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AULA 5: MOEDA E SISTEMA MONETÁRIO 
( T Ó P IC O S D E M A C R O E C O NO MIA) 
I N T R O D U Ç ÃO À E C O N O MIA 
2 
MOEDA 
DEFINIÇÃO: MOEDA É UM CONJUNTO DE ATIVOS UTILIZADOS PARA 
REALIZAR TRANSAÇÕES ENVOLVENDO BENS E SERVIÇOS. 
SOC. MODERNAS 
“MERCANTIS” 
SOC. ARCAICAS 
“ESCAMBO” 
“MOEDA” 
3 
FUNÇÕES DA MOEDA: 
MOEDA 
MEIO DE TROCA 
UNIDADE DE 
CONTA 
*RESERVA DE 
VALOR 
ACEITA EM TODAS 
AS NEGOCIAÇÕES 
PADRÃO DE 
MEDIDA 
GARANTIR O 
MESMO PODER 
AQUISITIVO 
4 
MOEDA 
MERCADORIA 
MOEDA DE CURSO 
FORÇADO 
PADRÃO OURO 
MOEDA 
PADRÃO FIDUCIÁRIO 
TIPOS DE MOEDA: 
SISTEMA ATUAL 
5 
A MOEDA (PAPEL MOEDA) É O ATIVO MAIS LÍQUIDO DA ECONOMIA, 
CONTUDO, ELA NÃO É UMA BOA RESERVA DE VALOR. 
ALGUNS ATIVOS (FINANCEIROS E NÃO FINANCEIROS) RESGUARDAM 
MELHOR O VALOR DO QUE A MOEDA . CONTUDO, POSSUEM MENOR 
LIQUIDEZ: TRADE-OFF 
EXEMPLOS: OURO, CDB, AÇÕES, TÍTULOS DO GOVERNO, ETC. 
CONCEITO IMPORTANTE: “LIQUIDEZ” 
DEFINIÇÃO: LIQUIDEZ DEFINE A FACILIDADE QUE UM ATIVO DA 
ECONOMIA PODE SER CONVERTIDO EM MEIO DE TROCA. 
QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA 
6 
AMPLIANDO O CONCEITO DE MOEDA (REDUZINDO A LIQUIDEZ) 
OBTÉM-SE O CONCEITO DE MEIOS DE PAGAMENTO AMPLIADOS 
M1 = PAPEL MOEDA EM PODER DO PÚBLICO + DEP. À VISTA 
 M2 = M1 + D. REMUNERADOS + D. POUPANÇA + TÍT. INST. DEPOSITÁRIAS 
 M3 = M2 + TÍT. RENDA FIXA + OP. COMPROMISSADAS NO SELIC 
 M4 = M3 + TÍT. PÚBLICOS ALTA LIQUIDEZ. 
Meios de Pagamento 
(Saldos em Final de Período) 
7 
0 
500 000 
1000 000 
1500 000 
2000 000 
2500 000 
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
M1
M2
M3
M4
AUTORIDADES MONETÁRIAS DO BRASIL 
8 
O CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN) É O ÓRGÃO SUPERIOR DO 
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN). 
CMN MINISTRO DO PLANEJAMENTO: MIRIAM BELCHIOR 
PRESIDENTE DO BACEN: ALEXANDRE TOMBINI 
MINISTRO DA FAZENDA (PRES. CONSELHO): GUIDO MANTEGA 
FORMULAR POL. MONETÁRIAS E DE CRÉDITO VISANDO A 
ESTABILIDADE DA MOEDA E DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO-
SOCIAL DO PAÍS 
METAS DE INFLAÇÃO 
BANCO CENTRAL (BACEN) 
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É O “BANCO DOS BANCOS” 
BACEN 
RECOLHE DEPÓSITOS COMPULSÓRIOS DOS BANCOS COMERCIAIS 
OPERAÇÕES DE REDESCONTO E EMPRÉSTIMOS ÀS INST. FINANCEIRAS 
MONOPÓLIO DA EMISSÃO MONETÁRIA 
EXECUÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA 
OPERAÇÕES DE OPEN MARKET: NEGOCIA TÍTULOS DO GOVERNO 
CONTROLA O CRÉDITO 
FISCALIZA AS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS 
CONTROLA O FLUXO DE CAPITAIS ESTRANGEIROS 
O SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO 
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METAS DE INFLAÇÃO (1999): 
ÍNDICE DE REFERÊNCIA: IPCA (IBGE) 
METAS PARA O ANO-CALENDÁRIO 
METAS COM IC E SEM CLÁUSULAS DE ESCAPE 
NÃO CUMPRIMENTO: CARTA ABERTA AO MINISTRO DA FAZENDA 
COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA (COPOM -1996) 
DEFINIR TAXA DE JUROS (SELIC) 
DIRETRIZES DE POL. MONETÁRIA PARA CUMPRIR AS METAS DE INFLAÇÃO 
METAS DE 
INFLAÇÃO 
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BACEN MERCADO FINANCEIRO 
COPOM 
DEFINE AÇÕES 
IMPLEMENTA 
POL. MONETÁRIA 
CMN 
RESULTADOS 
12 
RELATÓRIO DO BANCO CENRAL (GERIN) 
13 
14 
17 
O SISTEMA BANCÁRIO INFLUENCIA NA OFERTA DE MOEDA 
5 EXEMPLOS: 
MULTIPLICADOR BANCÁRIO 
• MANTÉM PARTE DOS SEUS DEPÓSITOS NA FORMA DE RESERVAS 
• GOVERNO EMITE $100,00 EM PAPEL MOEDA: B = $100,00 
 EFEITO SOBRE A ECONOMIA: EXPANSÃO DOS MEIOS DE PAGAMENTO 
(OFERTA DE MOEDA) 
• ECONOMIA SIMPLES, SEM BANCOS. 
CONDIÇÕES INICIAIS: 
• BANCOS CAPTAM RECURSOS VIA DEPÓSITOS 
• EMPRESTAM O RESTANTE 
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ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $100 DEPÓSITOS: $100 
 CASO 1: 
• TODOS DEPOSITAM 100% DE SEUS RECURSOS NO BANCO I. 
 BANCO MANTÉM 100% DOS DEP. COMO RESERVAS: 
• RESULTADO: QUANDO OS BANCOS MANTÉM 100% DOS DEPÓSITOS COMO 
RESERVAS, ELES NÃO AFETAM A OFERTA DE MOEDA (SALDO DOS MEIOS DE 
PAGAMENTO CONTINUA INALTERADO) 
• SR. LIMA ABRE UM BANCO: BANCO I 
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ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $ 10 
EMPRÉST: $ 90 
DEPÓSITOS: $ 100 
 CASO 2: 
• TODOS DEPOSITAM 100% SEUS RECURSOS NO BANCO I. 
• BANCO I PERCEBE QUE SEUS CORRENTISTAS UTILIZAM POUCOS RECURSOS 
E RESOLVE MANTER APENAS 10% DOS DEP. COMO RESERVAS. 
• RESULTADO: QUANDO OS BANCOS MANTÉM APENAS UMA FRAÇÃO DOS 
DEPÓSITOS, ELES EXPANDEM OS MEIOS DE PAGAMENTO: “CRIAM MOEDA”. 
• BANCO EMPRESTA 90% DOS DEPÓSITOS A JUROS NO MERCADO. 
• BANCO EMPRESTOU $ 90,00 → EXPANDIU A OFERTA DE MOEDA NA 
ECONOMIA EM 90,00, OU SEJA, M = $ 190,00. 
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ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $ 10 
EMPRÉST: $ 90 
DEPÓSITOS: $ 100 
 CASO 3: 
• SURGE UM NOVO BANCO: BANCO II. 
• TOMADOR DO BANCO I DEPOSITA OS $ 90,00 NO BANCO II. 
• RESULTADO: QUANTO MAIOR O NÚMERO DE BANCOS, MAIOR SERÁ A 
EXPANSÃO MONETÁRIA VIA MULTIPLICADOR BANCÁRIO. 
• O BANCO II TAMBÉM MANTÉM 10% DOS DEPÓSITOS COMO RESERVAS. 
• O BANCO I E O BANCO II EMPRESTARAM $ 90,00 E $ 81,00, 
RESPECTIVAMENTE → EXPANDIRAM A OFERTA DE MOEDA NA ECONOMIA EM 
$171,00, OU SEJA, M = $ 271,00. 
BANCO I 
ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $ 9 
EMPRÉST: $ 81 
DEPÓSITOS: $ 90 
BANCO II 
21 
DEPÓSITOS 
B (PMPP) = $ 100.00 
BANCO I = $ 90.00 
BANCO II = $ 81.00 
BANCO III = $ 72.90 
BANCO IV = $ 65.61 
... ... 
 CASO 4: SISTEMA FINANCEIRO UM POUCO MAIS COMPLEXO 
• SISTEMA BANCÁRIO COMPOSTO POR MUITOS BANCOS. 
• A SEQÜÊNCIA 100, 90, 81, 72.90, 65.61, ... É UMA PG DE RAZÃO “q = 0.9” 
1
(1 )ii
AA
q


100 100 $1000.00
(1 0.9) 0.1
M   

• QUAL A OFERTA DE MOEDA TOTAL? 
TOTAL = (?) 
22 
 DEFINIÇÃO 1: MULTIPLICADOR BANCÁRIO (m): 
“r = (1 – d)”: é a (%) dos depósitos mantidos como reservas pelos bancos 
1m
r

 MULTIPLICADOR BANCÁRIO É O FATOR QUE EXPANDE A BASE MONETÁRIA: 
M mB
“M”: é o saldo dos meios de pagamentos na economia. 
• NO CASO 4: 
1 1 10
(1 0.9) 0.1
m  

“B”: é a base monetária inicial da economia. 
23 
 CASO 5: MUITOS BANCO COM RETENÇÃO DE MOEDA 
• GOVERNO EMITE $100,00 
• BANCOS MANTÉM 10% DOS DEPÓSITOS COMO RESERVAS (r = 0.1) 
• INDIVÍDUOS RETÉM 20% NA FORMA DE PAPEL MOEDA (TX DE RETENÇÃO) 
ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $ 8 
EMPRÉST: $ 72 
DEPÓSITOS: $ 80 
BANCO I 
ATIVO PASSIVO 
RESERVAS: $ 5.75 
EMPRÉST: $ 51.84 
DEPÓSITOS: $ 57.60 
BANCO II 
... 
* 1
1 (1 )
m
d r

 
* 1 3.57
1 0.8(1 0.1)
m  
 
* 3.57(100) $357.00M m B  
• OU SEJA, INDIVÍDUOS MANTÉM 80% COMO DEPÓSITOS ( d = 0.8) 
24 
 DEFINIÇÃO 2: MULTIPLICADOR BANCÁRIO (m) 
1
1 (1 )
m
d r

 
“r”: é a proporção das reservas mantidas pelos bancos. 
“d”: é a proporção dos depósitos mantidos pelos indivíduos: d= 1 - Tx. Retenção 
 QUAIS OS EFEITOS DE “d” E “r” SOBRE m? 
PRINCIPAIS INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO DO BC 
OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO 
RESERVAS OBRIGATÓRIAS: BC DEFINE O “r” MÍNIMO PARA OS BANCOS 
TAXA DE REDESCONTO: TX. DE JUROS DE EMPRÉSTIMOS AOS BANCOS 
25 
PRINCIPAIS PROBLEMAS NO CONTROLE DA OFERTA DE MOEDA 
1
1 (1 )
m
d r

 
• BC NÃO CONTROLA A TAXA DE RETENÇÃO DE MOEDA  “d” 
DEPENDE DAS PREFERÊNCIAS DOS INDIVÍDUOS 
DESCONFIANÇAS SOBRE O SISTEMA BANCÁRIO: “SOLVÊNCIA” 
• BC NÃO CONTROLA A QDE QUE OS BANCOS DECIDEM EMPRESTAR  “r” 
BANCOS PODEM MANTER RESERVAS ACIMA DO MÍNIMO EXIGIDO 
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