Curso HEG 2011 - Aula 15

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A crise dos anos 30. 
Bibliografia 
O: Hobsbawm (1994), cap.3; 
A: Bernanke (1995); Kindleberger (1986), cap. 14. 
C: Bairoch (1993), cap. 1; Dalton (1977), cap. 3, até p.106. 
AULA 15 
1 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - I. 
• Aumento (bolha especulativa?) do volume de 
transações no mercado de ações de NY, que entra em 
crise em Outubro de 1929. 
• Produção industrial nos EUA já tinha começado a cair 
anteriormente. 
• Necessidade de levar de volta capital aos EUA para 
pagar dívidas, etc., estende crise para mercados de 
Europa. 
• Queda no volume e nos preços no comércio 
internacional também propaga a crise. 
• Crise se origina nos EUA, mas deve ser analisada 
fundamentalmente como uma crise internacional. 
 
2 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - II. 
• Algumas causas possíveis da crise: 
– Políticas monetárias equivocadas (restritivas) provocam 
insuficiência de moeda nos EUA (versão “monetária”), e 
também em outros países posteriormente . 
– Corte nos investimentos e nos gastos de consumo que 
se amplificam pelo efeito multiplicador (versão “real”) . 
– Inexistência de um “emprestador internacional de 
última instância”, papel que tinha sido exercido pela 
Inglaterra até 1914. 
– De qualquer modo, tarifas, etc., nunca tinham 
permitido que o comercio internacional se recuperasse 
completamente, mas em 1927-8 houve queda nas 
tarifas. 
3 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - III. 
• Evidências mostram que os países que abandonaram o 
padrão ouro começaram sua recuperação antes que os 
que ficaram nele. 
• Inclusive, houve fluxo de ouro para fora dos países que o 
defenderam, por medo de futuras desvalorizações (profecia 
auto-realizadora). 
• Crises bancárias levam à queda da quantidade de 
moeda independentemente da situação do ouro 
(queda do multiplicador dos meios de pagamento). 
• Fuga das reservas internacionais para o ouro. 
• Consequência: mesmo com mais ouro no país, 
quantidade de moeda cai levando à deflação. 
4 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - IV. 
• Problema do lado da oferta: deflação das dívidas. 
• Segundo esta interpretação, queda nos preços do 
produto e no valor dos ativos impossibilita pagamento 
de dívidas, levando a um efeito dominó. 
• Veja-se que as dívidas estão garantidas (na melhor das 
hipóteses) em colaterais, mas estes mesmos colaterais 
caem de preço tanto para o devedor como para o 
credor que fica com o “mico” na mão. 
• Pânico generalizado reduz a possibilidade de tomar 
empréstimos mesmo para quem tem projetos 
lucrativos. 
• Redução de salários nominais é inviabilizada por 
fatores políticos (entre outros, manutenção dos 
valores nominais das dívidas financeiras). 
5 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - V. 
• Abandono do padrão-ouro e adoção de medidas protecionistas 
de maneira unilateral por diversos países. 
• Plano Hoover (1931) suspende pagamentos de dívidas de 
guerra e reparações, mas a Conferência de Lausanne (1932) 
fracassa pela insistência dos EUA de tratar ambos assuntos 
como coisas completamente diferentes. 
• Conferência Monetária Mundial (1933) fracassa pela prioridade 
que os EUA dão aos assuntos domésticos. 
• Anos 20 e 30 apresentam aumento das tensões políticas e 
sociais em diversos países: polarização política, surgimento de 
governos autoritários (Itália, Alemanha, Portugal, Japão, etc.), 
Guerra Civil espanhola, Frente Popular na França, etc. 
6 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - VI. 
• Formação de blocos monetários internacionais: 
–Inglaterra abandona o padrão ouro em 1931 → 
criação do bloco da libra. 
–EUA abandonam em 1933 → bloco do dólar. 
–França e outros países pretendem manter 
conversibilidade do ouro → bloco do ouro, que 
fracassa em 1936. 
7 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
1. A crise de 1929 e a depressão dos anos 1930 - VII. 
• O tamanho e a abrangência da crise: 
– Economia mundial teve crescimento positivo do PIB per 
capita entre 1929 e 1939, de 1.1% a.a. 
– No período 1929-38, alguns países desenvolvidos 
apresentam queda do PIB per capita (EUA, Can, Sui, Hol, Fr, 
Aut, Bel) mas outros têm aumento (GB, nórdicos, Ita, Ale, 
URSS, Jap). 
– Comércio internacional cai 60 % em valor e 35% em volume 
de 1929 a 1932. 
– Em todas as economias, o desemprego em 1930/3 é maior 
que o de 1920/9. 
8 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
2. Diferentes tentativas de sair da crise - I 
• O Nazismo em Alemanha. 
– Grande programa de dispêndio público (inicialmente em 
obras civis, crescentemente gastos militares). 
– Procura da autarquia econômica. 
– Acordos comerciais de troca direta para fugir da escassez de 
divisas. 
– Repressão contra representação dos trabalhadores, 
planejamento forçado às grandes indústrias privadas. 
– Gastos militares atingem 28% do PIB em 1938. 
– Taxa de desemprego artificialmente baixa ao tirar mulheres 
e adolescentes do mercado de trabalho. 
– (Obs: o autoritarismo em si não pode ser visto como a 
solução, porque a Itália também era autoritária e 
apresentou desempenho pífio nesses anos) 
 
9 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
. 2. Diferentes tentativas de sair da crise – II 
•EUA – Roosevelt e o “New Deal”. 
– EUA adotam uma política “keynesiana antes de Keynes” muito diferente 
da plataforma tradicional do Partido Democrata → ruptura com o laissez-
faire (medida que não estava nos planos originais de Roosevelt?). 
– Aumento dos impostos, dos gastos do governo e da intervenção na 
esfera econômica. 
• Setor financeiro: aumento tanto do controle quanto da ajuda federal aos 
bancos. 
• Setor agrícola: política de preços mínimos e compras governamentais. 
• Políticas sociais: criação do seguro-desemprego e de esquemas de 
aposentadorias mínimas. 
– Criação da National Recovery Administration (e Lei de Recuperação 
Industrial) para estabelecer a “concorrência limpa” → mistura de 
planejamento privado com supervisão do governo e proteção aos 
trabalhadores. 
– Deve ser lembrado que os EUA estavam com as maiores tarifas de sua 
história nesses anos. 
10 Aula 15 - Crise dos anos 30. 
2. Diferentes tentativas de sair da crise - III 
•URSS fica fora da crise, com crescimento e 
industrialização acelerados nos anos 30 → provoca 
interesse generalizado, mesmo em países capitalistas, 
quanto à possibilidade de planejamento. 
•Publicação da “Teoria geral” de Keynes da a base 
teórica para a intervenção do estado na economia com 
fins de estabilização. 
– Convicção de que demanda agregada pode ser insuficiente, 
de que investimento flutua muito, e que portanto são 
precisas medidas compensatórias para alcançar o pleno 
emprego. 
11 Aula 15 - Crise dos anos 30.