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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Avaliação Presencial – AP3 Período - 2016/2º Disciplina: Fundamentos de Finanças Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 1ª QUESTÃO (2,0 pontos). Marque a opção correta 1. Qual é o retorno até o vencimento, usando a fórmula aproximadas, de um título de dívida de valor ao par de $ 1000, vendido por $ 1.120, que vence em 6 anos e paga 12 por cento de juros ao ano? A. 8,5 por cento B. 9,4 por cento C. 12,0 por cento D. 13,2 por cento 2. Calcular o valor de um título de dívida de S $ 1.000, que tem 10 anos até o vencimento e uma taxa de juros de cupom de 12%, pagos trimestralmente. O retorno exigido sobre os títulos de risco semelhantes é de 20 por cento. A. $656,77 B. $835,45 C. $845,66 D. $850,00 3. As ações de uma empresa têm um preço corrente de $29,16, uma taxa de retorno exigido de 14% e uma taxa de crescimento constante de 5%. Qual é o dividendo corrente esperado? A. $ 2,25 B. $2,59 C. $ 2,86 D. $ 2,50 4. O direito de compra de um número especificado de ações a um preço especificado, em uma data especificada A. define uma opção que pode ser vendida antes do prazo final expirar B. define uma opção que pode ser comprada antes do prazo final expirar C. define uma opção de compra que pode ser exercida quando expira o prazo D. define uma opção que só pode ser vendida quando expira o prazo final 5. A maior alavancagem financeira provoca um aumento a mais no_____ que um para um dado aumento no _____. A. LAJIR, vendas B. LPA, vendas C. LPA, LAJIR D. LAJIR, LPA 6. O ______é criado por um conjunto de instituições e mecanismos que permitem que os fornecedores e demandantes fundos de longo prazo fazer transações. A. Mercado financeiro B. mercado de capitais C. Mercado monetário D. Mercado de crédito 7. No ano passado, Marcos comprou 100 ações ordinárias da Cia Dalila por $ 53 por ação. Durante o ano, ele recebeu dividendos de $ 1,45 por ação. As ações atualmente estão sendo vendidas por $ 60 por ação. Qual é a taxa de retorno que Mike ganhou ao longo do ano? A. 11,7 por cento B. 15,9 por cento C. 13,2 por cento D. 14,1 por cento 8. Qual das técnicas de avaliação de risco mede o ativo relativo ao risco da carteira de mercado? A. O CAPM B. A SML C. A curva de retorno D. A análise de sensibilidade 9. A carteira P consiste de 40% de cada um dos títulos A, B e 20% do título C. O título A tem um beta de 1,0, o título B tem um beta de 2,0 e o título C tem um beta de 0,5. Qual é o beta para a carteira P? A. 1,0 B. 1,17 C. 1,30 D. 1,40 10. Na sociedade anônima, os membros do conselho de administração são eleitos pela A. Presidente (CEO). B. Credores. C. Acionistas. D. Funcionários 2ª QUESTÃO (2,0 pontos) As cotações da BBAS3 ($) e os índice de fechamento do IBOVESPA (pontos) para os últimos 5 meses são: Meses BBAS3 IBOVESPA ABR 21,19 50,165 MAI 20,15 53,071 JUN 16,41 49,422 JUL 18,02 53,369 AGO 20,87 56,920 a) Calcule os retornos mensais das BBAS3 e dos índices do IBOVESPA. b) Calcule o beta da BBAS3 Solução BBAS3 $ Retornos Mensais ki-kP Ibovespa pontos Retornos Mensais ki-kM (ki-kM)2 ki-kP x ki- kM 21,19 50,165 20,15 -4,90798 -5,4475 53,07 5,79089 2,401709 5,7682 -13,0833 16,41 -18,5608 -19,1003 49,422 -6,87394 -10,2631 105,3317 196,0288 18,02 9,811091 9,27157 53,36 7,968111 4,57893 20,9666 42,45387 20,87 15,81576 15,27624 56,92 6,671664 3,282483 10,7747 50,14399 2,158082 13,55673 142,8412 275,5434 Retorno 0,53952 Retorno 3,389181 VAR Ibov 35,7103 Co-var 68,88585 Retorno esperado: n k k n 1j j∑ = = − Retorno esperado BBAS3: 53952,0 4 158082,2 == − k Retorno esperado BBAS3 é igual a aproximadamente 0,540% Retorno esperado IBOVESPA 389181,3 4 55673,13 == − k Retorno esperado IBOVESPA é igual a aproximadamente 3,390% 2 var M Mk K KKiânciaco σ β −= = 929019,1 7103,35 88585,68 ==β 3ª QUESTÃO (2,0 pontos) Peter recentemente herdou $10.000 e está considerando comprar 10 títulos de dívida de Lucky Corporation. O título tem um valor nominal de $1.000 com taxa de juros de cupom de 10 por cento e irá vencer em 10 anos. Peter tem dinheiro suficiente para comprar 10 títulos se a taxa de retorno exigida é de 9 por cento? Não. Uma vez que a taxa de retorno exigida (9%) é menor que a taxa de cupom do título (10%), o preço do título é maior que o seu valor de face ($1.000). Assim, o preço total de 10 títulos é maior do que $10.000. Só para confirmar: 100 × 6,418 + $ 1.000 × 0,422 641,80 + 422 = $1.063,80 4ª QUESTÃO (2,0 pontos) O mais recente dividendo da Companhia LLX foi de $ 3,50 por ação e o retorno exigido da empresa é de 12%. Encontre o valor de mercado das ações da Recente quando: a. Espera-se que os dividendos cresçam em 15% anualmente, durante três anos, seguidos de uma taxa de crescimento anual constante de 6% desde o quarto ano até o infinito. D0 = $3,50 ks = 12% g1 = 15% por três anos g2 = 6% a partir do 3º ano B0 = Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento mais o valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento. Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento t Fim do ano D0 Dt = D0 (1 + 15%)t FJVP12% Valor presente dos dividendos (1) (2) (3) (4) = (2) × (3) 0 3,5 - 1 1º 4,0250 0,893 3,59433 2 2º 4,6288 0,797 3,68915 3 3º 5,3231 0,712 3,79005 Soma do valor presente dos dividendos $ 11,07353 Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento D4 = $ 5,3231 × (1 + g2) ⇒ D4 = $ 5,3232 × (1 + 0,06) = $ 5,64249 Convertendo o valor da ação de $ 94,04143 no final do terceiro (3º) ano em valor presente do fim do ano zero, temos: P3 × FJVP12%,3 = $ 94,04143 × 0,712 = $ 66,95750 Entradas 3 12 94,04143 Funções n i CHS FV PV Saídas 66,9368 Valor de mercado das ações = $ 11,07353 + $ 66,95750 = $ 78,031 =$ 78,03. 5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Você estima que sua empresa irá gerar $ 5.500 de lucros sobre as vendas de $ 160.000, sob condições econômicas normais. Considerando que o grau de alavancagem operacional é de 5,45 quais serão os lucros se as vendas acabarem sendo de $ 130.000? E se elas forem de $ 190.000? I - variação nas vendas para $ 130.000 e $ 190.000 1- Vendas caindo de $ 160.000 para $ 130.000 acarreta uma variação negativa de 18,75%. Então a variação no LAJIR será negativa de 5,45 × 18,75% = 102,1875%. O LAJIR = ($ 5.500 × 1,021875) - $ 5.500 = - $ 120,3125 ≈ $ 120,31 OU LAJIR = $ 5.500 × (1 - 1,021875) = $ 5.500 × - 0,021875 = - $ 120,3125 Para vendas igual a $ 130.000 o LAJIR será de aproximadamente - $ 120,31 2- Vendas aumentando de $ 160.000 para $ 190.000 acarreta uma variação positiva de 18,75%. Então o LAJIR aumentar em 5,45 × 18,75% = 102,1875%. O LAJIR = ($ 5.500 × 1,021875) + $ 5.500 = - $ 11.120,3125 ≈ $ 11.120,31 OU LAJIR = $ 5.500 × (1 + 1,021875) = $ 5.500 × 2,021875 = $ 11.120,3125 Para vendas igual a $ 190.000 o LAJIR será de aproximadamente $ 11.120,31 2 1 1 10 0 )1( 1 1 )1( gk D kk gD P s n n s n t s t + × + + + +× = + = ∑ 2 4 3 1 0 P gk D gk D P ss − =⇒ − = 04143,94$ 06,0 64249,5$P %6%12 64249,5$P 33 === − = OU 1 Vendas aumentando de $ 160.000 para $ 4.130.000 acarreta uma variação positivade 2.481,25%. Então o LAJIR aumentar em 5,45 × 2.481,25%. = 13.522,8125%. O LAJIR = ($ 5.500 × 135,228125) + $ 5.500 = $ 749.254,687 ≈ $ 749.254,69 OU LAJIR = $ 5.500 × (1 + 135,228125) = $ 5.500 × 136,228125 = $ 749.254,6875
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