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Anhanguera Educacional – UNIDERP
Curso de Administração
6º Semestre
Disciplina: Administração Financeira e Orçamentária 
ALEXSANDRA SILVA FERNANDES COSTA 6789433599 
 TAMIRES RODRIGUES GIMENEZ 6789432764
 UBIRAJARA ROCHA DE LIMA 6996498184
 Tutor (a) Distancia: Wagner Luiz Villalva
Tutor Presencial/Distancia: Prof. Juliano Carvalini
Indaiatuba, 21 de setembro de 2015.
Anhanguera Educacional – UNIDERP
Curso de Administração
6º Semestre
Disciplina: Administração Financeira e Orçamentária 
Atividade Prática Supervisionada de Administração Financeira e Orçamentária, professor a distância Wagner Luiz Villalva, sob a orientação do Professor Presencial Juliano Carvalini para obtenção de nota na disciplina.
SUMÁRIO
Introdução
ETAPA 1
Administração Financeira: 
 Inflação
Risco 
Preferência de Liquidez e Classificação 
Características da pequena empresa
Aspectos que afetam a gestão da pequena empresa
ETAPA 2
Avaliação do Investimento em ações da empresa: 
Risco x Retorno
Análise Comparativa de Investimento 
Companhia Água Doce
Cálculos de juros Reais e Inflação
Retornos esperados usando a Probabilidade
ETAPA 3 
Cálculo de Retorno pelo Método Gordon:
Métodos de Avaliação
Avaliação de obrigações (ou Títulos) 
Avaliação de Ações
Valor de Mercado de uma Ação
Negociações de Ações 
Vantagem de Emitir Ações 
CAPM
Métodos de Orçamento de Capital sem Risco
ETAPA 04
Orçamento de Capital:
Avaliação dos Riscos Projetos da Companhia Doce sabor
Considerações Finais
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS e SITES.
INTRODUÇÃO
 Neste trabalho apresentamos a ATPS, referente à disciplina de Administração Financeira e Orçamentária, do curso de Administração EaD da Anhanguera, sexto semestre. Objetivo é proporcionar um auto estudo que possibilita promover conhecimentos básicos necessários para desenvolver técnicas a fim de possibilitar o gerenciamento e consolidação de projetos em empresas e consultorias. 
 Administração Financeira é uma ferramenta ou técnica utilizada para controlar da forma mais eficaz possível, no que diz respeito à concessão de credito para clientes, planejamento, analise de investimentos e, de meios viáveis para a obtenção de recursos para financiar operações e atividades da empresa, visando sempre o desenvolvimento, evitando gastos desnecessários, desperdícios, observando os melhores “caminhos” para a condução financeira da empresa.
 Tal área administrativa, pode ser considerada como o “sangue” ou a gasolina da empresa que possibilita o funcionamento de forma correta, sistêmica e sinérgica, passando o “oxigênio” ou vida para os outros setores, sendo preciso circular constantemente, possibilitando a realização das atividades necessárias, objetivando o lucro, maximização dos investimentos, mas acima de tudo, o controle eficaz da entrada e saída de recursos financeiros, podendo ser em forma de investimentos, empréstimos entre outros, mas sempre visionando a viabilidade dos negócios, que proporcionem não somente o crescimento mas o desenvolvimento e estabilização.
A administração financeira é um conjunto de práticas administrativas que envolvem os principais conceitos da administração financeira e orçamentária, sempre aferindo os melhores resultados da análise e o planejamento das atividades financeiras de uma empresa com o objetivo de melhorar seus resultados e o lucro. Através desta gestão é possível visualizar e elaborar o controle do administrativo-financeiro de uma organização, bem como planejar seu futuro a curto, médio e longo prazo.
A área da administração financeira e orçamentária ocupa-se de todo o processo de transferência de fundos entre as organizações sendo responsável pelos orçamentos, previsões financeiras, administração de caixa, análise de crédito e de investimentos, captação de recursos, onde gestor financeiro precisa estar preparado para administrar os recursos da organização de tal forma que o retorno aos acionistas seja suficiente para mantê-los como investidor, além de preocupar-se com a satisfação de seus clientes, consumidores e fornecedores internos e externos.
A administração financeira e orçamentária está presente em todos os setores funcionais da empresa onde é possível observar e corrigir gastos desnecessários por setor, neste caso é possível avaliar isoladamente um departamento em questão e após o todo. Possui ainda as principais funções abaixo também de forma isolada e maximizada:
• Analisar, planejamento e controle financeiro;
• Tomada de decisões de investimentos;
• Tomada de decisões de financiamentos;
Para efetuar as análises acima são utilizados alguns demonstrativos onde estarão descritas as realidades do processo:
• Demonstração do Resultado do Exercício
• Fluxo de Caixa
• Balanço Patrimonial
O fluxo de caixa é um dos principais demonstrativos financeiros por mostrar as entradas e saídas diárias que o setor ou o macro da empresa está gerando. Em cada modelo de negócio a abordagem da administração financeira pode ser diferente, isso dependerá dos objetivos e da amplitude de retorno que se deseja alcançar. Mesmo com esta diferença a administração destes dois pontos na empresa é de extrema importância para o bom funcionamento da mesma.
Define-se Administração financeira como sendo um conjunto de ações e procedimentos administrativos que envolvem o planejamento, a análise e o controle das atividades financeiras da empresa.
Tem como objetivo geral a maximização dos lucros e como básicos tem como manter a empresa em permanente situação de liquidez, obter novos recursos para planos de expansão e segurar o necessário equilíbrio entre os objetivos de lucro e os de liquidez financeira.
Para isso se faz necessário um bom planejamento financeiro, que é o que trata o assunto abaixo. Mas antes disso vale lembrar que, uma correta administração financeira permite que se visualize a atual situação da empresa. Registros adequados permitem análises e colaboram com o planejamento para otimizar os resultados.
Risco x Retorno Esperado X Tempo
Etapa 1
Questão da Etapa 1
 “Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ação é de 6%; outra ação, com os dobros dos riscos, terá uma taxa de desconto de 12%. Determinado o nível de risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.”
Taxa de 6%
PERÍODO
VPJUROS%VF=VP(1+R) ³VF TAXA DE JUROS
3 R$100.000,00 6% 100.000(1+0,06) ³ 119.101,60 19.101,60
Taxa de 12%
PERÍODO VP JUROS% VF=VP(1+R) ³ VF TAXA DE JUROS
3 R$ 100.000,00 12% 100.000(1+0,12) ³ 140.492,80 40.492,80
De acordo com a tabela a maior taxa de desconto, é aquela que a data de resgate é posterior, ou seja, quanto menor o risco, menor a taxa de desconto, caso as taxas gerais do mercado subirem, as taxas de retorno também devem subir.
O valor presente possibilita que a empresa possa comparar a lucratividade de vários projetos ou diversos investimentos durante um período de vários anos.
Para ajustar o risco é necessário calcular o valor presente, determinar a taxa de desconto, considerando quanto risco está associado a cada projeto.
O risco de aplicar o montante na segunda opção é maior, porém trará maior retorno caso tudo corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai depender do negócio e do retorno que se deseja alcançar, "os risco e retornos são a base sobre a qual se tomam decisões racionais e inteligentes sobre investimentos".
Quando o risco do investimento é menor ou de confiança, ou seja, o capital que irei investir em algum tipo de ações, negócio ou produto tem um mercado garantido, ou grande procura, o retorno é menor, pois o número de investidores é maior, e pelo retorno ser geralmente a curto prazo. O que de certa forma "seduz" os pequenos investidores. 
Mais vejamos por outro lado é preciso analisar,se apesar do menor risco, é vantagem tirar um capital do banco onde está seguro e com certeza ganhando uma pequena taxa de juros, e investir em algo que não der certo ou lhe traga retorno, quando o risco do investimento é maior, ele se torna mais instável, ou seja o mercado está em constante mudança, algo que agora é viável investir, mais talvez daqui a pouco tempo não seja mais, e talvez o capital investido não seja recuperado.
Para um investimento de maior risco, um investidor inteligente e com experiência exige um retorno maior, pois um investimento de maior risco geralmente o retorno é a longo prazo, já o investimento de risco tem um exemplo muito usado para explicar de forma simples e que todos possam entender:
É como apostar em uma corrida, é totalmente incerto você pode investir em um capital parado e assumir os riscos, de mais cedo ou mais tarde perder tudo ou que esteja ganhando juros muito baixos, mais garantido, como nas cadernetas de poupança, e ganhar um grande retorno em capital que não ganhar a corrida e o apostador, no caso investidor perder tudo.
Etapa 2
Passo 1
Exemplo 1: possui ações negociadas em bolsa com nível de risco sistemático 1,02 sabe-se que a taxa selic é igual a 10% a.a, o retorno esperado do Ibovespa é de 15% a.a, onde o retorno mínimo esperado é de:
K= 0,1 + 1,02 (0,15-0,10)
K= 0,1 + 1,02 (0,05)
K= 0,1 + 0,0510 = 0,1510 = 15,10%
Exemplo 2: possui ações negociadas em bolsa com nível de risco sistemático 1,03 sabe-se que a taxa selic atual do país é de 8,5000% a.a, o retorno esperado do Ibovespa é de 1,174% a.m, onde o retorno mínimo esperado é de:
K = 0,0850 + 1,03 (0,1498 – 0,0850)
K = 0,0850 + 1,03 (0,0648)
K = 0,0850 + 0,0667
K = 0,1517 x 100
K = 15,17%
Concluímos que o retorno do Investimento 2 será maior que o do Investimento 1, o risco é o grau de incerteza de um investimento, quando os investimentos tem o mesmo retorno, calcula-se aquele que tem menor risco. O risco é mensurado pelo grau de volatilidade ao retorno esperado e pelo prazo do investimento, pois o dinheiro perde seu valor ao longo do tempo.
PASSO 2:
Investimentos em ações na companhia Água Doces
Período Aplicação Taxa De Desconto. 
Taxa Nominal (SELIC). 
Valor Presente: PV = FV / (1+I)N 
Valor Futuro: FV = PV (1 + I) N
Selic: 11,00% (arredondamento da taxa de 10,90%)
IPCA % A.A: 6,50% - Ano 2011
Cálculo de Juros Reais e Inflação
Juros Real (1+i) = (1+R) x (1+j) 
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflação)
Então: (1+0,11) = (1+R) x (1+0,0650)
(1,11) = (1+R) x (1,0650)
(1+R) = 1,11/1,0650
 (1+R) = 1,0422
R = 1,0422 – 1
R = 0,0422 x 100 = 4,22%
Conclusão: Conforme os cálculos realizados levando em consideração a taxa Selic e o IPCA% (índice de preços do consumidor) concluímos que em uma aplicação inicial de R$ 50.000,00 ao fim de 10 anos teremos um valor corrigido pela Selic 11% de R$ 127.120,88, enquanto que a mesma aplicação em igual período corrigido por juros reais conforme cálculo realizado teremos um valor corrigido de R$ 75.592,83.
Inflação - A inflação se refere ao aumento de preços na economia. Quando há um aumento geral dos preços na economia. O poder de compra do dinheiro hoje é maior do que amanhã, o aumento do preço diminui o valor do real, ou seja, com R$1,00 hoje se compra mais do que daqui há 1 ano, e já se espera que os preços subam no futur. Em outras palavras, o poder de compra do real hoje é bem maior do que o dia de amanhã, por causa do aumento do preço que diminuirá o valor desse real. Por isso, é possível comprar maior quantidade de bens com um real daqui a um ano do que daqui a dois anos e assim por diante. É importante destacar que os investidores têm uma preferência natural por dinheiro agora em vez de depois, pois assim eles podem aumentar o seu valor, essa naturalmente é a principal meta do administrador financeiro.
PASSO 3 - 
Interpretação - Risco e Retorno
Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os números, no qual os desvios padrão são: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno esperado para ambos é de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor risco.
Para se chegar ao resultado do problema proposto recorre-se ao cálculo do Coeficiente de variação - (CV), que é calculado simplesmente dividindo-se o desvio-padrão () de um ativo pelo seu valor esperado (k) através da fórmula:
CV = / k
Projeto A:					Projeto B:
CV= 170/280					CV= 130/280
CV= 0,6071 					CV= 0,4642
ETAPA 3
PASSO 2
Cálculo de retorno pelo modelo de Gordon
Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75% a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano. 
Ks = Rf + β (Rm – Rf)				Po = D1 / (Ks – g)
Ks = 9,75 + 1,5 . ( 14 - 9,75 )			 Po = 6 / (16,12 – 6)
Ks = 9,75 + 1,5 . ( 4,25 )			 Po = 0,59
Ks = 9,75 + 1,5 . 4,25 
Ks = 9,75 + 6,37 
Ks = 16,12
Companhia Z: tem uma Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75% a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano. 
Ks = Rf + β (Rm – Rf)				Po = D1 / (Ks – g)
Ks = 9,75 + 0,9 . ( 14 - 9,75 )			 Po = 8 / (13,57 – 5)
Ks = 9,75 + 0.9 . ( 4,25 )				 Po = 0,93
Ks = 9,75 + 0.9 . 4,25 
Ks = 9,75 + 3,82 
Ks = 13,57
PASSO 3 
QUESTÃO
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão à taxa de 18% durante os próximos três anos, e, após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser de R$ 4,00. “Supondo taxa de retorno de 15%, qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?”
Po = Do (1 + g) / Ks – g
Po = 6,57 (1 + 0,07) / 0,15 – 0,07
Po = R$ 87,87
PASSO 4 - Métodos de Orçamento de Capital sem Risco
Avaliar dois projetos industriais independentes, sendo que o investimento inicial para o Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e, para o Projeto B, é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10 anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos.
ETAPA 4 
PASSO 1 - Orçamento de Capital
 O modelo de precificação de ativos financeiros (Camp) é utilizado para encontrar a taxa requerida de uma ação ou carteira, o seu cálculo é muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta (β) da ação ou carteira, e o retorno sobre a carteira o mercado forem conhecidos. Esse método considera um projeto como sendo uma ação, argumentando que o retorno de um projeto está ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor. Se você acredita que o projeto em estudo tem o mesmo nível básico de risco de um projeto típico da companhia, pode usar o beta da companhia como o beta do projeto.
O custo do capital equivale ao retorno do investimento para que a empresa, satisfaça as exigências de retorno de seus investidores, e o orçamento de capital é um conjunto de técnicas, que são utilizadas pelo gestores para avaliação de projetos de aquisição de ativos em longo prazo. 
Já o risco faz parte do investimento e não há no capital orçamento e projeto livre de risco, portanto, os analistas de investimento tem condições de selecionar projetos com essas incertezas. 
As ferramentas e métodos usados no orçamento de capital concentram-se na comparação entre investimento e retorno, ou entre rendimentos e custos associados com um ativo de longo prazo em que as principais ferramentas de análise são o VPL - diferença entre seu valor de mercado e seu custo; TIR - taxa de desconto que iguala o VPL estimado de um projeto a zero e o Payback - prazo necessário para que os fluxos de caixa de um investimentoigualem seu custo.
Através da Análise de Sensibilidade, consegue-se perceber a variação do VPL e da TIR, é um estudo de hipóteses ou suposições em que o mais sensível às mudanças é considerado de maior risco.
Quando não se conhece o fluxo de caixa e a taxa de desconto que existirão no futuro, usa-se as técnicas de simulação, que irão produzir situações hipotéticas semelhantes às reais, essa simulação serve para estudar os VPLs e as TIRs de diversos fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.
Um item importante a avaliar no orçamento de capital é a inflação, quando esta aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui, por isso é necessário ajustar os fluxos de caixa e a taxa de desconto à taxa anual de inflação.
PASSO 2 - Avaliação dos riscos
Análise da sensibilidade dos projetos X e Z
Projeto X: Tem fluxos de caixa de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos, e R$ 130.000,00 para os dois últimos anos.
Projeto Z: Tem fluxos de caixa esperados de R$ 180.000,00 para os três primeiros anos, e R$ 130.000,00 para os dois últimos anos.
Projeto X					Projeto Z
Taxa 10%					Taxa 10%
VPL = R$ 343.591,88			VPL = 307.002,60
Taxa 14%					Taxa 14%
VPL = 617.144,88				VPL = 562.382,13
Variação % = 79,62%			 Variação % = 83,18%	
Vemos que o projeto Z é mais sensível a uma alteração na taxa de desconto, portanto é mais arriscado que o projeto X.
Ambos VPLs (valor presente líquido) vão ter uma baixa de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de desconto utilizar, você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é de 8%, e o desconto da carteira de mercado, tal como Dow Jones, é de 16%. Após a análise foi possível verificar que o projeto A é mais sensível a mudanças na taxa de desconto.
Ks = Rf + β (Km – Rf)
Ks = 0,08 + 1,5 (0,16 – 0,08)
Ks = 0,20
Ks = 20%
PASSO 3 
A companhia Agua Doce traçou cinco simulações sobre os projetos X, Y, e Z. Após analisar os projetos X, Y e Z, pode-se concluir que o projeto mais atraente para a organização é o X. Isso ocorre por ele possuir um CV menor baseado na compensação de risco-retorno.
CONSIDERAÇÕES FINAIS
Após concluirmos este trabalho proporcionou ao grupo uma maior reflexão a respeito da disciplina Administração financeira e orçamentária, alguns conceitos errôneos que tínhamos a respeito da disciplina foram totalmente esclarecidos, que foi possível desenvolver competências, habilidades, raciocínio lógico, crítico e analítico para operar com valores e formulações matemáticas presentes nas relações formais e casuais entre fenômenos produtivos, compreendemos que o setor financeiro é o coração da empresa e que é preciso medir os gastos para poder controlá-los.
 Conceito de Finanças: Conjunto de recursos disponíveis circulantes em espécie (caixa) usados em transações e negócios com transferências e movimentação de dinheiro, onde há a necessidade de expor a real situação econômica dos fundos da empresa, com relação aos seus bens e direitos garantidos. Finanças fazem parte do cotidiano da Empresa, pois é ela quem controla seus recursos, principalmente na administração geral de nível tático, gerencial e estratégico em que se apuram dados para a tomada de decisões na empresa.
A administração Financeira pode ser divida em áreas de atuação, que podem ser entendidas como tipos de meios de transações ou negócios financeiros são estas:
Finanças corporativas: abrangem na maioria, relações com sociedades anônimas;
Investimentos: são recursos depositados de forma temporária ou permanente em certo negócio ou atividade da empresa, em que se deve levar em conta os riscos e retornos potenciais ligados ao investimento em um ativo financeiro, o que leva a formar, determinar ou definir o preço ou valor agregado de um ativo financeiro, tal como a melhor composição para os tipos de ativos financeiros. Os mesmos são classificados no Balanço Patrimonial em investimentos temporários e em ativo permanente (ou imobilizado), este último, deve ser investido com sabedoria e estratégia, visto que traz mais resultados se trabalhar com recursos circulantes por causa do alto índice de liquidez apresentado;
Instituições Financeiras: São empresas diretamente ligadas à finanças, onde analisam os diversos negócios disponíveis no mercado de capitais, podendo ser aplicações, investimentos ou empréstimos, entre outros, determinando qual apresentará uma posição financeira suficiente à atingir determinados objetivos, analisados por meio dos riscos e benefícios do empreendimento, certificando-se sua viabilidade;
Finanças Internacionais: São transações diversas podendo envolver cooperativas, investimentos ou instituições, mas que serão feitas no exterior, sendo preciso um analista financeiro internacional que conheça e compreenda este ramo de mercado. 
 Portanto, a Administração Financeira é uma ferramenta utilizada para controlar de forma eficaz, no que diz a respeito de concessão de crédito para clientes, planejamento, análise de investimentos e de meios variáveis para a obtenção de recursos para financiar operações e atividades da empresa visando o desenvolvimento contínuo, evitando gastos desnecessários, desperdícios, observando melhores alternativas para a condução financeira.
 O grupo discutiu intensamente a respeitos dos conceitos de Administração financeira onde cada um expôs o que sabia a respeito do assunto, tentamos estabelecer um paralelo entre os assuntos estudados e a realidade das empresas de nossa região para assim consolidar nosso aprendizado administrativo, e de controle, bem assim expressando-se de modo crítico e criativo diante dos diferentes contextos organizacionais e sociais.
Referências Bibliográficas
Administração Financeira e Orçamentária, Anhanguera Educacional Banco Central do Brasil – http://www.bcb.gov,br/pt-br/paginas/fefaut.aspx Acesso em 04/10/2013
Históricos e Metas para Inflação no Brasil – HTTPS://docs.google.com/a/aedu.com/file/d/0BwfaFcxdwWlgaGIWOUJfajVNRTg/edit?pli=1 – Acesso em 04/10/2013