? 
6.2) Qual a taxa efetiva de juros anual do acordo de crédito rotativo? (Sugestão: para resolver, 
calcule o índice do valor que a empresa terá de pagar de juros mais a taxa de compromisso em 
relação ao valor que ela terá utilizado efetivamente.) 
6.3) Se a empresa imagina tomar emprestado em média metade dos fundos disponibilizados, 
qual modalidade você recomendaria ao tomador? Explique por quê. 
Resposta: 
6.1) P = $2.000.000 d = 8% + 3,3% = 11,3% n = 1 ano 
D P d nd     
000.226$113,0000.000.2$ dD
 
Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 
A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 
..%125,1414125,0
000.600.1$
000.226$
aai 
 
 
6.2) Taxa de juros = 8% + 2,8% = 10,8% 
Juros = $2.000.000 x 0,108 = $216.000 
Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 
A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 
Taxa de compromisso = 0,5% sobre a parcela não utilizada 
Taxa de compromisso = ($4.000.000 - $2.000.000) x 0,005 = $10.000 
Taxa efetiva de juros = 
médio saldo-emprestado Montante
Juros
i
 
 
Taxa de juros efetiva anual =
..%125,1414125,0
000.600.1$
000.226$
000.400$000.000.2$
000.10$000.216$
aai 



 
 
6.3) O crédito rotativo parece melhor, uma vez que o custo dos dois acordos (contratos) é o mesmo, 
com o crédito rotativo, o empréstimo está disponível. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
K
C






2
F
C
T






2
C
Fórmulas: 
 
CDG = (Passivo Permanente - Ativo Permanente) 
NCG = (Ativo Cíclico - Passivo Cíclico) 
T = (Ativo Errático - Passivo Errático) ou (Capital de Giro - Necessidade de Capital de Giro) 
 
CC = CO – PMP = IME + PMC – PMP 
VEC = 
K
F T 2  
F
T) K (0,5
 N


 
Saldo Médio de Caixa = 
Custo total = Custos de oportunidade + Custos de transação = + 
 
Ponto de retorno (Z*) = 
3
decimal) forma (na diário deoportunida de custo 4
diários caixa de fluxos dos variação concersão de custo 3


 
Ou Z* = 
L
K4
F3
31
2





  Limite superior (H*) = 3Z* + L 
 
 
Margem de Contribuição = Vendas - CV 
Custo do não aproveitamento do desconto financeiro = 
NDF
DF 360
%100


 
médio saldo-emprestado Montante
Juros
i
 
)(1 nd
d
i


 
 ndFP  1
 
ni
F
P


1
 
 
C
OS
LEC


2