Curso HEG 2011 - Aula 16

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Aula 19 - A "Era de Ouro" do capitalismo 1 
A “Era de Ouro do Capitalismo”: o estado 
de bem-estar, o sistema de Bretton Woods 
e a crise dos anos 70. 
Bibliografia: 
O: Frieden (2006), caps. 12 e 15. 
A: Frieden (2006), cap. 11; Isard (2005), cap. 2.2. 
C: Dalton (1977), cap. 5; van der Wee (1997), cap. 2. 
AULA 16 
Aula 19 - A "Era de Ouro" do capitalismo 2 
1. As lições da Grande Depressão e da II Guerra. 
“As principais imperfeições da sociedade econômica em que vivemos são 
seu fracasso em estabelecer o pleno emprego e sua distribuição arbitrária 
e desigual da riqueza e da renda ... Os atuais sistemas autoritários de 
Estado parecem resolver os problemas de desemprego às expensas da 
eficiência e da liberdade ... Parece possível, através de uma adequada 
análise do problema, curar a doença preservando ao mesmo tempo a 
eficiência e a liberdade” (Keynes, Teoria Geral, cit. em Dalton (1977), p. 88) 
 
“O maior dos males decorrentes do desemprego não reside na perda de 
riqueza material que poderíamos obter a partir do pleno emprego: existem 
dois males ainda maiores que esse. O primeiro, que o desemprego faz com 
que os homens se sintam desnecessários,não desejados, sem país; o 
segundo, que o desemprego faz com que os homens vivam atemorizados, 
e do temor surge o ódio” (William Beveridge, Full Employment in a Free 
Society, cit. em Dalton (1977), p. 88) 
 
Aula 19 - A "Era de Ouro" do capitalismo 3 
2. As políticas keynesianas. 
• Idéia principal: não existem mecanismos automáticos para 
atingir o pleno emprego (especialmente para garantir gastos 
com o investimentos) → necessidade de intervenção do governo 
através dos seus próprios gastos, mexendo nos gastos privados e 
manipulando a tributação. 
• Julga-se conveniente reduzir as diferenças (pessoais e regionais) 
de renda e riqueza. Também aceita-se que os governos devem 
garantir um nível mínimo de bem-estar (saúde, renda, 
educação) para todos os cidadãos. 
• Aceita-se um certo nível de planejamento centralizado dos 
investimentos (experiência da guerra). 
(Obs: a tentativa é fazer um sistema mais justo e eficiente, mas 
sem abrir mão da propriedade privada e da democracia → 
solução capitalista). 
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3. Criação do Sistema de Bretton Woods - I 
•EUA e Inglaterra mantêm conversas durante a guerra, 
planejando a reconstrução da economia mundial de 
modo a evitar a repetição da situação dos anos 30. 
•Princípios que conseguiam acordo entre ambos 
países: 
• a) evitar câmbio flutuante; 
• b) evitar restrições comerciais; 
• c) dificultar movimentos de capitais de curto 
prazo. 
•Estas políticas representam um acordo entre visões 
mais “free-traders” e outras mais keynesianas 
(preocupadas com o pleno emprego, etc). 
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3. Criação do Sistema de Bretton Woods - II 
•FMI: controle das flutuações das taxas de câmbio, fornecimento 
de recursos para governos com problemas temporários no 
balanço de pagamentos. 
• Os países deveriam fixar suas moedas em dólares, e só alterar isso por 
um “desequilíbrio estrutural” no balanço de pagamentos. 
•Banco Mundial: fornecimento de recursos de longo prazo para 
reconstruir economias destruídas ou países pobres. 
•Pretendia-se criar uma OMC para favorecer o livre-comércio 
internacional, mas não houve acordo suficiente, logo criou-se 
apenas o GATT. 
•Obs: lembre-se da impossibilidade de ter política monetária 
autônoma, câmbio fixo e mobilidade de capitais 
simultaneamente. 
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4. O governo trabalhista inglês, 1945-1951. 
• (Obs: questão básica foi fazer um capitalismo mais justo, mas sem abandonar 
a propriedade privada e a democracia). 
• Nacionalização de aprox. 25% da indústria, com indenizações (serviços 
públicos, comunicações, carvão). 
• Introdução do Sistema Nacional de Saúde, auxílio-desemprego, ajuda para 
habitação, pensões, etc. 
• Mudanças na distribuição de renda: 
% da renda - 1938 % da renda - 1947 
100.000 rendas maiores 7,9 3,3 
500.000 rendas maiores 16,8 9,8 
1.000.000 rendas maiores 23,0 15,1 
5.000.000 rendas maiores 48,6 39,8 
Seguintes 5.000.000 rendas maiores 18,3 20,8 
Restantes (> 13 milhões) 33,1 39,4 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - I 
• EUA saem fortalecidos, assim como (em menor 
medida) Canadá e América do Sul. 
• Europa fica destruída. 
•Contexto de crescentes tensões políticas entre 
os países capitalistas e a URSS → Guerra Fria. 
•Começo do processo de descolonização. 
•Criação do Bloco Soviético e da “Cortina de 
Ferro”. 
•Reconstrução da Alemanha, divisão e volta à 
economia mundial. 
 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - II 
• O Plano Marshall e a recuperação européia: 
–Problema de falta de dólares na Europa de pós-guerra. 
–Recuperação econômica lenta → fortalecimento dos partidos 
de esquerda (especialmente comunistas). 
–Para se contrapor a isso, o governo dos EUA lança um plano 
de empréstimos (1947), aceito com a criação da OECC (depois 
OECD) e da Administração para a Cooperação Econômica 
(1948) nos EUA → envio de 13 bilhões de dólares (muitos a 
fundo perdido) alimentos, etc. 
–Criação da União Européia de Pagamentos (1950) para lidar 
com a falta de dólares, que teve sucesso e foi dissolvida em 
1958. 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - III 
• Os “milagres” econômicos e a era de ouro: 
–Altas taxas de crescimento econômico: 
• Valores médios anuais para o período 1951-69: UK 3%, EUA 4%, 
CEE (incluindo Alemanha) 5%, Japão 10%. 
–Aumento da presença do setor público na economia, através 
das políticas fiscal e monetária, correspondendo a 30-40% do 
PIB, e de um quarto à metade dos investimentos. Também 
houve aumento das transferências, que representam 
tipicamente 10% do PIB. 
–Taxas de crescimento médias da OECD 1950-73 de 4,5% a.a, 
com alguns países crescendo acima disso (notadamente 
Alemanha, Japão e Itália) → “milagres econômicos”. 
 
 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - IV 
• Redução das desigualdades de renda. 
Salários Firmas pessoais Rendas de propriedade 
Inglaterra 1905-14 47,2 16,2 35,9 
Inglaterra 1945-54 71,6 12,2 16,2 
Salários Firmas pessoais Rendas de propriedade 
França 1929-38 56,2 23,7 20,1 
França 1952-56 59,0 31,3 9,6 
Salários Firmas pessoais Rendas de propriedade 
Suíça 1938-42 48,9 23,1 28,0 
Suíça 1952-56 60,6 18,9 20,5 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - V 
• Rumo à economia européia. 
– Existência de acordo entre Bélgica e Luxemburgo antes da II 
Guerra. 
– Criação do Benelux (1947). 
– Comunidade Européia do Carvão e do Aço (1951) elimina 
tarifas nesses produtos e define tarifa externa comum. 
– Mercado Comum Europeu (1958): gradual eliminação de 
tarifas internas, adoção de tarifa externa comum (em 12/15 
anos, reduzido depois para 10). 
• Propõe convergir à unificação de políticas diversas. 
• Não pode ser denunciado unilateralmente. 
• Livre mobilidade de pessoas e capitais. 
–Expansão paulatina com a entrada de novos países. 
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5. Situação da economia mundial no pós-guerra - VI 
• Avanços tecnológicos sistemáticos: 
desenvolvimento de P&D nas firmas e aumento 
do sistema universitário de pesquisa e ensino. 
– Incorporação de novos produtos tanto no Primeiro 
Mundo quanto nos países pobres (Revolução Verde). 
– Expansão dos gastos em P&D no PIB. 
–Avanços tecnológicos tipicamente intensivos em 
capital (pouca expansão relativa do emprego) 
• Expansão das atividades de empresas 
multinacionais. 
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6. As características da Idade de Ouro - I 
1. Aplicação de políticas liberais nas transações 
internacionais. 
a) Bom funcionamento do sistema internacional de pagamentos. 
b) Exportações de países do GATT aumentam 7 vezes entre 1950 e 
1973. 
c) Capitais dos EUA na Europa passam de 1,7 bi (1950) a 40 bi 
(1973). 
2. Demanda interna flutuante administrada pelos 
governos. 
a) Desemprego nos países desenvolvidos cai de uma média de 7,5% 
(1921-38) a 2,6% (1950-73). 
b) “Ativismo fiscal”: orçamento é uma arma para manter pleno 
emprego na economia, não necessidade de que esteja sempre 
equilibrado. 
c) Tolerância com inflação moderada (média nos países 
desenvolvidos passa de – 0,6% (1921-38) a 4,2% (1950-73). 
 
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6. As características da Idade de Ouro - II 
3. Circunstâncias especiais permitem 
crescimento da demanda com inflação baixa. 
a) Câmbio fixo e abertura internacional criam 
pressões concorrenciais nos mercados internos. 
b) Preços de alimentos e petróleo estáveis no 
período. 
c) Oferta elástica de mão de obra: migrações 
internacionais e saída da agricultura. 
d) Baixa tensão social permite aumentos salariais 
moderados. 
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7. O fim da Idade de Ouro - I 
1. Fim do sistema de Bretton-Woods. 
a) Taxas de câmbio estáveis pós 1949. 
b) Crescimento dos outros países (esp. Alemanha e Japão) 
permite que estes acumulem reservas, enquanto as dos 
EUA caem (sem realinhar câmbio). 
c) Reservas dos EUA são 63% das reservas internacionais em 
1950, mas só 21% em 1970, caindo em valores absolutos. 
d) EUA preferem acabar com a convertibilidade em lugar de 
desvalorizar o dólar (1971). 
e) Fim do sistema de câmbio fixo. 
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7. O fim da Idade de Ouro - II 
2. Aumento das tensões sociais, maiores 
pressões salariais, fim da “ilusão monetária”. 
3. A volta de pressões inflacionárias. 
a) Choque do petróleo (1973): preços aumentam 
quatro vezes. 
b) Crescimento da economia mundial permite 
empréstimos, que reforçam essas grandes taxas de 
crescimento, com aumento de pressões 
inflacionárias . 
c) Aumento dos preços dos alimentos e de outras 
matérias primas.