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Caso concreto para Av2
Disciplina: Demonstrativo Financeiro
Professora: Glória
Curso: Administração
Turno: Noite
1ª etapa - Elaborar uma resenha crítica, entre os principais indicadores de análise de balanço dividindo-os em:
INDICADORES FINANCEIROS
Qual a finalidade de cada indicador e, se estes devem ser analisados em conjunto?
 Indicadores financeiros são índices que resultam da comparação dos elementos da demonstração contábil e através dele pode se conhecera situação econômica e financeira da empresa.
Índices de rentabilidade
São índices que interpretam o desempenho global da empresa, medindo a capacidade da geração de lucros.
Giro do Ativo: Mostra o volume de vendas em relação ao investimento total. Quanto a empresa vendeu para cada R$1,00 de investimento total. Quanto maior for o giro do ativo pelas vendas, maior deverá ser a taxa de lucro. Por isso é aconselhável manter o ativo a um mínimo necessário. Ativos ociosos, grandes investimentos em estoques, elevados valores de duplicatas a receber prejudicam o giro do ativo e, consequentemente, a rentabilidade.
Margem Operacional: Mostra qual o lucro operacional obtido por uma empresa para cada unidade de venda realizada. Quanto maior, melhor. Já que significa maior eficiência operacional da empresa.
Margem Líquida: A margem líquida indica a lucratividade obtida pela empresa em função do seu faturamento líquido. Quanto maior for este quociente maior será a lucratividade da empresa, pois ele indica quanto a empresa ganhou em cada real de vendas líquidas realizadas.
Margem Bruta: Mostra o percentual remanescente da receita líquida, após a dedução do custo das mercadorias vendidas; assim sendo, quanto maior se apresentar este índice, melhor para a empresa.
Retorno Sobre o Ativo (ROA):Estabelece a eficiência dada pela administração ao ativo total utilizado nas operações da empresa. Indica quanto a empresa tem de lucratividade sobre o investimento total(quanto gerou de lucro para cada 100,00 do ativo). Quanto maior, melhor.
Retorno Sobre Investimentos (ROI): Indica quanto rendeu, apenas operacionalmente, para a empresa colocar a disposição da geração de lucro.
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE): indica quanto a empresa obteve de lucro para cada R$100,00 de Capital Próprio investido, ou seja, representa quanto foi a rentabilidade que os sócios da empresa investiram no empreendimento. Quanto maior, melhor.
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO
São índices que indicam o grau de endividamento da empresa, ou seja, a segurança oferecida pela empresa aos seus credores que representam o capital alheio, bem como revelam a sua política de obtenção de outros recursos e suas respectivas alocações. É a relação percentual entre seu capital próprio e o capital de terceiros. 
Participação de Capital de Terceiros nos Recursos Totais: Mostra a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. E também significa qual a porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros. 
x 100
Obs: Quanto maior, pior. Do ponto vista financeiro, quanto maior a relação Capitais de Terceiros/Patrimônio Líquido menor a liberdade de decisões financeiras da empresa ou maior a dependência a esse terceiros.
Participação de Capital de Terceiros: esse índice mostra o Capital de terceiros em relação ao Patrimônio Líquido, ou seja, quanto a empresa utiliza de Capital de Terceiros para cada R$1,00 de Capital Próprio.
x100
Obs : Um índice maior do que 1 pode revelar uma dependência em relação a capital de terceiros;
Composição do Endividamento: Objetivo de demonstrar a política adotada para a captação de recursos de terceiros. E mostra o desdobramento do endividamento em curto e longo prazo.
Obs: Quanto maior for esse índice, maior será a pressão no caixa para pagar os compromissos no curto prazo e quanto menor, maior será a folga da empresa para honrar suas obrigações de curto prazo.
Imobilização do Patrimônio Líquido - Conhecido como índices de Imobilização do Capital Próprio, e mostram quanto do Patrimônio Líquido foi investido no grupo do Ativo Permanente e nos subgrupos Imobilizado e Investimentos. E mostra quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$1,00 de Patrimônio Líquido.
Obs: Um grau elevado de Imobilização de Capital Próprio pode comprometer a liquidez da empresa. 
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
São utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da empresa, isto é, medem se a empresa tem capacidade financeira para saldar seus compromissos com seus credores, a partir da comparação entre os direitos realizáveis e as exigibilidades. São indicadores extraídos apenas do balanço patrimonial, razão porque são considerados indicadores estáticos. Quer dizer que no momento seguinte serão alterados.
 Há 4 tipos de indicadores de Liquidez:
Liquidez Imediata: Mede a capacidade que a empresa tem para quitar suas obrigações imediatamente. Para obter tem que dividir o Disponível (caixa, saldos bancários e aplicações financeiras de liquidez imediata) pelo Passivo Circulante.
OBS: Apresenta sempre um índice inferior a 1, pois não é considerado normal a empresa manter um saldo de caixa, ou um saldo de bancos em nível elevado, para garantir os pagamentos que vencerão ao longo do exercício seguinte.
Liquidez Corrente: Verifica a capacidade da empresa em pagar seus compromissos a curto prazo, ou seja, liquidar as dívidas com vencimentos ao longo do exercício seguinte. Indica quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$1,00 de Passivo Circulante. Para calcular é só dividir o Ativo Circulante pelo Passivo Circulante. 
Obs: O índice deve ser sempre superior a 1, sendo classificado como ótimo a partir de 1,5. E quanto maior este índice melhor a situação da empresa.
Liquidez Seca: mede a capacidade da empresa em pagar seus compromissos a curto prazo, utilizando o seu Ativo Circulante deduzido do valor dos estoques.
Obs: Quanto maior for este índice melhor para a empresa. Deve-se levar em conta que um excessivo estoque pode comprometer a liquidez da empresa, na hipótese de uma lenta rotação dos mesmos.
	
Liquidez Geral: mede a capacidade da empresa em pagar seus compromissos a curto e longo prazos, utilizando, para tanto, seu Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo. Mostra a capacidade de pagamento da empresa a Longo Prazo, considerando tudo que ela converterá em dinheiro relacionando-se com tudo que já assumiu como dívida.
Obs: o índice sendo superior a 1, a situação da empresa é favorável, e revela a existência de capital de giro próprio. Caso o índice seja inferior à unidade, considera-se como uma situação desfavorável, pois evidencia que a empresa vem recorrendo demais a capitais de terceiros.
Indicadores de prazos médios
São índices que demonstram como está sendo o Ciclo Operacional da empresa, que o quanto menor, melhor para a empresa, demonstra também o Ciclo de Caixa que também é bom para a empresa quando seus valores ficam baixos ou até mesmo negativos. Que são elementos fundamentais para a determinação de estratégias empresariais.
Esses índices devem sempre ser analisados em conjunto. E não é recomendável misturar a analise dos índices de prazos médios com a dos índices econômicos e financeiros
Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE): Mostra o período compreendido entre o tempo em que as mercadorias permanecem armazenadas até o momento da sua venda.
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV): Mostra o período compreendido entre a venda da mercadoria e o recebimento do pagamento feito pelo cliente.
Prazo Médio de Pagamentos de Compras (PMPC): Mostra o período compreendido entre o momento em que foram efetuadas as compras nos fornecedores e o momento de seu pagamento.
QUOCIENTE DE POSICIONAMENTO RELATIVO: Verifica a posição relativa da empresa em termos de liquidez de sua capacidade de pagamentoQuestão 3: Comentar sobre o EBITDA e fazer uma matriz de pontos fortes e fraco do indicador. Traçar um paralelo entre o EVA e o MVA definindo-os e comparando-os. 
EBITDA
 E a sigla de “EarningsBeforeInterest, Taxes, DepreciationandAmortization”, que significa "Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização”.
O EBITDA representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de impostos. 
Pelo fato de não apurar em sua contabilização a amortização de pagamento de empréstimos ou dividas, juros desses ou outros empréstimos, depreciação de máquinas, equipamentos e instalações além do imposto de renda, ele é considerado um indicador muito importante, pelo fato de medir a produtividade e eficiência da empresa.
Como ressalva, vale lembrar que o EBITDA pode dar uma falsa ideia sobre a efetiva liquidez da empresa. Além disso, o indicador não considera o montante de reinvestimento requerido (pela depreciação), fator especialmente crítico nas empresas que apresentam ativos operacionais de vida curta. 
Assim, o EBITDA é um indicador financeiro muito relevante, mas que deve ser utilizado combinado com outros indicadores de desempenho para fornecer uma visão mais apropriada do desempenho da empresa. 
O que é EVA?
O EVA (economicvalueadded) avalia o retorno econômico gerado pela empresa. O índice corresponde ao saldo do lucro operacional após a dedução do custo de capital investido na empresa. Um resultado positivo demonstra que a empresa teve um retorno econômico positivo. Caso esse retorno tenha sido negativo, o índice também será menor do que zero.
O que é MVA?
O MVA (marketvalueadded) compara o valor de mercado de uma empresa (de capital aberto) com o quanto ela possui de capital investido no próprio negócio. Portanto, esse índice indica o quanto uma empresa gerou para seus investidores. Se o saldo for positivo, o acionista agregou valor ao seu investimento, ou seja, a diferença entre o valor de mercado da empresa e o capital próprio maximizado, valorizando suas ações; caso contrário, suas ações foram depreciadas.
RELAÇÃO ENTRE EVA E MVA
Se uma empresa obtiver um EVA positivo seguidamente, ela provavelmente também terá um MVA positivo. E caso a empresa tenha um EVA negativo através dos anos, o seu MVA, com o passar do tempo, também se tornará negativo, pois seus investidores deixarão de investir em uma empresa que não está gerando valor. Dessa maneira, pode-se dizer que esses índices são um forte instrumento de análise para o futuro da empresa.
Questão 4-Pesquisar no site da BOVESPA, por setor de sua preferência, uma empresa para aplicar os indicadores financeiros questionados na etapa 1, em conjunto com uma análise horizontal, nos dois anos informados nas demonstrações contábeis realizando um parecer sobre a viabilidade financeira da empresa através dos índices. Para a análise horizontal considerar o primeiro ano com base 100.
 Empresa escolhida: Lojas Americanas
	
	
	
	
	
	
	Consolidadas / Balanço Patrimonial Ativo - (Reais Mil)
	
	1 
	 Ativo Total 
	 20.528.253 
	 16.858.031 
	
	 1.01 
	 Ativo Circulante 
	 12.281.139 
	 10.093.028 
	
	 1.01.01 
	 Caixa e Equivalentes de Caixa 
	 1.326.147 
	 951.819 
	
	 1.01.02 
	 Aplicações Financeiras 
	 4.526.222 
	 3.618.403 
	
	 1.01.02.01 
	 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 
	 
	 
	
	 1.01.02.01.01 
	 Títulos para Negociação 
	 
	 
	
	 1.01.02.01.02 
	 Títulos Disponíveis para Venda 
	 
	 
	
	 1.01.02.02 
	 Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 
	 
	 
	
	 1.01.02.02.01 
	 Títulos Mantidos até o Vencimento 
	 
	 
	
	 1.01.03 
	 Contas a Receber 
	 2.139.820 
	 1.979.527 
	
	 1.01.03.01 
	 Clientes 
	 
	 
	
	 1.01.03.02 
	 Outras Contas a Receber 
	 
	 
	
	 1.01.04 
	 Estoques 
	 3.445.605 
	 2.897.069 
	
	 1.01.05 
	 Ativos Biológicos 
	 
	 
	
	 1.01.06 
	 Tributos a Recuperar 
	 309.428 
	 268.357 
	
	 1.01.06.01 
	 Tributos Correntes a Recuperar 
	 
	 
	
	 1.01.07 
	 Despesas Antecipadas 
	 99.954 
	 40.019 
	
	 1.01.08 
	 Outros Ativos Circulantes 
	 433.963 
	 337.834 
	
	 1.01.08.01 
	 Ativos Não-Correntes a Venda 
	 
	 
	
	 1.01.08.02 
	 Ativos de Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 1.01.08.03 
	 Outros 
	 433.963 
	 337.834 
	
	 1.01.08.03.01 
	 Dividendos a Receber 
	 
	 
	
	 1.01.08.03.02 
	 Demais Contas a Receber 
	 433.963 
	 337.834 
	
	 1.02 
	 Ativo Não Circulante 
	 8.247.114 
	 6.765.003 
	
	 1.02.01 
	 Ativo Realizável a Longo Prazo 
	 2.111.511 
	 1.690.822 
	
	 1.02.01.01 
	 Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 
	 
	 
	
	 1.02.01.01.01 
	 Títulos para Negociação 
	 
	 
	
	 1.02.01.01.02 
	 Títulos Disponíveis para Venda 
	 
	 
	
	 1.02.01.02 
	 Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 
	 
	 
	
	 1.02.01.02.01 
	 Títulos Mantidos até o Vencimento 
	 
	 
	
	 1.02.01.03 
	 Contas a Receber 
	 
	 
	
	 1.02.01.03.01 
	 Clientes 
	 
	 
	
	 1.02.01.03.02 
	 Outras Contas a Receber 
	 
	 
	
	 1.02.01.04 
	 Estoques 
	 
	 
	
	 1.02.01.05 
	 Ativos Biológicos 
	 
	 
	
	 1.02.01.06 
	 Tributos Diferidos 
	 478.963 
	 514.944 
	
	 1.02.01.06.01 
	 Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 
	 478.963 
	 514.944 
	
	 1.02.01.07 
	 Despesas Antecipadas 
	 
	 
	
	 1.02.01.08 
	 Créditos com Partes Relacionadas 
	 51.649 
	 50.545 
	
	 1.02.01.08.01 
	 Créditos com Coligadas 
	 
	 
	
	 1.02.01.08.03 
	 Créditos com Controladores 
	 
	 
	
	 1.02.01.08.04 
	 Créditos com Outras Partes Relacionadas 
	 51.649 
	 50.545 
	
	 1.02.01.09 
	 Outros Ativos Não Circulantes 
	 1.580.899 
	 1.125.333 
	
	 1.02.01.09.01 
	 Ativos Não-Correntes a Venda 
	 
	 
	
	 1.02.01.09.02 
	 Ativos de Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 1.02.01.09.03 
	 Depósitos Judiciais 
	 281.876 
	 271.901 
	
	 1.02.01.09.04 
	 Impostos a Recuperar 
	 1.223.125 
	 853.432 
	
	 1.02.01.09.05 
	 Outros 
	 75.898 
	 0 
	
	 1.02.02 
	 Investimentos 
	 
	 
	
	 1.02.02.01 
	 Participações Societárias 
	 
	 
	
	 1.02.02.01.01 
	 Participações em Coligadas 
	 
	 
	
	 1.02.02.01.04 
	 Outras Participações Societárias 
	 
	 
	
	 1.02.02.02 
	 Propriedades para Investimento 
	 
	 
	
	 1.02.03 
	 Imobilizado 
	 2.716.759 
	 2.317.668 
	
	 1.02.03.01 
	 Imobilizado em Operação 
	 
	 
	
	 1.02.03.02 
	 Imobilizado Arrendado 
	 
	 
	
	 1.02.03.03 
	 Imobilizado em Andamento 
	 
	 
	
	 1.02.04 
	 Intangível 
	 3.418.844 
	 2.756.513 
	
	 1.02.04.01 
	 Intangíveis 
	 
	 
	
	 1.02.04.01.01 
	 Contrato de Concessão 
	 
	 
	
	 1.02.04.02 
	 Goodwill 
	 
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Consolidadas / Balanço Patrimonial Passivo - (Reais Mil)
	
	 Conta 
	 Descrição 
	 31/12/2015 
	 31/12/2014 
	
	 2 
	 Passivo Total 
	 20.528.253 
	 16.858.031 
	
	 2.01 
	 Passivo Circulante 
	 7.618.062 
	 6.547.473 
	
	 2.01.01 
	 Obrigações Sociais e Trabalhistas 
	 138.055 
	 124.200 
	
	 2.01.01.01 
	 Obrigações Sociais 
	 
	 
	
	 2.01.01.02 
	 Obrigações Trabalhistas 
	 
	 
	
	 2.01.02 
	 Fornecedores 
	 5.316.533 
	 4.628.643 
	
	 2.01.02.01 
	 Fornecedores Nacionais 
	 
	 
	
	 2.01.02.02 
	 Fornecedores Estrangeiros 
	 
	 
	
	 2.01.03 
	 ObrigaçõesFiscais 
	 268.932 
	 236.911 
	
	 2.01.03.01 
	 Obrigações Fiscais Federais 
	 133.290 
	 135.895 
	
	 2.01.03.01.01 
	 Imposto de Renda e Contribuição Social a Pagar 
	 92.576 
	 111.628 
	
	 2.01.03.01.02 
	 Cofins 
	 11.127 
	 5.691 
	
	 2.01.03.01.03 
	 Pis 
	 2.415 
	 1.277 
	
	 2.01.03.01.04 
	 Débitos tributários parcelados 
	 0 
	 0 
	
	 2.01.03.01.05 
	 Outros 
	 27.172 
	 17.299 
	
	 2.01.03.02 
	 Obrigações Fiscais Estaduais 
	 131.089 
	 97.100 
	
	 2.01.03.03 
	 Obrigações Fiscais Municipais 
	 4.553 
	 3.916 
	
	 2.01.04 
	 Empréstimos e Financiamentos 
	 1.223.546 
	 966.353 
	
	 2.01.04.01 
	 Empréstimos e Financiamentos 
	 862.556 
	 827.952 
	
	 2.01.04.01.01 
	 Em Moeda Nacional 
	 
	 
	
	 2.01.04.01.02 
	 Em Moeda Estrangeira 
	 
	 
	
	 2.01.04.02 
	 Debêntures 
	 360.990 
	 138.401 
	
	 2.01.04.03 
	 Financiamento por Arrendamento Financeiro 
	 
	 
	
	 2.01.05 
	 Outras Obrigações 
	 140.364 
	 226.230 
	
	 2.01.05.01 
	 Passivos com Partes Relacionadas 
	 
	 
	
	 2.01.05.01.01 
	 Débitos com Coligadas 
	 
	 
	
	 2.01.05.01.03 
	 Débitos com Controladores 
	 
	 
	
	 2.01.05.01.04 
	 Débitos com Outras Partes Relacionadas 
	 
	 
	
	 2.01.05.02 
	 Outros 
	 140.364 
	 226.230 
	
	 2.01.05.02.01 
	 Dividendos e JCP a Pagar 
	 95.373 
	 127.010 
	
	 2.01.05.02.02 
	 Dividendo Mínimo Obrigatório a Pagar 
	 
	 
	
	 2.01.05.02.03 
	 Obrigações por Pagamentos Baseados em Ações 
	 
	 
	
	 2.01.05.02.04 
	 Contas a pagar - combinação de negócios 
	 44.991 
	 99.220 
	
	 2.01.06 
	 Provisões 
	 530.632 
	 365.136 
	
	 2.01.06.01 
	 Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis 
	 8.761 
	 4.659 
	
	 2.01.06.01.01 
	 Provisões Fiscais 
	 
	 
	
	 2.01.06.01.02 
	 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 
	 
	 
	
	 2.01.06.01.03 
	 Provisões para Benefícios a Empregados 
	 
	 
	
	 2.01.06.01.04 
	 Provisões Cíveis 
	 
	 
	
	 2.01.06.02 
	 Outras Provisões 
	 521.871 
	 360.477 
	
	 2.01.06.02.01 
	 Provisões para Garantias 
	 
	 
	
	 2.01.06.02.02 
	 Provisões para Reestruturação 
	 
	 
	
	 2.01.06.02.03 
	 Provisões para Passivos Ambientais e de Desativação 
	 
	 
	
	 2.01.07 
	 Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados 
	 
	 
	
	 2.01.07.01 
	 Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda 
	 
	 
	
	 2.01.07.02 
	 Passivos sobre Ativos de Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 2.02 
	 Passivo Não Circulante 
	 9.966.586 
	 7.262.278 
	
	 2.02.01 
	 Empréstimos e Financiamentos 
	 9.541.570 
	 7.049.027 
	
	 2.02.01.01 
	 Empréstimos e Financiamentos 
	 6.467.745 
	 3.778.967 
	
	 2.02.01.01.01 
	 Em Moeda Nacional 
	 
	 
	
	 2.02.01.01.02 
	 Em Moeda Estrangeira 
	 
	 
	
	 2.02.01.02 
	 Debêntures 
	 3.073.825 
	 3.270.060 
	
	 2.02.01.03 
	 Financiamento por Arrendamento Financeiro 
	 
	 
	
	 2.02.02 
	 Outras Obrigações 
	 64.577 
	 20.926 
	
	 2.02.02.01 
	 Passivos com Partes Relacionadas 
	 
	 
	
	 2.02.02.01.01 
	 Débitos com Coligadas 
	 
	 
	
	 2.02.02.01.03 
	 Débitos com Controladores 
	 
	 
	
	 2.02.02.01.04 
	 Débitos com Outras Partes Relacionadas 
	 
	 
	
	 2.02.02.02 
	 Outros 
	 64.577 
	 20.926 
	
	 2.02.02.02.01 
	 Obrigações por Pagamentos Baseados em Ações 
	 
	 
	
	 2.02.02.02.02 
	 Adiantamento para Futuro Aumento de Capital 
	 
	 
	
	 2.02.02.02.03 
	 Impostos, Taxas e Contribuições 
	 251 
	 269 
	
	 2.02.02.02.04 
	 Contas a pagar - combinação de negócios 
	 64.326 
	 20.657 
	
	 2.02.03 
	 Tributos Diferidos 
	 54.509 
	 34.771 
	
	 2.02.03.01 
	 Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 
	 54.509 
	 34.771 
	
	 2.02.04 
	 Provisões 
	 305.930 
	 157.554 
	
	 2.02.04.01 
	 Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis 
	 265.114 
	 97.231 
	
	 2.02.04.01.01 
	 Provisões Fiscais 
	 
	 
	
	 2.02.04.01.02 
	 Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 
	 
	 
	
	 2.02.04.01.03 
	 Provisões para Benefícios a Empregados 
	 
	 
	
	 2.02.04.01.04 
	 Provisões Cíveis 
	 
	 
	
	 2.02.04.02 
	 Outras Provisões 
	 40.816 
	 60.323 
	
	 2.02.04.02.01 
	 Provisões para Garantias 
	 
	 
	
	 2.02.04.02.02 
	 Provisões para Reestruturação 
	 
	 
	
	 2.02.04.02.03 
	 Provisões para Passivos Ambientais e de Desativação 
	 
	 
	
	 2.02.04.02.05 
	 Adiant. Cessão Direito de Uso de Lavra 
	 
	 
	
	 2.02.04.02.06 
	 Demais Contas a Pagar 
	 40.816 
	 60.323 
	
	 2.02.05 
	 Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda e Descontinuados 
	 
	 
	
	 2.02.05.01 
	 Passivos sobre Ativos Não-Correntes a Venda 
	 
	 
	
	 2.02.05.02 
	 Passivos sobre Ativos de Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 2.02.06 
	 Lucros e Receitas a Apropriar 
	 
	 
	
	 2.02.06.01 
	 Lucros a Apropriar 
	 
	 
	
	 2.02.06.02 
	 Receitas a Apropriar 
	 
	 
	
	 2.02.06.03 
	 Subvenções de Investimento a Apropriar 
	 
	 
	
	 2.03 
	 Patrimônio Líquido Consolidado 
	 2.943.605 
	 3.048.280 
	
	 2.03.01 
	 Capital Social Realizado 
	 898.655 
	 868.972 
	
	 2.03.02 
	 Reservas de Capital 
	 -185.934 
	 -179.970 
	
	 2.03.02.01 
	 Ágio na Emissão de Ações 
	 
	 
	
	 2.03.02.02 
	 Reserva Especial de Ágio na Incorporação 
	 
	 
	
	 2.03.02.03 
	 Alienação de Bônus de Subscrição 
	 
	 
	
	 2.03.02.04 
	 Opções Outorgadas 
	 
	 
	
	 2.03.02.05 
	 Ações em Tesouraria 
	 -250.855 
	 -219.812 
	
	 2.03.02.06 
	 Adiantamento para Futuro Aumento de Capital 
	 
	 
	
	 2.03.02.07 
	 Reserva de Capital 
	 64.921 
	 39.842 
	
	 2.03.03 
	 Reservas de Reavaliação 
	 
	 
	
	 2.03.04 
	 Reservas de Lucros 
	 1.014.338 
	 988.445 
	
	 2.03.04.01 
	 Reserva Legal 
	 33.904 
	 21.392 
	
	 2.03.04.02 
	 Reserva Estatutária 
	 
	 
	
	 2.03.04.03 
	 Reserva para Contingências 
	 
	 
	
	 2.03.04.04 
	 Reserva de Lucros a Realizar 
	 
	 
	
	 2.03.04.05 
	 Reserva de Retenção de Lucros 
	 
	 
	
	 2.03.04.06 
	 Reserva Especial para Dividendos Não Distribuídos 
	 
	 
	
	 2.03.04.07 
	 Reserva de Incentivos Fiscais 
	 
	 
	
	 2.03.04.08 
	 Dividendo Adicional Proposto 
	 21.500 
	 6.085 
	
	 2.03.04.09 
	 Ações em Tesouraria 
	 
	 
	
	 2.03.04.10 
	 Reserva para Novos Empreendimentos 
	 971.795 
	 964.041 
	
	 2.03.04.11 
	 Ágio em Transações do Capital 
	 -12.861 
	 -3.073 
	
	 2.03.05 
	 Lucros/Prejuízos Acumulados 
	 
	 
	
	 2.03.06 
	 Ajustes de Avaliação Patrimonial 
	 15.285 
	 1.460 
	
	 2.03.07 
	 Ajustes Acumulados de Conversão 
	 
	 
	
	 2.03.08 
	 Outros Resultados Abrangentes 
	 
	 
	
	 2.03.09 
	 Participação dos Acionistas Não Controladores 
	 1.201.261 
	 1.369.373 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	DFs Consolidadas / Demonstração do Resultado - (Reais Mil)
 
	
	 Conta 
	 Descrição 
	01/01/2015 
	01/01/2014 
	
	 
	 
	 à 
	 à 
	
	 
	 
	 31/12/2015 
	 31/12/2014 
	
	 3.01 
	 Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 
	 17.926.155 
	 16.145.669 
	
	 3.02 
	 Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos 
	 -12.799.670 
	 -11.308.805 
	
	 3.03 
	 Resultado Bruto 
	 5.126.485 
	 4.836.864 
	
	 3.04 
	 Despesas/Receitas Operacionais 
	 -3.191.743 
	 -3.155.682 
	
	 3.04.01 
	 Despesas com Vendas 
	 -2.401.626 
	 -2.476.609 
	
	 3.04.02 
	 Despesas Gerais e Administrativas 
	 -751.248 
	 -564.918 
	
	 3.04.02.01 
	 Honorários dos Administradores 
	 -31.546 
	 -25.214 
	
	 3.04.02.02 
	 Outros 
	 -719.702 
	 -539.704 
	
	 3.04.03 
	 Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativos 
	 
	 
	
	 3.04.04 
	 Outras ReceitasOperacionais 
	 
	 
	
	 3.04.05 
	 Outras Despesas Operacionais 
	 -38.869 
	 -114.155 
	
	 3.04.05.01 
	 Depreciação e Amortização 
	 
	 
	
	 3.04.05.02 
	 Outras Receitas (Despesas) Operacionais 
	 -23.869 
	 -88.755 
	
	 3.04.05.03 
	 Participação de Empregados e Diretores 
	 -15.000 
	 -25.400 
	
	 3.04.05.04 
	 Participação de Acionistas não Controladores 
	 
	 
	
	 3.04.06 
	 Resultado de Equivalência Patrimonial 
	 
	 
	
	 3.05 
	 Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 
	 1.934.742 
	 1.681.182 
	
	 3.06 
	 Resultado Financeiro 
	 -1.659.999 
	 -1.248.931 
	
	 3.06.01 
	 Receitas Financeiras 
	 777.411 
	 579.159 
	
	 3.06.02 
	 Despesas Financeiras 
	 -2.437.410 
	 -1.828.090 
	
	 3.07 
	 Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 
	 274.743 
	 432.251 
	
	 3.08 
	 Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro 
	 -210.269 
	 -77.041 
	
	 3.08.01 
	 Corrente 
	 -209.961 
	 -196.472 
	
	 3.08.02 
	 Diferido 
	 -308 
	 119.431 
	
	 3.09 
	 Resultado Líquido das Operações Continuadas 
	 64.474 
	 355.210 
	
	 3.10 
	 Resultado Líquido de Operações Descontinuadas 
	 0 
	 0 
	
	 3.10.01 
	 Lucro/Prejuízo Líquido das Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 3.10.02 
	 Ganhos/Perdas Líquidas sobre Ativos de Operações Descontinuadas 
	 
	 
	
	 3.10.02.01 
	 Participações Minoritárias 
	 
	 
	
	 3.11 
	 Lucro/Prejuízo Consolidado do Período 
	 64.474 
	 355.210 
	
	 3.11.01 
	 Atribuído a Sócios da Empresa Controladora 
	 250.249 
	 427.832 
	
	 3.11.02 
	 Atribuído a Sócios Não Controladores 
	 -185.775 
	 -72.622 
	
	 3.99 
	 Lucro por Ação - (Reais / Ação) 
	 
	 
	
	 3.99.01 
	 Lucro Básico por Ação 
	 
	 
	
	 3.99.01.01 
	 ON 
	 0,21229 
	 0,36147 
	
	 3.99.01.02 
	 PN 
	 0,21229 
	 0,36147 
	
	 3.99.02 
	 Lucro Diluído por Ação 
	 
	 
	
	 3.99.02.01 
	 ON 
	 0,20950 
	 0,35975 
	
	 3.99.02.02 
	 PN 
	 0,20950 
	 0,35975 
	
	 
	 
	 
	 
	
	
Análise Horizontal
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	 BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO
	2015
	2014
	 
	 
	122,00%
	100,00%
	122,00%
	100,00%
	133,00%
	100,00%
	126,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	118,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	118,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	115,00%
	100,00%
	 
	 
	249,00%
	100,00%
	128,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	128,00%
	100,00%
	121,00%
	100,00%
	124,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	93,00%
	100,00%
	93,00%
	100,00%
	 
	 
	102,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	102,00%
	100,00%
	140,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	103,00%
	100,00%
	143,00%
	100,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	117,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	124,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	BALANÇO PATRIMONIAL PASSIVO
	2015
	2014
	 
	 
	121,00%
	100,00%
	116,00%
	100,00%
	111,00%
	100,00%
	 
	 
	114,00%
	100,00%
	 
	 
	113,00%
	100,00%
	98,00%
	100,00%
	82,00%
	100,00%
	1,00%
	100,00%
	189,00%
	100,00%
	-
	-
	157,00%
	100,00%
	135,00%
	100,00%
	116,00%
	100,00%
	127,00%
	100,00%
	 
	 
	104,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	260,00%
	100,00%
	 
	 
	62,00%
	100,00%
	 
	 
	62,00%
	100,00%
	75,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	45,00%
	100,00%
	145,00%
	100,00%
	188,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	137,00%
	100,00%
	135,00%
	100,00%
	171,00%
	100,00%
	93,00%
	100,00%
	 
	 
	308,00%
	100,00%
	 
	 
	308,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	93,00%
	100,00%
	311,00%
	100,00%
	156,00%
	100,00%
	156,00%
	100,00%
	194,00%
	100,00%
	272,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	68,00%
	100,00%
	 
	 
	68,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	97,00%
	100,00%
	104,00%
	10000,00%
	103,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	114,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	162,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	102,00%
	100,00%
	158,00%
	100,00%
	 
	 
	553,00%
	100,00%
	100,00%
	100,00%
	418,00%
	100,00%
	 
	 
	1046,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	87,00%
	100,00%
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	 
	
DRE
	2015
	2014
	 
	 
	121,00%
	100,00%
	121,00%
	100,00%
	139,00%
	100,00%
	125,00%
	100,00%
	 
	 
	108,00%
	100,00%
	118,00%
	100,00%
	115,00%
	100,00%
	249,00%
	100,00%
	128,00%
	100,00%
	128,00%
	100,00%
	128,00%
	100,00%
	121,00%
	100,00%
	124,00%
	100,00%
	 
	 
	93,00%
	100,00%
	93,00%
	100,00%
	102,00%
	100,00%
	102,00%
	100,00%
	140,00%
	100,00%
	103,00%
	100,00%
	143,00%
	100,00%
	100,00%
	100,00%
	 
	 
	117,00%
	100,00%
	124,00%
	100,00%
	
	
	
	
	
	Rentabilidade
	 
	
	
	
	
	LL x100
	
	
	
	
	
	
	At.Médio
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	64.474
	x100=0,34%
	
	
	
	
	18.693.142
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	 LL x100
	
	
	
	
	
	
	PL Medio
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	64.474x100=2,16%
	
	
	
	
	
	2.995.942,50
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Endividamento
	
	
	
	
	
	PC+PNC x100
	
	
	
	
	
	EXIG. TOTAL+PL ou ATV
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	7.618.062+9.966.589 x100=85,66
	
	
	
	
	20.528.253
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Liquidez Corrente
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2015
	AC=12.281.139=1,61
	
	
	
	
	
	PC 7.618.062
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2014
	AC=10.093.028=1,54
	
	
	
	
	
	PC 6.547.473
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Liquidez Imediata
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2015
	DISPONIVEL=1.326.147=0,17
	
	
	
	
	PC 7.618.062
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2014
	DISPONIVEL=951.819=0,15
	
	
	
	
	PC 6.547.473
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Liquidez Seca
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2015
	AC-ESTOQUE=12.281.139-3445605=1,16
	
	
	
	PC
	7.618.062
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2014
	AC-ESTOQUE=10.093.028-2.897.069=1,10
	
	
	
	PC
	6.547.473
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Liquidez Geral
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2015
	AC+ARLP=12.281.139+2.111.511=14.392.650=0,82
	
	
	PC=PELP´ 7.618.062+9.966.586 17.584.648
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	2014
	AC+ARLP=10.093.028+1690.822=11.783.850=0,85
	
	
	PC=PELP´ 6.547.473 + 7.262.278 13.809.751
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Duplicatas a receber
	 
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	PMRV=Dupl.Média à receber x360 =2.059.673,5 x 360 = 42 Dias
	
	 Vendas Liq+Impostos
	17.926.125
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	PMRE = estoque Médio x 360= 3.171.337 x360 = 89 Dias
	
	
	 CMV
	12.779.670