Apresentação 5 Parte 2

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MACROECONOMIA
Poupança, investimento e sistema financeiro (cap. 26)
MANKIW, N. G. Introdução à Economia. 5ª edição.
Poupança e investimento nas contas de renda nacional
As instituições que compõem o sistema:
Mercado de títulos
Mercado de ações
Bancos
Fundos mútuos
Têm o papel de coordenar a poupança e o investimento da economia.
Analisando os mercados financeiros
Algumas identidades importantes:
PIB é tanto a RENDA total de uma economia quanto a DESPESA total em bens e serviços finais produzidos por uma economia (P=R=D).
O PIB denotado por (Y) divide-se em:
Consumo (C)
Investimento (I)
Gastos ou compras do Governo (G)
Exportações líquidas (XL ou EL)
Y = C+ I + G + EL
Essa equação é uma identidade porque cada dólar do dispêndio que surge do lado esquerdo também aparece em um dos quatro componentes do lado direito.
* Suponha para todo o cap. uma economia fechada.
- Não interage com outras economias. 
- Não se engaja no comércio internacional de bens e serviços.
- Não toma nem concede empréstimos internacionais.
Implicação:
EL = 0
Y = C + I + G
Y = C + I + G
(Cada unidade de produto vendida em uma economia fechada é consumida, investida ou comprada pelo governo).
Fazendo manipulações algébricas:
Vamos subtrair C e G dos dois lados da equação:
Y – C – G = C + I + G – C – G 
Y – C – G = I
É o que resta da renda total da economia após o pagamento dos gastos de consumo e das compras do governo.
POUPANÇA (NACIONAL)
S
S = I
Mas o que seria a poupança nacional?
Fazendo manipulações algébricas:
T: o montante que o governo recolhe das famílias sob a forma de impostos menos a quantia que restitui a elas sob a forma de pagamentos de transferência (como seguridade social e bem-estar social).
S = Y – C – G
S = Y – T – C + (T – G) 
As equações são iguais pois os Ts da
 2ª equação se cancelam mutuamente.
POUPANÇA PRIVADA
POUPANÇA PÚBLICA
POUPANÇA PRIVADA: montante da renda que fica com as famílias após o pagamento de seus impostos e de seus gastos de consumo. (Spriv. = Y – T- C)
POUPANÇA PÚBLICA: é o montante da receita tributária que fica com o governo após o pagamento de seus gastos. 
 (Sgov. = T – G)
Se T > G: superávit orçamentário
Se T < G: déficit orçamentário
Esse excedente representa a poupança pública.
O que coordena as pessoas que estão decidindo quanto poupar e as que estão decidindo quanto investir? O SF. 
O mercado de títulos, o mercado de ações, os bancos, fundos mútuos e os demais mercados e intermediários financeiros se colocam entre dois lados da equação S=I. Eles recolhem a poupança nacional e a direcionam ao investimento nacional.
O mercado de fundos disponíveis para empréstimos
Suposição: na economia existe apenas um mercado financeiro, denominado de mercado de fundos disponíveis para empréstimos. (Todos os poupadores precisam ir a esse mercado para depositar sua poupança, e todos os tomadores precisam ir a esse mercado para obter empréstimos). No mercado de fundos de empréstimos, há uma só taxa de juros que representa tanto o retorno da poupança quanto o custo do empréstimo.
Oferta e demanda de Fundos para Empréstimos :
oferta
demanda
Tx de juros
Fundo de empréstimos
Vem de pessoas que têm alguma renda extra que desejam poupar e emprestar.
Vem de família e empresas que desejam tomar empréstimos para realizar investimentos.
A taxa de juros (real) é o preço de um empréstimo.
Como uma tx de juros elevada torna o empréstimo mais caro, a quantidade demandada de fundos para empréstimos cai à medida que a tx de juros aumenta. Como a tx de juros elevada torna a poupança mais atrativa, a quantidade ofertada de fundos para empréstimo aumenta quando a tx de juros se eleva.
5%
$1.200
10
Ou seja: a curva de demanda por fundos para empréstimo tem inclinação negativa e a curva de oferta de fundos para empréstimos tem inclinação positiva.
O ajuste da taxa de juros para o nível de equilíbrio ocorre pelas razões de sempre. Se a taxa de juros fosse menor que o nível de equilíbrio, a quantidade ofertada de fundos para empréstimos resultante incentivaria os que fazem empréstimos a aumentar a tx de juros cobrada. Uma tx de juros mais elevada estimularia a poupança (aumentando com isso a ofertada por fundos) e desestimularia a tomada de empréstimos para investimento (diminuindo a demanda por fundos).
Analisando as políticas governamentais que afetam a poupança e o investimento da economia.
POLÍTICA 1: Incentivos à Poupança
POLÍTICA 2: Incentivos ao Investimento
POLÍTICA 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo
Obs: Fundos de empréstimos é o fluxo de recursos disponíveis para financiar o INVESTIMENTO privado.
Uma política de incentivo à poupança é a redução da tributação, possibilitando que as pessoas protejam parte de sua poupança.
O1
D
Tx de juros
Fundo de 
empréstimos
5%
$1.200
O2
Qual a curva afetada?
A mudança tributária alteraria o incentivo para que as famílias poupem, afetando a quant. ofertada.
Qual a direção do deslocamento?
Como a poupança seria menos tributada em relação às condições da legislação atual, as famílias aumentariam sua poupança. 
4%
$1.600
O deslocamento da curva de oferta move o equilíbrio AO LONGO da curva de demanda.
Logo, se uma mudança tributária incentivasse uma maior poupança, o resultado seria uma menor taxa de juros e um maior investimento.
Política 1: Incentivos à Poupança
Política 2: Incentivos ao Investimento
Suponha que o Congresso aprove uma mudança tributária que tenha por objetivo tornar o investimento mais atraente. Ex: crédito tributário para investimento.
O
D1
Tx de juros
Fundo de 
empréstimos
6%
$1.200
D2
5%
$1.400
Qual a curva afetada?
O crédito recompensaria as empresas que tomam empréstimos, isso alteraria o investimento para qualquer tx de juros, alterando a demanda.
Qual a direção do deslocamento?
Como as empresas teriam um incentivo para aumentar o investimento a qualquer tx de juros, a quant demandada de fundos seria maior.
Se uma mudança na legislação tributária incentivasse um maior investimento, o resultado seria uma taxa de juros mais elevada e maior poupança.
Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Gov.
Imagine que o governo comece com um orçamento equilibrado e então, por causa de um corte de impostos ou um aumento das despesas, passe a incorrer em um déficit orçamentário.
Qual a curva afetada?
Uma alteração no equil. orçam. do gov. representa uma alteração na poup. púb. e, portanto, na oferta de fundos para empréstimos.
Qual a direção do deslocamento?
Quando o gov. incorre é déficit orçam., a poup. púb. é negativa e isso reduz a poup. nacional e a oferta de fundos.
Quando o gov reduz a (S) por meio de déficit, o juros aumenta e o investimento diminui. Quando o gov. toma empréstimo para financiar o seu déficit orçam., desloca tomadores privados que estão tentando financiar investimentos.
O2
D
Tx de juros
Fundo de 
empréstimos
6%
$800
O1
5%
$1.200
Quando o gov. arrecada mais do que gasta, ele poupa a diferença, superávit, reduzindo parte da dívida pública. 
Esse superávit orçamentário ou poupança pública, contribui para a poupança nacional.
Assim, um superávit orçamentário aumenta a oferta de fundos para empréstimos, reduz a taxa de juros e estimula o investimento.
Maior investimento significa maior acumulação de capital e crescimento econômico mais rápido.