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Lista de Exercícios Prof. Evandro Rodrigues de faria Nome: _________________________________________________ Nota: ______________ A Cia HBC possui ações preferenciais que pagam dividendos de R$ 11,50 por ação, sendo o valor unitário da ação negociado em bolsa no momento de R$ 93,00. Qual o custo da ação preferencial da HBC sabendo que se ela emitir novas ações preferenciais incorrerá em um custo de underwriting de 4,5% e que os investidores exigiram 5,5% de deságio para subscrevê-las ? Kp = Dp / Np Kp = custo da ação preferencial Dp = dividendo anual em unidades monetárias Np = rendimentos líquidos da venda da ação. Np= 93,00 – 10%= 83,7 Kp= 11,50/83,7= 13,74% A Companhia Galvão utiliza debêntures como fonte de financiamento. Em 2009 o custo de suas debêntures foi de 18 % a.a. Na época, o custo de financiamentos livre de risco era de 14,25% a.a, e o risco financeiro 2,25 %. Neste ano, a taxa SELIC aumentou 1,5%, e sua situação de risco financeiro no mercado caiu 1,25%, tendo o seu risco de negócio permanecido o mesmo. Qual seria o custo das debêntures se a Editora Campus resolvesse lançar novas debêntures hoje? Este exercício não caíra na prova pois não foi dado em sala. Para conhecimento: Em 2009 18%=14,25%+Prn + 2,25% Prn=18%-14,25%-2,25% Prn=1,5% Em 2010 Klr= selic (livre de risco) = 14,25%+1,5% = 15,75% Prf= 2,25-1,25=1% Prn=1,5% Kd= 15,75%+1%+1,5%=18,25% A Cia HBC deseja calcular o custo de suas ações ordinárias sabendo-se que a taxa Selic é de 9,25%, o índice Bovespa é de 18,5% e o seu beta é de 1,2. Qual o custo das ações ordinárias? Se não tem taxa de crescimento de dividendos, devemos calcular pelo CAPM Ks = Rf + [ x (km – Rf)] Ks = 9,25%+(1,2*(18,5%-9,25%)=20,35% A Companhia T.M.P. deseja mensurar seu custo de ações ordinárias. Uma ação esta sendo vendida atualmente por R$ 57,50. A empresa espera pagar um dividendo de R$ 3,40 ao fim do próximo ano. Os pagamentos de dividendos para os anos de 2007-2011 são dados abaixo: Ano 2007 2008 2009 2010 2011 Dividendo 2,12 2,30 2,60 2,92 3,10 Após os custos de colocação, a empresa acredita que uma nova ação possa ser vendida por R$ 52 liquido. Pede-se: calcular a taxa de crescimento dos dividendos 2,12 2,3 8,49% 2,6 13,04% 2,92 12,31% 3,1 6,16% Crescimento 10,00% Calcular o custo da ação ordinária considerando o preço atual D1 = D0 (1+c) D1= 3,1(1,1) D1 = 3,41 kao = D1 / Po + c Kao = 3,41/57,5 + 0,1 = 15,93% calcular o custo de uma nova emissão de ações ordinárias Kn=3,41/52 + 0,1= 16,56% A Companhia Dez está pensando em emitir ações preferenciais de 9% ( montante porcentual), que devem ser vendidas por R$ 85,00 cada ação. Os investidores exigiram um deságio de 7% para subscrevê-las e o custo despendido ao se emitir e vender cada ação deve ser de R$3,00. A empresa deseja determinar o custo da ação. Analise o comportamento das duas carteiras abaixo: Ano Carteira A Carteira B 2000 12 22 2001 15 5 2002 18 21 2003 15 14 2004 16 18 2005 17 19 2006 21 22 2007 18 5 2008 17 21 2009 16 14 2010 15 18 2011 18 19 Média 16,5 16,5 Desvio Padrão 2,24 5,99 Considerando o comportamento do investidor racional, qual carteira ele deve optar? Pela Carteira A, pois para assumir maior risco (maior variância) o investidor exigiria maior retorno. 7) Quais os tipos de preferência ao risco? No meio empresarial todos eles, do ponto de vista teórico, são observados? Ler o livro do Gitman. 8) Porque as carteiras devem ser compostas com ações cujos preços sejam correlacionados? Esta correlação deve ser positiva ou negativa? Ler o livro do Gitman 9) Apresente as principais diferenças entre: a) Capital próprio e de terceiros b) Ações ordinárias e preferenciais. Está nos slides 10) Qual a importância de analisar o desvio padrão do preço de uma ação? O que ele mede? 11) Porque o investidor deve diversificar uma carteira? Qual seu efeito no risco sistemático e no não sistemático. Slides
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