Aula_11_-_Capital_de_Giro

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UNIVERSIDADE ESTADUAL PAULISTA (UNESP) 
Campus de Araraquara 
Departamento de Economia 
Capital de Giro 
Profª. Ana Elisa Périco 
 
 
Plano de Aula 
3. Investimento em Capital de Giro 
4. Classificação do Capital de Giro 
5. Determinação da Necessidade de Investimento em de Giro 
1. Capital de Giro 
6. Fontes de financiamento da Necessidade de Investimento em Giro 
2. Capital de Giro e Inflação 
 
Recursos 
aplicados no 
Ativo 
Circulante 
Disponível 
Estoque de 
materiais 
Produção 
Estoque de 
produtos 
acabados 
Vendas 
a vista 
Vendas 
a prazo 
Realizável 
 
Capital de Giro 
Total de recursos demandados pela empresa para financiar seu ciclo 
operacional. 
O fluxo do ativo circulante ocorre de maneira ininterrupta na atividade 
operacional de uma empresa. 
Composto por valores depreciáveis perante a inflação e, por isso, constituí-se 
no grupo patrimonial menos rentável. 
Deve conter valores mínimos ou exatamente iguais às necessidades 
operacionais da empresa. 
 
Capital de giro e inflação 
• Economias estáveis: 
 
A manutenção do nível ideal de capital de giro para sustentar as operações pode ser 
efetuada mediante transferência de receita de um ciclo operacional para outro. 
• Economias inflacionárias: 
 
As variações desproporcionais nos preços dos fatores de produção determinam 
necessidades geometricamente crescentes de investimentos em capital de giro. 
 
Investimento em Capital de Giro 
Ativo Circulante  Grupo Patrimonial menos rentável! 
 
Constituído, em grande parte, por ativos monetários, ou seja, por valores 
depreciáveis perante a inflação. 
 
 
Não geram diretamente unidades físicas de produção e venda  a manutenção de 
determinado nível de CG visa, fundamentalmente, à sustentação de atividade 
operacional de uma empresa. 
 
 
Dessa maneira, o mais rentável para qualquer empresa seria manter em seus 
Ativos circulantes valores mínimos ou exatamente iguais às suas necessidades 
operacionais. 
 
Investimento em Capital de Giro 
Dilema risco-retorno 
Visão Conservadora: maiores aplicações em CG  redução da rentabilidade 
 redução do risco 
Visão Agressiva: menores aplicações em CG  aumento da rentabilidade 
 aumento do risco 
 
 
Custo do crédito de curto prazo: 15% 
Custo do crédito de longo prazo: 20% 
 
Retorno: 
Risco: 
 
Classificação do Capital de Giro 
• PERMANENTE 
Investimento cíclico de recursos em giro que se repetem periodicamente. 
Determinado pela atividade normal da empresa. 
Montante definido pelo nível mínimo de necessidades de recursos 
demandados pelo ciclo operacional. 
Configura a maior parte do Ativo Circulante. 
 
Classificação do Capital de Giro 
• SAZONAL 
Determinado pelas variações temporárias que ocorrem normalmente 
nos negócios de uma empresa. 
Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano, ou grandes 
aquisições de estoques antes de período de entressafra, produzem 
variações temporárias no ativo circulante. 
 
Abordagem pelo equilíbrio financeiro tradicional 
O ativo permanente e o capital de giro permanente são financiados por 
recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros). 
 
Abordagem de risco mínimo 
A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes (LP), inclusive 
em suas necessidades sazonais de fundos. 
 
Determinação da NIG 
Ciclo Operacional: Inicia-se com a compra da matéria-prima, passa pela 
armazenagem, produção e venda e é finalizado no efetivo recebimento das vendas 
realizadas. 
 
 
Determinação da NIG 
Ativo Circulante (AC) 
Passivo Circulante (PC) 
Investimentos em compras/ produção/ 
estocagem/ venda 
Financiamentos para compras/ produção/ 
estocagem/ venda 
NIG = AC - PC 
NIG = Necessidade de Investimento em Giro 
AC = Ativo Circulante 
PC = Passivo Circulante 
AC > PC  Situação normal na maioria das empresa. Há necessidade de financiamentos de 
LP para o giro operacional. 
AC = PC  Empresa não tem necessidade de financiamento de LP para o giro. 
AC < PC  Empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos 
operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, que poderão ser usados 
para aplicação no mercado financeiro ou para o permanente. 
x1 x2 x3 
Ativo Circulante 1.796.846 2.161.947 2.846.575 
Passivo Circulante 984.159 928.763 1.122.534 
NIG 812.687 1.233.184 1.724.041 
 
Fontes de financiamento da NIG 
PRINCIPAIS FONTES DE FINANCIAMENTO DA NIG: 
• CAPITAL PRÓPRIO; 
• EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS DE LP. 
 
 
Financiamentos que a 
empresa precisa obter 
para financiar a correspon- 
dente área do Ativo 
Circulante 
NIG 
Estoques 
 
 
Duplicatas a Receber 
 
 
Outros ativos circulantes 
operacionais 
 
 
 
Ativo Permanente 
 
 
AC 
Fornecedores 
 
Outros passivos 
circulantes operacionais 
Financiamento automático 
do giro com que a empresa 
pode contar 
 
Ativo 
Permanente 
 
Financiamentos 
de LP 
 
 
Patrimônio 
Líquido 
 
Fontes de 
FINANCIAMENTO 
DA 
NECESSIDADE 
DE 
INVESTIMENTO EM GIRO 
 
NIG  reflete o volume de recursos demandados pelo ciclo operacional da empresa, 
determinado em função de suas políticas de compras, vendas e estocagem. 
Recursos em giro: 
Permanente (Cíclico) 
Sazonal 
• Capital de longo prazo que deve lastrear os investimentos cíclicos na 
determinação da NIG. 
• Necessidades sazonais de recursos devem ser supridas por passivos circulantes 
(curto prazo). 
Estrutura de equilíbrio tradicional! 
 
NIG = 20.000 – 10.000 = 10.000  Total do CG financiado por recursos de LP! 
Ou seja, do montante total necessário em Capital de Giro, 50% são financiados por recursos de LP. 
Sobram, então, 30.000 de recursos de LP para o financiamento de ativos permanentes! 
A NIG é suficiente para financiar as necessidades de natureza 
permanente de capital de giro? 
 
Do total de R$ 20.000 investidos em capital circulante, R$ 15.500 são de natureza 
permanente e devem ser financiados com recursos de LP. 
 
 
Referência 
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São 
Paulo: Atlas, 2008.