Análise de Controladoria 2
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Análise de Controladoria 2


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Controladoria II  Prof. Moreira 
 
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Ativo Permanente
Patrimônio Líquido
Fórmula =
 
 
Considerando\u2010se o princípio de uma boa gestão financeira, os  investimentos em Ativo Perma\u2010
nente  (Capital  Fixo  \u2010  CF),  devem  ser  financiados,  preferencialmente,  com  recursos  próprios. 
Quanto mais a empresa  imobilizar de recursos próprios, maior será a dependência de aportes 
de capitais de  terceiros para o  financiamento do capital circulante. O  ideal é que este  índice 
seja menor que $ 1,00, pois indica a existência de Capital Circulante Próprio (CCP). Entretanto, 
esta regra não é válida para todas as empresas, principalmente para as que recorrem de recur\u2010
sos de terceiros de longo prazo para financiar novos investimentos de expansão. 
 
4.4.3) Indicadores de Dependência Bancária 
 
O Capital de Terceiros pode ser subdividido em dois grupos: Créditos de Funcionamento e Em\u2010
préstimos e Financiamentos Bancários. Como exemplo de Créditos de Funcionamento podemos 
citar: fornecedores, salários e encargos, impostos a recolher, contas a pagar etc. Já os Emprés\u2010
timos e Financiamentos Bancários são os recursos provenientes de instituições financeiras para 
financiamento do capital de giro ou investimentos no Ativo Permanente. A renovação dos Cré\u2010
ditos de  funcionamento é praticamente automática, pois essas obrigações decorrem das pró\u2010
prias operações. No que se refere aos empréstimos e financiamentos bancários, nada garante a 
renovação. Para  consegui\u2010la, a empresa deve manter  reciprocidade,  cadastro  impecável, boa 
gestão dos  recursos  financeiros, dentre outras exigências. A não  renovação dos empréstimos 
bancários é uma autêntica \u201crasteira\u201d na administração financeira da empresa. Daí a importân\u2010
cia de  se  analisar esses passivos  separadamente. Por outro  lado, devemos observar que, na 
medida em que aumentam esses passivos onerosos, conseqüentemente, as despesas financei\u2010
ras tendem a aumentar também, influenciando o resultado e o fluxo de caixa da empresa. 
a) Financiamento de Ativo por Instituição de Crédito 
 
Este  indicador, de  grande  importância para  as empresas que  financiam  suas expansões  com 
recursos de terceiros, evidencia qual a participação dos Empréstimos e Financiamentos Bancá\u2010
rios, de Curto e Longo Prazos, na composição do total de investimentos (Ativo). 
 
 
Empréstimos e Financiamentos Bancários
Ativo Total
Fórmula = × 100
 
 
b) Participação de Instituições de Crédito no Endividamento 
 
O objetivo deste  indicador é evidenciar qual o percentual de participação dos empréstimos e 
financiamentos bancários, na composição do total de Capital de Terceiros. 
 
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Empréstimos e Financiamentos Bancários
Capitais de Terceiros
Fórmula = × 100
 
 
c) Participação de Instituições de Crédito no Ativo Circulante 
 
O indicador de Participação de Instituições de Crédito no Ativo Circulante mede o percentual de 
Empréstimos e Financiamentos de Curto Prazo que financiam o Ativo Circulante da empresa. 
 
Empréstimos e Financiamentos a Curto Prazo
Ativo Circulante
Fórmula = × 100
 
 
 
4.4.4) Indicadores de Rentabilidade e Lucratividade 
 
A análise do binômio rentabilidade versus lucratividade pode ser considerada como a mais im\u2010
portante na análise econômico\u2010financeira. A análise de liquidez, por exemplo, pode ser impor\u2010
tante ao indicar a capacidade de sobrevivência da empresa no curto prazo. Todavia, empresas 
com problemas de liquidez, provavelmente tiveram, no passado, uma inadequada rentabilidade 
ou lucratividade. Embora muitos ainda pensam que essas duas nomenclaturas, rentabilidade e 
lucratividade, significam a mesma coisa, convém  ressaltar que se  tratam de mensurações  to\u2010
talmente distintas. A  lucratividade  representa a  relação do  lucro do empreendimento  com o 
valor total da receita de vendas. Já a rentabilidade, relaciona o lucro com o investimento reali\u2010
zado, objetivando mensurar o retorno do investimento. 
a) Margem Líquida 
 
Tem como objetivo compara o Lucro Líquido com as respectivas Vendas Líquidas do Período, 
fornecendo o percentual de lucro que a empresa obteve em relação ao Faturamento, já dedu\u2010
zido dos impostos e demais descontos. 
 
Lucro Líquido
Receita Líquida de Vendas
Fórmula = × 100
 
 
b) Giro do Ativo 
 
O giro do Ativo ou turnover asset, revela quanto a empresa vendeu para cada real de  investi\u2010
mento total, ou seja, quantas vezes o ativo total da empresa girou ou se renovou (transformou\u2010
se em dinheiro) em determinado período em  função das vendas  realizadas. Quanto maior o 
giro do Ativo, pelas vendas, maiores as chances de cobrir as despesas com uma boa margem de 
lucro. 
 
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Receita Líquida
Ativo Médio
Fórmula =
 
 
A  importância do maior giro possível está no fato de que, havendo  lucratividade/margem nos 
produtos e serviços que a empresa vende, quanto maior a quantidade de venda e, conseqüen\u2010
temente, a receita, há a possibilidade de gerar mais lucros e, portanto, rentabilidade.  
c) Retorno sobre o Patrimônio Líquido 
 
Também conhecido por Retorno sobre Patrimônio Líquido \u2013 TRPL ou Return On Equity \u2013 Retor\u2010
no sobre o Capital investido pelos Proprietários. O quociente revela qual foi a taxa de rentabili\u2010
dade obtida pelo Capital Próprio  investido na empresa,  isto é, quanto a empresa ganhou de 
lucro líquido para cada real de Capital Próprio investido. A interpretação deste quociente deve 
ser direcionada para verificar qual o tempo necessário para se obter o retorno do Capital Pró\u2010
prio  investido na empresa, ou seja, quantos anos serão necessários para que os proprietários 
obtenham de volta o valor do Capital que investiram na empresa. 
 
Lucro Líquido
Patrimônio Líquido Médio
Fórmula = × 100
 
d) Retorno sobre o Ativo 
 
Também conhecido como Taxa de Retorno sobre o  Investimento \u2013 TRI, ou Return on  Investi\u2010
ment \u2013 ROI, este quociente evidencia o potencial de geração de  lucros por parte da empresa, 
isto é, quanto a empresa obteve de  lucro  líquido para cada  real de  investimentos  totais. Sua 
interpretação deve ser direcionada para verificar o tempo necessário para que haja retorno dos 
Capitais Totais (Próprios e de Terceiros) investidos na empresa. 
 
Lucro Líquido + Despesas Financeiras (1 \u2212 @IR)
Ativo Médio
Fórmula = × 100
 
Nota: @IR \u2013 Alíquota do IR 
 
Ao se medir a Rentabilidade sobre o Patrimônio Líquido, deve\u2010se comparar a este, a remunera\u2010
ção do Capital Próprio, ou seja, o Lucro Líquido. Com relação à rentabilidade sobre o Ativo, de\u2010
ve\u2010se comparar a  remuneração dos Capitais Totais, ou seja, Capital de Terceiros mais Capital 
Próprio, que equivale ao somatório do Lucro Líquido mais as Despesas Financeiras com o Ativo 
Médio Total. 
e) Grau de Alavancagem Financeira 
 
De grande relevância e complexidade, o quociente de alavancagem financeira,  indica se os re\u2010
cursos que estão sendo tomados por empréstimo pela entidade estão obtendo um retorno a\u2010
dequado pela sua aplicação no ativo da mesma. Em outras palavras, a expressão alavancagem 
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financeira  indica o quanto  a empresa  consegue  alavancar, ou  seja,  aumentar o  lucro  líquido 
através da estrutura de financiamento. 
 
 Se o custo da dívida é maior que o retorno sobre o Ativo, ou seja, se a empresa paga, para cada 
real tomado, mais do que rende seu  investimento no negócio, então os acionistas  \u2018bancam\u2019 a 
diferença com sua parte do lucro (ou até com o próprio capital). Se o custo da dívida é menor 
que o retorno sobre o Ativo, os acionistas ganham a diferença. 
 
ROE
ROI
Fórmula =
 
 
Situando\u2010se acima de 1, o GAF mostra que o retorno dos Ativos é maior que o Custo da Dívida 
(situação favorável ou empresa alavancada). Ao contrário, ou seja, situando\u2010se