Economia-Brasileira-nota-de-aula-9

Prévia do material em texto

Faculdade FORTIUM 
Departamento de Administração - Disciplina: Economia Brasileira Contemporânea 
Prof.: Ailton Guimarães
1
 
 
 
NOTA DE AULA 9 
 
Planos heterodoxos (parte III): Plano Real. 
 
1. Introdução 
Entre 1979 e 1992 foram feitas 11 tentativas de estabilização no Brasil. Desde o 
conjunto de medidas proposto por Delfin Neto no final de 1979 até as implementadas por 
Marcílio Marques Moreira em 1992, o país viveu a expectativa do fim da inflação. Estes 
programas de estabilização podem ser classificados em dois grupos: Os ortodoxos e os 
heterodoxos. 
Os ortodoxos colocavam como causa principal da inflação o desequilibro fiscal e 
sendo assim, o uso de políticas monetária e fiscal restritivas seria o “remédio” necessário 
para combater aquele mal. 
Já os formuladores dos planos heterodoxos lançaram a tese de que a memória 
inflacionária ou inflação inercial constituía a causa principal da persistência do processo 
de perda do poder aquisitivo. Para erradicar a inflação o congelamento de preços seria 
então, o principal instrumento. 
Apesar do insucesso, no que se refere ao combate a inflação, os planos 
econômicos deixaram o ensinamento de que no curto prazo a inflação deriva, 
principalmente de cinco fatores, a saber: 
a) Expectativas de inflação; 
b) Inércia inflacionária; 
c) Depreciação cambial; 
d) Diferença entre o produto potencial e o efetivo; e 
e) Choques de oferta. 
Expectativas em baixa reduzem pressões por aumentos de preços e salários e 
contribuem para a queda da inflação. Neste sentido, o papel do Banco Central na 
condução da politica monetária é muito importante. Estas expectativas também podem 
ser afetadas por incertezas em relação a medidas econômicas futuras. 
A inércia, inserida nos contratos entre os agentes econômicos, leva a inflação de 
um período para o período seguinte, sustentando o processo de perda do poder 
aquisitivo. 
A desvalorização do câmbio, ao aumentar o custo de produtos e da dívida, 
contribui para a aceleração da inflação. 
A diferença entre o PIB efetivo e o potencial, que depende das variações da 
demanda, tem forte correlação com o processo inflacionário. 
O desequilíbrio entre oferta e demanda provocado por choques de oferta (por 
exemplo, quebra da safra agrícola) eleva os preços e a inflação. 
 
1
 Mestre em Economia de Empresas, pela UCB - Universidade Católica de Brasília; Especialista 
em Finanças, pela UFSC - Universidade Federal de Santa Catarina; Especialista em Controladoria, 
pela Faculdade Tibiriçá/SP. Servidor do Banco Central do Brasil. 
 2 
Já no longo prazo, a teoria econômica propõe que a queda da inflação está 
associada a redução da produção de bens e serviços por um certo período, até que os 
agentes econômicos adaptem-se à nova realidade de formação de preços e reestruturem 
suas expectativas quanto à Economia. Esta redução temporária da produção é 
denominada Taxa de Sacrifício, noção proposta inicialmente pelo economista Robert 
Lucas. O custo social dessa política é a elevação da taxa de desemprego. 
Estes ensinamentos foram muito importantes para o sucesso do Plano Real, sem 
dúvidas o mais bem elaborado plano de estabilização econômica implementado no país. 
O plano, organizado em etapas, tinha como objetivo primário controlar a inflação, 
um problema crônico no Brasil. Combinaram-se condições políticas, históricas e 
econômicas que permitiram ao governo, ainda no final de 1993, lançar as bases deste 
programa de estabilização. 
A elaboração do plano começa com considerações sobre a natureza dos efeitos 
da inflação sobre a moeda e sobre as normas que governam a disciplina monetária do 
país. Neste sentido, o Real foi um empreendimento que uniu o conhecimento econômico 
sobre programas de estabilização, do Brasil e do exterior, e o cuidado jurídico na 
elaboração das normas essenciais para execução do plano. 
 
2. Transformações econômicas recentes 
Antes de analisarmos o Plano Real e seus resultados é importante fazermos 
algumas considerações sobre as mudanças ocorridas no mundo, em especial aquelas de 
caráter econômico. 
Estas transformações econômicas foram provocadas, em grande parte, pela 
evolução do processo de globalização (integração mundial dos processos de produção, 
do comercio e das finanças). A medida que este processo se consolida, o “mercado” 
passa a ser o elemento principal das relações econômicas e o clamor pela diminuição da 
participação do Estado na economia cresce na mesma proporção. Some-se a isto, a 
crescente preocupação com a competitividade das empresas. 
Este cenário contrasta significativamente com o período que se seguiu após a 
depressão de 1929, quando o Estado foi chamado a participar da recuperação economica 
dos países, segui² € os fundamentos da teoria Keynesiana. 
Os fundamentos desta nova ordem mundial foram criados pelo chamado 
“consenso de Washington” - conjunto de regras formulado em novembro de 1989 por 
economistas de instituições financeiras sediadas em Washington (FMI, Banco Mundial e o 
Departamento do Tesouro dos EUA) com base em um texto do economista John 
Williamson, do International Institute for Economy. Em 1990, o Fundo Monetário 
Internacional (FMI) passou a "receitar" aquelas medidas para promover o ajustamento 
macroeconômico de países em dificuldades. 
As regras básicas do consenso são: 
1) Disciplina fiscal; 
2) Redução dos gastos públicos; 
3) Reforma tributária; 
4) Juros de mercado; 
5) Câmbio de mercado; 
6) Abertura comercial; 
7) Investimento estrangeiro direto com eliminação de restrições; 
 3 
8) Privatização das estatais; 
9) Desregulamentação (afrouxamento das leis econômicas e trabalhistas); 
10) Direito à propriedade intelectual. 
 
Além de promover o ajustamento econômico de países em dificuldade, este 
conjunto de regras visava também a diminuição da participação do Estado na economia e 
o aumento da competitividade das empresas. 
No Brasil, a economia começou a se recuperar no final de 1992, depois de um 
grande processo de reestruturação interna das indústrias. 
A abertura do mercado para produtos importados, promovida por Collor de Mello, 
fez com que as empresas brasileiras investissem na melhoria da qualidade de seus 
produtos e na modernização dos processos de produção. 
Os métodos administrativos e de organização foram revistos, resultando em 
redução dos custos de gerenciamento; concentração de atividades e terceirizações. 
Como conseqüência, aumentou o grau de automação industrial, a hierarquia interna das 
empresas ficou reduzida, provocando aumento de produtividade pretendido. Em 
contrapartida, aumentou o desemprego. Na Grande São Paulo, por exemplo, a região 
mais industrializada do país, o número de desempregados em 1993 chegou a 1,2 milhão 
de pessoas, apesar de a produção das empresas ter aumentado. 
 
3. O Plano Real 
Em maio de 1993, no governo do Presidente Itamar Franco, Fernando Henrique 
Cardoso assume o Ministério da Fazenda, tendo como missão a elaboração de um novo 
plano de estabilização econômica, o Plano Real. 
Deve-se destacar dois pontos estratégicos da criação do Real. 
Primeiro, o plano foi idealizado para ser implementado em etapas (ajuste fiscal, 
indexação completa da economia e reforma monetária) e não mais de surpresa como os 
anteriores. 
Segundo que, apesar do diagnóstico de que a inflação tinha um forte 
componente inercial, o governo não recorreu ao congelamento de preços como solução. 
Essa forma de condução permitiu aos agentes econômicos ajustarem seus 
preços sem criar expectativas negativas futuras sobre a inflação. 
O plano foi composto principalmente pelas seguintes ações: 
1. Aumento de impostos e cortes nos gastos públicos para equilibrar a 
arrecadação e os gastos públicos.2. Adoção da URV (Unidade Real de Valor), como forma de eliminar a memória 
inflacionária. Ela era definida diariamente com base na média diária da inflação calculada 
por uma cesta de índices inflacionários. 
3. Aumento da taxa básica de juros e aumento dos depósitos compulsórios para 
restringir a atividade econômica interna. 
4. Redução das Tarifas de Importação, para evitar pressões inflacionárias 
relacionadas ao excesso de demanda, as tarifas de importação de alguns produtos foram 
baixadas. 
 4 
5. Valorização cambial que reduziu as exportações e aumentou as importações, 
contribuindo para a queda dos preços e da inflação. 
 
4. A 1a. fase do plano 
A primeira etapa do plano foi o ajuste fiscal baseado em cortes de despesas, 
aumento de impostos e diminuição das transferências do governo central. 
O corte de despesas foi executado com a edição do Plano de Ação Imediata 
(PAI), lançado em meados de 1993 com os seguintes objetivos: 
·Reduzir os gastos da União no ano de 1993, principalmente as despesas com 
pessoal e investimentos; 
·Recuperar a receita tributária; 
·Equacionar as dívidas de estados e municípios com a União; 
·Controlar rigidamente os bancos estaduais; 
·Aperfeiçoar e acelerar o programa de privatizações. 
O aumento da arrecadação foi efetuado com o lançamento do Imposto Provisório 
sobre Movimentação Financeira (IPMF) com alíquota de 0,25% incidente sobre toda 
movimentação financeira. 
A última parte do ajuste fiscal foi a criação do Fundo Social de Emergência 
(FSE). Os recursos deste fundo, constituído com o percentual de 15% de toda 
arrecadação de impostos, poderia ser utilizado pela união sem o cumprimento das 
vinculações determinadas pela constituição. 
 
5. A 2a. fase do plano 
A segunda fase do Plano Real, a indexação da economia, teve início com a 
entrada em vigor da medida provisória (MP) nº 434 de 27/02/1994, posteriormente 
convertida na lei 8.880, determinando que os novos contratos fossem feitos em URV – 
Unidade Real de Valor - e lembrando que no momento da emissão do real todas as 
obrigações pecuniárias seriam convertidas em real, criando assim incentivos para a 
conversão dos contratos já existentes. 
O período de transição entre março e julho de 1994 permitiu a solução de dois 
problemas que tinham contribuído para o fracasso de planos anteriores: a política salarial 
e a indexação de contratos. 
Outra vantagem da URV foi tornar desnecessária, na introdução do real, o 
congelamento de preços, o uso de tablitas de deflação, componente de programas 
heterodoxos anteriores, destinadas a manter o equilíbrio de obrigações prefixadas. 
 
6. A 3a. fase do plano 
A última fase deu-se em 1o. de julho de 1994 quando passou a valer a nova 
Moeda, o Real, com valor igual a CR$ 2.750,00 ou 1 Dólar. 
 
7. Medidas iniciais – âncora monetária 
Para evitar problemas ocorridos nos planos anteriores, onde a demanda teve 
forte incremento no momento seguinte ao anúncio das medidas estabilizadoras, o 
 5 
governo sinalizou aos agentes econômicos que a política economica seria bastante 
restritiva. Para tanto, tomou as seguintes providências: 
 Estabeleceu metas de expansão monetária bastante restritivas; 
 Diminuiu os prazos dos empréstimos bancários e consórcios e proibiu o 
financiamento de empresas de factoring e cartões; 
 Instituiu um depósito compulsório de 100% sobre as captações feitas após a 
edição do plano; 
 Aumentou as taxas de juros. 
Este conjunto de medidas ficou conhecido como a “âncora monetária” do plano. 
 
8. Medidas iniciais – âncora cambial 
A política cambial foi também um fator importante para o sucesso inicial do plano. 
No inicio do plano o governo utilizou o sistema de câmbio fixo, onde 1R$ seria igual a 
1U$. 
A valorização cambial incentivou as importações e aumentou a concorrência com 
os empresários locais, reduzindo as possibilidades de repasse de custos para os preços. 
Esta foi a chamada “âncora cambial”. 
A continuidade desta politica cambial levou ao desequilíbrio, primeiramente da 
balança comercial e em seguida nas Transações Correntes. 
Em 1995, o governo muda o regime cambial para o de bandas cambiais. Neste 
regime o governo, através do banco Central determinava os limites mínimo e o máximo 
para negociações com a moeda nacional. 
Apesar da mudança, o saldo das transações correntes continuou deficitário, 
sendo coberto com recursos estrangeiros que entravam no país atraídos pelas altas taxas 
de juros aqui praticadas. 
 
9. As crises externas 
O primeiro grande teste do Plano Real ocorreu em 1995 logo após as 
dificuldades enfrentadas pelo México. O país começou a perder reservas com a retirada 
dos recursos de investidores estrangeiros temerosos de que se repetisse aqui a situação 
do México (efeito tequila). 
Para evitar a depreciação da moeda nacional e recompor o nível de reservas, o 
governo aumentou a taxa de juros e as restrições ao crédito. 
As conseqüências destas medidas foram o aumento da dívida pública, uma forte 
diminuição da atividade economica, aumento da inadimplência dos consumidores e das 
empresas, e o inicio de uma crise financeira. 
Esta crise foi contida pelo Banco Central com o fornecimento de empréstimos 
para o sistema e o estabelecimento de um processo de reestruturação financeira por meio 
de dois programas: 
I) O PROER – Programa de Estimulo a Reestruturação e Fortalecimento 
do Sistema Financeiro Nacional, destinado aos bancos privados em 
dificuldades; e 
 6 
II) O PROES – Programa de Incentivo a Redução do Setor Público 
Estadual na Atividade Bancária, destinado a recuperar os bancos 
públicos. 
O teste seguinte ocorreu com a crise asiática no final de 1997. Novamente o 
governo utilizou com sucesso as taxas de juros para conter a fuga de capitais 
estrangeiros. 
A crise seguinte, a da Rússia em 1998, foi mais forte e o Brasil perdeu em dois 
meses, agosto e setembro, U$$ 30 bilhões de suas reservas. Desta vez, a elevação das 
taxas de juros não surtiu o efeito esperado e o país negociou com o FMI um pacote de 
ajuda de U$$ 42 bilhões. 
A partir desta crise o regime cambial foi alterado, passando para o de livre 
flutuação em lugar do regime de bandas cambiais instituído no inicio do plano Real. O 
resultado foi uma significativa desvalorização do Real no primeiro trimestre de 1999 e a 
melhora das contas externas. 
Além da politica cambial também sofreram mudanças: 
a) A política fiscal com a substituição do IPMF pela CPMF – Contribuição 
Provisória sobre Movimentação Financeira, agora com alíquota de 0,38%, e a aprovação 
da Lei de Responsabilidade Fiscal (PRF) que também contribuiu para a melhora das 
contas públicas; 
 b) A política monetária com a introdução do sistema de metas para a inflação em 
21 de junho de 1999. Desde então, as decisões do Conselho de Política Monetaria 
(Copom) passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflação definidas pelo 
Conselho Monetário Nacional. Se as metas não forem atingidas, cabe ao presidente do 
Banco Central divulgar, em Carta Aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos do 
descumprimento, bem como as providências e prazo para o retorno da taxa de inflação 
aos limites estabelecidos. 
O gráfico a seguir mostra a evolução da inflação após a implantação do regime 
de metas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Em 2002, a percepção dos riscos de uma dívida grande combinou-se à incerteza 
do ano eleitoral e ao aperto da liquidez internacional para gerar mais uma crise e 
novamente o país fechou um acordo com o FMI que previa a liberação de U$ 40 bilhões 
de ajuda. 
Em 2003, com o aumento do risco Brasil, a taxa de câmbio real depreciou-se e a 
parcela da dívida indexada ao dólar na dívida total aumentou. A relação dívida líquida / 
10,0
8,0
6,0 5,5
6,57,0
7,1
6,5 6,5 6,5 6,5 6,58,9
6,0
7,7
12,5
9,3
7,6
5,7
3,1
4,5
5,2
4,3
5,9
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Gráfico 1. Meta x Inflação observada,
META IPCA
 7 
PIB atingiu um pico de 63% em meados do ano, mas o declínio da taxa Selic real reduziu 
essa relação para 56% do PIB no final de 2002. 
 
10. Resultados do Plano – Evolução do PIB 
Segundo o IPEA, (2007) relativamente ao comportamento do PIB doméstico, 
podemos observar que o mesmo é dependente do fator câmbio, dos humores do mercado 
financeiro externo e da demanda internacional. O comportamento recente do produto 
interno parece reforçar este pensamento. 
A partir de 1994, inicio do Plano Real, com a sobrevalorização do câmbio, ocorre 
a redução contínua no crescimento do PIB (a exceção foi 1997). E, no ano 2000, com a 
desvalorização cambial e aumento do consumo interno o PIB retorna sua trajetória de 
crescimento. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
10.1. Resultados do Plano – Distribuição de Renda 
Quanto a distribuição de renda no Brasil após a implementação do plano de 
estabilização de julho de 1994, o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada, IPEA (2007), 
revela que houve mudanças positivas. Essas mudanças foram bem vindas, pois durante 
um período de dez anos (1983/93) a renda per capita declinou, frustrando as expectativas 
criadas durante a década do milagre econômico brasileiro (1970/80). 
O gráfico a seguir mostra o resultado do coeficiente de Gini que mede o grau de 
desigualdade existente na distribuição de indivíduos segundo a renda domiciliar per 
capita. Seu valor varia de 0, quando não há desigualdade (a renda de todos os indivíduos 
tem o mesmo valor), a 1, quando a desigualdade é máxima (apenas um indivíduo detém 
toda a renda da sociedade e a renda de todos os outros indivíduos é nula). 
 
 
 
 
 
 
 
 
5,3 
4,4 
2,2 
3,4 
0,0 
0,3 
4,3 
1,3 
2,7 
1,1 
5,7 
3,2 
4,0 
6,1 
5,1 
(0,2)
7,5 
-0,2
1,4
3,0
4,6
6,2
7,8
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
Fonte: IPEADATAPIB - Variação % anual
1993 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Brasil 0,60 0,59 0,58 0,57 0,57 0,56 0,56 0,55 0,54
Região Centro-oeste 0,61 0,59 0,58 0,57 0,58 0,56 0,57 0,57 0,56
Região Norte 0,58 0,56 0,54 0,54 0,53 0,52 0,53 0,51 0,52
Região Nordeste 0,63 0,59 0,59 0,58 0,57 0,57 0,57 0,56 0,56
Região Sul 0,56 0,53 0,53 0,52 0,52 0,51 0,51 0,50 0,49
Região Sudeste 0,57 0,56 0,56 0,54 0,54 0,54 0,52 0,52 0,51
Fonte: Ipeadata
Nome
Renda - desigualdade - índice de Gini
 8 
10.2. Resultados do Plano – Problemas Macroeconomicos 
Apesar do significativo avanço no controle da inflação, o Plano Real 
potenciallizou alguns problemas macroeconomicos. 
A divida pública cresceu fortemente com a politica de juros altos e esta mesma 
politica proporcionou baixo crescimento economico. Acrescente-se que o saldo em 
transações correntes mantem-se negativo como resultado da politica cambial. 
No que se refere a manutenção de altas taxas de desemprego, estas não 
devem ser creditadas somente a politica economica, principal causadora do baixo 
crescimento do PIB e a apreciação do câmbio. Neste último caso, temos um dos motivos 
para o processo de desindustrialização com a consequente perda de emprego no setor 
industrial. Os outros motivos seriam o fenomeno denominado doença holandesa e as 
mudanças estruturais das empresas devido ao aumento da competitividade no comércio 
mundial. 
 
11. O programa de aceleração do crescimento (PAC) 
O Programa de Aceleração de Crescimento (PAC), lançado em janeiro de 2007, 
é composto de um conjunto de políticas econômicas, planejadas para os quatro anos 
seguintes. Tem como objetivo principal acelerar o crescimento econômico do Brasil com 
investimentos totais de R$ 503 bilhões até 2010, sendo uma de suas prioridades a infra-
estrutura, como portos e rodovias. A meta é obter um crescimento do PIB em torno de 5% 
ao ano. Isso deverá ser alcançado, principalmente pela exploração do papel "indutor" do 
setor público, já que estudos mostram que cada R$1,00 investido pelo setor público gera 
R$1,50 em investimentos privados. 
O PAC é composto por cinco blocos: 
Medidas de infra-estrutura, incluindo a infra-estrutura social, como habitação, 
saneamento e transporte em massa; Medidas para estimular crédito e financiamento; 
Melhoria do marco regulatório na área ambiental; Desoneração tributária e Medidas 
fiscais de longo prazo. 
Os recursos terão como origem: 
 R$ 219,20 bilhões deverão ser investimentos feitos por empresas estatais, 
sendo que, destes, R$ 148,7 bilhões serão investidos pela Petrobrás, uma 
empresa de economia mista; 
 R$ 67,80 bilhões deverão ser investidos com recursos do orçamento fiscal da 
União e da seguridade; 
 R$ 216,9 bilhões deverão ser investidos pela iniciativa privada, induzidos 
pelos investimentos públicos já anunciados. 
 
12. Balanço do PAC 
Em 02/06/2010 o governo federal divulgou o 10º. balanço do Programa de Aceleração do 
Crescimento (PAC). O relatório mostra que apenas 46% das obras foram concluídas e 
mais de R$ 302 bilhões foram gastos no período de 2007 a 2010. 
"46% é apenas a parte que já foi concluída. A diferença são obras em 
andamento, muitas que serão concluídas durante o ano. 
Entre 1º de janeiro e 27 de maio de 2010, os valores pagos para as obras do 
PAC foram 79% acima dos valores pagos no mesmo período no ano passado, o 
equivalente a R$ 6,8 bilhões e R$ 3,8 bilhões respectivamente. 
 9 
Por quantidade de ações, 62% das que integram o programa estão concluídas e 
27%, em obras. Outros 4% das ações estão em licitação e 7%, na etapa de licenciamento 
ou projeto. 
Ao todo, 2.483 empreendimentos estão sendo monitorados. Dentro da execução 
orçamentária do PAC, a previsão de uso de recursos era de R$ 21,4 bilhões em 2010. 
Apenas no período de janeiro a maio deste ano, o valor previsto para ser utilizado (de 
dotação) era de R$ 8,9 bilhões; em contratos, já foram empenhados R$ 9,1 bilhões, dos 
quais já foram pagos R$ 6,8 bilhões. 
 
12.1 Infraestrutura logística 
Um terço das ações de infraestrutura logística previstas para o período 2007-
2010 não foram finalizadas. Essa parte do programa inclui intervenções em portos, 
aeroportos, ferrovias, hidrovias e estradas. Em relação ao valor dessas ações, nem 
metade prevista foi empregada. Os dados do balanço para esta área identificam que 48% 
das ações estão concluídas e 40% apresentam andamento adequado. Porém, 12% delas 
estão "em atenção". 
Na definição do governo, obras em atenção são aquelas em que o atraso no 
cronograma não significa risco para a realização do empreendimento. Já as obras em 
situação preocupante correm o risco de não serem concluídas. 
 
12.2 Infraestrutura social e urbana 
Pelo critério de valor gasto, 21% das ações que estão concluídas e 58% 
apresentam andamento adequado. As ações em atenção somam 16% e aquelas em 
situação preocupante equivalem a 5%. Já de acordo com o critério de quantidade, as 
ações concluídas equivalem a 27% do total; em execução adequada estão 52% das 
obras; em atenção, 17%; e as em situação preocupante representam 4%. 
Integra o eixo de infraestrutura social e urbana as obras do programa Luz Para 
Todos. A meta original do programa no período de 2004 a 2008 foi atingida em maio de 
2009, permitindo o atendimento de ligações elétricas para dois milhões de pessoas em 18 
Estados. A nova meta de 2010, prevê mais 578.429 ligações. Até o momento foram 
realizados 18% do previsto para este ano, o que equivalente a 105.907 ligações elétricas 
nos Estados de Pernambuco,Rio Grande do Norte e Santa Catarina. 
 
12.3 Infraestrutura energética 
Pelo critério de valor, 30% das ações estão prontas e 69% em andamento 
adequado. Apenas 1% está em situação de atenção. Já considerando o critério de 
quantidade, as ações encerradas totalizam 42% e em execução adequada 54%; 3% dos 
empreendimentos estão em atenção e 1% em situação preocupante. 
 
 
Bibliografia: 
Vasconcellos, Marcos Antonio Sandoval; Gremaud, Amaury Patrick; Toneto, Rudnei Junior. Economia 
Brasileira Contemporânea. São Paulo: Editora Atlas, 7ª ed. 2007. Capítulos. 18. 
Moura, Alkimar R. : Paeg e Real: Dois planos Que Mudaram a Economia Brasileira. Rio de Janeiro: Editora 
FGV, 2007. 
 
 10 
A morte do consenso 
Sergio Leo - 06/04/2009 – Valor Econômico 
Foram discretas, até agora, as comemorações, no governo, pela declaração do chanceler 
britânico, Gordon Brown, sobre a morte do chamado Consenso de Washington, regras 
aceitas como indispensáveis ao bom funcionamento do sistema capitalista, compiladas 
em 1989 pelo economista John Williamson. Reservadamente, não foram poucos os que 
comemoraram, entre os conselheiros do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Mas Brown, 
que expediu o atestado de óbito durante a reunião do G-20, na semana passada, pode ter 
se precipitado. 
A crise não matou, por exemplo, a crença da abertura de mercados como instrumento de 
desenvolvimento. Mantém-se, nesse campo, a atitude cínica ou esquizofrênica anterior ao 
colapso das finanças mundiais: os governos anunciam comprometimento com o fim das 
barreiras comerciais, avançam gradualmente na queda de tarifas de importação, mas 
asseguram os interesses de setores "sensíveis" com os instrumentos que têm à mão, 
sejam eles mecanismos de controle não-tarifário de importações, subsídios aos 
produtores, ou incentivos perversos a exportadores ineficientes. 
Antes de o mundo descobrir que era ameaçado por "ativos tóxicos" criados pela mente 
fértil de operadores do mercado financeiro, já fracassava a rodada de liberalização da 
Organização Mundial de Comércio (OMC), a chamada Rodada Doha. Um dos resultados 
da cúpula do G-20, na semana passada foi um apelo por mais, e não menos, abertura de 
mercados, com a retomada da rodada na OMC. Os líderes podiam marcar uma data para 
isso, mas não o fizeram. Sabem que o apelo, por enquanto, é mera declaração de 
intenções. Isso não impede que a abertura de mercados seja eleita como prioridade 
defendida enfaticamente pelo próprio presidente Lula - líder classificado como "o cara" 
pelo presidente Barack Obama. 
Um dos principais motivos para o atolamento da rodada da OMC é o fato de que o 
consenso pela abertura de mercados não era tão consensual assim nos próprios centros 
do capitalismo mundial. O Congresso americano resistia, como ainda resiste, a eliminar 
as altíssimas tarifas remanescentes sobre produtos industriais em que não é competitivo, 
como o etanol. Os EUA e outros países de gente loura de olhos azuis também relutam, 
sempre, em reduzir significativamente subsídios agrícolas que dão competitividade 
desleal aos produtores locais e distorcem o comércio mundial. 
Ambiguidades na lista de John Williamson já levaram analistas como Moisés Naim, editor 
da especializada "Foreign Policy", a falar em "Confusão de Washington", ao mostrar que a 
quantidade de exceções, adaptações e contradições nas políticas baseadas no Consenso 
de Washington tornavam esse receituário bastante flexível. E que, como notou o 
economista Joseph Stiglitz quando ocupava o posto de economista-chefe do Banco 
Mundial, "instituições são importantes": nenhum modelo de política econômica pode ter 
êxito sem o controle de instituições fortes e bem equipadas para atender ao interesse 
público. 
A morte decretada por Gordon Brown não foi a do Consenso de Washington, mas a da 
crença fundamentalista em apenas um de seus dez itens, a desregulamentação como 
ferramenta para promover a melhor alocação dos recursos e o desenvolvimento. O novo 
consenso global estabelece que o mundo pós-crise terá instituições mais fortes e ativas 
no controle dos agentes de mercado. 
Como todo consenso econômico internacional, o novo consenso não é levado 
integralmente em conta pelos países mais poderosos, no momento de formulação de 
suas políticas. Entre as medidas recém-editadas por Obama, está a permissão aos 
bancos para fixar, sem fidelidade às regras rígidas de contabilidade, o valor dos "ativos 
tóxicos", os papéis que serão vendidos com generosa ajuda do governo americano para 
 11 
socorrer as instituições financeiras. Analistas como o próprio Stiglitz já alertam para o 
"capitalismo artificial" de Obama, que mantém o jogo de ficção do mercado, em 
transações pouco transparentes. 
Há quem fale na derrubada de outro princípio do Consenso de Washington, o que 
entroniza a disciplina fiscal como regra de ouro nas economias sérias. Os EUA nunca 
respeitaram essa regra, nem pretendem fazê-lo agora. Os europeus, apesar das 
manifestações em favor de estímulo fiscal, continuam firmes na crença de que muita 
generosidade agora pode acabar em descontrole inflacionário mais à frente. Os 
programas de socorro do FMI, agora turbinado com mais US$ 750 bilhões, não 
eliminaram a exigência de sustentabilidade fiscal. 
Heresias ao Consenso de Washington defendidas agora nos países ricos, como a 
possível estatização de bancos americanos, ou generosidades fiscais, são apontadas 
como soluções de emergência, a serem descartadas assim que passar o pior da crise. 
Nem Gordon Brown defende o contrário, o que leva a crer que, se crê na morte do 
Consenso de Washington, ele não descarta a ideia de reencarnação. 
Autoridades brasileiras lembram, como signo da mudança, a criação do novo mecanismo 
financeiro no FMI para empréstimos, sem condicionalidades ou monitoramento, para 
países com políticas sólidas. Não lembram que os países considerados aptos a lançar 
mão desse socorro são só aqueles que mostram um histórico de respeito ao... Consenso 
de Washington. Boa parte do êxito de Lula no G-20 é exatamente o respeito devotado 
pelo governo brasileiro a boa parte dos princípios sacramentados pelo Consenso. 
Ao lado do respeito às políticas ortodoxas, herdado do governo anterior, a contribuição 
nada desprezível de Lula foi a obstinação em realizar uma política ativa de transferência e 
distribuição de renda, com programas sociais e o forte aumento do salário mínimo. 
Conseguiu fazer isso sem romper o consenso washingtoniano de fazer as despesas 
caberem nas despesas. Intuitivo, ele deve saber que será sua credibilidade quem estará 
morta, se acreditar, mesmo, que se encerrou a era da disciplina fiscal para os países de 
gente morena. 
 
Sergio Leo é repórter especial em Brasília e escreve às segundas-feiras 
E-mail: sergio.leo@valor.com.br